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投行退出，PE、對沖基金接棒進入商品領域

http://wallstreetcn.com/node/25031

橫跨三個領域的天才創業者：我不相信「成功可以複製」

http://www.iheima.com/archives/43139.html
全球首家純電動汽車生產商Tesla今年表現優異，2013第一季度的銷量位居美國電動汽車行業之首，其用戶的滿意度也破紀錄的達到99%，使其創始人兼CEO兼產品架構師的ElonMusk再度成為媒體的焦點。ElonMusk的傳奇不僅在於他先後成功創立和運營了幾家大名鼎鼎的公司：Paypal、SpaceX、Tesla，更重要的是，這幾家公司革新了三個領域：金融、新能源、航天。我對ElonMusk改變世界的傳奇故事感到好奇，思考著這個出身平凡的年青人能帶給我們怎樣的啟示。

　　年輕的實踐者(Execution)

　　ElonMusk於1971年出生在南非一個普通人家，父親是工程師，母親是模特。Elon從小酷愛讀書，在10歲的時候擁有了自己的第一台計算機，然後開始自學編程，12歲的時候把自己做的一個太空小遊戲軟件賣掉了。Elon從小便很獨立，懷揣著一個「美國夢」，努力地尋找機會逃離南非。因為母親是加拿大籍，他在高中畢業後帶著一點錢獨自去加拿大闖蕩，四處打工，進入皇后大學讀書，最後如願以償地轉學到美國的賓夕法尼亞大學。在拿到賓大的經濟和工程學雙學士學位後，Elon獲得獎學金前往斯坦福讀博士，學習材料科學和應用物理。

　　不安分的創業者(Entrepreneurship)

　　1995年正值美國互聯網浪潮蓬勃的開始，雅虎(Yahoo)和網景(Netscape)公司均於前一年創立。就在此時，Elon看到了傳統媒體進入互聯網時代的機會，於是在進入斯坦福學習的第二天，便決意退學創業。他召喚來他的弟弟，投入了幾乎僅夠房租的2000美金。沒有朋友幫忙，兄弟倆夜以繼日地開發了6個月的程序。Musk創立的「Zip2」網站是美國第一家在線城市列表網站。4年後，這家公司以3.07億美金的現金加上3400萬美金的股票期權被康柏電腦公司(Compaq)收購。1999年，Elon在他28歲的時候收穫了人生的第一桶金：2100萬美金。他沒有花錢去買下一座小島，只是獎勵了自己一輛當時世界上最貴的跑車，因為他酷愛賽車。

　　敏銳的行業洞察力(Vision)

　　Elon對Zip2的成功並不感到滿足，在他看來，這對人類的影響太小了。於是，Elon馬不停蹄地開始了第二次創業：Paypal。為什麼是Paypal?Elon發現當時的金融業在互聯網領域缺乏創新，用戶之間的支付極不方便。於是他結合自己的互聯網經驗，創立了x.com，後更名為Paypal。3年後，Paypal被eBay以15億美金的價格收購，收購前Elon持有11%公司的股份。這一次，2002年，他賺了2億美金。他仍然沒有揮霍他的時間和金錢，他在思考著下一件大事(WhatistheNextBigThing?)。

　　理想主義的夢想家(ThinkBig&Impossible)

　　賣掉Paypal以後，Elon開始思考太空領域的探索和能源領域的創新：可再生能源的生產和消費，於是先後於2002年，2003年創立了全球首傢俬人航天公司SpaceX和全球首家純電動汽車Tesla，並投資成立了太陽能全服務供應商SolarCity。SapceX和Tesla這兩家公司所涉足的領域和將要開發的產品皆是「敢為天下先」。硅谷的風險投資人們傾向於投資「輕資產」，能快速實現產品商業化的公司。雖然Elon在互聯網領域已有兩次成功經驗，但是沒人會相信他的SpaceX能完成美國航天局(NASA)的使命，沒人會相信他的Tesla能突破美國通用汽車公司(GM)無法突破的創新。

　　SpaceX要做世界上最先進的火箭和宇宙飛船，誓將人類的足跡從地球拓展到其它星球，讓人類去趟火星的成本降到50萬美金;Telsa要靠著電力驅動，跑得比法拉利(Ferrari)還快;SolarCity要實現每家每戶裝太陽能板像裝戴爾電腦一樣容易。這是科幻小說裡的故事還是在魔術師的魔術?

　　然而Elon一意孤行，給SpaceX首筆投了一億美金，成為Tesla主要的投資人，又投資他的表兄弟創立了SolarCity。

　　一個優秀的CEO=一個優秀的產品經理(ExcellentCEO=ExcellentProductManager)

　　SpaceX和Tesla這兩家公司Elon都親自上陣擔任CEO。Elon甚至超越了一個CEO的角色。憑藉電子工程的背景，他深入地參與SpaceX火箭的架構設計和建造。也許你會好奇Elon怎會知道火箭的設計，他會神定自若地告訴你，他讀了很多相關的書籍。同時，Elon也擔任Tesla的產品架構師，負責汽車的設計。作為產品經理，Elon並不專橫，除了運用物理學的框架進行推理認證，他還認真聽取周圍人的意見，特別是對產品負面的反饋。Elon誓將TeslaS型家庭轎車打造成「藝術+技術」的完美化身，高薪聘請了為寶馬和阿斯頓馬丁設計過多款經典車型的汽車設計大師HenrikFisker擔綱設計。然而Elon並不滿意其設計並推倒重來，雙方甚至就「HenrikFisker把真正給Tesla的設計用在了他後來成立的Fisker電動汽車公司的汽車設計上」而對簿公堂。

　　孤注一擲的冒險家(RiskTaker)

