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信托風險持續暴露 新華信托暫停大量業務

一批項目爆發風險後，風格激進的新華信托正在進行內部整改。據《證券時報》報道。新華信托近3個月暫停大量業務；西水股份原董事長劉建良已前往新華信托重慶總部，有望出任要職；眾高管正集中精力清理處置已暴露問題的信托項目，確保項目到期能夠正常兌付。

業務大幅縮水，多項信托業務暫停

新華信托收縮業務條線始於今年年初，最近3個月表現尤其明顯，多項信托業務暫停。

據用益信托在線數據統計發現，今年前三季度該公司累計發行集合信托計劃87只，募集資金82.45億元，較去年同期分別下滑33.6%和70%。

另外值得註意的是，整個三季度，新華信托僅發行集合信托10只，規模尚不足9億元，成為該公司近年來集合信托發行量最小的季度。而去年同期，該公司共發行集合信托41只，募集資金近百億元。有新華信托內部人士向《證券時報》記者表示，“今年公司就沒怎麽開拓新業務，主要精力放在抓兌付。”

對於該公司發行集合產品數量大幅減少，新華信托董秘姜誌皞稱，“公司沒有暫停業務。鑒於房地產市場比較低迷，公司今年以來提高了風控標準，嚴格了項目準入制度。”

據《證券時報》記者調查，新華信托不少此前負責發行集合產品的信托經理已轉做通道業務。在通道業務中，信托公司一般不必承擔剛性兌付的風險。由於大量業務停滯，不少項目面臨轉手問題，一些新華信托的項目經理也在介紹同行接手原本自己負責的項目。

“新華信托主動收縮業務條線應該與凈資本吃緊有較大關系。之前該公司已經有不少項目暴露風險，為了避免公司出現流動性危機，保證在運行項目的正常兌付，很多侵蝕資本金的項目暫時不便開展。”一家央企控股的大型信托公司董事長稱。

信托業進入風險爆發期 銀監會通報風險700億

中國信托業的潛在風險引起監管層關註並非新鮮事。此前銀監會內部會議通報顯示，43家信托公司上報的風險資產超過700億元，並對風險項目進行分級監管。金融業內認為，資產規模11萬億元才有700億元風險資產，這種預警程度太輕。業內預計，信托業將進入拐點，野蠻生長一去不返，資管規模可能萎縮。

700多億元風險資產之中，高風險資產超過500億元，11家信托公司風險較大，三家風險嚴重的分別為中信信托、華融信托和新華信托，其中新華信托高風險資產逾100億元。在短期時點上，甚至出現過風險資產高於凈資產。

債務糾紛官司困擾 如期兌付能力引發擔憂

該公司今年至少有3只信托計劃的融資方陷入債務危機，包括上海錄潤置業、惠州光耀地產以及滕州杏花村置業公司，這引發投資者對相關信托產品能否如期兌付的擔憂。

實際上，新華信托去年已陷入索債的泥淖。據該公司2013年年報披露，截至去年底，該公司作為原告的重大未訴訟案件就有7項，成為披露涉訴事項最多的信托公司，其中涉及山東火炬、北京天寰、北京時光等多家地產公司。

對此，業內人士表示，雖然部分案件已經過一審開庭或已有判決，但這些涉訴案件的處置似乎並不順利。最常出現的便是被告方以“管轄權異議”為由，要求案件在被告所在地重新審理，這無疑將拖累訴訟進程。

接近新華信托的人士稱，雖然新華信托對涉訴項目大多有信心收回損失，但苦於訴訟流程較長，而且還面臨各種不確定性因素。

“去年年報披露的相關訴訟已有些進展，部分已經取得勝訴，正等待執行。”新華信托內部相關人士向證券時報記者表示，“雖然我們對這些案件勝訴都有信心，但也明白這是一個漫長的過程。”

