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2015年美股能走多遠？華爾街這麽看

來源: http://wallstreetcn.com/node/211671

除了FundStrat咨詢公司的Tom Lee，沒有一個華爾街策略師預料到，2014年終標普500指數的收盤點位會高達2058點。而對於剛剛拉開序幕的2015年，策略師們認為，美股將繼續上漲，但不太可能連續第四年出現兩位數增長。

華爾街策略師們對於2015年年終標普500目標點位的平均預期為2225點，每股收益為125.35美元。和Tom Lee一樣，共同基金Oppenheimer的John Stoltzfus也是大多頭，高盛的David Kostin則更為謹慎。以下是策略師們對2015美股市場的展望（由低到高排列）：

高盛股票策略師David Kostin：標普500年終點位2100，每股收益122美元

漲到這個點位意味著明年美股的回報率為5%，這與高盛的利潤增長預期一致。預計美國經濟會較快增長，企業的銷售額和盈利會增加，有財力投資公司發展和回購股票及分紅。投資者將樂見基本面的積極發展。

下圖可見高盛對標普500股指從2014到2018年的多年盈利預期。

巴克萊股票策略師Jonathan Glionna：標普500年終點位2100，每股收益127美元

出於估值原因，巴克萊認為美股相比其他地區的股票屬於“輕倉”股。預計明年全球股市可能必須面對美國貨幣政策周期的轉折。巴克萊懷疑，美聯儲的聯邦基金利率未必會對美國市場產生長期的破壞性影響，但在其他地區貨幣寬松時，事實可能證明美國收緊貨幣是負面因素。

Glionna指出，美股正在過渡期，正從回報反彈進入回報降低的階段。因為市場已經體現了企業利潤擴大和股票回購的利好。美股若要重回更高的評級，前提是企業營業收入要再次加快增長。

預計明年美國以外地區股市的收益增長會比美股快，估值會更低、貨幣政策會更寬松。所以巴克萊更青睞美股以外的股市。

瑞信銀行策略師Andrew Garthwaite：標普500年終點位2100，每股收益123.7美元

瑞信對2015年上半年的股市保持樂觀，但認為下半年恐出現重大市場調整。2015年，央行資產負債表擴張速度或超過2014年，有助於支撐流動性過剩及股票估值。預計利潤率將在2015年底接近峰值。

德意誌銀行股市策略師David Bianco：標普500年終點位2150，每股收益123美元

Bianco認為，美國經濟將長期溫和增長，到下次經濟衰退以前，標普500的每股收益十年內平均增長6%，同期上市企業銷售平均增長5%，盈利持平，股價下跌1%。在衰退風險增加以前，預計標普的平均靜態市盈率為17倍，歷史水平為16倍。

宏橋信托（BTIG）策略師Dan Greenhaus：標普500年終點位2200，每股收益126美元

Greenhaus認為，在經濟增長、低利率及低油價的支持下，股價趨勢將保持上漲。營運利潤率保持在高水平，頂線增長將很快滲透至底線，從而支撐收益。他對2015年股市的看法是：非牛亦非熊。

花旗首席美股策略師Tobias Levkovich：標普500年終點位2200，每股收益127.5美元

Levkovich在報告中寫道，上述目標位與花旗由上至下的預測中值相符，但即使是未來13-14個月回報率達到10%這種預期，也被很多客戶視為太保守。

“多位客戶表示，我們的預測前進遠低於其他樂觀的預期，其實我們的預計數據很符合華爾街的共識預期。”

美銀美林美股與量化策略負責人Savita Subramanian：標普500年終點位2200，每股收益126美元

漲至以上點位意味著明年標普500年度回報率6%。Subramanian指出，這是她領導的團隊2011年以來最低的回報預測。她認為，美股看來的確比美債更有吸引力，但股票和其他類別的資產比起來優勢就沒那麽明顯了，比如黃金和石油的價格現在和歷史水平比特別便宜。

Subramanian預計，明年標普500的收益增長會更少，但牛市不會受影響，牛市還沒結束。往年美國老年人大多不看好股市，但他們需要更多的收入，標普500成份股中的分紅企業會吸引他們，明年那些老公司代表的傳統大盤股可能領漲，應該避開那些讓人興奮的新興領域IPO。

