金手指：聯儲局將玩謝侵侵
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GS(14)@2017-01-26 07:42:50建制，其實係乜呢？孫柏文記得個故事，當年克林頓當選花旗國總統，就職日就喺其中一個晚會到，坐咗喺個喺華府權貴社交圈活躍多年嘅闊老太旁。咁克林頓就同佢分享好多雄圖大計，想點想點，闊老太就靜靜咁聽。臨散場，闊老太卒之開口，就咁贈咗克林頓一句：「Hope you get to stay（希望你留到喺度）。」闊老太呢隻，就係建制。2016年，全球建制都進入全面捱打狀態。傳媒、學界、大企業、政黨大佬、政府官僚，就算聯合一起，都抵抗唔到英國人脫歐、美國人選「侵」嘅呢個浪。仗，輸就輸咗。不過唔等於戰爭結束。建制一定諗方法反撲。相信大家同我一樣，都聽過啲人估建制會點反撲。暗殺、彈劾等，都有人信會發生。當然，建制同顛覆派嘅角力，又關投資版乜事呢？我今日講得呢個題目，當然就係建制反撲會直接影響大家啲錢啦！因如要我估，建制中最核心嘅權力機構，必定係各國嘅央行。所以，反撲會喺嗰度來。反撲最容易嘅方法，就係要令人民學一次深痛嘅教訓。咁樣投票，「係有後果」。美國股市、債市、樓市，因多年嘅零息政策，泡沫味濃。聯儲局只要將水抽走，夾吓息上，賣走手上國債，全球資產市場將會大跌。到時傳媒、學界合作，將呢個跌市推落特朗普、脫歐等現象，就會狠狠咁教訓世人。到時，希望你喺港股、港樓嘅佈署會令你冇事啦。孫柏文獨立股評人
http://www.fb.com/shuen本欄逢周二刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170124/19906493
獨獨地：舌戰上的聯儲局
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GS(14)@2017-02-05 10:38:38聯儲局本周「按兵不動」，當局2月議息聲明內容改動不大，耶倫主導下的儲局再展「鴿派」本色；美元即「腳軟」，因美國3月加息機會已可被抹殺。不過，在狂人總統統治下，儲局未來數年或難再加息。美國總統特朗普近日炮轟歐洲、日本及中國等地區讓本幣貶值以取得貿易優勢，損害美國的利益。狂人「弱美元」主張快蔓延至儲局，鴿派續主導美國貨幣政策走向。特朗普日前推舉保守派人士進入美國最高法院，故其「魔爪」即將伸延至儲局。特朗普今年內將填補儲局兩個理事空缺，這兩名理事參與美國貨幣政策制定。另外，儲局主席耶倫任期將於2018年2月到期，副主席費希爾任期則於同年6月到期。換言之，特朗普任期內有至少4次決定儲局人事組成的機會。狂人要與中歐日領袖舌劍唇槍，弱美元將成儲局不可違抗的旗幟，該局官員亦快淪為特朗普發動「貨幣戰爭」的蝦兵蟹將，美國低利率政策怎會有變動。狂人統治下，祝大家雞年無咁騰雞！雲斯頓本欄逢周五刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170203/19916031
費城行長倡聯儲局下月加息
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GS(14)@2017-02-08 22:11:23【本報綜合報道】美國下月加息機會不可小覷，美元終結四連跌。費城聯儲銀行行長哈克昨日表示，儲局3月可考慮加息0.25厘，並支持儲局今年加息3次。哈克今年在美國利率調整上具決策權，故其言論使美滙指數昨日曾漲0.82%至100.69，為1月30日以來的最高水平。美元兌日圓昨日曾升0.7%至112.51，每百日圓兌港元曾跌至6.89。英鎊和歐元兌美元昨日均曾跌逾0.8%。利率期貨市場顯示，美國聯儲局3月加息機會率在哈克言論發表之後，由24%升至26%。投資者聚焦美國數據及企業業績發放，美股周二早段向上，道指升69點，報20121點。標普500指數升4點，報2296點；納指升12點，報5675點。至於歐洲市場，英股及德股周二尾段均漲0.6%，而法股則跌0.2%。貝萊德首席投資策略師Richard Turnill表示，全球通脹趨勢可支持歐股發展，歐洲政治風險遭投資者誇大，該行看好歐股前景。
澳洲維持利率不變
