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發電上網制約大 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4994494

前文中國新能源佈局提出了各類能源在中國的最新狀況與發展前景，我們從中可以清楚了解到，意願上，政府希望在穩定傳統能源供應的情況下，逐步以新能源取代，以達到最終降低污染的目標。然而，現階段的新能源發展面對不少制約，今天，我們就看看發電上網問題與價格因素如何影響中國新能源的當前發展。

『隨着內地可再生能源的不斷發展，清潔能源與火電之間的利益衝突也逐漸顯現。電價一直是能源改革的重中之重。內地媒體報道，國家能源局已經形成了電力體制改革的初步方案，民資有望進入售電市場。目前的電價機制有怎樣的問題？未來的電價改革應該如何進行？

世界銀行中國局高級能源專家王曉東博士說，電力系統是由發電、輸電和配電這三個部分組成的。三個環節都有可再生能源與傳統能源的利益衝突。

在發電方面，由於風電和太陽能是間歇性的，屬於「看天發電」，調配可再生能源發電廠與火電廠的建設發展存在一定衝突。可再生能源間歇性發電的特性也令電網公司需要在輸電時進行靈活調配，令輸電公司較為抵觸。

而在配電環節，由於內地一個地區往往只有一個供電公司壟斷。如果當地發展分布式太陽能，如屋頂太陽能可以令用戶自產自用，勢必威脅到供電公司的利益，所以早些年屋頂太陽能都不被允許進入電網的。

王曉東說，可再生能源與傳統能源的衝突的關鍵在於電價。由於近年來可再生能源發展愈來愈快，去年全國新增發電量中，可再生能源的新增發電量首次超過火電。因此，可再生能源與火電的利益衝突也愈演愈烈。

發電方面，內地目前是「一部制電價」的模式，即完全按照發電廠的發電時間來計算電費。可再生能源發電的逐漸增加勢必影響到火電廠的發電時間，造成火電廠的經濟損失。

另外，發達國家一般是有發電上網電價、輸電電價和用戶電價，電力供應每一個環節的成本非常清楚。這些國家一般有獨立監管部門根據輸電和配電公司的成本調整電價。而內地只有發電上網電價和用戶端電價，輸電和配電的成本混在一起模糊不清。加上電價由發改委價格司嚴格控制，導致輸電公司引入可再生能源時多付出的成本可能無法得到補償，打擊其引入可再生能源的積極性。

兩部制電價 改革第一步

王曉東認為，引入「兩部制發電電價」應是電價改革第一步。兩部制電價的概念有一點類似手機通訊收費，用戶每一個月繳納一定數額的固定月費，然後再根據用戶實際通話時間另外收取費用。兩部制電價首先會根據電廠建設成本，給電廠固定的容量電價，確保電廠可以回收建設成本；然後再根據電廠實際發電時間付電量電價。

王曉東說，隨着可再生能源的發展，很多地方的火電發電廠每年發電時間已經從原來的每年5000小時降低至4000小時，原來完全按照發電時間來計算電價的方式令很多火電電廠在這個過程中蒙受損失。而兩部制電價則可以更精確地計算發電廠建設和運營的成本，在調配發電量的時候也可以更為靈活，確保發火電電廠不會因為可再生能源發電量的增加而虧本。王曉東認為這種方式可以盡可能地保護火電廠利益，減少可再生能源與火電廠之間的利益衝突。她強調，電價改革是要調整電價結構而非提高電價。根據她的團隊的計算，如果兩部制電價得以實行，用戶電價不會上升。

另外，王曉東也認為是時候對成本相對可再生能源更低的石化燃料（煤和石油）加稅，以反映石化燃料帶來的環境成本。目前，中國的煤價與油價基本符合市場價格，天然氣價格仍然有政府補貼。以世界銀行在甘肅的能源基地為例，不含環境成本的煤電成本約為0.367元／度，而風電成本是0.469元/度，太陽能發電成本是1.08元／度。

能源改革阻力重重

王曉東說，目前國家主要依靠可再生能源基金補貼其中差價，支持可再生能源發電商。在內地除了低收入人群，民眾繳納的每一度電費中有0.015元滙到可再生能源基金中，前幾年這個數字只有0.002元，幾年來已經三次加倍。隨着可再生能源佔總體能源比例不斷提高，這個數字還會繼續擴大。

王曉東說，根據世行的研究報告，如果要達到可再生能源於2020年佔全國能源15%的目標的話，每一度電中要有0.025元滙到可再生能源基金，若這樣，世行擔心會給民眾帶來經濟負擔。因此，目前能源局和財政部都在考慮是否要為化石能源加稅，「誰污染誰買單」，以此減少可再生能源與化石燃料的差價，減少補貼的需要。

