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《獨家披露》那一天，特斯拉突檢深圳廠，讓郭董跳腳……機器人大軍當後盾 鴻海電動車佈局揭密

2014-06-16  TCW

馬斯克一句「擴大與鴻海合作」，為兩強聯手揭開了序幕。 到底郭台銘為了什麼，非要拿到特斯拉訂單？ 從充電站自動手臂，到整車組裝，全面解析鴻海電動車佈局。 撰文‧張之澤、賴筱凡 如果，特斯拉只是一家「傳統」電動汽車公司，鴻海可能還在特斯拉的供應鏈外面打轉；如果，特斯拉只是一家「傳統」科技電子公司，鴻海也不會和特斯拉打造如此緊密的關係。 偏偏，特斯拉很不「傳統」，所以，鴻海需要它，它也需要鴻海。 就在特斯拉急於解決量產問題時，特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk）在股東會上這麼告訴我們：「未來，特斯拉將會擴大與鴻海合作。」至於合作什麼？怎麼合作？馬斯克沒有多說，但雙方關係漸趨緊密，已在不言中。 來看看這兩個場景吧，那是去年十月的事了，地點是特斯拉位於美國洛杉磯的設計工作室，特斯拉請來上百位電動車Model S的車主，參觀歷史上第一場「汽車加油」及「抽換電池」的速度比賽。 機械手臂發威 充電不用自己來 換電池還比加油快「你們都是這場冠軍爭奪戰的歷史見證者！」馬斯克話才剛說完，一輛Model S開上舞台，舞台的另一邊同時升起一塊即時畫面的大螢幕，一輛奧迪（Audi）汽車也開進了加油站，這時，按下計時器，駕駛奧迪的司機開始加油，Model S旁的「充電站」機器人自動手臂也動了起來，開始快速流暢地更換電池。 你猜，誰比較快？答案揭曉，第一輛Model S更換電池只花了九十三秒，而奧迪還在加油；當第二輛Model S接著更換電池，這次更短，只用了九十一秒，此時，奧迪才剛好加完二十加侖的汽油。 畫面看起來有些難以置信，然而，負責完成這項不可能任務的自動「機械手臂」，就是出自鴻海的機器人產品。 資深產業人士推測，鴻海董事長郭台銘之所以能抓住馬斯克的心，不在於車身的鋁鎂合金，也不在於十七吋的觸控面板，而是鴻海的機器人技術。 隨著特斯拉的「超級充電站」與「超級電池廠」計畫陸續曝光，馬斯克的企圖心很明顯，他要打造的特斯拉，不只是一家電動車廠，而是像美國最大石油公司艾克森美孚（Exxon Mobil）一樣，有自己的「加油站」通路。 台灣最大電動巴士公司立凱電能科技董事長張聖時就做了一個很好的比喻，如果特斯拉經營的是加油站，提供電池的是日本松下，負責「油桶」及運送，那麼鴻海就是負責「加油槍」設備的製造，來降低成本。 為了達到這個目標，特斯拉大舉在美國與加拿大興建充電站，馬斯克要透過綿密的充電站網路，建立起屬於特斯拉的「能源公司」；但當這個成長曲線要拉得更高，鴻海成了馬斯克的不二選擇。 據瞭解，鴻海開發充電站的任務，是由主掌連接器事業群副總裁盧松青直接負責，以美國賓州工廠為大本營，一步一步把「充換電站」機器人的艱鉅任務完成。盧松青在鴻海內部以挑戰高難度製造聞名，當年英特爾奔騰（Ｐ４）處理器的相關連接器，就是由盧松青出馬打贏了勝仗，幫助英特爾迅速坐穩市場王座。 這次又由盧松青操刀，一方面是郭台銘對他的信任，再者也是因為盧松青對特斯拉一路以來的發展策略瞭若指掌。 盧松青很清楚，馬斯克想做的，不只是賣出一輛又一輛的電動車這麼簡單，而是要抓住電動車最重要的核心，也就是電池管理，連同電動馬達、電源連接、安全控制在內的動力控制系統；不只自己用，也賣給各大車廠，藉以吸引汽車大廠共同投資、分散風險，而鴻海的任務就是讓整個系統都能順暢運作。 特斯拉突擊檢查 未符標準郭董震怒 以高規格準備複檢儘管鴻海已開始與特斯拉有小部分合作，但若要擴大合作就得更進一步確認所有的生產細節，因此，去年特斯拉的採購人員突襲鴻海深圳廠查驗，卻因事發突然，查廠結果沒有通過。「做汽車零組件的生產線與做消費性電子可不一樣，不是你用傳統的流水線給他們看，他們就會認可你。」一家供應商這麼對我們說。 就拿鴻海內部也生產的連接線來說，只要線材粗細差個幾毫米，特斯拉的查廠人員就是在看這些小細節，「iPhone用了兩年壞了，你可以再買新的，可是消費者買車，想的是五年、十年的事，是影響到生命安全的事，就算是幾毫微米的細節，都馬虎不得。」知情人士透露。 特斯拉採購人員突如其來查廠，事情傳到郭台銘耳裡，他急了，尤其查廠結果不理想，更讓積極爭取訂單的郭台銘震怒，連帶地讓車用電子部門日子也不好過。 為了挽回特斯拉的信心，郭台銘竭力奔走，希望特斯拉的採購再來做第二次的查核，這次他們可有了萬全的準備，要讓特斯拉採購人員看的是鴻海的江蘇崑山工廠，甚至將部分產線畫出，為以後接特斯拉的訂單做準備。（從馬斯克在股東會的發言看來，特斯拉再度拜訪鴻海崑山廠，應該得到滿意的結果，雙方才有後續的合作）這些年，郭台銘老是將「自動化」掛在嘴邊，直到今年有了比較顯著、外界看得到的成果，特斯拉充電站的自動手臂是一個，日前大動作與日本軟體銀行（Soft Bank）創辦人孫正義召開記者會，推出每組售價十九．八萬日圓（約新台幣六萬元），具有學習能力、感情辨識功能的機器人「Pepper」，則是另一個。 從特斯拉到軟銀，甚至傳出Google的機器人也由鴻海代工，這樣的製造「學習曲線」相當可怕，一名不願具名的產業分析師就指出，「鴻海對於自動化的佈局，現在看起來已經不只在工業用產品。」以前，鴻海為客戶代工，總是為人作嫁，完全隱身幕後，不可能站上枱面，更不可能談客戶。然而，這樣的潛規則開始有了改變，現在不只敢與客戶站在一起召開記者會，更大聲疾呼要爭取特斯拉訂單，在在都說明了一件事，那就是鴻海有了一定的技術和專利，才敢如此「曝光」。 一名不願透露姓名的分析師便指出，「製造轉型技術，這可能是鴻海未來最厲害的地方。」事實上，從全球大廠的策略佈局來看，只要你想做到產品便宜、又要新奇與快速量產，他們就非得來找鴻海不可。所以，不只鴻海需要特斯拉，特斯拉也很需要鴻海。 郭董的復仇大計 特斯拉風靡中國 比亞迪望塵莫及倘若鴻海真能與特斯拉結盟，對郭台銘來說，還有一大象徵性的勝利，那就是將中國頭號敵人比亞迪給踩在腳底下。 這幾年，郭台銘無法釋懷鴻海與比亞迪的侵權官司，他甚至對比亞迪大股東之一的股神巴菲特提問，就為表達對比亞迪的高度不滿。鴻海與比亞迪的官司一打就是五年，甚至從中國打到香港去，至今未有明確結果，讓郭台銘心裡很不是滋味。 比亞迪宣佈揮軍電動車已經好些年，卻苦於中國電動車基礎建設不完備，比亞迪的電動車一直未能有效引起搶購風潮。近年更是轉向主打電動巴士，企圖用政府的力量，拉抬比亞迪的電動車業務。 相反的，今年初特斯拉剛在中國開賣，就引起一陣旋風，即使特斯拉目前中國充電站只設置在北京與上海，但特斯拉的酷炫與風潮，已經擋不住。「用中國話來說，就是特別火吧！」特斯拉的上海股東這麼描述。 因此，鴻海若能取得馬斯克的認同，進一步共同在中國設廠，量產特斯拉的電動車，等於是讓郭台銘反將了比亞迪一軍，這場電動車戰役的重要性，已經不言而喻。 曾在台灣駐點的特斯拉前員工就透露，○八年特斯拉主動找上鴻海時，他們對於特斯拉的興趣並不高，畢竟特斯拉當時沒沒無聞。此一時彼一時，如今特斯拉全球暴紅，鴻海想爭取更多特斯拉訂單，成了必然。 至於鴻海能否如願拿到特斯拉訂單，又或者成為特斯拉崛起的一大盟軍，將有待時間證明，看兩強聯手下，將如何擘畫未來的電動車市場版圖。 搶特斯拉訂單 志在必得 ── 郭台銘近期針對特斯拉談話2014/1/26 鴻海園遊會近三個月光是美國就去了兩次，而且兩次都曾與馬斯克對談。 2014/2/14 鴻海開工，土城總部舉辦鴻海龍騰虎躍技術博覽會鴻海旗下群創做特斯拉的生意不是今天才開始，大概三年前到五年前就開始。 2014/4/23 北京（與世紀互聯簽約）全世界很有名的電動汽車（指特斯拉），甚至我們今天也在北京有一些合作。 迎接特斯拉 郭董做足準備──鴻海旗下公司聚焦電動車佈局 公司 業務 內容 鴻海 組裝 積極爭取特斯拉電動 車的整車組裝業務 群創 車用面板 三年至五年前，即已 開始出貨給特斯拉 原瑞（未上市） 車用電池 在苗栗設廠，進軍車 用電池業務 整理：何佩珊