隨著項目風險不斷暴露，新華信托不良資產率也開始攀升，2013年公司不良率從此前的零上升至12.22%。

擬增資至30億

暫停多項業務的同時，新華信托集中精力處理的，不僅包括處理不良資產及確保項目剛性兌付，還包括正在醞釀的增資。

銀監會“99號文”強調了信托公司股東的三大責任：一是出現流動性風險時，需要提供流動性支持；二是資本不足時，應推動壓縮業務或補充資本；三是經營管理出現重大問題時，更換股東或限制權利。

業內人士表示，為了保證公司的社會公信力和資產償付能力，新華信托股東顯然必須有所動作。

“增資事項也是新華信托這段時間以來的主要工作，估計年底可以完成。”新華信托相關人士向證券時報記者表示，增資擴股將成為新華信托的發展轉機，也是勢在必行之舉。

對此，姜誌皞昨日向證券時報記者表示，增資確有其事，公司擬增資至30億元，“方案已獲公司董事會通過，下一步需要股東大會及監管層同意。”

新華信托2013年年報顯示，該公司目前註冊資本為12億元。去年底，新產業投資、巴克萊銀行及中誠信投資公司持有新華信托的股權比例分別為72.25%、19.5%及8.25%。

不過，今年年中，新華信托第一大股東及第三大股東有減持舉動，其中中誠信將所持的新華信托股權悉數拋出，受讓方是人和投資控股。

如今，新產業投資持有新華信托股權比例降至60.65%，而人和投資則超越巴克萊銀行成為新華信托第二大股東，持股比例達19.85%。

據悉，人和投資是人和集團旗下的股權投資公司，實際控制人為戴永革。

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央行七月以來首次暫停正回購操作 本周已釋放350億流動性

繼上周實施了2012年以來的首次降息後，中國央行今日還暫停了正回購操作。

彭博社援引的交易員稱，中國央行公開市場今日尚未進行人民幣14天期正回購操作，為七月以來首次。今日有200億元人民幣14天期正回購到期，加之本周二凈投放的150億元，中國央行公開市場本周將凈投放資金350億元人民幣。

中國央行上一次暫停正回購還是7月22日和24日，當時一批新股密集上市，預計會凍結7665億元。華爾街見聞網站援引國泰君安證券的估計介紹過，上周五開始密集發行的新股最高將凍結1.6萬億元資金。

渣打銀行（香港）策略師Becky Liu認為，中國央行“很可能”會從12月開始通過逆回購向金融市場註入流動性。對於央行今天暫停正回購操作，他表示；

鑒於未來幾周到期的正回購十分有限，今天停止正回購操作也不出人意料。

見聞還介紹過，央行本周二僅開展50億正回購，創下了本輪14天正回購重啟來的“地量”，同時還有200億元14天正回購到期。市場關心的中標利率，也下降了20個基點至3.20%，為六個月內第四次出手引導利率預期下行。 

量縮價減，顯示出央行寬松政策延續，進一步呵護月末資金面的意圖。

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價格暴跌 印度暫停鐵礦石出口

鐵礦石價格大幅下挫及本國高昂的稅費迫使印度鐵礦石主選擇放棄鐵礦石出口。印度礦產行業聯盟R.K. Sharma表示10月及11月該國未出口“一克”鐵礦石。

Sharma在接受彭博電話采訪時表示，“國際鐵礦石價格持續下跌，而我們的整體成本依然相對較高，出口只會導致我們面臨更大的虧損。”

盡管鐵礦石價格今年暴跌49%，但是印度8月依然將礦產特許開采稅從10%上調至15%。對於印度礦產公司來說，鐵礦石價格大約需要在135美元/噸才能承受如此高企的稅費。

Sesa Sterlite Ltd副主席A.N. Joshi則表示，“市場的鐵礦石賣價已經低於我們的成本價，政府應該取消自2011年開始執行的30%出口稅。”

券商Prabhudas Lilladher稱，印度11月鐵礦石產量將達到今年最低水平，因該國很多礦山關閉。數據顯示，全球鐵礦石價格下跌和國內有限的鐵礦石供給已經推動印度鋼企從國外大量購買鐵礦石。在本財年前七個月，印度的鐵礦石進口量增長到創記錄的676萬噸。

