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全球鋼鐵過剩，河鋼集團仍在海外買買買

4月18日，塞爾維亞斯梅代雷沃鋼鐵廠工人在廠區內穿行。（新華社記者 王慧娟/圖）

4月18日，河北鋼鐵集團以4600萬歐元（約合人民幣3.39億元）收購了塞爾維亞唯一一家國有鋼鐵廠斯梅代雷沃，並計劃投資3億美元用於擴大生產。

這家斯梅代雷沃鋼廠成立於1913年，是塞爾維亞大型國有支柱型鋼鐵企業，的設計鋼鐵產能為年產量220萬噸，主要生產熱軋板、酸洗卷、冷軋卷等產品。由於經營不善，在2003年破產，並以2300萬美元的價格出售給美國鋼鐵公司。但隨著經濟下滑，從2007年開始，鋼鐵產量一直下滑，到2012年1月，美國方面宣布撤資，並以名義價格1美元重新賣給塞爾維亞政府。

此後，塞政府一直在尋求各種可能性救活該鋼鐵廠，但並不成功。2013年2月28日，塞爾維亞財政和經濟部長丁基奇稱，斯梅代雷沃鋼鐵廠最新一輪招標再次失敗，俄羅斯Ural Vagon Zavod（UVZ）公司最終決定放棄收購該廠。

直到2013年4月，斯梅代雷沃鋼鐵廠恢複生產，但產量有限。近兩年更是在全球鋼鐵產量過剩的情況下，經營不善，連年虧損，去年凈虧損達1.13億美元（約合7.33億元人民幣），其產量去年也僅為87.5萬噸。

此次收購是塞爾維亞總理武契奇（Aleksandar Vucic）政府的首個重大民營化交易。再過幾天便是塞爾維亞重新選舉新政府的日子，武契奇曾對媒體稱，“一旦完成該協議，塞爾維亞處境將大有改觀。經濟增長率有望從今年的1.75%躍升至明年的3.5%——4%。”

中國與塞爾維亞的合作一直比較多，從匈塞鐵路到工業園區的建設，都有中國企業的影子。而在鋼鐵領域，2015年11月24日，第四次中國-中東歐國家領導人會晤後，河鋼集團、”中投海外”與塞爾維亞政府便已簽署了關於斯梅代雷沃鋼鐵公司的合作框架協議。

河鋼集團董事長於勇在簽約儀式上說，“通過新設立的河鋼塞爾維亞公司，為斯梅德雷沃鋼廠提供投資，打造歐洲最具競爭力的鋼鐵企業。”

於勇認為，在國際鋼鐵企業產能過剩、微利狀態時，收購塞爾維亞鋼鐵廠是很好的機會,更重要的是，能避開歐洲對中國鋼鐵業“反傾銷、反補貼”等貿易保護措施的影響。

目前，歐盟在英、法、德三國的施壓下，對某些中國鋼材制品征收進口稅，並啟動對中國其它鋼材制品的反傾銷調查。

日元升值 日本人擔心遊客不再買買買

自2013年初“安倍經濟學”開始以來，今年4月外國遊客在日本百貨公司的消費額首次出現下降。這在很大程度上是由於日元匯率走強令以往“豪闊的”遊客不再到日本購買金表、名牌包等價格高昂的商品。而尿布和護膚品等平價商品則繼續“受寵”。

日本國內有人擔心強日元現已威脅到該國旅遊業的繁榮。

“安倍經濟學”受挫

今年以來，日元對美元匯率累計漲幅已經超過了12%。有分析稱，政府計劃到2020年，赴日旅遊人數和遊客消費額均超過現在的兩倍，分別達到4000萬人次和730億美元，這也是當前掙紮中的“安倍經濟學”所需要的。然而，事與願違，日元不斷升值已經開始削減現有的絕對旅遊人數。

“如果境內旅遊業回落，日本經濟的複蘇將會非常微弱。”英國《金融時報》引述三井住有銀行日興證券經濟學家渡邊廣(Hiroshi Watanabe)的話稱，“這也暴露了安倍經濟學的局限，過於依賴疲軟日元。”2012年底日本首相安倍晉三上臺後加速實施一些列經濟刺激政策促進日本經濟複蘇，其中最引人註目的就是寬松的貨幣政策和日元匯率開始加速貶值。

今年一季度，日本經濟增長好於預期。日本內閣府18日公布的數據顯示，受國內個人消費增長的提振，今年一季度日本國內生產總值(GDP)環比增長0.4%，按年率計算上漲1.7%。不過，不少分析認為，如果日元持續升值，將威脅日本央行為實現通脹目標的努力，打擊日本經濟複蘇。

在剛剛閉幕的七國集團(G7)財長和央行行長會議上，美國和日本未就匯率波動問題達成一致。日本財務大臣麻生太郎稱近期匯率市場出現的波動是不可取的，並強調了匯率穩定的重要性。然而，美國財長雅各布·盧則警告稱，相關方不應出現競爭性貨幣貶值。

護膚品仍“受寵”

數據顯示，今年4月，日本接待了超過200萬遊客，達到自“安倍經濟學”開始以來的單月最高水平，是2013年4月的兩倍多。進入日本百貨公司的外國遊客人數也比去年同期增加了7.8%。盡管如此，外國遊客在日本零售業的消費額卻下降9.3%。這樣的對比，讓一些日本零售商很是焦躁，擔心長期以來一直害怕的時刻已經到來，即占據入境遊客四分之一的中國遊客的消費方式發生轉變，從大量采購轉向有鑒別力的“挑挑揀揀”。

分析師稱，與此相關的一個重要因素是，中國遊客中越來越多的是第二次、甚至第三次到日本旅遊。

也有分析稱，4月初開始中國海關對過關物品實施更嚴格的檢查制度也是影響因素之一。不過，中國駐日本大使館網站發布通知通告提醒赴日中國公民稱，2016年4月8日起，我國實施跨境電子商務零售進口稅收政策，並同步調整行郵稅政策。據悉，新政調整主要面向跨境電商，個人出境購物免稅額度沒有變化。進境居民旅客在境外獲取的個人自用、合理數量進境物品總值在5000元人民幣以內的，海關予以免稅放行。如超過額度，自用合理物品對超出部分征收行郵稅，不合理物品按照貨物征稅或者退運。

盡管奢侈品銷售受挫，中國遊客買起化妝品來卻依舊毫不手軟。法國里昂證券東京零售分析師馬修(Oliver Matthew)稱，在“購買節奏上仍有隱性轉變”。日本著名化妝品制造商資生堂，將對外國遊客的年度銷售目標提升了30%，至340億日元(約合20億元人民幣)。

在2013年到今年初間，持續疲軟的日元對日本旅遊業帶來巨大影響，對遊客來說，日本當地旅行費用頗具吸引力，一些最受歡迎的奢侈品價格一度低於中國香港地區。

另據匯豐控股近日的一份報告，分析師也認為日元匯率的上漲，可能會打擊中國遊客到日本購買奢侈品的熱情。分析稱，中國遊客選擇旅行目的地時任受到境內外價格差異的影響，日元升值在一定程度上降低了中國遊客的興趣，日本有些商品的標價和中國一樣。同時，該報告還預測今年赴日旅遊的中國遊客數量會下降。

英國脫歐！旅遊將降價、促中國遊客“買買買”

經過焦慮的統計和等待，截至北京時間14:27分，英國方面正式宣布脫歐公投的結果——脫歐派勝出，英國脫歐!

