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如果你只有高中學歷，還是一個被高中老師宣判「一輩子也不會成功」的學生。 如果你活到二十七歲，已經做過八份工作，從腳踏車修理工到賣百科全書、影印機、報紙、保險，是個無所不賣的推銷員，但每一份工作最後都被開除。

如果你曾經窮到，必須在路上撿可樂罐，換零錢過日子，甚至連住的地方也沒有，只能當個睡在車上的流浪漢。

你就沒有成功的機會了嗎？

有一個人，在三十六歲之前，就過著這樣的日子，他叫作約翰‧保羅‧狄傑里爾（John Paul DeJoria）。

現在六十七歲的他，身價高達四十二億美元（約合新台幣一千二百億元），根據《富比世》雜誌二○一一年全美四百大富豪排行榜，狄傑里爾躋身全美第六十六大富豪，他的身價是廣達董事長林百里的一‧四倍。

他就是全美第一大獨立美髮沙龍品牌PAUL MITCHELL創辦人暨董事長。

年營收九億美元全球逾十二萬家店，都賣他的商品

四月十五日，他從美國飛到台灣，接受《商業周刊》專訪。

這位身價上千億的富豪，在美國擁有十棟豪宅，及一架私人飛機，出生於嬉皮世代的他，完全不用電子信箱，只靠著電話、傳真及助理，打理分布八十七國的生意。

他紮著小馬尾，蓄著招牌大鬍子，合身黑色西裝，搭配黑色T恤、尖頭皮鞋，略帶嬉皮味，他投資夜店，也是全球第二大龍舌蘭酒品牌Patron tequila最大股東。 從流浪漢到億萬富翁，狄傑里爾千億財富的起點，從七百美元開始。

他三十六歲時，和合夥人米契爾（Cyril Thomson Mitchell），以三罐洗髮產品，白手起家創辦PAUL MITCHELL美髮品牌。現在旗下JPMS公司年營收達九億美元。

他的產品，只在全球十二萬五千家美髮沙龍銷售。就連好萊塢影星亞當．山德勒（Adam Sandler）主演的電影《特務沙龍》，還特別邀請他，客串演出他自己的故事。

他克服創業艱辛！硬湊七百美元起家，後車廂當賣場

他的成功秘訣，就是「成功的人和不成功的人最大差別在，成功的人會做很多不成功的人不想做的事。」

他挑戰不成功的人，所不想做的第一件事，就是克服創業的艱辛：一筆永遠沒到位的五十萬美元創業金。

一九八○年，擔任專業美髮產品業務的狄傑里爾，認識了美髮設計師米契爾，決定創立專門為髮型師需求研發，天然配方的美髮產品品牌PAUL MITCHELL。

原本他們向朋友借了五十萬美元準備創業，對方卻在前一天抽手。

「一九八○年代美國正經歷大蕭條，利率高達二○％，失業率一○‧五％，當時的狀況，比現在還糟。」狄傑里爾回憶，因為他們賣的產品首度採用天然成分，所以售價比同業高了近六成，原本要合作的朋友不看好而臨時抽腿。

原本期待有筆創業基金的他，突然什麼都沒了，口袋只有一百多美元的他和米契爾籌了七百美元當第一桶金。「我還回頭跟我母親借了三百五十元，壓根都不敢告訴她發生什麼！」他笑說。

因為創業經費拮据，為了省油墨錢，他的產品包裝就選擇最簡單的黑白配，結果，這也成了現在PAUL MITCHELL的特色。

完全沒有任何創業計畫，只是基於一股創業衝動，「當時我最大的目標，就是每張支票都能按時支付，不會跳票就好。」狄傑里爾說，剛創業的第一年，每個星期都差一點破產。

當時就由他開著車，後車廂放著米契爾開發的產品，美髮沙龍一家家的跑。由他負責行銷、記帳、打電話等，所有事務一手包辦，米契爾負責向美髮師展示產品的使用。

他為失敗做好準備！連吃五天閉門羹，仍樂觀面對

三十六歲，開著車到處敲門，卻到處碰壁，對他來說，已是家常便飯。因為他二十多歲時，當百科全書銷售業務員，當時業務一個月底薪三十六美元，完全得靠賣更多書才能生活。

他永遠記得，為賣出第一套三百六十五美元的百科全書，整整花五天，面對上百扇甩在臉上的門，才賣出第一套，他每敲一扇門就會聽到「不」。「No、No、No、No、No」邊搖手指，邊講五個「No」的狄傑里爾說，「聽了五天，真的很辛苦！」

這是他克服不成功的人，所不想做的第二件事，他樂觀的說，「你要為更多『失敗』、『拒絕』做好準備，一百扇門在你面前關上，你也要用十足的熱情面對第一百零一扇門。」

在他投入美髮沙龍自有品牌時，當時市面已有逾五十種專業美髮品牌，這些品牌只在美髮沙龍賣，不在超市、零售通路銷售，因此，也從來沒有品牌會打廣告。

但 狄傑里爾卻逆向操作。成立第七年，才剛站穩，一九八七年，狄傑里爾做出驚人之舉，他花錢打廣告，由米契爾拿著招牌產品，文案寫著「這個人不希望你隨便都可 以買到他的產品。（the man doesn't want you buy his products anywhere）」告訴消費者，他們品牌只在髮廊銷售，打品牌知名度，等於幫髮廊做廣告。

他仿造英特爾打造「Intel inside」的廣告做法，在專業美髮界是創舉。代理PAUL MITCHELL的肯邦國際執行長孫希均指出，雖然在大眾品牌這很常見，但是專業美髮品牌是B2B（企業對企業）生意，「沒聽過有人做廣告。」

這個做法，樹立了PAUL MITCHELL，在美國美髮師心中的品牌定位與訊息。「我們永遠和美髮沙龍業者站在一起。」狄傑里爾估算說，「如果我真的經營零售市場，營收至少會比現在更大上四倍。」

他和美髮師同陣線！辦學院培養設計師，教導銷售撇步

這是他打敗不成功的人，所不想做的第三件事：不願意違背他創業的初衷，與美髮沙龍站在一起。

他的公司JPMS營收達九億美元，但全球只有二百五十位員工，平均一個人的產值高達三百六十萬美元。狄傑里爾推估，如果同樣規模，員工人數應該是四倍多，高達千人。

他 相信「保持運作簡單（keep moving part less） ，以少做多邏輯（do more with less）」，公司員工一人身兼兩職以上，一如他早年創業一人得身兼財務、行銷、業務、送貨等數職。他的公司人員精簡，不用養龐大的行銷業務人員，因為在 全球有高達五十萬名的美髮沙龍設計師使用他的產品，這些人都成了他的銷售人員。

狄傑里爾和髮廊的關係不只停留在賣產品，他還教他們變成生意人。

他認為，「髮型師對我們而言不是『金錢』，是『朋友』，這很大的差異。朋友就是得幫助他們順利經營，」他解釋。

一旦販售PAUL MITCHELL商品，當過業務的他，會教導髮廊如何擺設。例如，別把產品高高鎖在櫃子裡，要放在一五五公分到一七○公分身高客人視線所及之處，讓她試用，和顧客說話時，要位於左前方比較能拉近距離。

二十三年前就代理PAUL MITCHELL的肯邦國際負責人朱平指出，「他認為如果你不成功，我也不會成功。」

因此，他不僅協助全美各地美髮沙龍業者做生意，九年前，他花上百萬美元研發教材，利用加盟方式成立美髮學院，培育懂得使用PAUL MITCHELL商品的設計師。

現在全美有一百一十間JPMS美髮學院，是美國最大的美髮學院，每年培養出一萬五千名髮型設計師，學校直到去年才損益平衡小賺。

狄傑里爾的想法，就像蘋果公司的教育方案，提供折扣給學生，從學生時代，就培養他們的使用習慣，未來當他們到美髮沙龍工作後，就自然成為PAUL MITCHELL產品最好的推廣者。

擁有這群剪刀手部隊，即使面臨金融海嘯，其競爭對手歐萊雅的專業美髮部門營收只成長四．一％，JPMS卻可以成長一○％以上。

他敢向金錢說不！拒財團收購，個人持股全數信託

與美髮沙龍設計師站在一起，就可以成就他的美髮王國，在看似簡單的表象下，狄傑里爾還做出了即使連成功的人，都不想做的第四件事：向金錢說不！

狄傑里爾說，在美國，所有的專業沙龍美髮品牌，一家一家的賣給了各大上市公司集團，「只要成為上市公司一部分，就等於為了『營收成長』，這個品牌一定要走入零售市場。」

走入零售市場，代表美髮沙龍的產品失去特色，沒有獨創性，美髮業者的利潤也就不高。

每年各大美髮集團捧著鈔票上門，送到狄傑里爾面前，收購金額一再加碼，從一億美元提高到五億美元，比當初雅詩蘭黛收購AVEDA（肯夢）的三億美元要高。「就算有人出價一百億美元，我也不賣！」