　　Elon雄心勃勃，然而SpaceX和Tesla的創業過程並非一帆風順，幾經折戟沉沙。Tesla電動汽車最大的障礙是電池技術：電池續航能力的侷限和電池製造成本的高昂。這也是Tesla一開始推出高端跑車的主要原因。到了2007年，Tesla的錢燒光了，商業模式還未成立。這時，沒人願意再投錢，Elon只能把從Zip2賺的錢都放進公司，然後進行人員調整。隨後，Elon飛到德國找戴姆勒奔馳集團(Daimler'sMercedes-Benz)談合作，推銷Tesla的電池系統，結果他的PPTDemo失敗。後幾經周折，總算拿到了7000萬美金的奔馳電動汽車Smart的電池系統訂單。

　　2008年，無疑是Elon人生中最黑暗的一段時間。Elon對於工作的瘋狂投入，讓他和結髮十年的妻子的婚姻亮起了紅燈。在經歷離婚變故之後，接踵而至的是SpaceX首次火箭發射失敗，Tesla被迫裁掉三分之一的員工並關掉Tesla在底特律的分支機構，SolarCity也出現問題。與此同時，美國爆發了歷史性的金融危機，讓步履維艱的公司雪上加霜，瀕臨倒閉。2008年的聖誕節前夕，面對妻離子散的淒涼和自己的三家公司不約而同地陷入困境，Elon回憶說，「我經常在午夜醒來，發現眼淚淌在枕頭上。」

　　創業成功就是一場九死一生的堅持(Perseverance)

　　Elon在和他的命運搏鬥，他的信念戰勝了恐懼。Elon再度投資4000萬美金給Tesla，他對Tesla的累積投入已高達7500萬美金。這4000萬美金是他從Zip2和Paypal中賺的所有財富中剩下的最後一筆。

　　Elon孤注一擲地把他所有的錢投入到他深信不疑的事業。終於，所有的付出換來了SpaceX第三次火箭發射成功，別的公司要花二三十年做的事情，SpaceX做了6年，同時也換來了美國航天局(NASA)16億美金的訂單。

　　2009年3月Tesla的家庭用車ModelS原型實現，同年6月獲得了美國能源部4.65億美金的貸款用於量產，並於2010年7月在納斯達克成功上市。

　　SolarCity也在快速成長，成為了全美最大的太陽能服務提供商，為美國東西部數以萬計的家庭提供著服務。

　　痛並快樂的創業旅程(AJourneywithPainsandGains)

　　創業就是一種生活狀態，Elon享受著其中的痛苦和快樂。Elon用獨特的硅谷創業模式(快速的研發，高效的運營，迅速市場化等等)一步一步地實現著在別人看來遙不可及的夢想。

　　我不相信「成功可以複製」，每個創業成功的企業都有其獨特的秘方(天時、地理、人和)，但是我相信「創業者精神能夠傳承，成功模式值得借鑑」。因為，成功的創業企業總是相似的，不成功的創業企業卻各有各的不同。成也蕭何，敗蕭何，歸根結底，創業成功的主要因素還是「人」。

　　對於投資人而言，我們也在積極地尋找ElonMusk這樣敢於「改變世界」的夢想實踐家，然而我們也在問自己，在企業成功黎明前的黑暗之際，我們是否也能和創業者一起堅定地相信企業的未來，和他們並肩作戰。

　　作者簡介：劉明豫，華山資本投資副總裁，長期關注和從事國內外互聯網，移動互聯網，新媒體，新消費領域的成長期企業的投資。劉明豫曾作為首位加入泰山天使創業基金的創始團隊成員，參與了基金大部分項目的投資，並積極協助被投企業的戰略、運營和財務規劃，從而積累了豐富的項目投資和管理經驗。