王曉東說，中國發電成本是國際水平的二分之一，甚至三分之一，但電價實際上與發達國家差不多。她認為，中國電價可能有高估的情況。之所以只能說「可能」，是因為現在沒有人知道中國的輸電和配電成本是多少。王曉東說，發達國家現代電力系統中，發電、輸電和配電三方是各自獨立的。而中國2002年電力體制改革，只做到將發電方獨立出來。發改委價格司曾經要求電網公司上報輸電和配電成本，但至今沒有得到準確數字。王曉東說，成本不清晰將影響到下一步的電價改革，阻礙清潔能源的發展。由於電價關乎經濟民生，非常敏感，有關電價改革的任何一步高層都非常謹慎。

除了價格以外，王曉東認為，中國能源體制改革還面臨缺乏競爭與缺乏監管兩個大問題。石油及電網公司由於壟斷，勢力過於強大。過去十年，承擔監管職責的電監會並沒有被賦予電價定價權，甚至連審查電網公司財報都困難，導致其很難有效發揮監管職能，機制改革後，電監會又被併入能源局。總而言之，能源改革依然「路漫漫其修遠兮」，整個體系的改革還需要待以時日。』

工管理論(11)：制約理論(TOC) 米羅

http://notcomment.com/wp/?p=23248

現代企業都會涉及一系列的流程，就以工廠生產為例，生產需要原料，工廠內有一連串的生產流程，產品製成後要有倉儲、物流、銷售、收款等，就像一條鐵鍊那樣。鐵鍊會在那裡斷裂呢？往往在最弱的一環。

提出制約理論(Theory of Constraints，TOC)的以色列物理學家戈德拉特博士(Dr. Eliyahu M Goldratt)在1984年出版一本以小說體寫成的TOC專著《Goal》中，描述了一位廠長應用制約理論使工廠在短時間內轉虧為盈的故事。他把一個企業比喻作一條鏈子，鏈子連結在一起象徵一個完整的系統，能夠產生巨大的力量，就像企業內部各個部門互相配合。任何一種體制至少都會有一個制約因素，從而阻礙它充分發揮潛能，制約因素使鐵鍊無法承受重荷而斷裂。

TOC的基本要點如下：
1. 企業是一個系統，其目標應當十分明確，那就是在當前和今後為企業獲得更多的利潤
2. 一切妨礙企業實現整體目標的因素都是制約
3. 為了衡量實現目標的業績和效果，TOC打破傳統的會計成本概念，提出了三項主要衡量指標，即有效產出、庫存和運行費用

有效產出(throughput)：通過銷售獲得的貨幣
庫存(inventory)：外購物料上投資的貨幣
運行費用(operating expenses)：為了將庫存轉換為有效產出所花費的貨幣

制約理論認為只能從企業的整體來評價改進的效果，而不能只看局部。庫存投資和運行費用雖然可以降低，但是不能降到零以下，只有有效產出才有可能不斷增長。

制約理論有一套思考的方法和持續改善的程式，稱為五大核心步驟(Five Focusing Steps)，這五大核心步驟是：

第一步，找出系統中存在哪些制約。
第二步，尋找突破（Exploit）這些制約的辦法。
第三步，使企業的所有其他活動服從於第二步中提出的各種措施。
第四步，具體實施第二步中提出的措施，使第一步中找出的制約環節不再是企業的制約。
第五步，回到步驟1，別讓惰性成為制約，持續不斷地改善。

制約最主要的貢獻，是提出強化整個系統，應先找出制約然後加以改善。在不是制約的地方加以強化，對整個系統來說是無濟於事，只是一種浪費。

5月份匯豐PMI點評：低需求制約供給，財政貨幣協同發力

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2644

融資租賃業規模達4.4萬億 發展面臨四大制約

中國社會科學院金融研究所等機構8月30日發布的《融資租賃藍皮書：中國融資租賃業發展報告(2015～2016)》稱，目前我國租賃業仍處在初級階段，與銀行存在一定程度的同質化競爭，缺乏核心競爭力。

藍皮書介紹，從發達國家的發展歷史來看，租賃業務都經歷過從簡單租賃向複雜產品升級的發展過程。目前我國租賃業仍處在初級階段，金融租賃公司的經營模式比較單一，租賃業務以融資性租賃為主，“融資”特性比較明顯，而更能體現租賃特色的“融物”功能發揮不充分，與銀行存在一定程度的同質化競爭，缺乏核心競爭力。

藍皮書分析，從融資租賃公司的業務發展來看，主要制約因素有：各公司異地展業，管理能力較薄弱;經營粗放，內控機制有待健全;短借長用，流動性管理薄弱;風險暴露，資產質量壓力大。

融資租賃公司扁平化的組織結構雖有助於提高效率，但分散在各地的業務部門既負責營銷、材料制作，又負責租賃物或抵押物的實地查證，缺少有力制約，自身管理能力不足與異地展業快速發展間的矛盾漸顯。

租賃公司的風險控制尚處在邊發展、邊摸索、邊完善的階段。缺少租賃物評估、動態監測風控等手段，特別是在售後回租業務占主導的背景下，租賃物預期現金流不是圍繞租賃物能產生多大的現金流展開。

