📖 ZKIZ Archives

大地震一週年：修復被震斷的產業鏈

http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-9/2MNDE3XzQwODE2MQ.html

一場地處東北、遠離日本經濟中心的地震，幾乎讓日本所有產業都遭受前所未有的打擊，甚至還重創了全球產業鏈。

僅這一點，就能看到雖然歷經長期低迷，日本在全球產業鏈中仍然具有極強的競爭優勢；同時也顯現出今日經濟全球化程度發展已如此之深，任何一個環節出現問題，都會直接波及全球產業鏈。

許多專家由此指出，震後日本製造業企業的轉移、替代等現象，或會導致全球產業鏈條的變動。日本製造的災後重建，很大可能將是世界範圍內的產業重建。

同時，此次大地震所暴露的供應鏈中斷、能源短缺、原材料依賴進口等問題，均是日本製造業在震前就已經存在的結構性困擾，震後復興絕非「療傷」那麼簡單。

地震將是日本製造業再度崛起的一個契機，還是將之推向一蹶不振的境地？目前還前路難測。

震斷的產業鏈

從宮城到岩手，一路聚集著眾多半導體以及關聯企業，這裡是日本半導體產業集聚地。因此，日本製造業受損最嚴重的首先就是半導體產業。

記者抵達的許多地方，廠房仍處於廢棄狀態。由於政府當前的首要精力都花在安置災民和基礎設施恢復之上，工業復興進展相對緩慢。據當地官員介紹，許多地方的企業復工率尚未及半，失業問題嚴重。

雖然也有許多企業已經逐步恢復生產，但電能不足、核洩漏危機以及災區大環境等困擾仍然存在，短時間內難以完全恢復。

被震斷的除了肉眼可見的屋瓦椽簷外，還有一條無形的牽涉極廣的產業鏈。東北三縣地震後，半導體產業的全球總體產量立降10%，許多海外企業連帶陷入供應鏈不穩定的困境。

重災區半導體電子零部件產能的下降，很快還波及汽車生產企業，日本八大汽車廠商一度相繼宣佈停產。據日本自動車工業會數據，大地震至少造成整車生產商超過1萬億日元的損失。

一場災害用無以辯駁的姿態昭示：已經根植日本製造業多年的產業鏈模式，高效、精煉之餘，也非常脆弱。

第二輪海外轉移浪潮？

這些問題，身在其中的日本企業看得很清楚。不同企業開始尋找各自對應之策，有一些持開放而激進之態，震後決然走向海外轉移產能之路；也有一些仍然謹遵傳統，固守本土，並不打算因地震而大起變革。

日本先進材料株式會社社長中村繁夫就向《第一財經日報》記者介紹，地震之後，電能供應受到很大影響，這是對企業生產造成的最大問題。許多企業也在這個因素驅使下開始加快外遷的步伐。

「比如全球知名的光學玻璃製造公司HOYA，去年地震後就在中國山東建立工廠，將一部分產能搬過去了，還有OHARA也將旗下的工廠遷到中國。這些公司都是在地震之後將產能向海外轉移。」中村繁夫說。

外遷的理由除了地震災害和電能短缺的關係，還有一個重要原因是日本原材料的進口也越來越困難。比如說宮城縣以前是工廠集中的地區，但海嘯破壞了港口設施，海運不便造成當地原材料短缺，許多製造工廠基本處於停滯狀態，不得不外遷。

「日本產業界現在就是這樣的情況，技術研發很多繼續留在本土，生產則遷往海外。實際上這個趨勢以前就有，只不過地震之後開始加速。」地震後，中村繁夫將部分公司遷移到了新加坡，還在北京新成立了公司，將許多員工送到了海外。

更有一些汽車零部件廠商受災害震動，徹底調整供應鏈體系，尤其是通過建立零部件材料和規格的通用化，來構建全球分散化採購體系。

無論是增加庫存、轉移產能還是分散投資，地震已經刺激許多日本企業開始在全球範圍內重塑產業鏈以抵禦風險。

「上世紀80年代開始，日元快速升值以及拓展市場等原因，激勵許多日本企業走向海外，形成了第一波日本企業全球化浪潮。後來的90年代到本世紀初，日企更多注重本土發展。地震或許會掀起日本企業的第二輪全球化浪潮。」中村繁夫說。

重塑能源戰略

比海嘯影響更深遠的或許是另一場「核海嘯」，日本甚至全球的能源戰略都因此出現調整。

福 島第一核電站的核洩漏事故發生後，日本人對核電的恐慌心理迅速上升，全國54座原子爐中，目前只有2座還在運轉發電，而這2座也將在4月下旬停運。鑑於核 電佔日本總發電量的30%，核電站的關閉，不僅給復甦中的製造業企業帶來當頭一棒，而且也使日本人在接下來的夏天裡面臨無處避暑的難題。

本次採訪中，建設「全民節電」社會、拓展可再生能源使用，成為無論官員還是企業都掛在嘴邊的詞。

北 海道更是以此作為經濟提振的戰略之一。「以大地震為契機，特別是核能危機之後，以可再生能源為主的太陽能、風力發電比例開始擴大以供應能源。那麼，自然災 害風險低，並且可再生資源方面擁有得天獨厚優勢的北海道受到關注。我們正在密切關注能源供給這方面。」北海道知事高橋春美就告訴本報記者。

但採訪中令人印象深刻的是，震後面臨能源、材料進一步短缺的日本，依靠技術創新解決問題的意志和傳統仍然堅定。比如，由於稀土資源依賴進口，為了擺脫受進口國政策限制，日本堅持通過技術創新實現對稀土的替代。

「東北的振興應該依靠高科技來實現」，已經成為復興的共識。

「如果復興只是把原來的工廠和設備重新恢復，那就沒什麼意思了，我們復興就是要引入新的技術和工藝來實現跨越。」岩手縣知事達增拓也告訴本報記者。

全球經濟產業鏈的相互依存或許會傳遞和放大地震的影響；受資源稟賦限制，能源短缺也是日本的先天性困擾，解決之道反而是更深層的全球化和技術創新。

凡客上游產業鏈探秘：一件T恤是如何做成的(圖)

http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-16/2NNDE4XzQxMDE2Nw.html

在中國的互聯網裡，電子商務B2C行業顯得有些另類，因為涉及到眾多的倉儲、物流、供應鏈，反而更像傳統的企業。對於打造原創品牌的凡客誠品來說更是如此：雖然通過互聯網進行銷售及市場營銷，但需要打通設計、原材料、生產各個上游產業鏈。

以為凡客生產服裝的代工廠來說，全國總共有400-500家，其中最大的是申洲集團。

這家位於寧波的申洲集團是一家在香港主板上市的公司，主要為知名服裝品牌如NIKE、PUMA、優衣庫等代工，擁有約48000名員工，凡客的明星產品T恤、POLO衫、衛衣等都是在這裡生產。

凡客和申洲溝通的流程是，通過郵件圖片確認款式、材質面料、數量、尺碼、價格以及交貨日期，一般凡客的出貨週期為50天，但也有特例的時候，比如喬布斯紀念T恤，僅僅10天就完成了5萬件的生產。

像凡客這樣的互聯網品牌與NIKE、PUMA生產的差異在哪兒？

以新浪科技參觀的申洲寧波工廠為例，3月份凡客依然在生產夏裝T恤，PUMA等已經在做秋冬衛衣了，這其中的原因就是凡客反應更快、決策靈活。當然這也和凡客款式簡單、訂單量更為集中有關。

凡客究竟和優衣庫、PUMA等在質量上有多大差異？申洲相關負責人表示，雙方用料會有不同，在工藝標準上，凡客和優衣庫的標準很接近。對消費者而言，凡客的性價比很高。

在過去的一年，申洲為凡客生產了650萬件VT、100萬件POLO以及100多萬件衛衣，佔到去年總銷售額的4%，約為4000-5000萬美元，這個產量已經比前年增加了200%。

雖然凡客並未透露具體的成本價格，但申洲以凡客代表性的29元T恤舉例，為凡客生產這樣一批T恤，申洲是賺錢的，但是凡客為了吸引用戶提升品牌，以29元價格賣出去，就是虧錢的。

凡客在申洲加工的衣服，從成本到售價之間的利潤是30%，但是需要分攤運費、物流、市場推廣成本，也就所剩無幾。

以上是一些很機械化的數字，但背後是數萬名工人的勞動，一件凡客T恤是如何做出來的呢？就和新浪科技一起走近申洲凡客加工廠吧。

1.申洲集團位於寧波的工廠，分為若干個廠區，擁有約36000名工人。

2.申洲根據凡客訂單要求，採購各種原料紗，並通過機器將紗織成布。

3.織好的布送到染色廠房裡染色。

4.布匹染好色後，就會進行裁剪處理。

5.T恤上有印花圖案的布料，需要送到印花車間處理。

6.T恤各個部件完成裁剪、印花後，就送到縫製車間「組裝」。在組裝車間裡，工人會進行分揀、剪線頭、縫製、檢驗質量。

7.縫製好、質量檢查完畢的成品衣服，會被送去熨燙，並且掛上凡客吊牌，隨後進行包裝處理，也就是最終消費者拿到手裡的樣子。為了避免工人縫製時不小心留下金屬物，衣服在裝箱之前還要進行驗針處理。

8.所有工序完成以後，這些衣服被掃瞄入庫，並被裝到印有凡客字樣的紙箱裡，統一發往凡客的倉庫，凡客就可以在網上開始銷售，消費者就能買到凡客的T恤了。

整理成箱準備發往vancl倉庫

向上走，向下走——順豐潛行「全產業鏈」

http://www.infzm.com/content/73233

低調的快遞老大順豐速運正在向兩個方向快速擴張，向上是電商、第三方支付，向下就是小區裡的便利店。但順豐創始人王衛在快遞業的成功經驗，能複製到這些新的領域嗎？「三流合一」的協同效應能否發生？

小店門口散亂地停著六七輛自行車，每輛自行車的後架上，都橫著一塊木板。車沒有鎖。不一會，一位穿著黑紅相間的制服，背著大包的男子從店中走出，騎著其中的一輛自行車迅速消失。

在深圳關外有著650多戶居民的可園小區裡，這家僅有二十多平米大的小店看起來毫不起眼。店內分為功能明顯的兩大部分：零售區和快遞區。零售區的擺 設與一般便利店無異，主要銷售零食和居民日用品；快遞區則擺放著包裹快遞和幾張凳子。這片位於收銀台和貨架之間的空地，大約佔到了整個店面積的三分之一。

它的左邊是一家港貨特惠屋，右邊是怡寶礦泉水的配送點。再過去，則是一家地產中介。相比之下，這家小店的招牌倒是格外醒目——黑底之上，是簡潔明了的四個白色大字：順豐速運。

在深圳，順豐速運已經建了三十多家類似的便利店。

20年前，22歲的王衛在廣東順德創立順豐速運。時至今日，這家快遞企業已經成為擁有10萬員工、年銷售額120億元的行業冠軍。在國內，順豐已建 有2200多個營業網點，覆蓋了中國大陸近250個大中城市及1300多個縣級市或城鎮。同時，順豐1993年就在香港設立營業網點，並從2007年至 今，陸續在台灣、新加坡、韓國、馬來西亞、日本和美國設立營業網點。

王衛也不再滿足於快遞業本身，他在產業鏈上完成了若干新的佈局——便利店、第三方支付工具順豐寶、電商網站「順豐E商圈」及「尊禮會」。

王衛曾在不同場合提及，順豐的戰略是，「要讓資金流、信息流和物流三流合一」，走出一條不同於國內任何一個快遞公司的新模式。但這個新模式能否成功，仍是一個懸念。

「順豐牌」便利店

被稱為「最後一公里」的「門對門」配送服務一直是困擾著物流業的難題。各大快遞巨頭都在考慮如何在這「最後一公里」中出奇制勝。

據曾經擔任順豐浙江某點部經理的任峰介紹，實行直營模式的順豐，從業務架構上被分為華東、華北、華南、東南、華中五大區。每個區都有一個區部，區部再往下就是各個城市的分公司。而每個分公司之下，又有若干分部。

為了確保一線收遞員能在1小時內到達所屬區域內任何地點，公司規劃部會根據數學模型計算出不同客戶數量與不同商業流通頻率下的服務半徑，比如二線城 市市區的服務半徑一般是7公里，每隔7公里範圍內就必須設置一個「點部」。每個分部之下，有若干「點部」。而每個點部有10-100名收派員、倉管、組長 和經理等。他們每天直接和客戶打交道，負責收件和派件。而今，他們已經有了近8萬人。正是這些「螞蟻雄兵」，支撐起了整個順豐龐大的快遞網絡。

但這樣的人工成本佔到了順豐整個成本的40%。任峰以自己所管理的「點部」為例，20個人，一年的工資開支約為120多萬。除此之外，還要支付「點部」的房租，置辦員工的衣服、車輛等。總花費可能要超過150萬。但是，除了收發快遞之外，這個「點部」其實沒有更多功能。

在任峰看來，如果將其改造成一個便利店，開支至少可以省下一半。而改造的辦法，就是培養顧客的新習慣——將上門收派件變成顧客自己到店中收派件。

事實上，這種便利店與快遞的組合在國外早有先例，業內的常規做法是先做零售，當網點佈局到一定程度後，再借力網點做快遞業務。比如，在日本，便利店 的快遞收發功能已非常成熟，人們習慣於到距離家或者公司最近的7-11便利店收發物件，順便購買一些日用品；在美國，國際快遞巨頭UPS和聯邦快遞同樣涉 足零售業務，不過走的是併購的模式。2001年UPS併購了Mail Boxes Etc.（後更名為The UPS Store）數千家門店，2004年FedEx收購了連鎖便利店Kinkos（後更名為FedEx Office），這些門店除了出售日用品外，都同時經營文檔處理、打印複印、照片沖印以及快遞等業務。 

其實，早在2007年，順豐就在台灣採取了同樣的策略。迄今為止，順豐已經與全家、萊爾富、OK便利店的4900多家門店合作，開展24小時便利店取件服務。

順豐顯然是在台灣嘗到了與便利店合作的甜頭，才將這一模式進一步複製到大陸市場。

2011年10月，順豐在深圳與7-11便利店達成合作協議，將深圳地區的一百多家7-11門店變成了順豐的「授權代辦點」。同年12月，廣州的8字連鎖便利店也加入其中。

在這些「授權代辦點」，客戶除了可以直接收、寄快件外，還可以享受一定的優惠，比如，1公斤同城快遞收費9元，省內11元，分別比其標準快遞便宜3元和2元。

在開展這種「掛靠式」合作的同時，順豐也在建立自己的便利店。

不得不做的電商

如果說，開設便利店是向「下」走，那麼，發展電商，則是順豐的「向上」之舉。

據順豐內部一位高層人士介紹，早在五六年前，順豐就在研究電商業務的可行性。但一直遲遲沒有下手。

與行業內的其他競爭對手相比，順豐似乎是一個異類。由於多數採用航空件，它的快遞價格較高，不受傳統電商的歡迎。2010年，電子商務包裹僅佔順豐整體業務量的8%左右。

就在高度依賴電商網站的「四通一達」（申通快遞、圓通速遞、中通速遞、匯通快運、韻達快運）們紛紛抱怨，自己被電商網站「綁架」，喪失價格話語權，生存空間越來越窄時，順豐也在猶豫，到底要不要做電商物流。