《今周刊》發行人謝金河：投資熱情所在領域 人脈水到渠成

2013-06-24  TWM

撰文‧施禔盈 人脈重不重要？重要。所以坊間有很多專書討論人脈學，當「人脈存摺」達到一定的飽滿度，確實，當你面對困難或需要幫助時，會有很多隻手伸出來拉你一把。只是，人脈這本存摺該怎麼存？靠金錢嗎？《今周刊》發行人、財信傳媒董事長謝金河強調，人脈，是「水到渠成」的結果。 「如果我今天剛踏出校園，一心想要請副總統吳敦義吃飯，可能嗎？所以，建立人脈的方法是『按部就班』，花錢，恐怕達不到目的。」謝金河解釋，只要能夠釋放更多的熱情，結交更多的朋友，在人生每個階段都用相同的態度與朋友博感情，這樣的人脈基礎才會扎實、也才會水漲船高。 分享好文 不花錢也能拓人脈更重要的是，人脈不需要刻意強求，而是與別人互動時，能多一點關心、多一點幫助，人緣自然相對好。「在這種情況下，你還需要擔心人脈無法往外蔓延嗎？」謝金河有感而發地表示。 金錢確實可以買到很多東西，但金錢買不到人脈，最終還是回歸個性上是否存在「熱情」的因子，「只要同儕都能感受到你的熱力，就能輕而易舉地儲藏人脈，所以，與其花錢，倒不如回頭想想，如何讓自己成為受歡迎的人。」謝金河舉例說，有很多智慧寶藏存在字裡行間，今天你閱讀雜誌，看到一篇好文章，不妨提醒朋友也去讀這篇文章，或者影印給朋友看，這就是一種關心與關係的建立。 「這種建立人脈的方式不用花錢，事實上，有很多方式可達到經營人脈的效果，如果硬是把花錢與人脈連結在一起，太過物質化。」謝金河對於用五萬元薪水拓展人脈的看法，提出不同的思惟。 那麼，五萬元月薪該如何發揮最大的效益？謝金河提到，人一定要累積，一方面是知識的累積、一方面是金錢的累積，「如果沒有積蓄，時時都是個月光族，這樣一來，永遠都會在茫茫大海中載浮載沉，這是很可怕的事情。」對於金錢的累積，謝金河認為，不管收入多少，都一定要養成儲蓄的習慣。 「如果可以的話，結婚是一個不錯的選擇。」謝金河認真地表示，一個人過日子，通常錢會不知不覺花掉，但結婚後，有了家庭的牽絆，就有努力的原動力，太太也會幫忙把錢看好，「很多時候，金錢的累積是從這裡開始，因為這是奮鬥的起點。」充實知識 打通理財任督二脈儲蓄之外，便是知識的累積。謝金河提出，如果他領五萬元月薪，他一定會把大部分的錢都用在充實知識上，「訂報紙、買雜誌、買書，這些都是最起碼要做的事情。像我一開始不懂股票，就把所有有關技術分析、基本面的書全部讀一遍。還有很重要的一點是，知識累積的過程，廣度與深度要並存，對社會的關注，包括對政治、對經濟、對很多層面的事物都要有熱情。」回顧過去的歷程，謝金河曾經因為沒做功課、也就是尚未充實知識前，就先進場買股票，結果嘗到慘賠的下場。 之後，他撰寫研究所畢業論文時，決定寫「台灣證券發展史」，於是跑去圖書館把《經濟日報》調閱出來，從台灣股市開市的民國五十一年開始看，再看較晚創立的《工商時報》，當這兩份報紙全部看完後，他等於打通任督二脈，不僅嫻熟台灣證券發展史，投資功力也因此大增。 「為什麼知識很重要？投資就是得靠知識的力量，而不是道聽途說，用心與不用心，最後的差距會大到讓人吃驚。」謝金河對於知識的力量深信不疑，他舉例，民國七○年代，台灣房地產的價格相對低，當時如果有一些積蓄付頭期款，先靠薪水繳貸款，把房子買下來，然後把房子抵押貸款換出一桶金，拿去投資股票，「窮人絕對可以翻身。」因此，每天閱讀雜誌、報紙，所讀到的知識都是轉化為創造財富的契機，這是最實在、也最有效益的投資，「所以我覺得與其花錢請人吃飯或應酬，不如蹲點馬步把基礎功夫打好，這樣你可以用知識創造第一桶金、另一桶金，以及更多更多財富，這是讓五萬元產生更大功效的方法。」勤於閱讀 人生永遠不會寂寞提到「看報紙」的熱情，謝金河回憶，那是他從小學就習慣做的事，「上政大後，我每天都把報紙看很多次，到最後只要撕下報紙的一部分，我都能很快說出那是哪一報。」不過，他也提到，充實投資知識，第一個要先有興趣，然後才談得上熱情，如此，只要你比別人更用功，機會就比別人大。 「我記得剛進《財訊》沒多久，天天看一堆雜誌、報紙，之後每天早上起床，我都充滿希望，因為從閱讀報紙當中，我就可以看到哪些股票可能會漲的線索。靠知識做投資，即使一個人也能在台灣的社會中生存得很好。」謝金河強調，雖然現在台灣的機會沒有過往來得多，但「知識就是力量」的真理從沒改變。 「只要更用心投入，只要比別人多幾把刷子，五萬元很快就能放大、再放大。」謝金河不忘笑著補上一句：「就像我一直到現在，還是很用功。」找出定位 同好益友自然群聚「我以前常講，知識就是財富，但有了財富要怎麼去累積知識？其實兩者相互為用，以我為例，現在我投入更多時間在求知上。」謝金河分享他與兒子最常出現的對話：「養成閱讀的習慣，這一生一定不會寂寞。」因為你在累積或充實知識的過程中，會產生很多的樂趣，而且會有很多的知識陪伴著你。 因此對於五萬元薪水的安排，謝金河提醒大家回歸「本質」，找出自己的熱情所在，「從現在開始就要想清楚，你一生中追求的是什麼？你最大的熱情、興趣在哪裡？這很難，但一定要找出來，在那上面做最大的投資。」「如果想當音樂家，就把最多的錢花在學鋼琴、學小提琴上，方向清楚，把自己定位好，然後把五萬元花在刀口上。」反正在成長過程中，自己最喜歡什麼，去做就對了！ 謝金河再次提醒，要讓五萬元發揮最大效益，就是投資在自己充滿熱情的事物上，「當你在有熱情的領域上站起來後，再去經營人脈，人際關係將水到渠成。」老謝告訴你5萬元薪水這樣用Step1 找出自己的熱情所在問問自己：一生中追求的是什麼？做什麼事情時會廢寢忘食？ Step2 全心投注專門領域若對投資有熱情，薪水扣除生活費後，餘款可花５成用來充實知識，例如買書、買雜誌、上課。 Step3 在專門領域經營人脈當在自己最有熱情的領域打出一片天後，也用熱情對待別人，人脈將水到渠成。5萬元不只賺到知識，也能賺到人脈。

