i黑馬 今日凌晨消息，中國著名的外貿電商公司蘭亭集勢向美國證監會提交招股書，申請在紐交所上市，擬融資8625萬美元。
這是時隔數月之後中國公司提交赴美上市申請的第一家。i黑馬 相信大家都會有疑問，為何是蘭亭集勢能成為今年第一家重啟IPO的公司?
i黑馬 分析認為，蘭亭集勢佔了天時、地利、人和的優勢。
首先，蘭亭集勢佔有了谷歌幫的「人和」，這是一個質地不錯的公司。蘭亭集勢創立於2007年，由谷歌前員工郭去疾、劉俊等一起創立，也獲得了谷歌前員工周哲的天使投資。這些人都在谷歌浸淫過，瞭解谷歌的全球搜索規則，而做外貿電商，在歐美利用最大的搜索引擎谷歌進行網絡推廣是最主要的推廣方式，可以說蘭亭集勢這幫人在這方面具有最得天獨厚的條件。據i黑馬 的瞭解，周哲離開谷歌轉做天使投資人後也經歷了一系列失敗案例，但他連續能被《創業家》等創業服務機構評為「十大新銳天使投資人」，靠的就是蘭亭集勢的這個普遍被認為優質的項目。
其次，蘭亭集勢佔據了全球金融危機的天時。蘭亭集勢2007成立，剛做完一年左右的準備，2008年開始，全球經濟就遭遇了金融危機，歐美等經濟體低迷，對來自中國的物美價廉的商品的需求更強烈和直接，這反而為蘭亭集勢這樣的外貿電商公司提供了最佳的市場機會。同為外貿電商的代表公司敦煌網CEO王樹彤曾撰文說過，「跨境電商市場近年來正在成為全球電商領域一個新的爆破點。我這裡不談海外大量的採購商已經形成了網上採購的習慣，我先談一個情況，供大家思考：跨境電商近年來一直有大玩家在進入，比如支付這塊的Visa和MasterCard正在轉型成為電商支付解決商。原來大家以為只有PayPal這家全球在線支付平台，而事實上Visa和MasterCard紛紛介入跨境電商這塊，以他們各自的跨境在線支付手段和敦煌網建立了對接關係。Visa甚至表示自己也是一家在線支付解決方案，而不只是信用卡公司。無利不起早，大公司在跨境電商領域佈局，作為中小外貿商家，更要為自己的未來佈局卡位。」PayPal等國外支付企業在中國國內是很難競爭過支付寶等本土電子支付公司的，i黑馬聽聞PayPal近年把重心放在國內企業的海外收錢和支付上去了，增長迅猛。電子支付通道的暢通保證了外貿電商良好的營收。
而從蘭亭集勢披露的財務數據看，2008年蘭亭集勢的營收才625萬美元，2009-2012年分別為：2605萬美元，5869萬美元，1.162億美元，2億美元，同比年增長率為316%、125%、98%和72%。我們發現，增長最快的2008、2009年就是歐美經濟受金融危機影響最深遠的兩年。
第三，蘭亭集勢佔據了背靠全球工場的地利。2008年，作為全球工場的中國外貿出口居然下滑43%，史無前例，中國的企業迫切需要有新的渠道來打通全球市場。供大於求的全球市場狀況，為蘭亭集勢提供了機會。蘭亭集勢CEO郭去疾曾接受i黑馬的採訪時表示，「蘭亭集勢面對的是全球市場，近年全球經濟不景氣，歐洲經濟還在衰退。我們從一開始就是在一個不增長的市場裡面要快速增長。我們不能是簡單、粗獷的『坐電梯』式的思維方式。我們做的事情沒有一件是容易的。」
顯然，2008年之後的外貿市場狀況為蘭亭集勢提供了「篩選那1%的最能夠通過創新提供差異化產品的供應商」的可能和機會，因為上游弱勢，蘭亭集勢通過自有品牌等模式，把利潤做高反而比較輕鬆。
