📖 ZKIZ Archives

歐元銀行間隔夜貸款利率破天荒跌至負值說明什麽？

來源: http://wallstreetcn.com/node/207617

本周四，歐元銀行間隔夜貸款利率——歐元隔夜拆放平均利率（EONIA）定盤報-0.004%，史上首次跌至負值。這意味著希望放貸的歐洲銀行還需要倒貼錢給貸款的同行。

分析師認為，EONIA創紀錄大跌反映出，歐洲央行自今年6月起將存款利率降為-0.1%這一負利率後，對本地區銀行存放在央行的存款收取利息，面對這種鼓勵放貸的措施，大銀行無法有效地管理過多的隔夜資金。

路透援引貨幣市場策略師的評論稱，部分銀行別無選擇，不得不以負利率向同業貸款，因為管理隔夜資金的其他方法代價更高，不但存入歐洲央行要交利息，投資德國國債等流動性資產四年內也都是負收益。

一方面，德國和荷蘭等國部分銀行已經對過多的隔夜資金束手無策。礙於監管層和內部方針，銀行不能對大量隔夜流動性坐視不管，寧肯虧錢也不貸款給急需資金方。另一方面，很多歐元區二線國家的銀行都被關在批發貨幣市場大門外，只能依靠廉價的央行援助。

因此，英國標準人壽保險公司的投資主管Dickson說，現在歐元區銀行間借貸是一個兩級市場：

“較大、較穩健的銀行大多位於核心國家，它們不存在銀行間拆借問題，當前現金特別充裕”；“而較小的銀行，特別是歐元區二線國家的銀行，可能就沒法從銀行間市場吸引到太多資金。“

外匯資訊網站ForexLive的編輯、貨幣策略師Adam Burton認為：

未發現負Eonia對歐元有很大影響。如果利率高企，歐洲央行更有可能寬松。但這只體現出貨幣寬松的環境下（流動性）供應多，也顯示出負存款利率帶來了影響。

上周歐洲央行行長德拉吉在Jackson Hole年會上暗示，由於通脹預期越來越不盡人意，歐洲央行更接近於直接啟動QE。但經濟學家普遍預計，歐洲央行下周會議將按兵不動，為進一步評估6月寬松措施的整體影響爭取時間。

FW: 告中央人民政府書 — 對香港目前現實情況的說明和建議

來源: http://sixianghuayuan2.blogspot.hk/2014/09/fw.html

習近平關於四中全會《決定》的說明

來源: http://wallstreetcn.com/node/209965

關於《中共中央關於全面推進依法治國若幹重大問題的決定》的說明

習近平

受中央政治局委托，我就《中共中央關於全面推進依法治國若幹重大問題的決定》起草情況向全會作說明。

一、關於全會決定起草背景和過程

黨的十八屆三中全會後，中央即著手研究和考慮黨的十八屆四中全會的議題。黨的十八大提出了全面建成小康社會的奮鬥目標，黨的十八屆三中全會對全面深化改革作出了頂層設計，實現這個奮鬥目標，落實這個頂層設計，需要從法治上提供可靠保障。

黨的十八大提出，法治是治國理政的基本方式，要加快建設社會主義法治國家，全面推進依法治國；到2020年，依法治國基本方略全面落實，法治政府基本建成，司法公信力不斷提高，人權得到切實尊重和保障。黨的十八屆三中全會進一步提出，建設法治中國，必須堅持依法治國、依法執政、依法行政共同推進，堅持法治國家、法治政府、法治社會一體建設。全面貫徹落實這些部署和要求，關系加快建設社會主義法治國家，關系落實全面深化改革頂層設計，關系中國特色社會主義事業長遠發展。

法律是治國之重器，法治是國家治理體系和治理能力的重要依托。全面推進依法治國，是解決黨和國家事業發展面臨的一系列重大問題，解放和增強社會活力、促進社會公平正義、維護社會和諧穩定、確保黨和國家長治久安的根本要求。要推動我國經濟社會持續健康發展，不斷開拓中國特色社會主義事業更加廣闊的發展前景，就必須全面推進社會主義法治國家建設，從法治上為解決這些問題提供制度化方案。

改革開放以來，我們黨一貫高度重視法治。1978年12月，鄧小平同誌就指出：“應該集中力量制定刑法、民法、訴訟法和其他各種必要的法律，例如工廠法、人民公社法、森林法、草原法、環境保護法、勞動法、外國人投資法等等，經過一定的民主程序討論通過，並且加強檢察機關和司法機關，做到有法可依，有法必依，執法必嚴，違法必究。”黨的十五大提出依法治國、建設社會主義法治國家，強調依法治國是黨領導人民治理國家的基本方略，是發展社會主義市場經濟的客觀需要，是社會文明進步的重要標誌，是國家長治久安的重要保障。黨的十六大提出，發展社會主義民主政治，最根本的是要把堅持黨的領導、人民當家作主和依法治國有機統一起來。黨的十七大提出，依法治國是社會主義民主政治的基本要求，強調要全面落實依法治國基本方略，加快建設社會主義法治國家。黨的十八大強調，要更加註重發揮法治在國家治理和社會管理中的重要作用。

黨的十八大以來，黨中央高度重視依法治國，強調落實依法治國基本方略，加快建設社會主義法治國家，必須全面推進科學立法、嚴格執法、公正司法、全民守法進程，強調堅持黨的領導，更加註重改進黨的領導方式和執政方式；依法治國，首先是依憲治國；依法執政，關鍵是依憲執政；新形勢下，我們黨要履行好執政興國的重大職責，必須依據黨章從嚴治黨、依據憲法治國理政；黨領導人民制定憲法和法律，黨領導人民執行憲法和法律，黨自身必須在憲法和法律範圍內活動，真正做到黨領導立法、保證執法、帶頭守法。

現在，全面建成小康社會進入決定性階段，改革進入攻堅期和深水區。我們黨面對的改革發展穩定任務之重前所未有、矛盾風險挑戰之多前所未有，依法治國在黨和國家工作全局中的地位更加突出、作用更加重大。全面推進依法治國是關系我們黨執政興國、關系人民幸福安康、關系黨和國家長治久安的重大戰略問題，是完善和發展中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現代化的重要方面。我們要實現黨的十八大和十八屆三中全會作出的一系列戰略部署，全面建成小康社會、實現中華民族偉大複興的中國夢，全面深化改革、完善和發展中國特色社會主義制度，就必須在全面推進依法治國上作出總體部署、采取切實措施、邁出堅實步伐。

基於這樣的考慮，今年1月，中央政治局決定，黨的十八屆四中全會重點研究全面推進依法治國問題並作出決定。為此，成立由我任組長，張德江同誌、王岐山同誌任副組長，相關部門負責同誌、兩位省里的領導同誌參加的文件起草組，在中央政治局常委會領導下進行文件起草工作。

1月27日，黨中央發出《關於對黨的十八屆四中全會研究全面推進依法治國問題征求意見的通知》。2月12日，文件起草組召開第一次全體會議，文件起草工作正式啟動。2月18日至25日，文件起草組組成8個調研組分赴14個省區市進行調研。

從各方面反饋的意見和實地調研情況看，大家一致認為，黨的十八屆四中全會研究全面推進依法治國問題並作出決定，意義重大而深遠，符合黨和國家事業發展需要和全黨全國各族人民期盼。大家普遍希望通過這個決定明確全面推進依法治國的指導思想和總體要求，深刻闡明黨的領導和依法治國的關系等法治建設的重大理論和實踐問題，針對法治工作中群眾反映強烈的突出問題提出強有力的措施，對社會主義法治國家建設作出頂層設計。

文件起草組在成立以來的8個多月時間里，深入調查研究，廣泛征求意見，開展專題論證，反複討論修改。其間，中央政治局常委會召開3次會議、中央政治局召開2次會議分別審議全會決定。8月初，決定征求意見稿下發黨內一定範圍征求意見，包括征求黨內老同誌意見，還專門聽取了各民主黨派中央、全國工商聯負責人和無黨派人士意見。

從反饋的情況看，各方面一致認為，全會決定直面我國法治建設領域的突出問題，立足我國社會主義法治建設實際，明確提出了全面推進依法治國的指導思想、總目標、基本原則，提出了關於依法治國的一系列新觀點、新舉措，回答了黨的領導和依法治國的關系等一系列重大理論和實踐問題，對科學立法、嚴格執法、公正司法、全民守法、法治隊伍建設、加強和改進黨對全面推進依法治國的領導作出了全面部署，有針對性地回應了人民群眾呼聲和社會關切。各方面一致認為，全會決定鮮明提出堅持走中國特色社會主義法治道路、建設中國特色社會主義法治體系的重大論斷，明確建設社會主義法治國家的性質、方向、道路、抓手，必將有力推進社會主義法治國家建設。