純度為62%的中國青島鐵礦石基準價格周三報69.06美元/噸，年內高點則在130美元上方。

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多頭逼倉失敗連續跌停 甲醇期貨1501合約暫停交易

根據鄭州商品交易所公告，22日日盤，甲醇期貨1501 合約（ME501）繼續暫停交易，此前因該合約連續三天跌停，交易所宣布啟動風險管理機制，12月19日晚夜盤及 12月22日日盤暫停交易，業內人士稱有參與多頭逼倉的大客戶賬戶穿倉傷到了江西瑞奇期貨公司。

11月6日，甲醇期貨1501合約從低點2472元/噸附近反彈，一路上升至的2797元/噸（12月3日），之後又一路下行，截至上周五已跌至1975元/噸，11個交易中跌幅接近30%。

根據鄭商所統計數據顯示，12月17日和18日，瑞奇期貨席位持甲醇期貨買倉量分別為6457手和6454手，位居多頭榜首位。19日當天，瑞奇期貨席位則減倉5984手。一位業內人士對中國證券網透露，瑞奇期貨席位19日所減倉位大部分系強制平倉，受甲醇1501合約三個跌停板行情影響，多頭面臨穿倉風險。

瑞奇期貨公告稱已啟用風險準備金及自有資金進行填補。具體處置情況公司按照要求書面告知全體股東，並對穿倉投資者進行追償。

新湖期貨研究員王鵬對中國證券網表示，後期甲醇期現市場價格維持持續下跌走勢，現貨市場庫存壓力短期內難以緩解，下遊甲醛、二甲醚等行業開工率下降，下遊需求進一步弱化；臨近春節長假，下遊企業多以隨采隨用為主。由於近期期貨價格呈現恐慌性暴跌，在買漲不買跌的心態下，價格恐怕仍將維持一段時間的有價無市的局面。

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香港暫停投資移民計劃

香港特區行政長官梁振英今天在施政報告中表示，從明日起暫停資本投資者入境計劃。

他還表示，為了應對人口老化問題，會積極釋放本地勞動潛力，培育本地人力，同時吸引外來人才。

在吸引外來人才方面，港府會試驗吸引已移居海外的香港居民第二代回港發展，同時放寬輸入內地人才計劃、優秀人才入境計劃的安排，鼓勵人才及企業家來港及留港發展，也會研究制定人才清單。

香港特區行政長官梁振英早上十一時到立法會公布任內第三份施政報告。不過，多名泛民議員在會上高聲批評梁振英，主席曾鈺成宣布會議暫停。議員陳偉業和陳誌全被保安擡離場。

在此之前，香港投資移民計劃已經實施超過10年。

香港投資移民計劃

香港資本投資者入境計劃於2003年10月啟動，目的是吸引對港投資資金不少於1000萬港元（最初為650萬港元）的投資者赴港定居，因每年申請額度不設上限，申請人數愈發巨大，政府工作和當地資源壓力增加，此前香港移民局就已經表示預期調整投資定局政策，申請門檻或將上調至1800萬港元。

根據此前的政策，移民申請者投資1000萬港幣到香港股票、基金、債券、存款證等領域，七年後即可申請成為香港永久居民，同時可撤回投資，以現在匯率計算，折合約為800萬人民幣，在很多投資人士看來，性價比較高。

實際上，該計劃在2010年進行過調整，當年的施政報告將投資額由650萬提高到1000萬，並叫停了房產投資。

不過，並非所有移民都能適應當地生活。

公安部擬推返回機制

據香港《東方日報》1月12日報道，針對近年部分內地新移民不適應香港生活的狀況，公安部正計劃推出“返回機制”，讓他們放棄香港身份證，重新申請內地戶籍，“雙非兒童”也將受惠。在香港，新移民一般是指未住滿7年的內地移民。一直以來，內地新移民都是香港人口增長的主要動力，每年平均有超4萬名內地人移民香港。然而，值得註意的是，近年陸港民間矛盾日益尖銳，香港社會歧視內地新移民的問題也日益嚴重。對於這一可能的新舉措，香港輿論也反應不一。