此外，隨著經濟形勢進一步下滑，潛在的問題開始暴露，突出表現在不良租賃資產和逾期租賃資產余額快速增長。

截至2015年底，融資租賃行業資產規模累計已經達到4.4萬億，盡管近年來我國融資租賃行業總體規模不斷提升，但與銀行、保險、信托、基金等其他金融行業相比仍有較大差距。

藍皮書介紹，當前我國現有的法律法規已對融資租賃公司市場行為進行了規範，為融資租賃業的發展提供了一個配套的政策環境。然而，我國專門針對融資租賃行業的《融資租賃法》遲遲未出臺，成為制約我國融資租賃行業發展的重大障礙。

據業內反映，在租賃物登記方面，由於行業監管部門不同，租賃物登記信息缺乏有效整合，存在重複登記、查詢不便等諸多現象。在行業標準方面，與融資租賃業相關的行業標準不完善，導致租賃公司對融資租賃的專業屬性難以充分把握，諸如設備技術風險、殘值處理技術把握、承租人風險、交易操作與管理、會計、稅收等內容缺乏法律依據與保護，制約了融資租賃業的健康發展。

藍皮書稱，當前制約我國融資租賃行業發展面臨的最突出問題之一就是企業普遍面臨嚴重的資本約束，融資渠道單一，主要業務資金來自於銀行貸款。相對於金融租賃公司，融資租賃公司的融資渠道顯得更為單一。

據統計，85%以上的開展業務所需資金來自銀行信貸，融資租賃公司與商業銀行的主要合作方式包括：獨立的項目融資、融資租賃應收款為基礎的保理融資、對融資租賃應收款進行質押的貸款。迄今為止，尚未有金融租賃公司登陸資本市場融資，在主板市場中存在渤海租賃以及遠東宏信、中國飛機租賃、環球醫療4家融資租賃公司，在新三板掛牌交易的租賃公司共8家。

藍皮書介紹，現階段國內融資租賃企業，其業務模式基本以售後回租為主直接租賃為輔，其他業務模式諸如：聯合租賃、轉租賃、杠桿租賃、風險租賃、委托租賃、項目租賃、結構式參與租賃、混合性租賃等，在國際上較為普遍，而國內融資租賃企業采用的不多。

而一些融資租賃企業拓展業務客戶，偏重於大型企業，業務內容高度同質化，並且高度集中於少數特定行業甚至幾個大型項目中，行業內企業之間依靠以價格為手段的惡性競爭，造成一系列突出的行業問題。這些問題說明國內融資租賃業亟需向專業化、集約化轉型，拓展多樣化行業領域和優化各類客戶結構將是融資租賃公司下一步實現又好又快發展的重點。

藍皮書建議，積極推動農機融資租賃試點推廣，加快農機化進程;積極探索生物資產租賃新模式;鼓勵企業大力開展醫療設備融資租賃業務，緩解國內醫療資源不足的問題;積極利用融資租賃手段彌補國內新增光伏裝機容量帶來的投資融資缺口;利用融資租賃方式加快國內電動汽車充電設施建設普及;利用融資租賃融資手段加大環保設施投入力度，整治環境汙染問題。

收盤分析丨滬指大逆襲重回3100 量能不濟或制約反彈成色

周一(12月26日)，三大股指均呈現探底回升的V形走勢。早盤，次新、權重集體殺跌，滬指一度跌逾1%，之後保險、券商等大金融股護盤，股指開始企穩。午後，次新股、股權轉讓等題材回暖，加之“中字頭”、券商等權重紛紛走強，滬指震蕩走高收複全部失地。就全天來看，大金融護盤功不可沒，次新股作為市場人氣的風險標，但是成交再度縮量，也讓反彈之路略顯成色不足。

截至收盤，上證綜指收報3,122.57點，上漲12.42點，漲幅0.4%，成交額1,705億元;深證成指收報10,233.42點，上漲33.56點，漲幅0.33%，成交額2,076億元;創業板指收報1,974.01點，上漲9.47點，漲幅0.48%，成交額550億元。

資金方面，央行周一進行400億元7天期逆回購操作，200億元14天期逆回購操作，100億元28天期逆回購操作，還有1400億逆回購到期，央行公開市場今日資金凈回籠700億元，仍將使資金面偏緊。另外，根據港交所發布的2016年聖誕節休市安排，周一、周二為公眾假期，因此港股、港股通(滬、深)、滬股通、深股通全部休市。

熱點板塊：

行業板塊漲跌互現，基建(中字頭)、軍工船舶、保險、券商等權重漲幅居前，大金融板塊也是今日維穩的主力軍;而黃金、鋼鐵、煤炭、有色等資源股重挫是股指上午探底的主因。

港口航運板塊午後回暖，南京港再度封板，海峽股份封板，連雲港漲逾7%，長航鳳凰漲逾5%。

次新股板塊部分個股強勢反抽，科信技術快速拉升封板，徠木股份午後漲停，隴神戎發漲逾6%。

股權轉讓概念成功反包;高送轉、AR紅包概念兩極分化嚴重。

跌幅榜方面，特鋼、采掘服務板塊跌幅居前。

消息面上：

1、2017年全國工業和信息化工作會議今日在京開幕，會議要求2017年重點抓好全面實施“中國制造2025”、深化制造業和互聯網融合發展、加快推進信息通信業轉型發展等六個方面工作，實施高端裝備創新工程，抓好高檔數控機床與基礎制造裝備、大飛機、“兩機”等國家科技重大專項，推動實施重點新材料研發及應用重大工程，加快高速寬帶網絡建設，加快農村及偏遠地區4G網絡覆蓋。大力推進5G技術產品研發、標準制訂和產業鏈成熟。