澳洲央行昨日宣佈維持利率不變，該行認為澳洲近期經濟增長疲弱屬暫時現象，不會影響當地經濟增速加快至3%的健康水平。澳洲央行議息結果公佈後，澳元兌美元曾漲0.3%至0.7681美元。國際貨幣基金組織（IMF）透露，其高層在希臘援助計劃上出現意見分歧，惹起市場質疑IMF對希臘債務危機參與程度。希臘國債昨日遭拋售，2年期希臘國債孳息率一度逼近10厘。10年期美債孳息率昨日曾漲1點子至2.42厘。金價回軟，現貨金昨日曾經下跌0.6%至每盎斯1227.95美元。投資者預期美國原油庫存會連續第5周擴張，令到紐約期油昨日曾經下跌0.6%至每桶52.7美元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170208/19921241
聯儲局監管「強硬派」辭職
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GS(14)@2017-02-12 13:15:44【明報專訊】美國聯儲局理事Daniel Tarullo周五突然請辭，惹來多方揣測。由於他由前總統奧巴馬委任，在任期間主要負責金融業監管，市場普遍相信他的離任令現任總統特朗普有更大空間放寬金融監管。
特朗普更大空間放寬金融
Daniel Tarullo在2009年由前總統奧巴馬任命，任期本來至2022年，但他現時提出在今年4月5日離任。簡短的辭職信並沒有說明他提前離任的理由，只表示「很高興在過去8年與前主席伯南克及現任主席耶倫共事，渡過經濟及金融體系最具挑戰的時刻」。耶倫則在聲明中表示，Daniel Tarullo過去領導聯儲局建立新框架以確保金融系統的安全，他所作的貢獻是無價的。
奧巴馬領導下 制定監管措施
2008年後美國在奧巴馬領導下，銳意加強金融監管，Daniel Tarullo是制定新的監管制度時的主要角色，包括參與起草多德-弗蘭克法案（Dodd Frank Act）有關銀行業監管的部分。據英國《金融時報》稱，Daniel Tarullo尤其嚴格執行銀行的壓力測試，美國銀行界多次尋求放寬亦無果。
除了在聯儲局內負責金融監管事宜，Daniel Tarullo亦代表美國參與跨國的金融穩定委員會。
副主席﹕不希望銀行資本要求大降
Daniel Tarullo離任後，將由特朗普任命替任者。特朗普一向主張為金融業鬆綁，上周他便簽署行政命令，要求檢討及修訂《多德-弗蘭克法案》，尤其是限制銀行自營交易的「沃爾克規則（Volcker Rule）」。
據報特朗普屬意由通用電氣高管David Nason接棒。
另外，憧憬特朗普實行稅制改革，美股三大指數在周五高收。但聯儲局副主席費希爾（Stanley Fischer）昨日表示，在特朗普治下的財政政策相當不明朗，聯儲局只能緊守其就業及通脹率的目標，以決定息率走向。他又表示，不認為特朗普會全盤修改《多德-弗蘭克法案》，亦不希望針對銀行的資本要求會大幅降低。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7068&issue=20170212
聯儲局理事離任美股續創新高
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GS(14)@2017-02-12 13:45:50■塔魯洛前日向特朗普遞交辭職信，未交代辭職原因。 美聯社
【本報綜合報道】聯儲局理事、美國銀行業監管最具影響力人物塔魯洛（Daniel Tarullo）上周五向美國總統特朗普請辭，計劃較其任期提前5年離任。分析指塔魯洛辭職或給予特朗普更大空間推進金融放寬監管政策外，特朗普也有機會藉任命新人選，改組儲局理事班底。
金融股造好
64歲的塔魯洛前日向特朗普遞交辭職信，僅稱「有幸在聯儲局服務8年」。塔魯洛任期於2022年結束，他提出今年4月5日前後離職。現時儲局7名理事空缺職位合共3個。《華爾街日報》引述消息人士指，特朗普將直接提名儲局銀行監管副主席人選，屬意通用電氣的金融分支高層David Nason填補空缺。他在2008年金融海嘯曾為美國財政部協力制訂銀行業拯救方案。塔魯洛提早離任消息傳出後，帶動金融股表現造好，花旗集團最多曾升1.21%，收報57.63美元，升0.65%；高盛最多曾升1.08%，收報242.72美元，升0.48%；富國銀行最多曾升0.55%，收報56.86美元。另外，石油輸出國組織成員國上月減產達九成目標，刺激油價收市創一周最高。紐約期油收報每桶53.86美元，升1.62%；倫敦布蘭特期油收報每桶56.70美元，升1.92%。同時市場憧憬特朗普未來三周公佈減稅政策，推動美股三大指數連續兩日創新高。道指上周五收報20269點，升96點；標普500指數收報2316點，升8點；納指則升18點，收報5734點。總結上周，美股三大指數分別累升0.81%至1.19%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170212/19925709