第四，蘭亭集勢錯開了國內電商的流血廝殺，以差異化和精細化管理保證了公司健康發展和比較好的毛利。郭去疾曾認為國內電商都不賺錢，都幫助分眾、百度賺了很多錢。反而是一開始「蘭亭集勢面對的是海外成熟的消費者，如果提供的產品跟亞馬遜一樣，消費者為什麼要到一個沒有聽說過的中國電商網站買東西?」所以，「蘭亭集勢要提供差異化的產品必須對供應商提出更高的要求。99%的供應商是不能配合你的，你要去篩選那1%的最能夠通過創新提供差異化產品的供應商。由於消費者成熟，做跨境B2C，簡單地砸錢是沒有太大效果的。況且全球市場那麼大，要砸多少錢才夠?恐怕再多的錢也不夠。」這一切都避免了電商的燒錢陷阱，保證了蘭亭集勢一開始就保證了差異化、管理精細化等電商最核心的環節，從而一開始就走在良性發展的道路上。
經濟觀察網 記者 彭友在前次收購礦產資源無疾而終之後，科學城（000975）昨日晚間再度發佈了進軍礦產資源的信息。期間的種種曲折，使得大股東銀泰系的財技彰顯無餘。
科學城昨日晚間披露，2012年3月5日，公司控股股東中國銀泰投資有限公司（以下簡稱「中國銀泰」）分別與錫林郭勒盟行政公署、內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司在北京簽署了《錫林郭勒盟行政公署與中國銀泰投資有限公司合作協議》、《內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司與中國銀泰投資有限公司戰略合作框架協議》。
根據協議，中國銀泰將以南方科學城為礦產資源行業的發展平台，與內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司就礦產資源全面開發展開深入合作。中國銀泰將首先通過控股的上市公司南方科學城在符合相關政策的前提下，啟動對錫林郭勒盟某有色金屬礦山企業股權的收購工作。 中國銀泰將以其控股的上市公司南方科學城與內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司投資建設鋅冶煉二期、銅冶煉項目以及自備電廠的建設，雙方共同向錫盟政府和內蒙古自治區政府爭取自備電廠、煤礦資源和有色金屬礦權資源等，共同爭取各級政府對相關審批工作的支持；同時內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司將篩選自身擁有的優質礦權，由雙方共同投資合作。
協議還稱，中國銀泰和內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司將在加大探礦投資、探礦權轉採礦權、採礦權生產規模擴大的同時，與內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司控股的業內企業合作，投資有色金屬冶煉及深加工行業，以期共同打造集探礦、採礦、選礦、有色金屬冶煉和深加工及自備電廠、自備煤礦於一體的循環經濟綜合體。錫林郭勒盟政府將在中國銀泰投資項目的立項、審批等環節上予以指導和幫助，同時將發揮重要的協調作用，使合作各方積極、穩妥、高效地推進項目進展。
實際上，在此次協議之前，科學城已經發生了很多故事。
2011年3月，中國銀泰擬以現金購買科學城持有的銀泰酒店公司100%股權，而上市公司以現金及發行股份的方式購買岳陽市富安礦業有限公司100%股權。在此利好的刺激下，科學城股價由7.13元一路上漲至最高11.85元，漲幅達66%。
然而，該股隨後卻一路暴跌，最低至4.19元，最新一次停牌前報收5.12元，僅為增發價的64%。
暴跌的來臨終歸不是無緣無故。2012年2月1日，科學城宣佈，公司所聘請的會計師事務所無法在規定的時間內完成對富安礦業的審計工作。富安礦業亦無法在協議約定的時間內，辦理完成滿足礦山生產所必須的相關權屬證明。
