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再談杭州買房經歷，總結工作、生活與投資的平衡。 Hilong

來源: http://xueqiu.com/4078753602/30973415

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再談杭州買房經歷，總結工作、生活與投資的平衡。
 以前在雪球發過一個長文，談自己的工作、買房、買股經歷，總結早期在杭州投資小產權房、07年買第一套商品房，09年3月抄底買房，並因此躲過08年股市大跌，後面因福得禍，錯過了11年將所持公司原始股高價賣給中科招商的機會，賺了不少粉絲，近1年半回到杭州，忙於工作，每天還是刷雪球，但思考和寫東西很少，今天總結發個長文。

兒子09年出生，明年9月讀小學，4月份開始關註小學報名信息，發現濱江區最好的學校江南實驗竟然一表生爆表，有些有房有戶口落戶時間晚的進不去，要接受調劑。自己的房子和戶口在下沙，不想每天開車來回2個多小時在路上，也希望兒子能近點就讀一個好的學校，有一個好的環境和開始，於是5月份開始在濱江區看房。這是被老婆經常追問兒子到底在哪里讀書逼出來的決定，滿倉加部分融資在股市中，近3年一直持有平安、興業、浦發為主，持有或曾經持有招行、上汽、福耀、茅臺、五糧液、老窖、萬科、保利等，在股市2000點出頭，銀行股4倍PE左右去看房，確實是個很痛苦的決定，機會成本很大。但小孩在一天天長大，不可逆轉，錯過了後面無法彌補，最終與妻子達成共識在濱江買學區房，因江南實驗太熱門現在買房落戶已來不及，考慮次優選擇聞濤小學。

兩個月之內在濱江看了近30套房子，逐步鎖定區政府板塊，單價基本都在2萬以上，想一次性改善到位，看中的總價都好過250萬，其中二次出價，差點被中介逼著下單。7月中旬一天突然接到一個離區政府有明顯距離的小中介電話，說有房東離開杭州降價急賣，帶過去看，緊挨區政府、星光大道，135方東邊套三房朝南，戶型很正氣，08年自住裝修，10樓總11樓，報單價1.65萬，滿五年唯一，離聞濤小學只隔1條馬路，不好的有兩點：靠近馬路較吵（非主幹道），04年交房的物業管理差，物業費0.8/平方，顯然好不了。當時比較滿意，談了兩次就定下來了，上周末簽了正式購房合同，打了首付款，等著按揭批下來過戶，遷戶口，這樣明年小孩就可就近入讀好的學校。
 感悟總結：
 1、如果不是職業投資者，生活、工作、投資重要性依次排列，適當平衡，回首自己，09年10月開始入市買股，5年來投入了大量時間，積蓄都投進去了，賺的錢還不到半年收入，在工作上投入更多的精力收獲會更大一些。
 2、人的積蓄一直在累積，因此買第二套房好像遠比第一套容易，對地段好的房子，單價2萬/3萬並非不可接受；
 3、一些人員凈流入大的新區，好的學區房市場還是很大，比如杭州濱江，很多樓盤08~11年入住，小孩逐步到學齡，對好學區的渴望加大。
 4、首付7成，貸款上浮，一下子折損了70%的本金，清倉萬科、保利、招商B、福耀等，大幅減倉平安、興業、浦發、招行，五糧液、老窖，希望股市再低迷幾年，積蓄力量再戰。估計大概率會成為反向指標，成為黎明前下車的。
 5、明年下沙的房子滿五年，行情回暖賣掉再投股市。

目前是買方市場，簡單總結一點看房與買房技巧：
1、要多找幾家中介，特別是要找一些目標房附近的小中介，有些業主圖方便只在1~2家中介掛牌，有助於發現價值窪地房源。大中介（如杭州的我愛我家）有價格發現功能，一套性價比好的房源出來，N多人帶客戶去看，沒有價值窪地；
2、挑市場不景氣、天氣不好的時間去看房，這時競爭者少，願意這時候掛牌深談的業主也是很有誠意的，好砍價；
3、別讓中介知道你正在跟別家中介在談某套房子，他們都可以找到業主信息，為了做成自己的，不惜手段去破壞別家中介跟你的交易，我一次對兩套房都很感興趣，為了壓價給兩家中介都透漏了一些信息（不完全），表示條件談不下來就考慮另外的，結果兩家硬是互相找對方業主擡杠導致業主提價，黃了。
4、有看中的房子，也別簽中介的任何單子，談好中介費折扣，中介會反複說費率是政府定價，最多給九折/八折之類的，實際折扣很自由的，我談的是階梯價，即價格降到一定幅度中介費率可提高，正常價五折。另外，評估費折扣可以到2~3折，大不了自己找有資質機構做幾百塊搞定，中介報價8K。
5、切記不要一次性將中介費付了，後面可能會有很多麻煩事，至少留一半拿到三證後再支付。