【獨家】9158披露招股書，2013年營收約5.48億元，毛利高達87%，堪比遊戲

http://www.iheima.com/thread-43369-1-1.html
創始人股權比重
　　
天鴿創始人傅政軍和他的父親傅延長擁有天鴿集團的股份佔上市後總股份數的27.94%，是公司事實的控制人。天鴿集團自2009年分9批授出受限的1564.8萬股的股份，有490人受益。
　　
用戶支出市場份額33.9%
　　
根據艾瑞的資料，就用戶支出總額而言，集團於中國實時社交視頻社區市場的市場份額於2013 年達33.9%。天鴿擁有2.6萬個視頻聊天室。內容監控團隊——74人
　　
平均月活躍用戶數1080萬，人均月消費163元
　　
2011-2013年，天鴿集團的註冊用戶數分別為7790萬人，1.439億和2.05億。
　　
2013年，天鴿實時社交視頻平台平均月度活躍用戶1,080萬人，平均月度主播及廣播用戶577,000人，2011、2012年則分別為34.1萬和45.6萬人。2012年月活躍用戶為797.9萬，2011年為745.8萬。
　　
2013年，活躍用戶月均在線時間超過20個小時，2.6萬房間中，72%已活躍超1年。
　　
2011年-2013年，天鴿集團平均月度付費用戶數是19.4萬、20.9萬、27萬。2011-2013年，天鴿集團月均月度付費用戶平均收益分別是160元、174元和163元。