在征求意見的過程中，各方面提出了許多好的意見和建議。中央責成文件起草組認真梳理和研究這些意見和建議。文件起草組對全會決定作出重要修改。

二、關於全會決定的總體框架和主要內容

中央政治局認為，全面推進依法治國涉及改革發展穩定、治黨治國治軍、內政外交國防等各個領域，必須立足全局和長遠來統籌謀劃。全會決定應該旗幟鮮明就法治建設的重大理論和實踐問題作出回答，既充分肯定我國社會主義法治建設的成就和經驗，又針對現實問題提出富有改革創新精神的新觀點新舉措；既抓住法治建設的關鍵，又體現黨和國家事業發展全局要求；既高屋建瓴、搞好頂層設計，又腳踏實地、做到切實管用；既講近功，又求長效。

全會決定起草突出了5個方面的考慮。一是貫徹黨的十八大和十八屆三中全會精神，貫徹黨的十八大以來黨中央工作部署，體現全面建成小康社會、全面深化改革、全面推進依法治國這“三個全面”的邏輯聯系。二是圍繞中國特色社會主義事業總體布局，體現推進各領域改革發展對提高法治水平的要求，而不是就法治論法治。三是反映目前法治工作基本格局，從立法、執法、司法、守法4個方面作出工作部署。四是堅持改革方向、問題導向，適應推進國家治理體系和治理能力現代化要求，直面法治建設領域突出問題，回應人民群眾期待，力爭提出對依法治國具有重要意義的改革舉措。五是立足我國國情，從實際出發，堅持走中國特色社會主義法治道路，既與時俱進、體現時代精神，又不照抄照搬別國模式。

全會決定共分三大板塊。導語和第一部分構成第一板塊，屬於總論。第一部分旗幟鮮明提出堅持走中國特色社會主義法治道路、建設中國特色社會主義法治體系、建設社會主義法治國家，闡述全面推進依法治國的重大意義、指導思想、總目標、基本原則，闡述中國特色社會主義法治體系的科學內涵，闡述黨的領導和依法治國的關系等重大問題。

第二部分至第五部分構成第二板塊，從目前法治工作基本格局出發，對科學立法、嚴格執法、公正司法、全民守法進行論述和部署。第二部分講完善以憲法為核心的中國特色社會主義法律體系、加強憲法實施，從健全憲法實施和監督制度、完善立法體制、深入推進科學立法民主立法、加強重點領域立法4個方面展開，對憲法實施和監督提出基本要求和具體措施，通過部署重點領域立法體現依法治國同中國特色社會主義事業總體布局的關系。第三部分講深入推進依法行政、加快建設法治政府，從依法全面履行政府職能、健全依法決策機制、深化行政執法體制改革、堅持嚴格規範公正文明執法、強化對行政權力的制約和監督、全面推進政務公開6個方面展開。第四部分講保證公正司法、提高司法公信力，從完善確保依法獨立公正行使審判權和檢察權的制度、優化司法職權配置、推進嚴格司法、保障人民群眾參與司法、加強人權司法保障、加強對司法活動的監督6個方面展開。第五部分講增強全民法治觀念、推進法治社會建設，從推動全社會樹立法治意識、推進多層次多領域依法治理、建設完備的法律服務體系、健全依法維權和化解糾紛機制4個方面展開。

第六部分、第七部分和結束語構成第三板塊。第六部分講加強法治工作隊伍建設，從建設高素質法治專門隊伍、加強法律服務隊伍建設、創新法治人才培養機制3個方面展開。第七部分講加強和改進黨對全面推進依法治國的領導，從堅持依法執政、加強黨內法規制度建設、提高黨員幹部法治思維和依法辦事能力、推進基層治理法治化、深入推進依法治軍從嚴治軍、依法保障“一國兩制”實踐和推進祖國統一、加強涉外法律工作7個方面展開。最後，號召全黨全國為建設法治中國而奮鬥。

三、關於需要說明的幾個問題

第一，黨的領導和依法治國的關系。黨和法治的關系是法治建設的核心問題。全面推進依法治國這件大事能不能辦好，最關鍵的是方向是不是正確、政治保證是不是堅強有力，具體講就是要堅持黨的領導，堅持中國特色社會主義制度，貫徹中國特色社會主義法治理論。黨的領導是中國特色社會主義最本質的特征，是社會主義法治最根本的保證。中國特色社會主義制度是中國特色社會主義法治體系的根本制度基礎，是全面推進依法治國的根本制度保障。中國特色社會主義法治理論是中國特色社會主義法治體系的理論指導和學理支撐，是全面推進依法治國的行動指南。這3個方面實質上是中國特色社會主義法治道路的核心要義，規定和確保了中國特色社會主義法治體系的制度屬性和前進方向。

全會決定明確提出，堅持黨的領導，是社會主義法治的根本要求，是黨和國家的根本所在、命脈所在，是全國各族人民的利益所系、幸福所系，是全面推進依法治國的題中應有之義；黨的領導和社會主義法治是一致的，社會主義法治必須堅持黨的領導，黨的領導必須依靠社會主義法治。全會決定圍繞加強和改進黨對全面推進依法治國的領導提出“三統一”、“四善於”，並作出了系統部署。

把堅持黨的領導、人民當家作主、依法治國有機統一起來是我國社會主義法治建設的一條基本經驗。我國憲法以根本法的形式反映了黨帶領人民進行革命、建設、改革取得的成果，確立了在歷史和人民選擇中形成的中國共產黨的領導地位。對這一點，要理直氣壯講、大張旗鼓講。要向幹部群眾講清楚我國社會主義法治的本質特征，做到正本清源、以正視聽。

第二，全面推進依法治國的總目標。全會決定提出，全面推進依法治國，總目標是建設中國特色社會主義法治體系，建設社會主義法治國家，並對這個總目標作出了闡釋：在中國共產黨領導下，堅持中國特色社會主義制度，貫徹中國特色社會主義法治理論，形成完備的法律規範體系、高效的法治實施體系、嚴密的法治監督體系、有力的法治保障體系，形成完善的黨內法規體系，堅持依法治國、依法執政、依法行政共同推進，堅持法治國家、法治政府、法治社會一體建設，實現科學立法、嚴格執法、公正司法、全民守法，促進國家治理體系和治理能力現代化。

提出這個總目標，既明確了全面推進依法治國的性質和方向，又突出了全面推進依法治國的工作重點和總抓手。一是向國內外鮮明宣示我們將堅定不移走中國特色社會主義法治道路。中國特色社會主義法治道路，是社會主義法治建設成就和經驗的集中體現，是建設社會主義法治國家的唯一正確道路。在走什麽樣的法治道路問題上，必須向全社會釋放正確而明確的信號，指明全面推進依法治國的正確方向，統一全黨全國各族人民認識和行動。二是明確全面推進依法治國的總抓手。全面推進依法治國涉及很多方面，在實際工作中必須有一個總攬全局、牽引各方的總抓手，這個總抓手就是建設中國特色社會主義法治體系。依法治國各項工作都要圍繞這個總抓手來謀劃、來推進。三是建設中國特色社會主義法治體系、建設社會主義法治國家是實現國家治理體系和治理能力現代化的必然要求，也是全面深化改革的必然要求，有利於在法治軌道上推進國家治理體系和治理能力現代化，有利於在全面深化改革總體框架內全面推進依法治國各項工作，有利於在法治軌道上不斷深化改革。

第三，健全憲法實施和監督制度。憲法是國家的根本法。法治權威能不能樹立起來，首先要看憲法有沒有權威。必須把宣傳和樹立憲法權威作為全面推進依法治國的重大事項抓緊抓好，切實在憲法實施和監督上下功夫。

黨的十八屆三中全會提出，要進一步健全憲法實施監督機制和程序，把實施憲法要求提高到一個新水平。這次全會決定進一步提出，完善全國人大及其常委會憲法監督制度，健全憲法解釋程序機制；加強備案審查制度和能力建設，依法撤銷和糾正違憲違法的規範性文件；將每年12月4日定為國家憲法日；在全社會普遍開展憲法教育，弘揚憲法精神。

全會決定提出建立憲法宣誓制度。這是世界上大多數有成文憲法的國家所采取的一種制度。在142個有成文憲法的國家中，規定相關國家公職人員必須宣誓擁護或效忠憲法的有97個。關於憲法宣誓的主體、內容、程序，各國做法不盡相同，一般都在有關人員開始履行職務之前或就職時舉行宣誓。全會決定規定，凡經人大及其常委會選舉或者決定任命的國家工作人員正式就職時公開向憲法宣誓。這樣做，有利於彰顯憲法權威，增強公職人員憲法觀念，激勵公職人員忠於和維護憲法，也有利於在全社會增強憲法意識、樹立憲法權威。