二○○四年，他做出了美國美髮界獨一無二的動作，他將自己持有超過五一％的公司持股，全部放入長達三百六十年的信託，「現在大家都賣掉了，只有PAUL MITCHELL永遠不賣。」他說，「就算我的孫子的孫子，也不能賣！」

就在採訪的當天，他算一算說，「這個不賣的有效期，到現在為止，還有三百五十三年。」

已故華懋集團主席龔如心過身逾兩星期，自稱為她遺產繼承人的陳振聰（Tony Chan），本週一亦透過律師向高院登記遺產備忘；預料將與龔家展開一場爭產戰。陳振聰以「風水師」身份，繼承千億元商業王國，不單令全港市民嘖嘖稱奇，甚至連外國傳媒亦爭相報導。

今年四十七歲的陳振聰出身寒微，曾居於徙置區，家族是書香世代，老父在旺角諸聖中學教書；憑着「睇風水」一技之長而認識龔如心，十多年間能夠「現兜兜」買豪宅，住半山，豪擲億元購入私人飛機，而且重新包裝形象為商家，他的淘金之路，絕對是香港的傳奇。

自從「神秘人」身份揭盅後，連日來陳振聰位於半山寶雲道十六號的大屋門外，皆有本地甚至外國傳媒在守候，這幢名為「楠樺居」的豪宅，是陳振聰九三年以近五千萬元購入與一家人同住的。大宅設有私人升降機，泳池仍在修理當中，並泊上多部名車。

陳 振聰不單只住得豪，出入也十分富貴。他近年與一眾富豪一樣，對飛機着迷。據知他以往主要在廣東番禺揸直升機，在廣東省考得直升機牌後，再在香港獲取有關牌 照。他亦經常出入香港飛行總會，六、七年前，更與朋友夾份，買入一架二手Eurocopter EC120型直升機。「佢係飛機發燒友，特別鍾意較大架、可載客四、五人的噴射直升機，因為揸呢種機比較考技術。」他在飛行會的一名朋友說。龔如心○五年 九月打贏官司，就在那段時間，他豪花約兩億八千萬元，買入一架全新Gulfstream G450私人飛機，飛機將於今年中付運到港。

父親出身教育界

陳振聰這位「新一代」富豪，原來家境十分普通，年少時還要靠親戚接濟。

「親友之間都睇唔過眼，人哋啲錢做慈善o架嘛，你本身都有錢o架啦，點解要咁做啫！」陳振聰的一名親友說。

這位親友透露，陳家是書香世代，叔公陳湛銓是有名氣的老師，前中大教務長、在電視節目《最緊要正字》任顧問的何文匯及前立法局議員李汝大亦是其學生。

陳振聰父親陳汝楠亦是一名教師，三十年前在旺角諸聖中學任教，後來因中風無法繼續工作，當時陳家經濟拮据。猶幸陳汝楠有四兄弟，其中陳汝泰亦從事教育工作，在新界一間鄉村學校當校長，見兄弟有困難，陳汝泰也義不容辭每月資助數千元協助解困。

有傳聞陳振聰曾讀醫，但該名親友說，從沒聽聞陳在加拿大留學，親友間亦不肯定陳是否畢業取得醫生專業資格。

精心為大宅冠名

該名親友形容，他們當時認識的陳振聰平易近人，口才又好。「佢講嘢好nice，好識氹人，佢瘦瘦削削，戴眼鏡，好敦厚，個樣係完全無殺傷力嗰種，你會好信任佢。」

作 為長子的陳振聰，出身後亦肩負起照顧弟妹的責任。除了兩名弟弟和一名妹妹外，他對另一名「攞返嚟養」的弟弟，亦很愛錫。陳對父母亦很孝順，他現居的寶雲道 超級豪宅「楠樺居」，就取自父親陳汝楠及母親李葉樺的名字。但最為親友間津津樂道的，就是陳父在十年前去世時，陳振聰替父親在香港殯儀館舉殯，甚具排場， 花掉幾百萬元。他除了幫父親揀選了價值百萬元的棺木外，還設靈數個星期，打齋超度的儀式亦進行了一星期，就連打齋師傅的衣衫，也下令要新做。後來他更在報 章登大幅廣告，感謝瑪麗醫院的醫生和護士，為挽救父親的生命，盡心盡力。

雖然對父母孝順，但對有份支援他們一家的長輩，卻較為冷淡。「佢叔 父陳汝泰晚年入咗老人院，佢哋俾咗幾十萬佢，陳汝泰係獨身無仔無女，只係想有人關心吓自己，唔係要錢，佢哋嘅態度就好似要劃清界線咁。半年前佢叔父過身， 佢哋成家都無人去喪禮，啲親友好睇唔過眼。」該名親友不忿地說。

涉足政商改變一生

他說，陳家在十多年前突然富起來，會邀請親 友到他們的寶雲道豪宅吃飯。「佢哋都算招呼周到，雖然只係家常便飯，但會用Rolls-Royce接送，又可以show俾啲親戚睇吓佢哋而家幾風光。」陳 振聰的弟妹會陪伴母親招呼親友，但他自己則從未見出席。「佢屋企人話佢去咗美加或者英國，好少喺香港。」

背景神秘的陳振聰，在早前的聲明中自稱從事地產生意，刻意與風水師身份劃清界線。不過，陳振聰早年確實藉風水師之名，結識不少政商界名人。其中前立法局議員梁錦濠正是他的指路明燈。

五 十三歲的梁錦濠，曾在地政署任產業測量師，八五年從政，是西貢區議員，自資在九龍開設測量師行。當時，梁錦濠協助發展商在新界收購letter B（乙種換地權益書），在地產界甚「吃得開」，其前外父就是尖沙咀凱悅酒店家族鍾江海，鍾氏家族與華懋相熟，亦介紹梁錦濠予王德輝認識。在王被綁架前，梁 錦濠經常陪他出席土地拍賣會，王德輝及龔如心皆視他為契仔。「梁錦濠算是政壇新星，華懋想藉着梁錦濠在政府發揮影響力。」梁錦濠一朋友說。

一償尋夫心願

梁 錦豪胞妹梁錦霞，亦曾與陳振聰有數面之緣。她向本刊表示，陳振聰與其兄梁錦濠在十七、八年前已結識。「當年我知佢係幫人睇風水嘅，以前西貢嘅議員搵人睇風 水係好平常嘅事。」梁錦霞眼中的陳振聰為人低調，不喜歡拍照。「人哋影相佢就企埋一邊，當時佢出入都係一件單吊西或裇衫西褲，冇靚車冇司機，唔覺得佢特別 有錢……」

九一年梁錦濠因賄選被廉署起訴。據說當時梁錦濠聽從陳振聰的指示，每晚焚燒十五張摺成花狀的一百元消災，前後燒掉五十五萬元，但 到九三年，梁仍罪成入獄，被判監三年。對燒錢一事，梁錦霞並不否認，「風水嘅嘢，有靈有唔靈嘅。」並稱雖然風水布陣不靈驗，但梁錦濠與陳振聰仍不時有聯 絡。

碰巧王德輝九○年被綁票後，自此消失於人間，龔如心為追尋失踪的丈夫，不惜求神問卜，梁錦濠遂把陳振聰介紹予小甜甜。

商家形象示人

認識龔如心後，陳振聰就踏上其富貴之路。據知，龔如心亦想陳振聰成家立室，九十年代初，陳振聰就在尖沙咀麗晶酒店擺結婚酒，其妻譚妙清屬平凡人家，略帶鄉土味，其姊譚妙芬亦只報住將軍澳富麗花園，不似是豪門出身。

陳振聰婚後即一改其風水師的形象，開始轉行營商。在九三年前，陳振聰及其家人在香港不單沒有物業買賣記錄，只有九○年成立過一間名為振業興隆有限公司，據知是經營風水顧問寶號。

但九三年底即來個大變身，他首先掃入現居的寶雲道大宅，最奇的是購入物業的五千萬元是「現兜兜」，毋須按揭，三個月後，再以七千五百萬掃入中峽道二十八號，同樣是全部以現金支付，兩個物業持有至今。而在九四至九五年間，他以楠樺置業有限公司名義炒賣豪宅，包括地利根德閣、雍景台、壽臣山道松苑等等。