通脹升溫 逼聯儲局出手
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GS(14)@2017-03-03 00:56:58【拆 局】美國通脹穩步擴張及聯儲局官員「鷹派」言論，蓋過美國總統特朗普首次國會演說的風頭，激起投資者對美國加息的憧憬，本月儲局加息機會高唱入雲。
耶倫周五發表講話
據聯邦利率期貨周三資料顯示，美國本月加息預期飆升至80%，遠高過前周錄得的34%；今年6月和9月加息機會率均更達90%，反映投資者押注儲局本月加息，今年第二季和第三季再加息的機會亦看高一線。事實上，美國通脹穩步擴張，儘管儲局關注通脹指指標、核心個人消費支出指數（PCE Core），仍未達致2%目標。不過上月消費物價指數按年升2.5%，是2012年3月以來最大升幅。美國上月零售銷售數據表現亦向好，加上美股升勢凌厲，道指創下12連升紀錄，市場樂觀情緒使投資者也押注合適加息時機來到。儲局將於本月14日至15日舉行議息會議，儲局官員為調控市場預期，亦趁本月議息前夕「禁言期」（blackout period）扳回發言權，惟重中之重屬儲局主席耶倫將於美國時間周五中午發表講話。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170302/19944620
聯儲局成員泄密請辭 國會指調查未完 或削局方獨立性
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GS(14)@2017-04-06 07:31:07【明報專訊】以作風鷹派見稱的里士滿聯儲銀行總裁Jeffrey Lacker突然辭職，坦承原因是2012年向分析員泄露美國聯儲局討論推出次輪量化寬鬆的機密。不過泄密事件未因Lacker辭職而平息，多方人士質疑Lacker並非泄密源頭，國會調查小組亦表明調查未完結，而分析認為，事件可能會令聯儲局獨立性被削弱。
據Lacker在辭職聲明中表示，2012年10月，他曾接到Medley全球諮詢公司一名分析師的電話，對方主動問及有關聯儲局9月會議是否討論推出QE2，Lacker非但沒有拒絕回應，更作簡短評論。第二日，Medley出報告引用Lacker評論，認為他變相承認聯儲局打算推QE2。由於Medley報告比聯儲局官方公布的會議內容還早了一天，結果引致當時美債息大跌，貴金屬價格暴漲。
提早透露QE2 引致當時債息大跌
事後，時任聯儲局主席伯南克要求展開內部調查，但Lacker透露，他在同年12月接受調查時，沒有提及與Medley分析師有對話。直到2015年聯邦調查局（FBI）、美國商品期貨交易委員會（CFTC）和紐約南區聯邦檢察官辦公室在國會授意下着手調查時，他才對執法部門承認此事。
現年61歲的Lacker自2004年起擔任里士滿聯儲總裁一職，原打算在今年8月屆滿後離任。他在今年的聯儲局議息會議中沒有投票權，但一貫以鷹派觀點反對低息政策見稱。他辭職後，將由第一副主席Mark Mullinix暫代職務。
傳辭職可免被刑事起訴
另據CNBC報道，Lacker辭職是跟執法部門協商後的結果，讓Lacker不致被刑事起訴。
雖然聯儲局表明將終止對泄密事件的調查，但外界認為最重要問題仍未有答案，事實上Lacker在聲明中表示，並非他向Medley分析師透露QE2；聯儲局的調查報告亦稱「少數聯儲局人士」曾與Medley分析師有接觸，因此誰才是首名泄密者仍是個謎，國會眾議院金融服務委員會發言人表明，對泄密事件的調查還會進行。
另一方面，泄密事件勢必降低聯儲局公信力，令聯儲局在維持獨立性面臨更大壓力。國會眾議院一直呼籲要加強對聯儲局的審查，眾議院金融服務委員會主席Jeb Hensarling曾於2015年在耶倫的半年期國會聽證中表示，聯儲局沒有上交與泄密事件有關文件是不可原諒，聯儲局不應凌駕於法律之上。