第四，完善立法體制。新中國成立以來特別是改革開放以來，經過長期努力，我國形成了中國特色社會主義法律體系，國家生活和社會生活各方面總體上實現了有法可依，這是一個了不起的重大成就。同時，我們也要看到，實踐發展永無止境，立法工作也永無止境，完善中國特色社會主義法律體系任務依然很重。

我們在立法領域面臨著一些突出問題，比如，立法質量需要進一步提高，有的法律法規全面反映客觀規律和人民意願不夠，解決實際問題有效性不足，針對性、可操作性不強；立法效率需要進一步提高。還有就是立法工作中部門化傾向、爭權諉責現象較為突出，有的立法實際上成了一種利益博弈，不是久拖不決，就是制定的法律法規不大管用，一些地方利用法規實行地方保護主義，對全國形成統一開放、競爭有序的市場秩序造成障礙，損害國家法治統一。

推進科學立法、民主立法，是提高立法質量的根本途徑。科學立法的核心在於尊重和體現客觀規律，民主立法的核心在於為了人民、依靠人民。要完善科學立法、民主立法機制，創新公眾參與立法方式，廣泛聽取各方面意見和建議。全會決定提出，明確立法權力邊界，從體制機制和工作程序上有效防止部門利益和地方保護主義法律化。一是健全有立法權的人大主導立法工作的體制機制，發揮人大及其常委會在立法工作中的主導作用；建立由全國人大相關專門委員會、全國人大常委會法制工作委員會組織有關部門參與起草綜合性、全局性、基礎性等重要法律草案制度；增加有法治實踐經驗的專職常委比例；依法建立健全專門委員會、工作委員會立法專家顧問制度。二是加強和改進政府立法制度建設，完善行政法規、規章制定程序，完善公眾參與政府立法機制；重要行政管理法律法規由政府法制機構組織起草；對部門間爭議較大的重要立法事項，由決策機關引入第三方評估，不能久拖不決。三是明確地方立法權限和範圍，禁止地方制發帶有立法性質的文件。

需要明確的是，在我們國家，法律是對全體公民的要求，黨內法規制度是對全體黨員的要求，而且很多地方比法律的要求更嚴格。我們黨是先鋒隊，對黨員的要求應該更嚴。全面推進依法治國，必須努力形成國家法律法規和黨內法規制度相輔相成、相互促進、相互保障的格局。

第五，加快建設法治政府。法律的生命力在於實施，法律的權威也在於實施。“天下之事，不難於立法，而難於法之必行。”如果有了法律而不實施、束之高閣，或者實施不力、做表面文章，那制定再多法律也無濟於事。全面推進依法治國的重點應該是保證法律嚴格實施，做到“法立，有犯而必施；令出，唯行而不返”。

政府是執法主體，對執法領域存在的有法不依、執法不嚴、違法不究甚至以權壓法、權錢交易、徇私枉法等突出問題，老百姓深惡痛絕，必須下大氣力解決。全會決定提出，各級政府必須堅持在黨的領導下、在法治軌道上開展工作，加快建設職能科學、權責法定、執法嚴明、公開公正、廉潔高效、守法誠信的法治政府。全會決定提出了一些重要措施。一是推進機構、職能、權限、程序、責任法定化，規定行政機關不得法外設定權力，沒有法律法規依據不得作出減損公民、法人和其他組織合法權益或者增加其義務的決定；推行政府權力清單制度，堅決消除權力設租尋租空間。二是建立行政機關內部重大決策合法性審查機制，積極推行政府法律顧問制度，保證法律顧問在制定重大行政決策、推進依法行政中發揮積極作用；建立重大決策終身責任追究制度及責任倒查機制。三是推進綜合執法，理順城管執法體制，完善執法程序，建立執法全過程記錄制度，嚴格執行重大執法決定法制審核制度，全面落實行政執法責任制。四是加強對政府內部權力的制約，對財政資金分配使用、國有資產監管、政府投資、政府采購、公共資源轉讓、公共工程建設等權力集中的部門和崗位實行分事行權、分崗設權、分級授權，定期輪崗，強化內部流程控制，防止權力濫用；完善政府內部層級監督和專門監督；保障依法獨立行使審計監督權。五是全面推進政務公開，推進決策公開、執行公開、管理公開、服務公開、結果公開，重點推進財政預算、公共資源配置、重大建設項目批準和實施、社會公益事業建設等領域的政府信息公開。這些措施都有很強的針對性，也同黨的十八屆三中全會精神一脈相承，對法治政府建設十分緊要。

第六，提高司法公信力。司法是維護社會公平正義的最後一道防線。我曾經引用過英國哲學家培根的一段話，他說：“一次不公正的審判，其惡果甚至超過十次犯罪。因為犯罪雖是無視法律——好比汙染了水流，而不公正的審判則毀壞法律——好比汙染了水源。”這其中的道理是深刻的。如果司法這道防線缺乏公信力，社會公正就會受到普遍質疑，社會和諧穩定就難以保障。因此，全會決定指出，公正是法治的生命線；司法公正對社會公正具有重要引領作用，司法不公對社會公正具有致命破壞作用。

當前，司法領域存在的主要問題是，司法不公、司法公信力不高問題十分突出，一些司法人員作風不正、辦案不廉，辦金錢案、關系案、人情案，“吃了原告吃被告”，等等。司法不公的深層次原因在於司法體制不完善、司法職權配置和權力運行機制不科學、人權司法保障制度不健全。

黨的十八屆三中全會針對司法領域存在的突出問題提出了一系列改革舉措，司法體制和運行機制改革正在有序推進。這次全會決定在黨的十八屆三中全會決定的基礎上對保障司法公正作出了更深入的部署。比如，為確保依法獨立公正行使審判權和檢察權，全會決定規定，建立領導幹部幹預司法活動、插手具體案件處理的記錄、通報和責任追究制度；健全行政機關依法出庭應訴、支持法院受理行政案件、尊重並執行法院生效裁判的制度；建立健全司法人員履行法定職責保護機制，等等。為優化司法職權配置，全會決定提出，推動實行審判權和執行權相分離的體制改革試點；統一刑罰執行體制；探索實行法院、檢察院司法行政事務管理權和審判權、檢察權相分離；變立案審查制為立案登記制，等等。為保障人民群眾參與司法，全會決定提出，完善人民陪審員制度，擴大參審範圍；推進審判公開、檢務公開、警務公開、獄務公開；建立生效法律文書統一上網和公開查詢制度，等等。全會決定還就加強人權司法保障和加強對司法活動的監督提出了重要改革措施。

第七，最高人民法院設立巡回法庭。近年來，隨著社會矛盾增多，全國法院受理案件數量不斷增加，尤其是大量案件湧入最高人民法院，導致審判接訪壓力增大，息訴罷訪難度增加，不利於最高人民法院發揮監督指導全國法院工作職能，不利於維護社會穩定，不利於方便當事人訴訟。

全會決定提出，最高人民法院設立巡回法庭，審理跨行政區域重大行政和民商事案件。這樣做，有利於審判機關重心下移、就地解決糾紛、方便當事人訴訟，有利於最高人民法院本部集中精力制定司法政策和司法解釋、審理對統一法律適用有重大指導意義的案件。

第八，探索設立跨行政區劃的人民法院和人民檢察院。隨著社會主義市場經濟深入發展和行政訴訟出現，跨行政區劃乃至跨境案件越來越多，涉案金額越來越大，導致法院所在地有關部門和領導越來越關註案件處理，甚至利用職權和關系插手案件處理，造成相關訴訟出現“主客場”現象，不利於平等保護外地當事人合法權益、保障法院獨立審判、監督政府依法行政、維護法律公正實施。

全會決定提出，探索設立跨行政區劃的人民法院和人民檢察院。這有利於排除對審判工作和檢察工作的幹擾、保障法院和檢察院依法獨立公正行使審判權和檢察權，有利於構建普通案件在行政區劃法院審理、特殊案件在跨行政區劃法院審理的訴訟格局。

第九，探索建立檢察機關提起公益訴訟制度。現在，檢察機關對行政違法行為的監督，主要是依法查辦行政機關工作人員涉嫌貪汙賄賂、瀆職侵權等職務犯罪案件，範圍相對比較窄。而實際情況是，行政違法行為構成刑事犯罪的畢竟是少數，更多的是亂作為、不作為。如果對這類違法行為置之不理、任其發展，一方面不可能根本扭轉一些地方和部門的行政亂象，另一方面可能使一些苗頭性問題演變為刑事犯罪。全會決定提出，檢察機關在履行職責中發現行政機關違法行使職權或者不行使職權的行為，應該督促其糾正。作出這項規定，目的就是要使檢察機關對在執法辦案中發現的行政機關及其工作人員的違法行為及時提出建議並督促其糾正。這項改革可以從建立督促起訴制度、完善檢察建議工作機制等入手。