2、據新華社旗下經濟參考報報道，貨幣政策真正中性的意味越來越濃。業內人士表示，我國基礎貨幣供應方式已經生變，外匯占款不再是貨幣投放的主要渠道，央行主動投放貨幣則成為流動性供給的主渠道。2017年，央行貨幣政策基調提法雖然仍是“穩健”，但其內涵已經發生明顯變化，去杠桿、擠泡沫、防風險將成為政策考量的重要甚至是首要因素。

機構觀點：

北京股商認為，總體來看，在市場存量資金有限的背景下，新股的持續發行使市場承壓，同時監管的趨嚴，使短期市場中活躍資金謹慎，市場人氣低迷。市場格局中本就分化的行情，多數個股在無獲利盤背景下出現無量空跌的走勢，而市場中強勢股一方面來自於受益政策扶持的混改股，短期漲幅較大面臨震蕩要求，另一方面次新股、妖股已出現明顯調整走勢。但就短期而言，指數自3300點調整以來，市場風險已得到一定釋放，連續大幅下行的概率較小，存在超跌反彈的動能。操作上，控倉位為主，待市場回穩。

同花順認為，早盤市場萎靡疲軟，滬指跌破3100點整數關口，創業板指也創了調整以來的新低，但是午後主板市場在券商板塊的帶領下逐漸回升，創業板指則在次新股和股權板塊的企穩下震蕩走強。從技術上看，滬指雖然走出了錘子線加之補掉了早盤的低開缺口，暗示空頭的殺跌動能逐漸衰弱，短期反彈在即，但反抽或許受到量能的壓制，持續性仍然存疑。總體來看，市場的主線混改板塊暫時休整，而股權、次新、高送轉等人氣板塊今日也有些許反抽，但年底資金緊張的格局仍然沒有改變，股指在此位置的震蕩盤整依然還需要時間的確認。操作策略上，建議投資者靈活謹慎，在站上五日線之前維持短線操作為宜，控制好倉位。

耶倫再次耍太極：經濟狀況成制約加息關鍵

美聯儲主席珍妮特·耶倫周五表示，美聯儲將在本月晚些時候提高其基準利率，只要關於就業和通貨膨脹的經濟數據持續保持。就加息問題將可能在下次會議上提出討論。

一些美聯儲理事最近也堅定地認為在3月14日至15日的下一次會議上討論加息問題。

“在本月晚些時候的會議上，委員會將評估就業和通貨膨脹是否繼續按照我們的預期進行發展，在這種情況下，進一步對聯邦基金利率的調整可能是合理適當的，”耶倫評論道。

在她的評論中，耶倫還提到，今年的利率可能會上升得更快，因為在她的任期中第一次經濟沒有任何顯然的迫在眉睫的國內或國外的障礙。

“總的來說，進一步溫和的經濟增長的前景看起來令人鼓舞，特別是因為國外的風險似乎已經有所減少，”耶倫說。

耶倫還表示，美聯儲的就業目標基本上已經實現，並且通貨膨脹正在上升。

周三，通貨膨脹數據顯示，1月份消費者價格在四年內創下了最大的月度漲幅，並將使得價格的年度升幅增漲了1.9%，僅僅略低於美聯儲的2%的目標。下一個每月工作報告將安排在3月10日。

在去年12月的政策會議上，美聯儲在12年內僅第二次提高利率，但由於低失業率(目前為4.8%)和通貨膨脹的上升，預測今年會有三次利率上升。

自特朗普當選為美國總統以來，美聯儲決策者的經濟前景也因商業和消費者信心的激增而受到鼓舞。自11月8日大選以來，標準普爾500指數上漲了11%。

耶倫沒有直接指出特朗普政府的經濟政策在她的發言中可能產生的影響。

藍皮書建議降低流動兒童進公校門檻 突破異地高考制約

流動兒童的義務教育是當前中國最為突出的教育公平問題之一。3月28日發布的《中國流動兒童教育發展報告(2016)》建議，順應人口流動和城市化的內在規律，簡化和降低流動兒童進入公辦學校的條件，建立以流入地省級政府為主的義務教育財政供給體制。

該藍皮書由21世紀教育研究院、社會科學文獻出版社、新公民計劃聯合發布。

數據顯示，截至2015年10月1日，全國流動人口總量已達2.47億，全國每6個人中就有1個處於“流動”之中，作為流動人口子女的流動兒童和留守兒童這兩個群體總數約1億人。