2011-2013年的收入和利潤
　　
2011年人天鴿集團收入是人民幣384.4百萬元，2012年是455.8百萬元，2013年為548.2百萬元。同期調整的純利為139.9百萬元、158.4百萬元、206.3百萬元。純利率分別為36.4%、34.7%和37.6%，毛利率都高於87%，堪比遊戲。
　　
天鴿集團主要收入分為三塊——實時社交視頻平台上銷售虛擬物品產生的收益，手機遊戲銷售虛擬物品產生的收益，其他廣告收入。
　　
2013年，9158社區、新浪SHOW、新浪秀場、其他社區這四塊實時視頻社交平台的業務的營收分別為——1.94億元、2.32億元、0.17億元、8459.7萬元，合計佔到總收入的96.4%;手游收入為273萬元，廣告收入為1708萬元，加起來佔比才3.6%。
　　
2011-2013年天鴿集團獲得杭州以及浙江金華地方政府補助500萬元，2220萬元和2460萬元。這些補助包含了稅收補助、技術獎金、技術項目獎金。
　　
業務模式，代理制：1200名銷售代理銷售虛擬貨幣
　　
天鴿集團依賴第三方分銷商分銷虛擬貨幣。天鴿與分銷商訂立年度分銷協議，各分銷商負責天鴿一個或以上社區的虛擬貨幣銷售以及推廣。各社區由一名分銷商提供服務，該分銷商可聘用若干銷售代理以向用戶分銷虛擬貨幣。2013年，天鴿擁有3名分銷商和1200名銷售代理。
　　
2011年-2013年，天鴿最大的分銷商分別佔銷售虛擬貨幣的薪金所得款項總額的36.5%、33.4%、28.6%。
　　
910多種虛擬物品供銷售
　　
逾910類虛擬禮物及道具價格廣泛， 迎合所有用戶類型。用戶在平台所交換的月均虛擬禮物於2013年達57億。
　　
研發人員佔總員工數約三分之一
　　
天鴿集團2011-2013年員工數——804、877和898，其中天鴿有315名研發專業人才專注於開發、維持及創新。 現時透過中國逾20個互聯網數據中心及基於云端的遠程存取服務器，支持高達每個聊天室100,000名同步用戶及高達每個社區一次可發送50,000個視頻直播流。
　　
獲360等基石投資者的投資
　　
公司已與十名基礎投資者--奇虎360科技有限公司、西京投資管理(香港)有限公司、Brilliant Pegasus Investment Limited、Global Prosper Investments Limited、康健企業諮詢及投資有限公司、Golden Worldwide Holdings Limited、胡堅先生、瑞軒科技股份有限公司、新通國際教育集團有限公司及李瑞傑先生訂立基礎配售協議。根據基礎投資協議，基礎投資者已同意認購總額約6.2億港元可購買的股份數目。以每股發售股份4.90港元(發售價範圍中位數) 計，假設超額配股權不獲行使，基礎投資者將予認購的股份總數佔發售股份約41.50%。

融資的使用
　　
20%——2.77億港元，用於加大研發投入;20%用於社交視頻以及多平台跨設備用戶體驗的手機開發;10%手機遊戲業務開發;20%市場以及宣傳活動;20%收購和合作;10%運營資金。

古永鏘披露優土阿里整合進展：已實現團隊和數據後台打通

http://news.iheima.com/index.php?m=content&c=index&a=show&catid=10&id=113787

兩個打通

據古永鏘透露，阿里入股後，雙方目前實現了兩個打通，一個是團隊打通，二是數據後台打通。

首先優酷對阿里巴巴具有入口價值。據古永鏘透露，在目前的一些綜藝欄目上，會出現與欄目內容相關的廣告鏈接，點擊之後進入的淘寶、天貓的商家，用戶可以邊看邊購。

淘寶、天貓上的賣家成為優酷的廣告主。過去優酷的廣告主大多是大的品牌廠商，阿里巴巴的合作為優酷帶來了新的廣告客戶，是純粹的增量。

與此同時，優酷上的一些欄目，比如侶行、嘻哈系列已經開始與阿里巴巴旗下的娛樂寶合作，將社會資金引入優酷內容生產平台。

對阿里巴巴而言，優酷土豆的另一價值是補足其文化板塊。去年阿里巴巴從騰訊挖來了騰訊視頻的總經理劉春寧，隨後即成立了阿里巴巴數字娛樂事業群，直接向當時的CEO陸兆禧匯報。數娛事業群成立後，阿里展開了瘋狂的併購，先是入股文化中國，探索線上娛樂。接著又閃電入股華數，進軍家庭互聯網。最新的併購則是參股恆大足球。

阿里集團曾圖謀收購PPTV，但最終PPTV花落蘇寧，馬云抱憾而去。

一位不願具名的分析人士認為：在TAB三家公司中，騰訊的核心是產品，百度的核心是技術，阿里巴巴的核心是社會影響力，將社會影響力貨幣化是阿里巴巴的秘密。正因為此，文化板塊對阿里巴巴十分重要，重金參股優酷也是這一心理背景下的產物。

古永鏘對21世紀經濟報導表示：優酷已經可以實現贏利，阿里巴巴合作帶來的營收不是優酷土豆最看重的，因為沒有硬性規定一年為優酷帶來多少廣告主。這與阿里投資新浪微博不同，根據阿里巴巴與新浪微博的合作，阿里巴巴將在未來三年內給新

浪微博帶來大約3.8億美元的營銷和社會化電子商務的收入。

愛上優酷的並不止阿里巴巴一家公司，所有的互聯網巨頭都曾經與優酷談過投資，其中包括騰訊。最終選擇阿里巴巴，不是阿里巴巴愛得最深，古永鏘個人與馬云的關係好，而是下面兩個原因：一是業務互補;二是保證優酷獨立發展。

騰訊計劃將騰訊視頻業務打包給優酷視頻，同時投入部分資金，相對控股優酷土豆。這一模式類似於騰訊與京東商城的合作，馬化騰既實現了卸負的目的，又在與阿里巴巴的競爭中實現了戰略卡位的目的。這一計劃因不滿足古永鏘獨立發展的要求被拒絕。

失手於優酷視頻後，消息人士透露，騰訊視頻目前正籌劃與搜狐視頻的合併。

視頻市場之變

2014年，互聯網公司面對的外在環境越來越不一樣，最重要的變化是版權環境。

6月26日，深圳市市場監管局正式對快播公司送達《行政處罰決定書》。根據《決定書》，快播被處以2.6億元罰款，即日生效。該罰款金額創下了中國互聯網行業行政處罰之最。此前廣東省通信管理局已吊銷了快播公司的增值電信業務經營許可證。

古永鏘說，2.6億美元的巨額罰款以前從未有過，正版的價值將進一步得到提升。在這一判斷下，優酷有兩個堅持：第一個堅持是內容製作，從渠道向內容提供商環節延伸;第二個堅持是購買更多版權，在版權這一環節建立自己的優勢地位。