同時，富安礦業的恢復建設時間較長，實現穩定生產需較長的時間。根據中國證監會《關於規範上市公司重大資產重組若干問題的規定》的有關要求，公司應在公告預案後6個月內召開審議本次重大資產重組事項的第二次董事會並發出召開股東大會的通知。而鑑於前述原因，公司無法在規定時間內召開審議重組事項的第二次董事會。公司決定暫時終止公司第四屆董事會第十八次會議審議通過的重大資產重組事宜。公司承諾將按照董事會制定的經營發展戰略和計劃，在礦產資源領域尋找合適的投資機會，努力創造條件，積極推進重組，實現主業轉型。
值得注意的是，科學城此次不主動召開董事會，實屬消極之舉，從而使得上述重組方案自然流產。這樣的好處是，無需承諾未來3個月內不再籌劃重組事項，使得公司可盡快再啟資產重組。
科學城董事會秘書劉黎明此前接受媒體採訪時則稱，由於富安礦業無法在規定時間內完成相關事宜，而規範化操作尚需要一定的時間，因此公司暫時終止該項目。
然而，相較於前次重組，科學城昨日披露的方案，僅僅只是一個框架協議，「八字還沒一撇」。而且所擬投資項目目前看來還只存在於規劃之中，距離真正產生效益還有一段時間。是否真正值得投資者耐心守候，尚不好下定論。
公司昨晚還稱，目前公司以及有關各方正在積極地推動本次重大資產重組的各項工作，法律顧問正在進行盡職調查工作，審計、評估機構正在就此次重組涉及的資產等進行審計和評估，公司股票將繼續停牌。
引入外部資本：重啟IPO之路
盛大文學原本定於今年4月IPO的進程因受到耽擱。近期，騰訊、百度等多家互聯網公司紛紛強化推出自己的網絡文學業務，這一領域的競爭無疑正在加劇。而應對這種競爭，如果盛大文學能搶先上市，將會獲得市場以及資本的先機。
邱文友在接受i黑馬訪問時表示，「如果時機得當，盛大文學將可能在3-6個月之內考慮赴美IPO」。
盛大文學此次一改以前直接從盛大集團內部注資的作風，引入外部資本高盛巨額融資，其目的不外乎兩點：
1.依靠高盛注入資金，重新獲得穩定的市場估值，在「吳文輝團隊出走」事件之後重振外界對盛大文學的信心。
2.高盛擁有強大的背景，豐富的上市經驗，以及美國資本市場的高度認可，它將能為盛大文學赴美IPO提供強大的支持
有報導指出，這一交易上個月已經完成。這也是去年5月，Orbis旗下基金向盛大文學投資1500萬美元獲取1.875%股份後，最新的一次資本運作。不過值得注意的是，當時盛大文學的估值約8億美元，而這一次盛大文學的估值近6億美元。
盛大網絡總裁、盛大文學董事長邱文友表示，「透過此次融資及戰略合作，盛大文學將獲得高附加價值的資源及戰略合作夥伴。本次的融資除了加強我們的資本實力，也為盛大文學的發展提供了新的機遇。」——其實盛大集團並不缺錢，此次引入高盛，不外乎就是用外部資方的認可來重振盛大文學的估值，以及重拾上半年以來因為內亂而喪失的信心和業內第一的霸氣。
如果盛大文學真的想3至6個月之內重啟IPO之路，那麼引入高盛的投資是一步非常有用的戰略。
盛大文學的未來戰略方向：開放平台+移動互聯網自有分銷平台
開放平台戰略：強化內容
盛大文學董事、首席執行官侯小強則表示：「借助於此次機遇，盛大文學將秉持開放策略，讓更多作家、內容加入盛大文學平台、讓作家在發展中獲得更大收益;在移動互聯網端，將進一步加大技術投入，積極進行新商業模式探索，打造絕對領先的移動互聯網閱讀軍團。」
盛大文學開放戰略，一個舉措是平台開放，將以盛大文學旗下起點中文網作為開放承載平台，讓作者自主上架銷售，包括自主決定上架、自主站內站外促銷並同樣享有分成和獎勵。而這只是「開放」的第一步，未來，盛大文學平台還將向整個文學行業開放，接受各個出版社的非獨家授權作品，面向更加多元化的內容，享有流量變現支持。