如下圖所示，美銀美林的賣方指標顯示，華爾街策略師推薦美股的平均配比目前略高於52%，明顯高於2012年7月43%的歷史最低比例，但還低於60-65%這一歷史水平。

瑞銀策略師Julian Emanuel：標普500年終點位2225，每股收益126美元

這意味著Emanuel預計標普500明年收益會增長7%。Emanuel指出，2009年3月以來，標普500漲幅已達200%，以歷史水平判斷並非史無前例。企業資產負債表實力雄厚，可以推動進一步開展並購活動，美國GDP的前景可以保證收益穩步增長。

Emanuel預計明年美股波動性會激增，應該會為投資者提供獲取超額回報的機會。美國強勁的就業增長和穩步回升的消費者信心將是推動明年美股上漲的兩大關鍵動力。而明年不存在通常會威脅牛市的經濟衰退和意外沖擊。

加拿大蒙特利爾銀行（BMO）策略師Brian Belski：標普500年終點位2250，每股收益126美元

鑒於經濟形勢改善和收益增長回彈，BMO認為2015年將是美股的又一個豐收年。

“我們看到有大量的投資支出需求被壓制……我們相信對企業而言，為改善增長前景而采取的下一步合理措施是投資他們自己的業務。”

摩根士丹利策略師Adam Parker：標普500年終點位2275，每股收益126.10美元

“我們已經連續三年看多美股了。我們的核心觀點在於，我們正處於美國漫長的經濟擴張期之中，擴張可能持續至2020年。消費者信心、債務情況和違法行為等經濟因素都在改善。”

共同基金Oppenheimer策略師John Stoltzfus：標普500年終點位2311，每股收益126美元

Stoltzfus在報告中寫道，對標普500的上述預測源於美國經濟、企業收入和收益都持續增長。此外，美股的估值、分紅和回購也會繼續吸引投資者。

重要的是，Stoltzfus認為，投資者還沒有對美股真正興奮起來，

“這輪牛市並非缺乏‘動物精神’和‘非理性繁榮’，它們適度存在，這不是秘密。我們認為，這是好事，可能推動美股走高，向我們明年的目標前進。”

FundStrat策略師Tom Lee：標普500年終點位2325，每股收益129美元

Lee認為，目前的牛市不會輕易結束，因為股票已經“漲了太多”。資本存量顯示出需求被壓制的跡象，企業和家庭將不得不投資。

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高盛：投資者太樂觀 美股短期面臨回調

來源: http://wallstreetcn.com/node/212750

高盛首席股票策略師David Kostin周一在給客戶的報告中表示，公司用於分析投資者情緒的指標已經觸及峰值100，這意味著未來6周內美股下跌的風險極大。

Kostin稱：

我們公司的情緒指標已經達到最大值100，這暗示標普指數在未來6周內下跌的風險極大。事實上，指標只要突破90，未來6周內股市下跌3%的可能性就很大。

情緒指標範圍0-100，其中低於10則意味著過度看跌。通常而言，極度的看漲或者看跌都意味著短期市場出現修正/反彈。

不過Kostin同時表示，2015年標普指數將上漲至2100點。

下圖為指標和美股標普對比圖：

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最牛美股策略師開始轉向

來源: http://wallstreetcn.com/node/212778

三年來一直看漲美股、被《機構投資者》評為2014年最佳策略師的Francois Trahan近期開始對美股前景表達了謹慎態度。

作為Cornerstone Macro LP策略主管，Trahan在給客戶的報告中表示：

美股正在面臨風險。作為原油出產國，油價下跌最終引發危機似乎不可避免。此外，中國經濟增速放緩以及日本金融體系潛在的崩盤風險都對美股構成威脅。市場在2015年將經歷更多的震蕩行情，上半年出現20%的跌幅也不會令人感到驚訝。波動率走高不會影響企業的擴張，但是對於股市上漲肯定是負面因素。

我們目前正處於一個關鍵的節點——國外市場的壓力將逐漸傳導至美國股市。只有PE水平走低股市才有再度上漲的空間。

在我看來，日元對美元貶值12%並不能夠為日本經濟帶來實質性的提振，中國因素對於全球股市也會有一定的壓力。

整體上而言，投資美國國內市場還是要好於國際市場。美股和其他市場估值差距加大的同時，經濟情況及基本面也在同步加大。相對估值來看，美國依然具有優勢。並且和其他經濟體相比，美國也有避風港的作用。