第一財經記者6月24日采訪了解到，鑒於英國脫歐的結果，英鎊暴跌，這也使得旅遊業者緊張關註相關酒店、景點和機票的價格波動。業界預計在近期，英國旅遊報價將下降，而喜歡在海外“買買買”的中國遊客也可能在近期受益於英鎊下跌的狀況而促進旅遊購物消費。

英鎊跌了，遊客笑了

第一財經記者采訪多家大型旅行社後了解到，目前中國遊客赴英國旅遊的價格每年都有約20%的漲幅，目前團費大約在人均2萬多元。

“英國脫歐，會影響到英鎊下跌，這自然是利好旅遊業的，因為中國遊客赴英國旅遊的各類成本費用，比如機票、酒店和景點等的報價會隨著匯率波動而降低。即中國遊客赴英國旅遊的成本降低了。”長期經營英國旅遊的港中旅出境旅遊負責人陳茁告訴第一財經記者。

據悉，受脫歐公投的影響，英鎊被打壓，推升美元指數，進而使得離岸人民幣大幅下行。離岸人民幣（CNH）對美元在英國公投結束前全天交投清淡，投票結束後出現短暫跌破6.59。

截至北京時間6月24日13:20，英鎊兌美元較昨日開盤暴跌近10%，美元指數被動飆升，人民幣對美元大跌，突破6.6大關，報6.6172。

驢媽媽CEO王小松表示，英國脫歐會在短期內將提振中國遊客赴英國旅遊的人次和消費金額。因為英國“脫歐”，英鎊今天下挫近10%，英鎊“貶值”對去英國旅遊、購物都有短期利好，在英國購買同一商品將花費更少的人民幣。

“截止到目前，今年暑期驢媽媽平臺預訂赴英旅遊產品人次同比增長40%，預計未來一段時間將有更大的增幅。”王小松告訴第一財經記者，至於簽證方面，中國遊客去英國旅遊本來就需要單獨申請英國簽證，赴英旅遊簽證辦理不受“脫歐”影響。

途牛旅遊網歐洲產品負責人馬靜認為，英國脫歐主要影響在於金融和投資市場，對出境遊而言，最直接相關的是簽證和匯率。由於英國簽證一直都是單獨的，不受本次“脫歐”影響。

“匯率方面，目前英國匯率處於下跌期，‘脫歐’對消費者來說最直接的利好是去往英國的團費成本有可能下降。英國匯率下跌最重要的利好在於目的地消費，尤其夏季是最適合去往英國旅行的季節。”馬靜告訴第一財經記者。

歐洲遊也將利好

在采訪中，不少旅遊企業表示，從目前情況看，歐元匯率也在下降，如較長時間保持歐洲跟團成本下降，將對去往歐洲旅遊是利好。

此外，澳大利亞的貨幣匯率也受到影響，今天澳元也跌了3.4%。驢媽媽、途牛等業者表示，如果澳元對人民幣匯率一直往下降，並且一段時間內保持在低谷，目前的這一形勢對地接成本是利好，可以沖抵掉一部分地接成本的上漲。

“目前法國、意大利、瑞士是中國遊客赴歐洲旅遊的主要國家，歐元的下跌也有利於歐洲遊整體報價的下調，這都是利好旅遊業的。但是大家要了解，匯率是會發生波動的，近期或許受到英國脫歐事件的影響而下跌，但是過一陣也可能會上浮，這是變化發展的。我們作為旅遊業者會持續關註，並對於報價和路線安排等做出相應的調整。”陳茁接受第一財經記者采訪時坦言。

促進“買買買”

目前，中國赴英國的遊客每年都有明顯提升，據英國國家統計局最新數據顯示，2015年前往英國旅遊的中國遊客數量增長快速，達到27萬人次，相比2014年提升了46%；在英消費共計5.86億英鎊，同比增長18%。該組數據讓中國升至英國最具價值的入境遊市場前十之列。

王小松告訴第一財經記者，英國此次脫歐之後，會有更多的英國一國遊線路產品出現在市場上，而這些深度遊產品會讓遊客更了解英國文化。而伴隨著英鎊目前的下跌，則更加有利於中國遊客在當地購物，相信近期赴英國或者歐洲其他國家旅遊的中國遊客都會感受到購物的利好，促進中國遊客的“買買買”。

“目前，英國旅遊產品的夏季甩賣季已經開始，消費者在英國當地購物將享受到更多的價格優勢。”馬靜透露。

公開資料顯示，赴英國的中國消費者中超過七成人至少購買了一件價值超過500英鎊的奢侈品，還有近兩成的人購買奢侈品多達五件或五件以上。在英國的一家市場調查咨詢機構詢問了2000名中國消費者，其中46%的人聲稱，未來會花更多的錢購買奢侈品。在位於倫敦市中心商業繁華的“西區”，中國消費者占全部免稅支付者的五分之一，平均每人付款1450英鎊。

保險資金如何買買買？

前有“寶萬之爭”中的一大主角前海人壽，後有“橫掃”廣發銀行股權的中國人壽。一時間，保險資金成為了資本市場上最炙手可熱的買家。

然而，和前海人壽在萬科的股權收購中所常用的萬能險資金不同，根據公告，中國人壽此次追加廣發銀行股權用的全部都是“自有資金”。

自有資金、萬能險，保險公司到底有多少種資金可以用以出手“買買買”呢？

資金來源大不同

從目前大多數國內保險公司的盈利結構來看，保險投資收益已經成為決定保險公司當年凈利潤的一大重要因素。作為支撐保險公司運營的“雙輪”之一，保險公司的賬簿上有哪些是可以用來投資的呢？

事實上，歸納起來，保險的投資資金來源可以分為自有資金、保險準備金以及其他資金。

根據2014年保監會發布的《保險資金運用管理暫行辦法》，保險資金是指保險集團(控股)公司、保險公司以本外幣計價的資本金、公積金、未分配利潤、各項準備金及其他資金。

而其中，資本金、公積金、未分配利潤等所有者權益類的資金即為自有資金，是按財務制度規定企業可支配的各種自有資金。

保險準備金則指的是保險人為履行其承擔的保險責任或應付未來發生的賠款，從所收的保險費或資產中提留的一項基金，包括未到期責任準備金、未決賠款準備金、壽險責任準備金等。

通過重大風險測試的保費收入都要按照要求計提保險準備金，而各種產品的保險準備金賬戶通常來說也是保險公司最重要的投資資金來源。

而其他資金，如借入資金及其他融入資金等，也是保險投資的資金來源。

從一些公司被舉牌或者被收購股權的公開信息來看，保險公司在每次收購股權時選擇的資金來源性質也有所不同。

例如，7月4日獲批的中國人壽(601628.SH；02628.HK)增持廣發銀行股份中，中國人壽表示支付對價的資金來源均來自公司自有資金；而在去年12月中國人壽認購中國郵政儲蓄銀行33.419億股的近130億元，則以保險責任準備金撥付。

有時，保險公司在同一標的上也會使用多個來源的資金。根據南玻A(000012.SZ)一季報顯示，在其十大股東中，既有前海人壽的自有資金賬戶，也有其萬能險產品賬戶。

資產配置的“講究”

那這三種資金來源在投資時有何不同的講究?

