日本核電重啟或成LNG價格“終結者”
來源: http://wallstreetcn.com/node/74935
Agency Partners分析師Nick Cunningham撰文稱，過去五年中，兩大因素催生了液化天然氣(LNG)的投資熱潮。第一、美國的頁巖氣“革命”使其天然氣產量榮登世界第一，也使價格在2012年降至每百萬英熱單位2美元的水平，遠低於2008年的10美元，比世界其他國家要低得多。第二、日本福島核電事故也打開了LNG的投資閘門。在2011年3月份事故發生前，日本已是全球最大的LNG進口國，事故發生後又不得不進一步增加進口，填補停用核電設備所造成的490億瓦發電缺口。2012年，日本的LNG需求已占到全球需求總量的37%。
美國頁巖氣產出驟增，加之日本LNG需求躥升，使得美國Henry Hub天然氣基準價格與世界其他國家的價格出現巨大缺口。據普氏(Platts)公布的數據顯示，在福島核電事故發生一年半以前，日韓LNG現貨價格在每百萬英熱單位4-10美元之間波動，事故發生後，價格迅速躥升至18美元。到2014年1月，日韓LNG期貨價格觸及18.95美元。
另一方面，美國Henry Hub基準價在2014年首周雖然觸及2年高點，但僅為4.50美元。計入液化和運輸成本(大約在每百萬英熱單位4-5美元)，企業將天然氣從美國銷往亞洲仍有巨大的盈利空間。
上述趨勢促發美國大舉興建LNG相關出口設備。美國能源部額外批準LNG出口，Cheniere Energy成為了首個受益者。該公司已與英國石油公司(BP)、法國道達爾(Total)、印度Gail、西班牙Gas Natural Fenosa和韓國Kogas公司簽署供氣合約，股價也因此水漲船高。其他公司也在竭力遊說美國政府快速批準更多出口終端的建設。
LNG投資熱潮不僅限於美國，澳大利亞計劃在未來4-5年內將LNG產能提升2倍，屆時，該國將趕超卡塔爾，成為世界最大的LNG出口國。據國際天然氣聯盟(IGU)的預估，到2017年，澳大利亞天然氣出口產能將達到8300萬噸/年，對尚處紙上談兵階段的美國行業構成壓力。雪佛龍公司在澳大利亞LNG行業投入重金，已在建多座終端，產能預計將於2015年正式提升。英國石油公司計劃於今年從昆士蘭Curtis設備開始出口天然氣。
許多公司蓄勢待發，準備在LNG市場大熱中賺個盆滿缽滿。然而，天然氣歷來價格波動，或許會讓投資者躊躇，除此之外，還有一大關鍵風險：如果日本重啟部分或所有核反應堆，那麽許多LNG終端可能無法盈利。
日本原先是位列美國和法國之後全球第三大核電生產國。然而，在福島核電事故後，為彌補大約490億瓦因核電停運而造成的電力供應缺口，日本轉而進口大量LNG(進口量大漲24%)、煤炭和石油。然而，該國或許已經處在重啟核電設施的當口。
根據DNV GL的LNG博客，如果日本完全重啟其50個核反應堆，那麽將會降低LNG進口量5100萬噸，相當於全球LNG貿易的五分之一左右，並將使得日韓LNG現貨價重挫。這樣一來，地區間價格差異將會顯著收窄，出口利潤將大打折扣，一些項目也將在一夜之間變得毫無意義。
去年夏季，日本政府采納了新規，明確說明核電設施需要滿足哪些條件才能重啟。日本核電監管委員會(NRA)目前正在評估七個公司的重啟申請，總計涉及16個反應堆，占總量的四分之一左右。預計還將有更多的申請。
雖然日本國內依然充滿了強烈的反核情緒，但政府卻面臨重重壓力不得不重新轉向核電。由於進口大量煤炭、天然氣和石油，該國在福島核電事故後錄得了幾十年以來的首個貿易赤字。據估計，如果重啟一半核電設施，日本每年將會節約大約200億美元，足以完全抵消貿易赤字(2013年11月為赤字為126億美元)。日本首相安倍晉三也支持核電項目，他的態度增加了項目重啟的可能性。
如果日本民眾和政府信任新的監管體系，並且接受核電重啟，那麽LNG需求將會大幅回落，使得全球許多項目擱淺，由於成本不低，特別是美國。世界其他國家的許多公司也不得不在市場規模顯著縮小的情況下展開激烈競爭。
LNG前景或許非常樂觀，特別是考慮到全球能源需求一片大好的背景。然而，日本重啟核電無疑是一個重大威脅，恐將這一切都化為泡影。