他更於九六年成立宏高物業顧問公司，曾為宏高的員工向本刊透露：「陳振聰當時請咗十幾個代理，專門做灣仔滙景閣的租盤，亦有買賣過雍景台，明珠興業黃坤去買天比高單交易，都有份搞過。」

難脫風水佬本色

陳振聰雖然是宏高物業顧問的老闆，但甚少露面。他對地產代理這瓣業務不算熟悉，卻肯大灑金錢，例如公司會花錢購入英國老爺的士，接載客人睇樓，又以免費睇風水作招徠，並出版過一份《宏月刊》的雜誌，大談風水，還以月薪一萬元聘請十名大學畢業生，單是人工每月開支已十多二十萬，而且當時租用中環廣場作寫字樓，租金動輒十多二十萬。宏高的職員亦慨嘆老闆像有花不完的金錢。

九 九年他乘科網股熱潮，成立hkhunter.com，及「中國門」商貿網站。hkhunter.com由宏高物業顧問行的兩名經紀陳偉明和應勤民構思，仿 效中原地產的物業交易網站，並成功游說陳振聰等出資成立。而中國門網站的構思簡單，主要在網站介紹內地不同的企業，藉以為企業吸引海外資金，收入來源就是 向那些中國企業收取廣告費。

網站損手轉攻傳媒

當年雄心壯志的陳振聰，曾揚言要在兩至三年內豪花一億元來打響網站的品牌，這包 括「包起」本港三條海底隧道的巨型廣告牌和報章廣告等等。據當年「中國門」一名生意夥伴透露：「當時中國門的概念唔差，但好快科網泡沬爆破，佢哋亦要執 笠。」中國門不但裁員，更因拖欠一百四十萬元廣告費被公關公司告上法庭，但事件最後庭外和解並償清欠款了事。

至於地產網站hkhunter.com亦只運作了大半年，並約在二千年關閉。

網股爆破後，陳振聰轉做多媒體業務，在二○○二年，陳振聰胞弟陳振鴻旗下的公司，與向華強控制、本港上市公司海岸集團（現稱為豐采多媒體）合作，由陳振鴻的公司發行一億六千萬元可換股債券，向海岸購入三百部電影在國內酒店和互聯網的發行權，以及一百九十五部電影在北美洲的發行權，實行小規模進軍內地多媒體市場。

他亦染指生物科技行業，成立宏霸數碼有限公司，亦即RC Group的前身，從事生物識別技術開發，並於○四年七月，於倫敦證券交易所另類投資市場上市。原本龔如心以Veron International Limited的名義，持有約二成一股權。在上月底，即龔如心死前四日，Veron斥資四億七增持宏霸至兩成八權益，此舉令陳振聰退為第二大股東。

宏霸現時市值超過四十五億港元，○六年八月更與內地公司神州數碼合作，發展中國自動識別市場，同時簽下歌星光良任代言人，去年盈利暴升逾四倍，逾二億八千多萬。

行踪低調

地產及生物科技生意越做越大，陳振聰卻一直隱身幕後，刻意低調。其胞弟陳振鴻（Bobby Chan）及現時宏霸董事會主席兼首席執行官朱偉民，被視為其左右手。

陳振聰近年不單以商人身份外出交際，而且在龔如心的協助下，亦發展了不少國內高幹及政界的人脈。去年八月，陳振聰拉攏到深圳航空、深圳宏聚達和另一國內公司國民信託投資，合組亞聯公務機有限公司。

國內人脈廣

這 間在北京註冊的國民信託投資，跟國家總理溫家寶弟弟溫家宏關係密切，而深圳宏聚達亦由溫家宏任監事。畢業於天津大學冶金分校的溫家宏，曾就職於天津水利 局。他跟陳振聰一樣出生於五九年，今年四十八歲。有消息指，每次溫家宏來港，陳振聰都必定出動名車接送，而溫在陳振聰旗下公司的周年晚宴上，更擔任抽獎嘉賓，可見二人交情甚好。

亞聯的合作，更令二人一拍即合，齊齊在港合組漢氏峰明環保集團，公司董事還包括曾任趙紫陽秘書的趙小貽。據知八、九十年代時，溫家寶與趙小貽同在國務院辦公廳工作，當時溫家寶任辦公廳主任，負責管轄秘書局，而秘書局副局長就是趙小貽。去年底，漢氏峰明環保集團的幕後班底，在深圳成立另一家叫漢氏峰明環保產業的港資公司，做污水處理等環保業務。寫字樓位於深圳國際商會中心，由趙小貽以二萬六千元月租，並免費借予漢氏使用。

與泰國軍政界相熟

除了國內人脈關係強勁，據知情人士指，陳振聰與泰國軍政界亦有來往。而他在倫敦的上市公司宏霸數碼，就有一位馬來西亞將軍Dato Seri Mohd Azumi任非執行董事。這位將軍在馬來西亞軍隊服務超過三十七年，曾任聯合國駐伊拉克及科威特的軍事情報員，並在泰國邊境一帶執行過反恐任務。

「Tony Chan經常同國內華彬集團老闆嚴彬等人往來，嚴彬係泰國前總理他信嘅好朋友，所以Tony亦識得他信，佢曬到咁有陽光氣息就係因為經常飛去泰國嘅關係。」一知情人士說。

陳振聰的好友嚴彬，是泰國華僑，八四年在泰國創辦華彬集團，主要經營地產、旅遊、飲料等生意。他最為人認識的生意，是他在九五年在中國投資的紅牛飲料。他與泰國的關係密切，儼如泰國在中國的代理人，曾擔任過泰國的經濟顧問。

嚴彬與流亡外國的泰國前總理他信十分老友。近月，香港地產界有傳他信在港購入山頂豪宅倚巒，剛巧陳振聰弟弟陳振鴻去年底，便買入倚巒三號屋。

計及英國上市公司及 香港物業，陳振聰身家約十六億，若他能繼承龔如心遺產，則會成為千億富豪。但陳振聰至今未有現身，而其妻譚妙清本週一外出購物及接送子女放學，似有意突顯 其幸福家庭的形象；陳振聰除了打形象戰，更重要是手上的遺囑是否有效。遺囑專家蔡克剛說：「坊間刊登龔如心在○六年十月的遺囑，提到將『剩餘』遺產饋贈予 陳振聰，這份遺囑太多含糊之處。」他說：「寫呢份遺囑的律師一定要打手板！」

目前龔家及陳振聰已分別向高院遺產承辦處存入「知會備忘」，任 何一方申領遺產，都要知會對方。代表龔家的華懋慈善基金亦於上週五，入稟要求確認手上一份○二年的遺囑。若一方已經申請遺產認證，按程序龔家要通知陳振 聰，法院亦會應申領遺產一方的要求，向陳振聰發出「發給知會備忘登記人之警告書」，陳振聰需在八日內交回應訴書，並在應訴書內列明自己的權益，爭產官司一 觸即發。

一直未有露面的陳振聰妻子譚妙清，本週一突然「高調」露面，到銅鑼灣購物並接送子女放學。有律師認為，此舉有助外界認為陳振聰有一個幸福家庭。（《蘋果日報》圖片）

溫家寶弟弟溫家宏（右）曾在深圳羅湖區居住，他的生意拍檔趙紫陽前秘書趙小貽（左），則長居北京。

花炮一借無回頭

只剩十多名老村民居住的西貢滘西村，現時因為龔如心與陳振聰十多年前到訪祈福聲名大噪，但鮮為人知的是，原來小甜甜為求達成「尋夫」心願，曾一擲千金，投了古廟內的洪聖爺像回家供奉。

每年農曆二月十三日是「洪聖爺誕」的大日子，重頭戲是「投花炮」。所謂花炮，即是廟內的洪聖爺像。「村民好重視投花炮，投嘅人要買票，三元一張，很多人為了投到花炮，買幾千票都有，爺誕個日，就由德高望重村民抽出幸運兒。」船家鍾羅金妹說。

鍾氏記得，約在九十年代初的洪聖爺誕，小甜甜曾與當年的西貢區議員梁錦濠親到古廟，並幸運地投得花炮。

不過，按照古廟傳統，中獎者要在一年後交還神像，等第二個再抽，但小甜甜卻「有借無還」，最後只透過梁錦濠歸還另一個全新的神像，令村民大感不滿。

滘西洲村民馬永好手上的洪聖爺像，俗稱花炮，中炮的幸運兒可帶走神像回家供奉，但小甜甜有借無還。（江永健攝）

陳氏家族買賣物業表

註：以上物業全部由楠樺置業有限公司購入，該公司的董事包括陳振國及其弟陳振鴻，楠樺置業由兩間海外註冊公司Sealand Holdings Limited及Maxi-Luck Holdings Limited持有。而山頂倚巒3號屋則由海外註冊的Tribiani Holdings Ltd.持有，公司董事為陳振鴻。