Paul Graham：創投領域的未來趨勢

http://www.yicai.com/news/2013/07/2826800.html

台灣先驅》出走台大 自掏一億元投入冷門領域 蘇怡寧 專注基因醫學二十年的孤獨路

2013-07-01  TWM

去年以前，他是人人稱羨的台大醫師，是擁有崇高學術地位的台大醫學院副教授。 然而，一份公文、一個對理想的堅持，讓他決定出走台大，拿出一億元資本額，投入基因醫學。他是禾馨婦產科執行長，蘇怡寧。 撰文‧賴筱凡 在台北車站附近，一家開業才半年的婦產科，名聲卻快速在台北傳開。負責看診的是他──禾馨婦產科執行長蘇怡寧。許多媽媽認識蘇怡寧，是因為他在台大醫院婦產科一待就是十九個年頭，找他做產檢、高危險妊娠的媽媽，不計其數；但最讓蘇怡寧聞名全球的，是他一頭栽入就不回頭的基因醫學。 去年十一月，蘇怡寧醫療團隊的胚胎著床前基因診斷技術，還讓紀錄片權威的Discovery頻道找上門來拍攝。然而，風光的背後，是他累積二十年的努力，「基因醫學這條路，在台灣，真的很苦。」蘇怡寧嘴角漾起的那抹微笑，再苦澀不過。 說起台灣基因醫學，多半都會談到蘇怡寧，他在台大基因醫學部改制第二年就成為主治醫師，在中研院分子生物所攻讀博士班的論文，做的也是與基因遺傳相關研究，還一手創建台大基因醫學部的分子遺傳實驗室。可是，除了蘇怡寧之外，其他深耕基因遺傳領域的醫師，屈指可數。 一位媽媽的無助讓他投入基因醫學台灣之於基因遺傳醫學，就像是一片沙漠，但蘇怡寧毅然投入，還一做就是二十年，原因來自一位無助的媽媽。這位媽媽與前夫生了一個小孩，罹患裘馨氏肌肉萎縮症，這是一種性聯遺傳隱性疾病，帶有這個基因的男嬰才會發病，約莫三歲時開始不良於行，最多只能活到二十歲。 「她會離婚，就是因為婆婆指責她，『就是你家帶有這種病』。」蘇怡寧說，她就像是背負十字架的無助媽媽，當她再婚，步入新的家庭，「她不敢讓再婚的夫家知道她帶有這種基因；儘管他們催著她生小孩，她也不敢生，因為她知道，有五○％的機率會再生出患有裘馨氏肌肉萎縮症的小孩。」這是一個十年前的故事，「當時，我們已經知道是基因造成這項疾病的遺傳，可是我們卻無法幫她什麼。」這場衝擊對蘇怡寧之大，「你會覺得，身為一個醫師，為何我們什麼忙都幫不上？」但無助媽媽的故事，最後有一個快樂結局，靠的不是醫學科技力量，而是上天的恩賜──「最後她生了一個女兒，即使是帶基因者，也不會發病。」不過，這場震撼教育，奠定了蘇怡寧走向基因醫學這條路。 「真的走進這條路，才知道困難好多啊！」蘇怡寧笑得無奈。內科、外科、婦產科、兒科，被稱為「傳統四大科」，壓力大、風險大、工時長、糾紛多，幾乎所有醫學生都迴避，其中又以婦產科的人力最缺乏。「以前在台大，一年可以新進七、八位婦產科醫師，現在剩下三、四位，願意投入基因遺傳領域的，幾乎沒有。」蘇怡寧坦言。 台灣基因醫學不只人才荒，連資源也枯竭。「原因很簡單，這不是一個賺錢的部門。」於是，當蘇怡寧只有自己一個人，加上兩位國科會計畫的助理，他草創的分子遺傳實驗室就這麼開始了。 儘管基因醫學在婦產科裡是冷門領域，「可是，我很確定我們要走這條路，帶著我指導的研究生，沒助理就自掏腰包請助理，沒資源就想辦法寫計畫找錢，訓練、做實驗都自己一步一步來。」從只有一位主治醫師、兩位助理的實驗室，十年過去，也壯大成為三十人的醫療團隊。 一份省電的公文讓他決心出走台大問他這過程中最開心的事情是什麼？「應該是『救命寶寶』的成功吧。」蘇怡寧說，這是二十年來最大的里程碑。 二○○六年，全世界都在做胚胎著床前的基因診斷，蘇怡寧與團隊也投入兩年多，靠著基因檢測的高準確度，成功為一位帶有地中海型貧血基因的媽媽，產下健康寶寶，並將骨髓移植給患有地中海型貧血重病的哥哥。美滿結局的背後，蘇怡寧笑了，「我也懷疑過自己，萬一出錯了怎麼辦？」但救命寶寶的成功，讓蘇怡寧堅信，基因醫學這條路，絕對是一條康莊大道。 然而，一切就在去年有了改變。「我是一個喜歡做研究、教學生的人，所以這二十年來，從來沒想過會離開台大醫院。」在黑框眼鏡背後，蘇怡寧的眼神轉而沉重。他以為，學風自由、鼓勵研究是台大醫院身為教學醫院龍頭的宗旨，但一份要求醫師在平日晚上十點後關空調的公文，卻讓蘇怡寧難以接受。對此，台大醫院解釋，為配合節能減碳政策，假日除醫療作業區，會關閉中央空調；但為兼顧研究需求，會先調查假日有研究需求者，加裝可自行調節的空調設備。 蘇怡寧與家人商量後，拿出一億元做初期資本，重新成立慧智基因檢測實驗室，還額外開立禾馨婦產科診所做諮詢。「台灣基因醫學根本不是顯學，如果我們再不做，就幾乎沒人做了。」為了推廣基因醫學，他旗下實驗室還巡迴全台演講，讓更多婦產科醫師重新認識基因醫學。 從台大出走後，有不少人來找過蘇怡寧，像鴻海集團旗下的康聯生技。然而，蘇怡寧不急，旗下基因檢測實驗室與診所才剛站穩腳步，開業半年就開始賺錢；第二步他要進階做生殖醫學。「我們要證明，基因醫學這條路，有朝一日會是新顯學。」 蘇怡寧 出生：1968年 現職：禾馨婦產科執行長、慧智臨床基因醫學實驗室執行長經歷：台大醫學院附設基因醫學部主治醫師學歷：台大醫學院臨床醫學研究所博士

國內互聯網領域最大併購案：百度宣佈將收購91無線

http://www.infzm.com/content/92471

據新華網7月16日報導，百度當日宣佈與網龍網絡有限公司簽署諒解備忘錄，將向網龍收購其持有的91無線網絡有限公司（91無線）全部股權。相關數據顯示，百度收購91無線將成為迄今為止國內互聯網領域最大的併購案。

