忠旺供股點拆法 高仁
1 :
GS(14)@2013-12-25 21:58:092013-12-24 HJ
...
一般而言，上市公司進行供股或公開發售的「抽水」活動，大股東可以按照其本身的意願、資金情況，以及對公司未來前景看法，去決定是否承諾認購按其持股比例計算或部分新股。
當中未獲承諾認購及供小股東認購的新股，上市公司必須委任包銷商（可以是證券商、大股東或第三者）認購餘下股份，包銷商通常會收取包銷佣金，一般為包銷金額的2.5%。
忠旺「供」心計的第一個「戲肉」，是大股東兼董事長劉忠田按其持股比例作出承諾，將悉數承購其於公開發售下之配額的12.01億股。
除此之外，大股東更承諾出任「供股」的包銷商，只要其他小股東「投降」放棄「供股」，將悉數認購餘下不少於4.21 億股及不多於4.46億股，並且不收取包銷商佣金。
「高仁指點」話你知，忠旺大股東在「供股」一事之上，可以說是「出錢又出力」。「出錢」是其按持股比例真金白錢認購股份，而「出力」是其願意不收酬勞免費擔任包銷商，足以證明其增持的決心。
收取CPS免違規
第二個「戲肉」，是原來忠旺大股東按持股比例承諾「供股」，以至其擔任包銷商認購餘下股份，均不會收取普通股（ordinary shares），而是選擇收取CPS （convertible preference shares，可轉換優先股）。
根據條款，集團發行的CPS 與普通股的權益基本相同，可收取股息及其他分派，在任何時間可以每1股CPS 轉換為1股普通股，但CPS不會在任何交易所上市，在股東會上也無投票權。
「高仁指點」話你知，忠旺大股東收取CPS 是一個折衷方案，以解決公眾持股量的問題。因為，現時大股東持股量已達到74.07%，一旦小股東「投降」放棄「供股」，其包銷及收取普通股，持股量就會上升至80.05%，違反公眾持股量最少25%的規定【表】。
由此可見，忠旺以零折讓等手段「供股」，就是期望小股東「投降」放棄「供股」，大股東再透過按比例「供股」及包銷收取CPS，反映其希望規避上市規則變相增持的決心。
總括而言，從忠旺「供」心計的「基本戲碼」及「戲肉」來看，每一項環節都是傾向不欲小股東參與，但處處卻見到大股東增持的決心。高仁估計，大股東可能是看好集團的前景，預計未來股價有上升潛力，即使零折讓增持亦具投資價值。
本欄逢周二刊出歡迎交流上市公司的財技個案及招數，請電郵至
[email protected]。
高仁