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華爾街齊聲警告：準備好應對美股大波動

來源: http://wallstreetcn.com/node/212792

華爾街的衍生品分析師一致認為，今年美國股市的波動性將有所增加。到目前為止，看來真是這樣。

德意誌銀行告訴股票衍生品客戶為更頻繁的股市波動做好準備。彭博新聞社的數據顯示，在過去的一個月內，標普500指數的日波動已經較去年1月1日至12月4日的平均水平擴大逾50%。

美國股市昨日下跌，標普500指數下跌1.8%，至2020點。而芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）6日內第5次上漲。VIX指數昨日上漲12%，至19.92。

油價的下跌和希臘退歐的擔憂使得美國股市開年下跌。Charles Schwab Corp交易和衍生品部門董事總經理Randy Frederick向彭博新聞社表示，

這是非常醜陋的一天，當然不是一個好開始。VIX指數上漲，回升至12月中旬水平。市場肯定存在一些焦慮。

德銀並不是唯一一家警告流動性歸來的華爾街大行。美國銀行和摩根大通的衍生品策略師都在12月預計，美股日波動將增加。德意誌銀行昨日預測，美聯儲結束刺激以及針對全球經濟的間歇性恐慌將導致更多的股市波動。

德意誌銀行股市衍生品策略師Pam Finelli表示，

如果沒有美聯儲的流動性，我們不知道事情會如何發展。雖然美國經濟相當強勁，數據不錯，但我們仍然依賴全球經濟增長。而如果全球經濟影響了美國經濟的複蘇，市場的波動性將提升。

油價直線下跌加劇了美國股市的波動。能源股的下跌已經蔓延到了更廣泛的市場。自12月5日以來，標普500指數日波動為0.77%。而2014年1月1日至12月4日的平均水平為0.51%。

德意誌銀行的策略師們預計，2015年股市波動性將溫和增加，VIX大多數時間將處於13-18之間，偶爾會突破30。2014年，VIX指數平均為14.18，低於2013年的14.23，不到2009年水平的一半。Finelli表示，

VIX處在30是我們認為今年可能看到的數字。VIX會一直處在30嗎？還是短暫的處在30？我們不確定。不過今年VIX的大漲將超過去年的水平。

2014年的最後三個月內，VIX兩次突破20。此後，VIX都快速下跌，在三日內跌去一半漲幅，而股市則不斷創下新高。

美銀策略師Benjamin Bowler將此類波動稱作“茶杯里的風暴”。而隨著市場流動性的下降，這類情況將在今年繼續。摩根大通衍生品分析師Marko Kolanovic表示，隨著美聯儲加息臨近，類似的波動性沖擊將會繼續。

盡管股市波動加大，但華爾街上的專業人士一致預測，美股今年將上漲，平均預計股市將上漲8.5%。彭博新聞社追蹤的策略師中，沒有人預計今年美股將下跌。這是2009年來，策略師首次統一看多股市。2009年，美股上漲23%。

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油價末日模式：美股能源股遭分析師一致唱空

來源: http://wallstreetcn.com/node/212825

油價暴跌讓投資者擔心能源公司2015年的前景，而華爾街的股票分析師們紛紛下調了能源公司的利潤預期。

自去年6月以來，標普1500指數的能源板塊已經下跌23%。然而，去年年底的股價中，能源公司利潤下滑的因素並沒有被完全反映。

根據湯森路透的數據，在標普1500指數中，能源板塊的分析師情緒最差。

上月，雪佛龍四季度每股利潤預期被大幅下調。6名分析師平均下調其每股利潤預期14.3%。

隨著原油價格的持續下跌，能源股的展望繼續惡化。油價已經跌破50美元，達到5年半低點。Rosenblatt Securities首席市場策略師Brian Reynolds表示，

我們相信油價漲回80美元前會先跌至20美元，我們認為，油價將處在低位相當長一段時間。

周二，美銀美林下調Chesapeake Energy和Laredo Petroleum展望至“表現不佳”，將EOG Resources這一標普1500指數上第七大能源公司展望下調至“中和”。