在現實生活中，對一些行政機關違法行使職權或者不作為造成對國家和社會公共利益侵害或者有侵害危險的案件，如國有資產保護、國有土地使用權轉讓、生態環境和資源保護等，由於與公民、法人和其他社會組織沒有直接利害關系，使其沒有也無法提起公益訴訟，導致違法行政行為缺乏有效司法監督，不利於促進依法行政、嚴格執法，加強對公共利益的保護。由檢察機關提起公益訴訟，有利於優化司法職權配置、完善行政訴訟制度，也有利於推進法治政府建設。

第十，推進以審判為中心的訴訟制度改革。充分發揮審判特別是庭審的作用，是確保案件處理質量和司法公正的重要環節。我國刑事訴訟法規定公檢法三機關在刑事訴訟活動中各司其職、互相配合、互相制約，這是符合中國國情、具有中國特色的訴訟制度，必須堅持。同時，在司法實踐中，存在辦案人員對法庭審判重視不夠，常常出現一些關鍵證據沒有收集或者沒有依法收集，進入庭審的案件沒有達到“案件事實清楚、證據確實充分”的法定要求，使審判無法順利進行。

全會決定提出推進以審判為中心的訴訟制度改革，目的是促使辦案人員樹立辦案必須經得起法律檢驗的理念，確保偵查、審查起訴的案件事實證據經得起法律檢驗，保證庭審在查明事實、認定證據、保護訴權、公正裁判中發揮決定性作用。這項改革有利於促使辦案人員增強責任意識，通過法庭審判的程序公正實現案件裁判的實體公正，有效防範冤假錯案產生。

全面推進依法治國是一個系統工程，是國家治理領域一場廣泛而深刻的革命。制定好這次全會決定具有十分重要的意義。大家要深刻領會中央精神，從黨和國家事業發展全局出發，全面理解和正確對待全會決定提出的重大改革舉措，深刻領會有關改革的重大現實意義和深遠歷史意義，自覺支持改革、擁護改革。在討論中，希望大家相互啟發、相互切磋，既提出建設性的修改意見和建議，進一步完善全會決定提出的思路和方案，又加深理解，以利於會後傳達貫徹。讓我們共同努力，把這次全會開好。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

時隔五年，國務院重提“穩定住房消費”說明了什麽？

來源: http://wallstreetcn.com/node/210042

10月29日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，提出推進六大領域消費。其中“穩定住房消費，加強保障房建設，放寬提取公積金支付房租條件”惹人關註。

在2009年的4萬億投資計劃救市政策之後，“穩定住房消費”的描述在5年後重新出現在國務院常務會議的紀要當中，其信號意義不容小覷。

多位房地產領域專家均表示，“穩定住房消費”重出江湖意味著中央對於樓市的發展十分關註。雖然和過去“放水式”救市有較大區別，但是政策托底的跡象十分明顯。

從之前幾個月多地逐漸開放“限購”政策不難發現，樓市松綁對於地方政府和整個行業都有較大的影響。隨著本次國務院常務會議“穩定住房消費”的提出，地方政府有可能進一步試探中央政府對於限購政策的底線。原本被視為禁區的北上廣深四大城市中，有可能有個別城市試探調整現行限購政策。

“非一刀切”也將是未來政策調整的主要特征之一。有2009年之後房地產迅疾反彈的教訓在先，出臺的政策細則不會是全面“寬松”政策。不同地方、區域，房地產市場不同結構和人群，可能會有較為明顯的區別對待。金融、財稅兩個領域很有可能能是細致的主攻點，包括適當提高住房公積金貸款總額上限，縮短住房公積金貸款審批、到款流程都可能引入。具體的標準，可能也會由地方政府根據本地情況制定。

不過考慮到房地產最為關鍵的信貸政策口徑已經有所調整，因此在穩定住房消費這一表述出臺後，短期內預計也難有更多涉房貸款政策調整的文件出臺。房地產市場最大的基本面不會出現很明顯的變化。

上海易居房地產研究院副院長楊紅旭則在其個人微博表示，這是隱晦救市，中央希望穩增長擴內需。雖只提保障房和公積金，但把住房列為(重點領域)之一，意義重大。楊紅旭認為，此次會議透露的思路是想通過放松行政管制，調節信貸、稅收政策，保護首次置業需求，支持二次改善需求，促使住宅市場穩定健康發展。

北京師範大學房地產研究中心主任董藩也在其個人微博表示，國務院常務會議強調“穩定住房消費”，這等於重提房地產業是支柱產業，要求促進市場交易的回升。

中金公司地產組研究報告稱，國務院常務會議提及穩定住房消費，體現房地產行業處於下行期、政策托底。公積金繳存總量有7萬億，余額有3.54萬億。公積金貸款支持了整體市場需求的20%~30%。未來還會有鼓勵公積金貸款異地流動的措施出臺，將有效降低購房者負擔，從而促進住房消費。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

23日上市的雲服務商Box招股說明書 美股招股說明書

來源: http://xueqiu.com/5703081132/35654584

一、綜述$Box.com(BOX)$   
      我們提供基於雲的企業文件協作和分享平臺enterprise file synchronize  and sharing ，讓不同體量的組織更加便捷安全地管理內容和內外協作。我們的平臺強大的功能可以滿足用戶對安全，可拓展性和符合監管的要求，可以滿足用戶對於不同形式文件、應用環境、操作系統、設備或者區域等多種要求。我們的付費企業用戶涵括48%的全球500強企業和22%的全球2000強企業。我們有3200萬個人註冊用戶。
      個人和企業的IT框架都有一種新的趨勢，大家希望能夠用更加便利有趣的方式和設備獲得與工作相關的文件，就像使用Facebook，Linkedin和Twitter一樣。但是很多企業的IT部門尚未能提供如此機動的框架滿足員工的要求。
      我們以雲和移動化為基礎搭建的企業文件協作與分享平臺EFSS能夠滿足當今員工的信息需求。強大的企業內容協作與分享雲平臺能夠讓用戶隨時隨地獲得和協作完成集中存儲的內容，允許企業及時獲得新功能和新應用。我們圍繞BOX建立了完整的生態系統，我們的平臺融入了一些技術合作夥伴的應用，如 salesforce.com，NetSuite。另外，第三方開發者的貢獻大大拓展了我們的服務功能，並且在某些行業和垂直領域獲得了獨特的優勢。我們的Box OneCloud生態系統已經涵蓋了1300款iOS和Android第三方應用。
      我們采取自下而上和自上而下相結合的市場進入策略，我們提供給個人用戶免費的版本，讓他們可以體驗我們的產品，也可以付費獲得更強的功能。我們對於企業的營銷采取病毒式營銷，企業可以邀請與其有協作需求的企業應用我們的服務方案。個人用戶和企業用戶都可以通過我們的自助平臺訂購和支付相關的服務，這方便我們的貨幣化進程。通常情況下，一個企業組織先購買Box部分服務，然後再部署至更大的範圍和所有員工。我們市場策略還包括一些對於協作有特殊要求的行業，例如業務需要與潛在用戶協作，或者需要考慮一些監管政策，例如醫療服務行業，金融服務行業，政府部門業務等。
      我們的解決方案具有良好的拓展性，支持用戶將使用規模從一人升級到很多人。截至2014年10月31日，我們有3200萬個人用戶和27.5萬企業用戶，所有用戶和他們的內容交互次數超過40億次/季度。我們一共擁有4.1萬家付費企業用戶，最大一個付費企業的使用人數高達9.7萬。我們的服務有20種不同語言。付費企業用戶中不乏行業龍頭，例如Ameriprise Financial阿默萊普斯金融服務公司，Eli Llily美國禮來制藥，Schneider Electric法國施耐德電氣。
      從2005年開始我們公司的業務有了快速的增長，2011年、2012年和2013年的營收分別是2110萬美元，5880萬美元，12420萬美元，年度增長分別達到179%和111%。2013年前三季度和2014年前三季度，我們的收入分別為8540萬美元和15380萬美元，同比增長80%。為了在市場中占據有利地位和把握良好的機遇，我們需要進行大量的投資。2011年，2012年和2013年我們的凈虧損達到5030萬美元，11260萬美元和16860萬美元。2013年前三季度和2014年前三季度凈虧損分別是12520萬美元和12150萬美元。
@億利達 @堅硬的果實@kina@艾瑞王亞謙@柳胖胖@Subscriber @逸宣@大元寶@美股控@今日話題