一名大型保險資管公司高管對《第一財經日報》記者表示：“資產配置有兩個主要影響因素，一個是資金屬性和風險收益要求，一個是監管要求。”

從監管方面來說，大部分情況這幾種資金來源沒有監管上的區別，但根據上述《保險資金運用管理暫行辦法》，保險集團(控股)公司、保險公司不得使用各項準備金購置自用不動產或者從事對其他企業實現控股的股權投資。

“在‘控制’類投資方面，只能用自有資金。”上述高管表示。這就意味著，在購置自用不動產和購買股份達到控制目的方面，準備金無法使用，這對資本規模較小的中小企業的“野心”無疑造成不小的障礙。

而在資金屬性和風險收益要求方面，不僅自有資金和保險準備金兩者不同，保險準備金也因各險種的不同而有所區別。

“保險公司的自有資金，除了投資相關機構的股本外，主要是滿足償付能力的要求，所以在流動性方面有要求，總體上屬於低風險低收益要求。保險準備金方面，萬能險是設‘單獨賬戶’，投連險設‘獨立賬戶’，分紅險等設‘普通賬戶’，單獨賬戶和普通賬戶一樣，有本金和最低收益的保障，所以需要滿足保監會的大類資產配置的要求。獨立賬戶，除了遵循產品契約中有關投資的約定外，還要遵守保監會有關流動性、集中度等的規定。”上述高管表示。

而在保險資金運用方面，從2012年開始，保監會本著“放開前端，管住後端”的監管思路，逐步放寬了保險資產投資品種和比例。

根據2014年的《中國保監會關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》，保險公司投資資產被劃分為流動性資產、固定收益類資產、權益類資產、不動產類資產和其他金融資產等五大類資產。

和過去針對具體品種設定投資比例不同，保監會此次主要針對保險公司配置大類資產多層次制定保險資金運用上限比例。例如，投資權益類資產的賬面余額，合計不高於本公司上季末總資產的30%，且重大股權投資的賬面余額，不高於本公司上季末凈資產；投資不動產類資產的賬面余額，合計不高於本公司上季末總資產的30%；境外投資余額，合計不高於本公司上季末總資產的15%等。

而在後端，保監會通過“償二代”來讓保險公司自發調整投資策略。“在‘償二代’下，一些原來在產品結構和投資上比較激進的中小險企會受到資本金方面的極大壓力，所以要麽就不停‘充血’，要麽就調整策略。”一名壽險公司總經理對本報記者表示。

同時，2015年底保監會出臺《中國保監會關於加強保險公司資產配置審慎性監管有關事項的通知》，要求一些風格較為激進的保險公司提交壓力測試報告。

另外，在信息披露方面，保監會的要求也愈加嚴格。今年5月，保監會發布《保險公司資金運用信息披露準則第4號：大額未上市股權和大額不動產投資》，要求直接投資境內外單一未上市企業股權金額累計超過30億元以及直接投資境內不動產和以物權方式投資境外的單項不動產金額累計超過50億元人民幣的保險公司需要披露資金來源、投資比例、關聯企業等一系列信息。

萬能險是怎麽“玩”的？

在所有保險產品中，萬能險從去年至今可謂出盡風頭。它背後如何運作、是否具有表決權等，都是市場廣泛討論的焦點。

根據保監會的定義，萬能險是包含投資和保障兩大功能的人身險產品，投保人將保費交到保險公司後會分別進入兩個賬戶，一部分進入風險保障賬戶用於保障，另一部分進入投資賬戶用於投資。其中，保障額度和投資額度的設置主動權在投保人手中，可根據不同時期的需求進行調節，投資賬戶的資金由保險公司代為投資，投資利益上不封頂，下設最低保障利率。

進入風險保障的風險保費，計入保險公司的原保險保費收入，需要按照要求對其計提保險準備金，而進入投資賬戶的部分，則計入“保戶儲金及投資款”這個科目。兩者同屬於保險公司資產負債表的負債項。

根據2015年2月開始實施的《萬能保險精算規定》，保險公司應當根據萬能單獨賬戶資產的實際投資狀況確定結算利率。在同一萬能單獨賬戶管理的保單，應采用同一結算利率。不同的結算利率的萬能保單應在不同的萬能單獨賬戶中管理。

據一名大型壽險公司資產配置人員對本報記者表示，在他們公司，按照監管要求，萬能險是根據結算利率來分賬戶的，也就是說，萬能險最終呈現的投資賬戶並非能夠和產品一一對應起來。每個賬戶中加權平均算出久期均值，然後根據這個久期均值來進行資產負債匹配。其中一部分自然進入股市，例如南玻A十大股東中的“前海人壽保險股份有限公司-萬能型保險產品”即是如此。

那這樣的一個上市公司是否具有投票權呢?

“萬能險我理解是有表決權的。”上述保險資管公司高管表示，他認為，從萬能險的性質來看，和基金產品的“表外”不同，萬能險最後不管是進入準備金還是儲金和投資款，均為保險公司的“表內”項目，其保費均形成保險公司對被保險人的負債，即使是被市場認為的投資型產品，萬能險也基本會承擔身故或全殘的保險責任，且不以投資方面的盈利或虧損而改變其保險責任。所以，從根本上來說，萬能險產品也是保險產品的一種，保險公司是通過萬能險資金所持股份的所有人，具有投票權。

英國老牌百貨公司脫歐前倒閉 趕緊去英國買買買！

最近，沈寂了許久的老牌貴族大英帝國又喚醒了新的活力，牢牢的吸引了人們的眼球。公投脫歐，首相辭職，遊行反脫歐，一幕一幕的精彩鏡頭共同組成了這一場英國與歐盟之間的驚天大戲。

一時間，英鎊暴跌，英鎊兌人民幣已經從6月23日的9.84下跌到了如今的8.6左右，而英國也成為了奢侈品購物的天堂。對於廣大中國人民來說，與英國脫歐和突然便宜了的McQueen包包相比，另外一個同樣發生在英國的零售業鬧劇卻顯得毫不起眼：英國傳統百貨BHS宣布破產，其在線和海外業務被卡塔爾零售集團收購，而BHS的實體店不出意外則會陸續關閉。

實際上，這個對於英國人民而言的不大不小事件，對英國脫歐以後的零售業以及勞動力市場，有著深刻的預兆。

這一場脫歐公投，被廣泛認知為英國窮人的勝利。大部分英國的低收入群體最關心也最重視的東西，其實是他們自身的就業與收入；他們大聲抱怨著來自歐盟其他地區的廉價勞工搶走了原本屬於他們的工作，讓他們不得不忍受失業的潦倒。

事實也確實正如他們所說。自從1993年歐盟正式成立以來，英國的非本土勞動力數量就迎來了爆發式的增長。在1993年，英國的非本國出生適齡勞工數量在兩百九十萬人左右浮動，而到了2014年，這個數字則翻了一番，到達了六百六十萬。與此同時，英國的本國人口則基本保持零增長。
 

二十一世紀，隨著多個東歐相對不發達的國家加入歐盟，英國本土勞工生存狀況進一步惡化。英國的人均GDP無疑比東歐諸國要高的多，也因此吸引了大量東歐移民。

在2002年，英國的低端勞動力市場（如公共交通司機，餐廳服務員等）中只有8.5%的非本土勞工。而在十二年間，這個數字增長了四倍，在2014年時已經只有68%左右的基層勞動力仍然是英國本土人。