據一位接近順豐高層的人士透露，不久以前，順豐的創始人王衛在私人場合跟他的朋友說過這麼一句話：「順豐現在做電商物流是個死。順豐現在不做電商物流，將來可能也是個死。」

這話有點危言聳聽，但說的也是事實。一方面，電商物流市場越來越大，另一方面，順豐離這個市場卻越來越遠。2010年，順豐和EMS加在一起，平均一天的包裹量不到400萬單。但是，單單淘寶一家電商，一天的包裹量就達到了700萬單。

王衛自然不可能無視這個巨大的市場。幾年前，順豐的確做過嘗試。王衛曾經從宅急送挖走一名高管，並且成立了專門的電子商務物流部門。不過，最後這項業務調整以失敗告終，新部門也很快被裁撤。

有人曾經問過王衛，為什麼又把這一塊停了。王衛的回答是：第一，順豐已有的業務都夠做了。第二，電商物流的業務太低端，打價格戰，而順豐的業務向來是走中高端定位。

一位接近王衛的人士對南方週末記者表示，「按照王衛的性格，要麼不做，要麼就做到最好。目前，他也許只是還沒看懂看透，等到看懂看透再動手吃，就算等個五六年也還來得及，因為這個市場實在太大了」。

但由於用工成本和油價不斷上漲，順豐的快遞業務利潤正在下降。2010年，順豐營業額達到120億，但要在此基礎上再增加100億將是相當困難的事情。

而市場格局也發生了深刻的變化。2011年1月，馬云發佈了阿里巴巴的大物流戰略，表示將在第一期投資100億人民幣，打造一個開放的物流平台。劉強東更是野心勃勃，宣稱京東商城將2010年融到的15億美元的一半投放到物流建設，在全國購置1200畝土地建設物流平台。

幾年前，馬云曾經兩次在香港約見王衛，被王衛婉拒。但是到了2008年，王衛開始倒過來，約見馬云，但馬云不見。有人評價說，這兩個人正在彼此打量。「馬云做倉儲，如果他再往下做配送，王衛一身冷汗。王衛做快遞，如果他再往上做倉儲，馬云一身冷汗。」

現在，馬云已經開始向「下」走，不甘心淪為「門到門的跑腿者」的順豐，就只有尋找自己的藍海。

2010年3月份，一個名為「順豐E商圈」的網站開始面世。2012年3月份，順豐又推出了面向中高端商務人士的送禮平台——「尊禮會」。

「三流」合一

細心的人們還發現，「順豐E商圈」與「尊禮會」這兩個順豐的直屬電商網站，除了支持網銀和網站積分支付之外，還支持順豐自己的支付工具——順豐寶。

一位快遞業內人士對南方週末記者分析，由於日常運輸和代收貨款業務會涉及大量的支付環節，快遞物流企業一直是第三方支付企業的重要客戶，因此，搭建自己的支付平台，是快遞物流企業保證資金安全，甚至降低金融成本的重要方式。

在目前獲得第三方支付牌照的企業中，擁有快遞和物流背景的，只有兩家，一家是海航集團旗下大新華物流的子公司，另一家就是順豐。在這位業內人士看來，「順豐更大的『野心』可能還在於將『順豐寶』運用於電子商務網站的支付工具，進一步做大電子商務領域」。

不過，對於這樣的說法，順豐方面卻三緘其口。順豐品牌總監霍曉寧向南方週末記者解釋，「目前順豐依然以快遞為主業，其他的只是嘗試」。

據一位接近順豐高層的人士介紹，從前年開始，順豐就開始做電商，目前已經有了個近400人的團隊，這個團隊單獨成立了一個公司，隸屬順豐旗下。「尊禮會」銷售的商品主要集中於工藝擺件、保健品、茶煙酒等高端禮品，目前主要實行邀請制，不屬於順豐單獨成立的電商公司。

而在深圳試行的便利店，目前已經有三十多家，也成立了個單獨的公司，但在內部被稱為「事業部」，負責人也是順豐內部產生的。

這些試水項目還難言成功。打開「順豐E商圈」，這個僅售賣新鮮有機蔬菜和小型日常生活用品的網站，除去醒目的順豐快遞標誌外，似乎並無特別之處。相 比淘寶、京東商城、1號店等電商網站上的貨品，這裡的貨品無任何價格優勢，在品類上更是不能比。而且，網站信息顯示，目前能配送的區域，僅限於香港地區。 而處於內測階段的「尊禮會」，也仍處於招商狀態，目前進駐的商家僅有紅歲、派克、蘋果、高仕等六家。

據這位接近順豐高層的人士透露，順豐目前的策略也是邊做邊看，試圖摸索出一個新的模式，「四百人的團隊，算是中等電商公司規模，說解散，也是頃刻之間的事情。」

顯然，一向以穩健著稱的王衛肯定不會輕易拿此做賭注。南方週末記者通過域名查詢工具whois得知，順豐「尊禮會」的域名sf-vip.com是 2011年才被註冊的，目前續費至2014年。除此之外，順豐還保護了sf-vip.com.cn、sf-vip.cn、sf-vip.net在內的全部 主流域名。而且，就連zunlihui.net、sfvipclub.cn、sf-vip.org也沒有放過。

而在順豐便利店內，「儲備店長，虛位以待」的大幅招聘廣告也佔據了小半個牆壁。店員們最近正在熱情地推銷順豐推出的一種積分卡，充300塊就有 1500積分，每50積分=1元錢，可購買商品，也可用於支付快遞費。反過來，會員每消費1塊錢——寄快遞或者是購物——就可換取50積分。

據上述人士透露，未拿到支付牌照時，順豐其實也在做代收貨款服務，只是這處於「模糊地帶」，而今拿到了支付牌照，順豐就可以給大客戶直接發卡，直接降低交易成本。

此前，外界普遍認為，順豐做電商，主要依託的是自己的快遞優勢，但是據這位人士透露，這其實是一種誤讀，出於差異化戰略考慮，順豐不會完全用其現有的快遞團隊，會自建，甚至也不排除用一些第三方配送力量。

（應被訪者要求，文中任峰為化名）

淘寶中評引發惡意騷擾 職業刪評師已成產業鏈

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-8/4MNDE5XzQ1MDE4Mw.html

據新華社電「親，給好評噢。」在這句網購問候語的背後，往往隱藏著另一層含義：「不接受中差評」。繼「職業差評師」後，「職業刪評師」這一新職業給 眾多買家帶來了難以言說的痛。日前有微博爆料稱，因沒有給好評，一顧客遭到賣家僱人短信威脅和騷擾，引起眾多網友「圍觀」。「中國網事」記者調查發現，如 今刪中差評已形成由專業團隊操作的產業鏈，極大地侵害了消費者的合法權益。

一個中評引發的惡意騷擾

日 前，一位名為「N C摩卡」的網友在微博爆料稱，自己在淘寶消費後因為給了賣家中評，而頻遭電話騷擾和短信威脅。在其發佈的截圖中，自稱為「專業修改中差評師」的發信人表 示，若不刪除中評，將會遭到包括夜間電話、手機號被公開、郵寄忌諱物品等騷擾，甚至揚言要「上門服務」。

該微博在短短一天內被轉發超過兩萬次，不少網友表示有相同遭遇，在北京工作的馬小姐就是其中之一。

5 月3日，馬小姐在淘寶購買了一件29元的衣服，但拿到商品後發現與店中的宣傳圖片嚴重不符，便在付款後給了店家中評。「賣家馬上打電話要求我幫他改成好 評，同時也提出了一些解決方案，例如退一點錢或者退貨，但退貨需要我自己承擔運費，因此我拒絕了。」令馬小姐沒想到的是，一系列的麻煩隨之而來。

在隨後3天內，她接到90多個騷擾電話和謾罵短信。對方在電話中態度強硬地要求修改評價，接連遭拒後便開始大肆謾罵。令馬小姐更氣憤的是連她從未在淘寶網登記的公司電話也遭到騷擾。

根 據淘寶網規則，賣家惡意騷擾屬一般違規行為，買家在投訴時可以提供包括阿里旺旺聊天記錄截圖、電話通話時間截圖等作為證據。於是，馬小姐將交易記錄、來電 號碼、短信內容等拍照提交，但淘寶網客服人員卻先後兩次表示證據不足不能受理馬小姐的投訴。淘寶網相關負責人表示，由於騷擾者多利用軟件變更號碼來避免暴 露身份、躲避檢查，僅通過買家的截圖難以認定作為證據。直至5月24日，經過20天的維權，淘寶網才最終對賣家作出扣除店舖12分積分的處罰。

「刪評師」稱成功率100%

記者在網上搜索「刪除中差評」字樣得到了70多萬個結果，其中大部分都是專業刪除中差評團隊的廣告，標價從30元到200多元不等，且承諾刪除成功後再付款。而廣告中留下的聯繫方式只有QQ號碼。

記者隨機選擇了一家名為非凡刪評的網店諮詢，對方稱他們採用的是「技術刪除」，可以在不聯繫買家的情況下刪除評價，成功率100%，而且不會被淘寶網查出違規，刪除一條評價要260元。當記者詳細詢問原因時，對方只簡單回答「我們在淘寶有人」。

中國消費者協會律師團團長邱寶昌說，根據消費者權益保護法，賣家在收到差評後，無視消費者尊嚴，對其進行騷擾和辱罵，侵犯了消費者的知情權和公平交易權。若是實體店對消費者進行辱罵一定會受到嚴厲處罰。

「不能因為網絡隱蔽性和跨地域性就放鬆監管」，中國消費者協會律師團團長邱寶昌表示，我國應建立國家網絡投訴中心進行統一監管，同時要簡化手續便於買家進行投訴，並對惡意侵權的電商給予嚴厲處罰。

重組互聯網產業鏈

http://magazine.caixin.com/2012-06-08/100398567.html

　互聯網進入商業化市場化運營的20多年來，產業生態環境和產業鏈都發生了翻天覆地的變化。在即將到來的大數據時代，網絡業產業鏈也必將發生重組性的巨變。

　　近年來，網絡業經歷著一系列深刻變化，姑且稱為「分離化」。在網絡業早期，典型模式是一個網絡公司開發運營一個網站，其中包含若干產品和服務， 公司的服務器通過網線連接一台網絡終端對一位用戶服務，由此產生的網絡數據歸公司獨有，形成單一固定封閉的循環。但時至今日，這種模式已難以應對產業發 展。一個公司的網絡產品和服務，未必只通過自己網站運營，還可以作為第三方應用在其他公司的開放平台上運營，形成網站與產品的分離。

　　隨著一個用戶使用多個網絡終端以及云計算成為時尚，產品與終端之間產生了分離。Web2.0模式興起，使得信息的生產和傳播以及產品與服務的推廣，更多依賴用戶之間的互動實現，網站與用戶之間產生分離。

　　種種分離趨勢對網絡公司運營產生巨大挑戰。面對N個產品×N個平台×N個終端×N個用戶關係的龐大服務矩陣，按老一套玩法勢必加劇網絡數據的非 結構化、非關係化和碎片化。一個公司在經營中僅抓住一個或幾個點不可能取得全面市場收益，處處都抓又消耗極大，資源不夠分配。所以，必須找到一條路，能從 過去簡單孤立的經營環境逐漸過渡到複雜互動的產業生態圈中去。也許，頭尾倒置，從數據端而不是產品端開始重新一輪戰略思考和定位值得嘗試。

　　從大數據角度看，整個網絡業勢必重組。產業上游是一批能夠掌握大數據標準、入口、彙集和整合過程的公司，它們在大數據儲存、使用和分析的基礎 上，推出個性化、精準化、智能化的機制，跨越產品、終端和網絡平台的隔閡，讓人與人、人與物、物與物之間實現高效撮合與匹配，從而建立起嶄新的商業模式。 這些公司的理想目標是掌握全部網絡用戶和網絡服務提供商的網絡行為。這種駕馭大數據的能力反過來會深刻影響網絡業未來走向。

　　從目前的產業格局看，facebook、谷歌和蘋果是最接近這一目標的公司。當然也有相當大可能，目前領先的公司不能完成這一歷史使命，要靠尚 未創業的未知公司來重新制定遊戲規則。無論如何，下一個類似雅虎、谷歌和facebook在產業發展史上地位的公司，應該在大數據方向上產生。雅虎 1996年上市時，谷歌尚未創業。八年後的2004年谷歌上市時，facebook尚未創業。再過八年facebook上市，而下一個產業遊戲規則制定者 也許還沒有創業，也許這個未知公司會在八年後的2020年上市。

　　產業中游是一批在某些垂直領域或特定區域掌握大數據入口、彙集和整合的公司，它們的理想目標是掌握全部網絡用戶的部分網絡行為或部分網絡用戶的 全部網絡行為。這些公司有機會在垂直領域或特定區域成為規則制定者和商業模式創新者。從目前產業格局看，亞馬遜是典型的產業中游領先者；而中國的騰訊、百 度、阿里巴巴和新浪微博也有機會保住產業中游的位置。

　　產業的下游由目前市場上一半左右的網絡公司組成，它們大都扮演大數據生態圈裡的數據提供者、特色服務運營者或產品分銷商，一般通過開放平台和搜 索引擎獲取用戶，沒有獨立生存發展的能力和機會。剩下的另一半網絡公司，由於缺少足夠的認識或能力，未能及時轉型加入大數據生態圈，將或被淘汰，或苟活於 產業的邊緣地帶。

　　製造業可以分成自動化、機械化和手工化三種，商業可以分成標準化連鎖、品牌化聯營和特色化獨立經營三種，都分別代表著不同時代的進步和不同的市 場價值。隨著網絡業的發展，無論規模大小都採取單一運營模式的時代已經過時，我們將看到由大數據的引領者、參與者和排斥者所組成的產業鏈，在今後三五年內 逐漸形成。對每一個具體公司或未來創業者而言，在一個正在重組的產業鏈中，只有主動與被動兩種選擇，不是積極搶佔產業鏈上游或成為產業鏈核心部分，就是被 迫遷移到產業鏈下游或成為產業邊緣的一分子。

　　作者為互聯網資深評論員

谷歌抽身，「巨鯨」擱淺 在線音樂產業鏈待重建

http://www.infzm.com/content/82037

即使貴為中國最大的正版音樂網站之一，沒有谷歌支撐的巨鯨也可能淪為一條小魚。

被榨乾的中國互聯網音樂產業被迫進行新一輪大變局。改變用戶習慣路途漫漫，但是找到適合自己的盈利模式已刻不容緩。

如果你想在谷歌（Google）上搜索音樂，頁面會提示「谷歌音樂搜索服務已經關閉，頁面提醒請您在2012年10月19日之前登錄並下載保存播放列表」。

這意味著，除了第一大股東身份之外，在業務層面，谷歌與中國最大正版音樂網站之一的巨鯨音樂網（簡稱巨鯨）在華的合作暫時畫上了休止符。

2012年9月21日，谷歌中國工程研究總經理楊文洛博士在「Google黑板報」上率先發佈了這一消息。巨鯨音樂網創始人陳戈此後在微博上加以了證實，並稱此舉原因是「谷歌中國策略的變化」。