《東方日報》稱，香港工聯會副會長黃國健去年9月率團抵達北京，與公安部出入境管理局副局長曲雲海等官員會面，公安部官員表明正計劃設立“返回機制”，有關機制已納入法律條文研究內容，正交由國務院處理。“返回機制”的主要對象是不適應香港生活的新移民和“雙非兒童”，其中新移民可在居港不足7年、未符合資格申領香港居留權前，向內地當局提出申請恢複內地戶籍，而“雙非兒童”則由父母代為提出申請，他們都必須表明同意放棄香港身份證，日後亦不能再申請香港身份證。

報道稱，有關機制將由內地方面推行，去年年底已咨詢港府，雙方正就細節進行商討，最快今年內出臺。除香港外，機制同樣適用於澳門新移民，以及一些移居臺灣的內地人士，如嫁往臺灣的“過埠新娘”。《東方日報》特別提及“返回機制”將設有“複核”，防止有人偷偷回流香港再行使居留權，重新申請香港身份證，繼而同享兩地福利。

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香港暫停投資移民 樓市股市影響幾何？

中信、海通、國泰君安兩融違規 暫停新開戶三個月

證監會今日表示對45家證券公司的融資業務檢查中發現部分違規問題共警告或處罰了十二家券商，包括暫停中信、海通、國泰君安新開融資融券賬戶三個月，責令兩家券商限期改正、增加兩家券商內部合規檢查次數並對另外五家券商采取警示措施。

該消息大約在北京時間下午5點左右公布，當時仍在開盤的新加坡SGX新華富時中國A50指數期貨一度大跌近5%：

證監會新聞發言人鄧舸今日在發布會上表示，證監會對45家證券公司的融資類業務現場檢查結束，證券公司融資融券業務整體運行平穩，風險相對可控，未發現重大違法違規行為。但部分公司存在一些問題，個別證券公司存在不到位的問題，為進一步規範該項業務開展，對相關公司進行了處理，其中，中信、海通、國泰君安存在違規問題，采取暫停新開融資融券賬戶三個月的處理，對民生證券和廣州證券、齊魯證券、新時代證券、銀河證券這5家公司采取警示的監管措施。

證監會認為分公司存在違規為到期融資融券合約展期、向不符合條件的客戶融資融券、未按規定及時處分客戶擔保物、違規為客戶與客戶之間融資提供便利等問題。此外，個別證券公司還存在整改不到位、受過處理仍未改正甚至出現新的違規等問題。

證監會表示：

中信證券、海通證券和國泰君安3家公司存在違規為到期融資融券合約展期問題，受過處理仍未改正，且涉及客戶數量較多，對這3家公司采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監管措施。

招商證券存在向不符合條件的客戶融資融券問題，並且受過處理仍未改正，廣發證券存在向不符合條件的客戶融資融券、違規為到期融資融券合約展期問題，且涉及客戶數量較多，對這2家公司采取責令限期改正的行政監管措施。

安信證券存在違規為客戶與客戶之間融資活動提供便利的問題,中投證券向不符合條件的客戶融資融券且涉及客戶數量較多，對這2家公司采取責令增加內部合規檢查次數的行政監管措施。

民生證券、廣州證券存在向不符合條件的客戶融資融券問題，新時代證券、齊魯證券、銀河證券存在違規為到期融資融券合約展期問題，對這5家公司采取警示的行政監管措施。

證監會發言人鄧舸稱，融資融券屬於杠桿的信用交易業務，風險較高，證券公司應該遵守現有規定，依法合規經營，強化投資者適當性管理，加強投資者權益保護，不得向證券資產低於50萬的客戶融資融券，下一步證監會將加強對融資類業務的監管，適時啟動對其的檢查，加大現場檢查和處罰力度，促進券商各項業務的規範發展。