格頓研討（1）：動態再平衡及其他投資策略 sosme

來源: http://xueqiu.com/2439489334/31717218

1、  動態再平衡有個核心基準就是“初始投資組合”，這個組合反應對當時市場的判斷及未來展望，就我個人體會初始配置結構在一定程度上比再平衡策略本身更重要

2、  動態平衡是綜合性的、靈活性的、再平衡其實就是戲弄市場先生的過程：感覺格頓群的短期視野太濃，大家很關註短期或當日波動，這其實是在被市場先生戲弄；我們應該轉變思考與習慣，在長周期中以再平衡策略戲弄市場先生；其實市場變化無法預期也沒必要去預期，知道自己在任何情況下該如何應對才重要，因為這個才是我們自己可以把握的東西。

3、  3、如果遇到下跌在多少範圍內會進行再平衡呢？這個沒有固定公式，靠經驗甚至感覺，甚至隨心所欲地，要有較大波動才會產生再平衡的空間，所以短期波動我們基本可以忽視，只有極端波動或長期趨勢變化後才會吸引我們的註意

4、  再平衡：追求中庸；動態：適當追求超額收益

5、  舉個例子比如2010年7月就買入中石化，盤整了接近4年，中途提供繼續大跌的機會也沒有，倘若一個組合都是如此，如何應對呢？---  首先檢討這個組合的配置結構是否有問題，4年時間做垃圾債也許就50%的收益，怎麽會沒有再平衡的空間呢？

6、  面對未來可能的牛市，更重要的是如何在熊市控制損失並積累低位籌碼，否則未來的牛市只是減虧或解套而無法產生真正意義上的利潤，很多朋友在幾天或幾月就以所謂動態再平衡的名義耗盡可操作空間（輕易滿倉或接近滿倉），這是對動態再平衡最大的誤用。

7、  知行合一不會從天而降、需要學習、實踐、策略及頓悟。

8、  有策略基準，在實務中更困難的是如何張弛有“度”？---“度”的把握也許更多來自實踐、來自經驗、來自投資的歷史感、來自感覺或運氣，這也是我提倡積極參與實證、積極參與實戰的根源，度的東西可能無法學習，需要親身實踐與觸動內心的感悟，一直覺得“度”就是一種潛意識的反應，就是通常所說的“感覺”，這是一個人多年實踐形成的獨特個體經驗，它難以上升到顯意識層面上明確闡述

9、  巴菲特如果下次開大會把重點放在如何配置資產而不是某某偉大公司的投資經歷才更具有價值，但肯定觀眾或看客會大減，老巴會落寞嗎？我比較反感基金經理把自己搞的像搖滾明星，這是個需要理性或獨立判斷的領域而非情緒化的領域，大眾的喧囂與孤獨的投資之道是無法統一的。

10、我的平衡周期更長，一般中小波動都會忽略，希望自己的平衡策略在一年中能把握一次或二次市場非線性突變的某些機會；也就是說我的配置策略調整，一年也就1次或2次，在市場平穩的時候也許我們一年或幾年都不會進行策略調整；

11、其實很多外在顯性的特征只是動態平衡的自然結果而已，比如我們在熊市大殺的時候可能會顯性比較激進的特征只是調整配置結構的自然反應而已。

12、資本市場不能用簡單的線性對錯來描述並表達的，如果那樣的話，數學家將會是首富；不可否認數學在投資中的重要性，但投資更重要的是人性精神層次的研究。

13、小資金與所謂的大資金真有那麽大的區別？ 動態平衡、資產配置小資金為什麽就不能做？我也是小資金做過來的，動態平衡，進退有據真是長期複利的核心，對大小資金同樣有效！就我個人感受，僅僅就證劵市場，幾萬與幾十萬或千萬之間沒什麽區別，我個人設想也許過億才可能會有些差異。