當天，新浪微博上自發進行了一場小型的「致敬」儀式。陳戈和圈內熟識或不熟識的朋友相互鼓勵著，「該死去的會死去。真正偉大的音樂產業變革時代正在來臨！」他有些慷慨激昂。

Google音樂搜索的進展曾一度令人振奮。據Google前技術總監胡寧向南方週末記者回憶，在2010年3月谷歌宣佈退出中國之前，「整個市場 份額都處於一個上升的勢頭，音樂搜索佔谷歌搜索總量的百分之二十到三十。」從陳戈提供的數據來看，從2009年3月谷歌音樂搜索上線到2012年6月，巨 鯨服務谷歌上億用戶60億次下載視聽，產生PV（點擊量）150億左右，廣告存量4億元左右。

兩年前，谷歌撤離中國就揭開了巨鯨網命運之變的序幕。事實上，中國的數字音樂渠道一直沒能擺脫生存困境。在壟斷嚴重、音樂產品粘性不高、用戶習慣免費、盜版橫行的情況下，一直沒能找到成功的商業模式，只有極個別的渠道運營商賺得到一點小錢。

資金鏈捉襟見肘

離開谷歌的巨鯨就像離開了海洋，流量開始迅速下降，陳戈也試圖和開心網、聚友網等二十多家社交網絡進行渠道合作增加一些流量，但用他的話來說已經是「治標不治本」了。

「巨鯨的中文名是我起的，英文名是章明基的太太起的，叫Orca，」陳戈說。Orca是一種大型齒鯨，稱得上是海上霸王。就這樣，帶著姚明和其經紀人、「姚之隊」負責人章明基共同投資的300萬美元啟動資金，2006年3月，巨鯨誕生。

創立之初，陳戈的想法是走iTunes路線：向唱片公司購買版權，用戶付費下載。但很快意識到音樂產品與互聯網渠道合作必須找到一個免費的商業模式。

與谷歌的一拍即合被陳戈形容為「婚姻」。「兩個人在合適的時間，大家都有強烈的意願。」胡寧對南方週末記者表示，「當時谷歌分析下來覺得百度當年佔了那麼大的市場份額，很大程度上是因為2003年和2004年推出的百度MP3頻道。」

當時身為谷歌大中華區總裁的李開復為這個項目努力了很久，因為來自谷歌內部的阻力很大——對於歐美來說，給正版音樂還不收錢是很難理解的事情。李開 復不僅克服了阻力，還給予谷歌音樂許多政策上的傾斜，一般在三五人就能組成團隊的谷歌，音樂頻道卻擁有二十多人，包括時任谷歌中國首席戰略官的郭去疾、谷 歌全球工程總監林斌、產品經理洪峰等。

2007年元旦放假上班後第一天，谷歌通知陳戈去開會，進去之後一大屋子人，谷歌說希望和巨鯨合作，還願意投資巨鯨891萬美元，「我聽得有點暈。」陳戈笑言。

之後谷歌與巨鯨迅速開始分工，谷歌方面提供技術、推廣以及廣告銷售，巨鯨則拿出數據庫中100萬首經過信息優化後的正版音樂作品。用戶在谷歌搜索中輸入歌曲或者歌手名字，可直接跳轉到巨鯨音樂網的鏈接中。

與唱片公司的談判並不輕鬆。在谷歌音樂上線半個月之前，李開復赴紐約與陳戈共同談下了四大唱片公司（環球、索尼、百代和華納）中的最後一家——索尼。陳戈坦言，對於國際公司來講，和中國合作，最看重的還是谷歌的信譽。

憑藉技術優勢，谷歌音樂給市場帶來了許多不一樣的產品。譬如直到今天，許多國內用戶仍然習慣停留在聽百度音樂排行Top500的水平，而當時谷歌就對音樂進行了多維的分類，譬如按照風格分為流行、爵士和搖滾等。

還有當時試驗中的「哼唱搜索」，用戶哼一個曲子就能被搜出來。然而，伴隨谷歌的突然離去，這個產品沒能發佈。

「當時就知道已經不重要了，本來我們還想看音樂搜索能拿到多少市場份額，能不能擊敗百度。」胡寧遺憾地說道。

谷歌音樂最終沒能盈利，甚至沒能平掉付給唱片公司的版權費用。

離開谷歌的巨鯨就像離開了海洋，流量開始迅速下降，陳戈也試圖和開心網、聚友網等二十多家社交網絡進行渠道合作增加一些流量，但用他的話來說已經是「治標不治本」了。

五年下來，巨鯨的資金鏈捉襟見肘——891萬美元的融資一半付給了唱片公司，另一半勉強用於支付每月60萬元左右的運營成本。因為谷歌不同意，巨鯨也無法通過賣廣告來增加收入。因此，當谷歌音樂被關閉之後，巨鯨已經難以再造一個獨立的、有巨大流量和影響力的音樂搜索引擎。

至於坊間盛傳巨鯨獲得華人文化產業投資基金（CMC）領投的B輪2000萬美元融資的消息，南方週末記者獲悉，實際上並沒有完成，而巨鯨試圖收購一聽音樂網謀求赴美上市的計劃亦沒有時間表。

無人埋單的尷尬

陳戈認為正是在谷歌音樂的推動下，行業才這麼快開始聯合走向正版化。但就因為要支付版權，才更加榨乾了互聯網音樂本來就微薄的利潤。

巨鯨的困境在業內看來仍然是行業的問題。

在整個數字音樂產業鏈中，下游是聽眾，中游是像巨鯨一樣的服務提供商（SP），上游則是唱片公司之類的內容提供商（CP）。豆瓣數字音樂分析師齊巍 向南方週末記者分析：「移動運營商（OP）靠彩鈴壟斷了95%的市場，使得SP只佔4%，CP不到1%，分給音樂人的則更少。」

然而就在這4%的SP環節，卻聚集了大量的競爭者。他們通過向唱片公司購買音樂版權，然後提供各種各樣的音樂服務來滿足用戶的音樂需求。但無論是從產品角度還是商業模式，都沒有人敢自稱大佬。

SP按照商業模式可以劃分為向用戶收費和向商家收費兩大類。

向用戶收費的方式又有兩種，一種是包月訂閱。QQ音樂就是採用這種方式，依靠騰訊的巨大平台，擁有QQ音樂綠鑽的用戶可以免費使用QQ空間背景音樂等諸多附加功能，這使得QQ音樂成為國內唯一一家對外宣稱賺錢的SP。

QQ音樂高級總監吳偉林向南方週末記者提供的官方數據是：每天的活躍用戶超過4000萬，同時在線用戶超過1100萬。

QQ音樂的費用是10Q幣也就是10元一個月，一位業內人士向南方週末記者透露：「QQ音樂基本上有300萬的綠鑽用戶。」即使再除去高昂的版權費，這樣的收益在業內依然無人可及。

另外一種向用戶收費的方式是數字銷售，國內最典型就是音樂社區網站蝦米網，用戶可以在蝦米音樂網上下載高質量、相對來說較為小眾的音樂。

不過，一位業內人士向南方週末記者提供的數據顯示，即使是高品質的音樂也沒人願意埋單：蝦米網在2011年通過下載的收入，不超過100萬元人民幣，付費用戶甚至不超過註冊總用戶的1%。

酷狗產品總監謝欣解釋道：「這是因為用戶粘性不足。因為音樂產品的特殊性，用戶在哪聽歌都一樣。」

而如何做出音樂加技術完美的產品來強烈地吸引用戶，是現在互聯網音樂的一大難點，齊巍對南方週末記者說：「為什麼用戶願意花幾百去聽演唱會，卻沒人願意買數字音樂？就是因為它們兩個之間用戶體驗相差非常大。」

第二類向廣告商收費其實是非常主流的盈利模式。只要流量足夠大，基本上都是靠音樂收聽或下載服務獲取流量，然後賣給廣告商或遊戲商。

但是賣廣告並不賺錢。因為傳統的一些數字音樂版權都還在「白加黑」的道路上——沒能完全解決版權問題，因此好的品牌廣告都不敢投放，否則就會被聯合起訴。這樣一來就只能吸引到一些低端的廣告，收入自然極為微薄。

遊戲聯運則是中國特色。由於音樂網站廣告很難銷售出去，所以有大量的空白頁面可以讓遊戲填進去。但遊戲並不是互聯網音樂擅長的東西，大部分網站不會自己去運營，所以基本也不會有太多的利潤可言。一位業內人士表示，酷狗和酷我10%-20%的收入就來自這一塊。

陳戈認為正是在谷歌音樂的推動下，行業才這麼快開始聯合走向正版化。但就因為要支付版權，才更加榨乾了互聯網音樂本來就微薄的利潤。

向CP支付版權合作的商業模式叫做「保底+分成」，一般大型唱片公司要根據SP的商業計劃書預先徵收一定的保底費，然後再與SP分割廣告利潤。根據唱片公司的資質，廣告分割比例又是不一樣的，但大頭基本是被幾大唱片公司拿去了。

陳戈說：「3年來，我們給唱片公司分的錢在幾千萬元人民幣，但對於小的獨立唱片公司來講是沒有保底的，也有那種一個月只分一兩百塊的。」

儘管旗下擁有萬曉利、蘇陽、謝天笑等藝人，且與巨鯨、蝦米、一聽、豆瓣都有合作，但十三月唱片公司顯然不能與國際唱片公司相提並論，其分得的羹也是 「微薄」的，其總經理盧中強對南方週末記者說：「我們未來的三年規劃都沒有把版權收入規劃進去，有了就是驚喜，沒有也習慣了。」

收費模式變革在即

「年底幾大國際唱片公司將聯合國內酷狗、酷我、百度、QQ音樂嘗試採取收費包月制度，包括PC端和移動端，嘗試改變當前的用戶習慣。」

「我看好移動互聯網。移動互聯網是農村包圍城市，不會像互聯網收費那麼難。」滾石移動高級副總裁張新華對南方週末記者直言。

張新華認為隨身攜帶的手機終端和小型電腦更具隨身性。而且至少有2億-3億的低端移動互聯網用戶，也就是原來山寨機的用戶，這種用戶沒有電腦可用，這個時候也會有付費的可能。

現在多家SP已經開始向移動互聯進軍。吳偉林告訴南方週末記者，「QQ音樂會著力解決用戶音樂資產在不同設備之間的同步，以及在移動設備上的流量問題。具體部署與計劃會很快公佈。」

酷狗也剛剛專門針對「手機音樂傳輸」操作開發了名為「複製MP3」的音樂工具，謝欣向南方週末記者講解道，「這個功能會方便PC端和手機端的一鍵複製，可以將過去的音樂喜好列表同步到手機終端。」

而在技術上，支持這一趨勢的就是「音樂云計算」。簡單來講，就是用戶可將自己的音樂列表或喜好一鍵分享到任何平台上，包括PC端、Android、iOs及Html5的手機網絡端。

胡寧對南方週末記者說：「我當時把谷歌團隊的大部分人都帶到美國Android團隊，負責的就是這塊市場。核心就是云分享。書、音樂、電影都是儲存在云上的，任何設備都能訪問。」胡寧希望可以通過便捷服務使客戶產生極大的粘性，甚至願意付費購買這樣的服務。

陳戈後來在與谷歌總部溝通的時候也特別盼望谷歌的Android手機音樂產品能夠盡快來到中國。

未來還有可能發生的重大變化是SP與CP的融合。滾石移動如果按傳統的產業鏈來講，既是SP，也是CP，還是一家音樂廠商。生產、傳播、銷售音樂的 三個環節滾石移動都有。張新華向南方週末記者表示：「一開始有意識，但是沒有明晰的規劃。這種集成性也是近年來逐漸看清的路。」

而美國的Bandcamp也是這樣一個SP與CP界限模糊的音樂銷售平台，獨立音樂人可以通過網站銷售自己的音樂而得到85%的銷售收入分成，其餘的則歸Bandcamp所有。

至於付費模式，齊巍非常看好包月制。美國一款免費音樂在線播放軟件Spotify可提供1600萬首歌曲免費點播，其收入來源的80%以上都是包月訂閱的。「下載那塊以後機會不是特別大，一首一首這麼賣是沒有什麼太大意義的，不如包月，十美元可以聽到上千萬首歌。」

業內人士金哲則向南方週末記者透露：「年底幾大國際唱片公司將聯合國內酷狗、酷我、百度、QQ音樂嘗試採取包月收費制度，包括PC端和移動端。希望可以嘗試改變當前的用戶習慣。」

張新華對此加以了證實。這意味著中國數字音樂產業的商業模式變革在即。

然而要Bandcamp這樣的公司本土化，根本上還是要完善中國的版權問題。因為Bandcamp的資源在其他渠道很難找到，用戶只能通過這一個渠道來視聽或下載。而在國內，用戶可以通過各種渠道找到獨立音樂的下載，所以這種方式目前還不適合在中國做。

對於未來，陳戈依然堅定：「很多人說我有理想，就像當年帶崔健去美國一樣。有生之年，音樂就是我的事業。整個音樂產業全球範圍都達到了臨界點，移動互聯網一定會從根本上重建音樂產業鏈。」

（因受訪者要求，文中金哲為化名）

價值鏈擴張優於產業鏈擴張（作者：國泰君安王成） 重慶大學金鏑

http://xueqiu.com/8839104147/22503513
很多新股的發展模式非常清楚，就是募集資金進行總量上的擴張，而很多企業已經是小行業中的巨人，未來總量擴張對企業是否有利並不確定。

　　而其餘很多企業的發展更多是依賴產業鏈的擴張，我認為，投資一個產業鏈擴張的企業只是因為錯過投資一個主業高速增長企業的次優選擇，因為擴張產業鏈本身說明其主業的高速增長期已經過去，並且產業鏈的擴張可能存在重大風險。比如京東方曾經要打造TFT－LCD產業鏈，實際上，該產業屬於技術和資本密集行業，技術進步迅速，每一兩年就更新一代，並且每個生產線的建設投資高達幾十億美元。在這種產業環境下，即使實力雄厚的廠商也會採取聯合投資的方式來合作分散風險。因此，京東方的發展戰略本身就存在問題，而在技術製造領域，企業強調專注是必須的，比如科技行業的中小板企業都是專注某一領域的小龍頭，而試圖打通產業鏈並不是可行的策略。

     而相比產業鏈擴張，價值鏈的擴張更值得投資者關注。這裡我們舉一個國際經典案例和國內價值鏈擴張的一個模式，讓投資者明白什麼是價值鏈擴張。

　　美國醫療產品批發行業是夕陽產業，企業從上游醫藥廠商那裡買進各種藥品和器械，然後賣給醫院和藥店以賺取差價。行業進入門檻低（重慶大學金鏑：在我國，政策的引導將使醫藥商業的資金門檻越來越高），行業利潤因為競爭變得很薄，比A股的國藥股份、上海醫藥還要薄。而在產業價值鏈中，上游的醫藥廠商和下游的醫院都是技術和知識密集型企業，在價值鏈中處於強勢地位，夾在中間的醫療產品批發企業兩頭受壓，只能慘淡經營。（重慶大學金鏑：在我國，下游的醫院依舊強勢，但上游的醫藥廠商總體上依舊處於弱勢）

