城鎮化的投資機會：鋼鐵-煤炭產業鏈 釋老毛
http://xueqiu.com/6146070786/22542649中國鋼鐵工業的產能過剩了嗎？國際鋼鐵協會（IISI）在1974年發表的《鋼消費強度和國民經濟總值結構》報告中提出了一個著名觀點：一個國家只有滿足工業化 (產業結構中服務業佔GDP比重最少要超過50％)、城市化，人均GDP至少達到10000—16000（1990年蓋—凱：多邊比較的貨幣單位）美元這兩個因素，鋼材消費量才可能達到「峰值」並由此保持穩定或逐年下降。1973年，符合以上標準的美國、日本分別以1.36億噸/年和1.19億噸/年達到鋼鐵消費峰值。
伴隨著工業化進程的是中國方興未艾的城市化進程，城市化過程中形成的鋼鐵需求量甚至強於工業化進程，所以一般將該時期稱為「土木鋼鐵時代」。由城市化引發的城鎮房屋建築是鋼鐵消費的重要組成部分，其消費主要是螺紋鋼和線材。聯合國人口司在2006年預測：中國城市化率具有相當大的提升空間，2020 年有望達到近55％，2050年將達到72.9％。據此測算，到2050年時，這一數字將達到5.5億，這相當於3.05個西歐或者1.8個美國的總人口要進入城市。所以，只要中國城市化的動力不衰，鋼鐵消費量的增長就難言到頂，同時也預示著中國鋼鐵工業的發展還有相當空間。
2011年，國際鋼協統計數據顯示，2011年世界人均鋼材消費量同樣達到歷史新高，從2010年的205.5kg上升至214.7kg。韓國人均鋼材消費量全球最高，達到1156.6kg，中國台灣排名第二，人均鋼材消費量為784.4kg。中國人均鋼材消費量為459.8kg，幾乎是亞洲平均水平238.8kg的兩倍，但較美國70年代進入工業化後期時的711千克/人均鋼鐵消費量存在著相當大的差距。
那麼，鋼鐵行業有無投資價值？當然沒有，因為所有鋼鐵業都是在沒有護城河狀態下的裸奔，即便產生利潤也會被資本支出消耗殆盡，留給股東兩手空空。
面對城鎮化拉動的鋼鐵產業鏈，投資者無所作為？No，正確的選擇是投資城鎮化-鋼鐵產業鏈的寡頭型供應商，一個是鐵礦石、一個是焦煤。鐵礦石供應商在澳洲，而且市值龐大，是頭典型的大笨象；中國的焦煤供應商，今年被鋼鐵行業的低迷拖累迎來了戴維斯雙殺，確定的前景、較低的估值、簡單的業務、充足的現金流，使它們已經進入價值投資者的射擊的範圍。
如果李總理講的城鎮化故事靠譜的話，在基建-建材這條線索上，我們應該投資的是煤炭（焦煤）而不是鋼鐵建材。