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一眨眼又一年 一只牛的投資日記

http://feigan.blogspot.com/2011/11/blog-post_25.html

2011年就快結束了﹐光陰似箭啊﹗一眨眼又一年。
充實學問﹐發掘能力﹐努力磨煉﹐回顧改善﹐堅定實行﹐不負人生。


我本身的投資經歷不長﹐從2009年才開始認真的思考對我有利的投資方法。至今﹐我認為Graham教導的證券分析﹐是我最能夠接受的投資方法﹐是所有一切的基礎。我非常幸運﹐能夠發覺自己投資信念的基石。

B Graham﹕
The investor should know about these possibilities and should be prepared for them both financially and psychologically. (The investor and market fluctuations pg 94)

我本身就體會了。

我是在8-9月的時候﹐減少股票組合﹐提高定息組合。
老實說並非是有計劃的行為﹐而是被驚嚇的撤退。
總而言之﹐是我的心態不堅強。
我認為﹐主要的問題出在“怕”﹐

• 怕得到的股息不能彌補資本的損失﹐
• 怕明年的股息不穩定
• 穩定+某個數量的股息對我太重要了
• 怕損失

financially and psychologically

我認為﹐我的投資策略有了弱點﹐所以才會恐懼叢生。

唯有克服以上問題﹐投資策略才能持續實行﹐才不會朝令暮改。搖擺不定的立場﹐是沒有好下場的。

我 認為股票+債券的這方法對穩定+某個數量的股息有莫大的幫助。雖然我的財力小﹐無法購入債券。但是﹐我認為REIT是很好的代替。2010年 ﹐我擁有莫大的幸運﹐能夠以REIT作為嘗試﹐並且得到滿意的成績。所以建立了信心﹐並且在今年增加分配比率﹐實行穩定+某個數量的股息。我太幸運了 ﹐能夠克服這問題。

我怕損失﹐怕退休養老用的資本毀滅﹐所以患得患失﹐沽賣止蝕﹐迷于等待﹐錯過反彈﹐不甘心而買入。長久下去﹐恐怕虧損 居多。我買入的股票﹐付出的代價雖然不高﹐甚至肯定是便宜貨。很顯然的﹐在大幅度的跌市﹐我仍然生恐懼心。痛定思痛﹐我認為以便宜的價格買入股票﹐仍然 不 足于建立有益的信心。我認為﹐信心源自﹕

1. 不管環境多麼困難﹐這家企業終究會排除萬難﹐雖然虧損一時﹐未來將獲得更多更多的盈利﹐這意味著它的競爭能力比以前更大。環境雖然多變化﹐這家企業的核心業務越來越出色
2. 大 幅度的跌市﹐它的股價難免下跌。可是﹐只要稍微回升﹐它的股價馬上回升。如果股市已經回升﹐這家企業的市值仍然低糜不振﹐仍然大幅度拆讓“內在價值”﹐這 將令 我懷疑這家企業是否隱藏了我不知道的弱點﹐這是多麼的令人氣餒的事。懷疑和氣餒﹐是信心的敵人。理論上﹐低糜不振的股價﹐我們可以買入更多的權益。但是我 寧 願﹐在悲觀時候看到低糜不振的股價﹐樂觀時候看到昂貴熱門的股價。因為我在悲觀時候已經買足了貨並且忍受仍然下跌的痛苦﹐所以我希望樂觀剛開始就能看到股 價回升﹐並且超越大市。這樣我會認為這家企業是對的﹐我的分析是正確的。鼓勵和成績是信心之友。

第一點說明這家企業擁有出色的競 爭力﹐價值逐漸增加 ﹐ 是因為盈利逐漸增加。絕對不是盈利長遠看來會衰退﹐所以市值大幅度的縮小﹐造成價值暫時高于市值。我應該避免價值暫時高于市值﹐過後因為盈利長遠衰退﹐價 值和市值一起下跌的企業。反而﹐市值暫時少許高于價值的企業﹐如果經營妥當而盈利年年增加﹐價值和市值是能年年增加。

第二點說明它本來就是出色的企業﹐市場很快就知道它很值錢﹐甚至對它付出更高的價格。

投 資在擁有以上兩點特色的企業﹐自然信心滿滿﹐克服怕損失的心理﹐才能福星高照﹐財源廣進。所以我專著在能力以內﹐以便宜的價格買入優秀公司的股票﹐而且是 行業中10強以內的公司。我稱它們為對的企業﹕業績持續優秀﹐市場強大﹐並且由一批能力非凡﹑能夠為股東利益著想的管理層經營的大公司。只要優秀公司的價 值在不斷增長﹐就會使其股價不斷上漲

雖然我的投資策略似乎改變巨大﹐其實不然。我仍然堅守先了解價值和價格的分別﹐只是更嚴格的選擇對象。後宮佳麗雖然壯觀﹐大多數是有難各自飛﹐不如賢妻可靠能依賴。

我除了注重quantity approach﹐也注重quality approach﹕
excellent business and outstanding manager

我個人認為﹐費雪(Philip Fisher)'s Common Stock with Uncommon Profit 最適合補充Graham的quality approach的不足。