　　然而在這樣的行業裡，仍然出現了一家成長之星——卡迪亞公司。1991~2001的10年間年平均業績增長率超過40％。其關鍵就是不斷提升自己在價值鏈中的地位。

　　卡迪亞的策略是不單純做簡單的倒手批發，而是圍繞上下遊客戶需求提供解決方案。在需求創新的基礎上，卡迪亞著眼於整個價值鏈質量的提升，將自己由單純的批發商變成了全行業的服務商。為產業鏈各個環節提供前所未有的服務，並由此創造了一個全新的市場。

　　比如為上游的醫藥廠商提供高度專業化的配方、檢測、生產、包裝等項服務，使廠商能夠集中精力於藥品研發和推廣的核心過程；比如為醫院提供特殊的醫療手術用品的成套定製服務，不僅省卻了醫護人員挑選、運送手術用品的過程，而且大大降低了客戶的存貨和倉儲費用（重慶大學金鏑：醫藥商業龍頭企業如國藥似乎正在超此方向努力）。結果，卡迪亞令人驚異地改變了自己在產業鏈中的弱勢地位，通過著眼與整個價值鏈的需求創新，悉心地為上下游各個環節提供服務、創造價值。卡迪亞不僅獲得了驚人的成長速度，而且使其成為了整個產業鏈不可或缺的「鏈主」。

　　價值鏈整合的核心邏輯是以整合創造價值，主要體現在企業以排他性優勢佔據產業價值鏈的核心環節，從而獲取企業獨特的價值回報。

　　從價值鏈擴張中挖掘優質企業

　　回到國內，現在價值鏈擴張還並沒有被國內企業所理解，不過有些企業已經開始這麼發展，比如出口製造企業從OEM到ODM再到TMS就是簡單的價值鏈延伸。

　　全球價值鏈是由跨國企業在全球化分工體系下推動的一種產業鏈的價值安排，要求廠商集中資源於具有核心競爭力的價值鏈區域，通過整合同一產業鏈上各廠商而形成的跨國界高度專業化的分工合作體系。在此背景下，歐美著名品牌商受勞動力成本昂貴、產業政策等因素的影響，其比較優勢逐漸集中於市場的調研和新產品的設計以及品牌營銷。而產品的開發、生產製造、裝配、物流等業務鏈逐漸向中國等發展中國家廠商轉移，並形成生產製造基地。目前，我國很多出口導向的製造企業大致分為3種類型：

　　1、單純的OEM製造商：規模普遍較小，研發設計、生產製造能力有限，產品和生產能力多集中在中低檔水平；

　　2、ODM製造商：即自主設計製造商，具有一定規模、有較強的研發設計和生產製造能力；

　　3、TMS製造服務供應商：企業通過提供產品設計、製造、裝配、物流和售後服務在內的全方位製造服務，拓展產業價值鏈，提升企業增值能力。

　　國內這方面的企業中，海鷗衛浴就明確提出其發展目標是要成為全球最具競爭力的水龍頭製造商，為全球前十大衛浴品牌提供全面的供應鏈解決方案，力爭以「最短的供應鏈、最低的成本、最快的速度」幫助客戶實現產品上市。

　　這個思路就是公司要拓展其價值鏈，這就要求公司在產品模具的設計與製造能力上、物流綜合服務上取得競爭優勢。如果未來一段時間，公司在這方面取得優勢，則可以成為投資者一個很好的投資選擇。

城鎮化的投資機會：鋼鐵-煤炭產業鏈 釋老毛

http://xueqiu.com/6146070786/22542649
中國鋼鐵工業的產能過剩了嗎？國際鋼鐵協會（IISI）在1974年發表的《鋼消費強度和國民經濟總值結構》報告中提出了一個著名觀點：一個國家只有滿足工業化 (產業結構中服務業佔GDP比重最少要超過50％)、城市化，人均GDP至少達到10000—16000（1990年蓋—凱：多邊比較的貨幣單位）美元這兩個因素，鋼材消費量才可能達到「峰值」並由此保持穩定或逐年下降。1973年，符合以上標準的美國、日本分別以1.36億噸/年和1.19億噸/年達到鋼鐵消費峰值。

伴隨著工業化進程的是中國方興未艾的城市化進程，城市化過程中形成的鋼鐵需求量甚至強於工業化進程，所以一般將該時期稱為「土木鋼鐵時代」。由城市化引發的城鎮房屋建築是鋼鐵消費的重要組成部分，其消費主要是螺紋鋼和線材。聯合國人口司在2006年預測：中國城市化率具有相當大的提升空間，2020 年有望達到近55％，2050年將達到72.9％。據此測算，到2050年時，這一數字將達到5.5億，這相當於3.05個西歐或者1.8個美國的總人口要進入城市。所以，只要中國城市化的動力不衰，鋼鐵消費量的增長就難言到頂，同時也預示著中國鋼鐵工業的發展還有相當空間。

2011年，國際鋼協統計數據顯示，2011年世界人均鋼材消費量同樣達到歷史新高，從2010年的205.5kg上升至214.7kg。韓國人均鋼材消費量全球最高，達到1156.6kg，中國台灣排名第二，人均鋼材消費量為784.4kg。中國人均鋼材消費量為459.8kg，幾乎是亞洲平均水平238.8kg的兩倍，但較美國70年代進入工業化後期時的711千克/人均鋼鐵消費量存在著相當大的差距。

那麼，鋼鐵行業有無投資價值？當然沒有，因為所有鋼鐵業都是在沒有護城河狀態下的裸奔，即便產生利潤也會被資本支出消耗殆盡，留給股東兩手空空。

面對城鎮化拉動的鋼鐵產業鏈，投資者無所作為？No，正確的選擇是投資城鎮化-鋼鐵產業鏈的寡頭型供應商，一個是鐵礦石、一個是焦煤。鐵礦石供應商在澳洲，而且市值龐大，是頭典型的大笨象；中國的焦煤供應商，今年被鋼鐵行業的低迷拖累迎來了戴維斯雙殺，確定的前景、較低的估值、簡單的業務、充足的現金流，使它們已經進入價值投資者的射擊的範圍。

如果李總理講的城鎮化故事靠譜的話，在基建-建材這條線索上，我們應該投資的是煤炭（焦煤）而不是鋼鐵建材。

全產業鏈模式的投資思考 sts19191

http://www.jztzp.com/a/55029.html

全產業鏈是中糧集團提出來的一種發展模式，是在中國居民食品消費升級、農產品產業升級、食品安全形勢嚴峻的大背景下應運而生的。簡單通俗的說，全產業鏈就是從產業鏈源頭做起，構建從原料生產——產品加工——渠道營銷等上中下游多個環節組成的完整產業鏈，通過對產品質量進行全程監控，實現食品安全可追溯，形成安全、營養、健康的食品供應全過程。

全產業鏈最重要的環節是兩頭：上游的種植(養殖)與下游的營銷，其中重中之重的是上游的自給，這也是本文主要論述的重點，因為中游產品研發、生產和加工方面較好理解，這裡暫且輕輕飄過。我們現在知道，過去由於短期利益驅動，國內大部分企業，哪怕是規模化大型企業也往往忽視對上游的建設，這可能是因為：一是企業體制不完善，考核機制不合理，大多以短期利潤為導向，導致企業缺乏長期發展可持續性的考慮；二是管理層一任幾年，眼光較為短視，而上游建設投入長見效慢，少人願意去幹這種「吃力不討好」的事情。應該說，近年來食品安全事故頻發與企業對上游的建設重視不足，無法做到對種植（養殖）等環節的嚴格把控有著莫大的干係。

原料生產是企業發展的根本，根基如果不紮實，就會影響到企業的原料來源及保障，阻礙企業的發展壯大或擺脫不了受制於人的命運。近年來，隨著國門打開競爭加劇，以及人們對食品安全事故重視程度的提高，一些規模化產業化的大型企業也在股權改革理順體制的情況下，紛紛大舉涉足上游建設，構建全產業鏈的發展模式。但出來混總是要還的，欠債的後患也在陸續發生發酵，相繼出現了諸如三聚氰胺、瘦肉精、農殘門、重金屬門和塑化劑等多起食品安全事件，姑不論是事實還是捏造、無意還是故意的，結果都引起了社會輿論的騷動不安和股票市場的大幅波動，有的甚至給投資者造成了難以挽回的投資損失。

由於我啥都不懂就知道吃，投資的標的公司都是與嘴巴相關的行業企業，因此多年來我也深受其害，哀其不幸怒其不爭痛定思痛之餘，我重新逐個進行審視梳理，結論當然是投資該類行業企業的思路不變，但也必須有所為有所不為，切實重視並精選那些具備全產業鏈模式的企業進行投資，避免「讓子彈飛起來」時殃及池魚烙下不可磨滅的傷痛。具體來說，如貴州茅台在上游建設方面逐漸加大了在茅台鎮徵地擴建和環境保護力度，重視對原產地維生物群和赤水河水的保護和投入，下游則以市場和消費者為導向，在原有經銷上的基礎上增加了專營店和網點的建設，使得上下游形成一個可靠共同體。

消費類企業在上游原材料來源及保障方面，有的是稀缺資源，有的是較容易取得。就大眾消費品來說，如雙匯發展的主要原材料是豬等家禽，相對來說較為容易養殖，但自我圈養也有助於保障質量，減少事故和提高附加值，其必要性也毋庸置疑；而對於像張裕和伊利就顯得更為突出，優質的種植（養殖）基地全中國就那麼多，你佔有的資源多了，競爭對手的就減少，這對於企業生產高質量產品，提升品牌美譽度，進而提高核心競爭力的重要性怎麼強調都不過分。當然，渠道營銷下游建設方面也同樣重要，產品生產出來了，還需要賣出去才能切實創造利潤收入。有些人片面誇大了網點渠道對於張裕雙匯伊利的衝擊，其實它們與一般消費品耐用品還是有所不同的，在產品的貯存、運輸等方面都有較高的要求，這需要有規模有實力的企業才能做得到，也需要有實體渠道觸角的延伸。大眾品競爭性行業的上下游建設，對於沒有規模優勢、成本優勢和資金實力的遊兵散勇型企業根本是一件不可能完成的任務。

品牌中藥對於稀缺動植物資源的依賴性更是有目共睹無須多言，比如片仔癀的麝香、東阿阿膠的驢皮、云南白藥的三七重樓，以及同仁堂的細料庫。我們也都能看到，片仔癀正在邊等待政策的支持落實，邊加大收購（看存貨）邊投入建設林麝養殖基地；東阿阿膠也在致力於自建和控制驢皮資源，哪怕提高收購成本犧牲利潤也在所不惜；而云南白藥及同仁堂甚至已經形成獨立的動植物藥材種植（養殖）產業，全產業鏈的模式清晰可見，可持續發展可以期待。

上游建設事關筋骨如此重要，但難以理解的是青島啤酒作為一個百年老店品牌企業，為什麼長期以來釀造主品牌啤酒的原材料小麥需要依賴於澳洲等國的進口，而不能謀求自給自足呢？脖子捏在別人手裡的感覺實在如梗在喉般的難受。

對於青島啤酒而言，主品牌（主品牌為青島啤酒，副品牌則為山水、漢斯和嶗山，即1+3的產品結構或品牌戰略）產品屬於高端產品，也是公司的主要利潤來源。根據公司三季度報告，截至2012年9月30日，青島啤酒集團的啤酒銷量為418萬千升，青島啤酒（主品牌）銷量為220萬千升，青島啤酒銷量佔比為52.63%。銷售佔比的逐年提高表明青島啤酒正在走上主品牌戰略，也就是像喜力的發展路徑，但主品牌佔比越大利潤貢獻越高越讓人擔心，就是因為公司主品牌的原材料小麥需要從澳洲等國進口。

對此，多年來我始終找不到青島啤酒公司或相關資料的解釋，只依稀知道澳洲的小麥質量好，適合釀造高品質的啤酒。或許我國由於氣候、土壤等因素影響，無法滿足種植優質小麥釀造高端啤酒的條件，也或許我是杞人憂天，畢竟百多年過來了也沒什麼事，但從全產業鏈模式投資角度出發，那種不夠踏實的感覺始終揮之不去。

秦寶牧業吹破「牛」皮全產業鏈造假IPO首例

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20130527/122959.shtml
每經上市公司調查組 王朋
    養牛的，居然把牛皮吹破了，這是需要功力的。而有這個功力的，就是秦寶牧業。
    「國際知名牛種牛繁育，自幼長於國家中央公園——秦嶺山北麓，長大後住『五星級』牛舍，聽音樂，做按摩，喝『啤酒』，睡『軟床』，吃熟食……」
    以上是陝西秦寶牧業對其主打產品秦寶雪花牛的描述，高貴的血統、純天然的生態環境，字裡行間透露出秦寶牛的貴族氣質，彰顯出秦寶牧業的成功與卓越。
    2012年7月，這家號稱「育中國肉牛第一品種，創中國牛肉第一品牌」的公司在中介機構護航下，成功通過證監會發審委審核，獲得上市資格。然而，《每日經濟新聞》記者接到知情人士爆料稱，秦寶牧業IPO涉嫌造假。
大客戶找不到蹤跡/
　　2013年4月，記者奔赴陝西西安、楊凌示範區及寶雞周邊的4個鎮10個村，在前後20餘天的調研中，通過與知情人士、業內人士及養牛技術人員深入交流，對秦寶牧業10個基地村的養牛大戶、村民、村支書、看牛人（公司安排在當地的配種人員）逐一走訪發現，秦寶牧業在繁育、飼養、屠宰、加工、銷售等各主要環節業務中，涉嫌全產業鏈造假。
    首先，基礎母牛數量和寄養模式涉嫌造假。據招股書披露，2006~2007年，秦寶牧業與寶雞市陳倉區的10個基地村（合作社）簽訂了《基礎母牛養殖協議》，將購買的3037頭適繁良種基礎母牛投放到這些基地村，由相關農戶飼養，母牛所有權仍屬公司。但記者對上述10個基地村逐一走訪發現，秦寶牧業從未提供基礎母牛給農戶飼養，上述10個基地村的秦川牛總數也遠低於3037頭，且全部屬農戶自有。
    報告期五大客戶信息也涉嫌造假。秦寶牧業所謂的2011年第三大客戶北京焱烽德隆食品商行、第一大客戶哈爾濱市道北區雪花冷凍食品批發部，在當地均找不到蹤跡；而其2011年第二大自然人客戶黃卓然，在接受《每日經濟新聞》記者採訪時更是驚訝地表示，「我不做牛肉，我不太懂這什麼牛肉」。
涉嫌隱瞞關聯關係/
　　公司的養牛成本也涉嫌造假。據秦寶牧業招股書提供的數據，可以測算出秦寶牛每天的飼養成本為8.1元/頭。但記者對養牛行業調查發現，業內養牛的普遍成本每天高達30元/頭，秦寶牧業的成本僅相當於同行業水平的1/3。
    屠宰業務方面，同樣涉嫌造假。招股書披露，秦寶牧業報告期（2009~2011年）年均屠宰量2萬頭以上，每年貢獻巨額利潤。但知情人士透露，公司實際每年屠宰量僅2000頭左右，屠宰業務全線虧損。
    公司還涉嫌隱瞞關聯關係。記者調查發現，秦寶牧業與2010年剝離出的一家餐飲公司至今仍有關聯，餐飲公司背後的老闆就是秦寶牧業實際控制人史文利，秦寶牧業通過向餐飲公司高價銷售牛肉做高自身業績。
    此外，由於「牛荒」，秦寶牧業主營業務已陷入危機，甚至會危及到公司的持續經營，但其向投資者掩蓋了這一事實。