另一舉措則針對作者收益，此次盛大文學重塑起點中文網作者收益模式，連載訂閱銷售收入將通過「分成+獎勵」的形式，100%返還作者。
在新開放戰略的實施下，盛大文學將有機會吸引更多優秀作者、作品加入盛大文學，強化其內容領導地位。
移動戰略：發展移動互聯網自有分銷平台
據介紹，近年來，盛大文學在移動領域成績突出，2011年已成為三大移動運營商閱讀基地最大的內容提供商，2012年來自中國移動手機閱讀基地年度總訪問用戶數近1.5億，較2011年翻了一倍。自有移動互聯網端，日活躍用戶數已經超過500萬，月活躍用戶數超過3000萬，來自於自有移動渠道的收入已經超過PC端收入。包括起點中文網在內的自有移動互聯網渠道今年第一季度各項數據與去年全年持平，從今年四月到現在，收入更進一步實現了倍增。
在新移動戰略的佈局下，盛大文學將對旗下各移動端產品進行戰略重組，提升閱讀體驗、提升付費便捷性，同時將通過內容發現與推薦引擎、為用戶找到圖書，為圖書找到用戶，將移動渠道打造成絕對領先的移動互聯網閱讀軍團。
盛大文學利用高盛注資「一石三鳥」
此次引入高盛的1.1億美元資金，盛大文學可謂「一石三鳥」。
一，獲得大量的資金注入，重振估值，確保赴美IPO計劃重新啟動
二，制定平台化和移動策略，重新進入市場碾壓新入競爭者，確保其產業第一寶座。同時，兩個策略也將在未來IPO時，讓資方市場看到「美好的前景」
三，讓盛大文學從「吳文輝團隊出走」的話題中脫困，讓輿論焦點重回到盛大文學的估值，以及發展戰略等問題的討論上
2010年海普瑞招股書表示，「最近三年，公司主營業務收入和淨利潤的複合增長率分別為：173．78％和244．53％」，另外公司還頭頂國內唯一通過美國FDA和歐盟CEP認證的肝素鈉原料藥生產企業等概念，再加上當時最牛基金經理王亞偉稱海普瑞「之前很少見到這樣好的醫藥企業」，海普瑞風光一時，發行價達到驚人的148元。配售名單中，有保險、基金、社保基金、大型國企財務公司等大塊頭。
但海普瑞上市後又是什麼樣呢，2011年度營業總收入及淨利潤同比增長率分別為-35%和-48%，2012年度營業總收入及淨利潤同比增長率分別為-29%和0.37%，2013年一季度淨利潤再度下滑19.84%。海普瑞IPO募集資金59億元，其中超募48.15億元，原本投資4.83億元用於年產5萬億單位肝素鈉原料藥生產建設項目，但拖到目前募投項目也遲遲未能建成；另外，目前公司仍有47億元募集資金趴在銀行賬上。
海普瑞神話徹底破滅，上市後股價持續下滑，在廣大股民哭天搶地的同時，高盛作為原始股東卻賺得盆滿缽滿。高盛早在2007年起就潛伏海普瑞，持股解禁後自2012年二季度開始便接連減持，7000萬元成本的股票套現已經10億元以上，剩下的近4000萬股目前仍有近8億元的市值，獲利達數十倍。
從海普瑞這個案例可以看出，公司發行股票並上市，並沒有對公司業務發展產生什麼助推作用，大量資金仍然趴在銀行睡大覺，形成資源浪費，另外也形成了巨大財富轉移效應。反思海普瑞發行上市，筆者認為，要重啟IPO，最起碼要做好幾件事情。
首先是解決詢價對象捧場新股發行的問題。2012年2月證監會向基金公司下發了 《關於加強新股詢價申購管理有關問題通知》，要求基金公司及員工不得受人請託進行報價，不得進行非理性報價等；中證協2012年9月出台《首次公開發行股票詢價和網下申購業務實施細則》，要求詢價對象所屬業務人員或研究人員不得在參與首發股票推介活動時收受禮品或禮金、不得抬高或壓低股票價格等。