我會持續發展穩定+某個數量的股息。股息可以說是我們的“float”﹐只要數目已經足夠﹐就能佔據不可勝的位置﹐等待敵人出現可勝的訊號。

地瓜進駐超商　一年創造上億營收

2011-12-05  TWM

這是一個農作物，從台灣最傳統的 田裡，躍升至最現代通路的華麗翻身故事。故事的主角，是一條番薯。 去年底，全家便利商店在其一千三百家門市推出現烤番薯，一年以來，已賣出八百萬條，創造上億元營收，今年底前將擴至兩千店，預估推升明年番薯業績成長五 成。 除了直接帶入的營業額，現烤番薯成為便利商店唯一全時段熱賣的商品。全家便利商店總經理張仁敦說，和三明治、便當等鮮食比起來，番薯在早餐、一路到消夜時 段都有人買，不但創下唯一全時段熱賣商品的紀錄，也成為所有鮮食中，最具差異化的品項，其他便利商店難以複製。 這個成為全家鮮食中秘密武器的幕後功臣，就是以「瓜瓜園」為品牌名的「台南市新化區食用甘藷產銷班」。產銷班班長、曾獲得全國十大傑出專業農民「神農獎」 的邱木城卻說，「和全家合作，是我種番薯三十年來，遇到的最大挑戰！」 關卡一：產季難全年供貨產區輪種，克服雨季限制 第一關，是讓一年有四個月不生產的番薯，可以全年新鮮供貨。 番薯的栽種時間需要五個月，又必須和稻米等其他作物輪種，一年只產一次，而且，七月到十月的雨季，幾乎無法種植番薯，但是全家要求一整年都必須供貨，「完 全打破以前的遊戲規則！」邱木城說。 過去，產銷班合作的廠商需求多以加工品為主，像是供應頂呱呱等速食業的薯條，或是外銷日本等地的冰心番薯，都須先經過加工冷凍，而冷凍儲藏的保存期限可達 一年半，所以可做產量的調節與分配。 但現在，全家要求生鮮供貨，「應付這樣的需求，還是頭一遭！」對於夏天最多在常溫放七天就會長芽、腐爛的番薯，又不能加工冷凍，如何持續供貨一整年，成為 邱木城第一個挑戰。 他花了一年多的時間，透過低溫保存技術，讓七天保鮮期，延長至四十五天。再透過不同產區輪種，調節產量，讓每個季節都能有貨供應。 比方說，把所有產銷班農友的土地，依照地形地勢、土壤土質做分配，「地勢高、土質較鬆的，排水比較快，就安排在雨季栽種，」邱木城說。 關卡二：田區分散不好管用雲端，管理面積擴三倍 但，第二關緊接在後，現有農地的產量來不及供應需求！ 去年全家開始打廣告後，需求量暴增，邱木城緊張到每天五點半起床，就開始打電話四處問哪裡還有貨，為了確保供應量，全家甚至派人到田裡實際勘查，邱木城 說：「我種番薯三十年，大家都說我是一級棒的，從來沒有人質疑過我。」 最後，邱木城選擇把戰線拉長，產區從台南新化區一路延伸到整個嘉南平原，甚至到台中。 只是，戰線拉長，另一個挑戰也隨之而來。耕地面積從兩百公頃，增至四百五十公頃，負責田間管理的農耕隊須面對更多陌生田地，「農友就跟我說，你就過那個橋 右轉，再走三個路口，第三塊田就是我的……。」農耕隊成員吳志彬說，常常花半天時間，只為挖兩條地瓜回來，做品質檢測。 邱木城的兒子邱裕翔，看到產銷班規模越來越大，「農耕隊工作量大增，先是要找到田地，然後用紙筆記錄、拍照，很克難。」於是他請人研發一套用iPad結合 雲端概念的「田間即時管理系統」。 邱裕翔運用地籍編號，結合衛星定位功能，把配合契作的上千塊田地一一標示出來。如此不但便於找地點，還可把栽培過程和巡檢結果上傳，以調整耕作排程。增加 效率後，每人的管理面積也擴大三倍。 關卡三：長相不易標準化改良種法，實驗三年成功 但，這還不是結束，即便解決了初期生產量的問題。第三個難關——番薯的標準化「長相」，仍等在前面。 為了在便利商店的機台上，呈現最佳賣相，全家對番薯的外觀都要求標準化，「重量介於一百五十克到三百五十克之間，大小胖瘦要適中，外型要像台灣一樣，橢圓 長條狀。」平均五個番薯，只有一個符合全家的需求。 因此，產銷班被迫改變栽種方法。一般種苗是垂直栽種，因為可以吸收最多養分，塊根才能長得大，「以前都是秤重量賣，長得越重越好。」邱木城說。現在要兼顧 形狀，改成水平斜插，密集栽種，讓番薯吸收有限養分，才能大小適中。這些方式，是經過三年多不斷測試才實驗成功的。 全家便利商店鮮食部部長吳雅卿說，其他的供應商，一方面無法配合全年供貨，另一方面，嫌全家要求的番薯規格、配送方式等過於麻煩，於是退出，只有瓜瓜園通 過考驗。 現在，瓜瓜園還在成長中，兩年內耕地面積從兩百公頃，擴增至四百五十公頃，農友亦從六十位，增加為一百五十位，更吸引了將近十位七年級年輕二代加入。瓜瓜 園的故事告訴我們，人們扭轉現狀的力量，都遠比自己想像的大，只要你願意改變！

凡客真相：一年虧損6億 利潤率負20%

http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-31/1OMDcyXzM5Mjc1OQ.html

虧損20億元？凡客現金流難以為繼？

2011年冬天的最後時分，凡客誠品（凡客品牌的主要實體公司）陷入一場同行和媒體的口水中，在多位高管離職後，「凡客危機」似乎愈演愈烈。

記者調閱北京工商局凡客誠品和北京凡庫的工商資料，後者是凡客的投資人注資的重要載體，並採訪多位接近陳年和凡客誠品人士後獲知：凡客誠品的情況似乎並沒有那麼糟糕。

過去三年，凡客誠品虧損了2.5億元；2011年，凡客誠品或將虧損6億元。與此同時，凡客誠品保持了年銷售額200%以上的增長。

而另一邊，是凡客誠品的投資人，前仆後繼地往凡客誠品投錢——今日的凡客誠品，是陳年和管理層努力做出來，亦是VC們堅定支持「砸」出來的。

對於凡客今年是保增長，還是爭利潤，陳年微妙地對記者回答：「凡客今年穩中求進。」

凡客誠品「砸」了多少錢？

2007年6月，陳年從卓越網離職已經2年，這2年間他創辦過電商類企業，未能成功；這一次他考慮在網上賣衣服。

7 月，他從王榮慶手中買下北京夢托邦信息技術有限公司（以下簡稱「夢托邦」）80%的股份，然後把其更名為「凡客誠品（北京）科技有限公司」（以下簡稱「凡 客誠品」）。在陳年成為夢托邦實際控制人以前，雷軍已經是夢托邦的股東，佔股10%。而且，雷軍一直到今天，都是凡客誠品的股東。