秦寶牧業虛構3000頭基礎母牛 農戶稱騙子公司
每經上市公司調查組 王朋 攝影報導
　　對於養牛業來說，基礎母牛是最為寶貴的資源，其品種和數量將決定未來繁衍牛犢的能力，這也是公司未來業績的一大關鍵因素。
    陝西秦寶牧業股份有限公司（以下簡稱秦寶牧業或秦寶）《招股說明書（申報稿）》（以下簡稱《招股書》）第137頁顯示，2006年~2007年，秦寶牧業與寶雞市陳倉區的10個基地村或合作社簽訂了《基礎母牛養殖協議》，將購買的3037頭適繁良種基礎母牛投放到這些基地村或合作社，由相關農戶無償飼喂管理，母牛仍屬公司所有。公司免費提供凍精、耳標等耗材及相關技術服務以繁育秦寶犢牛，在犢牛達到規定的月齡後按協議價格收購。
    《招股書》第138頁顯示，公司的3037頭基礎母牛全部佩戴公司編碼耳標，並簽署寄養協議，公司嚴格管理並控制該部分基礎母牛。農戶自有母牛與公司基礎母牛具有明確區分。一頭優良品種母牛的市場價格超過1.5萬元，秦寶牧業投放的3037頭基礎母牛是一筆巨大的資產。為了探清上述3037頭基礎母牛的虛實，《每日經濟新聞》記者總共花了8天時間，對《招股書》披露的3037頭基礎母牛涉及的寶雞市陳倉區新街鎮、縣功鎮、橋鎮、赤沙鎮等4個鎮的10個村逐一進行了走訪。最終的調查結果令人震驚，甚至有村民直指秦寶牧業為騙子公司。
新街鎮：秦川母牛千餘頭 均為農戶自有
　　離開寶雞市大概45公里，途經陳倉區縣功鎮，經過大概約2個小時的車程，《每日經濟新聞》記者來到了《招股書》中秦寶牧業投放基礎母牛最多的鎮——新街鎮。按照《招股書》披露的信息，秦寶牧業的基礎母牛主要分佈在新街鎮的4個村，其中東溝門村202頭、廟川村172頭、老莊村288頭、新街村230頭。
東溝門村：整個村約80頭 秦寶配種要收錢/
概況
    整個新街鎮秦川母牛的數量大約1040頭，且這些牛全部是農戶自有。秦寶牧業與這些村民合作了大概四五年時間，從未向他們提供基礎母牛。
    在小牛犢的收購價格方面，2013年小牛犢大概在15元/斤；在配種方面，除東溝門村為50元外，廟川、老莊、新街村配種一次的價格都在80元左右。
    《招股書》：秦寶牧業擁有202頭基礎母牛
    記者調查：實際數量約80頭，且全部為農戶自有
    到達東溝門村4組後，在當地人的帶領下，《每日經濟新聞》記者（以下對話中簡稱NBD）首先來到了該組一養牛大戶家中，戶主A家裡共看養7頭秦川母牛。附近的村民B也接受了記者採訪。
    NBD：你們這個組養牛的情況怎樣？整個村養牛規模大概有多少？
    A：這裡養牛不太集中，整個村現在養牛的已經很少了。以前養牛主要是用來耕地，現在不耕地了，而且人在外面打工每天至少賺150元，一年最少也有四五萬元。一頭母牛一年產一崽，一個牛犢也就四五千元，所以養牛的效益已大不如前。另外，冬天草料不夠，只能喂麥草，而飼料糧食價格比較貴，這也增加了養殖成本。
    B：原來整個村幾乎每家都有牛，現在年輕人外出打工，身邊的村民一般就養2頭左右。整個村養的牛已經很少了，估計只有80頭左右。
    NBD：你們這個是秦川母牛嗎？還要產牛犢？
    A：整個村養的都是秦川母牛，我家就養了7頭。牛犢主要是秦寶提供凍精進行人工配種，產下的是黑牛，東溝門村基本都是產這個黑牛。配種50元3次，超過3次都沒有成功，下次再配種就要再出錢。
    NBD：產的黑牛去哪裡賣呢？
    A：95%是賣給秦寶。
    NBD：秦寶與農戶簽署協議規定這些牛必須賣給公司了嗎？
    A：沒有協議，下的黑牛也有不少在市場上賣，不一定賣給秦寶，都是自願原則。賣給公司，每頭小牛犢額外有300元補貼，賣給市場也一樣。
    NDB：今年賣給秦寶的小牛犢收購價是多少呢？
    A：產的小牛犢5~6個月才賣，公牛一斤15元，母牛一斤14元。
    NBD：秦寶為你們提供母牛嗎？
    A：沒有，秦寶只提供凍精，而且農戶要掏錢。
    NBD：那全村的這些牛都是農戶自己所有？
    A：全部是農戶自己看的，母牛是農戶的，秦寶一直未提供過基礎母牛。
    NBD：這個村與秦寶合作幾年了？
    B：四五年了。
廟川村：小牛犢可以賣向市場/
    《招股書》：秦寶牧業擁有172頭基礎母牛
    記者調查：實際數量約160頭左右，且全部為農戶自有
    離開東溝門村，《每日經濟新聞》記者在當地人的帶領下驅車來到了廟川村4組，該村總共8組，記者直接與4組養牛數量較多的村民C及D聊了起來。他們均在70歲上下，其中C家喂養了3頭牛秦川母牛，已經下了一頭6個月左右的小黑牛。
    NBD：廟川村秦川牛的規模怎樣？
    D：這個村總共8個組，1個組最多20來頭牛，全村秦川母牛也就160頭左右。養牛的也不算集中，現在年輕人外出的比較多，耕地也可以使用拖拉機，牛就少了。
    C：總體說，牛數量已經偏少，我們這裡是4組，總共還不到20頭牛，大概只有15~16頭，過去我們這個組總共有30~40頭，1、2組幾乎沒有牛了，3組牛也很少，這兩年都是上了年齡的人在看牛，牛已經很少了。
    D：整個村，牛的數量已經很少。不包括那個小的黑牛，小黑牛是日本的肉牛，秦川牛這幾年繁育比較少，過去繁育得多，這幾年基本是繁育黑牛。
    NBD：農戶養的這些秦川母牛下牛犢嗎？
    C：主要是下黑牛，秦寶提供凍精，配一次80元，公司只給保證3次，下的黑牛由秦寶收購，6個月左右大，公牛一公斤30元，母牛便宜2元。產下的小牛犢基本賣給秦寶，但是也可以賣到外面的市場，賣給誰農戶有自己的選擇權。
    NBD：整個村的這些母牛是農戶自己的嗎？秦寶牧業提供母牛給村民養嗎？
    C：秦寶公司只提供凍精，然後我們掏錢，母牛他們不提供，都是農戶自己的。
老莊村：秦寶牧業不提供牛 只提供凍精/
    《招股書》：秦寶牧業擁有288頭基礎母牛
    記者調查：實際數量約700頭左右，且為農戶自有
    離開東溝門和廟川，《每日經濟新聞》記者的下一站是老莊村，該村總共有10個組。記者看到，整個老莊的地形不夠平坦，耕種機械不能進入，這似乎也為該地區養牛提供了一定基礎。真實的情況是怎樣的呢？帶著疑問，記者走訪了該村養牛村民E，以及獸醫F。
    NBD：老莊的秦川牛數量多嗎？
    E：這裡是老莊4組，幾乎家家都有牛。另外老莊村總共10個組，5組、6組、10組牛數量都比較多。
    F：全村10個組，總共約700頭。
    NBD：這邊秦川母牛下黑牛嗎？
    E：這邊母牛有產黑牛的、有產花牛（西門塔爾牛）的，花牛的奶質好些。
    NBD：秦川母牛怎麼產黑牛呢？
    E：這個主要是秦寶公司進行配種，80元配種，3次內免費，我家現在有兩頭母牛，之前已經下了一個黑牛娃娃，還有一個馬上要下。
    NBD：價格怎麼樣？賣給誰呢？
    E：黑公牛每公斤30元，母牛是28元，小黑牛都賣給秦寶公司，但也可以賣給市場上的人，反正牛娃娃養6個月就賣。
    NBD：配種的母牛是農民自己的嗎，秦寶提供母牛給村民養沒有？
    E：母牛都是自己的，配種要掏錢，公司不提供牛養，只提供凍精。
    F：全村約700頭牛都是農戶自己的，公司沒有提供母牛。
    NBD：你們與秦寶合作多久了？
    E：3年多了，以前沒有合作的時候主要是配種秦川牛。
新街村：賣給秦寶是因為方便
    《招股書》：秦寶牧業擁有230頭基礎母牛
    記者調查：實際數量約100頭左右，且為農戶自有
    離開了東溝門、廟村、老莊後，《每日經濟新聞》記者來到了秦寶牧業在新街鎮的最後一個基地村——新街村。新街村總共有10個組，由於是新街鎮所在地，新街村的1~4組臨街，因此這四個組基本沒有人養牛，而7組、8組及10組臨近山區，養牛人相對較多。在當地村民的帶領下，《每日經濟新聞》記者驅車來到了新街村8組一名老村支書G的家中。
    NBD：這個村秦川牛的數量大概在多少呢？
    G：我們這裡是8組，8組約16頭牛，5組、6組就幾頭；7組10幾頭，9組較少，10組相對多些，整個村最多100頭多點……100頭左右吧。
    NBD：這些秦川牛產哪種小牛犢呢？
    G：產的都是黑牛，2012年開始，產的牛11元/斤，後來13元/斤，現在一斤15元。收購有一個標準，之前小牛犢6個月以下價錢不變，6個月以後價錢就變低了；現在是超過480斤價錢就低，480斤以下一公斤就30元。
    NBD：農民的牛怎麼配種？
    G：秦寶公司提供黑牛配種，配種一次80~100元，公司到時候開車來收，一頭牛補貼300元。但是產的小黑牛不一定賣給公司。
    NBD：秦寶有沒有與農戶簽署協議，比如產下的小牛犢必須由公司收回？
    G：沒有這個協議，買賣自由。不過黑牛有公司來收，也比較方便。
    NBD：秦寶為村裡提供了母牛嗎，村裡這些牛是農民自己的嗎？
    G：這些牛都是農民掏錢買回來的，秦寶沒有提供過母牛給農戶養，沒有這種形式。
縣功鎮：僅一個村要求將牛犢賣給秦寶牧業
　　寶雞陳倉區縣功鎮是秦寶牧業投放基礎母牛的範圍中，離寶雞市最近的一個鎮。從寶雞老車站坐車，終點站便是縣功鎮，它距離寶雞大約27公里。按照《招股書》披露的信息，秦寶牧業的基礎母牛主要分佈在縣功鎮的3個村，其中謝家崖村372頭，龍渠村495頭、何家槽村250頭。
謝家崖村：牛犢由村裡統一收/
概況
    縣功鎮3個村秦川母牛數量大約是150頭左右。
    村民大多表示現在養牛的人已經很少了。養牛的村民都表示，他們養的秦川母牛是自有的，秦寶牧業從未提供過基礎母牛。另外，除了謝家崖村村民表示，黑牛牛犢由村上統一回收再賣給秦寶牧業外，記者對其餘兩個村的調研都顯示，這些牛犢除了賣給秦寶牧業，也可以另尋買家。在配種方面，這3個村費用在60~80元。
   《招股書》：秦寶牧業擁有372頭基礎母牛
    記者調查：實際數量60~70頭，且為農戶自有
    在《每日經濟新聞》記者調研的秦寶牧業10個基地村裡面，縣功鎮的謝家崖是經濟相對發達一個。該村農戶主要是沿著通過香泉鎮的馬路兩旁分佈，由於交通相對發達，且大多數村落離山區較遠，這可能意味著這個村的秦川牛養殖戶僅僅是少數。其真實情況如何？在當地村民的帶領下，《每日經濟新聞》記者沿著馬路前行，與坐落在馬路邊上多個生產組的村民E和F攀談起來。
    NBD：這個村養牛的多嗎？
    E：1~5組都在路邊，沒有養牛戶；8~9組相對多些，我們這裡是8組，養了約20來頭。
    F：9組養了大約14~15頭，8~9組一共養了約30多頭，11組、12組在山裡面，估計每個組就是10~20來頭，總共來看，全村12個小隊，合計養牛最多就60~70頭。
    NBD：這些牛下的是什麼牛犢？
    F：黑牛，70元配種費。這種小黑牛由村上統一收，然後聯繫秦寶公司，賣一頭黑牛公司要補貼300元。
    NBD：配種成功率高嗎？
    F：人工配種不容易配出來，我家養的母牛之前配黑牛下了3個小牛犢，後面不容易配出來，就配紅牛，反正黑牛不容易配出來。
    NBD：配出來的黑牛可以賣到外面市場嗎？
    F：不能，大隊誰給你配的就賣給那個人，然後秦寶公司統一收。
    NBD：這些母牛是農民自己的嗎？秦寶公司提供了母牛給農民養殖沒有？
    F：牛全部是農戶自己的，公司沒有提供牛給農戶養。
龍渠村：黑牛3年就可宰殺/
    《招股書》：秦寶牧業擁有495頭基礎母牛
    記者調查：實際數量最多約50頭，且全部為農戶自有
    縣功鎮龍渠村在謝家崖另外一個方向，距離縣功鎮大約有10公里。來到龍渠村裡，記者與村民G、H攀談了起來。
    NBD：這裡養牛的多嗎？
    G：以前各家都要養，現在養牛的就四五家吧，總共估計就10來頭。整個村最多50頭。這些牛都是育肥的，下的黑牛賣給廠家。
    NBD：這種牛怎麼會產黑牛呢？
    G：是秦寶來人工配種的，60元一次，6個月後就拿出去賣。價格原來是10元/斤，現在已經是15元/斤了。
    H：母牛都是自己的老黃牛，秦寶只提供凍精，沒有提供母牛給農戶。
    NBD：黑牛和秦川牛哪個好？
    H：秦川牛要好些，但是配秦川牛，秦寶不收。黃牛長的慢有勁，品質好，肉用至少要6年，黑牛最多3年就可以宰了。
何家槽村：秦寶來配種 馬上要下崽/
    《招股書》：秦寶牧業擁有250頭基礎母牛
    記者調查：實際數量不超過30頭，且為農戶自有
    何家槽村是離縣功鎮較近的一座村落，但距離鎮中心仍有七八公里。沿著一條盤山路前行，何家槽村的幾個生產隊就零散地分佈在這些山腰上。《每日經濟新聞》記者來到1組，與村民I交流起來。
    NBD：這個是母牛嗎？
    I：是的，這幾天就要下崽了。
    NBD：下的崽也是秦川牛？
    I：不是，是秦寶黑牛，秦寶提供精子配種，配種一次80元，下的就是黑牛，公司來收，一公斤20元。
    NBD：這母牛是你自己的嗎？
    I：母牛是自己的。
    隨後，《每日經濟新聞》記者驅車前行，來到了2組管牛人（秦寶牧業在當地選擇負責配種的人士）的院落。由於管牛人在給黑牛牛犢哺乳，記者與管牛人的妻子J交談起來。
    NBD：整個村養牛的多嗎？
    J：現在養殖效益不好，何家槽村總共5個組，主要是1、2組養牛，整個村估計就30頭以內。
    NBD：那個黑牛是什麼呢？
    J：那個黑牛是配種的，秦寶牧業配，一次80元。黑牛養三四個月就賣了，這兩年收購價格也可以。
    NBD：這些牛可以拿到市場上賣嗎？
    J：主要是秦寶牧業來收，但是也可以拿到市場上去賣。
    NBD：母牛是農民的嗎？秦寶提供母牛給農民養沒有？
    J：母牛是自己的，公司只提供配種。
橋鎮：部分村民指秦寶不兌現補貼承諾
概況
    母牛大約410頭，全部為農民所有，秦寶牧業從未在當地提供基礎母牛給農民養。配種價格為60元左右，但當地村民均有「技師水平不行，配種不容易成功」的說法。兩個村的村民都表示可以自由買賣黑牛牛犢。
    值得注意的是，部分村民表示，秦寶不兌現補貼，導致不少農戶不再繁育黑牛。
    橋鎮距離寶雞約23公里，乘坐中巴，大約需要1個半小時的車程。在《招股書》中，秦寶牧業稱公司基礎母牛的投放涉及了該鎮兩個村，分別是殿溝村492頭、花園村163頭。
殿溝村：可以賣給其他人
    《招股書》：秦寶牧業擁有492頭基礎母牛
    記者調查：實際數量約210頭，且為農戶自有
    來到橋鎮後，在當地人的帶領下，《每日經濟新聞》記者在殿溝村找到了管牛人K，以及附近的村民L。
    NBD：現在殿溝養牛的不多了吧？
    K：沒以前多了，全村只有210頭。我以前養20多頭牛，現在都賣光了，年輕人都出去打工，養牛划不來。
    NBD：這些母牛是農戶的嗎？秦寶提供基礎母牛給村裡農民養嗎？
    K：母牛秦寶公司一直沒有提供過。下的小黑牛秦寶來收，但是也沒有規定小黑牛必須賣給公司。
    L：秦寶提供配種，小黑牛主要是賣給秦寶，也可以拿到市場上賣。
    NBD：這些母牛怎麼配種呢？
    K：這個村配種都是我來人工授精，你投資的話（建議你）也配黑牛，黑牛配種60元，凍精我這裡有，他（秦寶）也不管凍精是誰用的。
花園村：農戶貸款買母牛
    《招股書》：秦寶牧業擁有163頭基礎母牛
    記者調查：實際數量約200餘頭，且全部歸農戶自有
    離開殿溝村，大概半小時的車程後，記者來到了花園村6組，記者與大約40歲的農戶L聊起來。
    NBD：花園村養牛的多嗎？
    L：這邊養牛的不多了，不給補貼，喂不出來。
    NBD：什麼補貼呢？
    L：秦寶說一頭小牛給300~400元補貼，不兌現，有戶人家之前養70多頭，沒有補貼，喂不出來，現在只剩10多頭了。
    NBD：下的小牛犢賣給秦寶？
    L：秦寶收，也可以賣給其他人。
    NBD：秦寶提供基礎母牛沒有？
    L：母牛都是農戶自己的，這個村他沒有提供母牛養，有些農戶是自己貸款買的。
　　上述村民所說的，秦寶牧業收購小牛犢時不兌現補貼，這一情況在記者之前對殿溝村6組進行調研時也有村民反映過。據殿溝村6組村民說，秦寶「不講誠信」主要體現在兩方面，一是下的小黑牛是母牛的話，說好的300元補貼不兌現；二是一頭牛之前談好了價格，但最後往往都是倒貼著賣，因此部分農戶不願與秦寶合作，認為秦寶沒有信用。
    在告別了村民L後，記者沿著小路向村裡走時，路過了一間牛棚，但裡面已經沒有牛了。繼續前行十幾米後，記者來到村民M家中。
    NBD：花園村養牛的多嗎？
    M：共200多頭，以前有800多頭。
    NBD：這些牛都下黑牛？
    M：秦寶提供凍精，下黑牛娃娃。
    NBD：賣給誰呢？
    M：秦寶來收，一公斤24、25元，也可以賣到市場，但基本都賣給秦寶。不過配種這個，技師水平不好，配不出來。
    NBD：秦寶提供了母牛嗎？
    M：母牛都是農民的。
赤沙鎮：耕地機械化養牛的少了
　　 在秦寶牧業在寶雞市陳倉區的10個基地村或合作社中，赤沙鎮是最偏遠的一個鎮。《招股書》顯示，秦寶在該鎮的山明村投放了373頭基礎母牛。《每日經濟新聞》記者一早從寶雞市出發，大約2個半小時車程後，到達了赤沙鎮山明村，並與2組村民N進行了交流。
    《招股書》：秦寶牧業擁有373頭基礎母牛
    記者調查：實際數量不超過200頭，且為農戶自有
    NBD：山明村養牛的多嗎？
    N：沒有原來多了。以前養牛主要是為了耕地，現在機械化了，即使是山地，大家都選擇種植經濟林。養牛的話，跟前必須有人，一年出不了門、打不成工。
    NBD：這邊牛產黑牛嗎？
    N：黑牛是秦寶配種，一次80元。
    NBD：這些牛是農民的嗎？
    N：都是農民自己看的。
    告別了2組的村民後，在當地人指引下，《每日經濟新聞》記者來到了山明村村支書O家中。
    NBD：山明村養牛的多嗎？
    O：全村總共100來頭，不到200頭。
    NBD：這些牛產什麼樣的牛犢呢？
    O：配日本和牛的種，是秦寶來配。
    NBD：下的小牛犢賣給這家公司嗎？
    O：嗯，公司直接來收，5~6個月就可以賣，之前我和秦寶公司談的時候，約定了一公斤不低於24元，現在收購價格是一公斤30元了。
    NBD：這些牛必須賣給秦寶？
    O：其他人要是給的價格和秦寶一樣，或者比公司掏的多，也可以賣給市場。
    NBD：這個村母牛是農民的嗎？秦寶公司提供母牛給農民沒有？
    O：母牛是農戶自己的，秦寶一直沒有提供過基礎母牛給農民養，他只提供精液。
    NBD：山明村與秦寶合作幾年了？
    O：四五年了。
【概況】
    在山明村，記者通過對當地村民以及村支書走訪發現，整個山明村秦川母牛數量不超過200頭，且全部是農民自有，秦寶公司與當地農戶合作了四五年，從未提供過基礎母牛給農民養。配種一次收80元，對於產下的小牛犢，農民可以賣給公司，也可以賣給市場。
【總結】
    綜合來看，秦寶牧業《招股書》披露的「3037頭屬公司所有的基礎母牛」純屬虛構。這些母牛並非由秦寶牧業提供，其所產牛犢公司也只能按照市場價收購，農戶有權賣給市場上的任何人。
    另外，橋鎮花園村和殿溝村部分村民均向記者反映，秦寶牧業補貼不兌現及收購價不及當初承諾，其中還有部分村民的母牛是貸款買來的，這最終造成的結果是有村民不再喂養母牛，以及為了回籠資金，不得已以低於當初承諾的價格將產下的黑牛犢賣出，
    對於這種不講誠信的現象，殿溝村有村民直呼秦寶是騙子公司，且表示該村已經有人因為公司不講誠信，拒絕和秦寶再進行合作。