14、如果你有持續收入，所謂的股票滿倉並不是滿倉：因為你有持續的收入再投入，這不就是動態平衡嗎？

15、一個被忽略的概率誤區：1億散戶出幾個明星沒什麽意義，只不過就中彩概率而已，但這幾個明星的示範效應太大，讓人感覺小資金可以高回報，20年20%的複利就是大師水準，這個回報有幾個人能看上？大家看到很多重倉單一個股的成功案例，那麽失敗的案例大家看到多少？  各自的幾率是多少？ 幸存者偏差的誤導無處不在。

16、資產配置不只是安全，也是收益來源，按教科書的說法：這就是免費的午餐。

17、價值投資註定屬於少數群體，孤獨、寂寞、忍耐其實才是價值投資的常態。

18、熊市太久但不要忘記牛市的味道、牛市中也不要忘記熊市的折磨與慘痛，我們都在歲月中慢慢成長。

資訊科技(24)：市場是講究平衡的

來源: http://notcomment.com/wp/?p=30514

互聯網帶來了不少商機，很多資訊都可以在互聯網上發佈，例如在香港的地產市場，一手樓的樓書、價單和買賣紀錄都要依法例上載在互聯網，而四大地產經紀也自設網站發佈樓市資訊，說到這裡，大家會否想到，為何香港的地產界在互聯網上的應用只限於資訊發佈或市場推廣，而未能再進一步，利用網站取代經紀的工作？

樓市就像是一個生態系統，生態系統的特色是一方面取之於系統，另一方面又貢獻之於系統。例如植物會吸收泥土內的營養，到植物枯萎之後又可以成為肥料滋養泥土，放諸於樓市，昨日美國又減少買債，同時強調一段長時間內都不加息，之前憂慮加息的朋友可以鬆一口氣了，不過反過來看，加息與樓價下跌並非必然發生的事，加息代表市場缺錢，同時又代表市場興旺，搵錢機會多了，樓市也有興旺理由，常引用單一數據來狠批樓市，只會是一個爛笑話。

生態系統最大的敵人往往是人類，例如植物吸收土地的營養後茁壯成長，就立即收割作為食物，於是植物便不能變回肥料滋養泥土，除非人類會施肥保持泥土養份，否則久而久之土地就會枯萎，直到人類放棄該塊土地，該土地就會雜草叢生，慢慢回復本來的生態系統。

物業買賣市場也如是，經紀就像泥土，幫助銷售物業（植物），植物也會成為肥料滋養泥土，令物業買賣長做長有。那麼地產網站（人類）加入這個生態系統，能否維持生態系統的平衡，就要視乎地產網站是在幫助經紀找生意（施肥），還是和經紀爭生意（收割後一走了之）。

筆者以王天林在電影《黑社會》一句對白作為結尾：所有事情都要平衡。

 

同載於property.hk/

 

作者網誌：http://blog.tokuhon.org

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當設計師遇見互聯網：商業和個性如何平衡

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0929/146209.html

從全球到亞洲，設計師品牌這個概念在這兩年悄然流行。正處於消費升級的中國市場，也開始從盲目的奢侈品崇拜向潮流個性轉型，本土服裝設計師也迎來了借互聯網推廣品牌的機會，不過在商業與個性中如何平衡確是需要面對的話題。

電商加大扶持力度

在電商行業里，服飾通常都是利潤率最高的品類，但創業者通常都以奢侈品為切入點，或者類似凡客這樣的互聯網品牌，綜合類電商上更多是在出售過季商品。在垂直的潮流品類方面，甚少有電商平臺涉足，重要原因就是市場太小眾。

最早切入這一領域的是潮流電商YOHO!有貨，背靠已經相當有實力的潮流雜誌《YOHO!潮流誌》，雖然在最初試水電商時並不順利，但在消費升級大環境下，逐漸吸引外界目光，並與不少藝人及設計師聯合推產品，同時2014年初完成新一輪3000萬美元融資。