追溯到2010年融資融券業務推行之初，設定的門檻是“開戶必須滿18個月，開戶資產必須在50萬元以上”。不過目前多數券商設定的融資融券門檻已從50萬元降至10萬元，個別甚至僅需5萬元，而開戶時限也降低至“滿6個月”即可。

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外匯券商集體“爆倉” 福匯股價暴跌暫停交易

受瑞士央行取消歐元兌瑞郎匯率下限的影響，多家外匯券商公司遭遇黑天鵝。其中損失2.25億美元的外匯經紀商福匯集團（FXCM）股價盤前暴跌85%，市值從6億美元暴跌至9000萬美元。Alpari UK及Excel Markets宣布破產。

福匯於紐約時段暫停交易，此前瑞士央行放棄匯率下限導致該經紀商客戶遭受重大損失。

福匯（FXCM）在發布的公告中稱：“公司可能違反了一些監管方面的準備金規定。”並補充說：“現在我們正積極尋求對策，希望可以對資金進行調整，重新回到瑞郎波動之前的狀態。我們的監管者也參與到了討論中。”

瑞士信貸表示這可能意味著福匯將完蛋。

另一家大型美國外匯零售券商嘉盛gain capital盤前大跌30%。

英超西漢姆聯隊贊助商Alpari UK宣布清盤。一家新西蘭外匯券商Excel Markets也宣布破產。

IG集團在聲明中稱：“這次的影響範圍之廣，部分要看公司償還客戶債務的能力。從市場和信貸風險來評估，總體應該在承受範圍之內。”對於IG這樣的上市公司而言，此次遭遇罕見的市場風險，主要是因為在劇烈的市場波動期間，公司從市場波動中獲得的收益，不足以支付客戶從訂單中所獲的利潤。

德意誌銀行(Deutsche Bank)的外匯交易平臺Autobahn和盛寶銀行(Saxobank)的外匯交易商報告稱交易中斷。德意誌銀行的一位未具名交易員稱，德意誌銀行的Autobahn一度停止了報價。

據道瓊斯，巴克萊在昨天瑞士央行“黑天鵝”事件中的損失低於1億美元。德意誌銀行損失則為1.5億美元。interactive broker損失1.2億美元。

在瑞士央行做出取消歐元/瑞郎匯率下限的驚人決定之前，瑞郎空頭頭寸的規模達到18個月來最高水平，美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，瑞郎/美元空頭頭寸規模創2013年中以來最高紀錄。盛寶銀行(Saxo Bank)的市場策略主管Ole Hansen稱，截至1月6日，對沖基金的瑞郎空頭頭寸價值31億瑞郎。

作為一家直通式交易經紀商（STP），並且客戶手中主要握有的是大量的瑞郎空頭，福匯持有和其銀行交易對手同樣的立場。在歐元兌瑞郎、美元兌瑞郎匯率暴跌的同時，擁有多頭寸的客戶正在遭遇巨大的虧損，他們將歐元兌瑞郎的止損價位設在大約在1.0400水平左右。任何人的頭寸超過賬戶余額的8倍，就將導致他們的賬戶完全虧損。很多選擇高杠桿利率的客戶眼睜睜地看著賬戶被爆倉。

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海通證券：暫停新開兩融賬戶直接影響不足1千萬元

海通證券19日晚間公告稱，公司因存在違規為到期融資融券合約展期問題，受到暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監管措施。

公司存在為少數融資融券六個月到期並提出逾期負債暫緩平倉申請的客戶，在維持擔保比例處於150％以上的前提下暫緩平倉的行為，這部分客戶數占公司融資融券交易的總客戶數不到1%。

公司表示，經初步測算，暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月，對公司融資融券業務收入的直接影響不足1千萬元人民幣，因此，對公司整體經營業績不構成重大影響。

1月16日收市後，證監會在例行的新聞發布會上，通報證券公司融資融券業務檢查情況，提及中信證券等3家證券公司由於存在為到期融資融券合約展期的問題，對這3家證券公司采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監管措施。