在卓越 網做過高管、自己也創業過的陳年，從一開始就知道借助資本的力量。同年9月，他又註冊成立了北京凡庫誠品科技發展有限公司（以下簡稱「北京凡庫」）。此 後，北京凡庫一直是聯繫凡客誠品和資本的紐帶——VC們拿著大把美金投入埃文有限公司（Evan Corporation）換取股權，埃文有限公司將錢注入北京凡庫，陳年等人將凡客誠品的股權質押給北京凡庫，北京凡庫協議控制凡客誠品。

北京凡庫是這個VIE鏈條中的重要節點，也是接受VC資金的載體。從北京凡庫實收資本和投資總額的變動，便可知道，陳年做凡客誠品，是一件多麼燒錢的事情。

據 接近凡客人士指出，中「投資總額」的變動，更為接近資本們投入的數額。凡客誠品前後融資六輪，其股權變動之複雜，遠超外人想像，其主要脈絡大體如下：A輪 由聯創策源和IDG資本領投；B輪由軟銀賽富領投；C輪由啟明創投領投；D輪由老虎基金領投；E輪由上述老股東內部投；最後一輪則是大家熟知的淡馬錫和中 信產業基金領投，IDG資本跟投。

但上述遠不是這六輪融資的全部，其中，聯創策源是凡客誠品和陳年最為堅定的看多派，每一輪都跟投；IDG資本亦跟投多輪；包括F輪中，除了那三家外，前述股東中亦不乏跟投者。只有老虎基金和軟銀賽富跟投的輪次較少。

前述接近凡客人士指出，VC們幾輪累積的投資總額應該在20億元上下，估計這就是最初網上傳凡客誠品虧損20億元的來源。他指出：「虧損20億元完全是胡扯。」

多位業內人士都告訴記者，凡客誠品在F輪的確獲得2.32億美元的融資，凡客誠品這一輪的估值，也的確

是32億美元。所以，目前的凡客誠品，手中有現金而心中不慌。

F輪融資結束於2011年8月，熟知電商行業的人知道，彼時正是電商泡沫的頂峰，當時業內盛傳一種說法：電商企業1元人民幣的銷售額，對應在私募市場上1美元的估值。而凡客誠品的F輪融資，毫無疑問，是泡沫頂峰的標誌之一。

一 位接近陳年的人士也表示，凡客最初幾輪的投資者們，在後面幾輪都跟投。他表示，這說明最接近和瞭解凡客誠品的VC們，都非常看好陳年和凡客誠品——不然不 會堅定跟投。他也指出，電商的確是件很難做的事，美國之前幾百家電商企業，大部分獲得了風險投資，最終出來的僅亞馬遜而已，亞馬遜也燒了VC們很多錢。中 國的電商行業，最終能做到一定規模並獲利的，不會超過10家。

虧損真相

電商行業的走 勢，進入2011年四季度後盛極而衰。「電商過冬」的說法應運而來。據投中集團統計，2009年到2011年11月，PE、VC投資電商行業共有225 筆，這其中千萬級美元的投資比比皆是。雖然這裡面不乏多家基金投同一家公司的情形。但這一輪過冬，對電商的創業者和投資人的負面影響都非常大。

一位電商業內人士指出，電商企業由熱轉冷的重要原因，是中國概念股赴美上市窗口的關閉。2011年8月，土豆網艱難上市，之後再無中國內地企業在美國上市。這造成的結果是，電商創始人難以通過IPO募資，電商的投資者們難以套現。

在這一背景下，凡客誠品成了重量級的出頭鳥。

媒體上、同行飯局上的「凡客危機」，忽然之間就鋪天蓋地。

北京市工商管理局的凡客誠品過去三年財務數據(見17版本稿的圖)顯示，凡客誠品2008年到2010年的銷售收入約為1.2億、3億、12億元，這個數據和之前陳年的公開說法有所出入，但可以看出凡客誠品的成長性的確驚人。

從這些數據亦可以看出，凡客誠品過去三年虧損了2.5億元人民幣左右，凡客誠品的毛利率維持在40%上下，2010年利潤率為－14.67%。

進入2011年後，陳年曾對媒體宣稱2011年的銷售收入目標是100億。有陳年的投資人私下無奈地說，「人都有頭腦發熱的時候，我們其實沒有給過他壓力。」

記者獲悉，凡客誠品去年前三季的銷售收入為20億元，去年預計銷售額為32億元。隨著品類的擴充，凡客誠品碰到一個麻煩：庫存顯著增加。

前述接近陳年的人士告訴記者，凡客誠品去年8、9月份間的庫存過高，但隨後在一些促銷手段後，凡客誠品的庫存又恢復正常水平。但低價促銷的惡果是：凡客誠品的利潤率開始下滑。2011年，凡客誠品的利潤率開始逼近－20%。

綜上可知，凡客誠品去年的虧損額，大約為6億元。

要盈利還是要速度？

一位外資投行人士告訴記者，凡客誠品四季度最終放棄上市，背後的原因是，對資本市場給出的估值不滿意。他認為，凡客誠品IPO是沒有問題的，關鍵看陳年和投資人是否願意接受較低的估值。

如前面所說，凡客誠品F輪估值是32億美元。正常情況下，IPO時的估值應該高於這一數字，否則最後一輪投資者就虧了。目前的美國資本市場，甚至再等上一年，凡客誠品都難以在這個價位IPO。

此時的陳年和凡客誠品，處於一個十字路口：是砍營銷費用，放慢增速減小虧損，還是繼續高舉高打沖銷售額？之前幾年中，VC們在投電商時，決定投與否、估值幾何等跟企業家對賭的標的，幾乎是以銷售額為綱。現在，邏輯是否轉變呢？

2011年12月30日，陳年接受記者採訪時，拒絕回答此問題，只表示未來凡客誠品的策略是「穩中求進」。

前述接近陳年的人士亦告訴記者：「陳年未來一年的策略，我認為還是以穩健為主。」

穩健為主背後的意思是，今年的凡客誠品，將放慢增速。

工商資料顯示，凡客誠品在2008年的銷售費用約為9300萬——而凡客誠品那一年的收入，不過1.2億元。陳年把那一年的收入近八成都交給了互聯網廣告商，且還得靠他妙手偶得的「凡客體」，才得以短暫時間內，讓普通網民記住「凡客」。