之前YOHO!創始人CEO梁超就曾表示，國內本土設計師品牌生存狀況並不好，因為這個領域並不像在互聯網創業，有那麽多熱錢願意投資進去。所以在引入潮牌銷售同時，YOHO!有貨還在探索如何推出聯合品牌、扶持原創品牌發展。

經歷兩年的發展時間，目前YOHO!有貨上總共有300多個品牌，其中原創潮牌達到200多個，成為銷售主力，貢獻超過60%的銷售額。YOHO!有貨在不同程度上幫助原創設計師品牌，比如出錢生產、出渠道進行售賣以及進行雜誌宣傳，然後進行分成。

這對於品牌設計師來說無疑是捷徑。YOHO!有貨總裁鈕叢笑統計，在其電商平臺上的原創設計品牌90%以上都盈利，因為庫存風險都在YOHO!有貨這邊，一些聯營品牌和設計師品牌加價率甚至能夠達到3倍。

扶持本土品牌設計師並不是一個輕松的工作，也需要大量資金投入，因此最新3000萬美元的融資，有80%都是投入到這部分業務里去。這也是未來YOHO!有貨進行大規模盈利很重要的收入來源。

對於綜合類平臺來說，專註賣尾貨的唯品會和專註潮流的YOHO!有貨都是不錯的突破方向。去年唯品會經歷爆發式增長後，京東、天貓、當當紛紛加大尾貨業務力度，尤其是當當更以服裝尾貨引入新增長。

但在今年，這些綜合類電商也將服裝品類重點放在設計師品牌上面來。數日前天貓與北京國際設計周合作，將有百余家國內外知名設計師品牌以“設計貓”店鋪入駐天貓。不過與YOHO!有貨扶持本土品牌不同，天貓重點是引入海外設計師品牌，而形成專門服務於設計消費的數據庫，是天貓的賣點。

而當當網也在本月與中國服裝設計師協會達成戰略合作，投入1億元建立中國原創涉及扶持平臺，開設設計師頻道專區。同樣希望進行品牌消費升級，在服裝領域進行定制、預售等方面的嘗試。

商業和個性如何平衡

雖然無論從市場接受度還是商業環境角度，設計師品牌都迎來了一個非常好的發展時機，但並不意味著這個領域就能夠大踏步向前發展。

比如鈕叢笑就曾無奈的說過，很多獨立設計師品牌都是以工作室形式，往往就是3-5個人，很多設計師也不想做的太大，覺得差不多規模就行。經常上半年幹活，下半年就休假，提升了YOHO!有貨在供應鏈管理方面的難度。

雖然YOHO!有貨上已經有了200多個本土設計師品牌，但與日本1800多個設計師品牌相比，依然處於非常初級的狀態，尤其在品牌知名度和個性影響力上，還缺乏像日本川久保玲這樣的大腕。

本土設計師品牌Teenteam是三個服裝設計專業的朋友共同創立，從實體買手店面到做本土設計品牌，這10個人左右的團隊做的品牌已經在廣州有一定影響力，並且能夠實現盈利，他們相對滿意現在這樣一種狀況，並不希望太多商業加入進去，更希望做自己。

香港本土設計師阿Paul則把重點放在內地，電商對他來說無非是多了一個渠道銷售商品，但這是一個很重要的渠道，能夠讓全國的顧客都買到他的品牌DUSTY。這家30多個人的公司同樣已經盈利，他覺得最重要的事情就是堅持自己的設計。

在多數設計師身上，做個性比做商業更重要，他們把電商和互聯網只是看成一個銷售渠道，“做自己”比做“商業模式”更為重要，很多設計師甚至並不太清楚凡客、夢芭莎這樣的互聯網品牌。

這一點在已經具有相當名氣的上官喆身上更為明顯，他是Sankuanz的主理人，經常出席各種時尚活動，並且與許多推出設計品牌的藝人都是好友。他強調自己賣的是“共鳴”和“價值觀”，雖然盈利和規模很重要，但是做出獨特不一樣的東西更重要。

零零肆品牌的主理人WINGZ則對商業模式研究更多，他會更多的去思考實體和電商的關系，如何用雙方的資源去互補。他同時會很深刻的研究利潤和庫存問題，不希望重蹈很多品牌做大後倒在庫存積壓上的覆轍。

對於越來越多藝人和明星推出設計品牌，WINGZ認為其實是在普及設計師品牌概念，對整個市場都有好處。讓他最擔心的是，不少國際大品牌都在開設潮流複線，這些品牌借助原有的市場資源，很容易搶占草根設計師的市場。

有不願透露姓名的本土設計師認為，做“自己”並不是那麽容易的事情，只有具有相當名氣的設計師才敢走這條路，很多設計師都會在個性與市場之間進行妥協，而成為商業設計師，不然憑什麽消費者要為你個人的喜好設計買單?