據湯森路透提供的數據，分析師預計，標普500指數能源板塊四季度利潤萎縮19.8%，遠低於10月1日時增長6.4%的預期。而今年一季度的預期更為糟糕，分析師預計利潤將下滑32.2%。

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石油暴跌：開啟我的美股資源組合 中軒山流水

來源: http://xueqiu.com/6549386042/35206218

        國際油價這是要跌到崩潰的節奏——1月12日，作為石油輸出國組織(歐佩克)最重要成員經濟體的沙特再度釋放看空國際油價的聲音，油價隨之爆發新一輪大幅跳水。早前，有市場人士炒作“抄底論”，但最終還是被目前的行情走勢“扇了耳光”。眼下，國際原油空頭趨勢完好，並沒有像樣的反彈，且沙特頻頻在關鍵時刻拋出利空言論，抄底操作風險巨大。
        資源礦產市場血流成河，在絕大多數人恐懼時，你有勇氣跟隨我開啟美股資源組合的創建之旅嗎？

        我的資源組合現倉位60﹪，現階段黃金、煤炭價格已現企穩跡象，可進一步加倉。石油、鐵礦石、銅價格還在進一步尋底中，暫緩加倉靜待企穩。如一個月內不再創新低，可大膽將倉位加至80﹪。

　　美國NYMEX2月原油期貨價格周一收盤下跌2.29美元，跌幅4.74%，報46.07美元/桶，同期ICE布倫特2月原油期貨價格收盤下跌2.68美元，跌幅5.35%，報47.43美元/桶，雙雙刷新近六年低位。今日盤中，國際原油延續跌勢，再度爆發“崩盤式狂跌”，讓國際金融市場一片風聲鶴唳。截至北京時間下午15：30，紐約原油跌3%，報44.69美元/桶；布倫特原油跌破47美元關口，現跌3.14%，報46.94美元。從去年(2014年)下半年以來，國際油價持續回落背後的原因主要有二：一是北美頁巖油產量大增，而歐佩克國家依舊維持高產能狀態，但需求增速出現下降，供過於求局面趨於惡化；二是美國經濟持續走強增強美聯儲升息預期，加之歐日兩大經濟體陷入通縮格局，美元轉入中長期上漲通道，這對原油期貨價格產生負面的金融屬性壓力。 俄羅斯盧布暴跌，殃及白俄羅斯等前蘇聯國家也陷入貨幣危機；非洲雄獅尼日利亞不得不緊急宣布新的外匯管制；巴西雷亞爾持續貶值；中東國家股市12月初相繼崩盤……油價雪崩式下滑釀成的種種惡果似乎已經否極泰來，那麽，極端行情過後，原油市場能否迎來井噴式反彈？
　　俄羅斯普京曾一度高調宣布，即使油價跌到40美元/桶，俄羅斯經濟最多需要兩年即可複蘇。以沙特為首的歐佩克成員國也死守市場份額，連續下調官方原油售價，並不斷重申原油市場將進行自我調節。各國經濟方面，除了加速複蘇的美國，全球主要經濟體增速不斷放緩，各大央行賣力加緊寬松潮——從領軍的日本、至死不渝喊著要全面QE的歐元區、再到接連意外放水的中國，突然實施負利率的瑞士央行，以及極有可能降息的澳儲行，各國均在暗示：經濟不給力。
　　供應面，數據顯示過剩狀況加劇，美國報告顯示上周原油庫存意外增加730萬桶，創下12月的紀錄高位。分析師此前預期為減少230萬桶。需求面的情況則較為複雜，美國數據顯示上周初請失業金人數下滑，而且第三季經濟增速為10多年來最快，這都給油價帶來支撐。
　　盡管產油國“不減產”聯盟仍堅固，但目前市場上似乎出現了一些分歧，伊拉克石油部長邁赫迪12月24日表示，若石油價格進一步下跌之際，歐佩克有必要介入市場。他認為油價的合理價格應在每桶70-80美元左右。說明歐佩克內部對於是否減產開始出現分歧，利好油價。興業投資分析，在尋求到新的平衡點時，原油市場或還將進一步下跌，而市場底部心理又可能推動油價收複跌幅，而空頭的調整又為進一步走低奠定基礎，從而構成一組組過山車行情。有一點可以肯定的是，原油市場當前存在極大規模的空頭，一旦確認企穩回升，僅空頭回補因素，就足以掀起波瀾壯闊的報複性反彈之氣勢。
                                                     投資有風險，入市須謹慎。