據網龍7月16日發佈的公告，百度將出資19億美元收購91無線已發行的全部股本。百度將於最後截止日期8月14日前簽署收購由網龍持有的91無線57.41%的股權。鑑於百度有意收購91無線剩餘的42.59％股權，如果其他股東願意出售其持有的股份，百度將按與網龍簽署的相同條款進行收購。

公告指，目前91無線仍處於獲取分拆上市批准階段，如出售發生，建議分拆及於創業板獨立上市計劃則不會有效。百度將於三日內向網龍支付終止費5000萬美元。

據新浪科技報導，摩根士丹利7月16日發佈研究報告，認為百度對91無線的收購幫助其獲得了應用商店這一關鍵的移動互聯網入口。

研報稱，91無線是中國領先的應用商店：這家2007年成立的公司運營著中國領先的移動應用分銷平台之一，迄今已經吸引了超過100億次應用下載。根據艾瑞諮詢的數據(2011至2012年)，按照活躍用戶和累計下載量計算，91無線是中國排名第一的第三方應用分銷平台。

研報指出，儘管百度移動轉型可能尚需時日，但該公司正在移動服務領域取得進展。報告指百度的移動產品(地圖、搜索等)已經吸引了超過1億的日活躍用戶，且佔據50%以上的中國移動搜索流量，正在圖片和語音搜索領域取得進展。儘管尚缺乏專為移動設備設計網站已經成為變現移動搜索流量的瓶頸之一，但百度表示，到2012年底，約有48%的大中型網站提供了移動版本，一年前為30%。

據騰訊網報導，有投資界人士分析，91無線與百度自身具有極強的業務互補特性，百度收購91無線，將大大鞏固百度移動互聯網入口地位。百度此次收購，將對中國移動互聯網行業產生巨大影響。百度將通過搜索和應用商店兩個強勢入口，直接滿足用戶的各種搜索和應用下載請求，同時連接海量開發者，打造健康完整的移動互聯網生態。

此項交易成功後，將成為國內互聯網領域有史以來最大的併購案。

事實上，2013年年內，互聯網行業併購案頻發。4月29日，阿里巴巴以5.86億美元投資新浪微博，持有18%的股份；5月7日，百度宣佈3.7億美元收購愛奇藝旗下PPS視頻業務；5月10日，阿里巴巴以2.94億美元購入高德軟件28%的股份，而百度此次收購91無線又將併購潮推向另一個高峰。

據人民網報導，有業內人士稱，中國互聯網正在迎來新一輪併購熱潮，傳統的互聯網巨頭明顯加快了在移動和垂直領域「攻城略地」的步伐，這將對中國互聯網的格局產生怎樣的影響，還有待繼續觀察。

據公開資料顯示，91無線於2010年9月成立，是網龍公司旗下無線互聯網業務開發與拓展的企業。91無線旗下集成91手機助手、安卓市場、91移動開放平台、91熊貓看書等產品業務，是國內頗有影響力的智能手機服務平台。

美聯儲新提名主席耶倫研究領域廣泛：廣告、失業、非婚生子

http://wallstreetcn.com/node/59338

美國當地時間10月9日，奧巴馬宣佈提名現美聯儲副主席耶倫（Janet Yellen）出任下屆美聯儲主席。

其實，耶倫擔任美聯儲要職前，曾一度是學術界的活躍人士，而她的研究領域非常廣泛：廣告、失業、非婚生子都是她的涉獵範圍。WSJ收錄了耶倫的主要研究成果： 

—耶倫在美聯儲擔任研究員的時候，曾經和William Adams聯合署名發表過一篇名為《什麼讓廣告盈利？》（What Makes Advertising Profitable?）的論文。其核心內容是一家公司是如何通過鎖定目標消費群體（滿足一定社會經濟條件的人群）來提升利潤空間；文章同時指出廣告有損社會福利，影響公共政策。論文結論是：廣告激發窮人消費慾望的同時，也引發富人的鄙視情緒，最終導致富人只覬覦窮人負擔不起的商品。如此斷層、炫耀型的消費模式，不是我們所倡導的。

—耶倫和其丈夫George Akerlof（2001年諾貝爾經濟學獎獲得者）從社會學角度對效率工資理論做了大量的研究。效率工資理論研究的是工資標準跟生產效率之間的關係，也為自願性失業現象長久持續尋找原因。廣義上來說，該理論就是探討效率工資和失業率的關係。一僱主開給員工的工資高出市場平均薪資，勢必能激勵員工發奮工作。對於僱主來說，支付更高的工資可以減少營業額，同時降低培訓成本。雖然員工也能從中獲利，但這樣會造成其餘求職者失業。

點擊此處，查閱耶倫的研究報告。

—耶倫和丈夫還關注失業問題背後的社會現象。90年中期，他們開始研究美國非婚生子現象。他們把研究對象稱為《生育技術變革》（reproductive technology shock）。他們認為，60年代末、70年代初期，墮胎和避孕藥的普及打亂了原有的社會秩序，性、懷孕、婚姻被重新定義,  因而社會對未婚媽媽的歧視程度有所降低。他們用自己的調查結果來駁斥某些政策決定者的言論。當時，有政客認為社會福利會導致未婚媽媽現象的蔓延，力主削減給予未婚媽媽的補貼。而耶倫反駁說，削減社會福利「不會對非婚生子女的數量產生影響，只會讓現有靠接濟的非婚生子女生活陷入困境」。