“但好的方向是，隨著90後一代的成長，個性與自我主張已經是越來越明顯的趨勢，目前我們品牌中80%都是22-28歲的年輕人購買，預計很快將迎來市場的爆發。”上述設計師表示。

俄羅斯最新預算草案：設定平衡油價為100美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/209913

俄羅斯日報Vedomosti報道稱，俄羅斯2015-2017財年預算草案已在國家杜馬通過初次審議。該預算草案將未來三年預算平衡油價設定為每桶100美元。

俄羅斯國家杜馬是俄羅斯聯邦會議的下議院，上議院為聯邦委員會。

該報道稱，這份草案還預期西方國家對俄羅斯施加的制裁措施將在2015年撤銷，而俄羅斯經濟也將在明年加速。

然而，就現在看來，這些假設看起來是個妄想。

自6月中旬觸及今年新高以來，國際油價高位下挫，從當時的每桶115美元跌至今天的86美元。

據華爾街見聞最新消息，北京時間27日晚9：12，WTI原油價格擴大跌幅至79.61美元/桶，為2012年6月以來最低。

高盛集團下調了2015年第一季度美國WTI原油預期至75美元/桶；下調2015年第一季度布倫特原油預期至85美元/桶。

摩根士丹利認為，油價持穩於每桶80美元一線的概率有45%。

華爾街見聞網站此前多次解釋，國際油價之所以“熊態畢現”，是因為來自利比亞、伊拉克、俄羅斯和美國的供應總量激增。

俄羅斯原油和天然氣出口占到了該國出口的2/3。那麽，油價到底跌多少，俄羅斯就會頂不住了呢？

摩根士丹利預計，原油價格每下跌10美元，就意味著俄國出口將受到324億美元的影響(損失)，大約占到該國GDP的1.6%(190億美元的財政收入)。

以上述比例計算，俄羅斯今年的GDP已經因為油價下跌而抹去了4.8%，約為600億美元的財政收入。

若以80美元/桶的價格估算，摩根士丹利認為，2015年俄羅斯經濟將萎縮2%，通脹率則將飆升至9%左右。

如果油價跌至50美元/桶的話，俄羅斯則可能面臨崩盤風險——屆時，該國通脹率將達到13-15%；GDP則將出現6%的衰退。

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習近平：中國經濟將繼續強勁、可持續、平衡增長

來源: http://wallstreetcn.com/node/210762

昨日出席澳大利亞布里斯班舉行的G20峰會期間，中國國家主席習近平表示，中國經濟將繼續保持強勁、可持續、平衡增長勢頭。中國將為世界經濟提供更多需求，創造更多市場機遇、投資機遇、增長機遇。

據新華社報道，在題為《推動創新發展實現聯動增長》的講話中，習近平提到，全球經濟複蘇並不強勁，金融市場還存在風險，國際貿易仍然在低位徘徊。我們當前的首要任務，就是協調宏觀經濟政策，共同破解發展難題，減少經濟風險，實現經濟繁榮、金融穩定、貿易發展、就業和民生改善。

報道稱，習近平強調，中國經濟增長是世界經濟增長的重要動力。根據國際組織測算，中國是G20全面增長戰略的最大貢獻者之一。這樣的貢獻源自中國自身穩增長、調結構、促改革、惠民生的政策措施。中國經濟將繼續保持強勁、可持續、平衡增長勢頭，每年增量相當於貢獻了一個中等發達國家的經濟規模。

