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「我得事先提醒你，」艾德說，一 邊盤腿坐定，「本來你對記性好的人充滿敬畏，但過不久你就會說：『不過都是些愚蠢的把戲。』」他頓了頓，抬起頭，好像要看我會不會真的那樣反應。「但不是 這樣的，那只是一個不得不走過的尷尬階段。」

根本原則：精細編碼化

一開始他為我介紹了所有記憶術的根本原則：精細編碼化。他表示，我們的記憶並不是為現代世界設計的。就跟我們的視力、語言能力、直立行走的能力和其他各種 生理機能一樣，記憶同樣在迥異於今日世界的環境下，經歷了物競天擇、自然演化的過程。

把人類祖先的大腦塑造成今日在語言層面、象徵層面和神經層面為我們所用的現代大腦，這個演化的過程大多發生在更新世，約始於一百八十萬年前，直到一萬年前 才結束。那段期間，人類都靠著採集和打獵為生，那種生活方式所需的條件塑造今日人類的腦袋。

我們對糖和脂肪的依賴在食物難尋的世界裡，可能有益於人類存活，但在現在這種速食連鎖店到處可見的世界裡就會適應不良。同理，我們的記憶也不完全適合現在 的資訊時代。現在我們常需要仰賴記憶完成的任務，在人類大腦演化的環境中可能毫不重要，比方我們的祖先不需要記電話號碼、逐字記下上司的指示、美國歷史的 預修課程、或是雞尾酒會上數十個陌生人的名字。

所有記憶技巧的原則就是：人類大腦記住各種資訊的能力並不相同。我們很擅長記住視覺影像，卻很不會記其他資訊，比方一長串單字或數字。記憶技巧的核心就是 進行自然而然完成的「聯覺」：把我們大腦不擅長記住的資訊，轉變成大腦天生就擅長記住的資訊。

「多數記憶技巧的重點就是，把輸入記憶的無趣資訊變得豐富有趣，有別於你看過的任何事物，再也無法忘記。」艾德邊往握緊的拳頭裡呼氣，邊向我解釋，「這就 是精細編碼化的過程。我們可以馬上用一串單字來試試看，這是一般用來掌握記憶技巧會作的練習，之後就可以拿數字、紙牌來練習，然後再到複雜的概念。基本 上，訓練完成之後你想記什麼都沒問題，不騙你。」

艾德把鬈髮塞到耳後，問我想先記什麼。「我們可以從實用的東西開始，比方埃及法老王或美國歷任總統，」他提議，「或是一首羅馬詩？也可以記地質年代，只要 你想。」

我笑道：「聽起來都非常實用。」艾德跟我要了一張紙，在上面很快寫了一些字遞給我，臉上露出調皮的笑容。上面總共列出十五個項目。「這是我去參加朋友辦的 派對之前要在市區買的幾樣東西。」他說。

我大聲念出來：

醃蒜頭、鄉村起司、鮭魚（最好是泥炭燻製的）、六瓶白酒、襪子（三雙）、三個呼拉圈（備用？）、潛水呼吸管、乾冰機、寫e-mail給蘇菲亞、膚色貓女 裝、找保羅紐曼的電影《回頭是岸》、麋鹿香腸（？）、擴音器和導演椅、馬具和繩索、氣壓計

「這張表都記在你的腦子裡？」我不敢相信的問。

圖像＋場所＝記憶宮殿

根據傳說，這個傲人的傳統始於西元前第五世紀，當時詩人西蒙尼德站在宏偉宴客廳倒塌後的碎石堆中閉上雙眼，在想像中重建粉碎瓦解的建築物，並有了驚人的發 現：他記得參加這場不幸晚宴的所有賓客坐的位置。他雖然沒有刻意記住房間的格局，房間卻在他腦中留下深刻的印象。據說西蒙尼德從簡單的觀察中發明了日後將 成為記憶術根基的技巧。他發現假如宴客桌上坐的不是原來那些人，而是其他人，比方照出生年月日入座的希臘大劇作家，那麼他也可以記住這些人。如果他看到的 不是賓客，而是自己寫的詩，每一個字都排在桌上，或是他那天必須完成的所有工作，無論是什麼，他認為只要想像得出來的東西，都可以按照順序烙印在人的記憶 中，其中秘訣在於善用空間記憶。西蒙尼德使用的技巧就是，把不容易記住的東西，比方一串數字、一副牌、一張購物清單或《失樂園》這部史詩，變成一系列吸引 人的視覺圖像，然後把圖像放入想像的空間，這樣容易忘記的東西就突然變得深刻難忘。