什麼是合理定價，什麼是抬價，誰能說得清楚？仁者見仁、智者見智，很難定義什麼估價才是公正估值，既如此，那麼即使基金經理在詢價時內心故意抬價，外人也難看透。另外禁止詢價對象明面收禮，但幕後的又如何管得住？
導致基金、國有主體等詢價對象出價不公的根本原因，是委託代理鏈條出現問題、約束機制難以到位，因為這些錢不是他們自己的錢。要讓詢價對象不抬價，單靠監管部門、行業協會口頭上禁止詢價對象不允許抬價，說一萬次，出一萬個文件也沒有作用。必須建立可靠機制，讓這些操盤者從內心深處不願為之，比如將基金改造為發起式基金，基金份額中有相當一部分份額是基金從業人員自己的，當然不願捧場新股發行。
其次，防止IPO資金超募。禁止沒有什麼資金需求的企業上市，只有確實急需大量發展資金的企業才允許上市；以擬發行企業募投項目所需資金為限，詢價得出發行價之後，擬募資金總額除以發行價就是發行份額。發行人應充分考慮 「社會公眾最低25%的持股比例」的股權分佈要求，留出余量；否則企業發行價過高，有時可能使得對外發行份額難以達到股權分佈要求，這種情況下發行終止。
其三，嚴厲打擊市場投機操縱。當年有人炮製海普瑞肝素原料藥等題材，股價就遭到瘋抬。在經濟結構轉型升級這個新的歷史條件下，股市中的新經濟、新行業、高科技、成長股，成為誘惑投資者參與炒作的新題材、新迷魂藥。目前創業板沒有市盈率只有脫離股市大勢的瘋炒，其實也就是將來新股與老股走勢割裂、分離的預演。現在創業板可以一枝獨秀投機，預示將來新股同樣獨享投機盛宴。
其四，嚴格控制外資享受超國民待遇。讓外資享受國民待遇，這無可厚非，但是讓外資等資本掮客在股市頻頻作為原始股投資者大獲暴利，這無異於作踐國內股民、讓其只能在二級市場無辜承受追炒風險。
兩年前裁員數千人的華爾街投行重新敞開大門，野村、花旗、美國銀行等開始在歐洲征招交易員和交易撮合者。
近年來，幾乎所有的新增銀行就業崗位都來自後台，如IT、風險與合規。
研究公司Coalition數據顯示，過去兩年，十大投行前台員工人數年增長率為-8%，而今年第一與第二季度僅減少了0.8%，降至5.4165萬人。
一些招聘機構也說，現在他們迎來了2010年以來最繁忙的工作時期，因為銀行內部增加創造營業收入的崗位在增加人手，比如併購諮詢和股票交易。
四大會計師事務所之一普華永道的一位合夥人Jon Terry稱，許多銀行現在開始拓展那些回報良好的領域
我們沒有說（招）數千人，但絕對看到了萌芽。
多家銀行還打破了夏季凍結招聘的傳統，以保證能贏得最優秀的人才。
日本投行野村去年歐洲投行部裁員比例高達30%。
知情者告訴金融時報記者，過去幾個月，野村為旗下美國投行團隊聘用了一批銀行家，現在還在歐洲招募高級銀行家。
去年底，花旗宣佈將在全球範圍裁員1.1萬人，相當於員工總數的4%。
而現在，花旗正設法增加歐洲投行業務、商品部門、結構性產品和衍生品部門的高級銀行家人手。
美國銀行也看準了歐洲經濟復甦的形勢，在歐洲招攬併購、金融機構諮詢、債務資本市場、股票與固定收益交易的銀行家。
阿里巴巴上市地點的選擇依然懸而未決。雖然阿里巴巴集團主席馬云昨日首度承認今年上市無望，阿里巴巴集團CEO陸兆禧此前也表態「決定不選擇香港上市」，而香港方面更是表示無意改變上市規則，但這種僵局還是有可能被打破。
近兩日，馬云、陸兆禧分別在杭州、香港兩地與境外媒體溝通，暗示仍希望到香港上市。馬云首次放低姿態，稱以往和香港溝通不足，將會吸取教訓。他還表示歡迎隨時就合夥人制展開討論。