如需瞭解更多內容，請點擊原文。

—兩人另外發展了經濟學範疇內的《罪與罰》，主要討論的是社區價值觀以及社區成員與警察的合作關係。他們認為，社區應該減少社會對犯罪行為的容忍程度，這比加大罪行和增加警務開支更有效。 他們同時認為，社會公平也很重要。94年，耶倫丈夫Akerlof接受WSJ的採訪時表示：市民對司法系統的認可程度對犯罪率有很大的影響，我們認為，如果市民認為司法系統存在不公正，他們會很快拒絕於政府合作，也會走向犯罪的道路。

從汽車之家IPO，看中國傳統領域商業平台價值

http://new.iheima.com/detail/2013/1107/56187.html

互聯網、移動互聯高速發展的今天，催生了傳統領域的各種商業機會。大而全的互聯網平台格局一定，而在細分領域，越聚焦越具有商業價值。汽車之家就是一個典型商業案例。

找靈感、挖黑馬、評熱點、抄本質-這裡是黑馬通訊社：11月5日，汽車之家遞交F-1文件，申請在美國上市，最多融資1.2億美元。該公司預計登陸紐交所，代碼為ATHM。汽車之家為用戶提供專業的製作內容、用戶生成的社區內容、汽車信息庫以及汽車相關房產信息。其收益絕大部分收入來自在線廣告服務以及與汽車經銷商的訂閱服務。

提筆分析汽車之家的這個案例，主要思考互聯網、移動互聯高速發展的今天，通過移花接木的跨界思路思考，中國還有多少垂直領域商業平台存在著類似於「汽車之家」這樣的商業價值，或者在它的商業價值上還有那些延伸。

一、解析「汽車之家」的商業內涵

1、商業定位：聚焦人群精準，做到了行業第一

汽車之家在一個細分領域做到第一，這說明了其商業價值;而人群的精準聚焦，充分說明了圈子的重要性，可以說汽車之家是將所有與買車、用車相關的人群進行充分的聚焦。

2、商業模式：廣告，其核心是龐大的汽車資訊和測評內容庫

從汽車之間2013年前9個月的財務數據看，來自廣告服務的收入為1.01億美元，經銷商訂閱服務的收入為3474萬美元。營收成本為2687萬美元，毛利潤為1.09億美元。不難看出汽車之家商業模式中是幫助絕大部分汽車品牌商提供測評、內容展示、BBS提供客戶體驗數據等內容。

其商業模式可以看出，汽車品牌商廣告是財務數據的主要來源。所以，一個細分領域的商業平台，如果匯聚了該領域所有客戶的產品和服務信息，成為了行業必不可少的知識、資訊載體的時候，商業價值就會凸顯。

商業模式的本質：通過會員(粉絲)產生的流量，向汽車品牌商獲取廣告費用。

3、創新價值：O2O服務，增加行業粘性

1)汽車之家的車友會是典型的O2O服務，線上交流走到線下。從線上的弱關係走向線下後形成了強關係，這對於其圈子的穩定性具有重要的價值。

2)汽車之家與全國數萬家4S店保持最及時、最全面、最準確的價格信息通路，這也是O2O的重要信息平台，充分體現了線上交流，線下4S店體驗的重大商業價值。

4、未來的商業價值：基於大數據精準營銷服務

談到汽車之家的未來商業模式，本人有幸與其內部人員有過不經意的交流，從中瞭解其未來的方向。未來的汽車之家單一的廣告模式可能會被顛覆，他們將根據用戶的訪問瀏覽信息，通過與微博等SNS社區的訪問，最終實現基於大數據服務的精準營銷。打個比喻：從微博點擊鏈接到汽車之家的網站，後台數據會獲取你的微博ID信息，在根據你訪問的車型，可能分析到你對那些車輛的關注，接下來可能就會通過這樣的方式實現精準營銷。

以上四個方面對汽車之家的商業價值分析可以看出，垂直領域圈子經濟的具備重要的商業價值。

二、汽車之家的成功對中國其他垂直細分領域商業平台的啟示

任何一個商業模式，背後都有可能被移植並創新的可能，從對汽車之家商業模式的分析，對其他垂直細分領域商業平台有著重要的啟示。

1、垂直領域人群聚焦

只要你充分聚焦了垂直領域的人群(圈子)，而且做到了唯一性，這一定具備重要的商業價值。比如在物流領域，作為佔國家GDP的18%(2012年達177.3萬億)的市場，如果充分聚焦了這個圈子，一定具備重要的商業價值。

2、利用移動互聯變革商業模式

客觀的講，汽車之家在微博、APP上的運營是非常成功的，而且趨勢看還在不斷提升。所以說傳統垂直細分領域，特別是越傳統的領域，在移動互聯帶來的商業價值越明顯。

3、粉絲經濟的價值挖掘

不管是小米的成功，還是黃太極火爆，本質上是抓住了粉絲經濟的商業模式。汽車之家的會員本質上也是粉絲經濟的一種玩法，有了忠實的粉絲，以及粉絲的需求才能形成商業價值。沒有粉絲，就沒有流量;沒有流量就不會有商業價值。

所以傳統領域要思考，如何粉絲經濟帶來的商業價值。

三、總結

過去汽車之家：內容➜流量➜廣告

未來的汽車之家：內容庫➜大數據分析➜精準營銷

未來傳統領域孵化出更多的類似「汽車之家」的平台，特別是那些具備：

1、聚焦行業人群，且排行第一;

2、具備移動互聯的思維;

3、具備粉絲經濟的商業模式。

趨勢上看，也許「汽車之家」的模式對物流領域有著重大的啟發，這個領域相對傳統，但正在被移動互聯變革。

【TMT投資小技巧】發現垂直領域的平台價值 為夢想轉型

http://xueqiu.com/1208469199/26034267
上一篇《TMT投資小技巧：尋找高科技企業的業績彈性和避免踩雷》中提到TMT行業一大特點是前期研發投入大，壓制了業績的釋放，如果會計處理保守，且後期新研發的產品帶來銷售較大增長，那麼將帶來業績的爆發增長和股價的翻倍飆升。
      http://xueqiu.com/1208469199/25813193