二、行業趨勢
      雲、移動化和大數據正在改變人們工作的方式——以software-as-a-service為特征的雲計算變得越來越普及，傳統的IT解決方案需要購置大量的軟硬件和付出維護成本，如今關鍵的應用程序都可以通過雲來實現，反而更加可靠，安全和低廉。Gartner預測雲支出將從2013年的1300億美元升至2017年的2430億美元。
      智能移動設備的功能越來越強大，數量也來越來越大。International Data Corporation (IDC)預測全球移動設備將從2013年的13億臺上升至2017年的22億臺。 Forrester Research, Inc. (Forrester)預測2012年全球有29%的勞動力使用三部以上智能移動設備進行工作。
      內容和數據的大幅膨脹。用戶和組織產生的內容和數據流量增長迅速。根據IDC的數據，2005年至2020年間，數據信息流量將增長300倍，將催生大量的廉價可拓展儲存需求。
      企業IT部門受到病毒攻擊和數據泄露事件越來越頻繁，對於安全的需求也直接促使決策者考慮更加安全的雲服務。隨著科技的進步，傳統行業對於高效信息管理的要求越來越高，企業與員工、客戶、供貨商和合同管理也越來越註重協作與分享。為了在市場中占據更有利的地位，利用這些高科技進行日常管理，提高效率和節約成本勢在必行
@TAKUN@貓呆@肥牛投資@onedot@GT周@我不是李元昊@sheboigen@im魏延@美股新手

三、BOX的解決方案和平臺優勢
      Box 為用戶提供web應用、mobile應用、平臺和行業解決方案，可以方便快捷的管理、分享和協作內容。我們的服務主要有一下幾個特點：
儲存——每月只需17美元就可以享受無限制存儲空間。加密儲存滿足IT部門對數據的私密控制要求；
協作——企業用戶可以再Box上上傳、下載、分配工作任務，並且獲得實時工作進度跟新，用戶還可以與團隊協作者實時互動；
閱覽——box preview可以將儲存於雲空間的PDF、PowerPoint等100多種的文檔格式轉化為HTML5格式，以方便用戶預覽；
編輯——Box的文檔編輯和分享工具Box Notes支持多元媒體格式，用戶可通過手機進行在線或離線編輯，無需本地下載，編輯完之後直接存儲在雲端。
同步——Box Sync可把用戶在電腦上創建的文件同步到Box賬戶， 離線時進行的修改或添加的文件在再次在線時也會自動同步
App管理平臺——Box與包括Salesforce, Netsuite等高端Saas（software-as-a-service）以及1000多種App進行整合，構建了一個龐大的第三方App的內容管理平臺。

四、風險提示
      我們經營的業務面臨著不少風險，敬請每位投資者在做投資決策之前認真閱讀並理解所述風險：
1、我們企業一直在虧損，在可預見的未來可能不能實現盈虧平衡；
2、我們的經營歷史短暫，難以預計我們未來的經營成果；
3、企業內容協作雲平臺市場競爭激烈，我們有可能輸於市場競爭者；
4、快速增長帶來對管理能力，執行能力和服務能力的挑戰同時也是一種風險；
5、現存客戶的續簽和拓展付費服務對於我們的業績有重大影響，若是我們沒說服足夠多的客戶續簽和拓展服務，對我們的業績有負面影響；
6、如果我們不能提供有競爭力的新功能和改善現存的不足將會對我們的業務拓展造成負面影響；
7、系統漏洞和數據泄露的發生會對我們的經營造成重大影響；
8、我們的股權結構是雙層股權結構，包括管理層、員工以及子公司控制了公司98.8%的投票權，這可能會影響到部分投資者對重大事項的決策權。

今日IPO個性化治療IDGX招股說明書 美股招股說明書

來源: http://xueqiu.com/5703081132/36234080

   $ALTHEADX, INC.(IDGX)$   是專攻個性化治療、個人基因組和藥物基因組學的商業化分子診斷公司。我們的測序組合能夠為心腦血管疾病和神經疾病等臨床狀況提供個性化醫療建議。我們的生物信息算法平臺和藥物基因組測序組合被醫療機構用於為患者確定最佳藥物和最佳劑量。IDgenetix能夠使醫療機構替患者做出更加快速和精準的療法，通過減少突發事故和優化整個療程減少醫療支出。

       2013年美國醫療系統在處方藥方面的支出是2600億美元，預計在2022年會超過4500億美元。在美國50%的人口，90%的老齡人口一年至少服用一次處方藥；10%的人口，40%的高齡人口一年至少服用五次處方藥。我們估計美國個人基因組測序市場規模高達1500人/次。
      我們認為傳統藥理學存在很多隱患和不必要的醫療資源浪費。美國每年因為服用處方藥死亡的高達12萬例，發生嚴重不良反應的的高達200萬例，因此產生的醫療支出高達1360億美元一年。通過個人基因組測序和伴隨診斷可以選擇更好的治療藥物和劑量，減少突發事故的發生，從而降低醫療支出。
      2013年10月，我們出售了第一份IDgenetix服務。截至2014年9月30日，我們累計提供了13500份IDgenetix服務，其中有7500份是在2014年第三季度完成的。IDgenetix包括新陳代謝和混合藥物藥理兩部分，它能給醫生提供每個患者的很多關鍵酶代謝和靶向藥物的信息。我們的算法平臺能夠檢測多個處方藥、OTC藥物和中藥的不良反應和環境飲食因素改變的藥物代謝。我們目前提供心腦血管疾病和神經系統疾病的13種檢測服務，同時也在努力拓展針對於其他癥狀的檢測服務。
      我們也為機構客戶提供藥物基因學個人基因測試的長期服務。這些機構客戶需要藥物基因學測試來管理大量的患者。這些基於單個患者定價和單個療程定價的機構客戶正在想法設法降低醫療成本。我們在癌癥領域與一些生物公司合作，我們利用下一代基因測序和生物信息計算能力去分析患者樣本，流程包括臨床前和臨床試驗整個環節。
      我們認為以下幾點促使我們的商業計劃得以成功：
 ——IDgenetix的強大市場需求。由於不良藥物反應和過度使用處方藥這兩個因素，以“試錯法”為特征的傳統藥理學急需改革，我們認為藥物基因組學不僅是醫生和患者的傾向，也是提高醫療系統運作效率的良方。FDA要求將某些藥物的藥物基因學信息整合進藥物標簽里面，並且鼓勵患者在服用這些藥物時進行基因檢測。美國國立衛生研究院也成立臨床藥物基因學促進聯盟，旨在幫助醫生將基因測序實驗成果用於幫助臨床治療藥物的選擇。
——拓展測試組合能夠提供全面的患者信息。IDgenetix被設計成為評估酶代謝基因編碼和生物藥物靶點。IDgenetix能夠臨床檢測到基因的刪除和複制，目前已經涵括了19種基因中的85種突變，我們不斷改進算法平臺，爭取評估更多的基因。擴大基因評估範圍對於醫療服務機構是一個巨大的吸引，患者病患狀況的種類確實很繁多，全面的信息更有利於醫生進行綜合考慮，制定更加精確的藥物和劑量。
——便捷性。患者通過臉頰拭子收集樣本，然後寄送到實驗室分析。我們的實驗室人員收到後，開始發現和解釋狀況，然後輸送信息到醫療服務機構。整個環節只需要兩天。一份複雜的基因，藥理，環境分析變成了一份簡單易懂的臨床參考資料，以供醫生使用。
——減少醫療系統開支。我們給醫療服務人員提供了一個工具，這個工具可以制定最優的藥物組合，減少醫療意外的發生和縮減醫療時間。這對於減少藥物支出是非常有意義的。
@股市之豬老白ISIG @an小安 @今日話題 @富途證券 @MCorleone

一張圖說明香港樓宇供求 Edward Lee 發掘十倍股

來源: http://edwardten.blogspot.hk/2015/02/blog-post.html




樓市其實很簡單,主要需求來自新婚夫婦,當然亦有額外因素,例如外地來港讀書而要租樓,外地來港工作又要租樓,投資既需求(買樓收租)等,但這些每年只佔少數,而且沒有統計數據可找,我們暫時簡單化地了解新婚=新需求(當然有部份結左同父母住),暫時深入的問題不探討,只探求最基本需求,新婚住屋需求,如果連基本需求都未能滿足,加多額外需求,需求更大於供應...

供應量參考差餉署,房屋署統計數字,網上可查,公開資料,已經沒計拆卸量(每年千多套)

藍色線,香港統計署每年香港註冊結婚宗數,每宗=2個人=1個家庭,單方是香港人/雙方香港人都算在內,而領取無結婚證明書內地/外地結婚不算在內,當佢地移居....