藍皮書介紹，截至2014年底，城市義務教育階段流動兒童在公辦學校就讀比例為79.5%，仍有超過200萬的流動兒童未能進入城市公辦學校，只能在民辦學校或者條件簡陋的打工子弟學校就讀。

流動人口的流動性減弱，常住化和家庭化趨勢日益顯著，正在成為流入地城市穩定的就業者和居住者。攝影/章軻

根據國家衛生計生委發布的《中國流動人口發展報告2015》，北京、上海等特大城市吸納跨省流動人口的數量、人口聚集態勢進一步增加。流動人口的流動性減弱，常住化和家庭化趨勢日益顯著，正在成為流入地城市穩定的就業者和居住者。

“流動人口的居留穩定性增強，融入城市的願望強烈。”藍皮書說，流動人口在現居住地平均居住時間達5年以上的占37%。值得一提的是，在現居住地出生的流動兒童比例不斷上升，從2010年的35%上升到2013年的58%。他們雖然被稱為“流動兒童”，卻從未在老家生活過，生存狀態與父輩完全不同。

2014年3月，中共中央、國務院印發《國家新型城鎮化規劃(2014~2020年)》，要求“將農民工隨遷子女義務教育納入各級政府教育發展規劃和財政保障範疇，合理規劃學校布局，科學核定教師編制，足額撥付教育經費，保障農民工隨遷子女以公辦學校為主接受義務教育。”這顯示國家提出了新的政策目標，解決流動兒童義務教育從“兩為主”轉向“兩納入”，既將常住人口納入區域教育發展規劃、將隨遷子女教育納入財政保障範圍。

藍皮書介紹，從地方實踐來看，2008年之後，流動兒童義務教育出現整體改善和局部創新的局面，但與此同時也出現一些新情況新問題。多數省會城市流動人口以本省人口為主，解決流動兒童教育問題相對較容易，從發展簡易學校，過渡到擴大公辦學校能力、納入政府管理和規劃，政府提供資助，繼而達到以公辦學校為主。

珠三角城市主要靠發展民辦教育來解決流動兒童教育問題，隨遷子女入學的政策主線是實行積分入學政策，上海自2013年起實行積分制入學、入戶的政策，流動兒童的入學門檻大大提高;在北京，近年流動兒童就讀公辦學校的比例逐漸提高，打工子弟學校逐漸減少，但2014年後對外地戶籍常住人口子女的入學政策驟然收緊，入學門檻也大幅提高。

藍皮書說，各地雖開始實行積分入學、積分入戶的居住證制度，從實踐情況看，現行積分制入學管理的可供學位數遠遠不能滿足隨遷子女的教育需求，主要面向的是高學歷的優勢人群，低學歷、低收入的農民工階層尚難以受惠。

“流動兒童教育仍存在一些整體性和深層次的政策問題，亟待用改革性和創造性的思路加以解決。”藍皮書建議，突破計劃控制的思維定式，通過科學地預測人口，調整城市規劃，增加公共服務和基礎設施的供給，順應人口流動和快速城市化的大趨勢;擴大城市教育公共服務的供給，簡化和降低流動兒童進入公辦學校的條件，保障流動兒童的受教育權利。

同時，加大省級統籌，建立以流入地省級政府為主的義務教育財政供給體制;發展普惠性民辦學校，改善和規範農民工子女學校;促進農民工隨遷子女異地中考、高考;重視改善農民工子女的學前教育;完善積分入戶制度，撤除將居住證與連續社保掛鉤，實質性地促進流動人口市民化。

藍皮書說，當前大部分城市的高中教育資源相對短缺，加上制度和現實環境的因素，農民工隨遷子女難在流入地繼續升學。截至2014年8月，有27個省份明確了隨遷子女在當地參加中考的政策。從各省市公布的異地中考政策方案來看，隨遷子女參與升學考試的資格條件存在較大的地區差異。

藍皮書認為，中等職業教育作為推進異地中考政策的突破口，既可以較好地解決農民工隨遷子女的繼續升學和就業問題，也有利於城市職業教育的發展。

對於異地高考存在的問題，藍皮書認為，根本解決之道或從“計劃高考”變身“自由高考”。

截至2012年底，我國有30個省份先後出臺了異地高考方案或過渡方案，其中，有12個地區，包括河北、遼寧、吉林、黑龍江、江蘇、浙江、安徽、河南、湖北、湖南、重慶、雲南，從2013年起全面開放異地高考，當年，有4500名符合條件的隨遷子女獲得在流入地參加高考、錄取的機會;另外18個地區，則從2014年開始逐步解決異地高考問題。2014年，異地高考人數增加到5.6萬人;2015年，全國異地高考人數達7萬人;2016年，僅廣東一省就有9500多名符合條件的隨遷子女獲得在流入地參加高考的機會。

藍皮書稱，在現行高考錄取制度下，我國開放異地高考存在的主要問題包括：異地高考矛盾比較突出的地區卻沒有全面開放，或者開放門檻較高;人口流入較多的地方，開放異地高考的持續性存疑;西部省區面臨打擊高考移民的艱巨任務。