秦寶牧業高價向關聯方賣牛肉 只為虛增利潤謀上市
每經上市公司調查組 王朋
    在秦寶牧業的利潤造假鏈條中，極為關鍵的一步是隱瞞了下游兩家餐飲公司的關聯關係。據知情人士透露，秦寶牧業通過高價向這兩家被隱瞞的關聯方高價銷售牛肉，保證公司擁有遠高於同行的淨利潤。這兩家就是秦寶牧業在招股書中稱 「已經完全剝離股權」的陝西佳和餐飲投資管理有限公司（以下簡稱陝西餐飲）以及寶雞佳和餐飲有限公司（以下簡稱寶雞餐飲）。
自然人接盤虧損資產/
　　 根據招股書來看，2010年，秦寶牧業將陝西餐飲以及寶雞餐飲股權進行了轉讓。轉讓之前陝西餐飲此前的股權結構為秦寶有限 （秦寶牧業前身）持有80%股權，自然人紀銀兵持有20%股權。寶雞餐飲轉讓前的股權結構為，秦寶有限（秦寶牧業前身）持有70%股權，張炳銀持有30%股權。
    由於陝西餐飲、寶雞餐飲主要從事以高檔、優質牛肉為特色的日韓料理、肥牛火鍋的高端餐飲服務，實現了秦寶牧業「牧場-餐桌」全產業鏈經營。然而，開始籌備上市之後，2010年秦寶牧業急匆匆將兩家餐飲公司甩給一名自然人樊碰民。
    招股書顯示，2010年3月10日，秦寶有限按原始出資額以210萬元的價格將持有的寶雞餐飲70%股權轉讓予陝西餐飲。此後，2010年12月20日，秦寶有限再按1元的價格將持有的陝西餐飲80%股權轉讓給自然人樊碰民。經過兩次轉讓之後，自然人樊碰民持有陝西餐飲80%股權，通過陝西餐飲間接控股寶雞餐飲。
    對於出售兩家餐飲公司，秦寶牧業給出的原因為，「陝西餐飲自設立以來，前期的裝修成本較高，又一直處於秦寶雪花牛肉、秦寶優質牛肉產品的市場推廣階段，銷售費用也較高，近幾年的經營業績不佳；同時，餐飲公司所屬行業與公司所屬的農業在產銷模式、經營管理、技術研發等方面均存在巨大差異，佔用了實際控制人和管理團隊較多的精力和時間。」
    與此同時，在公司的招股書中也披露了，本次股權的受讓方樊碰民與史文利是西安醫科大學附設衛生學校的校友，而本次股權轉讓完成後，秦寶牧業承諾，「本公司及控制的其他企業自將陝西餐飲的股權轉出之後不再以任何方式直接或間接持有陝西餐飲和寶雞餐飲的股權，或以其他方式直接或間接控制陝西餐飲和寶雞餐飲的生產經營活動。」實際控制人史文利也表示，「不以其他方式直接或間接控制陝西餐飲和寶雞餐飲的生產經營活動。」
    另一方面，截至2010年12月31日，陝西餐飲總資產為1606.47萬元，淨資產為-581.27萬元，2010年度實現淨利潤-239.27萬元。同期寶雞餐飲總資產為726.52萬元，淨資產為125.42萬元，2010年度實現淨利潤-5.79萬元
    上市前夕突然將兩家餐飲公司的股權進行剝離，作為秦寶董事長校友的樊碰民不顧兩個餐飲公司的實際性虧損，心甘情願接盤這兩家公司的股權，這合乎常理嗎？
史文利兼陝西餐飲總經理/
　　 為了探清上述事實，《每日經濟新聞》記者就兩家餐飲公司與秦寶牧業的關係展開調查。在西安期間，記者獲悉陝西餐飲是一家餐飲投資管理企業，「秦寶肥牛世界」是其經營的連鎖餐飲品牌，西安高新四路以及楊凌區「秦寶肥牛世界」是其主要的自營店。
    有知情人士告訴記者，兩家餐飲公司雖然完成剝離，但背後的老闆還是史文利。秦寶牧業很多接待都會安排在高新四路的秦寶肥牛世界，而直到今天秦寶牧業老闆史文利在秦寶肥牛世界請客會友也會宣稱這是他自己的店。
    上述知情人士告訴記者，餐飲公司運作模式，是高於市場3倍左右價格從秦寶公司進牛肉，而餐飲公司將牛肉賣出去，不惜採取平價銷售或者低於進貨價銷售的方式走貨，秦寶上述目的，主要是讓餐飲公司不賺錢，把餐飲公司的利潤放大到秦寶牧業，這實際上是一種內部關聯，通過關聯方的利益輸送，虛增秦寶牧業的利潤，達到上市條件。
    《每日經濟新聞》調查發現，秦寶牧業和餐飲子公司之間仍舊沒有撇清關聯關係，而且公司實際控制人史文利仍舊負責兩家餐飲公司的相關運營。根據記者獲得的陝西餐飲的工商登記資料來看，就法律上來說，史文利目前仍舊還在陝西餐飲任職，為陝西餐飲的執行董事兼總經理。
關聯交易涉嫌利益輸送/
    根據公司招股書透露的數據來看，陝西餐飲2010年的營業收入為1884萬元，利潤總額為-216萬元；2009年營業收入為1672萬元，利潤總額為-13元。而根據工商資料來看，陝西餐飲2009年全年的營業收入為1536萬元，全年利潤總額為20萬元；2010年的全年營業收入為1431萬元，全年利潤總額為-101.6萬元；2011年的全年營業收入為1477萬元，全年利潤總額為1.77萬元。
    在財務數據存在質疑之外，不難發現，以陝西餐飲為例，該餐飲公司每年的銷售收入都超過1000萬元，但最終的利潤基本都是虧損，偶爾盈利也是極少的微利。由於餐飲公司主要成本除了原材料之外，就是店租佔到大頭。
    但是根據 《每日經濟新聞》記者獲得的一份陝西餐飲與其房東陝西鴻鈞實業有限公司的合同來看，其所在的高新四路甲字8號嘉龍大廈三層2951平方米的面積每年的租金只有60萬元人民幣。也就是說其實陝西餐飲每年的租賃成本也僅有幾十萬元，除去人工費用，應該還是有較大利潤空間。但財務數據的情況來看，只能推測陝西餐飲的原材料所佔成本極大，或者基本與銷售收入相近。這一情況也佐證了兩家餐飲公司涉嫌利益輸送。同時令人意外的是，陝西餐飲2012年沒有通過工商年檢。
    與此同時，記者聯繫上了位於西安高新區灃惠南路20號華晶廣場A，秦寶牧業營銷中心，據公司的相關人士介紹，秦寶肥牛世界現在屬於兩個集團，以前是他們的下屬，現在法律上剝離出去了，但也是他們自己的，他們自己客戶都在那裡吃飯。「此外，我們自己的店（秦寶肥牛世界）在採購環節有優勢，每天都能到貨，因為我們自己的店，採購時打個電話就能到貨。」