習近平認為，要落實G20的全面增長戰略，重要的是發掘和培育持久增長的動力，形成各國發展創新、利益融合、增長聯動的新局面。

昨日習近平還宣布，中國將采納IMF數據公布特殊標準。此前中國國家統計局公布的數據和地方政府的數據出現“掐架”現象：31個省區市的GDP之和，總會高於全國的GDP數據。比如今年上半年中央公布的GDP和地方差距就達到10%。

經歷了30多年的高速增長後，中國經濟告別兩位數增速，步入“7時代”。今年第三季度，中國GDP年增長率回落至7.3%，創近六年來新低。本周華爾街見聞文章援引彭博消息稱，知情者稱，中央財經領導小組已商討下調明年GDP增長目標事宜，認為需要讓明年的增長目標低於今年的7.5%左右，討論的目標包括7%、7.3%和7.5%以下，還未最終確定。

昨日出席G20峰會的非正式討論會期間，習近平講話再次提到，“中國經濟進入新常態”。他強調中國經濟進入了轉方式調結構的機遇期、培育內生增長動力的機遇期，認為中國“增長動力充沛，發展前景光明”。

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平衡救市力度 艾薩Isaac Sofaer

2014-11-20  NM

在經濟放緩，甚至衰退之際，央行一般會實行「貨幣寬鬆」政策，例如降低利率，以刺激借貸和消費支出，令經濟復甦。同時政府會啟動大型基建項目，創造就業，並對有需要的人提供減稅、退稅，刺激人們的消費，令經濟的齒輪繼續運轉。這些措施在經濟系統中各自運作，但最終一同提升社會的信心和需求，令經濟反彈，重回可持續及漸進的發展軌道之中。華府落重藥創復甦奇跡 以美國○八、○九年的金融危機為例，醞釀五年的樓市及債務泡沫，在五日內爆破。聯儲局進取地下調利率，並向國內銀行提供7,000億美元資金，防止它們破產。經過六年，現在的經濟、股市和樓市已顯著反彈，創造了1,000萬個職位空缺。一切看來是奇跡，但都是因為政府及時採取強而有力的政策所致。看看內地今天的狀況。據內地數據，經濟增長7.5%，成績看來很好。至於債務系統，內裡每一個環節，都充滿風險。在泡沫過後，內地樓市終於回落。目前，內地計劃扶持的對象，是較貧窮階層，例如農村地區，而央行亦計劃向中、小企提供更多的貸款。內地政府為了發展大型鐵路和基建，又借了新貸款。這對內地的經濟有貢獻嗎﹖我感到懷疑。或許很難說內地在衰退，說是放緩較合適吧，央行拒絕正式下調利率，因擔心樓市或其他資產容易再現投機，而且目前經濟狀況未算絕望，未至於要落重藥。 中央無力救經濟 事實上，央行或認為固定資產、資金供應、債務和樓市仍存在泡沫，打算進一步冷卻這些熱潮。所以，即使推出貨幣寬鬆措施，市場只是興奮一時，然後回復平靜。內地距離爆發金融問題，只是幾步之遙，政府和央行都深深明白。它們只能故技重施，希望問題隨時間漸漸消化。 內地如日本般，想用時間解決問題，減慢貸款和資金供應的增長，及減少低效率的投資和投機活動。內地認為，經過二、三十年的通脹後，問題就能獲得解決。但我們無法等那麼久，亦不想如日本般迷失二十年。 高負債的企業、公共部門和消費者的儲備都在下跌，他們需要重建儲備了。不誠實的管治和失實的企業報告，我們見得太多。我懷疑即使內地打貪，這些問題都不會短期內消失。內地與其他市場不同，即使它降低利率及增加基建開支，對經濟也只有短期作用。遺憾地，內地有如患癌病人，但醫生只跟他說，如果他飲食健康、每日運動和不煙不酒，可延遲數年才病逝，問題卻無法解決。 祝君好運！ 艾 薩[email protected] 艾薩Isaac Sofaer Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。[email protected]