與之前虧錢買版權相比，古永鏘說優酷現在來做這一件事情更有底氣：在廣告收入、版權投入、IT基礎設施投入三項數據對比中，廣告收入的增速遠遠超過了版權投入和IT基礎設施投入的速度。去年第四季度，優酷土豆首度實現贏利。

另外的變化則是廣電總局對硬件的監管。今年6月中旬，總局網絡司針對互聯網電視牌照商發佈了「關閉函」，要求立即關閉互聯網電視終端產品中違規視頻軟件下載通道，函中具點批評杭州華數與百世通，華數隨後的回應證實了上述監管政策的落地。

關閉函是181號文(《持有互聯網電視牌照機構運營管理要求》)細節的落實。

在這一政策監管下，通過盒子產品集成的方式進入客廳的方式受到侷限。古永鏘認為，這一政策對於通過終端拓展的視頻公司(比如樂視)或有影響，但優酷不會受到相關影響，可以通過與播控平台的合作直接進入客廳，優酷目前與所有播控平台都有合作。

視頻的增長空間已經從PC轉移到了手機、智能電視。針對這一趨勢，古永鏘對優酷土豆的新定位是「多屏文化娛樂平台」，包括智能手機、智能電視等新型終端。

多屏文化娛樂平台包含視頻內容，但不僅僅視頻內容，比如遊戲，特別是一些通微視頻、網劇改編的遊戲。在這個平台上，除了優酷自己提供的各種文化內容外，主要包括第三方合夥伴提供的內容，與這些第三合作夥伴的合作分為兩種，一種是傳統的版權購買，另外一種是廣告分成，凡是對自己內容有信息的內容提供都可以選擇這種模式。

古永鏘說，多屏文化娛樂平台不僅是個平台，更是一個生態圈。

【解讀】阿里終於披露VIE及支付寶詳細架構

http://news.iheima.com/show-9-144027-1.html
阿里巴巴集團7月12日凌晨公佈第三版招股書，顯示其普通股目前公允價格為56美元／股，按此計算其整體估值為1302億美元。6月16日更新的招股書其價格區間為40－50美元／股，估值為930億－1163億美元。

 

1300億的估值遠低於市場普遍流傳的2000億美元估值說。接近阿里巴巴的市場人士告訴財新記者，56美元／股相較市場上已經發生的交易定價有20％的折讓，以此計算，阿里巴巴股票目前交易價格已經高達70美元／股。而希望認購阿里巴巴股票的買單報價已經接近80美元／股，估值高達1800億美元。

 

對於56美元／股的「公允價格」，阿里巴巴內部人士稱和目前公司內部股權回購價格相當。「公允價格不會完全按照目前資本市場的報價，而是內部，做參考的價格，這一價格是按照畢蘇定價法確定。」他說。

 

和上一版招股書相比，本次招股書指出阿里巴巴在上市後，其27位合夥人有權在現有9名董事會成員基礎上再提名2名董事會成員，董事會成員可增至11人。目前，9人董事會中馬云、蔡崇信、陸兆禧和張勇為阿里巴巴管理層，軟銀提名孫正義擔任非執行董事，阿里巴巴集團還邀請了董建華，楊致遠、郭德明（Walter Kwauk）和Michael Evans擔任獨立非執行董事。這意味著，如果阿里巴巴合夥人再提名2名董事會成員，管理層董事會成員將超過董事會半數席位，對董事會控制權進一步加強。但招股書同時披露，阿里巴巴上市後其董事會成員仍為9名，暫未行使另外提名董事的權力。

 

對於外界普遍關心的移動端業務能力，此版招股書披露了更多數據：阿里巴巴2014財年移動商品成交總額（Mobile GMV）3190億元人民幣，較上年度810億增長394%。移動端所佔整體交易額從2013財年的10.7%上升至27.4%。而移動端2014年第一季度收入為11.62億元，佔總收入的12.4％，上年同期，移動端收入僅1.47億，佔總收入的比例僅為2.2%。

 

數據顯示，2014年第一季度移動端貨幣化率（集團收入／商品交易總額）為0 .98%，去年同期為0.47，移動端的變現能力同比翻倍，但仍不到整體業務貨幣化率的一半，其變現能力遜色於PC端。值得注意的是，2014年第一季度整體業務貨幣化率為2.18％，相比去年同期的2.30%出現下滑。

 

主要業務VIE結構複雜

 

招股書還披露了阿里巴巴集團VIE協議控股架構，阿里巴巴集團共有202個附屬子公司和業務實體。根據美國上市要求，阿里主要披露了C2C業務淘寶，B2C業務天貓和海外B2B業務alibaba.com，國內B2B業務1688.com以及海外B2C業務速賣通的VIE股權架構，這些業務的VIE結構都多達四層。

 

 

以淘寶天貓為例，本次上市實體為註冊於開曼群島的阿里巴巴集團控股有限公司，其100％全資持有註冊於開曼群島的淘寶控股有限公司，該公司100％全資持有註冊於香港的淘寶中國控股有限公司。香港公司100％控股在中國境內註冊的淘寶（中國）軟件有限公司以及浙江天貓技術有限公司。以上都是控股公司，股東為純外資。

 

而在國內真正負責淘寶和天貓業務運營的公司分別是浙江淘寶網絡有限公司和浙江天貓網絡有限公司。這兩家公司是由馬云、謝世煌持股的內資公司，他們和上述淘寶（中國）軟件有限公司，浙江天貓技術有限公司分別簽訂了協議控制合同。

招股書還披露了市場最為關心的支付寶股權情況以及未來的股權安排，並對2010年支付寶事件做出瞭解釋。

 