如圖可見，英國的人均每小時產出比起歐盟其他發達國家，如意大利，都要稍高。盡管在加入歐盟後，捷克的人均每小時GDP正在飛速的提高，然而截止2011年，英國的水準仍然比捷克要高出50%左右。也無怪這些東歐諸國的人民大眾簡直如同飛蛾撲火一般的湧入了英國的勞動力市場。

這些歐盟的外來務工人員確實大量的分走了屬於英國窮人們的奶酪。窮人之怒，大眾之怒。廣大老百姓的需求不可阻擋，於是英國公投的結果最終指向脫歐。而在脫歐後，英國對歐盟的外來勞工會很可能有有更多限制，而英國的窮人們自然就得到了他們想要的就業率。

然而，脫歐這個對於英國低端勞動力而言的重大利好，對於很多英國企業來說卻是一道兇狠的催命符。如果正式脫歐，英國將不再和歐盟共享低端勞動力市場。而隨著勞工供給量下降，英國的基礎工資很可能會再次上升。上帝保佑這些英國公司吧，因為哪怕是在歐盟勞工還大量存在的今天，英國公司在人力資源上的花費就已經昂貴的可怕了！

比如宣布破產的BHS，除了經營不善以外，有很大一部分原因就是其高昂的人力成本。在BHS欠下的13億英鎊的欠款中，有5. 7億英鎊就是來自員工養老金的債務。因此，從長期來看，英國的零售業成本呈上升趨勢，從而很可能會導致英國商品零售價的隨之上調。

這對中國消費者來說絕不是個好消息：高概率的零售價上升，終究會穩定下來的英鎊人民幣匯率，以及歐盟和英國之間可能會存在的貿易稅，這三者很可能會大大拉高英國的奢侈品價格。也許一件在現在看來價格尚可接受的Burberry大衣，在兩年以後就已經讓人覺得可望而不可即了。所以趁這個夏天，趁英鎊還便宜，趁英國還是奢侈品購物天堂，趕緊下定決心買買買！

海航買買買 拿下全球第二大航空配餐公司

過去12個月幾乎平均每月達成一筆並購交易的海航集團，海外“大采購”的步伐並沒有停止，最新一筆交易，是宣布將全球第二大航空配餐公司收入囊中。

Gategroup北京時間7月7日中午宣布，海航已經確認收到Gategroup共計61.76%的股票出售，加上Gategroup自身仍然持有的62.06萬股，交易雙方合計擁有公司63.6%的所有權和投票權。

控股全球第二大航空配餐公司

今年5月，海航集團旗下的海航航空(香港)航空配餐控股有限公司發布了關於公開要約收購所有公開持有的Gategroup 股份的要約收購說明書。

當時提出的條件是以每股53瑞士法郎的價格收購Gategroup，並得到了Gategroup董事會的一致贊成。在股票完全稀釋的基礎上，上述收購價對Gategroup的估值約為14億瑞郎(14.7億美元)。在公開要約收購完成後，海航計劃讓Gategroup退市。

航空公司工作人員正在為乘客提供餐飲服務   圖片來源：Gategroup官網

根據Gategroup7月7日發布的最新公告，截至歐洲中部夏令時7月1日下午4點的初次接受期到期，共有1641.50萬Gategroup股份向海航航空(香港)航空配餐控股有限公司出售，對應為Gategroup的2657.66萬股份的61.76%。

Gategroup表示，海航對此階段的結果非常滿意，並樂觀地認為公司其他股票持有人會認識到將所持股票出售給海航的益處，讓海航在額外驗收期(此交易將會有十個工作日的額外驗收期，於7月8日開始，並在7月21日結束)繼續購得股份。因此海航決定取消要約收購說明書中67%的最低接受比例條件，宣布此項交易成功，預計這項收購的結算將在今年第三季度末或第四季度初完成。

Gategroup是全球領先的航空餐飲供應企業，從事機上餐飲、機上零售、物流配套等服務。公司總部位於瑞士蘇黎世，現在六大洲33個國家設有約160個服務點，員工總人數約2.8萬人。其航空餐配業務僅次於漢莎航空旗下的LSG漢莎天廚。

在此之前，Gategroup的客戶包括達美航空、美國航空公司、易捷航空、阿聯酋航空、美聯航、維珍航空等大航空公司。2015年的財報顯示，Gategroup收入為29.96億瑞郎(約合 203 億元人民幣)，其中80%以上營收源自南美和歐洲及中東地區，而航空市場增長更為迅速的亞太及拉美地區占比還不到20%。

對於Gategroup的收購，海航表示意在“加快海航國際化發展，增強海航在航食產業領域的能力，產生協同效應”。

值得註意的是，海航集團在國內有自己的餐食公司，旗下的海南航空等則在加速開辟到歐美國家的國際遠程航線，而歐洲和北美正是Gategroup最重要的兩個市場，收購Gategroup相當於給未來的國際航線開拓準備好了後勤隊伍。

美國市場調研機構 Global Industry Analysts 報告顯示，全球航空配餐市場到 2020 年將達到 176 億美元的規模，其中亞太地區是增長最快的市場，年複合增長率達到5.6%。IATA 的另一項調研則稱，中國將會在 2032 年超過美國，成為全球航空客運量最大的市場，被海航集團收購的Gategroup，未來的市場和客戶開拓前景也開闊了不少。

平均每月一筆的海外投資邏輯

值得註意的是，在收購Gategroup公司之前，海航集團曾在去年收購了瑞士另一家企業Swissport，後者是世界最大航空地面服務及貨運服務供應商，為全球約700家航空公司客戶提供機場地面和貨運服務，業務遍布48個國家的270個機場，年保障乘客約2.24億人，處理貨物約410萬噸，年營業收入約30億瑞郎。

不管是航空配餐企業還是地面服務企業，都跟海航的航空主業相關，以提升航空板塊全產業鏈服務能力。

而在過去一年里，海航集團進行了一系列航空及其上下遊、酒店、地產等領域的收購，幾乎平均每月一筆。

記者梳理海航的海外收購標的發現，與三大國有航空不同的是，海航的國際化布局不僅限於開通新航線，而是通過收購國外的公司來打造完整的現代服務業產業鏈，其投資方向主要是兩方面，一是業務布局，二是資產配置。

業務布局方面，主要是在航空主業、輔業以及旅遊、酒店等上下遊的延伸，比如投資藍鷹航空、巴西蔚藍航空、澳洲維珍航空，收購紅獅酒店、卡爾森酒店等;資產配置方面，主要在倫敦投資了兩個地產項目，還收購了美國曼哈頓的地標建築。

多位行業分析人士認為，從海航集團海外投資的思路來看，是希望將航空和旅遊產業鏈打通，以航空運輸、旅行社、酒店、金融及支付、技術等產業為基礎完善一站式旅遊服務，並將地區型航空公司以及海外參股的航空公司資源整合起來，加速“大旅遊”產業的布局。畢竟現在全球經濟低迷，企業的估值普遍較低，此時可以進行低成本擴張，而後續的資產和業務板塊的整合對收購效果的落實也很重要，比如將海外航線與投資的海外酒店、地面服務以及配餐資源協同。

據記者了解，目前海航集團仍在尋求更多海外資產標的的投資，而內部資產和業務板塊的重整也在醞釀。而對於大規模海外並購的錢從哪來，海航集團首席執行官兼投資總裁黃琪珺接受外媒采訪時曾透露，公司的並購資金來源主要是經營現金流、資本市場、國內的私募股權基金、社會化基金和商業銀行等金融機構。

值得註意的是，在近期國家發改委利用外資和境外投資司發布的“鼓勵試點企業境內母公司直接發行外債”的公告中，只有海航和華為兩家是21家試點企業中的非國有控股企業。

在海外買買買消費上萬億元，國內消費品為何不受寵

中國消費者海外購物的熱度一年高過一年。

近幾年，隨著消費需求升級，在供需矛盾加大、價差懸殊以及人民幣升值等多重因素的作用下，中國消費者在海外掀起了購買狂潮。2005～2014年，境外消費年平均增長率在25.2%。

大量中高端消費流向海外，從感冒藥到奢侈品，中國企業和品牌的市場份額被大幅擠壓，對國內消費的提升也產生嚴重的負面效應。

中國人為什麽樂於在海外做“行走的錢包”?是什麽原因導致他們認為國內消費品質量不高、創新力不夠、價格又貴?