紅色線,公私營落成量,公屋+私樓,單位為套....因為結婚之後有部份人住公屋,有部份住私樓,當然公屋唔係即申請即上樓,亦唔係個個都有資格上樓,只反映總供應

綠色線是將供應(落成量)減需求(結婚數),數值大於0等於供過於求,負數供不應求...

1994私樓供應增加,與3-4年前樓市有關,之後供應量都放緩,但供應剛好滿足需求
1997回歸之後供應大增,8萬5計畫有關,加上1995年樓市旺,發展商施工增,1999-2000建好推盤
1999年私樓落成量3萬5,接近歷史新高.........
公屋建成量都大增,達2萬7,是90年代新高,2000年公屋建成量達4萬7,是歷史新高.....

落成量大幅高於需求量,之前供應略多於需求,基本上之前沒有延遲需求.....
綠色線2004年前都是供大於求,但自從董生2000話8萬5不存在,供應開始下降...
多次經濟危機使發展商也減少施工,新供應開始一落千丈....
曾蔭權時代更惡化,無論公營/私營供應都繼續維持低位........

供不應求由2005年開始,直到2018年都會出現....
加上經濟向好,結婚人數2005年開始增加....需求上升,供應下降,供不應求更嚴重.....
導致過去十年樓市瘋狂,越來越狂....

2014年開始雖然供應開始增加,但供仍不應求
結婚人數2014年後維持每年4萬5是我估計,預期4-5萬之間
2014年後4年的公私營供應是政府提供的估計數字....

未來新增供應除了依靠建屋,
就是老年人口增加,部份人口離開(死亡或入住老人院)
但這方面比較緩慢,所以未來4年樓價升幅會收歛~
如果加上經濟問題或加息因素,有機會略跌,但大跌機會極微.......
除非失業率大幅急升,因為以前積落延遲購買需求仍然多....
他們有一定積蓄,有一定購買力未釋放,除非有其他原因消耗他們購買力...
暫時現時情況看,買樓的話,等多2年會較好

【讀詩】社會在搞笑詩歌的時候，說明什麽？

來源: http://www.infzm.com/content/107804

社會在搞笑詩歌的時候，說明什麽呢？說明大眾的欣賞水平高了，覺得梨花體、烏青體呀，把詩歌寫成這樣怎麽能叫詩歌呢？

當他們自認為知道如何判斷詩歌，正好來了一個余秀華，他們認可余秀華，他們發動起來推廣余秀華，實際上是這樣的一些人推廣余秀華。

“知道”（微信號：nz_zhidao）跟你談談詩歌草根時代和余秀華的草根性。

李少君是一位詩人，更是一位詩歌的朋友，他在主編《天涯》雜誌時，跟朋友一路開車在江蘇浙江地閑逛，很多草根詩人，從楊鍵、江非到後來的雷平陽，都是這期間遇上的。他給這些工農底層的詩人開研討會，隆重地大篇幅推出作品，篇幅都不小於現在的余秀華。

李少君也把余秀華歸入“草根”詩人之列，不想遭到不理解的人的批評。李少君仍堅持他的判斷，中國現代詩歌經過向西方學習一百年來發生了一個轉折，即從自上而下的啟蒙，到自下而上的生命噴薄。正如中國電影在1990年代的低谷時期大規模建設院線一樣，文化高速公路的詩歌基礎建設也準備好了——網絡時代的傳播方式，而余秀華，就是一個臨界點。

以下為李少君自述：

詩人是精神貴族，何來草根？

余秀華是第一次在《詩刊》上發表詩歌，她以前在別的雜誌上發表過一些，但在《詩刊》上的發表，是她被熱議的主要起因。

《詩刊》2014年9月的下半月刊，一共九首詩。配上她自己的創作談，加上劉年的一個推薦，“雙子星座”欄目主要是推年輕詩人的，前面有她的照片簡介，有六頁。發了以後當然是在一個圈里面還是引起了註意，因為當時劉年寫的這個評論比較激動，讓人比較註意這組詩，應該說看過的都還是有些印象，有些反應還比較激動。

余秀華的詩歌，還是情感的沖擊力特別強，因為我覺得她的感情比一般人要強烈，與她本身外在條件受制有關，很多積壓的情緒化為一種感情噴發出來了。再一個可能就是這種反差引起大家關註，很多人開始讀時不以為然，但讀了之後很激動。我碰到過好幾個人跟我這麽說，他們就是讀了激動。

我寫過一篇文章給《新京報》，實際上是非常客觀公正的一個視角，重點從余秀華看當代詩歌的“草根性”。一個清華大學畢業的，很不高興就批評我，說詩人本來就是精神貴族，何來草根？他說誰規定詩歌誰來寫誰不能寫，整個就把我批了一頓。我覺得這個人應該是詩歌圈外的，對詩歌界的情況本身不熟悉。

最早有一年是2003年，我當時做《天涯》雜誌的主編，當時和一幫詩人，就是杭州的潘維他們搞了一部車，我們就開著車從杭州到蘇州，一路上隨便轉一轉，就不斷地碰到一些詩人，有的詩人甚至在村里面的，有的詩人可能就是一個縣城里面一個普通的小學老師什麽的，當時很奇怪的就是這些人我完全沒聽說過，見面就送上詩稿，那個時候詩稿都是打印的。

我看到這些詩嚇我一跳，我說這個詩寫得蠻好的。最後見到了楊鍵、江非，他們當時已有一定詩名，生活很清貧，但詩歌別開生面。楊鍵當時是一個下崗工人。江非當時的身份就是一個農民，是農村戶口，在務農。

我們以前認為詩歌、詩人都是高高在上，像早期的詩人北島、芒克這樣的；但突然發現這樣一批詩人，寫得這麽好，身份卻不符合我們對詩人的想象。當時我就感覺這是很有意思的一個現象。我們到常熟後開了一個小型座談會，我當時就比較沖動，想到一個詞，就叫“草根性”。江浙這一代當時鄉鎮企業比較發達，鄉鎮企業認同草根，我就用“草根性”命名這樣一種詩歌，從土地上成長起來的，帶著本土的、地方性的經驗，而且很有個人的那種特性的詩歌。

以前的詩歌傳統是從上而下的，詩人要啟蒙大眾，朦朧詩實際上也是一個自上而下的，你看一批高幹子弟，比較早的接受到西方現代文學，現在過程反過來了，是自下而上的。

我本身也一直在編詩歌，就有意識的推一些類似這種情況的寫的特別好的詩歌。當時在底層或者基層的這些詩人中，有一個叫雷平陽，雷平陽一次性給了我二十多首詩歌，當時我就在《天涯》給他發了，我接著開了一個關於雷平陽、潘維的研討會，研討會爭論很激烈，《羊城晚報》用了八個版來討論雷平陽的詩歌，雷平陽就開始廣受關註。余光中當時都寫了短文章，臧棣、我，也包括徐敬亞都參加了討論。後來陸續有了鄭小瓊、謝湘南這樣的“打工詩歌”。

雷平陽最早是縣里面的一個寫材料的，後來跑到昆明一個建築報當記者，慢慢寫了一些東西之後，調到《滇池》雜誌，我印象中我認識他的時候他正準備往《滇池》調。研討會對他影響特別大，當時《詩刊》下半刊用了十個版轉發有關討論，不比余秀華的規模小。

當代詩歌需要余秀華嗎？

我認為，自新世紀以來，在全球化的背景下，當代詩歌借助網絡及BBS、博客、微博、微信等自媒體和新媒體的力量，進入了一個全民寫詩的時代，也就是一個詩歌的“草根性”時代，人人都可自由地表達，任性地寫詩，用一句話來說，是“天賦詩權，草根發聲”。

實際上像“去睡你”這首詩，如果是一個正常的女性寫的，很可能這個女性會身敗名裂，但是余秀華那麽寫就變成一個精神的象征了。總之，余秀華這個現象是不可複制的，有一種橫空出世的感覺。

這個現象起碼有一個好處，當代詩歌第一次相當廣泛地被肯定，前面有幾次詩人和詩歌在網絡上都是被惡搞，被調侃，這次基本上還是褒多於貶。也可以說是當代詩歌終於被當代接受了。

1980年代，整個社會有一種精神的需求吧，有點像物質一樣，從一個極度匱乏到一個強烈需求，所以很多東西被拔高。當時的詩人是從上而下的一個啟蒙，像北島、芒克，他們身份本身也是工人，但他們實際上跟現在的工人、農民還真不一樣，他們都是高幹高知子弟出身。而且他們底子也不一樣，他們小時候都是在北京受到教育的，實際上那是一個跟五四時期差不多的草創階段，實際上帶一種身份的光環。北島他們作為一個詩人出現在大眾面前，顯得很高，大家都是對他仰望的。包括到了1980年代的第三代詩人，還是主要在學校里面。