招股書解釋支付寶事件稱：2010年6月，中國人民銀行發佈新規定，要求非銀行支付公司需要獲得牌照才能在中國運營。這些規定只為內資牌照申請公司提供具體指導方針。規定稱，任何外國投資的支付公司想獲得牌照，其業務範圍、外國投資者的資質、持股比例都需要遵守未來將要發佈的規定，且需通過國務院批准。沒有獲得牌照的支付公司必須在2011年9月1日前停止運營。儘管支付寶早在2011年初就準備提交牌照申請，但是當時中國人民銀行並未發佈任何適用於外國所投資支付公司的指導方針(截至招股書提交時，這種指導方針仍未發佈)。

 

鑑於與外國所投資支付公司相關的牌照資格和申請過程存在的不確定性，阿里管理層決定將支付寶重組為內資公司，剝離阿里巴巴集團所擁有的支付寶的所有權益和控制權，兩方財務報表分離。阿里巴巴稱：「此舉能夠使得阿里巴巴及時在2011年5月獲得支付業務牌照，而不會對我們的中國零售業務或支付寶產生任何不利影響。」

 

阿里巴巴稱支付寶的剝離在2011年第一季度生效後，阿里巴巴集團與小微金融服務公司(支付寶母公司)、支付寶、雅虎、軟銀、馬云和蔡崇信就管理未來集團與支付寶及其母公司的關係達成了一份框架協議。依照該協議，支付寶將優先向集團提供支付服務。

 

但招股書對支付寶重組內資過程中，是否事先徵得外資股東同意或董事會授權這一關鍵事實，並未作出清晰解釋，而外界的爭議以及針對馬云團隊的商業道德批判主要集中於此。

 

在支付寶分離後，其母公司浙江阿里巴巴電子商務有限公司，即小微金融服務集團的成為了馬云和謝世煌控股，員工持股的內資公司。根據招股書，其最近又對其股權結構重新做出安排，杭州君瀚股權投資合夥人公司（有限合夥人）持有58%的股份，杭州君澳股權投資合夥人公司（有限合夥人）持有42%股份。

 

招股書並未具體披露君澳的詳細股權結構，只稱「有幾個阿里巴巴合夥人掌握著」。而君瀚的股權由馬云和謝世煌、阿里巴巴集團員工及小微金融服務公司員工擁有。

 

馬云作為君澳和君瀚的無限合夥人擁有投票權，而有限合夥人謝世煌只擁有經濟股權。因此，馬云能夠作為小微金融服務公司的股東對君澳和君瀚行使投票權。換言之，馬云也會繼續掌握小微金融服務公司中的投票權，進而掌握支付寶。

 

此前，支付寶曾對未來股權安排對外做出解釋稱，支付寶將逐步增加員工持比例，而馬云的持股比例將降至和其在阿里巴巴集團的持股比例相當，即7％。招股書這次也對這一計劃做出了闡述：稱君瀚的合夥人的股份將作為員工激勵轉給到阿里巴巴集團和小微金融服務公司員工。此外，根據招股書支付寶還將引入私募投資人，但其持股比例不會高於馬云和員工共同的持股比例。

 

對於讓阿里巴巴集團員工持有支付寶股權這一安排，接近阿里巴巴的市場人士向財新記者分析稱：美國市場，包括美國證券交易委員會對於阿里巴巴集團對支付寶的控制權有所擔心，「在美國人看來，集團是集團，馬云是馬云，要保證支付寶和集團利益一致，不能完全以馬云為紐帶。」阿里巴巴集團員工和小微金融員工共同持股後，將進一步加強集團和支付寶的關係。

 

但也有市場人士向財新記者表達了擔心，認為阿里巴巴集團員工持有支付寶的股權，將使電商實體和支付金融實體的關聯交易變得更為複雜，考慮到阿里巴巴的合夥人制度

打破200年沈默 瑞士私人銀行首度披露財務數據

來源: http://wallstreetcn.com/node/106310

瑞士兩家規模最大的私人銀行準備對外披露盈利狀況。在此前長達200年的時間里，他們對財務數據秘而不宣。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

彭博新聞社援引知情人消息稱，始建於1796年的Lombard Odier & Cie銀行預定於8月28日公布財務數據。瑞士第三大私人銀行Pictet & Cie. Group SCA也準備在本月披露盈利情況。

受海外監管機構的壓力，今年1月，這兩家銀行放棄了長達幾個世紀之久的夥伴關系結構，被要求公開發布財報。之所以這樣做，是因為隨著歐美正對本國公民開展前所未有的稅務審查，諸如美國之類的國家不斷通過外交手段施壓，整個瑞士私人銀行業和曾經享譽世界的為客戶保密的傳統已被打破。

瑞士咨詢公司Helvea SA分析師Tim Dawson對彭博新聞社表示：

這些人最先嘗試適應已經改變了的瑞士銀行產業環境。

華爾街見聞網站提及，為了免於被美國司法部指控，多達106家瑞士銀行將主動說出他們是如何幫助客戶從美國稅務系統中偷逃稅款的，並將向美國提交美國公民的離岸賬戶信息。

此前，因協助美國客戶逃稅，瑞士歷史最為悠久的、存在時間超過270多年的Wegelin& Co.私人銀行在遭遇美國巨額罰金後黯然倒閉，令整個瑞士銀行業震驚。

Lombard Odier & Cie及Pictet & Cie. Group SCA並未透露將公布哪些財務數據。業內預計，這兩家銀行為全球客戶打理的財富約為6300億美元。

青島港首度披露"德正系"融資騙貸細節

來源: http://wallstreetcn.com/node/208133

距青島港騙貸融資調查事件爆發已經過去3個月，今天調查進程出現重大突破，青島港首度披露了涉及騙貸的大宗商品規模。

中國碼頭營運商青島港周五稱，6月青島港發生的“德正系”騙貸案涉案的商品數量為約30萬噸氧化鋁、2萬噸銅以及7-8萬噸鋁錠。

這是青島港第一次披露涉案的商品數量，此次騙貸案直接導致銀行收緊融資信貸。

據路透社援引青島港的一份材料稱，涉案商品占青島港每年輸送量總額比例“極微”，也沒有影響其他客戶的金屬礦石產品，然而，因案發於青島港港交所上市同期，造成的傷害卻很大。