古典記憶訓練的根本核心，幾乎都可以在《獻給赫倫尼》（Rhetorica ad Herennium）這本輕薄短小、作者不明的拉丁文修辭課本裡找到源頭，腦力運動員腦中庫存的記憶技巧幾乎都是從這裡來的。

這位佚名的作者接著說，人為記憶有兩個基本的要件：圖像和場所。圖像代表我們想要記住的內容；場所就是儲存這些圖像的地方。

其概念就是在腦中創造一個空間，是你既熟悉也可以輕易想像出的空間，然後用代表你想記住的事物的影像來填滿這個想像空間。羅馬人把這種技巧稱為場所法，後 人將這種建築空間稱為「記憶宮殿」。

記憶宮殿不一定要大如宮殿，也不一定要是建築物，也可以是小鎮的道路（像S的狀況）、鐵路沿線的車站、黃道十二宮、甚或神話動物。記憶宮殿可大可小，可在 室內也可在戶外，可真實也可以是想像，只要有類似把一個位置連向下一個位置的順序，而且是你非常熟悉的地方即可。拿過四屆美國記憶賽冠軍的哈格伍，利用 《建築文摘》裡的豪宅來儲存記憶。開朗活潑的馬來西亞記憶力冠軍葉瑞財博士，運用自己的身體器官當作場所，記住一千七百七十四頁牛津漢英字典裡的五萬六千 個字。

「喬許，你要知道，人類很擅長記空間。」艾德高踞在石頭上說，「舉個例子：如果把你獨自放在你從沒去過的某個人家裡五分鐘，你會覺得興奮又好奇，你想在那 麼短的時間內你會記住房裡的多少東西？你不只會記得所有房間的位置、房子的格局配置，還有房間大小、裝潢擺設和窗戶的位置。你在不經意間就會記住各種東西 擺放的位置，不知不覺就會注意到不同空間的大小。把所有訊息加起來，相當於一篇短篇小說所包含的全部訊息。但我們並不認為這有什麼大不了。人類可以不假思 索的吸收大量的空間資訊。」

想像力能夠加強記憶

艾德接著說，記憶宮殿的原則就是，利用人類敏銳的空間記憶建構、儲存較不容易整理的資訊，比方艾德的待辦事項表。「你會發現，就像你很難混淆屋子裡的房間 順序，到最後你也會很清楚在三個呼拉圈、一個潛水呼吸管和一部乾冰機之後，我下件事要做的就是e-mail給朋友蘇菲亞。」

最重要的是選一個我非常熟悉的記憶宮殿。「你的第一個記憶宮殿，我希望是用你從小長大的房子，因為那應該是你非常熟悉的空間。」艾德說，「我們要把我的待 辦事項，一個一個沿著你童年住家的不規則路線擺放。等到要回想這張單子的時候，你只要重新走一次我們在想像中走的路線就行了。到時候希望你要記住的東西都 會自己冒出來。好，告訴我，你小時候住的房子是平房嗎？」

「應該是兩層樓的磚頭屋。」我說。

「車道的盡頭有可愛的信箱嗎？」

「沒有，幹嘛？」

「可惜。那是個很好的起點，可以把第一個待辦事項的圖像放上去。不過沒關係，我們可以從車道起點開始。我要你閉上眼睛想像一大罐醃蒜頭就放在停車的地方， 想像得越細越好。」

「你要仔細處理那個圖像，盡可能的專注投入。」艾德又說，「吸引我們注意的事物比較好記，而專注力不是你可以隨意控制的，你必須用細節把它拉進來。在腦中 置入詳細鮮明、引人目光的圖像，一個可靠穩固的記憶存入大腦的機率就越高。所以，試著想像醃蒜頭散發的香味，然後把它的比例放大，想像你正在嘗它的味道， 讓那味道在舌頭上滾動，而且要確定你看到自己在車道起點做這件事。」我連醃蒜頭是什麼都不確定，更不可能知道它嘗起來的味道，不過我還是想像一大罐醃蒜頭 昂然立在爸媽家的車道起點上。（本文摘錄自第五章）

僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。

撰文‧賴筱凡

五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。

這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經 歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。

據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外 損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達 二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。