到2010年，凡客誠品的營業費用為5.39億，這其中銷售費用可能超過4億，銷售費用佔到凡客誠品收入的1/3強。

某種程度上，這是電商的邏輯——投入的是廣告，「擠」出的是銷售額。

到2011年，業內曾傳過一種說法，凡客誠品這一年的銷售費用高達10億。前述接近陳年的人士告訴記者，真實的費用遠沒這麼多。他認為，現在凡客誠品的回頭客非常多，「2010年，凡客持平的機會不是沒有，就算不持平也可以做到虧損很少。」

這一說法，和一位知名電商高管的看法吻合，他認為：凡客誠品只要砍營銷費用，應該就是能打平的。因為以凡客今日的銷售額，意味著每個月有2萬多人次在凡客購物，凡客賣的是衣服，會有很多回頭客，這樣足以支撐凡客誠品的銷售收入。

而陳年的說法是，「不用砍營銷費用，也可以不虧損。因為凡客在成長。」

這 句話背後的意思應該是，凡客誠品不用降低營銷費用的絕對額。但隨著凡客銷售收入的擴大，營銷費用只要不增長，那其佔總收入的比例自然會降低。，但記者獲 知，凡客誠品現在還是由陳年領導的管理層在決策，VC們不會太多干涉陳年的決策。對此，陳年並不否認，他說：「資本方給了我足夠的信任和支持。」

2012 - 新一年 新希望 PARTIPRAL 派得好

http://partipral-hk.blogspot.com/2012/01/2012.html

尋日放埋鬼佬新年最後一日假, 又既然已經做完2011年回顧, 忽發奇想, 係咪應該開始為2012年定立一D目標呢? 去年股票投資組合升值10%, 若然此後每年都能打出相若水平, 縱然講唔上高手, 都算係比下有餘. 當然, 要做到每年複式增長10%肯定唔係一件易事, 所以依家都無謂講到太長遠, 就講2012, 先為自己訂下10%回報做目標先啦. 就算最終真係願景落空, 明年今日有機會重看此文, 相信都一定自會有另一番體會.

年回報10%黎講, 以月份量化, 即代表每月複式增長0.8%左右, 而除左回報外, 預期今年儲蓄亦應該起碼能夠保持去年水平 - 即保持全年投入資金$41,600, 平均每月約$3,500. 有呢兩個數字之後, 就可以嘗試下做個模型出黎:

個表應該唔係太難明, 簡單解釋下, 以1月為例, 起始BALANCE係$123,828.46 (即12月月結個數). 月回報0.8%, 即月尾有$124,819.09, 加上新增資金$3,500, 月尾可帶落2月既數就會係($124,819.09+$3,500) = $128,319.09. 其餘月份如此類推.

而表中最尾兩行數字就係平時我用黎計算回報率既單位面值 - 以此月均回報率運作至年底, 全年回報率就會係 (76.30-69.34)/69.34 = 10.04%, 而10%亦正正係目標所在.

再以一個更數字化既角度去理解, 若然以此模型計算, 明年今日投資組合總值就會係18萬左右, 減去新增資金 $42,000同年頭起始結餘 $123,828, 即實際賺取金額就會係 ($180,151 - $42,000 - $123,828) = $14,323.

而如果以去年CALENDAR YEAR計算, 單計股息收入其實都已經有 $6,535. 即表示若然今年有幸保持此股息收入水平不變, 則所追求既都只係 ($14,323-$6,535)/$123,828 = 6.3%左右既股價增長, 就能夠令整個組合年回報達到10%, 又似乎唔係太難喎?

數就係咁計, 目標就係咁訂, 而究竟最終成件事係車大炮定狂想成真, 就要留待時間驗證, 答案, 一年後開估.

二〇一一年投資總結——金龜換酒 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dzoi.html

坦白講，整個2011年的重心沒在投資上。一來是因為工作實在太忙了，整個上半年幾乎每週都在出差，以前那種坐辦公室泡茶上網的日子一去不復返了；二來今年本人完成了人生幾項大事，也耗去了大量的精力。這幾項後面詳述，先說說今年的投資情況吧。

 

一、實證結果

    繼續延續去年的實證。

    先簡述一下2010年的實證結果：截至2010年12月26日，實證賬戶盈利14927元，約為15%。選取代表大盤股的滬深300和代表小盤股的中小板 指作為業績比較基準。截至12月26日，滬深300指數約為-12%，中小板指為19%。實證賬戶跑贏大盤股27%，跑輸小盤股4%。

    2011年的實證結果：截至12月29日，實證賬戶本年虧損8508元，約為-9.27%。繼續選取代表大盤股的滬深300和代表小盤股的中小板指作為業 績比較基準。截至12月29日，滬深300指數約為-26.75%，中小板指為-38.76%。實證賬戶跑贏大盤股17.48%，跑贏小盤股 29.49%。

2010年-2011年總體絕對收益如下表所示：

日期	份額	淨值	淨值漲跌幅度	總資產
2010-1-11	100000	1.00	0.00%	100000
2011-1-4	100000	1.16	15.90%	115900
2011-12-29	100000	1.07	7.39%	107392

2010年-2011年總體相對收益如下表所示：

399300 點位	指數漲跌	實證賬戶相對幅度	399005 點位	指數漲跌	實證賬戶相對幅度
3592	0.00%	0.00%	5663	0.00%	0.00%
3155	-12.17%	28.07%	6852	21.00%	-5.10%
2311	-35.66%	43.05%	4196	-25.90%	33.30%

    結果評價：基本滿意。今年的行情實在是不好，實證賬戶的倉位主力一直都是蘇寧電器，一路下跌，好在年初在上海萊士上小有斬獲，總體上損失不大。應該說明的 是，今年事情較多，因為買房（2月25日-6月8日）和裝修（11月17日至今）兩次所有賬戶清倉，一定程度上幫我避免了損失。

 