此前7月17日，青島港曾就“德正系”騙貸案做出回應，稱“調查顯示，倉單是德正系個人私刻公章後偽造的證明”。

華爾街見聞網站此前對青島港事件的追蹤顯示，牽涉其中的一些外資銀行和國內金融機構在前兩個月內相繼啟動了法律程序，由於得不到調查所造成損害的確切信息，這些銀行都通過法律程序來尋求最大限度的自我保護。

7月初，隨著青島銅融資調查的深入，媒體曝出外資行在青島港騙貸案中的敞口高達5億美元，而中資行的風險可能更大。德誠礦業的涉案金額在45億美元左右，其中大部分貸款來自中資行。

青島港騙貸事件也對金屬商品的市場格局造成了影響，令原先的市場格局出現了洗牌機會，借此機會，高盛下屬的倉儲業務部門正在謀劃首次進入中國。華爾街見聞此前曾介紹，高盛下屬的金屬倉儲部門Metro International Trade Services倉儲公司，正在謀求在上海或者其他有保稅倉庫的城市設點。與其他國際倉儲公司在中國尋找代理不同，高盛將直接管理在中國這部分業務的運營。

Twitter狀告美司法部 要求有權披露監控信息

來源: http://wallstreetcn.com/node/209116

美國知名社交媒體公司Twitter當地時間周二向聯邦法院提交訴狀，狀告司法部限制其發布政府監控的完整信息。這起訴訟表明，圍繞著禁止披露安全部門對用戶信息請求的性質和數量這一問題，美國互聯網公司與美國政府的爭端進一步升級。

Twitter公司7月發布最新透明報告，揭露了美國政府要求提供用戶信息的數據。但是該報告遭到美國政府審查。由於FBI對於報告的發布與否模棱兩可，最終發布的報告並不包括來自國家安全的數據請求。

Twitter副總裁Ben Lee表示，“公司行為符合信憲法第一修正案的要求。我們希望能夠分享完整的透明報告。我們完全擁有發布完整信息的自由，而非是閹割版本。”

2014年年初，美國司法部曾與谷歌、微軟、雅虎、Facebook以及LinkedIn達成和解。這些公司都希望能夠向公眾公布更多政府監控信息而向法院提起訴訟政府。作為和解的一個方面，美國司法部同意允許這些公司公布更多政府監控信息。不過Twitter並未參與此次起訴，因此未獲得更多公布信息的權利。

司法部發言人Emily Pierce表示將會考慮Twitter的要求。政府官員認為FBI和國土安全部通過獲取信息的方式來消除威脅因素並不過分。獲取潛在危險份子行動和方式的越多渠道，就可以更好的維護國家安全。

在長達19頁的訴訟請求中，Twitter指控政府一方面大張旗鼓宣揚信息監控是為了國家安全，一方面則限制相關公司發布完全透明的信息。Twitter認為政府要求科技公司按規定發布信息的行為已經違憲。

自斯諾登事件爆發以來，美國民眾對自己隱私權的保護越發重視。多家科技類公司都在致力於安撫用戶的擔憂情緒。

在另一起訴訟中，圍繞FBI是否有權禁止美國公司公開收到的“國家安全信函”（NSL）數量這一問題，位於舊金山的聯邦第九巡回上訴法院將於周三召開聽證會。此前，一家地方法院法官已做出裁定，FBI的這些保密規則違反了美國憲法。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

雅虎首次披露移動收入占總營收17%

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1022/147018.html

　　10月22日，雅虎終於把移動應用轉變成為了公司的賺錢業務。在本周二發布的第三季度財報中，雅虎首次對外披露了公司的移動業務財務數據。雅虎表示，公司來自於移動設備的廣告營收超過2億美元，占據了總營收的17%左右。雅虎稱，今年移動廣告業務毛營收將超過12億美元。

　　《華爾街日報》此前曾報道稱，雅虎將會披露公司的移動業務營收，原因是面對著投資人施壓的雅虎首席執行官瑪麗莎·梅耶爾(Marissa Mayer)，必須展示公司取得的進步。移動廣告業務營收的增長，幫助雅虎第三季度的業績超過了市場預期，並讓公司的整體營收實現增長。這也是在過去的六個季度中，雅虎營收第二次實現增長。

　　雅虎業績超出市場預期，成為了梅耶爾的護身符。自梅耶爾出任雅虎首席執行官以來，她帶領著雅虎動用超過13億美元收購了30多家小型創業公司，為公司增補擁有移動應用開發經驗的技術人員。在出任雅虎首席執行官的兩年多時間中，梅耶爾還帶領著雅虎推出了類似於雅虎新聞文摘(Yahoo News Digest)這樣的新型移動應用，並向營銷主推出了一整套工具，用於在無線設備中展示信息。

　　“我們正在從一家制作網頁，然後通過橫幅廣告獲取營收的公司，轉型成為制作移動應用，然後通過本地廣告實現創收的公司，”梅耶爾在周二的分析師電話會議中表示。

　　不過雅虎在移動廣告市場已經落後於谷歌(微博)、Facebook和Twitter等公司，上述公司目前超過半數的廣告營收均已來自於無線設備。不過Cantor Fitzgerald的分析師約瑟夫·斯考利(Youssef Squali)認為，梅耶爾在移動廣告領域奮起直追的努力已經開始取得成效。斯考利說，“這讓雅虎與谷歌、Facebook、Twitter和AOL共同殺入美國五大移動廣告商的行列。”

　　市場調研公司eMarketer預計，谷歌今年將占據移動廣告市場44.6%的份額。Facebook緊隨其後，市場份額將達到20%左右。剩余的三家公司市場份額則均不超過3%。

　　通過在今年年初斥資超2億美元收購移動創新公司Flurry，雅虎提振了公司的移動業務。Flurry開發的工具，能夠幫助營銷主確定哪一款移動廣告在iPhone和Android設備用戶群體中有著最好的表現。

