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跨省占補平衡解禁，缺地城市調控房價添底氣

補充一線城市土地供應，國務院“下及時雨”。

國土資源部日前發布的《2016年第四季度全國主要城市地價監測報告》(下稱《報告》)顯示，有22個城市的住宅地價同比增速超10%，北京、上海、廈門、南京、合肥更是超過了20%。

顯然，一二線城市去年上半年的火爆樓市帶動了地價的快速上漲。為了穩定預期，防止地價進一步帶動樓市上行，全國至少已有16個熱點城市出臺三年宅地供應計劃，但北京、上海、深圳缺席。

事實上，缺地一直困擾著不少一二線城市，這也使得這些城市在抑制樓市泡沫方面受到限制。2016年中央經濟工作會議要求促進房地產市場平穩健康發展，並要求落實地方政府主體責任，房價上漲壓力大的城市要合理增加土地供應，提高住宅用地比例，盤活城市閑置和低效用地。

所幸，新華社23日受權播發的《中共中央國務院關於加強耕地保護和改進占補平衡的意見》(下稱《意見》)在跨省占補平衡方面提出，探索補充耕地國家統籌。這就為缺地的熱點城市解決住宅用地供應開了一扇窗。

五城市地價漲幅超20%

與房地產市場類似，住宅地價的熱度也出現了分化。

《報告》顯示，一線城市和部分熱點城市的地價仍處於高速增長態勢，大部分三線城市的地價處於溫和上行態勢。具體來說，2016年第四季度住宅地價同比上漲的城市達到92個，較上一季度增加7個;增速超過7%的城市達到34個，較上一季度增加10個。

值得註意的是，全國有22個城市住宅地價的同比增速超過了10%，包括北京、天津、青島、鄭州、上海、南京、杭州、福州、廈門、廣州、合肥、唐山、張家口、廊坊、安陽、溫州、嘉興、珠海、汕頭、佛山順德、東莞、中山等，有過之嫌。其中，北京、上海、廈門、南京、合肥的住宅地價增速超過了20%。

對於地價的走勢，《報告》認為，一是國際經濟複蘇動力與壓力並存，國內宏觀經濟穩中向好;二是2016年市場回升動能依然存在，資金充沛，部分城市市場熱度較高，房企補倉需求旺盛。

《報告》指出，2016年四季度，貨幣政策基本穩健，但社會融資規模同比快速增長，M2(廣義貨幣)與M1(狹義貨幣)增速差略有收窄，仍處於較高水平，企業資金依然充沛。2016年11月末，社會融資規模同比增長13.3%，流動性充裕，為不動產市場量價上漲提供了資金支撐。

統計數據顯示，2016年1~11月，房地產開發企業到位資金中，個人按揭貸款同比增加49.3%，處於歷史較高水平。年內熱點城市房地產市場量價齊升，銀行信貸支撐資金流入房地產市場，帶動了企業庫存去化和資金回流，企業在熱點城市補倉土地需求旺盛，進一步加大了競地力度。

不過，隨著金融監管部門對房地產融資嚴格管控，2017年房地產開發企業到位資金增速將有所降低，熱點城市開發投資節奏將有所放緩。

中原地產首席分析師張大偉表示，2016年第四季度全國有11個城市土地出讓金超過300億元，其中杭州最高達到了517億元。整體看，雖然土地市場成交額處於高位，但在系列調控政策的影響下，出現了土地溢價率逐漸平穩的跡象。

各類調控手段出臺

自去年四季度以來，為了調控趨於過熱的房地產市場，不少城市祭出了多種手段。除堅持分類調控、精準施策外，熱點城市的調控也繼續升級，限購限貸力度加大。

2016年10月份以來，一線和二、三線熱點城市，先後密集出臺政策，從提高購房門檻、調整信貸公積金政策、加大土地供應、加強市場監管、強化信息公開和輿論引導等方面收緊調控。

在土地供應環節，多城市靈活設置競買規則，通過“雙限雙競”、“限地價、競配建”、提高自持比例、設置土地競拍最高限價等方式引導理性競價，防止異常高價地塊擾亂市場預期。