二、今年投資以外的事

    1.結婚

    要說大事，首推結婚。小弟我今年4月成婚，悍妻乃本人初戀，高中同學，相戀8年，有甜蜜，也有矛盾，最終步入婚姻殿堂，命運使然吧。

    小弟大學那會，人窮貌醜，家中無父，身背貸款。領導（即悍妻）雖算不上風華絕代，但覬覦者也是不少的。當年她置親屬同學勸阻於不顧，千里之外毅然主動出 擊，將小弟拿下，眾人皆不解，並將我倆視為最不搭調的一堆小鴛鴦。兩地數年，悍妻對小弟是不離不棄，忠肝義膽至今令小弟感念。畢業之後，小弟求得一份滿意 工作，收入身份皆有，領導立即放下一切前來相會。領導的心態和能力略有欠缺，不太適應社會，求職數月無果，乃放棄，安心在家看動畫片度日。從《火影忍者》 到《海賊王》，一部一部的那叫一個又臭又長啊。我一看這樣也不是長久之計，於是就找單位領導托關係給悍妻聯繫了一份工作，上了半年班，因不堪壓力自己主動 辭職，繼續在家看動畫片。四年多的動畫片生涯，導致悍妻愈發與社會脫節，專橫跋扈，好在我性格軟弱，儘量包容。

大約是到了去年，裂痕漸深。畢業這幾年畢業完全不同的經歷，導致思想差距越來越大，共同語言越來越少。悍妻仍舊生活在她的小日子裡，日出而看動畫，日落而 打遊戲，任由我一人承擔生活的全部壓力。我這邊呢，眼界學識增增日上，人生觀價值觀愈發不同。小弟由於工作原因，接觸的層面較高，身邊同事也非富即貴，原 本對小弟不屑一顧的女青年受迫於現實壓力，也開始對我青眼相加。這幾年小弟也算是頂住誘惑，不離不棄，但矛盾還是日漸加深，屢屢走到分手邊緣。矛盾深化的 結果，就是悍妻大人的危機感也不斷加深了，春節之後便要求結婚。我數日徹夜難眠，思考身邊酣睡這位，究竟是不是適合作為人生伴侶。經過總結，發現我對伴侶 最根本的要求只剩下兩點：1.是否能夠全心全意對我；2.是否能夠包容我和我媽的缺點。

    悍妻雖然有種種缺點，但對於上述兩點，做的堪稱完美。尤其是第二點，非常難得。包容我是正常的，不說了。老媽在父親過世後，變得異常神經質，再加上更年期，很多時候我自己都無法包容，偶爾還對其咆哮，我不能想像還有人會比她做的更好。

    除了這兩點，對其負責的心裡也是關鍵。畢竟同居四年，如果與其分手，簡直是將其一生幸福毀於我手，這是我無論如何也不能接受的。至於從經濟角度考慮，若因 悍妻家境平平而分手，或換一位富貴老丈人少奮鬥二十年之類的想法，在我看來是不值得的。我喜歡靠自己，如果依靠老丈人來獲取自己想要的生活，不要也罷。理 想的生活狀態不只是自我奮鬥的結果，這個過程更寶貴，更快樂，更有成就感。

基於以上總總吧，婚事總算定了下來。從開始籌備到婚禮當日，僅兩月餘。時間緊任務重，而我上半年工作又極忙，家中僅有老母使不上力，最後全賴女方親屬大力幫忙。婚後一週吧，即被領導叫回幹活至今，婚假未休，蜜月沒渡，也算省錢了。

    2.買房

    婚期定的時候，房子還沒買，所以那兩個月就開始尋覓房子。基本都是悍妻大人的事，領導走遍全市，終於相中一處多層。帶著我去售樓處看了一眼，就一眼，完全沒有商量餘地，只有乖乖交錢的份。買房後領導又看好樓下一處車庫，一併拿下。

房子不大，好在公攤小，加上送的南北兩個陽台，得房率甚高。建築面積108.56㎡，實際面積在100㎡左右。 房屋總價在80萬，三層首付24萬，加上契稅維修基金共計大約26萬。車庫27㎡，為限高的無產權車庫，總計18萬。兩項相加計46萬，為此不但徹底清倉 一次，還靠雙方家長支援了一部分。我原本是不想讓家長出錢的，尤其是不想讓她家裡出錢，無奈婚期已定，車庫領導又非買不可，一世英名，毀於一旦。

    3.裝修

    如果你沒錢又沒時間還想未來住的舒服，那麼，裝修是一件巨苦逼的事。目前工程過半預計春節前可完工，明年五一可入住。，預算20萬，已用15萬，本次裝修徹底讓小弟彈盡糧絕了，明年的實證本金都沒有著落。完工後，如果有心情，我會單獨寫一篇東西做介紹。這裡就不說了。

    4.工作

    小弟參加工作已4年多，尤其是今年，直管領導、工作內容和節奏等等的都變動甚大，是時候總結一下目前的形勢了。尤其是要分析一下自己的優勢和劣勢，機遇和挑戰，為下一步做好規劃。不過這是另一篇文章的主題，預計在春節期間完工。

 

    2011年是我生命中充滿變動的一年，工作和生活佔據了我絕大部分精力和時間，所以本年度的總結，投資只是一小部分。

    2012，我將繼續前行。

 

 