上海社會科學院部門經濟研究所產業經濟研究室主任、研究員李偉對《第一財經日報》表示，之前消費市場大、消費層次多，大路貨也能賣得掉，也能賺錢，這導致國內企業自身缺乏提升動力。

解決之道不會是坦途。“任何企業的升級都是市場競爭壓力所迫，成長空間要讓企業自己在競爭當中尋找。”李偉說。

海外遊，必購物

法國巴黎、德國柏林、日本東京……在國外各大都市的商場里、超市里，隨處可見人頭攢動的中國遊客在大包小包地掃貨，上至名包、名表等奢侈品，下至奶粉、保溫杯等日用品。東京的很多店鋪標識是中文、導購說中文，而韓國的不少公司，尤其是化妝品公司老板出錢送員工學習中文，以便更好地為中國顧客服務。

商務部數據顯示，2014年中國遊客境外消費已達1.0829萬億元，占全球境外消費市場份額的10%以上，連續三年位居世界第一。2005～2014年我國境外消費年平均增長率在25.2%，是同期國內社會消費總額增速的2倍。2015年我國出境人次達1.2億，境外消費，包括旅費、住宿費、購物費達1.5萬億元人民幣，其中至少有7000億至8000億元用於購物。

而財富品質研究院根據品牌庫中2萬多個品牌的營業收入估算發現，2015年中國消費者全球奢侈品消費達到1168億美元，全年中國人買走全球46%的奢侈品。這其中，910億美元(約6086億元人民幣)在境外發生，占到總額的78%。

中國作為一個消費品制造、消費和出口大國，為何會出現如此嚴重的消費外流現象?

目前我國生產的消費品中，家電、制鞋、棉紡、化纖、服裝等產能占全球的50%以上，輕工、紡織出口占全球的30%以上。在輕工業中，家電、皮革、塑料、食品、家具、五金、陶瓷等行業100多種產品產量居世界第一。

工業和信息化部副部長馮飛6月初接受媒體采訪時表示，隨著國際競爭加劇以及成本優勢減弱，我國消費品工業產業規模巨大而有效供給不足、制造能力較強而創新能力不足的結構性矛盾凸顯，品種結構、品質質量、品牌培育等方面與發達國家相比尚有較大差距。

在消費者方面，隨著收入水平的提升，我國居民消費正從以衣、食為主的生存型、溫飽型消費向以住、行為代表的享受型、小康型消費轉變，從模仿型排浪式的粗放消費向個性化、多樣化的精細消費轉變，消費者對消費品的花色、品種、質量、規格、品牌、安全性等方面的要求不斷提高。

李偉認為，現在中國消費者的消費需求升級了，但我們的生產供給結構還是規模化擴張這樣一種初級產品生產的方式，供給與需求嚴重脫節，中國消費者海外購買的熱潮也正是暴露了我國消費品制造出現的問題。

商務部部長高虎城在3月全國兩會期間談到消費外流現象時表示，價差也是其中一個主要原因。

數據顯示，酒類產品境內外平均價差高達64%，最高價差達85%;腕表平均價差33%，最高價差83%。而中國消費者常買的服裝、香水、箱包、化妝品和皮鞋，價差都在30%以下。

高虎城認為，形成這種懸殊的價差主要基於三方面原因。一是在稅費上，中國有著比較高的稅率，特別是某些產品的消費稅。二是國內的流通成本過高、環節過多，市場仍然存在著進一步減少物流和管理成本的空間。三是國外品牌商對華的定價政策。

曾有業內人士指出，在中國市場，關稅最多占到奢侈品最後零售價的5%左右，品牌基於市場的價格調控是奢侈品在中國價格昂貴的最主要因素，而這一調控正是基於不同市場消費者的購買力。

中國市場很大，購買力也很大，中國市場的定價就比其他國家要高。與之對比鮮明的是，印度的奢侈品關稅很高，但價格卻很低，部分貨品價格甚至低於歐洲市場。

此外，最近幾年，歐元、日元、澳元等貨幣的大幅貶值，將境外遊成本削去一大截，這也造成同一商品與中國國內價格差很大，從而刺激中國遊客出國購買。

中國消費品怎麽了?

廣東博斯服飾實業有限公司總經理吳凡對記者表示，中外市場消費品的價格的差異、內外銷制造標準的差異、稅收的差異、服務的差異等都是微觀上的現象。從宏觀上來看，與歐美市場進行比較，主要還是成熟的商業市場和發展中的商業市場的區別。

消費者的想法很簡單，哪里的東西好，哪里的東西價廉物美就往哪里去。

內外銷產品制造標準差異的這一問題，一直以來是中國消費者的心病。金鐘伯樂貿易有限公司(下稱“金鐘伯樂”)創始人袁俊告訴記者，中國的食品標準跟國外不一樣，比如防腐劑，還有決明子、番茄葉這些具有腹瀉作用的成分，在中國的食品里是允許添加的，但在國外是禁止添加的。

由中國消費者協會近日公布的“保健食品消費者認知度問卷調查報告”顯示，約七成消費者對國內保健食品市場總體評價“不太滿意”;而40.98%消費者則偏愛國外保健食品。相比之下，國內保健食品認可度偏低。

在今年年初舉行的全國質量監督檢驗檢疫工作會議上，國家質檢總局局長支樹平表示，中國將加快國內消費品質量安全標準與國際標準或出口標準並軌。中國質檢系統將圍繞消費品質量提升，突出空氣凈化器、電飯煲、智能馬桶蓋、智能手機、兒童紙尿褲、兒童玩具、嬰幼兒童服裝、廚具、床上用品、家具等民眾普遍關心的十種消費品，運用各種質檢手段，實施消費品質量提升工程，促進內外銷產品“同線同標同質”，倒逼企業技術進步。

曾經中國消費者去日本“人手一只”的馬桶蓋已被證實是在杭州下沙生產的。

然而，李偉告訴記者，即使是同一家日企在中國的代工廠，他們提供給日本本土的馬桶蓋和在中國市場銷售的馬桶蓋在標準和工藝方面也會有所區別，提供給中國市場的馬桶蓋在生產中會省掉一些工藝和過程，這樣它的成本就降低了。