　　超市場預期

　　盡管面臨著激進投資人Starboard Value LP的壓力，但是雅虎第三季度的營收依舊超過了市場預期，這也表明梅耶爾的複興戰略正在取得實效。

　　雅虎財報顯示，不計入流量獲取成本(即不包括對合作夥伴網站的收入分成)，公司第三季度營收為10.9億美元，較上年同期增長了1.5%，超過市場分析師平均預計的10.5億美元。雅虎預計，公司第四季度營收將在11.4億美元至11.8億美元，符合市場分析師預計的11.7億美元。

　　一直依賴於持有的阿里巴巴集團股份支撐公司股價的梅耶爾，不過通過對新內容、移動業務和其它功能的投資，來吸引用戶和廣告主，從而支持其複興雅虎的戰略。雅虎第三季度財報的出爐，正值一個關鍵時期，因為Starboard Value LP已經對梅耶爾的領導力提出了質疑，並呼籲對雅虎進行分拆。

　　麥格理證券分析師本·沙赫特(Ben Schachter)表示，“雅虎第三季度營收僅僅較市場預期超出1%，雖然這表明雅虎正朝著正確的軌跡前行，但還未能徹底改變雅虎的命運。”

　　雅虎股價周二在納斯達克證券市場常規交易中上漲0.90美元，漲幅為2.29%，報收於40.18美元。受營收超市場預期的推動，該公司股價在盤後交易中上漲0.82美元，報收於41.00美元。今年以來，雅虎股價累計跌幅不到1%，表現遜於標準普爾500指數同期5%的漲幅。

　　不按照美國通用會計準則，雅虎第三季度每股收益為0.52美元，超過市場分析師平均預期的0.30美元。第三季度歸屬雅虎的凈利潤為67.7億美元，遠超過上年同期的2.967億美元。

　　阿里巴巴影響

　　通過上月在阿里巴巴集團首次公開招股時拋售後者的持股，雅虎獲得了超過90億美元的一次性稅前收入。如今，雅虎持有的阿里巴巴集團股份，依舊占據了公司整體市值的一半以上。雅虎周二表示，公司支付了與拋售阿里巴巴集團股份持股相關的約33億稅款。在阿里巴巴集團進行首次公開招股後，雅虎仍持有該公司約15%的股份。

　　Starboard Value LP希望雅虎通過分拆或是與AOL合並來“釋放價值”。在上月致梅耶爾的信中，Starboard Value LP首席執行官傑弗里·史密斯(Jeffrey Smith)曾表示，分拆能夠讓雅虎增加約160億美元的價值。史密斯還認為，雅虎應當探索削減支出，並不再進行並購業務。

　　加速回購

　　為應對投資人對返還現金問題的嚴格審查，雅虎周一宣布將通過一家金融機構加速其股票回購進程。雅虎表示，該公司在10月17日已動用9.33億美元回購了2350萬股公司股票。

　　截至第三季度末，雅虎持有的現金總額已達到120億美元，遠超過截至2013年12月31日的50億美元。

　　雅虎最近開始專註於提升公司效率，在關閉部分海外辦事處的同時，雅虎還對約旦安曼和印度班加羅爾的辦事處進行了裁員。

　　在削減自身支出的同時，梅耶爾在其它領域則加大了投資力度。除去在今年年初收購Flurry自海外，有消息人士透露，雅虎對閱後即焚應用Snapchat的投資已接近於完成。另有消息稱，雅虎正考慮以7億美元的價格收購廣告技術創新公司BrightRoll。

歐央行壓力測試披露驚人數據：歐洲壞賬高達萬億！

來源: http://wallstreetcn.com/node/209894

剛剛過去的周日，歐洲央行發布了重磅報告，稱有25家銀行未能通過歐元區銀行業壓力測試。如果說這一結果和預期一致，那麽此份報告中的一些數據可能會令投資者警惕起來。

在這份長達178頁的資產質量評估和壓力測試結果報告中，第75頁明白無誤地告訴投資者一個數據：歐元區130家銀行的不良貸款在2013年年底增加1360億歐元，至8790億歐元。

按照當前匯率換算，這就相當於1.114萬億美元！這筆數量驚人的不良貸款相當於歐元區所有經濟產出的的9%。

德國智庫Ifo經濟研究所(Ifo Institute）所長Hans-Werner Sinn表示，

歐洲央行此次開展的評估和測試不夠好，因為壓力測試情景中並未包含通貨緊縮的可能性。

歐洲央行為歐元區銀行業設立了通脹的假設環境，因此並沒有太多的銀行將低於紅線。

實際上，如此規模的不良貸款也恰恰是歐洲央行拒絕考慮通縮可能性的理由。通脹更有利於債務人，而如果剔除了價格上漲這種擺脫不良債權的腫瘤，那麽歐元區的所有銀行都將無力償還債務。

還有一點：不管這次壓力測試結果如何，130家銀行也僅為歐元區所有銀行數量的25%。

此外，部分分析人士對銀行資本金缺口也發出質疑。德國《商報》文章稱，一年前業界還預估歐元區銀行業至少面臨千億歐元缺口，如今差距之大令人懷疑標準過於寬松。

綜合性評估結果顯示，未能通過評估的25家銀行存在250億歐元整體性資本缺口。

資產質量評估顯示，截至2013年年底，銀行業賬面價值需作出480億歐元調整。

路透社稱，歐洲央行此次對歐元區銀行進行獨立評估是在拿自身名譽打賭，目的在於與歐元區多年來的金融和經濟困境劃清界限。完成壓力測試後，歐洲央行將從11月4日起開始接管歐元區銀行業監管的重任。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

04 Nov 14 - 港交所披露易 - 股權變動 (投資小知識) 藍兵手記

來源: http://www.airmanblue.com/2014/11/04-nov-14.html

新奧能源（02688）上周公布一項關連交易，公司斥2億美元向主席王玉鎖夫婦收購加拿大及美國燃氣加油站，收購價2.0億美元，目標資產今年首9月虧損1.8億人民幣。 消息一出，股價一度由54.30元急跌至45.30元水平，接近52周的低位。 首席財務官（CFO）王冬至稱對市場反應吃驚，他認為收購非不務正業，原預期股價會受正面消息向上，不料市場視收購為不好資產，與內部認知有異。 此文並不是討論這一項關連交易對業績的影響，只是想借用這一事例，分享一下如何在事後查看大股東/董事的增持和減持的行動。