天津、廣州、合肥、濟南、南京、杭州、無錫、蘇州、濟南、鄭州、武漢、福州、廈門、成都、青島、佛山等多個熱點城市依據市場需求情況編制、公布了2017~2019年住宅用地供應三年滾動計劃，調整土地出讓節奏，穩定住宅用地供應預期。上海、廣州、南京和杭州等嚴格監管土地競買資金來源，防範資金違規流入土地市場，保障市場規範運行。

“調控政策密集出臺，效果初步顯現。統計數據顯示，2016年11月份，15個一線和熱點二線城市房地產市場迅速降溫，房價走勢明顯趨穩。”《報告》稱。

2016年四季度，房地產用地價格受市場前期看漲預期的慣性效應影響，環比、同比增速仍有所上升。但從住宅地價來看，調控收緊一定程度上發揮了作用，一、二線城市住宅地價環比增速出現回落跡象。而市場分化顯著，多數庫存較大的三線城市的地價處於溫和上行態勢，地價基本穩定。

張大偉也表示，隨著各地政策出臺，從資金、需求、信貸等多方面約束收緊了地王出現的可能性。目前看，二線城市的政策加碼舉措依然在進行過程中。

“2016年12月以來，全國土地市場成交數據降溫，合計成交超過10億元的109宗，其中溢價率超過100%的只有23宗，相比之前高溢價率地塊頻繁出現的市場有明顯的降溫。”張大偉說。

增加住宅用地供應潛力

按照國土資源部要求，一些房地產市場熱點城市近日陸續出臺2017~2019年三年住宅用地供應計劃，以求穩定市場預期。然而，截至第一財經記者發稿，除廣州外，四大一線城市中，北京、上海和深圳均未發布三年住宅用地供應計劃。

雖然尚未公布三年住宅用地供應計劃，但北京、上海和深圳日前均對調控樓市作出表態。

北京市委書記郭金龍在上月召開的中共北京市委十一屆十二次全會上稱，要清醒看到，房價已經過高，積累了風險，而且增加了社會焦慮，也是對城市可持續發展與和諧穩定的巨大挑戰。要擔負起主體責任，嚴格落實中央關於調控房價的部署和要求，堅決保持房價平穩。

新當選的上海市市長應勇20日表示：“我們不希望看到上海的房價太高，這會影響年輕人的發展，影響城市的活力和創新能力，也不利於城市長遠發展。”

“對經濟而言，樓市泡沫是危險的。”針對深圳市場普遍關註的“樓市限價令升級”，深圳市委書記許勤20日表示，“政府的調控政策，是在市場失靈情況下，或者市場本身遠遠背離市民期望值的情況下進行調控。”

事實上，中國經濟發達地區往往因為“缺耕地”，也使得住宅用地成了稀缺資源;然而，一些耕地大省往往“少資金”。這種背景下，松綁跨省耕地占補平衡政策成為雙方的共同訴求。

根據去年底召開的中央經濟工作會議，房價上漲壓力大的城市要合理增加土地供應，提高住宅用地比例，盤活城市閑置和低效用地。而23日發布的《意見》正好解決了這一矛盾。

在跨省占補平衡方面，《意見》提出，根據各地資源環境承載狀況、耕地後備資源條件、土地整治新增耕地潛力等，分類實施補充耕地國家統籌。

具體而言，有兩類情形能夠享受跨省占補的“政策優惠”，一是耕地後備資源嚴重匱乏的直轄市，新增建設占用耕地後，新開墾耕地數量不足以補充所占耕地數量的，可向國務院申請國家統籌;二是資源環境條件嚴重約束、補充耕地能力嚴重不足的省份，對由於實施國家重大建設項目造成的補充耕地缺口，可向國務院申請國家統籌。

但也有擔憂認為，一旦放開跨省占補平衡，是否會出現東部省份由於減輕了補充耕地的壓力，而又出現建設項目大肆占用耕地的情況?