                         2011年12月30日凌晨

停產一年祭旗 戚其義劈炮

2012-1-5  NM

由戚其義監製的無綫劇集《天與 地》週日（一月一日）播出大結局，雖然衝破30點，不過劇集播出以來收視一直低水，更被指隱喻六四，涉及政治話題被內地國家廣電總局落令禁播，愈禁愈熱， 《天與地》結局篇被網民追捧成為神級經典，可惜已觸動中方神經，隨時累街坊令無綫其他劇集受牽連。據了解，高層為補鑊，勒令戚其義停產一年，不甘被祭旗的 他，遞信劈炮唔撈。一人孭鑊 在網上大熱的《天與地》上月二十七日被國家廣電局落令禁播，據了解，監製戚其義在禁制令未正式公布前已經聞到味，而早前在訪問中坦言電視劇內容是有關六四 的編審周旭明，亦在微博表示劇集惹來「官方」不快，乃個人責任，不涉及任何演員同事，更自爆半年後離開無綫。 《天與地》惹禍有排煩，正在放大假的戚其義亦專登返公司，接受訪問澄清劇集內容並無影射六四，但礙於大陸是公司主要賣埠市場，為免因小失大，無綫即時作出 補鑊行動，由集團總經理李寶安親自落令，搵親信區偉林傳話，叫戚其義停產一年。 「李寶安用嘅理由當然唔係話驚得罪中央，而係數番晒阿戚（其義）自從《金枝慾孽》之後，拍嘅劇集全部大卡士，大製作，但收視就唔掂，對其他慳住使嘅監製好 唔公平，所以叫佢停一年唔好開劇，不過照樣會有糧出。阿戚覺得唔俾佢做嘢係一種侮辱，況且佢之前都同身邊啲同事提過話想出去闖吓；而家公司搵佢孭鑊，佢當 然嬲到震，即時遞信劈炮。 「其實珍姐（曾勵珍）啱啱先升咗阿戚做戲劇分部經理，佢一定要撐阿戚同公司力爭，加上有分量嘅監製都走得七七八八，好似梅小青同劉家豪四月就過檔NOW， 如果連阿戚都走埋，真係唔夠人用，珍姐而家好積極留緊阿戚。如果阿戚堅持要走，都係半年後嘅事，佢個位辭職要六個月通知。」知情者說。 演員受牽連 戚其義隨時走人，他籌備多時的大製作《金枝慾孽2》亦有機會由他人接手。據了解，經今次事件，大陸未必會放生阿戚其他作品之外，就連劇中演員亦可能受影 響。「劇集係無綫品牌，對公司嚟講，可能邊個做監製都冇影響，最緊要係大陸市場肯要。不過啲演員就最無辜，禁制令一出，林保怡、佘詩曼、陳豪成班都已經收 聲，事關牽涉到政治層面，大陸最忌就係呢樣嘢；雖然冇人出嚟話封殺班演員，不過內地班老闆暫時唔會搵佢哋做嘢，大家都怕得罪中央冇運行。」知情者說。被內 地封殺，週一下午，由屋企駕車外出買麵包的戚其義回應時十分吞吐：「都冇嘅。」隨即跳上車離開。 惹火劇 被戚其義喻為拍劇以來最滿意作品的《天與地》，雖被無綫當倉底貨擺足兩年，出街後又慘遭內地封殺，但大膽新穎題材，為乏善可陳的港劇掀起一個又一個的爭 議，連華爾街日報都要報導封殺《天》劇，輸收視，贏風頭，有賺！ 隱喻六四 編審周旭明曾說該劇靈感來自「六四」，劇中三個男主角雪山食人求存後的不同表現，間接令人聯想與「六四」屠城後民運人士及中共黨員的態度；加上劇中提及法 輪功與徹底解體中共橫額的鏡頭，政治味濃，難怪觸動中方神經。 雪山食人 歷年來港劇無論係爭產抑或爭女，有理無理都加插槍戰。難得《天》劇有雪山食人咁「新奇」，師奶觀眾話接受唔到，但人性寫實中晒年輕觀眾口味。接受或拒絕， 都成為網上熱話。 出金句 難得無綫編劇度到反映時弊的精心對白，劇中Joe Junior一句「This city is dying」及佘詩曼在結局的對白：「和諧唔係一百個人講同一說話，係一百個人講一百句唔同說話，而又互相尊重。」反映人民心聲，成為《天》劇金句，網民 激讚。