信達證券表示暫停新開融資融券信用賬戶對相關公司業績影響有限。截止 2014 年 12 月，滬深兩市信用交易賬戶為 587 萬戶，占 1.8億總賬戶的比重為 3.2%；目前融資融券余額在 1.1 萬億元左右，占滬深兩市總市值的比重為 2.5%。融資融券相關數據（包括融資融券余額、賬戶數及占比等）在去年年底大幅飆升，但是隨著 A 股行情的變化以及基數的增大，近期已經大幅放緩，融資融券新開戶的需求並不算太大。因而證監會對中信、海通和國泰君安等三家證券公司的處罰對其業績影響不大。 

東莞證券則表示，中信證券、海通證券作為資金實力雄厚的券商，存量客戶的兩融業務開戶在2015年後應該是進入了平緩期。而新開戶方面，2015年1月往前回溯3至6個月即2014年8月、9月、10月，這三個月市場新開個人戶數分別是64萬、87萬和82萬，遠遠低於11月、12月的107萬和297萬戶。因此，綜合來看，處罰決定對中信證券和海通證券的融資融券業務業績有一定影響，但影響不大。 

海通證券去年12月宣布將在香港通過私人配售募資299億港元(合39億美元)。

海通2014年12月業績報告顯示，公司當月營業收入204466.67萬元，凈利潤73476.06萬元，11月凈利潤7.33億元，環比基本持平。公司2014年12月31日凈資產6496447.43萬元。

海通證券周一盤跌停並收於跌停價。

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歐央行暫停希臘債券作抵押品時享有的評級豁免權

周三，歐央行宣布，將暫停希臘債券作為抵押品時享有的信用評級豁免權，這表明希臘債券無法作為合格抵押品。當前希臘國債為垃圾級，依靠“評級豁免權”獲得歐央行廉價融資。

歐央行在聲明中稱，歐央行管委會將暫時撤銷希臘債券的信用評級豁免權。當前不能認定希臘援助計劃會得出成功的評估結果。歐央行該決定符合現存歐元系統規則，不會對希臘金融機構作為“交易對手方（counterparty）”這種狀態有影響。該決定將從2月11日起實施。

歐央行宣布這項決定，正值希臘與債權人就債務問題展開激烈談判之際。歐央行此舉旨在給希臘政府更多壓力，以在救助計劃上達成一致。

當前，希臘國債的信用評級為垃圾級，低於歐央行設定的最低要求，希臘銀行業依靠“信用評級豁免權”，在無需信用評級的情況下，將希臘債券作為抵押品，以此來獲得歐央行廉價融資。

不過，希臘銀行業仍可通過歐央行緊急貸款計劃（emergency lending program）獲得資金。在該計劃下，貸款的信用風險存留在希臘央行財務報表上，該類融資的成本較此前要高。

消息出臺後，歐元下跌，黃金上漲，道指回落100余點。

英國每日電訊報國際商務總編Pritchard表示，歐央行此舉相當於把希臘“丟進狼群”，這是種純粹政治性的做法，並非出於經濟考量，只有各國首腦才有權讓一個國家退出歐元區，歐洲央行搶在歐盟委員會之前行動犯了大錯，豁免權最終只是個幌子。

據CNBC報道，Lindsey Group首席市場分析師Peter Boockyar稱，該消息可能會嚇跑儲戶，導致希臘銀行業存款進一步流失。如果希臘政府能夠與“三駕馬車”達成協議，相信歐洲央行將會再次恢複這個豁免權。

TrendMacro公司首席投資官Donald Luskin表示，歐洲央行該措施實際影響不算太大，特別地，周三早些時候，歐洲央行已經授權希臘央行使用“緊急流動性救助”來給其銀行業提供所需資金。如果將周三的兩個消息合在一起看，那麽會發現是希臘政府而非歐元系統為抵押品負責。不過，希臘銀行業仍可能面臨存款嚴重流失的局面，屆時需要動用融資機制。

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