**除了中峽道單位於2000年曾在永隆銀行申請按揭貸款外，以上物業均沒有做過按揭登記。

陳振聰及妻子譚妙清名下物業

註：以上物業均沒有做過按揭登記

*麗港城單位為陳振聰及陳振鴻持有

**干德道56號殷樺花園單位為陳振聰單獨持有

陳振聰商業王國架構

* 龔如心持有的Veron International Ltd於4月4日買入了RC Group (Holdings) Ltd約2,290萬股新股，作價約$4.7億港元，持股量由原來的21.1%增加至27.6%，是RC Group (Holdings)的最大股東。

△陳振聰出任公司董事

資料來源：公司年報及綜合報章報導

在香港，凡有土地，就有霸權。在 以往的殖民地時代，只要有錢有地位，便可一擲千金買入尊貴的私人俱樂部會籍，跟首富李嘉誠在深水灣高爾夫球場打波，或仿效歌影星陳奕迅、徐濠縈在香港鄉村 俱樂部舉行豪華婚禮。高爾夫球會、鄉村俱樂部、木球會、遊艇會這些閒人免進的私人俱樂部，統統是殖民地政府製造的特權產物。當年，政府免費批出巨型靚地 皮，明益城中富豪，並只在厚厚的地契內加入一個從沒公開的條款，要求每週開放九小時給公眾人士。港英政府數十年從不執行有關地契條款，今天，特區管治班子 仍是隻眼開隻眼閉，把殖民時代遺留下來的問題，再留給下一代。上週五，民政事務局提議在這些地契到期後，在新地契內寫明每月多開放四小時。面對議員窮追猛 打，政府還推說要平衡公眾人士與私人會所各方利益，擺明放軟手腳，放生市值過千億的靚地皮。

每逢週末假日，清水灣道往布袋澳方向一帶，儼如名車公路騷。價值一百六十萬的Maserati跑車、身價達二百萬的賓利、以及貴達三百萬的法拉利F1，絡 繹不絕奔馳往清水灣鄉村俱樂部，車上載着的，非富則貴。位於大坳門道139號的清水灣鄉村俱樂部，處於清水灣的最南端，面向青洲及果洲群島，猶如世外桃 源。該會佔地一百二十九萬平方米（約七個維多利亞公園），包括一個十八洞高爾夫球場、一個可停泊一百二十艘船的遊艇會、以及一個附有水療按摩、游泳池、網 球場、室內壁球場的會所。要進入清水灣鄉村俱樂部範圍，除了名車、遊艇，還可乘搭直升機，降落會內的停機坪。當然，這樣富貴的俱樂部，只招待會員，閒雜人 等只要甫走近俱樂部門口，便馬上招來警衞驅趕。由前特首董建華、電視廣播主席邵逸夫等為名譽贊助人的清水灣鄉村俱樂部，於一九七七年以非牟利組織形式成 立，並獲政府撥出清水灣整個山頭興建。今天星光熠熠的超豪俱樂部，當年繳付給政府的地價是——零。香港地少人多，但富豪要打高球，可以選擇的場地認真不 少。長實集團李嘉誠，愛到位於香島道十九號的深水灣香港高爾夫球會，與波友，前嘉禾主席鄒文懷、協成行老闆方潤華等，打足十八個洞。該會的大亨名冊，還包 括嘉華集團主席呂志和。於一百年前成立的香港高爾夫球會，當年獲政府先後批地在深水灣及粉嶺興建球場。兩幅合共一百七十萬平方米的地皮，當年繳付地價合共 ——零。香港的達官貴人，除了可到高爾夫球會舒展筋骨，還可到大坑的中華游樂會打網球，或到香港木球會打草地滾球，或可在深水灣的香港鄉村俱樂部開派對。 這些閒人免進的私人俱樂部，當年均獲港英殖民地政府明筍，以私人遊樂場地契約，免地價或以僅僅一千元，批出黃金靚地段。在寸金尺土的香港，這些俱樂部地皮 今天市值每幅以數十億計。單是香港木球會會址便值二百億，香港高爾夫球會值二百一十五億、香港鄉村俱樂部值六十八億。單計全港十大私人會所，其所佔的地皮 肯定逾千億。

會籍水漲船高

靚景、超豪地段，再加上「只招待會員」，這些私人會所一直是富豪匯聚的「專利」遊樂場。能夠加入這些私人俱樂部，既是身份的象徵，會員手上的會籍亦有價有 市。Nobleness貴族會籍服務的推廣部主任黃偉雄表示，香港私人會所數量有限，過去十年沒有新會所落成，加上三年前內地富貴新移民成為會籍市場新 血，私人會所會籍供不應求，平均每年二手會籍有一成至兩成半升幅。其中本港一間從事金融業的上市公司，在今年四月以一千二百五十萬元，購入香港高爾夫球會 一個二手公司會籍，高出九七年高峰期的一千萬元。 要與長實主席李嘉誠同場打golf，殊不容易。黃偉雄說香港高爾夫球會的入會門檻高，新會籍輪候期長達十八至二十年，申請公司必須上市，營業額達六、七 億，申請人無刑事紀錄，並需要兩名會員推薦才符合基本入門門檻。黃不諱言香港高爾夫球會「查家宅」式的審批，令內地富豪望門興嘆：「呢個會有錢都未必入 到，中資背景公司通常未夠料入。」他說，去年香港高爾夫球會全年成交二手會籍只有十個。內地富貴新移民於是轉攻中價的私人會所，包括何鴻燊任主席的中華游 樂會。何鴻燊以往愛與已故全國政協副主席霍英東，相約在中華游樂會打網球。 除了市場求過於供外，部分私人會所控制二手會籍買賣，也刺激會籍價上升。黃偉雄說清水灣鄉村俱樂部自十年前起便沒有推出新會籍，該會同時定出每年二手會籍 過戶配額，令二手會籍買賣出現排長龍。以今年為例，清水灣鄉村俱樂部的country club二手會籍限額三十個，golf club限額十五個，令輪候country club二手會籍的時間長達兩年，較搶手的golf club二手會籍更要輪候七至八年。 另一間會籍買賣中介公司B.A Marketing的董事郭偉文說，部分會所會籍可以出租，令會籍有回報。今年二手會籍價高達一百九十萬元的香港足球會，會所批准會員外租會籍，目前香港 足球會籍每月外租價九千五百元。另外，香港木球會及九龍木球會，外租月費分別是六千元及三千元。

特首擁六免費會籍

會籍如此矜貴，帶挈會員豬籠入水。此外，特首曾蔭權亦着數不少。在殖民地年代，私人俱樂部愛給予港督、駐港三軍司令等派發免費會籍，這一個特權政策，至今 仍然保留。本刊向特首辦、三司十一局查詢各司長、局長有否「獲醒」私人會籍，發現特首曾蔭權獲香港賽馬會、又一村花園俱樂部、香港鄉村俱樂部、紀利華木球 會、中華游樂會及香港高爾夫球會共六個俱樂部，推舉為名譽會長或贊助人，可享用會內設施。至於曾蔭權能否在卸任後保持會籍，特首夫人鮑笑薇及兩名兒子有否 受益等問題，特首辦只打官腔：「有關俱樂部並無表示行政長官作為贊助人、名譽會長或會員等身份會超越其公職任期。會員帶同親友享用各俱樂部設施的安排，視 乎俱樂部本身的會員政策。」數十年來只供達官貴人享樂的私人俱樂部，去年被揭發原來應該開放門戶給普羅大眾。《南華早報》於去年五月底連續四天頭版報導， 指這些俱樂部的場地以「私人遊樂場地契約」批出，地契中列明有關政府部門如教育局、勞工及福利局，可寫信要求這些俱樂部開放部分設施給學校及社福團體。按 地契規定，政府部門只須給予私人俱樂部六星期書面通知，俱樂部便須開放會所內空地給公眾人士，以每週九小時為限。但地契同時保障俱樂部利益，列明俱樂部可 以保留有蓋設施只給會員進入；公眾人士可以使用會所內洗手間，但會所並無責任提供廁紙及番梘。