幸福企業五十年首見虧損

二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清 楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家 族的壓力未減。

眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八 年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十 六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。

一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。

如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。

甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。

奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。

這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。

隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。

「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。

最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。

面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增 資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句： 「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門 口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。

面對美國製造業再起，台商首先要認知，美國並不是要把「全部」工廠都搬回國，因為美國本土也面臨勞動力不足的問題，尤其是製造業。

根據美國製造業協會和德勤（Deloitte）顧問公司調查，有八成三的美國製造業者認為，回美國生產會面臨技術性員工不足的問題；六成九業者則預期，此問題在三至五年內會惡化，因為屆時技術勞工都將退休。

製造新主流：節能材料和自動化生產

換言之，美國製造的真正樣貌不僅是生產基地的移動，而是新產業價值鏈的重分配！美國製造業將以技術提升，讓生產線效率化，調整其在全球布局，其中兩個關鍵就是，採用節能環保材料、自動化生產技術。

例如過去大家認為，全球最大運動品牌耐吉（Nike）的鞋子，早已不在美國製造，都轉移至勞力低廉的第三世界生產，但是美國《彭博商業週刊》（ Bloomberg Businessweek）就指出，耐吉今年初推出的Flyknit製鞋技術，「最終，可以在全世界任何地方生產運動鞋，包括把部分訂單移回美國。」

因為新鞋僅需用兩條聚酯材質絲線，鞋面只有上下兩片網布，全程採用自動化機器編織。這種新編織技術，先改良了傳統製造襪子、毛衣的紡織機械，將其轉化為生 產鞋面，同時採用人造纖維材料，把傳統多個鞋片併接方式，改為單一鞋面一體成型後，再固定於鞋底，簡化大量人工縫製流程。

這對過去靠東南亞、中國廉價勞工抓訂單的台灣製鞋代工廠來說，是一大威脅！

賺新材料財，一條龍全包勝純組裝

但對台商的紡織業來說，卻是一大商機！因為這種新材料的運用，台灣業者從上游聚酯材料的提供，到最終端的編織可以一條龍整合包辦，即便不在美國設廠，台商紡織業者，同樣可以吃到這塊美國製造再起的商機。

從這股趨勢來看，台灣不光是相關原物料商或是自動設備廠商受惠，因為未來美國廠商要節省的不光是材料，還包括能源、生產人力、交貨時間、通路、售後服務。

以鴻海集團為例，在製造端積極切入自動生產領域，日前即轉投資賜福科技，並挖角已退休的工研院機械所中區組長張燦輝擔任董事長兼總經理。在通路端上，集團 也切入電子商務，打造自「零組件到終端」的一條龍服務，把賽博數碼等通路，劃歸旗下廣宇管理。這一連串動作，預料跟大客戶蘋果（Apple）執行長庫克 （Tim Cook）喊出，將生產線移回美國有關。

因為一旦「美國製造」成為趨勢，台商要搶得新訂單，不能只靠組裝半成品和成本管理，而必須提供更多生產技術創新，也就是做到「加值不加價」，協助客戶維持高毛利，進而穩固自己供應鏈地位，畢竟，機器人組裝iPad，並不是不可能。

例如高級服飾、家具、食品或嬰兒用品等，這些需要針對特殊客戶群的產品，都可能會移回美國生產，理由不光只是因為中國勞工成本高漲問題，而是接近消費市場本身。也就是說，台灣廠商做的不光是提供生產，還要端出全方位的技術解決方案，來支援上游客戶的設計概念。

賺服務財，避開終端產品直接競爭

因此未來，例如紡織業可能需要投入排汗散熱材料研究，食品業需要思考如何更節省瓶裝材質，電子大廠需要如何生產更低耗能、更輕薄短小的電子零件，台廠未來賺的不是製造財，將是新材料與服務財。

而這也是美國政府在AMP計畫中，鎖定的範圍：小型大功率電池、先進合成材料、金屬加工、生物製造和替代能源等。

但是，如果台商無法抓住這股趨勢，後果也可能和近期中國太陽能、鋼鐵、家具業者一樣，面臨一連串反傾銷制裁。唯有避開終端產品直接競爭，開發出關鍵零件材料與服務能力，才是台商在這一波美國製造再起，全球大洗牌中安身立命之道。