藍皮書認為，要根本解決異地高考問題，從長遠來看，必須深化推進高考制度改革，即打破現有的分省按計劃錄取制度，實施基於全國統一測試的高校自主招生的新制度，高考從現在的計劃高考變為自由高考，學生可自由選擇報考學校，也就不存在異地高考問題。

共享汽車混戰:成本制約行業騰飛 巨頭入場前景仍看好

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-11-10/1160336.html

進入2017年下半年，人們談論共享經濟的聲音逐漸在消退，曾經大熱的共享經濟，已經進入了清場的下半場階段。

不過，在共享經濟家族里面，共享汽車像是一個異類，當各個“旁系親屬”在融資和鋪設上攻城略地時，它總是慢一拍。據不完全統計，目前全國共享汽車總體註冊企業約有300多家，但行業內仍是一片混戰，未有巨頭產生。

成本高昂制約行業騰飛

從2013年開始，共享汽車開始走進大眾視野，但一直沒有在資本的助推下形成風口。今年以來，情況有所改觀。例如巴歌出行今年在短短4個月內完成1000萬元天使輪投資和2500萬元A輪投資，PonyCar也分別於今年2月和6月完成兩輪融資，總金額達到2億多元。近期，途歌也宣布獲得2000多萬美元的B輪融資。

“從今年看，我們已經落地深圳、廣州、北京、西安等一二線城市，投放了接近3000臺車，平臺用戶超過百萬，並且年底之前會宣布新一輪的融資。”PonyCar聯合創始人陳智超在接受證券時報·創業資本匯記者采訪時說。

在他看來，此前行業未能快速發展，主要是受限於行業門檻和運營要求高的限制。此外，汽車的投放成本遠比單車高，導致密度也會比較低。

與此同時，領域內已有企業在退出。日前，定位於都市高端人群、投放寶馬和奧迪等車輛的EZZY宣布倒閉。今年3月，已獲得A輪融資的分時租賃公司“友友用車”突然宣布停運。二者倒下的原因一致：資金鏈斷裂。

在業界看來，共享汽車前期需要投入的資金非常大，除了車輛采購成本外，企業還需要支付停車費、油費/電費、保險費等日常運維成本。“共享汽車是一個重資產的行業，如果資金實力不夠強大，就沒辦法做大規模投放。”宜步出行總經理杜永博說。

陳智超認為，共享汽車賽道並不等於燒錢，僅通過分時租車的方式，一些共享汽車運營商已經實現單城市盈利。“未來還有廣告、車後服務等真正增值的業務可以挖掘，包括金融、保險、購車等，整個產業鏈還有很多機會，經濟效益很龐大。”陳智超說。

這兩家企業的退出，也不意味著共享汽車行業進入下半場。在杜永博看來，從2016年開始，很多共享汽車運營商摸索至今，已經基本形成自己的想法和業務模式。在這種前提下，接下來的2018年將會是一個爆發點。“明年新能源汽車的推廣、產量和質量都會有大幅度的提升，2018年將會是競爭加劇的一年，能讓賽道內的玩家更好地成長起來。”

陳智超認為，共享汽車目前仍處於相對早期的快速發展階段，距離下半場的清場還有一段時間。“但不排除會有一些運營效率比較低的，沒有真正摸透玩法的玩家陸續退場。未來一到兩年，可能會有兩到三個運營做得特別精細的玩家會突圍。”

深圳前海萬圖投資管理公司董事長宋詠紅也表示，共享汽車行業起步較晚，分布較為分散，大部分企業以單個或幾個城市為據點，沒有產生頭部企業或者超大型企業，業務形態與商業模式仍在摸索階段。“EZZY等企業的倒閉，也是因為成熟的商業模式還沒有探索出來，很多先驅在探索路上就會成為先烈，這是新興行業早期必然會出現的現象。”

線下投放問題多多

除了資金問題外，在線下投放和用戶使用過程中，共享汽車運營商也遭遇了不少實際問題。其中，對新能源汽車的共享汽車運營商而言，最大的問題就是停車位和充電樁。

“新能源汽車的分時租賃，必須跟停車位和充電樁協同發展，形成整個車樁網一體化的運營模式。”杜永博指出，作為運營商，應該要利用平臺的技術和數據，采用商業化合作方式，尋找最合適建樁的停車位和網點。

陳智超的團隊則在運營過程中發現，隨著用戶使用共享汽車的頻次越來越高，停車時間越來越短，停車成本也在下降。此外，一線城市在充電樁布局和基礎建設等優勢更明顯。

“從政府來說，會提供一定的配套支持。共享汽車行業相關企業會形成一個生態圈，包括充電樁、電池、停車場運營商等這些企業會形成某種意義上的合作，共同來解決這個問題。”宋詠紅說。

此外，用戶在實際使用過程中，可能發生的交通違章、事故、維修等事件，也讓共享汽車行業備受質疑。杜永博說，在發生交通事故、違章等事件後，共享汽車運營商的做法是按照法律規定執行。在平時的平臺運營中，他們會對車輛進行實時監控，在會員管理上也有相應的評價體系。此外，宜步出行會在微博、微信等公開渠道對用戶進行廣泛的宣導。如果真的出事了，用戶可以撥打7×24小時的實時服務熱線咨詢處理，會安排專人到現場處置。