地契即將到期

負責的有關政府部門，更被發現幾十年來從來沒有替任何學校或社福團體申請使用這些俱樂部設施。報導迫使民政事務局局長曾德成在六月底公布全港共有七十一幅 土地（現增至七十三幅，部分批予制服團體）以私人遊樂場地契約批出，並承諾會在續批地契前作出全面檢討。民政事務局公布的資料顯示，這七十多幅土地的地 契，大部分將會在今年底、明年中到期。民政事務局於上星期五提議加入一些條款，要求俱樂部由現在需要「每週不多於三次，每次三小時」開放給公眾人士，改為 「每月四十小時或以上，但使用時以不干擾有關地段的正常護理和保養為限。」政府又提議公眾團體可直接與私人俱樂部查詢申請，不須政府介入。至於一些過時條 款如公眾人士不可使用廁紙等，將會被刪除。但有關開放範圍、收費、及監管制度，則一一欠奉。

地契即將到期

負責的有關政府部門，更被發現幾十年來從來沒有替任何學校或社福團體申請使用這些俱樂部設施。報導迫使民政事務局局長曾德成在六月底公布全港共有七十一幅 土地（現增至七十三幅，部分批予制服團體）以私人遊樂場地契約批出，並承諾會在續批地契前作出全面檢討。民政事務局公布的資料顯示，這七十多幅土地的地 契，大部分將會在今年底、明年中到期。民政事務局於上星期五提議加入一些條款，要求俱樂部由現在需要「每週不多於三次，每次三小時」開放給公眾人士，改為 「每月四十小時或以上，但使用時以不干擾有關地段的正常護理和保養為限。」政府又提議公眾團體可直接與私人俱樂部查詢申請，不須政府介入。至於一些過時條 款如公眾人士不可使用廁紙等，將會被刪除。但有關開放範圍、收費、及監管制度，則一一欠奉。

官員只玩數字遊戲

上週五在立法會的民政事務委員會上，公民黨議員陳淑莊帶頭質疑政府，指當局提出的修訂地契建議只是虛應故事，並非實質解決問題。「由三十六個鐘加到四十個 鐘，都只係意頭嘢。」她不滿政府由始至今都沒有解釋最初批出這些地契的原意，又未能講出現存有什麼原則及原因去延續這些不合理地契。她擔心政府愛理不理， 根本無法監管這些特權階級的私人俱樂部。「政府會唔會在地契內列明，要會所提交季度報告？如果佢哋交唔到報告，政府係唔係會攞番塊地？」陳又質疑政府有否 考慮到這些私人俱樂部的組織章程（Memorandan of Association）。「如果人哋根據章程，召開全體會員大會，然後投票「交叉」你政府嘅建議，你可以點？」民主黨議員張文光罵得更激：「由每星期開 放九個鐘，加到每個月開放四十個鐘，根本就係朝三暮四，玩數字遊戲。」張又反駁民政事務局常任秘書長楊立門，稱政府只建議私人俱樂部每個月只須多開放四小 時是要平衡各方利益的講法。「由三十六個鐘加到四十個鐘，就等如平衡咩？這等如搵笨！」

基層欠活動場地

私人會所能夠開放，對經常面對場地短缺的學校及社福團體，是一大喜訊。校舍沒有操場、禮堂的鮮魚行學校校長梁紀昌表示，曾因租借不到康文署場地，幾乎要腰 斬學校家長教師會一年一度的親子活動。「康文署嘅體育場館臨近暑假好full，我哋在六年前喺旺角花墟室內運動場搞過一次全校親子活動之後，一直租唔到體 育館場地，最後唯有將呢個活動合併埋學校旅行日，喺學期尾嘅日營做埋。」該校每年的暑期補習班，也因沒有場地被迫斬件式分級進行。梁校長說學校與義工團體 合作，每年暑假會為來自基層家庭，約一百名學生辦補習班，上午補習英文，下午戶外活動，讓平日租住板間房或公屋的窮學生有地方伸展。但由於校舍沒有操場， 四年前商借隔鄰的中學校舍，「借咗兩年人哋中學地方，都唔好意思再借，而家唯有縮細規模至二、三十人一組，每組輪兩星期喺學校搞。」梁校長說基層小學生欠 缺課餘活動空間，他渴望私人會所盡快開放給學校申辦親子活動。「希望私人會所根據條款開放俾學校，回饋社會，呢類非富則貴嘅私人會所已經得到社會好處，希 望會所可以撥出平日少少時間，俾我哋搞吓親子活動。」

會員不滿對外開放

面對私人會所要每月開放四十小時予公眾人士，部分會員卻有微言。「咁樣對我哋這些要俾入會費，又要交月費的會員好唔公平。」三十五歲的兼職建築師 Connie說。Connie每星期都會帶一對分別三歲及一歲的女兒前往位於大坑銅鑼灣道的中華游樂會食飯、游水及玩樂。「我最擔心安全問題。小朋友如果 喺私人會所入面玩，我唔使睇到咁緊。我好擔心日後個會唔知會俾乜嘢人入嚟，會對小朋友有危險。」「我由細到大都係CRC（中華游樂會）會員，我對這裡環境 好放心。相反如果係外面公共地方，我要每步都跟着我啲女。好似早幾日我帶大女去中央圖書館，佢就無端端俾一個男仔推倒，我要同佢媽咪理論。」出身中上的 Connie反對私人會所要開放給公眾，她反建議：「可唔可以要會所每年繳交特別稅金？」

唯恐政府再批長地契

剛於去年卸任城規會委員的港大地理系副教授吳祖南認為，政府要檢討的，不應只是私人會所的開放時數，而是開放給公眾的實際空間。「根本唔係開放時間長短咁 簡單，而係開放什麼（設施）。好似馬會嘅上水雙魚河高球場，如果真係全面開放，每個星期四小時都好犀利。但如果只開放個小小的function room，咁就開幾耐都no big deal。」吳指現存的私人會所地契，規定政府部門要替學校及社福團體向私人會所申請時段，總也算有一重壓力，但政府草草加入新條款，要會所與街外團體交 涉，反而會給予會所空間走盞。「這些會所咁多年來都無乜履行地契的規定，究竟日後可以點落實？以前都係話有政府部門參與，都叫做有authority，但 現在新條款下，啲會所會唔會只係搵啲自己友好嘅團體、國際學校咁去認購時段？「現有咁多灰色地帶，好容易被私人會所去操縱。」吳預計。吳更不滿部分俱樂部 的管理層指政府的新規定是對俱樂部會員不公平。「唔好唔記得你哋（會所）係免費用地，一係你哋用錢買番塊地，咁就無人可以要求你哋開放。」吳希望政府不要 再批出長年期地契，要定下中期檢討目標。「如果又再俾政府係咁批出十年、十五年地契俾佢哋，咁就真係攞命。」陳淑莊也最憂慮政府在未有中長期檢討政策以 前，先斬後奏，私下延續這些備受爭議的地契。「我可以理解政府需要多些時間去作詳細檢討，所以政府可以係有長遠方案以前，先簽三年的地契。如果政府又靜雞 雞一簽就十五年，到時我都變阿婆，我都無力再追討。」

□ 本刊記者 溫秀 張宇哲 于寧 鄭斐 | 文仿佛只是一夜之間，銀行們就一躍而至地方融資平台違約 風險的前崖。

從2008年開始，中國的地方融資平台貸款從1.5萬億元暴增至當下的10萬億元左右。為“應對”國際金融危機，地方政府基礎設施建設的融資狂歡，迅速演變成一個巨大的問號：最終會演變成多少不良資產？

監管部門憂心不已，各種監管措施層出不窮。但銀行們不以為然。今年3月間，各家銀行在年報發佈會上尚且向投資者宣佈，平台貸款不良率不到1％，而銀行業資本雄厚、撥備充足，平台風險不值得擔憂。它們斷然想不到，會這麼快收到地方融資平台的違約 通知函。

這封來函來自雲南。今年4月間，雲南省公路開發投資有限公司（下稱滇公路）向債權銀行發函，表示“即日起，只付息不還本”。該公司在建行、國開行、工行等十幾家銀行貸款餘額近千億元。

滇公路成立于2006年，負責雲南省二級以上高等級公路的建設、運營、籌融資和相關產業的經營開發。

“十一五”期間雲南公路總里程已達20.67萬公里，位居全國第三。超過其“十一五”原計劃的一半。這一加速度在2009年和2010年達到高潮，僅2010年的新增投資達到800億元。

但 是，高速公路收費的情況不容樂觀。當下中國的高速公路網長度已然可與美國媲美，但客運量則是另一幅圖景：除了長三角、珠三角等經濟發達的城市帶周圍，如蛛 網密佈的高速公路上，除了空曠還是空曠。這在西南邊陲省份雲南，問題更為嚴重，這裡被稱做中國高速公路網的神經末梢。一個常識性的問題是，沒有足夠的車流 量，何來高速公路的收費現金流，何來貸款還本付息的源頭？