金磚四國之首─中國，經濟成長率本季三年來首次跌落到八％以下，是出了什麼問題？

過去驚人的高成長真的告一段落了嗎？

《今周刊》從內蒙古的第一大城包頭，追蹤中國潛藏在亮麗數字下的經濟真相。

撰文‧劉俞青、楊卓翰

「小姐，我有個朋友信用很好，你錢給他，月息五分，不到二年就回本，要不要一起賺？」一下飛機往飯店的路上，操著普通話的出租車司機，已經忍不住開口邀乘客加入高利貸的行列。

這裡是包頭，內蒙古的第一大城，被譽為中國的「稀土之鄉」，全世界有三分之一的稀土儲量就在包頭。你可以想像，這是全世界「淘金」最瘋狂的地點，包括巴西淡水河谷等國際公司一家家進駐，各種連鎖商店一家家展開，城市建設的速度飛快。

就如同中國本身，包頭看似處處充滿機會，滿足了各種投資題材的想像。但在遍地鈔票的假象裡，中國經濟已悄悄變質。《今周刊》採訪團隊跟著中國錢流一路西進，來到內蒙古的包頭。在這裡，中國異象正在醞釀。

真相一：地方高速投資

養成高利貸需求

在地處偏遠的包頭，快速建設需要大量的資金投資，但沒幾家銀行的包頭卻不缺資金。為什麼？因為距離二小時的車程外，就是中國地下錢莊最大本營鄂爾多斯。在人口只有大台北三分之一的包頭市，地下錢莊就有四百多家。

一出機場，發財機會就彌漫在空氣中。

這裡有整齊乾淨的街景，處處公園綠地的生活環境，看似美好；當地房產管理局的官員也仍舒服地坐在辦公室裡，吹著冷氣，告訴記者：「這裡的經濟溫和健康」。 然而，他沒說的是，快速的資金流入，自然也釀成地方商人對資金野蠻的貪婪習性，隨之而來的，就是高利貸的「要命錢」。

就在上個月初，包頭一位事業遍及餐飲、土地開發的鼎太置業老闆魏剛，被發現在附近一家酒店裡上吊自殺；經當地公安清查，發現這位表面光鮮的負責人，實際上欠了地下錢莊超過七億元人民幣的債務，最後不得已走上自縊一途。

地下錢莊逼死創業家的案例，在內蒙古一帶不是新聞。去年十月，鄂爾多斯也有一位地產商——中富地產王福金，同樣也是因為積欠地下錢莊將近三億元人民幣，最後選擇自殺身亡。

中國現在這些「跑路老闆」所體會到的絕望，在十年前高盛證券提出﹁和金磚四國一起作夢﹂這篇報告時，絕對沒有預料到。

這十多年來，中國經濟如高盛預料的一樣猛烈成長，從二○○一年到○八年，每年實質經濟成長率平均超過一○％。這樣高速的成長，令許多人跌破眼鏡。但高速成長，是用什麼代價換來的？

真相二：資金緊縮

民間借貸利率高達台灣五十倍答案就是中國經濟過熱的後遺症：過度投資、高房價與高通膨，因為金融風暴後，全球經濟趨緩，開始逐一顯露。

○五年開始，中國央行就為了對付過度膨脹的資金，開始了長期的宏觀調控，一方面在市場上打擊房地產，另一方面則不斷升息，降低金融的流動性。銀行體系的資 金越來越少、利率越來越高，在全球金融業都在低利環境下掙扎的當下，中國的存款基準利率仍有三．五％，貸款利率更有六％以上。

宏觀調控的結果，就是讓銀行享盡高利差，企業借錢苦哈哈。銀行體系的資金緊俏，讓原本就受困於銀行體系進駐有限的內蒙，顯得更加捉襟見肘，要從正統的銀行體系貸出錢來，成為一件「很難的事」。當然，就給了地下金融最好的機會。

根據內蒙古大學教授范治光的估計，至前年底，鄂爾多斯正統銀行體系的貸款餘額只有一千三百億元人民幣，但同年內蒙的ＧＤＰ是二千六百億元人民幣，貸款僅有 ＧＤＰ的五成；但一般城市發展，貸款餘額應該是ＧＤＰ的一三○％。換句話說，這中間約二千億元人民幣的「民間資金缺口」，就是滋養地下金融最肥沃的土壤。