“‘大路產品’(即簡單、規模化、低品質的產品)也能賣得掉，也能賺錢，中國有那麽大的消費市場在，企業會想我去投資搞那麽高端的產品，能在多大程度上提高我的收益呢?”李偉說，技術問題好解決，中國人也能做到事事嚴謹，但是現在很多國內企業還不願意這麽做。

“關鍵是要做品牌還是要做生意。” 好孩子集團市場部總監鄭發正告訴記者，如果做品牌，需要在研發、技術、專利、人才以及終端的渠道建設、營銷、用戶關系等各方面進行一整套的維護。中國的很多企業可能只做了其中一環，大部分企業都還沒成體系，“所以很多公司，你不會覺得這是一家品牌公司，而只是賣某類產品的公司。”

鄭發正表示，品牌就是最大的供給側。品牌做好了，你所有的東西都能改變。你有技術，有專利，有人才，有研發投入，你就永遠可能勝利，全球任何公司都是這個邏輯。

吳凡認為，傳統的生產模式導致中國企業負擔較大，流通環節費用也非常高，相對來說它面對的競爭環境也比較複雜。中國是發展中的商業市場，管理不規範、制度不完善，包括監控在內……這些條件如果上去的話，憑中國的制造能力和潛力，質量是不會差的。

袁俊還告訴記者，據他對酵素行業的了解，一些商家為了謀取暴利，把從國外進口的酵素在國內進行分裝，往往把一瓶原裝的酵素兌成10瓶或者20瓶。

“中國消費品行業的亂象確實存在。”金鐘伯樂創始人邵詩琳告訴記者，比如現在很多化妝品是在廣東那邊做的，廣東的代工廠同時給很多品牌貼牌，包括各種高大上的牌子，中國香港的、法國的牌子等都有，但用的都是一樣的配方。一般來說，正規企業要有各種證件，產品萬一出了什麽問題，都要追究法人責任，反而是“三無產品”容易逃過，查起來也比較麻煩。有些“三無產品”企業搞到一定規模還要搞“三無產品”，就是這個原因。

業內人士告訴記者，在中國生產消費品的違法成本較低，這也是很多假冒偽劣產品企業敢於鋌而走險的一個很重要的原因。

信任危機與創新力不足

正是中國消費存在的諸多質量問題，導致中國消費者對國內產品質量的信任危機。

邵詩琳告訴記者，像鼻炎噴霧劑一類的產品，很多人覺得日本產品在治療過敏性鼻炎上比國內的好。其實，在產品包裝上用日文寫著有激素的，但由於大部分中國人看不懂日文，就覺得國外的藥就比我們的好，哪怕是激素也覺得比國內的要安全。實際上，在日本也就是個在便利店出售的商品，效果也並沒有大家想象中那麽神奇。

上海沃豐服裝輔料廠為ZARA、H&M、美特斯·邦威等一些國內外知名快時尚品牌提供服裝輔料。該廠總經理周成傑也表示，很多時候消費者還是願意選擇H&M、ZARA的東西，其實這些國外品牌給他們的指標要求，比如色牢度、甲醛等各方面，跟國內一些快消時尚品牌都差不多。“每一批貨在我們這邊出貨前，都需要送到第三方去做檢測，合格後我們才能出貨。第三方檢測結果不是我們能控制的，我們作不了假，而且也沒必要作假，因為我們的產品品質能達到這個要求。”

除了質量，國外品牌吸引中國消費者還有一個重要的原因在於它們的創新性。

吳凡認為，ZARA、優衣庫等快時尚品牌能在中國做好，也主要是其在生產經營模式上戰勝了很多傳統企業。“它們從設計、生產到上市，這中間的時間掐得非常緊，它們對市場的整體反應要比我們快，反應的周期也比我們短。”

分析各種原因，一是像ZARA有600多名設計師，在全球各種時尚秀上去收集信息，他們的時尚嗅覺都會更快。二是其具備的垂直供應鏈系統，自己能夠迅速掌控生產、下單，有比較好的戰略合作工廠，從而能進行一個精密的生產控制，實現從質量到生產周期的把控。它們可以根據市場的反應迅速調整生產，減少很多無效庫存，即牢牢把握零售這個源頭，倒推生產開發。

相較而言，國內的很多中高端服裝品牌基本上依賴於工廠OEM或ODM(註：均為代工模式)的加工系統，品牌商無法控制生產流水線，處於一種相對弱勢的采購關系。“我們的訂單如果不到2000件就沒辦法下單。”吳凡告訴記者，中國傳統的企業都是先生產再推到市場。比如他們做男裝，在8月份就開始對下一年的產品投料，三四個月以後再上市。但現在的人消費觀念變化越來越快、越來越碎片化，三四個月以後，很可能整個市場的消費觀念、審美趨勢完全轉變了，生產出的東西可能還沒上市就已經是存貨了。

要真正發揮市場競爭機制

盡管國內消費增速放慢，但隨著中國居民收入水平的提高以及年輕中產階層生活方式的改變，中國消費者的信心和消費市場仍在持續成長，與此同時，消費結構也在改變。

瑞士信貸集團4月份公布的年度新興市場消費者調查報告顯示，中國消費市場將持續擴大。2015年中國消費者在化妝品消費種類上同比增長12%;互聯網使用人數同比增長11%;智能手機和奶制品的消費增長均達到了6個百分點等。

相比2015年，月收入在5500元~7500元的群體和月收入超過1.5萬元的群體對2016年收入增長抱有更多信心。年齡在30歲以下的年輕消費者預計，未來一年家庭收入將增長4.7%。

波士頓咨詢公司6月份發布的最新調查結果也表明，2016年，75%的中國消費者將會維持或者提高消費水平。

面對持續擴大和升級的中國消費市場，如何解決消費外流已成為一個嚴峻的問題。

“解決消費外流問題要從供需兩方面著手。”財富品質研究院院長周婷表示，要在供給方面，提升品質監管和技術水平;在需求方面，推進國內商貿流通企業稅費的減免、降低流通環節的直接稅收和間接稅負，從而降低終端售價。

今年1月1日起，我國調整了部分產品進出口關稅。關稅下調的日用消費品主要包含服裝、鞋靴、廚房用品、護膚品、醫療用品、堅果、嬰幼兒奶粉等類別;其中，關稅下調幅度大的超過了10個百分點;護膚品、紙尿褲等商品的稅率，則直接降低到了2%。

今年年初，工信部副部長馮飛表態稱，工信部將在供給結構、消費環境、購買便利等多方面發力，促進境外消費回流。他表示，促進境外消費回流還要進一步凈化國內消費環境，嚴厲打擊假冒偽劣產品，使消費者能夠放心消費;同時，考慮一些國內和國外標準對接，有些產品將采用國際標準。

馮飛還提出，要為國內民眾購買國際產品提供便利，如降低部分產品進口稅、消費稅，縮小境內外差價，建更多免稅店等;同時要針對國外遊客開免稅店，實行退稅制度，使境外遊客能在中國消費更多。

針對上述中國消費品生產商的違法成本較低，是否應該加大法律約束力度的問題，李偉表示，中國經濟領域的法律約束，需要正確看待其作用。國外假冒偽劣產品少，不是因為國外對假冒偽劣產品的打擊力度比中國更大、法律約束力更強。從整個經濟發展的過程看，越是試圖通過法律、行政的手段來加強對假冒偽劣產品的打擊，反倒越會為假冒偽劣產品的存在提供機會。因為如果判斷產品是否為假冒偽劣產品由執法部門說了算，那麽一些企業就可能通過尋租來把自己的假冒偽劣產品變成合格的產品。所以，要慎重看待行政手段對經濟領域的幹預，它有負面作用。