勢製造特朗普削弱聯儲局契機
今次Lacker辭職，加上耶倫任期將於明年1月屆滿，或會成為總統特朗普及國會趁機削弱聯儲局獨立性的契機。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5172&issue=20170406
聯儲局﹕減債只會短暫停加息 美債息拗腰倒升 美股一周走資逾千億
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GS(14)@2017-04-09 10:00:21【明報專訊】美聯儲第三把交椅、紐約聯儲銀行長杜德利（William Dudley）為聯儲局縮減資產負債表解畫，表示雖然減債時或會暫停加息，但只會是「短暫停頓」（little pause），調整息口仍然為聯儲局主要的貨幣政策工具。原本市場預期減債時當局會減慢加息步伐，故近日10年期債息一直下跌，直至周五杜德利講話後從低位反彈，收市倒升。
明報記者 余慕恩
杜德利周五在美國提到，為免減少資產負債表對市場產生過大影響，有可能需要暫時放棄提高短期利率。目前聯儲局的資產負債表規模高達4.5萬億美元，他指完成後應大幅縮小，但指「不會恢復至在金融危機前的規模」，亦即大概9,000億美元水平。
負債不會回至金融危機前規模
他亦提到，聯儲局的主要貨幣政策工具為利率正常化，而非緩慢減少資產負債表。由於上月底杜德利曾表示，美聯儲一旦減債會停止加息，導致市場的加息預期降低，債息一度下跌。但這次他強調加息只會「短暫停頓」，在他發表言論前，周五晚美國10年期國債孳息率一度跌至2.269厘，收市卻「拗腰」回升至2.38厘（見圖）。
王弼：減債加息可同步進行
香港奧國經濟學院創始人王弼認為，縮減資產負債表與加息可以同步進行，金價在杜德利發言後下跌，意味市場亦認為加息的步伐不會減慢。他估計，現時環球股市做好，聯儲局不能如上年再以中國股市震盪為由不加息，減債計劃亦會在短期內展開。
不過，由於周五公布的非農新增職位比市場預期差，故短期內未必會加息。
非農數據較預期差，加上美國向敘利亞發射導彈，但美股周五收市僅微跌，道指跌0.03％至20,656點，標普500指數及納指的跌幅亦不多過0.1％。券商Jeffeires引述EPFR數據顯示，美股基金截至上周三的一周，錄138.33億美元（約1079億港元）淨流出，為1年半以來最大的贖回潮。
澳新：聯儲局減債 新興市場最震盪
澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆認為，美聯儲減債的舉措對市場影響遠比加息大，參考2013年聯儲局前主席伯南克退市的經驗，新興市場的震盪將尤為強烈，故預料聯儲局會更謹慎處理。
楊宇霆亦稱，美國國債孳息率長遠而言將會因應市場流動性減少而上升。
路透社的調查顯示，與美央行有直接交易的一級市場交易員預期美國將於年底前開始減債，並認為最終資產負債表的規模會減低至2.75萬億美元。交易員亦預計聯儲局會於本年再度加息兩次，並於2018年加息3次。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8067&issue=20170409
聯儲局：避免「縮表」加息同步
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GS(14)@2017-04-09 10:42:45【本報綜合報道】紐約聯儲銀行行長杜德利上周五發表講話，指聯儲局縮減資產負債表為貨幣政策正常化一部份，儲局將避免啟動「縮表」與加息同步進行，加息進程只是稍為暫停；其言論消除市場對「縮表」阻礙加息步伐的疑慮，刺激美滙指數重回101水平以上。
美滙指數重上101水平
杜德利為儲局公開市場委員會（FOMC）票委，他指調控短期利率為主要貨幣政策工具，並非縮減資產負債表。他強調儲局或以漸進方式結束到期的美國國債與按揭抵押債券後再投資。杜德利又指儲局「縮表」時候，資產負債表規模不會由現時約4.5萬億美元立刻降至金融海嘯前水平。杜德利言論刺激美滙指數上揚。美元上周五曾升至101.26逾3周高位；收報101.18，升0.51%。日圓滙價略為回軟，收報111.1兌每美元，跌0.26%；每百日圓兌港元收報6.9948元，跌0.25%。據聯邦基金利率期貨顯示，6月加息機會率由53.5%增至63.2%。美股三大指數上周五收市下跌，道指收報20656點，跌6點；標普500指數收報2355點，跌1點；納指則跌1點，收報5877點。總結上周，道指跌0.03%、標普500指數跌0.01%、納指則跌0.57%。市場普遍認為美國空襲敍利亞屬個別事件，令金價於「開戰」後的升幅幾乎全數蒸發，收市回落至1,254.45美元，較周四升2.49美元或0.2%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170409/19984360