真相三：資金成本失衡

影子銀行貸款餘額占ＧＤＰ五％以當地目前「民間借貸」的市場行情看來，最好時月息高達八分，等於是台灣目前市場利率將近五十倍之高，令人咋舌。在鄂爾多斯一帶，高利貸幾乎成為全民運動，家家戶戶都把資金壓在高利貸業者身上。

地下錢莊早已像野火一樣迅速燎原，悄悄給地方經濟埋下地雷，一旦引爆，連鎖效應像連環炮一樣向四面八方射出。在經濟迅速擴展時，這樣浮濫的地下金融提供助力；但在經濟放緩時，這筆沒人能還的負債，要的不只是人命，還有全中國經濟的命。

因為資金緊縮，所導致的「地下型」金融風暴，已經不僅限於內蒙一帶，甚至已從內地向沿海城市迅速蔓延；近日連浙江一帶，民間借貸風氣都風起雲湧。由於初期獲利豐厚，甚至連銀行體系都有人跳下來當起仲介。

現在全國登記立案的地方融資公司總貸款餘額就超過十兆元人民幣，占總ＧＤＰ的四分之一；而高利貸等影子銀行的規模更難以估計，每年資金流量可能達ＧＤＰ的五％強。這恐怕將是中國經濟最大、也最深層的「長崎原爆」。

面對金融危機，中國央行自然不可能坐以待斃。中國央行在六月八日、七月六日連續降息，是金融風暴以後首次大動作連續降息。除了透露中國經濟放緩的事實，央 行更深一層的用意，是將資金從銀行逼出轉而流向資本市場，並縮小銀行的利差，迫使銀行讓利；另一方面，中國也必須讓利率市場化，引導資金成本回歸正常。

「如果不這麼做，那中國經濟很有可能會完蛋！」耶魯大學曼沙拉馬尼（Vikram Mansharamani）博士在接受《今周刊》採訪時憂慮地說。曼沙拉馬尼在他的著作《繁衰經濟學》（Boombustology）中，提出了經濟泡沫 破滅的規律及模式。而中國的金融市場，正準確地朝他的第一個模式走去。

曼沙拉馬尼指出，中國泡沫正在破滅，而第一個跡象，就是像在包頭上演的資金成本失去平衡：「過去五年來，中國金融機構的房貸借款總額成長了大約六成，而中 國的房價成長則是同樣幅度。當我看到資金成本不斷攀升，但該資金購買的資產價格同幅度攀升時，這就是泡沫跡象。」「更可怕的是，中國民間企業已經不在乎他 們的資金成本了。他們運用各種管道，用極高的成本借來資金，投資在已經過度發展的房地產業。我在中國看到許多景象，讓我回想到美國拉斯維加斯在次貸風暴前 夕的模樣──空無一人的鬼城。」

真相四：消費引擎熄火

今年來大陸內需股全盤皆輸除了資金價格失衡，曼沙拉馬尼這一席話，也點出中國經濟的另一個盲點，這是中國經濟泡沫化的第二個跡象：過度信心。

過去金磚四國裡最引人遐想的，就屬那十三億人口的中國消費市場。而中國近年來也決心開始轉型，不再延續過去成功的出口模式，而轉型成內需導向的經濟體。

「中國為黯淡的全球經濟描繪了一個得來不易的美好未來，中國現在成了推動世界經濟的大引擎。」然而，「中國轉型已經出現問題，但我們仍可以聽到『趁現在抄底』、『只看二季太短視』等聲音。華爾街還是不死心！」其實，中國的高成長內需神話，已經出現裂縫。

從股市這個經濟領先指標來看，今年以來大陸內需股可說是全盤皆輸。

全球最大珠寶零售商周大福珠寶集團上半年股價重挫七成，公司將原因指向「中國富人不再消費」；中國最大運動鞋品牌李寧及嬰兒用品好孩子雙雙發出獲利警報， 李寧上半年的股價更遭腰斬，從一股十港幣跌至四．五港幣。在內需指標中，目前僅有食品類股因為國際農糧的大幅反彈而有較好表現。

而衡量需求最重要的指標：用電量、煤價，以及消費者物價指數，也都出現弱化趨勢。今年夏天炎熱，但中國六月的用電量增幅卻意外出現下降，這個增速是○五年 至今除了金融風暴期間外最低的。不只如此，供給全國七成煤的秦皇島煤價已連跌十周，秦皇島堆積如山的煤賣不出去，下滑時間與港口存煤量都已超越○八年。