10月24日晚間，香港證券交易所行政總裁李小加發表了一篇題為《夢談之後路在何方——股權結構八問八答》的文章，其中提到，在一個好的制度設計下，給予創新型公司創始人一定的控制權與保護公共股東利益並非不可調和，並列舉了「維持現狀」與「雙層股權」之間的可能性。從李小加兩次發佈文章來看，其個人傾向於香港政策做出向創新型科技公司傾斜的調整。
李小加、馬云「一唱一和」，為阿里巴巴赴香港上市增加了更多可能性。但談判並非一朝一夕就會有結果。馬云明確表示IPO推遲，說明為雙方談判留出了較為充足的時間。分析人士認為，阿里巴巴如果仍選擇在香港上市，時間有可能在2014年下半年。
如果雙方重啟談判，阿里巴巴合夥人制度細節做出調整也是必然。即使香港做出政策調整，也不可能針對阿里巴巴一家公司，而是適用於某一類符合條件的創新科技企業。
馬云放低姿態
與過去強勢的表態不同，馬云25日在杭州與香港媒體交流首次放低姿態。
馬云表示，阿里巴巴和香港以往溝通不足，自己有很大歉意，過去太自以為是，以為上市的事情「不太複雜，不需要親自談判」，更自以為很瞭解香港。他表示，將會吸取教訓，由現在開始建立良好溝通基礎。
而在此前，阿里巴巴方面的表態頗為「高傲」。一度放言「今天的香港市場，對新興企業的治理結構創新，還需要時間研究和消化。我們決定不選擇在香港上市。」
有不願具名的分析人士認為，阿里巴巴此次放低姿態，說明過去在與香港方面溝通上「遇挫」。「過去阿里巴巴是無往不勝的，包括支付寶事件，認為佔有道理的高地。這次與香港溝通不暢，某種程度上是中式企業經營理念和西方市場準則制度的碰撞。」此前即有律師認為，阿里巴巴對香港現有的監管體系有誤判。
馬云的發言同樣顯示出，阿里巴巴仍希望在香港上市。馬云稱過去與香港溝通不足，意味著未來將加強溝通。馬云還打「感情牌」，表示自己很喜歡香港，希望自己的晚年會在香港度過，並透露已經在香港購買房屋，要對香港作出貢獻，不希望日後在香港街上被人群指罵等，也可以佐證其仍希望在香港上市。
李小加暗示雙方存談判空間
與馬云充滿感情色彩的表態相比，李小加以網誌《八問八答》理性表達了自己的態度。
他認為，在一個好的制度設計下，給予創新型公司創始人一定的控制權與保護公共股東利益之間的矛盾並非不可調和，制度設計的關鍵在於創始人的控制權大小必須與市場的制衡和糾錯機制相匹配。
他認為，在維持現狀與雙層股權這兩個極端之間，有很多不同的可能性，最具代表性的分水嶺在於是否給予創始人多數董事提名權。
分水嶺的一邊是允許創始人或團隊有權提名董事會中的少數(例如7席中的3席、9席中的4席等等)，並對高管之任命有一定的影響力。這一安排贏得共識的關鍵在於如何確立創始股東對高管任命(特別是行政總裁)的影響力，這需要監管者設計出精巧的制度安排，既保障創始人及團隊掌舵公司的穩定性，又不對同股同權的基本原則產生實質性衝擊。
分水嶺的另一邊是讓創始人或團隊可以提名董事會多數董事，但股東大會可以否決創始人的提名；除此之外，所有股份同股同權。支持者認為這樣的機制可以使創始人通過對多數董事的提名，實現對公司一定的控制，但反對者認為這可以使創始人以很低的成本實現對董事會乃至整個公司的有效控制。
有可能讓正反兩方達成共識的關鍵是這一提名制度的糾錯能力與有效期限。「如果創始人的提名屢次被股東否決仍能繼續提名，那這種控制權就可能已造成實際的同股不同權；如果這種提名權在股東大會否決一至兩次後即永久消失，這就會使創始人極其認真嚴肅考慮提名以求得股東支持。同時，當其他股東與創始人在根本利益上有重大衝突時，其他股東可以通過一、兩次否決就收回這一特權，這樣的安排可以大幅降低該制度可能被濫用而引發的爭議。」
上市推遲 合夥人制度或做調整