李偉認為，法律對假冒偽劣產品的約束可以作為一種監督機制，最根本的還是需要形成市場的淘汰機制，通過充分的市場競爭來把假冒偽劣產品淘汰掉，市場競爭越激烈，假冒偽劣產品存在的空間就越小。這其中，關鍵是要建立消費品的信息披露制度，讓消費者對消費品的信息有更多的知情權，再在此基礎上做出購買選擇。李偉強調，要相信消費者和市場的力量足以解決市場運行中的一些問題，要轉變“市場一出問題就讓政府去幹預”的這種觀念。

2015年底，國務院辦公廳發布《關於加快推進重要產品追溯體系建設的意見》，追溯體系建設是采集記錄產品生產、流通、消費等環節信息，實現來源可查、去向可追、責任可究，強化全過程質量安全管理與風險控制的有效措施，增強食用農產品、食品、藥品、農業生產資料、特種設備、危險品、稀土產品等重要產品生產經營企業的追溯意識。

在市場競爭方面，李偉認為存在的一個問題是，政府在保護中低端產品企業，無論是產品信息披露上還是降關稅上，都擔心給本土企業造成巨大沖擊，這對中國企業的長遠發展來說是不利的。

可能各級政府的初衷是，希望給國內品牌留出發展的時間和空間，讓它們有利潤空間去搞技術創新，讓它們成長。這種關起門希望企業自己升級的做法未必有效，因為任何企業的升級都是市場競爭壓力所迫，成長空間要讓企業自己在競爭當中尋找。像中國的汽車、彩電、冰箱等產業，當初都是大量的外資品牌進入逼迫我們的本土品牌逐步發展起來。

李偉也表示，通過競爭推動企業轉型升級是一個主導因素，當然政府也需要讓整個過程更平穩，比如在降關稅方面，要有結構性的變化，不是一下子降很多，而是逐步地降低，同時對其他方面的因素也有所考慮。

買買買！中國企業“掃購”澳新牧場

中國企業開始加速布局海外特別是澳大利亞、新西蘭農業資源。

今年年初，已擁有新西蘭兩大牧場的大康農業（002505.SZ）又發起了對澳大利亞牧場之王基德曼的要約收購，上海梅林（600073.SH）收購新西蘭肉企銀蕨牧場也在進行中。據第一財經記者粗略統計，近幾年，中國企業僅在澳大利亞、新西蘭“掃購”牧場相關資源的金額就達到百億人民幣級別。

近期，大康牧業發布的公告顯示，公司已經深交所核準，正式更名為湖南大康國際農業食品股份有限公司（下稱“大康農業”），這次更名似乎早有預謀。自2014年公司控股權發生變化以後，大康先後分別在新西蘭、澳大利亞、巴西等地收購或計劃收購當地優質的農業資源，包含2014年計劃收購的新西蘭克拉法牧場和洛岑牧場、今年年初發出要約收購邀請的澳洲牧場之王基德曼，以及近日收購的的巴西大豆玉米貿易平臺Fiagril。通過國際化並購，大康逐步淡出落後的生豬養殖業務，原有的公司發展戰略、主營業務均有了較大的變化。更名後的大康農業，將利用在全球範圍內兼並收購的農業資源。而新西蘭、澳洲是大康農業等中國企業的首選。

除了大康農業外，中國第二大食品集團光明食品集團旗下子公司上海梅林也在積極布局海外農業資源。去年9月，新西蘭最大肉類加工企業銀蕨牧場與上海梅林達成一項總價值3.11億新西蘭元（約合2.22億美元）的交易意向，由上海梅林向銀蕨牧場註資2.61億新西蘭元（約合1.87億美元）現金，獲得銀蕨牧場50%的股權，目前該交易仍在進行中。

近年來，隨著全球經濟低迷，特別是新西蘭等地一些牧場出現運營危機的情況下，給手握重金的中國“土豪”企業們“買買買”的機會。由於新西蘭、澳大利亞在農業方面具有較強優勢，在土地資源、氣候資源以及人才方面均有較大優勢，加上中國消費者對新西蘭、澳大利亞的食品更青睞，讓新西蘭、澳大利亞成為中國涉足農業的企業首選的目標。

公開信息顯示，新西蘭作為乳品原料的“世界工廠”，其乳制品出口量位居世界第一，而中國是新西蘭最大的乳制品進口國。不過，近年來，新西蘭一些企業受制於產能過剩、打不開銷路、資金流等問題，以外部力量來輸血。例如新西蘭銀蕨牧場多年來一直受加工能力過剩和原料不足兩方面因素困擾，面臨急需現金以增加流動性等問題。

事實上，憑借新西蘭等地優質資源，加上中國本土廣闊的市場，一些提前布局新西蘭、澳洲的企業已有所斬獲。2014年7月，大康農業收購新西蘭企業紐仕蘭，並借紐仕蘭開拓液態奶業務，並進一步衍生至蛋白食品供應及服務。公司2014年5月31日披露的數據顯示，紐仕蘭乳制品銷售業務尚處於培育期，未實現營業收入。然而，大康農業2015年年報顯示，公司2015年實現利潤總額2278.82萬元，其中乳制品業務實現銷售收入3740.50萬元 ，毛利提升至1309.42萬元，毛利率更是達到35.01%。大康農業通過直接引進新西蘭原裝進口常溫牛奶，對接國內市場，進一步增厚了上市公司的經營業績。

大康農業一位高層向記者表示，中國廣大的市場為中國企業“出海”提供了“保障”，以大康農業收購的紐仕蘭為例，被大康收購後，紐仕蘭加速拓展中國市場，建立了現代通路跨洋農超對接的商業模式，通過解決商超賣場等重點客戶的供應鏈難點，與其形成戰略聯盟，最大程度地提高銷售積極性。目前，除線上的京東、天貓、蘇寧雲商、1號店、本來生活等網絡平臺外，線下已覆蓋國內知名連鎖超市如百聯集團、世紀聯華、聯華超市、北京物美等1000多家門店。大康農業高層接受采訪時表示，今年在強化渠道的同時會按計劃加強產品研發，快速向市場投放麥盧卡蜂蜜中老年奶粉、鮮奶等新產品。

大康農業高層向記者表示，大康農業制定了以“全球資源中國市場”為核心的發展戰略，即公司以現有的養殖業務、乳制品業務、貿易業務為基礎，立足國內、放眼國際，通過並購海外優質農業產業資源、技術、品牌，打造國際化現代農產品的生產經銷商。大康農業將利用我國推行“一帶一路”戰略的重要機遇和鼓勵對外投資的優良政策環境，進一步加速獲取境外優質的農業產業資源，並通過產品品牌化將全球優質資源與中國市場無縫銜接。

對於投資新西蘭肉企，上海梅林也在公告中稱，一是國家鼓勵境外投資，“走出去”整合海外優質資產；二是中國、新西蘭已簽署自貿區協議，經貿關系日益密切，加之目前人民幣與新西蘭元的匯率處於低位，拉低了新西蘭資產的整體估值，是收購的最佳時機；三是畜牧業是新西蘭的支柱產業，區位優勢明顯；此外，收購既符合國家關於推進肉類食品行業發展的規劃和行業發展趨勢，也符合光明食品集團的國際化戰略。