更關鍵的是，今年6月30日前，按照計劃，滇公路在建52條、4844公里二級公路建設將完成，這意味著有關貸款將正式進入還本付息期。

滇公路註冊資本50億元，在各家銀行的貸款餘額約900多億元，另有幾十億元的融資租賃。其中，國開行以200 億元左右的貸款成為最大貸款行，建行和工行貸款餘額也分別都超過100億元，建行還為該公司發行了40億元左右的理財產品。

滇 公路“不還本”的“催命符”一下，建行總行連夜派隊奔赴昆明，其他主要債權銀行隨即跟進。滇公路近1000 億元貸款總額，比幾家大行各自的不良貸款餘額都多！經過連日磋商和談判，雲南省政府要求滇公路撤回上述公函，並做出增資、墊款、補貼等承諾，以幫助該公司 暫渡難關。這其實已經是債務重組。

6月23日，滇公路有關人士向《新世紀》確認了以上事實，惟強調當時的情況不是故意違約，而是實在力所不能及，“希望銀行和社會各界能給予理解”。

“這事只不過從台面轉為台下，我們還是很不放心。”一位有關銀行的知情人士告訴財新記者。所有銀行都擔心此類事件或將引發各地政府融資平台的連鎖反應，所以對此事的處理如履薄冰，不敢深談。

但是，消息已漸漸在市場上蔓延開來。多位債券市場人士告訴財新記者，已經聽聞此“噩耗”。“外界對融資平台的擔憂一夜間變成了現實。”6月，瑞信香港的分析報告宣佈，中國的金融風險已經開始“著陸”，對中國銀行業的評級由“增持”改為“減持”。

“我不相信地方融資平台此時會真的違約。但此事對大家心理上的衝擊之大已難以言表。”一位債券市場專業人士如此描述。

一封撤回的違約函

“如果不撤，銀行對相應貸款就要計作不良，這可不是開玩笑的。”一位銀行人士憂心忡忡分析此事的嚴重

性

“已 經有地方政府融資平台出現違 約的跡象了，比如云南。”6月初，一位銀行業內高層在回答財新記者有關地方融資平台風險的問題時說（參見本刊2011年第23期“命懸平台貸款”）。此 後，又有多位銀行業內人士向財新記者確認，雲南發生了公路平台無法還本付息，來函要求暫停貸款還本的事件。

“這家公司（滇公路）幾年前現金流就緊張，現在正屬於高投入的時候。

總體而言，中西部公路投資公司中，該公司不屬於最差的，但也屬於較差的。”國開行一位人士告訴財新記者。

滇公路于2006年5月28日成立，是雲南省政府的獨資企業，註冊資本50億元。截至2010年上半年，該公司資產總額為1314億元，負債1015億元，資產負 債率達到了77.24％，並呈上升趨勢。

滇 公路總經理姜志剛在一個內部會議上透露，該公司2010年下半年需要籌措資金193.8億元，其中支付到期貸款、融資租賃本息和貸款利息95.3億元，已 通車12條公路建設項目下半年資金需求為24.5億元，8條在建公路需資金約為66 億元，各種管養費用8億元。而“目前落實到位資金僅59.54億元，資金缺口134.26億元，資金籌措十分困難。

知情人士告訴財新記者，隨著超過40條二級公路集中在６月30日竣工，按照有關貸款合同，項目竣工即進入還本付息期，使得其銀行債務面臨大考。眼下尚無收入來源，政府的有關補貼還未落實，因此資金鏈告急，滇公路不得不向各家銀行發出公函，希望即日起“只付息不還本”。

“企業可能是想簡單了。問題很複雜。”雲南省當地監管部門有關人士分析認為。他透露，企業一直在和政府溝通，省政府也已採取了果斷措施，目前風險已經得以化解。

在 違約公函發出後，雲南銀監局和各債權銀行與雲南省政府進行了多次溝通。4月13日雲南省交通建設銀政合作座談會上，雲南省副省長劉平告訴在座的19家銀行 代表，省政府已出台多項舉 措，幫助雲南公路建設渡過難關，其中包括每年增加雲南省公路開發投資公司3億元資本金；同意省財政向該公司借款20億元用于資金周轉等。

一家債權銀行風險部門負責人告訴財新記者，雲南省政府做出了增資、墊款等承諾，並要求企業撤回公函，承擔還款責任。他並透露，省政府還有意幫企業落實現金流全覆蓋的相關條件，使企業後續資金來源可以得到保證。

滇公路在

中西部公路

投資公司中，不屬最差的，

但也屬於較差的

最終，企業從銀行“撤回了”前述函件。

“如果不撤，銀行對相應貸款就要計作不良，這可不是開玩笑的。”一位銀行人士憂心忡忡地分析此事的嚴重性。

一家債市資深人士認為：“現在銀行並沒有出台具體的債務重組措施，風險仍然存在。”

資金籌措告急

負債率不斷上升而短期內沒有減虧趨勢，除了貸款一條道，滇公路無法通過其他渠道獲得資金，隱性負

債逐步轉換為現實負債

滇公路成立已五年，其內部數據顯示，合計實現8億元利潤，卻負債千億元。

該公司在今年4月宣稱，將繼續做好發行30億元企業債的前期準備工作，爭取年內實現發債。但滇公路並沒有赴債券市場融資的起碼財務條件。目前雲南的幾大城投債中，沒有滇公路的身影。銀行貸款是該公司唯一的資金來源。“短期融資券、中期票據、資產證 券化、債券等都對盈利有剛性要求，導致公司很難開闢新的融資渠道。”滇公路總經理姜志剛在一個內部會議上直言。

雲 南省政府關於組建該公司的《決定》中稱，公路開發公司作為政府信用融資平台，利用國家開發銀行的政策性貸款每年注入公路投資公司項目資本金；將國家補助的 相關公路項目資金、國債資金等注入公路投資公司，轉增公司資本金；“十一五”期間，省財政預算內基本建設投資中每年安排3億元作為資本金注入公司。

但根據該公司網站披露的基本信息，公司的註冊資本依然是成立之初的50億元，從未按照相關約定進行增資。

“這家公司資產負債率很高，去年就已經基本借不到錢了。”一位國開行總行人士告訴財新記者。按照國家對於高速公路項目的要求，負債率最高為75％，即自有資本金最少要達到25％。

銀 監會2010年嚴格實施了貸款的實收實付制度，滇公路貸款騰挪之路也日趨狹窄。姜志剛在2010年上半年經濟活動分析會議上表示，這一制度的落實將會“給 公司統籌調度和使用資金造成較大影響，可調度資金越來越少，今後還本付息資金來源難以落實”，“公司資金周轉將可能斷裂，無力償還銀行貸款本息，進而可能 對銀行造成壞賬損失，形成金融風險”。

姜志剛稱，國家對地方融資平台進行清理規範，影響了銀行加大投入的信心和力度，“公司以銀行貸款方式 籌措公路建設資金將面臨新的困難，貸款還本付息壓力逐步加大”。與此同時，“公司本身資產負債率不斷上升，虧損 繼續擴大，短期內沒有減虧趨勢”， 加之“項目徵地拆遷款、土地辦證費等資金支出，使隱性負債逐步轉換為現實負債”。

這家公司彼時尋求的解決之道是，加大二級融資平台的組建，力爭發行債券和上市融資也提上議事日程。但2010 年下半開始，監管當局對地方融資平台的全國性整頓，首先將二級融資平台的組建之路堵死。

此 外，該公司還計劃全力推進有關融資租賃項目的落實，力爭籌集到部分資金，適度緩解資金壓力。此前，2009 年5月，該公司通過固定資產售後回租模式，將該省收益最好的昆明至石林高速公路37.48億元的固定資產解出質押後，轉讓給國開行下屬的子公司國銀金融租 賃公司，再由公司在5年內以同期銀行利率加上租賃費逐年等額回購。這筆37.48億元的融資，是迄今為止國內最大的一筆固定資產融資業務，也是雲南省近年 來交通基礎設施第一筆獲得除銀行貸款以外的融資。此後又陸續與國營金融租賃公司開展三四單此類業務，融資額達50億元。

此外，雲南方面的知情人士透露，省政府還在想方設法，讓公司實現“項目自身現金流可完全覆蓋本息還款”，由此可將融資平台貸款轉為一般公司貸款，就可以持續不斷地獲得銀行的資金支持。

不過，項目自身現金流何來？有銀行人士表示質疑：根據該公司規劃，到“十二五”末期，也僅能“實現利潤（含績效兌現總額）10億元，實現沿線經營收入3.7億元以上”，何來還本付息的能力？