1990年代突然進了一個物質化洶湧的一個時代，詩歌一下被邊緣化，大家就把詩歌這個事情忘記了，從精神需求突然轉到了物質需求。

1980年代，啟蒙時代只有精神的自我，沒有物質的自我；1990年代只有物質的自我，沒有精神的自我。可能現在到了一個新的時期，物質的自我和精神的自我，兩者都需要的時候。

社會在搞笑詩歌的時候，說明什麽呢？說明大眾的欣賞水平高了，覺得梨花體、烏青體呀，把詩歌寫成這樣怎麽能叫詩歌呢？尤其經過在教育普及之後，人們文化素質和各方面的水平都提高了，他們自認為知道如何判斷詩歌，正好來了一個余秀華，他們認可余秀華，他們發動起來推廣余秀華，實際上是這樣的一些人推廣余秀華。

今天的精神需求和1980年代的精神需求不一樣了，就相當於詩歌這個市場開始有了。我拿電影來做比較，有一段時間大家不去看電影，是因為受制當時各種原因，就是大家的追求轉向了物質追求，看不看電影無所謂。就在大家不註意的時候，在低潮的時候，把電影院線建立了，相當於高速公路建立了，可以跑車了，開始填充電影產品了，詩歌也是這個情況。

畢竟教育在普及，受過高等教育的人，相對好的教育人越來越多。他們閱讀水平和各方面平均水平還是提高了一些，這些人慢慢成長起來之後，他們自認為對詩歌也有自己的判斷力和發言權，他們有自己的標準。這一次，他們找到了余秀華，他們認為這個詩是不錯的。所以在詩歌邊緣化的時候，表面上大家遠離了詩歌，但是實際上在這個過程上，隨著教育普及，社會普遍文化素養提高，詩歌這個基礎擴大了。

請記住，我叫知道（微信號：nz_zhidao），南方周末每日網絡專稿。

要嚴肅，有知識；要八卦，有內幕。每天一篇，無需翻墻，盡享你想知道的和不知道的。我們只想，讓知道成為一種享受。

中概股和創業板紮眼的反差，到底說明了什麽？

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1550

投資第一要務——必看招股說明書 孥孥的大樹

http://xueqiu.com/8592131633/39871539
【招股說明書，作為企業開始講故事的第一份演講稿，我們必看！如果，連故事都沒法講好，我們棄之。此文章適合新手，無知的小散，想在投資有所長進的人，不適合「腦殘」粉。】
近期，市場異常火熱，各類新手不斷入場，各類「股神」不斷出現。其中，不缺少，搞點名堂，美其名曰，交流學習，從中收取費用的「壞銀」。這類「壞銀」在雪球，以粉絲略多為優勢，便要開始收費，針對人群——新手，新手中的新手。實在看不下去，於心不忍，小散本來就慘，還任人漁肉。
前幾天，球友@土地堂，寫了關於研究思路的文章，覺得不錯，這一類文章可以真正做到「授人以漁」。我在其中，回覆到，我關於個股研究跟蹤的思路順序，第一，為看招股說明書，第二，才看年報，半年報；第三，才看券商的研究報告及其它資料觀點。今天我講一講，如何看招股說明書，我認為這是一份最好的研究報告，正是有了這一份說明書，所有的分析師便開始了對該企業的研究、分析、跟蹤及下定結論。所以，招股說明書是重中之重。對於，將幾年才上市的企業，招股說明書更具投資參考意義。同樣，這也是我對一支股票研究開始的第一步。與其，授人以魚不如授人以漁，讓更多的小散儘早離開無知，在投資路上有用。我始終相信，在投資界只有前輩，但沒有什麼大V。只要在智商正常的情況下，你肯花時間研究，肯定能在投資上有所心得。孔子說得對，三人行必有我師！
先講一下招股說明書跟招股意向書的區別。招股意向書和招股說明書基本上是一致的，但招股意向書是發行之前公告的，那個階段還在進行詢價，因此招股意向書其實是不含有價格信息、承銷費信息的招股說明書。鑑於我從本月IPO名單30家企業中挑了廣生堂為案例進行撰寫此文，用的是廣生堂的招股意向書，所以做以上簡單解釋。
本月IPO名單近30家，據傳未來會越來越快，越來越多。所以先講講，我簡單粗爆的篩選新股上市的監測跟蹤名單（本人從未打過新），步驟如下：
第一：看公司所處的行業，初步判斷是啥類企業；
第二：看公司主營業務介紹；
第三：看公司行業競爭格局；
第四：公司分產品毛利率及綜合毛利率；
以上的四個步驟，快速的打開企業的招股說明書後，按住CTRL+F，輸入關鍵字搜索即可，如輸入「毛利率」則跳轉至毛利率有關字樣，看一下企業的毛利率的水平。如若，你已經是一個研究老手，積累夠多，對於企業的行業很熟悉，那便可判斷企業所處行業的情況，基本可以判斷企業的整體水平。不過，現階段，個人對一般毛利率40%以下的新股，我僅會基本掃過，先把40%毛利率以上的企業分析完，回過頭再來看毛利率略低的企業。從以上四點篩選條件，我認為有兩點，其一，是對新股的跟蹤積累；其二，則是考驗一個人知識的積累程度，你是否能一看到該公司處於某一行業，而你對這行業相當瞭解，那就是牛B了，你積累的夠多，這個時候你就是投資界的前輩。當然，第二點是源於第一點。沒有第一點，第二點談何而來，所以投資需用功，真不是開玩笑。勤勞是中華民族的傳統美德。
接著講，監於主板與創業板性質的不同，與年報一樣，分為兩個版本，主板的招股意向書為17章，創業板的章節為13章。其實，關鍵的內容基本都一樣。今天，我們以廣生堂的招股意向書為創業板的模板。整體上，不影響我們對招股意向書關鍵內容的汲取。
為什麼我說，招股意向書是最好的研究報告。其一，你可以瞭解這家公司；其二，你可以知道公司所處行業整體發展情況，包括政策，發展趨勢；其三，你可以知道有哪些機構會經常對這個行業進行監測跟蹤，他們發表的數據具有權威性，在未來你同樣可以在百度中搜索到;……此處省去的內容如下，下面開刷，圖文並茂：
首先，提示一下，任何一家企業在新上市之前，都會對過去三年企業的財務報表進行潤色加工。竟然是必然工作，咱們就信這是一份最原始的數據，而招股意向書，則全面真實的披露了公司的整體情況。

第一節：釋義，你基本可以掃過，基本上是一類公司、專業名詞縮寫的解釋。
第二節：概覽，共有五個點；
第一點為發行人簡介：從中我們可以知道廣生堂企業的主營業務，主營產品以及公司的主要特點，具體內容如截圖所示，我都用黃色高亮將關鍵信息標出來。大家看招股說明書的時候，就可以將重點信息，標顏色這樣再回來找的時候，就可以有看重點。


第二點，控股股東、實際控制人簡介
從這一點大家可以看出企業背後的靠山是誰，顯然，這一家企業是家族氏企業，沒有什麼大背景。當然，民營企業的投資環境在未來十年將好於之前。




第三、第四點，分別為發行人的主要財務數據、本次發行情況、在這裡可以簡單帶過。但廣生堂這份招股意向書第四節直接跳到第六節，董秘該好好批評下。




第五點，本次募集資金運用在這裡應該重點關注，是本次上市IPO的重點，可以看出公司的募集資金是為了擴產、全國佈局擴大營銷用。




第三節，本次發行概況。由於此次用的是招股意向書，很多信息需要等到詢價之後才會公佈。在這裡大家可以看到企業發行上市的相關重要日期。


第四節，風險因素
這一章，講了企業可面臨風險因素，風險因素的多少可以由企業自己分析。主要是儘可能的風險都列舉起來。這次廣生堂列舉了十八類風險，算是較多的了。由於在風險因素這裡往往講得太過於刻意，大家讀一遍即可。
第五節，發行人基本情況
這一節，主要重點介紹發行企業的設立情況，股權架構等信息。個人認為，比較重要的是第四點，發行人及關聯方股權結構，這部份的組織架構圖可以理清公司的股權結構。總的來說，這家企業的背景比較普通。有些企業背後的大老闆是國資委，則可以好好研究一下。有國資委背景的企業則有存在國改概念的影響。大家可以看這簡單的幾個結構圖，此節的後續文章更多的是對各個關聯方進行解釋，看不清楚的，看這幾個結構圖就夠了。