不過，要收購澳大利亞、新西蘭的優質農業資源並非易事，由於涉及到土地等寶貴農業資源，收購必須經過當地嚴格的法律法規監管。銀蕨牧場就在近日一份聲明中表示，因新西蘭外資審查機構要求進一步提供信息，中國企業上海梅林收購銀蕨牧場的交易延期。

邊旅遊邊買買買！唯泰和攜程聯手了

在迪士尼樂園邊上開設奧特萊斯的唯泰集團又有新動作。唯泰集團宣布，麾下奕歐來蘇州購物村和奕歐來上海購物村加入攜程全球購平臺。此前唯泰集團歐洲九家購物村已經是該平臺的成員，這次把合作從歐洲延伸至中國市場，進一步發展大型OTA與唯泰集團的緊密合作關系。

根據這次合作，攜程會員可享受奕歐來提供的專屬禮遇，即9折VIP貴賓卡以及最高1.5%攜程返現。唯泰集團表示，旗下最新購物村奕歐來上海購物村在2016年5月正式開業，此次納入攜程全球購，將會有助進一步拓寬購物村的客源。攜程本身擁有2.5億註冊會員，在長三角地區影響力尤為廣泛。奕歐來蘇州購物村預計也會從中受益。

“唯泰集團與攜程合作由來已久，通過攜程的龐大會員體系，我們可以接觸到更為廣泛的會員，把唯泰集團備受推崇的購物村介紹給這些用戶。除了返現合作，我們還通過攜程網銷售一日遊等產品，這次合作進一步加深了雙方的合作夥伴關系。”唯泰集團中國首席運營官Gary Rosen透露。

談及具體合作模式，攜程全球購副總經理高翔表示：“唯泰是我們比較深度的戰略合作夥伴，所以我們在整個線上線下都會有很多結合。線上，我們全球購會對奕歐來以及江浙滬片區有很多曝光，奕歐來購物村里的一些品牌也會參與到我們的這些活動里來，可能會在我們各個頻道里個別地推廣。在線下，購物村的特點是離市中心比較遠，所以我們會利用線下的交通接駁、大巴等形式的服務方便遊客，比如從虹橋樞紐到奕歐來，從浦東機場到迪士尼，我們會以這種方式來將人流引到購物村消費。同時我們會提供一些其他的增值服務，比如VIP Lounge，比如貨物、人員的接送。”

第一財經記者采訪了解到，唯泰曾計劃在華投資10億美元擴張購物村項目，數年內在中國市場舉行擴張，除了蘇州項目，其在上海迪士尼附近也開設了一家購物村。奕歐來蘇州購物村今年進入第二期擴張階段，品牌數量將會從去年的80家增加至120家，覆蓋服飾、配飾、童裝、體育用品、戶外用品和家居用品等多種類別。而唯泰集團與其他奧特萊斯的不同之處在於其善於將購物與旅遊結合，比如其在巴黎和上海都將購物村開設在迪士尼樂園附近，而此次又與攜程合作，以此來獲得更多的客源。

“我們與攜程的合作能為購物村帶來可觀的客流，讓之前沒有過奕歐來購物體驗的遊客更好的了解我們，體驗我們的建築、精品商品以及獨特的購物體驗。通過之前我們九家歐洲的購物村與攜程的合作經驗來看是這樣的。”Gary Rosen告訴第一財經記者。

對於攜程而言，則可獲得商戶資源。

“全球購的發展空間是非常大的。中國出境遊客超過1.3億，這是一個萬億的市場，我們現在處在一個高速發展的時期，兩年來快速翻倍成長。我們的業務已經覆蓋了三十多個國家，近百個城市，近2000家合作商戶入駐，主要的國際知名的購物村包括奧特萊斯、免稅店都是我們的合作夥伴。未來商機無限。”高翔表示。

黃金回調見底 “買買買”抄底機會能到來嗎？

全球股市高歌猛進，作為避險資產的黃金，最近備受冷落，在英國脫歐之際一度創下新高的黃金，近日回調到1310美元/盎司以後，未來走勢將會如何演進?對此，不少分析人士依然維持樂觀的態度，對黃金投資者來說近日的調整可望造就抄底機會，經濟增長依然疲軟，未來可能黑天鵝事件對黃金也有推動作用。

聯邦基金利率期貨顯示，近期市場對美聯儲7月、9月和12月的加息預期正出現同步攀升，美聯儲到12月加息的概率自上月底的9%大幅攀升至44%。而同時市場也擔心黃金股今年超額收益已經明顯，有獲利回吐壓力，國際金價也一度大幅下滑逼近1300美元/盎司。

對此，華泰證券策略分析師戴康等稱，歷史上兩次黃金上漲周期的背景都是寬松的貨幣環境和不斷積累的金融風險。目前來看美國經濟仍將在弱複蘇中掙紮，並隨時有可能被問題叢生的歐洲經濟拖累，黃金是比美元更優質的避險保值資產。“去全球化”下押黃金比押美元更靠譜;其次，在存量博弈的A股歷史，黃金股的累計超額收益可達40%以上，本輪才為26%，黃金股超額收益在2012年年中見頂後調整了三年半才見底，啟動點籌碼足夠分散。存量博弈市場需要更果斷拿住強品種，回調提供增持黃金股的機會。

海通證券宏觀分析師姜超等認為，依然看好黃金前景。持有黃金不能夠享受到任何經濟增長的價值，也就是說經濟增長是投資黃金的機會成本。在70年代和2000年以後，全球經濟都沒有增長，這兩個時代黃金的表現就特別好，70年代黃金漲了10倍，2000年到2010年也漲了5倍，這10年黃金是沒有敵人的，也就是說經濟增長是黃金最大的敵人。目前的全球經濟依然看不到任何增長，黃金依然沒有敵人。目前的金融市場，全球很多地方的債券已經是負利率，去買債券還要給人倒貼錢，債券市場已經漲不動了;股市普遍都是沒有盈利，而估值還在高位，也很難漲了。所以金融市場的錢要出來，而且剛好油價、糧價在歷史低位，大家願意去買，一買通脹就起來了，這個時候做黃金是可以保值的，所以說黃金是滯脹時期的首選。另外，黃金有一個特點，需求比較穩定，供給比較有限，今年很多賺錢的故事都和需求沒有關系，都和供給的變化有關系。

中信建投金融工程分析師丁魯明稱，美股收複失地，黃金庫存提高，黃金價格短期承壓，上周美國經濟數據憂中有喜，若通脹回升，美聯儲不排除年底加息的可能。疊加歐洲亂(退歐風波持續影響)+日本難(貨幣過度寬松或陷流動性陷阱)的影響，美元若走強，也會對黃金短期走勢產生壓力。近日，美國十年期國債收益率回升，美股估值修複，黃金庫存提高，存在短期技術性調整，從中長期的角度來看，歐洲退歐或許只是開始，不排除更多黑天鵝事件的發生。

資深投資人士溫天納向第一財經記者表示，黃金某程度上還是有若幹避險作用，但是從工業需求或國家儲備資源的角度上，功能已經大減，這也局限了反彈的力度。目前，日元及美元某種程度上充當了以往黃金的角色，在目前環球市場逐漸趨穩的時候，黃金的價格很難大幅度攀升。當中會有技術性的反彈，但是不會有趨勢性的價值回