雲南公路夢

雲南地區多為山區，公路整體線路長、投資成本高、回收期長、交通流量小、收費收入低，卻修成了全

國第三大公路網

很難想象，遠在西南邊陲的雲南省，目前已經成為擁有全國第三大公路里程的省份，連續三年蟬聯高速公路通車里程西部第一，雲南省自己形容為“天翻地覆的巨變”。

“要想富，先修路。”雲南是旅遊大省，公路是發展旅遊業的重要基礎。

雲南的山區半山區占國土面積95％以上，客貨運輸90％以上依賴公路。

“十 一五”期間雲南公路總里程已達20.67萬公里，這超過其“十一五”原計劃的一半。“十一五”末，雲南全省交通基礎設施累計完成投資2042 億元，是“十五”期間的2.58倍，這一加速度在2009年和2010年達到高潮，僅2010年的新增投資達到800億元。在“十一五”規劃中，雲南公路 建設投資超過原計劃的一半以上。

2005年，雲南省政府決定成立滇公路，將省屬收費公路資產及相關資產、債務和部分人員劃歸其所有，目標是“積極開展資本運作，加強國際合作，盤活存量資產，構建融資平台，多渠道籌資融資”。

國開行總行有關人士告訴財新記者，雲南公路整體線路長、成本高、投資回收期長、交通流量小、收費相對低。國家對西部地區修建高速公路雖然給予15％的資金支持，但雲南省修建1公里高速公路的平均建設成本為5000余萬元，而東部或中原地區卻只需要2000 余萬元。

滇公路近年在高負債經營、效益困難的情況下，仍然逆勢而上，舉全省之力加快高等級公路建設。

“雲 南的交通建設貸款，幾乎年年有問題，年年貸。”一位大型商業銀行高管向財新記者透露，該行總行就曾駁回分行的大額貸款申請，但分行的負責 人數次向總行訴苦，稱當地除了有政府背景的一些基礎設施，實在沒有項目可做，如果不准其發放貸款，分行的生存就將面臨壓力。該行甚至動員地方政府的要員親 自出面，到總行公關，得到相應貸款。

交通和鐵路一直是爭搶的貸款大戶。有未來的收費權做質押，有政府和鐵道部的信譽做擔保，交通運輸廳和鐵道部一直被視為優質客戶，不但貸款容易，而且較基準利率均有下浮，很多執行的都是固定利率貸款。

一位雲南省公路開發投資公司的高管坦承，“對雲南省這個高山峻嶺的邊疆省份，即使延期50年，要還清雲南省高速公路的建設本息也非常艱難。”

與“取消收費”賽跑

二級公路取消收費以後，中央補助資金將成為還貸的重要來源。但銀行也擔心，這些補助資金是否會被

當地政府再度挪用

為什麼“難關”會出現在現在？

按 照雲南公路開發計劃，將於今年底前完成在建52條、4844公里二級公路的建設任務，其中要在6月30日前竣工的就多達40余條。這些公路的累計投資在 700億元左右。這些二級公路開工項目之多、覆蓋地域之廣、建設里程之長、投資總額之大，在雲南省交通建設史上前所未有。

為什麼雲南省趕得這麼急？是因為一項國家政策：取消二級公路的收費在即。

早 在2008年9月，針對一些地方出現的違規多次轉讓收費公路收費權，交通運輸部、發改委、財政部共同頒佈《收費公路權益轉讓辦法》的新規，宣佈自2009 年起到2012年年底前，東、中部地區逐步取消政府還貸二級公路收費，使全國政府還貸二級收費公路里程和收費站點總量減少約60％。西部地區是否取消政府 還貸二級公路收費，由省（區、市）人民政府自主決定。

2010年6月18日，雲南省政府和省交通運輸廳召開新聞發佈會，明確表示，雲南省暫不取消政府還貸二級公路的收費。

雲 南省交通運輸廳副廳長唐文祥在這次發佈會上表示，暫不取消收費有利於加快雲南省二級公路的發展。他透露，雲南二級公路在建項目里程4901公里，“總投資 645億元，現在才完成投資46.5億元”。“一旦取消二級公路收費，這些在建項目將無法得到中央的政策性資金支持，出現嚴重的融資困難問 題，難以繼續建設”。

2011年6月20日，交通運輸部會同發改委、財政部等，聯合啓動了全國收費公路專項清理工作，同時要求西部省份按照 國家規定，加快推進取消國家還貸二級公路的收費工作。而在2010年決定暫緩執行上述政策的雲南省亦表示，將儘快完成在建國家還貸二級公路建設，並鎖定債 務，力爭在明年6月取消收費。

雲南省主管交通的副省長劉平在今年4月中旬表示，要確保6月30日前同步完成各州市二級公路的竣工驗收。若因無法鎖定債務和里程而影響爭取國家補助的，由相關州市自行承擔償債責任。

一家銀行公司部負責人表示，二級公路取消收費後，通常有兩種變通之策，一種是採取年票制，這種方式可以保證開發公司在未來數年仍有較為穩定的現金流收益；一種是前述中央補貼，雲南能享受到的補貼幅度即60％左右。

這將成為還貸的重要來源。

所 謂中央補助資金，是指中央財政從成品油價格和稅費改革後新增的成品油消費稅收入中安排的，用于補助地方開展取消政府還貸二級公路收費工作的專項資金。按照 規定，處於償還債務階段的公路，中央財政對各地安排的補助資金實行封頂控制。一種基本方案是補助資金封頂總額=鎖定的債務餘額×補助比例，其中西部地區的 補助比例在60％左右。

但是，一旦補貼沒有及時被用于還款，而被挪作他用，“未來項目的還款仍將面臨巨大的資金缺口。”前述負責 人稱。

某國有銀行風險部負責人承認，銀行還沒有系統性測算取消收費後對相關公路交通平台的影響，但衝擊顯然存在。

政府財力幾何

城投公司等地方融資平台的任何風吹草動都備受關注，特別是“中西部經濟不發達地區尤其令人擔憂”雲南財力並不充裕，今年該省沒有參與國家首批應急煤庫，便是因財力問題。

雲 南省的《2010年政府工作報告》顯示， 2010年雲南省全省財政總收入完成1809.2億元，比上年增收318.5億元，增長21.4％；今年1至4月，全省地方一般預算收入完成339.5億 元，比上年同期增收74.9億元，增長28.3％；但地方一般預算支出增長更快，達到582.6億元，比上年同期增支151.9億元，增長35.3％。

雲南總體經濟發展在全國31個省、自治區、直轄市中處於較低水平，各級財政實力較弱。2010年，雲南省GDP總量7220.14億元，在全國排24位；人均GDP2320美元，在全國排名倒數第三，排名29位，僅高于甘肅和貴州。

宏源證券一份雲南地區城投債調研報告顯示，與GDP排名稍有不同的是，雲南省財政收入占GDP比重較高，財政實力排名約可提升至前20名，但雲南省財政平衡情況較弱，其一般預算赤字占一般預算收入比重位列全國前十幾名。

中西部地區對於中央轉移支付均較為倚重，數據顯示，雲南省財政支出對中央轉移支付的依賴程度維持在60％左右。

不止公路開發公司，各級財力還需應對其他平台公司問題。

據不完全統計，雲南地區平台公司約有近20家，僅昆明市就有8家，已發行城投債的省級平台公司有3家。宏源證券調研城投債時，選擇了雲南的4家城投公司作為樣本：滇投、雲鐵投（雲南鐵路投資有限公司）、雲投（雲南投資控股有限公司）和紅河開投，雲鐵投和雲投是省市級平台，滇投和紅河開投是市級平台。

其 中，雲鐵投從明年開始有還本壓力，之前政府給的都是建設資金，但是公司表示明年開始政府會逐年加大撥款數量；紅河開投目前債務壓力不大，公司所有的建設融 資資金先上繳財政局，財政再將資金劃撥給公司進行公路建設，公司表示財政廳自然來兜底負責還 款；滇投採用的是“土地用來還債，融資用來滇池治理”的方式，從今年起債務壓力較大，計劃購買500萬畝地；雲投還本付息方面，目前集團還本壓力比較輕， 債務大部分是15年-20年，近年付息即可。

自去年以來，地方融資平台貸款受到監管當局的警示，來自城投公司等地方融資平台的任何風吹草動都備受境內外投資者的關注，特別是“中西部經濟不發達地區尤其令人擔憂”。一位券商固定收益部人士告訴財新記者。