《獨家專訪》三十一年始終如一 誓言消滅愛滋病 何大一：新藥上市將有六千萬人受惠

2012-2-20  TWM

對何大一而言，研究愛滋病這條 路，最重要的獲得不是功利，而是每次病患抓著他的手、流著淚的那一句句感謝，是他三十一年走來始終如一的初衷。他不只要在愛滋病的治療上突破，還要嘗試開 發出疫苗消滅愛滋病，這已成了何大一人生最大的目標。 撰文‧賴筱凡 穿著黑色西裝，圓框眼鏡後一雙笑瞇的眼睛，愛滋病權威、美國洛克斐勒大學艾倫．戴蒙德愛滋病研究中心主任何大一，又重新踏上了台灣這塊土地。 宇昌案後首度告白 面對一片綠地，何大一深吸了口氣，這裡是他的出生地，即使他在十二歲就隨著家人移民美國，成了小留學生，但他始終對這塊土地懷有特殊情感。「我是個科學 家，即使我的名字已成了一種商品（被濫用），這是令人失望的，但我還是想要維持政治上的中立，我並沒有任何立場，我只想專注在我的工作上。」這是「宇昌 案」（後改名為中裕）後，他第一次赤裸地說出自己的獨白。 對於他而言，縱使身在遙遠的千里之外，但電視名嘴每天罵他、報紙每天寫到他的名字，他無法充耳不聞、視而不見，那一句句指控都進了他的耳裡，但他只能選擇 沉默，不隨政客起舞，期待一切會隨著選舉結束，也跟著落幕。 「我在台灣出生，在台灣念小學，後來移民到美國，雖然我大部分的成就都在美國，我的心總還是繫著台灣，還是想為台灣做點事，這也是為什麼我在台灣做了很多 的事情。」何大一輕輕地說著，壓抑著可能一觸即發的情緒。 二十世紀末，那是個全世界尚未普及愛滋病教育觀念的年代，即使是先進國家，可能都未有完善的愛滋病教育。但一九九六年，何大一就已開始協助台灣研究愛滋 病，台灣第一個治療愛滋病患的防治中心，就是何大一幫忙衛生署設立的，台灣才得以在九七年四月引進全球最新的愛滋病治療藥物。 何大一：心繫台灣，想為台灣多做點事這些事蹟在台灣愛滋病防護上，寫下了歷史遺跡，更不會因為現在的何大一做了任何事而磨滅。「那時的台灣，或許不是全世 界第一個有防治中心的國家，卻是亞洲國家中相對較早投入愛滋病研究的。」何大一說。 所以，二○○三年台灣爆發ＳＡＲＳ（嚴重急性呼吸道症候群）疫情，他二話不說，提著公事包就回到台灣加入抗ＳＡＲＳ陣線，跟著中研院一起研究防治方法，後 來更著手研發ＳＡＲＳ疫苗，就是為了讓台灣這塊土地恢復生機。那幾個月裡，何大一就這樣台灣、香港、北京、廣東到處飛，卻沒為此喊過一聲累。 他是懷抱著醫生性格，見到病患為病痛所苦，就思索著自己能做什麼的人。因此，當外界拿著放大鏡檢視宇昌成立的所有過程，他很清楚自己在做什麼，「我可以告 訴你，我進入中裕只是因為一種想法，台灣的生技產業是很重要的發展，新藥製造在中國、台灣、日本都是需要技術的。」過去三個月，太多科學家為了宇昌案背上 罪名，何大一更是被指控最多的那一位。 「我想要發展這產業，像翁啟惠、楊育民、陳良博等，我們必須要去做為台灣好的事情，我不是第一個，很多華人都試著做得很好，這樣的精神從宇昌、中裕開始， 我們仍然感到十分光榮。」對於何大一來說，年屆六十歲的他，現在做的事不再是追求功利，更多是對內心夢想的追逐。 曾經，何大一也是台灣人引以為傲的台灣之光，對比現今籃球選手林書豪的風光，一九九九年受前總統李登輝之邀回國，所受到的ＶＩＰ待遇，絕對不會少。但何大 一未曾因此而恃寵而驕，「我從來不覺得我的工作就這麼結束了，這只是一個章節的段落罷了。」若說一九八二年到九六年，做基礎研究的那些日子，是何大一投入 愛滋病三十一年的第一個章節；從九六年開始到研發出雞尾酒療法，在愛滋病治療做出貢獻，是他研究生涯的第二個章節；那麼現在的他，正要掀開他第三個章節， 叫作預防。 二○○○年，一趟為了視察中國愛滋病情的旅行，何大一來到了雲南，「風景很漂亮，可是當地的景象，卻怎麼也令人無法與那些風景做連結。」越接近中緬邊界， 一幕幕窮困的景象震撼著他。 「那裡的人，一天收入只有一美元。」缺乏愛滋病防治觀念，加上嚴重走私海洛因，所以吸毒的人很多。於是，愛滋病、毒品、性行為，男傳女、女傳子，雲南成了 中國愛滋病患最多的一省，尤其是母嬰垂直傳染，更是嚴重。 第一次來到雲南後，何大一內心就決定：「這就是我的領域，我可以對這裡有所貢獻。」為了有效改善雲南嚴重的愛滋病母嬰傳染，十二年來，何大一飛了三十趟， 就希望能用他的專長，改善這不對等的醫療環境。據中國官方統計，有七十八萬人可能感染愛滋病，而發病的病患達到四十二．九萬人，更可怕的是，這個數字每年 還以四○％的速度在成長。他們有些集中在雲南地區，有些則落在早期賣血問題嚴重的河南，加上近年男男同性戀的性行為頻繁，都讓中國愛滋病患的疫情遠比其他 國家嚴重。 這也是為什麼，何大一很明白，他必須將研究生涯向下推進新章節，「只有治療是不夠的，你必須要預防。」於是，在中裕投入第一代的愛滋病抗體藥物開發後，何 大一也啟動了中裕第二代側重於預防的愛滋病藥物研發，他開始為中裕擘畫一個愛滋病藥物家族的藍圖，他們不只要在愛滋病治療上有大突破，還要嘗試開發出疫苗 消滅愛滋病，已成了何大一人生最大的目標。 雲南疫情嚴重 十二年致力改善醫療環境他不諱言，對抗愛滋病這場戰爭，三十一年走來，是艱辛的。「但對我來說，完成階段任務後，還有更多事等著我去做，因為你必須維持你 的初衷。」因為全世界多達二五○○萬人死於愛滋病、三五○○萬人感染愛滋病，何大一看著這些數字不斷向上跳動，「如果我們能即早做到預防，就能拯救六千萬 人，甚至一億人，也不是太遙遠。」走過三十一年的愛滋病研究生涯，何大一承認，他是幸運的，因為他比任何生技科學家都要早受到重視，甚至獲得艾倫．戴蒙德 （Aaron Diamond）女士的賞識，資助他的愛滋病研究計畫。儘管他把一生寄託在愛滋病研究上，何大一卻不認為這三十一年來，他為此犧牲掉什麼，反倒感謝許多人 給了他這個機會，能專注在一個領域上。 隨著兒女長大，多開拓自己的事業，六十歲的何大一說：「我從沒想過要退休，我喜歡專注研究某個特定領域，除非我的身體提出抗議，不然我是不會退休的。」因 為對他而言，研究愛滋病這條路，最重要的獲得不是功利，而是每次病患抓著他的手、流著淚的那一句句感謝，那才是他三十一年走來，始終如一的初衷。 何大一 出生：1952年 現職：美國紐約洛克斐勒大學艾倫．戴蒙德愛滋病研究中心主任、教授、美國科學院院士、中央研究院院士經歷：美國國家衛生研究院愛滋研究顧問、中國工程院院 士學歷：麻省理工學院醫學博士成績：美國總統公民獎章、紐約市長獎家庭：已婚，育有二女一子何大一：中國市場可望推升台灣生技產業《今周刊》問（以下簡稱 問）：今年台灣共有7種新藥進入臨床三期，中裕也進入臨床三期實驗，且尋找授權的合作廠商？ 何大一答（以下簡稱答）：我覺得中裕的TMB-355，將是可以成為台灣第一個在FDA（美國藥物食品管理局）獲得三期認證的新藥，我從2007年就這麼 認為。甚至有機會在找到授權廠商後的45周內，完成三期臨床實驗。 最重要的是，在新藥實驗通過之後的市場行銷，因為小型公司像中裕，重新打造一個行銷團隊是相當難的，所以如果你思考了這些觀點，就會比較容易找到讓兩家公 司雙贏的合作廠商。這是為什麼過去幾個月中裕必須為了第三期實驗努力去找尋適合的合作廠商，由於我們計畫第三期臨床實驗、希望讓新藥成功，銷售商品是很重 要的考慮因素。 問：你致力於愛滋病研究多年，是否曾有哪些藥可望帶來重大突破？ 答：現在有25種藥來治療愛滋病，有些是很好的，早期的藥不是很好，有很多副作用，但現在有很多好的新藥，TMB-355就是個新的實驗，用不同的技術來 對付愛滋病毒。 為什麼TMB-355很好，因為它有效讓病毒載量降低，而且幾乎無副作用，藥會因為問題較少、比較安全而備受肯定，抗體必須擁有承受的能力，兼顧預防與治 療的效用，藥的效用好，病人就會購買。 問：台灣生技業有機會成為下一個兆元產業嗎？ 答：台灣的成功來自於高科技，像半導體、電腦，但生技是更難、需要更長時間，需要許多實驗人員與醫生、病人花費10年的時間規律實驗，這是比較難的，付出 的成本也相對較高。但台灣有很豐富的資金來源，也訓練了許多生技人才。 過去多數台灣人回國，是協助半導體產業、高科技產業，但現在生技也有許多人想要回來幫忙，問題是政府該如何去重組這些人才，耐心地去發展生技產業。像我在 MIT（麻省理工學院）當董事，他們最著名的就是機械、科學研究。可是，現在的MIT校園有了很大的不同，50%的研究都力求與生技做連結，顯見生技產業 潛在的爆發力。 問：隨著兩岸關係轉好，ECFA簽訂後，中國市場可望成為台灣生技產業的依歸？ 答：中國市場的開放對於台灣公司是有幫助的，但必須看合作對象是誰，所以我無法下定論。我相信中裕已經準備好進入中國市場，因為我在中國為了AIDS（後 天免疫缺乏症候群）工作已有一段時間了，明天我還要去上海、北京、瀋陽，因此我們早已知道如何開發中國市場，並尋求合作的機會。 中裕的臨床三期部分，有治療方面的新藥，也有預防方面的新藥，預防方面我們打算與大陸合作，所以我們提出預防、治療等申請，只要經過大陸科技部、衛生部的 審核，我期盼能儘快有新進展。