秦寶牧業大客戶涉嫌造假 無工商註冊拒談業務
每經上市公司調查組 王朋
    在隱瞞了關聯交易之外，秦寶牧業的五大主要客戶也存在造假的嫌疑。
    秦寶牧業2011年排名第一的客戶為哈爾濱市道北區雪花冷凍食品批發部，採購金額為1406萬元；排名第二的為自然人黃卓然，採購金額為1379萬元；後三名分比為北京焱烽德隆食品商行、深圳世聯食品有限公司以及深圳市尚琳商貿有限公司，三家與公司2011年從公司採購的總金額分別為1279萬元、1260萬元以及1126萬元。
    《每日經濟新聞》記者在調查過程中發現，這前五大客戶的採購存在極大的水分。
北京經銷商：註冊地址和經營地址不一致/
　　3年以來的前五大客戶中北京焱烽德隆食品商行突然在2010年成為秦寶牧業採購量最大的經銷商，此後一直在前五大客戶中。但是根據北京焱烽德隆食品商行的工商註冊資料來看，這個經銷商是在2010年7月2日才正式註冊成立。這個出資額僅為10萬元的經銷商在2010年下半年才成立就成為秦寶牧業當年最大的經銷商，當年7月份至12月份給秦寶牧業帶來了1735萬元的銷售收入，僅用5個月時間銷售額就遠超其他秦寶牧業的經銷商業績。
    根據工商登記資料顯示，北京焱烽德隆食品商行的註冊地址為北京市豐台區鴻泰天成副食品市場F5號，由於該經銷商僅為個體工商戶，其經營執照上的地址與工商註冊地址應為一致。《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）與該經銷商的經營者姜曉鵑取得聯繫。
    NBD:你們現在還在做秦寶的牛肉嗎？
    姜曉鵑：我們還有做。
    NBD:你們現在還是在北京市豐台區鴻泰天成副食品市場F5號嗎？
    姜曉鵑：你們怎麼知道我們在哪裡的？
    NBD:我們希望能過來看看牛肉。
    姜曉鵑：你們怎麼知道我們在哪裡的？
    NBD:你們地址是在鴻泰天成市場嗎？我們到時候過來市場看看。
    姜曉鵑：我平時不在市場，我們地址是在那的，我們在其他地方也有一家店。
    雖然姜曉鵑宣稱其商店就在上述工商登記地址，但是當記者到了北京市豐台區鴻泰天成副食品市場F5號的門店時候發現這家門店早已改頭換面。這家不過十平方米的門店，如今已經變成一家名為亮廚的酒店特色食材商店。記者向商店老闆詢問北京焱烽德隆食品商行的情況，商店老闆向記者表示，「我們從市場裡面另外一個鋪子搬過來有半年時間了，之前是哪家我們並不清楚。」
    但是北京豐台區工商局工作人員向《每日經濟新聞》記者表示，「我們不允許出現異地經營的情況，個體工商戶的註冊地址和經營地址必須一致。」
哈爾濱經銷商：無法查到個體工商戶註冊資料/
　　2011年第一大客戶哈爾濱市道北區雪花冷凍食品批發部 《每日經濟新聞》記者同樣找不到經營地址。
    「哈爾濱市道北區雪花冷凍食品批發部」在哈爾濱工商局的登記資料中無法查詢到關於該經銷商的任何註冊資料，同時，該批發部竟然位於哈爾濱市「道北區」。哈爾濱市下轄8區10縣，根本沒有「道北區」這個行政區劃，且歷史上也不曾出現過。隨後記者向公司重新核實，最終獲得資料顯示，該經銷商為哈爾濱道外區雪華冷凍食品批發部。
    然而，令人意外的是，記者通過更新後的資料再度進行工商查詢，仍舊無法查詢到該個體工商戶的任何工商記錄。該經銷商未進行工商註冊？記者通過秦寶牧業取得的聯繫方式與該經銷商取得了聯繫，但該聯繫人表現得極為謹慎。
    NBD:我們想過來看下牛肉，你們能告訴我們一下你們的地址嗎？
    售貨員：你們哪裡知道我們的？
    NBD:你們是在賣秦寶牛肉嗎？
    售貨員：我們家只賣秦寶牛肉的，合作很多年了。
    NBD:我們就是過來看看，能告訴我們地址嗎？
    售貨員：我們今天都下班了（下午17:10），你明天打來問老闆吧。
汕頭經銷商黃卓然：我不做牛肉的，我不太懂什麼牛肉/
　　 公司主要的客戶中自然人佔比較大。2009年到2011年，公司公司與主要自然人客戶 （前十大客戶中的自然人客戶）合同履行金額分別為2326.54萬元、6689.94萬元和11656.22萬元，沒有出現重大違約情形。《每日經濟新聞》記者在近兩個星期中連續5次與公司自然人客戶黃卓然取得聯繫，黃卓然在電話中竟對記者表示，他不做牛肉的。
    黃卓然：我不做牛肉的，我不太懂這什麼牛肉，是我手下在弄牛肉。
    NBD:能否把你手下的聯繫方式給我呢？
    黃卓然：這樣吧，我把你的電話給他吧，讓他一會聯繫你。
    一天之後，未接到電話，記者再次聯繫黃卓然：
    NBD:我昨天給過您電話，你說讓手下給我電話，但是後來一直沒有來電。
    黃卓然：我已經把你電話給了。
    NBD:我有些急事，能不能把你這邊負責人聯繫方式給我？
    黃卓然：我年紀大了，記不住他們電話。
    NBD：那我這邊怎麼找人？
    黃卓然：我和他說一說，你等等吧。
    記者前後致電五次，都是被這樣的理由給打了「太極」。黃卓然這個自然人名列秦寶牧業前五大客戶，但是卻對於牛肉生意根本不清楚，並且拒絕與潛在客戶洽談業務。　　　　當記者第六次撥通黃卓然手機時，黃卓然便將電話交於另一男子接聽，並宣稱該男子為其負責牛肉業務。該男子在謹慎詢問記者在汕頭的具體位置後，以正在開會稍後聯繫為由掛斷了電話。
    由於記者從秦寶牧業內部獲悉，黃卓然所在地址為廣東省汕頭市，汕頭是否有從陝西運送過來的冷凍牛肉？對於這一問題，汕頭畜牧局某領導表示，這個不好說，因為監管人手上的問題，很難全面監控到，但是近幾年沒有任何個人或者是公司向他們上報有關陝西冷凍牛肉在汕頭分銷的信息。該領導同時表示，按照正常的流程，外流冷凍牛肉是必須上報備案然後進行相關的檢驗檢疫。
深圳經銷商：有自己的渠道，不從秦寶拿貨/
　　位於深圳的兩家每年給公司貢獻額超過千萬元的經銷商也存在蹊蹺。
    深圳尚琳商貿有限公司的工商資料顯示，該公司的註冊地址位於深圳羅湖區翠山路1號穎隆大廈313號。當記者前往該地址時發現，一家電子公司出現在尚琳商貿的註冊地，尚琳商貿則不知所蹤。
    撥通尚琳商貿網頁上所公開的電話，公司接線工作人員稱，上述地址是公司註冊地址。根據網上相關信息顯示，尚琳商貿位於深圳東北部的水官高速和機荷高速之間的泥坑九路。尚琳商貿所在地周邊多為倉庫或電子工廠。記者到達該地址之後發現，從外圍看，公司有獨立院落，內有辦公樓及倉庫，公司門口停放了兩輛大型食品運輸集裝箱車。記者從外圍人員處瞭解到，尚琳商貿確實從事冷凍食品的銷售業務。
    隨後記者詢問陝西一帶具體到陝西秦寶的牛肉如何時，該工作人員稱，公司和陝西的供應商都很熟，陝西秦寶這家公司的牛肉還是不錯的，他們是上市公司。對於記者提出的尚琳一年能從陝西秦寶拿多少貨的問題，其回應稱，「我們有自己的渠道，不從他們那裡拿貨。」
    另一家深圳經銷商是深圳世聯食品有限公司，該公司負責人孫岩取得了聯繫，孫岩表示，「我之前是秦寶牧業的高管，後來出來自己做，和秦寶合作很多年了。」但更多情況，孫岩不願透露。

秦寶牧業招股書偽造盛世 公司主營業務已陷危機
每經上市公司調查組 王朋
    秦寶牧業招股書顯示，秦寶優質牛肉、秦寶雪花牛肉是秦寶牧業當前兩大主要產品，其中優質牛肉定位於中端市場，雪花牛肉定位於高端市場。上述兩大產品在公司2009～2011年各年營收中佔比均在75%以上，而上述兩大產品產量主要依託寶雞周邊縣村的秦川牛數量。4月，《每日經濟新聞》記者輾轉西安、楊凌以及寶雞周邊4個鎮的10個村。在20餘天的調查中，與公司知情人士、規模化養牛技術員等進行了深入交流，並走訪了秦寶牧業10個基地村的秦川牛養殖村民、公司委託管牛人以及當地村支書等。
    《每日經濟新聞》記者注意到，業內人士認為，秦寶牧業的未來發展已因「牛荒」而陷入危機，對公司的持續經營都將產生巨大的風險，但公司卻鋌而走險，在巨大的危機降臨時變本加厲實施主營業務造假，圖謀IPO。
「五星級」牛棚供展覽/
　　「吃熟食、聽音樂、睡軟床、喝啤酒、做按摩，享受著各種美味飼料，舒適健康的成長。」這是秦寶牧業在公司官網上對秦寶青年牛的描述，公司官網稱，秦寶青年牛就是住在上述「五星級牛舍」裡。
    5月的一天，《每日經濟新聞》記者來到楊凌示範區，坐上一輛出租車，大約十多分鐘時間拐入一條鄉間小道，前方有一棟3層高的行政樓，樓上「楊凌秦寶牛業有限公司」幾個大字已映入眼簾。
    記者進入公司大門後注意到，正前方是一棟3層高行政樓，行政樓側面及背後主要是牛棚，在公司工人帶領下，記者登上行政樓2樓，往右側前行到盡頭，再往右拐通過一條長廊，來到了秦寶牛飼養展示區。透過前方密閉的玻璃牆，記者看見下面是一個牛棚，整個牛棚約有200多頭秦寶牛。
    記者觀察發現，這個牛棚被分割為多個小格子，每個小格都安裝了類似於汽車洗車用的自動刷子，這就是按摩器，期間不時有黑牛走過去，用身體靠近刷子，然後刷子自行轉動。
    此時大約是14時，但記者當時除看到給牛進行按摩的設備外，沒有看到宣傳中所提到的軟床，也沒有觀察到在給秦寶牛播放音樂。
    據上述人士介紹，這是公司的展示平台，主要給領導看的，整個公司有10多個牛棚，也就這個牛棚有按摩器，其他牛棚就和普通牛棚沒有區別。記者也觀察了公司其他牛棚，確如上述人士所言，沒有看到裝有按摩器。
秦寶牛=雜交種/
　　「《每日經濟新聞》記者實地查看中，注意到這樣的牛舍只有一間，公司其餘牛棚均無特殊之處。但秦寶牧業對公司秦寶牛飼養環境的定位是：「五星級」育肥牛舍。對飼養環境環境定位如此高端，那麼，公司所宣傳的獨立研發出來的秦寶牛是不是一生下來就具有高貴血統呢？
    在公司招股書中有這樣的介紹：「目前公司秦寶牛的繁育技術路線以秦川牛與澳洲和牛的二元雜交為核心，通過以秦川牛為母本、以澳洲和牛為父本繁育秦寶牛。」
    什麼叫二元雜交呢？據專業文獻記載，二元雜交又稱簡單雜交，現在我國應用廣泛的是利用國外引進的良種公豬（牛）與國內地方良種母豬（牛）進行交配，產生的後代叫雜種一代。
    在秦寶牧業招股書中提到了大連雪龍黑牛的三元雜交，雪龍黑牛是大連雪龍產業集團有限公司將大連當地的復州牛與法國利木贊牛和澳洲和牛進行三元雜交而形成的良種肉牛。
    記者就大連黑牛的三元雜交與秦寶牧業所謂的二元雜交的區別，諮詢了相關專業人士。有關人士表示，大連雪龍黑牛是國內公認的最好、最頂級的牛肉。
    就具體的培育過程而言，首先是將當地復州牛母本與法國利木贊牛進行配種，復州牛一般需生長至18個月才能配種，懷胎10個月，產下來的第一代就是二元雜交，第一代小牛犢血液中國內和國外各佔50%血統；然後淘汰公牛，長18個月成年後再與澳洲和牛進行雜交，懷胎10個月，產下小牛犢，小牛犢復州牛血液佔比25%，國外75%；將上述血液佔比固定下來，一直以這一比例去培養品種，而此時產下的小牛犢還要生長28個月，才能真正形成三元商品牛。
    上述培育過程有兩個難點：第一，時間長，完成三元雜交品種前後需84個月，即需要7年時間才能完成。在近年「牛荒」背景下，下游需求旺盛，大多數企業根本等不及如此長的時間，因此第一代牛無論公母都會用於育肥屠宰；其二，要有一定固定規模的商品群，比如1萬頭甚至更多，這也很少有企業能夠做到。
    大連雪龍黑牛進行三元雜交需要7年時間，秦寶牛二元雜交從收購到出欄只需一年半時間，且秦寶牛的二元雜交，最原始的母本沒有經過自己培育，是採用農戶養殖的母牛進行雜交。此外，形成的秦寶黑牛是不是一個品種，尚難明確。一個新品種的形成，需相關部門權威專家進行認定，秦寶牛並無類似認證。
    此外，《每日經濟新聞》記者還注意到，在秦寶牧業提供凍精繁育秦寶牛的過程中，公司招股書涉嫌多處虛假記載。
    其一，招股書宣稱為農戶免費提供凍精，但其實在上述4個鎮10個基地村當中，配種一次收費60元～120元不等，大部分村子收費為80元，且配種三次不成功，第四次還要重新收取相同的配種費。
    或許秦寶牧業可以將此解讀為技術人員配種勞務費，但記者在赤峰鎮山明村村委會院落裡，就看見秦寶牧業安排在當地的配種人員寫在木門上的配種價錢：黑和牛80元、紅安牛60元、秦川牛50元，上述配種價格自2012年6月起執行。
    在與當地村民交談中，記者得知村裡確係由秦寶牧業派出的一位配種人員對母牛進行人工授精，同一技術員配種，對三種不同類型的牛分別收取不同價格，這說明上述黑和牛（秦寶牛）80元的收費，並非配種人員勞務費，而是配種費。
    其二，招股書中表示，在母牛配種成功後，公司即與農戶簽訂收購犢牛的繁育合同 （或收購協議）。秦寶犢牛收購協議中，分別通過激勵性條款和約束性條款來保證秦寶犢牛「只能出售給公司」。
    但在前期《每日經濟新聞》記者對10個基地村調研中，村民、村支書、村長及秦寶牧業安排在當地的技術員，上述人員沒有一個談及秦寶牧業與農戶簽訂了上述收購協議，而這些繁育出來的秦寶牛除了可以賣給秦寶牧業外，也可拿到市場上交易。
毫無門檻的秦寶牛/
　　秦寶牧業招股書顯示，公司秦寶牛是陝西當地的秦川牛與澳洲和牛進行雜交所得，同時，繁育秦寶牛的母牛是秦寶牧業2006年～2007年投放在寶雞陳倉區4個鎮10個村共計3037頭基礎母牛。
    招股書還表示，為母牛進行凍精配（冷配）是繁育秦寶牛的關鍵。公司為基地村免費提供了儲存凍精的液氮罐、凍配槍等設備和良種肉牛凍精，並為每個基地村培訓了一名具備凍配、疫病防治等相關知識的村民技術員。該技術員利用公司免費提供的凍精，採用人工授精方法對基地村母牛進行配種以繁育秦寶犢牛。
    通過前期《每日經濟新聞》記者在秦寶基地村的走訪，注意到秦寶牧業從未在基地村提供過基礎母牛，即這些母牛都是農戶自己養的普通母牛；其次，秦寶牧業在基地村都安排了當地人從事人工受精，即將和牛的凍精注射到當地母牛的體內。
    而根據招股書顯示的信息，這些用於繁育秦寶牛的凍精主要由楊凌牛業從秦皇島全農精牛繁育有限公司、安微天達畜牧科技有限公司以及北京奶牛中心三家公司採購。
    綜上所述，秦寶牧業宣傳的秦寶牛，是子公司從國內其他企業採購凍精，提供給基地村配種人員，由他們給當地秦川母牛進行配種，配種成功的小牛犢在農戶自己養4～6個月後，公司收回再進行18～22個月育肥，然後出欄屠宰。
    因此，有專業人士認為，從上述信息不難看出，秦寶牛的繁育沒有技術門檻，當前母牛進行自然交配的很少，農村母牛繁育不管是配種秦川牛、安格斯牛還是西門塔爾牛，都是以凍精形式進行人工配種，因此在寶雞地區的任何養牛人，只要想讓秦川牛生出黑牛（秦寶牛），都可以從相關生產和牛的凍精企業購買凍精。
    此前，在記者對秦寶牧業基地村之一寶雞陳倉區橋鎮殿溝村調研中，秦寶牧業安排在當地負責配種的人員甚至向記者表示，如果記者投資養牛需收購小牛，也可以用秦寶牧業提供的凍精對這些母牛進行配種。
    業內人士認為，秦寶牛似乎只是秦寶牧業貼的一個標籤，但不管是當地農民還是欲投資養牛的企業，只要向國內生產企業採購凍精，給寶雞地區秦川母牛進行配種，都可以繁育出與秦寶牧業一樣的秦寶牛。
秦川牛「牛荒」已現/
　　在《每日經濟新聞》記者前期完成對寶雞陳倉區4鎮10村調研後，除發現秦寶母牛3037頭基礎母牛涉嫌造假外，還注意到當地秦川牛數量已堪憂，「牛荒」對秦寶牧業而言，也可能產生一定影響。
    在前期的調研中，10個村村民普遍反映，當前養牛農戶較2002、2003年已大幅減少，以前幾乎是家家戶戶都要養牛，但現在的情況是，上規模養殖幾乎沒有，多為農戶散養，一般養殖家庭最多就是1～2頭牛，而這樣的家庭也不多。
    通過走訪調查，記者瞭解到，造成當前秦川牛數量短缺的原因主要有三：其一，以前養牛主要用於耕地，現在多地耕作已使用農機操作，即使是有山坡的地方，不少村民更喜種植經濟林木，如核桃、花椒樹等，省事且不需經常到地裡維護。
    其二，養殖效益低下。當前養牛者多為中老年人，年輕人基本外出打工。很多家庭即使養也只養1～2頭，按照秦寶牛15元/斤的最高收購價，400斤小牛犢，2頭牛一年最多產一仔，一年的收益也僅1.2萬元。但一個年輕人外出打工，一年最差也可賺4萬元～5萬元。所以，由於養牛效益低下。當地年輕人大量外出打工，這是秦川牛數量下降的重要原因之一。
    其三，10個基地村與秦寶牧業的合作有4～5年時間。這些基地村養牛的村民在與秦寶牧業合作前，農戶養牛配種大多數配種秦川牛，這對維護秦川牛數量具有重要意義。而在這4～5年的時間內，農戶養牛配種幾乎都配秦寶牧業的黑牛犢，這也在一定程度上影響到了寶雞周邊地區秦川牛數量。
    據當地養牛人士介紹，10年前，不包括農戶，寶雞地區有近200家規模化養殖場 （每家50～100頭規模），10年後，規模養殖場或連5個都沒有了，而當前整個寶雞地區秦川牛數量相加，或不足1萬頭。
主營業務已陷危機/
　　秦寶牧業招股書介紹，公司主要產品秦寶優質牛肉產自國內優良黃牛品種——秦川牛，定位於國內中端牛肉消費市場；而秦寶雪花牛肉產自於公司獨立研發的高檔肉牛——秦寶牛。
    2009年，兩大產品合計佔主營業務收入比例為75.36%；2010年合計佔比77.44%；2011年合計佔比87.4%。秦寶優質牛肉主要系對外購秦川牛進行短期育肥，飼養時間短，飼料投入量少；秦寶雪花牛肉主要是秦寶牧業從基地村收購農戶繁殖飼養的4~6月齡秦寶犢牛，然後公司進行18～22個月的直線育肥，飼養時間較長、飼料投入量大，屠宰分割後生產出高檔牛肉產品——秦寶雪花牛肉。
    秦寶雪花牛肉、秦寶優質牛肉報告期內佔據了公司主營收入75%以上的比例，而《每日經濟新聞》記者調查顯示，無論雪花牛肉還是優質牛肉，產量都取決於寶雞周邊地區秦川牛數量。
    首先，生產優質牛肉產品的秦川牛主要來自個體肉牛育肥場、活牛交易市場放入活牛經紀人，規模化養殖在當地非常之少，個體肉牛育肥場則更少。所謂活牛經紀人就是「牛販子」，他們主要是從當地村民家買牛，秦川牛數量下降，且當地不少村民已不再繁育秦川牛，因此秦寶牧業從牛販子手中購得的秦川牛數量也在減少。
    記者在寶雞陳倉區縣功鎮調研中，就遇到一個曾做過牛販子而現在跑客運的師傅。據該師傅介紹，3年前農民養牛的很多，到了一個村子，只要一個早上就能收回一定數量的牛，且一頭牛最多時能賺1000多元，少時也有幾百元。但近年有餘牛的農戶很少，所以自己也轉行跑起了客運。
    另一方面，秦寶雪花牛肉產量取決與秦川牛繁育的小牛犢，當秦川牛數量大幅度減少，其繁育的小牛犢也將減少。而在基地村現有能繁秦川母牛方面，秦寶牧業安排的技術員水平或參差不齊。在對10個村調研中，就有部分村民表示，技師水平不高，配種不易成功。
    另外，就約束性收購而言，在記者前期對10個村調研中，僅有謝家崖村產下的小牛犢必須賣給秦寶牧業，其餘9個村受訪村民均表示，產下的小黑牛可以不賣給秦寶牧業，因為公司與農戶沒有簽訂相關協議。
    然而，在招股書中秦寶牧業仍表示，公司所在的西北地區不僅牛源相對充足，且擁有秦川牛、新疆褐牛等地方優良品種。存欄豐富的秦川牛不僅為公司奠定了優質肉牛的品種優勢，而且為公司大規模繁育高檔肉牛提供了純種黃牛的基礎資源優勢。
    知情人士告訴《每日經濟新聞》記者，「牛荒現象」在秦寶牧業已真實存在，公司當前屠宰的秦川牛已比較少，已在甘肅、酒泉地區大量收購西門塔爾牛進行屠宰。
    或許秦寶牧業已意識到牛源短缺對自身的影響，今年3月12日，秦寶牧業已從澳大利亞成功引種3500頭安格斯基礎母牛，而這些牛最終將落戶到公司投資建設的「延安·黃龍優質牛肉產業園」。
    知情人士還告訴記者，秦寶牧業與農戶合作具有不確定性，在養殖效益低下情況下，農戶可以選擇不為公司繁育秦寶牛。本次秦寶牧業引種3500頭澳洲母牛在延安地區進行繁育，或表明公司已意識到牛源短缺的問題。但如此發展下去，未來5年內公司可能就沒有所謂的秦寶牛了，這也從側面印證出公司兩大主營產品前途堪憂。