緬甸內政外交進入平衡時代

來源: http://www.infzm.com/content/105921

緬甸當局在經濟建設上實施多元化戰略：在東盟、中國以及非東盟投資者之間實現相互平衡。而這種平衡，無孔不入地滲透在緬甸的地緣政治當中。

對於一個初來乍到者來說，沒有人能夠相信土瓦是緬甸的三個“經濟特區”之一。這里最高的樓房不過三層，紅綠燈只有一處，遍地是棕櫚樹和芭蕉樹。不過，在當地非政府組織里工作的英國人鄧肯向南方周末記者證實，這的確是緬甸在2012年批準建立的經濟特區。“在成為特區之前，它只是安達曼海海濱的一個小漁村。”鄧肯告訴南方周末記者。現在，來自意大利的投資讓它很快就要擁有一座大型港口。來自泰國的投資則將會修建一條從土瓦通往曼谷的高速公路，直通泰國、馬來西亞和新加坡。這些都是東盟的主要經濟體，和緬甸保持友好的貿易關系。土瓦很快會變得“興旺發達”起來。

同樣可能“興旺發達”的另外兩個經濟特區分別是：與孟加拉相鄰的若開邦皎漂經濟特區和仰光南部的迪拉瓦經濟特區。其中交通最為便利的迪拉瓦經濟特區的主要投資者來自日本，而最為動蕩不安的若開邦皎漂經濟特區的主要投資者則來自中國。

仰光《緬甸時報》副編輯頌烏告訴南方周末記者，這種布局實際上反映了緬甸當局在經濟建設上實施多元化戰略：在東盟、中國以及非東盟投資者之間實現相互平衡。而這種平衡，無孔不入地滲透在緬甸的地緣政治當中。

內政平衡：反對黨已成氣候

“平衡”，是目前緬甸內外政策的關鍵詞。2014到2015年的緬甸，正在面臨內政外交的兩大平衡局面。

緬甸總統吳登盛在2010-2011年的改革對於緬甸的改變深遠而且迅速。世界糧食計劃署緬甸辦公室主任季羅梅·弗里奧對南方周末記者稱，實施改革之後，緬甸大量人口脫貧，而且“這個國家已經建立了相對成熟的公民社會體系”。在2008年，緬甸還是一個封閉的國家，互聯網使用僅僅限於涉外酒店。在遭受到嚴重自然災害的時候，駐緬甸的外國記者甚至很難通過網絡發出報道。到了2012年，仰光的居民已經可以隨時上網。由於價格稍貴的臺式電腦和筆記本尚未成為中產階級的必備品，“一半以上的人都在使用手機上網。”仰光一個人道主義組織負責人欽敦對南方周末記者說。緬甸的經濟因此獲得了迅速發展，最直接的一個特征就是仰光街頭已經出現了堵車，大量進口的廉價日韓二手車甚至成為中國向緬甸出口汽車的競爭對手。在政治上，長期被軍政府軟禁的昂山素季獲得了參政的自由，並當選為國會議員。政治民主化和經濟自由化雙管齊下，緬甸的政治和外交開始了重組。

重組，意味著打破原有格局。經過幾年的改革，在政治上緬甸的政局已經到了一個關鍵性的節點。政治民主化，讓反對黨的基本盤不斷擴大。2015年將是緬甸大選年，緬甸反對黨、全國民主聯盟領袖昂山素季是否參加總統選舉，一度成為緬甸政壇的熱門話題。

“昂山素季是緬甸的政治符號。”頌烏說。奧巴馬三年里兩度到緬甸訪問，都與她進行了會面。不過，奧巴馬在本月來緬甸參加東盟峰會時雖和她見了面，但又公開表示對於昂山素季是否參加總統競選持不幹涉立場。

“她跟美國人的關系很近，所以中國人有了疑慮。”暨南大學東南亞研究所所長林錫星對南方周末記者說。2012年，中國在緬甸的萊比塘銅礦項目一度遭到當地人的反對而停建。緬甸國會為此成立了以昂山素季為負責人的調查委員會。數月之後，調查委員會宣布項目可以進行，但是“需要必要的改進措施”。看起來昂山素季似乎在向中國釋放善意，中國對她的回應則是透露出將要邀請她訪華的信息。但是在林錫星看來，中國對於昂山本人仍舊“有懷疑”，並在相關問題上與緬甸當局“區別對待”。