巨頭入場行業前景廣闊

盡管存在著種種尚未解決的問題，但今年8月交通運輸部、住房城鄉建設部聯合出臺的《關於促進小微型客車租賃健康發展的指導意見》，明確提出要鼓勵分時租賃，即共享汽車發展，被業內人士認為是政策層面已經給行業“築底”，共享汽車穩定的發展基礎已經奠定。

根據艾媒咨詢此前發布的《2016~2017中國互聯網汽車分時租賃市場研究報告》顯示，2016年中國互聯網汽車分時租賃市場規模達4.3億元，預計到2020年，整體市場規模將達到92.8億元，是2016年的21倍多。

巨大的市場前景也吸引了巨頭的註意力。11月8日，永安行發布公告稱，與北京新能源簽署協議，雙方將聯合開發為永安行定制的基於互聯網、多媒體信息技術的新一代純電動汽車。但公告也稱，共享汽車相關產業發展，仍存在不確定性風險。

日前，摩拜單車宣布，已和貴州新特電動汽車就共享汽車定制、建設智能化電動汽車共享平臺、發起成立共享汽車投資基金等方面達成協議。美團也放出大量“分時租賃共享汽車”職位，被解讀為要進入共享汽車領域。更早前，互聯網出行巨頭滴滴已經涉足新能源汽車共享領域，並在近期加緊布局。

業內人士認為，美團和摩拜的進入是基於原有業務積累，以及背後雄厚資金力量的儲備。而出行這個領域是市場空間非常大的領域，所以巨頭垂涎是必然的。

宋詠紅認為，共享汽車行業是一個新興市場，預計2018年的潛在市場容量能夠達到萬億級。“而共享汽車企業行業的另一個特征是以新能源汽車為主，這是區別於傳統汽車租賃行業的標誌之一。隨著國家政策的大力支持，未來的趨勢是新能源汽車逐漸替代燃油汽車，由於目前新能源汽車處在技術快速升級換代的階段，更多的用戶處在觀望期，這個階段用戶使用新能源汽車的途徑更傾向於‘使用體驗’而非‘購買’，這為共享汽車提供了發展的時機。”宋詠紅如是說。

創業公司仍有機會

但其他玩家並非沒有機會。杜文博認為，共享汽車行業目前呈現了區域化發展的特點，並且未來也很難形成全國性的一家獨大的公司。隨著新能源汽車的推廣和普及，未來共享汽車行業更應該往產業配套方向發展。

他認為，創業公司應當在三個方面提升自身競爭力，以應對即將到來的更激烈的競爭。第一，內功要紮實，提升運營效率和平臺；第二，紮根城市，提前獲取資源，構建城市運營壁壘；第三，積極推進融資和人才招聘，引入更多社會資本。

陳智超表示，巨頭進入賽道，會對小玩家的融資和發展有一些影響，導致一些尾部玩家退場。但是中間也會有一個窗口期，這是其他玩家的機會，要利用窗口期去擴大優勢、構建自己更高的壁壘。“巨頭進來，有助於促進資本市場對領域的認知和投資，加速行業發展，總體來說利大於弊。

在他看來，汽車共享是一個社會趨勢，未來還會結合人工智能、自動駕駛等技術，並且還有巨大的增值服務和價值的想象空間。

宋詠紅認為，類似摩拜、美團這樣的巨頭進入共享汽車領域會對創業公司產生沖擊，但是也提供了很多機會。因為共享汽車模式不止一種，有重資產模式，也有輕資產模式，細分板塊也比較多，創業型公司就是要發揮自己的優勢，選擇一些細分領域去進行創業，避免跟巨頭進行正面抗衡。

市場評論|貿易風波再起A股破位概率大增，量能制約反彈空間

在新一輪中美貿易談判之前傳出美國司法部正在調查華為的消息，剛有所緩和的中美貿易形勢又驟然趨緊，A股市場周四再度大跌，形勢剛有所緩和的破位警報被再度拉響，這一次，藍籌股還能挽狂瀾於既倒嗎？

受到上述消息影響，滬深兩市股指周四開盤之後呈現震蕩走低之勢，盡管國產軟件、芯片等概念股早盤一度意欲拉升，但股指在家電、釀酒、有色等板塊持續走弱的帶動下一路走低，最後迫使這些強勢概念板塊也被迫出現回落，市場整體頹勢明顯。上證指數再度逼近年內新低，破位風險警報再度響起，兩市全天合計成交4249億元，較上一交易日小幅增加。

對於最近兩周的A股市場走勢而言，破位的風險一直存在，上周是在央行降準的刺激下當天破位即被收複，本周則是在政治局會議利好消息刺激下大漲一度遠離，但是這些政策層面的利好在沒有增量資金入市的背景下，往往維持的時間都很短，市場成交量遲遲不能從4000億元左右的地量區域突破，註定了股指短線即便反彈，空間也將非常有限，因為前期的密集成交區已經近在眼前，沒有量能的配合顯然很難突破。