「這些都是中國內需短期成長減緩最好的證明。」曼沙拉馬尼認為，長期來看，中國的消費市場的確會持續增長，但是成長幅度不會像大家預期的那樣具有爆發性。「中國急著想讓消費力量起來，所以有許多政策性刺激，例如加薪、家電補助等。」但其實，內需的火力一直燒不起來。

真相五：稅負過重

政府財政收入占ＧＤＰ比重過高以中國有名的「電器下鄉」為例，過去幾年的確提高了需求。然而在政策退場之後，家電銷售額馬上「熄火」，今年第一季的中國冰 箱整體銷售量馬上下滑了三五％。「這種依賴政策的內需非常脆弱，而加薪的效果也很有限。」中國的消費力量為什麼如此疲弱？原因，就在於最後一個泡沫跡象： 政府活動占經濟比重過重。

就在企業籌資困難、出口放緩、內需不濟，企業不斷敲響獲利警報時，中國有一種行業在此時還比預期收入多上一成，那就是「中國財政部」。中國財政收入占 ＧＤＰ比重，一路從二○○○年的一三％，成長到去年的二二％，而且，這還未算進央企（國營事業）的收入貢獻。算進央企貢獻國庫金額，專家預估國家收入占 ＧＤＰ比重可能超過四五％，比起社會福利完善的德國與法國還高。

也難怪，《富比世》雜誌（Forbes）○九年調查的全球「賦稅痛苦指數」，人均所得全球排名連前一百名都擠不進去的中國，企業及個人所負擔的稅負，卻是全球第二沉重。

而這就是中國高經濟成長率之下，內需仍然無法奮起的原因。在那年年一○％的漂亮成長數字下，其實央企和稅收的成長排擠掉了民企與個人收入，最後所有的增長仍然回到了政府口袋。中國去年的經濟成長率是八．一％，但財政部稅收卻「超額」成長了二二．八％。

「在中國，ＧＤＰ不是結果，ＧＤＰ是中國政府的目標。你一定要達到目標，所以地方官員才會把剛啟用七年的橋炸掉重造，因為這樣才有投資！」曼沙拉馬尼指出中國高成長的矛盾：有六成的ＧＤＰ成長是來自投資，僅有不到三成的成長來自於內需，而投資正是來自政府的大舉建設。

中國緩成長

金磚四國一起陪葬

「所以，如果中國的消費無法大幅成長，未來十年，我認為平均經濟成長率很可能只有四％。」曼沙拉馬尼下了結論，這個預測和高盛當年預測中國在二○四○年後 才會降到三．五％，提早了將近三十年。「我會這麼說，是因為經濟成長率大部分來自投資，但是我們現在已經看到過度投資的跡象了。也許明年、後年還能撐得下 去，但是這樣的財政擴張還能持續多久？ 」「現在中國的投資是放緩，但它很有可能在未來變成負成長！民間消費當然會繼續成長，像是食品、蛋白質食物等，在長期都是看多。但是投資縮水是無法被消費 給替代的，而這個結構性的問題過去十年完全沒有改善，就算現在開始，也要十年以上才能改變。」曼沙拉馬尼指出，投資縮水，伴隨而來的將是工業生產的減少， 這對全世界的工業原物料就是很大的衝擊。

「我們現在已經看到中國對原物料的需求大量減緩。在歐美經濟疲軟的情況下，中國需求減緩，就等於仰賴原物料出口的新興市場國家減緩。」言下之意，仰賴中國 進口石油的俄羅斯，及出口鐵礦的巴西，都會變成直接受災戶。「當ＢＲＩＣ裡的Ｂ（巴西）、Ｒ（俄羅斯）都會因為Ｃ（中國）而放緩，以中國為首、牽動全球經 濟的金磚四國自然也很危險。這可以說是現在全球經濟最大的危機！」面對中國的危機，曼沙拉馬尼坦承：「沒有特效藥。」因為過去十年中國的快速成長，就是因 為打了太多腎上腺素刺激經濟，才造成過去十年的超水準成長；今天中國經濟放緩，只是「恢復正常」。面對未來，現在中國民間已經掀起了一股中央減稅的期待。

而這也許正是中國最需要的：不再「藏富於國庫」，而將財富還給人民，消費能力才能真正成長。中國這十年來能在金磚四國中引領風騷，並驅動巴西、俄羅斯，甚至東協等國的經濟，就像是從高利貸中借了巨額貸款，終有一天要還。