      今天我們來探討一下TMT中的互聯網行業特點，試圖抓住投資相關標的的合適時機。互聯網行業一大特點是：前期大量燒錢投入，通過「免費」、「優質的內容」和「社交關係」等方式積累大量的粘性用戶，進而推出各種增值服務，利用海量用戶的長尾效應實現不可思議的盈利增長。
      那麼，這就注定了他們在前期，甚至很長時期內報表各種不好看，持有者被誤以為是投機者，這其實都是因為大家忽略了他們的平台價值。

      舉個例子：$東方財富(SZ300059)$ 2013半年報顯示，上半年公司實現營業收入同比下降39.82%，淨利潤同比下降139.26%，然而它今年的漲幅卻超過300%，市值125億左右。中報公佈了目前國內有效股票賬戶數是1.4億左右，基金賬戶數是0.4億左右；用戶在各財經類網站中瀏覽的時間有一半是在東方財富網，該網站日均用戶到達數是800多萬。基於這些數據，我們拍腦袋的假設：中國有2億左右的各種理財人群，其中10%是東財網的粘性用戶，即2000萬人，由於東財網推出了基金購買、活期寶、定期寶、LEVEL2交易軟件等等各種增值服務，如果未來平均每個用戶每年願意花100元來享受這些服務，那麼，單單增值服務一年收入就是20億，而100元對於賬戶10萬左右理財人群只相當於一筆全倉交易的手續費。如果東財網的互聯網券商牌照獲批了呢，你還覺得它125億市值是高估嗎？

      通常大家會用用戶數量、用戶粘度和用戶單位時間帶來的潛在價值這三個指標來衡量一個平台的價值。如何進一步分析呢？我提一個思路：互聯網平台解決的是一對供求關係中供需雙方的信息不對稱問題，我們把平台的價值也拆分成供需雙方來衡量：

      平台價值 = 用戶量 * 單個用戶價值
                     = 內容供給方帶來的價值 + 內容需求方帶來的價值
                     = 供給方用戶量 * 每個用戶帶來的價值 + 需求方用戶量 * 用戶粘度 * 用戶單位時間潛在價值

      在這個等式中，內容供給方可能帶來的價值有： 廣告收入、會員費收入（比如天貓開店收費）、收益分成（APP store模式）等，內容需求方可能帶來的價值主要是各種增值服務收入。

      單看平台和供給方的博弈：如果供給方數量越多，行業競爭越激烈，那麼能帶來的價值就越高。比如$搜房(SFUN)$、$三六五網(SZ300295)$ 等地產類平台，一大部分的收入來源是各個房地產商的廣告費，如果接下來房地產步入不景氣，那麼廣告的投入會更大，甚至出現網上團購等收益分成的收入模式。反之，如果供給方處於寡頭和強勢地位，那麼帶來的價值甚至有可能是負的，比如視頻網站，上游內容供給方在牌照管制下處於寡頭地位，視頻網站需要付高額的版權費才能獲取到高質量的內容。
     相應的，平台本身的特點也決定了在博弈中的話語權，平台分為綜合類平台（如微博），和垂直領域平台（如雪球）。垂直平台的用戶特點是同一類用戶，因此它給供給方能帶來的價值更大，比如一傢俬募想募集一款產品，那麼來雪球做廣告的效果遠好於去微博做廣告的效果。如果一個垂直領域內，只有一家特別突出處於壟斷地位的平台，那麼他的價值就更大了。
      總結一句話：在一個競爭激烈的傳統行業裡，處於壟斷地位的垂直互聯網平台，將具有很大的供給方帶來的價值。相關A股標的還有：$上海鋼聯(SZ300226)$ 、$生意寶(SZ002095)$ 等。

      再看平台和需求方的博弈：如果需求方數量越多，越符合長尾分佈，那麼需求方給平台帶來的價值也越大，因為處於弱勢的單個用戶只能依賴平台來使自己的利益最大化；不同垂直領域用戶能帶來的潛在價值也是不一樣的，比如理財領域的用戶都是比較有閒錢的，地產交易領域的用戶都是要做一筆大交易的，奢侈品領域的用戶都對價格不敏感等等。
      相應的，平台需要提高粘性，可以通過縱向一體化的策略來實現，因為用戶總是希望在一個APP中搞定所有的事，比如從開戶到交易到收益統計，從數據分析到與股友交流，如果都能在一個APP中完成，那麼它對用戶的粘性是很強的；地產網站則一般都包括新房、二手房、裝修、小區業主論壇等一條龍服務；$去哪兒網(QUNR)$ 則從訂機票開始擴展到接機送機服務了。
      總結一句話：一個用戶越符合長尾分佈、縱向一體化服務做得越好、客群越捨得花錢的平台，將具有很大的需求方帶來的價值。相關A股標的還有：$中國平安(SH601318)$的互聯網金融戰略、$網宿科技(SZ300017)$ 將要推出的移動互聯網CDN云平台、$中南傳媒(SH601098)$ 正在推廣的電子書包等。