既然目前市場的狀態是上不去，那麽後續更有可能的走勢就是向下尋求突破空間，“久盤必跌”本來就是一句股諺，自然有其樸素的交易原理，當市場沒有源頭活水的增量資金進入改變市場現有生態的情況下，釋放一下市場的做空動能也是一種改變市場態勢的方法，盡管這種方法大多數投資者都不會喜歡，但可能還是會來臨，投資者一定要對此做好預案、防範風險。

與此同時，隨著年報和一季報的公布進入最後的倒計時，市場對於一些財報的反應也開始出現了極端情況。比如有創業板上市公司公布了業績同比增長超過4倍的一季報，其股價周四卻迎來跌停，使得其2018年動態市盈率甚至已經不到15倍。雖然有投資者將此解釋為是因為中報預增幅度降低至1倍多，低於市場預期所致。但以散戶為主的市場預期有時候顯然並不理性，因為去年同期基數的不同使得其業績增速變化較大，但就絕對金額而言，其實變化並不大，業績改善趨勢非常明顯。而這種時候，就需要投資者有一雙發現的慧眼，沙中瀝金，他人非理性恐慌之時就是我們理性買入之際。

(信報 17/4) 強大之源︰修為與制約 股海One Piece

1 : GS(14)@2013-05-01 12:55:36

http://figoinstock.blogspot.hk/2013/04/174.html
中學時期喜歡星光熠熠的皇馬，長大了卻學懂欣賞巴塞。
要了解這隊西甲勁旅何以強大，不但須鑽研其三道板斧──控球、傳送、4-3-3陣式，還要認識曾培育美斯、沙維、恩尼斯達等名將的重要搖籃──拉馬西亞足球學校！
該足球學校提供寄宿服務，惟規矩恰如西點軍校般嚴格。一位主任曾對報章公開了校內時間表：每朝6時45分起床，7時半前吃過早餐後，他們如常上學。過了午飯及小休，學員須進行文化知識學習，直至傍晚6時才進行數小時體育訓練。晚飯後是自由時間，但須準時11時熄燈就寢。
巴塞培訓 文武並重
對細小球員之鍛煉，拉馬西亞有着別具一格的一套。學校規定，絕不對15歲以下學員進行體能鍛煉。另外，學員須學習入球後與隊友慶祝，比賽完結時向球迷鼓掌致意。學校更安排當地傳媒採訪有潛質的學生，不但讓他們更早吸收面對傳媒的經驗，亦可引導他們建立成人為球星的夢想。
學員裏只有一成能為球隊披甲上陣，但他們仍對母校報以無限感激。在拉馬西亞的訓練裏，團結、謙遜、互助是每個小孩子從小養成的習慣。着重文化、知識及修為發展，學校從不塑造只懂踢波的機械人，而是文武雙全的人才。
因此，沾花惹草、醉酒鬧事等醜聞，甚少於巴塞隊員身上出現。「美斯有着典型宅男性格」等趣聞，更是人所共知。
講求名利追逐的風氣日盛，相比尋找發達路徑，如何珍惜來之不易的成功，出奇地變得不被重視。會計師行前高級合夥人進行內幕交易，或者本地股評人從隱蔽交易中圖利等新聞，是最有力的證據。
任何行業，均存在惹人犯罪的誘惑，機場地勤人員也會遇上載有七萬美金的行李。無論眼前利益多寡，只要一念偏差，已可教人踏上歧途，斷送一生前程。所以，脆弱之人性，需要內在修養之補助，及外在規限之約束。
牢記CFA範圍裏的Code of Ethics ＆Standards of Professional Conduct，或者每逢須作利益申報，而難免有種不勝其煩的埋怨感覺時，有否想過這些多餘之物正是抗拒心魔的最佳保護？
依據《證券及期貨條例》及附屬法例賦予之權力，證監會致力進行透過調查、糾正及教育，確保證券及期貨市場運作有序及給予投資者應有保障，成績有目共睹，但市場上仍存在著光怪陸離的現象。
於媒體上作出推薦及解答聽眾來電，持牌人士挑選與自身毫無瓜葛的股份是慣常做法，以避免繁雜的利益申報，惟其意見之用處，值得相榷。
財經人應列登記名冊
另外，有前輩寧可紆尊降貴成「獨立股評人」，不受《操守準則》所監管而繼續呼風喚雨。不過，當股價下跌，在鏡頭面前熱淚盈眶，但堅稱自己並無持貨，模樣何其怪哉。
推銷厲害投資技巧，甚至進行「冧巴降」的堂課，坊間早已存在多時，但顯然大部分講師並非持牌人士，若然學生因而蒙受損失，乃何人之過？
考慮額外風險，法定機構顯然不會為上述人士提供上牌途徑。為求以正視聽，應否向任何獨立股評人、財經專欄作家、記者及投資課堂導師，設立價廉而簡單的登記名冊？證監應慎重考慮。

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