六年牛市之後 對沖基金開始減持美股

來源: http://wallstreetcn.com/node/212989

華爾街分析師建議投資者購買大型美國公司的股票，而一些對沖基金則不那麽樂觀。

在道瓊斯工業指數連續六年上漲、標普指數連續三年上漲後，知名對沖基金CQS LLP和Passport Capital LLC減少了美股多頭頭寸。CQS LLP和Passport Capital LLC分別管理著140億美元和40億美元資產。

摩根士丹利向客戶表示，上周，對沖基金使用的杠桿跌至兩年多來的最低水平。杠桿的降低顯示出對沖基金看好美股的情緒有所減弱。

對沖基金對股市的謹慎與華爾街分析師的預測相反，分析師認為，美股將迎來又一年的強勁增長。

華爾街見聞網站此前提到，華爾街策略師普遍看好美股。華爾街策略師對於2015年年終標普500目標點位的平均預期為2225點，每股收益為125.35美元。相比之下，投資咨詢公司Aksia在對200名對沖基金經理進行調查後發現，約有1/4的對沖基金經理預計，標普500指數今年將收平或者收跌。

據基金數據追蹤公司HFR Inc，2014年，股市對沖基金在扣除費用後的收益僅為2%。許多對沖基金偏好的持股都落後於大盤。以標普500指數作為標桿，這是對沖基金業自2011年來最差的表現。彭博新聞社援引知情人士表示，鮑爾森旗下的事件驅動基金（Event-driven Fund）在11月下跌3.1%，2014年以來下跌了27%。

對沖基金的掙紮讓其大型的贊助人開始撤回投資。周五，歐洲第三大養老基金、規模達到1850億美元的荷蘭養老基金PFZW宣布，將不會再投資對沖基金，因其收費相對於回報過高。

許多對沖基金在上周美股大幅波動前就看空了美股。美國股市上周創下2008年金融危機以來最差開年。油價的持續下跌加上對全球經濟放緩的擔憂促使美股下跌。在上周下半周，美股回升。目前，美股在2015年下跌不到1%。

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全球炒美股 美股外資占比創69年新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/213012

美股越來越國際化。高盛報告數據顯示，2014年流入美股的外資占比達16%，這一比例創有記錄69年來新高。其中來自英國與加拿大的投資在外資中占比最高。

據高盛報告統計，英國與加拿大投資者投入美股的資金占美股外資中合計占比12%，日本投資者占比6%，另有三分之一來自盧森堡、瑞士和開曼群島這類避稅天堂。

高盛分析師Amanda Sneider預計，2015年，全球各地資金流入美股的趨勢不會有任何變化，還會持續。2015年，凈流入美股的外資預計可達1250億美元，較2014年凈流入規模增加約20%。2015年凈流入美股的資金總額預計為2200億美元，較2014年增長約24%。

在國外投資者加大投資美股的同時，美國投資者2015年也可能進一步增加在海外股市的投資，預計投資額將由2014年的2310億美元增至2500億美元。如下圖所示，去年美國投資者青睞除英國以外的歐洲地區和加勒比海地區的股市。

在美股投資者之中，2015年企業仍將是主要投資力量，預計凈購買額達4500億美元，規模相當於市值的2%。股票類ETF和共同基金吸納的資金將分別達到1700億美元和1250億美元。

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美股第四日下挫 標普跌破2000點

來源: http://wallstreetcn.com/node/213143

周三，美國零售數據大幅不及預期，增加了投資者對全球經濟增長的擔憂，此外摩根大通財報不佳，美股大跌，道指重挫200余點，標普跌破2000點大關。

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美股高開低走 銀行股領跌

來源: http://wallstreetcn.com/node/213201

周四，美股高開低走，美銀和花旗四季度利潤大降，美股銀行股領跌。瑞士央行降息並宣布放棄歐元/瑞郎1.20底線後，黃金暴漲2.4%。

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