事後，有報導
▪　　於10月30日， 增持，公司主席及執行董事 王玉鎖及其配偶，平均價每股46.107港元，購買107萬股，持股比例由30.11%上升至30.21%。
▪　　於10月30日， 增持，Commonwealth Bank of Australia，平均價每股46.840港元，購買686萬股，持股比例由7.87%上升至8.50%。
▪　　於10月30日， 減持，The Capital Group Companies，平均價每股47.343港元，沽出692萬股，持股比例由11.22%下降至10.58%。
▪　　於11月30日， 增持，公司主席及執行董事 王玉鎖及其配偶，平均價每股49.9936港元，購買27萬股，持股比例由30.21%上升至30.23%。


本文使用 新奧能源（02688）和 Commonwealth Bank of Australia 作為例子，使用不同搜尋條件，搜尋其中二項披露事項。

例子一
▪　　按上市法團的名稱搜尋 = 2688

例子二
▪　　按大股東/董事姓名或名稱搜尋 = Commonwealth Bank of Australia

讀者可以參照以下方法搜尋其它股票的的資料。 另外，港交所披露易網站支援不同的搜尋方法，讀者亦可使用不同的方法找尋有興趣的資料。

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，未經本人授權不得轉載。

港交所披露易 HKExNews 披露權益（Disclosure of Interests）

任何擁有5%或以上權益的人士均有​責任根據證券及期貨條例的規定通知香港聯交所持有之好倉，而當他們的股權出現進一步改變以致跨越某個整數百分比時（例如6%或7%），亦須作出披露。

▪　　首次持有上市公司5%或以上的股份權益 （即首次須具披露權益）。
▪　　權益下降至低於5% 。
▪　　股份權益百分比上升或下降，導致權益跨越某個超過5%的百分比整數 （例如：權益由6.8%增至7.1%，亦即跨越7%）。
▪　　淡倉的百分率上升或下降，導致淡倉跨越某個超過1%的百分率整數。

但是，例如，若股權由6.1%增至6.9%，因沒有跨越任何整數百分比，所以毋須作出披露。


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例子一 : （按上市法團的名稱搜尋 = 2688）

（1） 披露權益

可以在香港交易所的「披露易」網站 (http://www.hkexnews.hk/di/di_c.htm) 「披露權益」一欄內找到上述人士向聯交所披露的資料。

▪　　選擇「披露權益」
▪　　選擇「1. 按上市法團的名稱搜尋（股份代號或上市法團名稱）」




（2） 股份代號

▪　　股份代號，輸入「02688」 （2688 也可）
▪　　選擇「搜尋」




（3） 所有披露權益通知

▪　　在搜尋結果 新奧能源控股有限公司，選擇「所有披露權益通知」




（4） 披露權益列表，可以看到多項股益披露。 選擇「有關事件的日期」

Commonwealth Bank of Australia	103(L)	... ...	30/10/2014
ENN Group International Investment Limited	117(L)	... ...	30/10/2014
The Capital Group Companies, Inc.	103(L)	... ...	30/10/2014
王玉鎖	121(L)	... ...	30/10/2014
趙寶菊	117(L)	... ...	30/10/2014

▪　　在 「王玉鎖 ... ... ... 30.21(L) 」 ，選擇「30/10/2014」




（5） 事件的詳情

▪　　可以看到 王玉鎖 在30/10/2014， 平均價 46.107元 購入 1,072,000股， 好倉由 30.11% 增加至 30.21%。









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例子二 : （按大股東/董事姓名或名稱搜尋 = Commonwealth Bank of Australia）


（1） 披露權益

可以在香港交易所的「披露易」網站 (http://www.hkexnews.hk/di/di_c.htm) 「披露權益」一欄內找到上述人士向聯交所披露的資料。

▪　　選擇「披露權益」
▪　　選擇「2. 按大股東/董事姓名或名稱搜尋」




（2） 股份代號

▪　　大股東／董事名稱，輸入「Commonwealth Bank of Australia」
▪　　這個例子只是搜尋最近2個月的資料。 日期，改為「01/09/2014 至 04/11/2014」
▪　　選擇「搜尋」




（3） 在Commonwealth Bank of Australia有多項披露，表示最近2個月公司有披露多家上市公司的買賣。 選擇其中一間上市法團來繼續。

Commonwealth Bank of Australia	中海石油化學股份有限公司 - H股
Commonwealth Bank of Australia	中國電信股份有限公司 - H股
Commonwealth Bank of Australia	中國蒙牛乳業有限公司
Commonwealth Bank of Australia	華潤創業有限公司
Commonwealth Bank of Australia	新奧能源控股有限公司
Commonwealth Bank of Australia	維他奶國際集團有限公司

▪　　在 「Commonwealth Bank of Australia ... 新奧能源控股有限公司 」 ，選擇「Commonwealth Bank of Australia 」




（4） 披露權益列表，可以看到多項股益披露。 選擇「有關事件的日期」

30/10/2014	新奧能源控股有限公司	... ...	8.50(L)
04/09/2014	新奧能源控股有限公司	... ...	7.01(L)

▪　　在 「30/10/2014 ... ... ... 8.50(L) 」 ，選擇「30/10/2014」





（5） 事件的詳情

▪　　可以看到 Commonwealth Bank of Australia 在30/10/2014， 平均價 46.840元 購入 6,864,000股， 好倉由 7.87% 增加至 8.50%。




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讀者可以參照以上方法搜尋其它股票的的資料。 在港交所披露易網站，除了披露權益（Disclosure of Interests），也可找到不同的資料，包括上市公司公告和發行人相關資料，讀者不妨自行瀏覽和搜尋一下認為有用的資料。
▪　　http://www.hkexnews.hk/di/di_c.htm
▪　　http://www.hkexnews.hk/index_c.htm








權益披露： 筆者持有 新奧能源（2688）。

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，未經本人授權不得轉載。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！