      綜上，我們探討了一些嘗試給互聯網平台進行估值的考慮因素，希望大家一起來補充，一起挖掘那些被低估的、處於爆發前夜的垂直領域平台。

打車軟件領域的首起併購事件；快的打車宣佈與大黃蜂合併

http://new.iheima.com/detail/2013/1123/56556.html

—整理/本刊記者 施瑋

市場領先的兩個打車應用企業快的和嘀嘀都在緊鑼密鼓地準備新一輪高達數千萬美元的融資。慘烈的搏殺還將持續多久?呂傳偉說，「現在連想都不去想這個事」。

趨勢

打車應用一開始用錢砸市場很重要，立竿見影，中長期比的是產品、體驗、服務等精細化運營。不光是我們這個行業，其他很多行業剛開始也砸錢。砸錢圈用戶、圈司機，是市場培育的必須過程。從某個角度講，打車App與分眾模式更像—分眾是爭取有限的樓宇資源，我們爭取的是司機。我們公司現在一共140人，地面推廣部隊八九十人。圈用戶最有效的方式是擴展新的城市。我們的打法已經非常清晰，只是複製而已—一個新城市，我們去四五個專職員工，招十幾個兼職人員，在機場、高鐵等地方直接向司機做推廣，教他們安裝、使用軟件。兩個星期達到目標，該撤就撤，該維護就維護。現在鋪了30個一線和省會城市，其餘二線城市基本不考慮。大部分是設一個點，兩個人負責推廣和後期維護。現在我們的司機全是靠自然增長，一天增加1500~2000個。

哪種方式最容易吸引打車用戶?

基本上全都去試，才知道哪個最有效。在分眾打樓宇廣告，只是一個品牌效應，跟你的用戶量增長關係不會太大。我們不斷探索如何拉動用戶量，與去哪兒、百度地圖、高德地圖合作。你在去哪兒客戶端能打到車，後面提供服務的是我們。我們跟藝龍、同程都合作過，我們也做過一些高鐵、學校、影院的「地推」，效果都一般。目前，拉動用戶量最優的方法是司機推薦。這些人已經坐到你車裡來了，不是說你街頭髮傳單，發100張，可能99張在垃圾筒裡。我們有一個定向補貼，激勵司機積極搶單。比如你在國貿打車，司機嫌堵不去，我們願意補貼5塊、10塊錢，讓司機空車過來接你，後來這個方法被各家發揚光大了。嘀嘀打車今年3月份第一次搶佔上海的時候，想把我們直接剿滅，樓宇、地鐵、機場、公交車站廣告鋪天蓋地，一個訂單給司機補貼50-100元，一直補到了9月底。它那時候已經有很多錢，我們屬於苦苦掙扎，花10萬塊錢都要考慮很長時間。那個時候我們受的影響比較大。原

來我們是絕對領先，結果短時間內成了四六開，我們是六，他們是四。8月份的時候，上海出租車司機推薦一個乘客使用嘀嘀，嘀嘀會給司機40塊錢。上海的大黃蜂也瘋狂補貼司機話費，各家都大打出手。那個月，光是上海，幾個公司一起發放的補貼金額，我估計要到上千萬元。很多司機接話費都接到手軟，少的一個月可能1000元，如果努力的話2000元都正常。

現在上海市場基本處於相對膠著的狀態。嘀嘀的補貼現在也降下來了，因為我們打北京市場，打到嘀嘀的命門，它必須守這個地方。原來只有兩三個城市，就是你死我活，現在有30個城市就很好玩了。哪些城市攻，哪些城市守，哪些是他們必守的，哪些是我們必守的，需要分析，不會說30個城市，全都往死裡補貼。從這個層面來講，誰也打不死誰。我們現在覆蓋的城市是所有的打車軟件裡最多的。另外從每天的打車數量看，也是中國最高的一家。

如果你的競爭對手很強勢，很有錢，你就必須應它，你不應就完蛋了。那時候嘀嘀最有錢，1800萬美元(兩輪融資加起來)，一年全都花光了。投資人不在乎你拿了多少錢，效率是不是最高，而是說你的數據怎麼差這麼多，還會給它錢。我們A輪融了兩筆(第二筆是經緯創投)，金額加起來不到對手的一半，我們現在做到這個效果，就是我們的運營效率和產品體驗更好。未來打車應用比什麼，核心就是這個。現在的問題是，惡性競爭把原本的贏利變成了投入：我們的地面部隊也去掃過酒店、旅行社，我們幫著介紹客戶給它們，然後拿提成，結果對手去了之後說，你跟我做獨家，一個訂單我倒貼10塊錢。3月份騰訊投了嘀嘀(2013年4月嘀嘀宣佈獲得騰訊B輪1500萬美元投資)，我們第一反應是，微信的量不得了，比拿5000萬美元意義更大。微信有很多類似的應用，比如微信公共賬號可以訂酒店，加個打車，公共賬號的轉化率和App的轉化率還是差了一個數量級。不是說不需要擔心，但根據目前的真實情況判斷，我們覺得也沒有那麼可怕。支付寶是一個支付工具，微信是一個溝通平台。支付工具跟打車應用是非常匹配的，溝通工具主要是一個平台，掛非常重的商務應用，平台會發生傾斜。之前我們跟支付寶只是簡單的集成，比如可以用支付寶錢包來付費，支付寶可以安裝快的打車應用。未來3個月，快的和支付寶的後台帳號會互通，支付寶用戶不需要註冊快的就可以直接使用，乘客使用快的就給他的支付寶存5元錢、10元錢，司機只要支持支付寶，就給50、100元補貼。接下來如果大家還是目前這種白熱化肉搏狀態，對方用很多錢砸市場，我肯定還要去應。不一定是它花1塊錢，我也要花1塊錢，如果我效率高可能只要花5毛錢，但我肯定要做這個事情。如果將來殺到後面，所有的投資方覺得再這麼玩的話，就屬於互相毀滅了，可能會有合適的人，找合適的機會，推動合適的事情。說實話，現在連想都不去想這個事。

我覺得中長期還是要靠產品。我不相信靠錢能砸出來一個市場老大，最後發力的還是產品、服務、用戶體驗這些。還有怎麼精細化運營，比如怎麼來管理我的司機，怎麼推算我的訂單，怎樣使我的補貼更有效率，怎樣保證自己的產品領先對手至少3個月。