秦寶牧業養牛成本奇低僅為同行業三分之一
每經上市公司調查組 王朋
    知情人士告訴 《每日經濟新聞》記者，在秦寶牧業所涉嫌的全產業鏈造假中，秦寶牛每天個位數的飼養成本可謂硬傷，不足行業三分之一水平。任何一個熟悉養牛的專業人士看到這一數字後，或許都會感慨：「技術含量」太低，容易穿幫。
飼養成本每天8.1元
    由於秦寶牛育肥時間為18～22個月，2009年、2010年秦寶牧業出欄秦寶牛偏少且育肥週期相對較短，因此，以2011年出欄的2825頭牛計算每頭牛飼養成本，具有較好的代表性。
    在招股書中，分攤至2011年當期出欄秦寶牛育肥過程耗用的飼料成本為1377.92萬元，當年公司秦寶牛出欄量為2825頭，以此計算，每頭牛在育肥期間的飼料成本為4877元。育肥期是18～22個月，若取中位數20個月，以每月30天計，每天每頭牛飼養成本為8.1元。
    8元一天的飼養成本，這是一個什麼樣的概念？養一頭一天究竟需要多少成本？在西安調研期間，《每日經濟新聞》記者走訪了當地養殖企業，與飼養員、業內人士進行探討。
行業平均成本高達30元/天
    要弄清一頭牛每天的養殖成本是多少，必須對養牛各環節進行深入瞭解。
    當地養牛人士稱，種牛即繁育牛，一般壽命期為10～12年，種牛一生平均繁育8個小牛犢，懷孕期大概是10個月，即一頭繁育母牛一年基本繁育一個小牛犢。產的小牛犢若是母牛，可以留下來再繁育，若是公牛就直接進行育肥，育肥後再進行屠宰。當然，產的母牛也可進行直接育肥。但就成本投入而言，母牛育肥投入成本只相當於公牛的60%。
    一般而言，產下小牛犢，再到後期進行育肥屠宰共分三個階段：第一個階段，農戶飼養4～6個月；第二階段為架子牛即長骨架時期，需費時10～12個月；第三階段為育肥階段，即架子牛後期到28個月。
    在秦寶牛18～22個月育肥週期中，一頭牛平均每天要吃7.5公斤飼料，飼料以玉米為主，兼有大麥、小麥、麩皮，而上述飼料價格在2.6元/公斤左右。食草則包括麥草、苜蓿、秸稈以及酒糟，成本在8元左右。此外還有人工工資、水電、防疫費用等。不算折舊投入，一頭育肥牛直接投入成本平均每天為30元，甚至育肥期每天平均成本可達36元左右。行業普遍成本是：育肥牛18～22個月的投入平攤到每天每頭牛的成本是30元，而秦寶牧業僅為8.1元，不足行業平均成本的三分之一。
    知情人士告訴記者，秦寶牧業折算下來每天8.1元的飼養成本實在令人難以想像，不排除公司故意將成本做低，以推高秦寶雪花牛肉的毛利率。公司招股書顯示，2009年秦寶雪花牛肉毛利率為19.83%，2010年上述毛利率飆升至55.05%，2011年這一毛利率水平已達到驚人的64.87%，這樣的暴利在業內幾乎是不可能實現的。

秦寶牧業屠宰收入虛增數倍 巨虧變暴利
每經上市公司調查組 王朋
    秦寶牧業招股書顯示，2009年～2011年度，公司秦川牛屠宰量分別為19974頭、20554頭、21645頭；秦寶牛屠宰量分別為300頭、1722頭、2825頭。
    秦寶牧業2009年～2011三年中歸屬於母公司股東的淨利潤分別為1769.99萬元、2017.91萬元和1166.89萬元。但據知情人士對《每日經濟新聞》記者介紹，秦寶牧業每年根本完成不了上述屠宰量，公司屠宰業務涉嫌造假，由此屠宰收入亦可能存在虛增。
2009~2011年年均屠宰量2萬頭以上
    秦寶牧業旗下有4家全資子公司，其中秦寶良種牛、富農良種牛主要進行秦川牛短期育肥，楊凌牛業主要進行秦寶牛繁育及育肥，楊凌秦寶食品主要是進行肉類產品的深加工及銷售。
    而屠宰加工業務一直由母公司秦寶牧業承擔，招股書顯示，公司生產的秦寶優質牛肉和秦寶雪花牛肉共用一條屠宰線，該屠宰線設計屠宰能力為10萬頭/年。
    2009年公司上述兩大產品總屠宰量為20274頭；2010年總屠宰量為22276頭；2011年總屠宰量為24470頭。2009年～2011年，公司上述兩大產品分別合計實現銷售收入1.43億元、1.96億元和2.59億元。秦寶牧業母公司2009～2011年淨利潤分別為1769.99萬元、2017.91萬元、1166.89萬元。
競爭企業屠宰業務虧損或微利
    在A股上市公司中，福成五豐（600965，SH）主要從事牛肉養殖、屠宰、加工及活牛和牛肉產品銷售業務，因此從主業看，與秦寶牧業有一定的可比性。秦寶牧業招股書稱，2009～2011年三年實現年均2萬多頭屠宰量，且上述三年母公司亦取得逾千萬元的淨利潤，那麼同期福成五豐的屠宰業務又是怎樣的情況呢？
    從屠宰量和銷售收入來看，福成五豐從2009年～2011年連續三年下滑，屠宰量從34981頭降至30252頭，銷售收入從26213.13萬元降至23967萬元。而這三年與秦寶牧業年屠宰量持續增加相反。
    從盈利情況看，2009年福成五豐歸屬上市公司股東淨利潤為486.35萬元、2010年淨利潤為虧損3340.47萬元、11年淨利潤為1472.81萬元。值得注意是，儘管2009～2011年3年福成五豐屠宰量出現下降，但其年均屠宰數量也在3萬頭以上，高於秦寶牧業招股書披露的年均2萬頭以上，但2010年福成五豐出現大幅虧損，其餘兩年盈利水平整體低於秦寶牧業母公司水平。在規模效應顯著的屠宰行業，屠宰量越大，往往攤銷越低、利潤越高，但秦寶牧業屠宰量遠小於福成五豐，淨利潤卻遠高於福成五豐，這應該如何解釋呢？
實際屠宰量每年約2000頭
    招股書顯示，2009～2011年三年，秦寶牧業屠宰量維持小幅攀升態勢，且每年屠宰總量均在2萬頭以上。若按一年365天計算，上述三年，秦寶牧業每天的屠宰量分別為55.55頭、61頭和67.04頭。
    然而，有知情人士告訴《每日經濟新聞》記者，秦寶牧業屠宰量涉嫌造假，實際屠宰量遠達不到招股書披露數量。
    據上述知情人士介紹，秦寶牧業屠宰設備2003年開始投入使用，屬於中型屠宰廠，設計日屠宰量300頭，每天至少要屠宰100頭牛才能保證不虧損，由此計算，一年下來屠宰量至少應在3萬頭之上。但招股書披露的每年屠宰量均在2.5萬頭以下。
    「不過就報告期公司每年宰2萬餘頭，實際上秦寶每年的屠宰量就2000頭牛。」上述知情人士稱，屠宰主要收取屠宰費，包括屠宰、冷凍在內從一頭牛上可賺200多元，一年2000頭即40萬元，但水電費一個月至少要15萬元，這還沒有算入人工工資。
    「按照這個實際屠宰量，秦寶牧業平均每天就屠宰5頭左右，個位數屠宰量肯定競爭不過當地的小作坊，因此秦寶牧業實際情況就是，集中到某一個時間段或者是上面審查的時候集中宰一次。按照公司招股書每年屠宰量，推算每天屠宰50頭～60頭，但你在他們工廠呆10天，或許還碰不上一天會宰牛。」上述知情人士稱。