又是一年春來到 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dxt0.html

去年今日此門中，蜂后雄蜂交配忙，蜂后光榮退休去，雄蜂爛漫迎新春，又是一年春來到，往事依舊如今朝。

今年是雷鋒叔叔犧牲50週年紀念日，我們敬愛的雷鋒叔叔，做好事從不留名，但他老人家有個嗜好，就是和我一樣，喜歡寫日記，把好事記得清清楚楚的。榜樣的 力量真的無窮嗎？可貌似他的嫡傳弟子只剩下一個標哥了。去年我還說標哥做了11年的旁聽生，一直沒分個有名份的位子。今年標哥再次主動出擊，擺了個環保雕 像的POSE造勢，自稱有感覺到偶像的神聖力量充盈全身。先不提到底像不像「雷鋒」，但「雷人」我想應該是有的。

創業企業成功熬過第一年的五點建議

http://www.yicai.com/news/2012/04/1666261.html

一年只買一兩次(轉載）

http://blog.tianya.cn/blogger/post_read.asp?BlogID=203595&PostID=36865669
　——從「選時」談起
　　通常所謂的選時是指投資者力圖對市場的波動加以利用並由此實現超額收益，戰勝市場的一種方法。而等待最佳時機逢低買進則是價值投資的基本方法。價值投資者也講究買進的時機，但卻不是「選時」投資者的那種時機。
　　
　 　逢低買進是價值投資的第一原則。就如同購買商品一樣，只有逢低買進，才能使每一元錢的投資價值最大化。逢低買進的理由很簡單，就是增加潛在利潤。當價值 投資者買進的股價遠低於1元的時候，其潛在的投資報酬率就越高，虧損的風險也就越小。反之則反是。如果一家公司的每股價值為50元，除非它的股價跌落在 50元以下，否則就不考慮買進，而且要越低越好。以40元買進中國平安的收益一定比50元買進時要高。這時候我們才能說，其獲利空間的大小更多地取決於買 進的時機。這些都是簡單的道理。
　　
　　而選時投資者恰恰相反，他們的著重點在於把握市場的整體走勢，趨勢向上時買進，趨勢向下時賣出， 而且其間必須通過市場的預測來掌握最佳的投資時機。許多投資者顯然已經被訓練到相信，只有股價上漲才是買進的最佳時機，從眾追高是比較安全的，股價下跌則 是比較危險的。「害怕跟不上」的心態使得他們深信，如果現在不買進股票，股價只會越漲越高，以至於可能錯過這個波段。《不戰而勝：價值投資法》一書的作者 提摩西·維克曾戲謔說，這就是世界上唯一的把消費主義的基本教條「倒行逆施」的地方。
　　
　　由此可見，這兩種方法是有顯著區別的，並不能混為一談。
　　
　 　因為出現價值低估的情形並不多見，通常情況下極端的下跌往往只有幾年一次，相對的下跌可能要多一些，但也可能只有一年一次。因此這就注定了不能經常買 進。回顧自己最近幾年的買進歷程，2008年底買進一次，2009年初繼續買進一次，2010年中買進一次，最近買進一次。不祈求買在最低點，只要自己覺 得價格合理就行，我以為這樣基本上符合在大象出現時射擊的策略——當然，這只是我自己的方法，並不適用於他人。而當一旦買進，也並不準備賣出。按照提摩 西·維克的說法，抱牢股票的原則有三：一是持股的時間必須長到足以讓市場重新評價該股票；二是只要公司能繼續保持或超越預期的盈利，就應該抱牢股票；三是 應該假設會持股至少兩年，因為這通常是股票漲到公平價格所需的時間。
　　
　　巴菲特在一次演講時說，在未來10年裡，他希望在座的每個人 可能都是股票的「淨買家」，而不是「淨賣家」，所以每人都應該盼著更低的股價。對此我深信不疑。巴老的理由是，因為在未來10年裡，你們肯定是漢堡包的大 吃家，所以你應該盼著更便宜的漢堡包，除非你是養牛「專業戶」。如果你現在還不擁有可口可樂的股票，你又希望買一些，你一定盼著可樂的股價走低。你盼著超 市在週末大甩賣，而不是漲價。——顯而易見，巴老是金融市場的世界裡把消費主義的基本教條貫徹得最好的人。