本月18日，緬甸議會宣布無法修改現行憲法，原因是時間倉促。法新社說，“該決定阻擋了昂山素季的總統競選之路。”根據緬甸憲法第59條的規定：緬甸聯邦總統必須深諳政治學、管理學、經濟學和軍事學等；還規定總統本人、父母、配偶、子女等不得有外國血統或外籍。而昂山素季從未有過軍事經歷，其已故丈夫和兩個兒子均為英國公民。

“她明年不見得當選總統。但是在國會，她的政黨應該可以獲得不少席位。”林錫星說。《緬甸時報》的副總編輯頌烏認為，雖然很早就把目光投到2015年甚至2020年的選舉，昂山素季的政黨全國民主聯盟（NLD）也未必能夠在國會獲得絕對多數的席位。按照軍政府時期制定的2008年憲法，緬甸國會當中25%的席位由軍方指定人選。鑒於現任總統吳登盛準備脫下軍裝參加競選，如果他順利當選的話，林錫星認為，這樣就會出現行政與立法上權力的互相制衡。

外交：雞蛋不放在一個籃子里

在外交上，恰如林錫星所言，緬甸在東盟中的地位和作用正在增加。2011年，東盟峰會決定緬甸擔任2014年輪值主席國，這是1997年緬甸加入東盟以來首次扮演如此重要的角色。2006年，因為受到外界的壓力，緬甸曾經放棄成為輪值主席國的機會。因此，按照日本《外交》雜誌的說法，2014年擔任東盟輪值主席國是對緬甸民主改革的“鼓勵”。剛剛在首都內比都結束的東盟國家首腦會議宣布將要在明年建成“東盟經濟共同體”，這成為緬甸外交上最耀眼的一筆。

內比都東盟峰會的另外一個看點，是美國之音這樣的媒體宣稱峰會可能在南海行為準則上有新的動作。這已經不是第一次在東盟峰會上出現類似情況：2010年的越南東盟峰會上東道國曾經借機發難。2012年柬埔寨峰會上東道國則將這個話題消滅在萌芽階段。按照林錫星的看法，本屆東盟峰會上“淡化”了各成員國對於南海問題的熱衷。很顯然緬甸不願看到類似問題影響中緬關系，因為中國是緬甸最大的貿易夥伴和投資國，兩國在南海問題上也並無交集。但是這並不意味著緬甸當局希望看見中國一家獨大。

頌烏對南方周末記者說：“緬甸的貿易夥伴包括中國，也包括別的國家。”“不把所有雞蛋都放在一個籃子里”，這個道理誰都明白。緬甸的三個經濟特區是這種平衡政策最好的註腳：這個國家需要投資，它不排斥中國，但是同時也歡迎來自日本、東南亞和西方的投資。

【穩健增長、攻守兼備、分散組合、動態平衡】 耐力投資

來源: http://xueqiu.com/7096399426/35002613

【穩健增長、攻守兼備、分散組合、動態平衡】
分散組合的好處是不在乎大盤漲跌，不在乎單只個股股價的漲跌或者行業板塊的輪動。
同時組合不受資金容量的限制（即，把組合的資金容量放大到一個億，整體策略都不需要做出任何調整）。每天總有上漲的股票，也有下跌的股票，互相對沖，組合凈值基本保持穩定，波動不會太大，大盤瘋漲時它會抗漲，大盤狂跌時它會抗跌。另外，整體組合具有安全容錯機制（即，只需要確保絕大部分個股選擇和配置正確，即使踩上1-2顆地雷，也不會有喪命的危險）。


當然，缺點是，當大盤靠一兩個行業（比如金融和地產板塊）拉動而瘋漲時，組合凈值會跑輸大盤，需要有平和淡定的心態忍耐跑輸，以及長久持續的耐心等待。


保持組合穩健增長的關鍵要素，是合理的行業配置和優化，深入的個股基本面分析和個股選擇，以及資金倉位的動態平衡管理能力。進攻與防守的動作, 主要依賴於動態的加倉和減倉的操作,而不是頻繁的換股. 這三方面都需要依靠經驗和直覺來做出判斷和靈活的決策。


滿足一下部分同學的好奇心，公布一下目前的組合持倉（截止上午收盤）。各位可以看到，我研究過的絕大部分股票，依然躺在組合之中，被調整出去的，僅僅是極個別的股票。 

公募基金“長跑老將”尚誌民：平衡投資的道與術

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1078