此節的第七點，發行人股本情況，還要特別注意的，如此次發行後，持股比例的變化，是否會造成的相關影響。


第八點，員工的情況
由於藥企，多為高新企業，在研發方面人員的素質結構構成還是要關重要的，這部分要稍微關注一下。同時，也可以為以後長期跟蹤，企業人員素質結構的變化做一個跟蹤比較。


第六節，業務和技術
前面是鋪墊，這節才是企業講故事的重點，上市公司在這一節將公司的過去、現在，及未來的情況展現給大家，所以需要我們字字斟酌，關鍵是看看企業講的過去的故事好不好，未來還能不能講下去。同時，還講了行業的整體情況及競爭格局。
如此節的開篇，講了公司的主營業務包括什麼，乙肝病的主要治療方法有哪些，公司的三個藥的產品主要是屬於乙肝哪一類治療方法，同時還提到公司是高新技術企業。在這裡注意一下，提公司好的，如是評什麼獎，評什麼獎的，個人認為帶過即可，除非是國家科技進步一等獎，這類級別的。


接下來的內容講到了公司的主要產品及用途、及近三年來營業收入情況。關於藥的，大家可以上一號藥店等醫藥電商網站實際調研下，看看銷量啥的。充分利用互聯網網絡的調研方法！




接下來，則是對其三大藥物進行詳細的介紹：從這點看，大家可以判斷其三類產品的藥效，用途及彼此之間的對比。


主要業務模式分為採購模式、生產模式、銷售模式。
採購模式，主要講到供應商方面，公司特別提到主要選擇了莊龍澤製藥有限公司，其實在這裡主要是看公司在採購的時候會不會受到原材料的影響。生產模式的簡單瞭解就行，醫藥企業一般都是遵從GMP規範。


銷售模式需要重點提下，廣生堂提到經銷模式、直銷模式兩種，同時還涉及到收入的確認方法，這是瞭解一個企業關鍵的一個信息點，就是看什麼樣的情況才可以算收入。
經銷模式公司給出了定義及模式，在這裡對於經銷的概念，還講到了公司經銷模式覆蓋的區域。關於概念的，大家也可以吸收下來，這就是整個醫藥行業相通的情況，屬於行業知識。像這樣，在招股意向書中講到的行業的知識就是積累下來的。


以下是直銷模式的概念。在這裡只是對經銷，直銷概念的介紹，但在招股意向書後續的內容中，則其中講到直銷模式跟經銷模式產生銷售費用的不同，帶來的營業收入效果不同的對比。這都是需要大家認真讀，分析的。




收入確認方式
除了常規的，在後面還提到了在競爭激烈地區，則採取了先發貨後收款的方式。看到這，我們是否能這樣想，公司在未來拓展中，是否會採取這樣的激進銷售方法，雖然市場份額打開了，應收帳款增加了，壞帳風險就多了，這是我們現階段看說明書得出的疑問，問題可以記下來，如若你對此股有興趣，在未來幾年你可以長期跟蹤監測，則這些問題都是未來企業的表現應該可以解答的。


此節的第二大點，講的是發行人所處行業基本情況行業的情況在前面已經講到，在這裡會重複，招股書就是有些內容前後一置，重複的大家可以略去不看。
第三大點，行業發展情況，一般都會講國外的發展情況、國內的發展情況。講完之後，都再講公司涉及的產品在整個行業中的應用情況。這部分的內容比較關鍵，就是看公司產品在應用上是否有空間，有優勢！像這裡特別講到公司三類乙肝產品在行業應用中的市場份額，整體挺高，空間還是有的。同時，還做了一個對乙肝產品未來應用的預測，以提一下大家的期望，對未來行業的空間充滿想像。




接下來，講到行業的週期性、區域性或季節性特徵，個人認為這也是關鍵點之一。我們可以看到企業沒有什麼週期性等特點。之前研究過康得新，則其提到膜，呈季節性的影響。

此節的第四大點，講到的是行業市場的競爭格局，這是重中之重，有時候則可以直接對標一些企業在A股中上市的，則用該企業與現在的企業對標估值是一個比較好的參照方式之一。當然企業與企業對標估值不能只採用一個點，而是需要充分應用多年的歷史數據進行對標。招股意向書中，分別介紹了其市場競爭中佔有率靠前的幾家企業，我百度了下，多為合資公司，也沒有在A股上市，所以暫無法對標估值。


下圖可以看出，公司 在這個細分行業中排名第六，但離前面幾位仍有較大的距離，有動力也有壓力。公司多次提到，目前，公司是國內唯一同時擁有前述三種核苷類抗乙肝病毒原料藥及製劑注 冊批件的醫藥企業。公司將依靠豐富的產品系列、不斷擴展的營銷渠道，快速提 升收入規模和盈利水平，提高公司產品的市場佔有率。這是公司講故事的核心內容之一。


第五點，講到了公司競爭的優勢及劣勢
優勢可以稍微帶過，關鍵是看劣勢。大致分析一下，公司需要錢擴張，這樣才有戲。所以需要IPO。


對了，忘記一點，一般都會講到技術壁壘的，這個東西，一般公司都會介紹其壁壘比較高，難進入。但這個需要進一步鑑別。但有時候，非行內人士很難鑑別。當然，醫藥行業，特別是向廣生堂這種治大病的藥物，個人認為還是比較高的。
跳轉到第八點，行業與上、下遊行業之間的關聯性。這一點非常關鍵，講到行業的上游 下游，往往可以判定公司 是否有議價能力就看所處的位置，及上下游 行業的競爭情況。


第三大點，講的是主要產品的銷售情況
廣生堂就針對其三類乙肝產品近三年的銷售情況進行分析。看得過程中，由於我對數據的敏感性，標紅色框的地方，結果我繼續往下看，廣生堂都有一一對應解釋為啥增速 放緩。





公司銷售的十大客戶，可以稍微關注下，看是否公司，存在著過度的客戶集中情況。當然客戶過度集中更多是由於行業的情況決定的。我們可以看到廣生堂的客戶並不明顯集中，但如果大家研究過歌爾聲學，其客戶集中度就異常高，因為手機行業高度壟斷了。


公司未來的發展，講的是未來的故事，概念有了，讓我們跟蹤觀察。估計設定的目標，以未來幾年的年報中都會不斷的重複。因為，其它公司也一樣。有目標的公司才是好公司。


直接跳到第九節，財務會計信息與管理層分析。
財務分析的三張表都放在這裡了。
讀財報，是投資的必修課，培養數據的敏感性是必修課之後修煉的成果。
如在資產負債表中，我就注意到為啥預付帳款增加這麼多。在利潤表中為啥銷售費用多了這麼多。繼續往下讀，在後續的財務分析中，則有提到近兩年的預付帳款為購置土地用的誠意金。如向這類企業沒有對異常數據解釋的，則是需要慎重的。






公司近幾年的主要財務指標，已經幫你統計好了，公司財務指標粉飾的好不好，故事講的好不好需要結合數據來看。ROE，賊高！




在後續的財務狀況部分，需要大家詳細閱讀，這都是最根本的數據分析內容，常規的財務分析，如負債率等，資產結構等都有一一分析。如若有相關疑問，公司沒有正面解決的可以記錄下來以作跟蹤，進一步分析。
在看的過程中，看到應收帳款，那裡應該有一定的爛帳出現了，沒有收回來，反正錢不多，呵呵。錢多則要注意了！



此外，公司在介紹其化學藥品時，講到了化藥需要研發的環節如下：這些都是行業的知識，都可以好好積累下來。


公司在分析的最後部分都會有一些對標公司的，由於細分行業沒有專門以乙肝藥品為集中主營業務上市的企業，則公司擴大了以製藥相關的企業為對標。這樣，大家在做研究的時候，可以將這幾家企業與廣生堂做進一步對比研究，以判別該股是不是值得投資，特別是在估值方面可以做一個參考。
可以看到，在這裡只做了一個毛利率的對比。


第十節募集資金運用
則是重點講述了將IPO的錢投到哪裡的具體細項內容。

內容太多了，寫這文章，一下子也沒整理完整，僅刷了二三個小時，每個企業的招股書結構一樣，講的內容大同小異，每一章都需要稍微過一下，尤其是第九，第十節，講到公司財務及IPO的資金用途，則更需要細緻的看。同時，充分結合自己的分析能力及行業積累的知識，邊看邊想個為什麼，長期以往，你會在投資的水平上更上一層樓，而不再輕易聽信大V的胡言亂語。自己懂，才是真的懂。
招股說明書內容都這麼多了，雖然有粉飾，但這真的是一份好的研報。

$廣生堂(SZ300436)$   
碼字不易，希望各位投資好手，多多幫忙轉發，拯救更多無知的小散，收功，感激萬分，洗澡，睡覺！