盧楚仁：聯儲局縮表 美股難免大調整
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GS(14)@2017-06-21 07:45:06【明報專訊】最近在外匯市場中，多隻貨幣均出現似升非升、似跌非跌的現象，例如英國大選，結果像是極為利淡英鎊，但實質英鎊並沒有像去年公投後大跌。另一邊廂，美國聯儲局宣布加息及即將縮減資產負債表後，也未見美元大幅爆升。當中有部分是市場理解錯誤，亦有部分是受好淡消息爭持影響，令匯市更加複雜。
聯儲局加息，以及縮減資產負債表，這樣雙重收緊貨幣政策的力度，本應可以令美元大升特升，但美匯指數只是升到97.557便行人止步。當中主要是美國經濟數據在好壞參半下加息，金融市場已覺得牽強，現又打算提早縮表，更會令已經好壞參半的美國經濟進一步放緩，更會令美股受到衝擊，過去加息周期下，美股絕大多數會和息口同步上升，主要大家都是受惠經濟增長而向上。如今美國經濟已開始有放緩迹象，已對美股出現負面作用，但聯儲局卻踩多兩腳（加息和縮表），美股在這麼多困擾下而又位高勢危，最終難免在年內會出現大調整，尤其是科技股似已出現徵兆。另一方面，特朗普的政治危機，即妨礙司法公正和通俄門的指控和調查亦沒完沒了，對美股和美元也有負面影響。
英國方面都算是多災多難，繼連環恐襲之後，又發生冲天大火，首相文翠珊的善後和處理失當，相信她的民望將進一步插水。英國今天便和歐盟開始進行脫歐談判，相信弱勢的英國政府定必處於談判的下方。再加上為了籌組聯合政府，保守黨為了討好反對硬脫歐的北愛統一黨，文翠珊很大機會被迫擺出軟姿態。相反，歐盟亦定必開出天價和不公平的條件給英方。雖然如此，因為硬脫歐風險大大降低，會令金融市場鬆一口氣，而且蘇格蘭民族黨大敗，亦意味未來蘇格蘭脫英獨立的風險也大大降低。
最新的英倫銀行議息會議中，更有3名委員投票贊成加息，發出強烈的鷹派信號，令英鎊擺脫困擾，未來仍會反覆向上，再加上美匯指數表現不濟，英鎊兌美元一旦突破1.2818阻力，不排除會再次挑戰1.3047高位。家長們，若是有子女未來要在英國留學，即將要繳交學費和生活費，建議可以換定一部分。
英國硬脫歐風險減 鎊匯反覆向上
至於加拿大央行，也有兩名委員先後發表鷹派言論，一度令加元由1.3470升至1.3161，但及後受油價大跌拖累，回跌至1.3300水平。假若油價弱勢未改的話，有加息因素支持下的加元，升勢也定必受阻。反觀，油價的利淡消息和弱勢卻是一面倒。先有是美國政府有意出售一半戰略性儲備石油，及後特朗普又宣布退出巴黎協定，之後亦發現美國、尼日利亞和利比亞都在相繼偷偷地增產，令全球產油量不跌反升，亦都令美國原油庫存不斷上升，最後就是以沙特為首的中東六國和卡塔爾突然斷交，這些利淡消息就是導致油價大跌的主因。紐約期油上星期四更一度跌至44.24美元，今個星期或有機會下破43.78美元，挑戰42.20美元水平。若到此重大支持位，到時候應該會出現嚴重超賣，大家不妨可以短線撈底博反彈。
利淡因素多 紐約期油短線博反彈
至於金市方面，在高見每盎司1295美元雙頂回吐下，估計不排除會繼續調整。但要注意，金市下方有兩大支持位，分別是1245美元及1231美元。尤其是1231美元，若到此水平的話，絕對是可以趁低吸納，止蝕定在1225美元便可。
■財經節目「技術分析1分鐘」
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新華財金社首席投資策略師
[盧楚仁 金匯商情]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1925&issue=20170619
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