阿里巴巴合夥人制度的關鍵點是阿里巴巴合夥人可以提名董事會的大多數董事，這與李小加提出的調和矛盾的兩種可能（允許創始人或團隊有權提名董事會中的少數或多數）有一定的契合點，但並不符合限制措施。
據媒體報導，阿里巴巴如果以「合夥人制度」在港上市，阿里巴巴合夥人可以提名董事會的大多數董事。但合夥人所提名的董事，仍須經過股東會投票通過才獲委任。如果提名人選不獲委任，合夥人則可再提名另外人選。
這與上文中李小加提到的提名權利限制相違。李小加認為應對創始人提名權利進行一定的限制，如在股東大會否決一至兩次後即永久消失。
「阿里巴巴現在的合夥人制度更像絕對權利，如果股東大會否決了提名，合夥人有權利繼續提名，直到通過，這顯然是不合理的，權利必須有所限制，合夥人制度細節做出調整是必然的。」互聯網評論人士洪波(微博)認為，「但有一些調整，可能是阿里巴巴不甘心的，如股東大會否決一至兩次後，提名權永久消失。阿里巴巴可能擔心受外部力量影響，一些有號召力的大股東聯合小股東去否決合夥人提名。」
合夥人制度的另一個關鍵點在於透明度。雙重股權架構是相對透明的，例如10：1投票權，大家對此予以認可。「但阿里巴巴合夥人制，其實是不透明的，不知道這些合夥人具體是怎麼做決策。」一位律師說。
對此，李小加文中有提及「適當披露」。「部分股東、董事或管理層可以自行組織合夥人公司或其他團體來維護共同追求的某種特定價值觀和管理理念，但這並不是上市公司監管者的關注點。當這樣的組織形式對上市公司運作產生影響時，監管者會要求適當披露。」
但李小加此次發文僅代表個人觀點，不代表香港交易所董事會的意見，也不代表上市委員會的意見。至於未來事態如何發展，是否就阿里巴巴上市一事是否進行公開諮詢、如何諮詢、何時諮詢，取決於上市委員會及香港證監會的決策。
港交所也不會單獨為阿里巴巴一家破例。如果香港市場同意給予某些創新型公司的創始股東一些特殊權利，這些權利將適用於一些有限的情況，例如這家公司必須是代表新經濟的創新型公司，而不是其他傳統公司；同時也需要對何為「新經濟」、「創新型公司」下一個更準確的定義。
「談判可能是長期的過程，進展不會很快。如果阿里巴巴還是想在香港上市，並且已經開始和香港談判，甚至明年上半年都不可能上市。」洪波認為。
據《中國證券報》報導，12月30日晚，5家公司獲得證監會新股發行批文，這也意味著IPO正式重啟。
這五家公司分別是紐威閥門、新寶電器、楚天科技、全通教育及我武生物，覆蓋主板、中小板及創業板。多家已過會上市公司確認將陸續準備發行公告事宜，有望在未來幾天陸續獲得批文。
據《第一財經日報》報導，一家到現場拿到批文的擬上市公司高管透露，他在30日下午才被突然召集去進行「封卷」。「此次發批文顯得有些突然，證監會並未提前通知具體的發文時間，也未確定發文家數。」
事實上，在2013年12月初新股發行重啟動員會議上，證監會曾明確表示，已過會的發行企業若在12月20日前補充完會後事項，將在年底前就能領到批文。
事實上，據30日晚最後拿到批文的企業代表介紹，12月30日下午接到通知的並非就是最後拿到批文的這幾家公司，共有10~12家企業到證監會等通知，不過最終拿到批文的只有五家。
通過對招股說明書的分析，業內人士認為，這5家公司質地都比較一般。例如新寶電器近年營收幾乎不增長，利潤增長主要來自於政府一次性補貼；我武生物主導產品單一，技術含量不高；全通教育過度依賴中移動。
按照最新的IPO有關規定，公司拿到批文之後，可以在一年之內擇機發行。今年11月30日公佈的《中國證監會關於進一步推進新股發行體制改革的意見》修改了首次公開發行股票核准文件的有效期，由原先的6個月放寬至12個月。但據記者瞭解，拿到批文的公司都希望在最短時間內完成發行。