盡 管監管部門已出台多項措施，推動地方政府補充抵押物做實地方融資平台。但業內人士認為，地方財政收入捉襟見肘，普遍採用的土地抵押方式存在很多方面的問 題，一是債券違約時能否真正執行抵押土地存在較大不確定性；二是即使能夠進入拍賣程序，變現也具有相當難度；三是目前抵押土地的評估價值可信度較低。

第八十三屆最佳影片……得獎的是 《王者之聲》！」二月二十七日，奧斯卡頒獎典禮進入最高潮，領走這份最高榮譽的，不是導演湯姆．霍伯（Tom Hooper），不是男主角柯林．弗斯（Colin Firth），而是沒沒無名的電影製片伊恩．肯寧（Iain Canning）等三人。

從 好萊塢一九一一年設立第一間片廠開始，電影工業這隻組織龐雜的怪獸，投資在每部片的金額平均高達一億美元。一部電影宣告製作，就像是新企業的創立，光靠導 演或明星的光環魅力已不足以計算公司的成敗。因此，製片人運籌帷幄的功能也日益重要，製片人管得越多，一部片「獲利」的機會也就越高。

好萊塢的規格雖然與國片的環境相差很大，但仍有一些金科玉律值得借鏡。

方程式一：三句話就能說完賣點 製片人的工作，大致可分為四方面：第一是創意發想，負責發展電影的故事情節；第二是財務管理，募集資金並規畫支出；第三是交易推手，處理法務上像是經紀、合約的部分；第四則負責每一階段的實務執行。

什麼樣的點子意味著一部好賣的片子？好萊塢的製片人最知道。簡單來說，就是「懸疑、笑點、暴力、希望、溫情、裸露、性愛、快樂大結局」的大熔爐。

就創意面來說，從七○年代起，美國電影業出現了「高概念（high concept）」的製作取向——一部電影要敘事簡明、賣點明顯，才能基本符合「高吸引力」的條件。製片由於合作的對象廣泛，同時掌控資金的運用，對高概念的掌控要比導演等其他角色更為純熟。

一部電影有沒有潛力，觀眾透過海報的驚鴻一瞥，或是九十秒的預告便決定生死。因此商業電影的第一個關卡，便是取決能否用兩、三句話，也就是所謂的「log line」（關鍵句）呈現所有的賣點，吸引投資人掏出老本下注。

一個故事包含的「高概念」越多，表示賣點簡單易懂，口號也越簡潔。例如《ID4：星際終結者》的關鍵句是「世上只有兩個人，能夠在七月四日外星人攻擊地球這一天拯救全世界」，光看這幾句話，我們便知道這是部怎麼樣的電影：會有爆破、戰鬥場面、怪物，也許還帶點血腥。

方 程式二：關鍵場景和賺錢鏡頭 即使投資人對點子滿意，製片人還必須了解影片企畫的定位與包裝。《暮光之城》是要賣給誰？《慾望城市》又是要哪些人進戲院？在財源面上，製片人才能依照這 些條件，右手盤點線上預算（above-the-line），以購買版權、開發劇本、雇用明星導演編劇，左手緊抓線下預算（below-the- line），如實際製作與後製的所有日常開銷，以掌控投資人的風險。

一部電影的「開發」，從點子到資金到位，重責大任幾乎都在製片人身上。然而就算片廠金主按下綠燈（green light）開拍，製片人還必須釘牢拍攝是否緊扣兩個要素：「重點場景」（setpiece）和「賺錢鏡頭」（money-shot）。

「重點場景」是每個影片中最精心營造的場面，往往是一場追逐戰或打鬥，是一段絕不能刪除的關鍵場景。像是希區考克《驚魂記》浴室殺人，便是經典的重要場景，光預告就毛骨悚然。

而「賺錢鏡頭」長度雖短，卻要刻入觀眾腦袋，《七夜怪談》中貞子從電視爬出來的瞬間，恐怕是投資報酬率最高的賺錢鏡頭吧。

其 實好萊塢也並非一開始就以製片人制為依歸，其中也經過漫長的摸索。上個世紀五○年代由於片廠制瓦解，實驗性、前衛性高的導演制也曾主導好萊塢，但電視的風 行，卻一度使得電影工業一蹶不振。直到史蒂芬．史匹柏的《大白鯊》、喬治．盧卡斯（George Lucas）的《星際大戰》，才成功的勾勒了以「高概念」主宰的製作取向。

而把製片人制度發揮得淋漓盡致的，是有「賣座鉅片先生（Mr. Blockbuster）」之稱的布魯克海默（Jerry Bruckheimer）。他經手的電影超過五十部，累計為好萊塢帶來至少一百三十億美元（約合新台幣三千七百億元）的營收，是史上吸金功力最強的王牌製 片人，而他一貫遵循的，就是「動作」這個高概念。

你是否久久沒有享受心臟發麻、腎上腺素亂竄的快感？只要布魯克海默出品，就是車陣追逐（一定要有翻車鏡頭）、聲光爆破、加上機關槍戰的同義詞，一帖影片在手，保證無聊症狀不藥而癒。

一九四五年，布魯克海默出生在底特律的猶太移民家庭，原本任職廣告業的他放下高薪，來到好萊塢追逐他的電影夢。一九八三年的低成本音樂電影《閃舞》以九十五萬美元的票房打響名聲，之後又以《捍衛戰士》乘勝追擊，一舉將湯姆．克魯斯（Tom Cruise）推向巨星之路。

一 方面他有廣告製作經驗，擅長管理電影的製作流程；另一方面多年在片廠打滾，金主不虞匱乏，更吸引第一線的工作人員合作。創意、財源、實務與人脈，成功製片 人的條件由他一手掌握。從《全民公敵》、《世界末日》、《珍珠港》到近年的《神鬼奇航》，每一部都是巨星雲集的超級強片。

方程式三：複製成功「搖錢」模式 布魯克海默擅於複製成功模式，背後工作團隊通常來自同一批人。

他 習慣與廣告出身的導演長期合作，例如以《變形金剛》知名度急遽上升的導演兼製片邁可‧貝（Michael Bay）便是其中之一。動作明星尼可拉斯‧凱吉（Nicholas Cage），從《空中監獄》到近年《國家寶藏》系列，合作超過十年。難得的是，他製作的續集總能在同中求異，持續吸引影迷埋單，像是《神鬼奇航》就開拍到 第五集。

同時轉戰電視小螢幕製作的布魯克海默，不但證明這一套製片「搖錢」模式足以沿用到其他媒體。收視叫座，品質更能叫好，同時受到觀眾與專業的肯定。

光是《CSI犯罪現場》三城市系列，便成為全球收視觀眾最多的電視影集，艾美獎更是拿到手軟。

華特．迪士尼（Walt Disney）曾說，「我拍電影不單單為了賺錢；我賺錢是為了拍更多的電影。」的確，「製片人制」凸顯了資本在電影中的位置，但導演也能將更多的精力投身創作。

電影也許不再是商業、藝術的二分法，而是攜手開創雙贏的機會。

【延伸閱讀】有這些元素，沒大卡司照樣賣到翻！史上最完美電影──得獎的是《玩具總動員二》。

一部叫好又叫座的完美電影，會是什麼模樣？答案是「三○％動作、一七％喜劇、一三％善惡對峙、一二％愛情浪漫、一○％特效、最後才是一○％情節、加上八％音樂佐料。」

這是英國導演，同時也是倫敦大學講師克萊頓（Sue Clayton）分析英國賣座鉅片得到的結論。一九九九年上映的《玩具總動員二》堪稱最符合此一公式的完美電影。

是不是只有砸大錢拍大片才能賣座？其實，抓對元素一樣熱賣。

但如果一部片沒有特效或大明星加持，也沒有富爸爸挹注資金，要賣座就唯有靠「說故事」的功力了。例如《靈動：鬼影實錄》成本只花了一萬五千美元，口耳相傳竟「嚇出」一億美元的票房，靠的就是充滿張力的劇情。

故事的「特殊性」是第一關鍵，最好的故事就是要觀眾「意想不到」。例如希區考克《驚魂記》的主角，隨著故事一步步邁向死亡；或是《靈異第六感》，不論觀眾或主角本人直到最後一幕才發現秘密，當時都是前無古人的操作手法。

其次，情節的推展得要「高潮迭起」，才能讓觀眾的目光鎖定在銀幕上，至少每三十分鐘要呈現一個轉折，讓觀眾的興奮不間斷。

第三則是製造主角的對立。同樣是小兵立大功的《厄夜叢林》，女主角想要追求真相繼續拍攝，男主角則出於恐懼想要喊停。這種對比使觀眾投入更多情感，認同主角的遭遇，讓故事的高潮更具殺傷力。