據瞭解，上述五家公司都已定於今日在指定報刊和網站上刊登《初步詢價及推介公告》和《招股意向書摘要》，明年1月2日進行首日路演。按照規定，這些公司昨晚就會將材料傳往相應的交易所，發行上市已開始進入倒計時。
業內人士預計，從信息披露、路演申購到掛牌上市，順利的話最快只需兩週左右的時間。趕在農曆春節之前的明年1月中下旬，這批新股或就將登陸A股。「我們預計最快2014年元月13日可以正式發行。」一家獲批公司的代表表示。
據《證券日報》報導， 儘管IPO重啟也將使高效配置市場資源等重要功能得到發揮，提高資金的利用效率，但也有人表示擔憂，如新股發行的「三高」現象會捲土重來。
此前，新股發行存在高價發行、高市盈率和超高募集資金的「三高」問題，一直被各界所詬病。而監管層一直為諸如新股「三高」等問題開出「藥方」。
而證監會也在前述11月30日發佈的《意見》中提出此次改革的原則是堅持市場化、法制化取向，綜合施策、標本兼治，進一步理順發行、定價、配售等環節的運行機制，發揮市場決定性作用，加強市場監管，維護市場公平，切實保護投資者特別是中小投資者的合法權益。
《意見》還就具體問題有相應的措施。如提出「發行人和承銷商不得採取操縱新股價格、暗箱操作或其他有違公開、公平、公正原則的行為」、「證券交易所應進一步完善新股上市首日開盤價格形成機制及新股上市初期交易機制，建立以新股發行價為比較基準的上市首日停牌機制，加強對『炒新』行為的約束」等。
據《北京商報》報導，在IPO開閘重啟之前，證監會還於12月27日發佈《關於進一步加強保薦機構內部控制有關問題的通知》。通知表示，保薦機構應進一步健全覆蓋立項、盡職調查、內核、質量控制、持續督導等一系列保薦業務內控制度。
通知還指出，保薦機構應對發行人的申請文件和信息披露資料進行審慎核查，督導發行人規範運行，對其他中介機構出具的專業意見進行核查，對發行人是否具備持續盈利能力、是否符合法定發行條件做出專業判斷，並確保發行人的申請文件和招股說明書等信息披露資料真實、準確、完整、及時。
此外，通知還要保薦機構建立健全內部問責機制。並進一步提升內控制度的執行效果，建立配套問責機制。有分析人士指出，在IPO重啟之際，證監會再提保薦機構內控制度，是為有效杜絕新股虛假、欺詐發行。
首批獲得批文上市公司簡介：（據中國證券報）
紐威閥門：成立於2009年，註冊資本為7億元。公司主營業務為工業閥門的設計、製造和銷售，目前已形成以閘閥、球閥、截止閥、止回閥、蝶閥、調節閥、安全閥、核電閥及井口設備為主的九大產品系列，廣泛應用於石油、天然氣、煉油、化工、船舶、電廠以及長輸管線等工業領域。
新寶電器：註冊資本為3.66億元。海關統計數據顯示，2007年至2011年公司連續五年為中國最大的電熱水壺、電熱咖啡機、攪拌機、多士爐四類產品的出口商，其他小家電產品如面包機、電熨斗、電烤箱、果汁機等出口量也位居前列。
楚天科技：註冊資本6600萬元，經營範圍為醫藥包裝機械、食品包裝機械和其它通用機械的研究、開發、製造銷售、自營和代理各類商品和技術的進出口。公司主營業務為水劑類製藥裝備的研發、設計、生產、銷售和服務。
全通教育：主營業務為綜合利用移動通信和互聯網技術手段，採用與基礎運營商合作發展的模式，為中小學校（幼兒園）及學生家長提供即時、便捷、高效的溝通互動服務，推動家庭教育和學校教育二者間的良性配合，滿足家長對於關心子女健康成長、提升教育有效性的需要。
我武生物：一家以變應原製品研發、生產和銷售為主營業務的生物製藥類企業。