對此，《意見》強調，要嚴格控制建設占用耕地，充分發揮土地利用總體規劃的整體管控作用，從嚴核定新增建設用地規模，優化建設用地布局，從嚴控制建設占用耕地特別是優質耕地。實行新增建設用地計劃安排與土地節約集約利用水平、補充耕地能力掛鉤，對建設用地存量規模較大、利用粗放、補充耕地能力不足的區域，適當調減新增建設用地計劃。

跨省耕地占補平衡“解禁”？國土資源部回應

24日，在國務院新聞辦舉行的新聞發布會上，國土資源部副部長曹衛星稱，耕地占補平衡政策是工業化、城鎮化建設占用耕地的補救措施。當前和今後一個時期繼續堅持占補平衡政策，不僅可以及時補救建設占用耕地的糧食生產能力的影響，同時還可以增強耕地保護意識，倒逼節約高效用地，促進經濟發展方式的轉變。

據統計，1999-2005年期間，全國建設占用耕地5928萬畝，同時補充了耕地6929萬畝，有效地彌補了各類建設占用耕地造成的損失。 與此同時，占補平衡政策對節約集約用地有倒逼的效果，全國年均建設占用耕地的規模從1985-1996年的750萬畝左右下降到1999-2015年間的350萬畝左右

不過，曹衛星也提到，應該清醒地意識到，經過多年的開發利用，我國的後備耕地資源也在逐步減少，特別是有一些耕地資源比較匱乏的省份，落實占補平衡政策遇到了一些現實的問題，與中央要求的占補平衡要數量、質量都到位還有差距。因此，要下力氣改進和優化占補平衡管理。

日前，中共中央、國務院下發《關於加強耕地保護和改進占補平衡的意見》， 按照“控占用、調方式、算大賬、差別化”的思路，提出了改進和規範占補平衡管理新的政策措施。

具體來說，“控占用”，就是要減少新增建設占用耕地規模，從源頭上來減輕占補平衡的壓力。“調方式”，就是要轉變補充耕地的方式，盡量減少未利用地的開發，著力通過土地整治和高標準農田建設來落實補充耕地的數量和質量。“算大賬”，就是要從單純強調項目掛鉤算細賬，轉向兼顧區域平衡上算大賬，更好地落實地方政府的耕地保護責任。“差別化”，就是要充分考慮區域差異和項目差異，實事求是地解決占補平衡的困難，構建“縣域平衡為主，省域調劑為輔，國家統籌為補充”這樣一種占補平衡的新格局。

針對跨省占補平衡是否“解禁”的提問，曹衛星稱，“十三五”期間全國絕大多數省份可以在省域內做到占補平衡，但個別後備資源嚴重匱乏省份，完全在省域內落實占補平衡確實存在困難。在這種情況下，為確保全國耕地數量不減少，同時，保障重大建設用地需求，根據耕地後備資源狀況，需要實施補充耕地國家適度統籌。

曹衛星也表示， 探索資源匱乏省份補充耕地國家統籌，是實事求是解決資源匱乏省份保障發展需求，落實補充耕地實際困難的應對之策，不是對耕地占補平衡制度松綁，也不是放松管理要求。通過界定範圍、嚴控規模、嚴格監督，完全可以確保補充耕地落到實處，牢牢守住全國耕地保護紅線，來實現保護耕地與保障發展的協調統一。

放寬對俄制裁？美國對俄聯邦安全局部分交易“解禁”

據新華社2月2日報道，美國財政部2日宣布修改奧巴馬政府此前對俄羅斯聯邦安全局的制裁，允許美國公司就信息技術產品與該機構進行“部分交易往來”。

白宮發言人斯派塞在當天的例行發布會上解釋說，這只是一項“常規舉措”，並不意味著美國正在放松對俄羅斯的制裁。

去年12月底，時任美國總統奧巴馬宣布，因俄羅斯涉嫌通過網絡襲擊幹預美國總統選舉而對俄進行制裁，制裁範圍包括俄羅斯情報總局和俄羅斯聯邦安全局在內的5個俄羅斯實體機構和4名俄情報總局高層官員。

特朗普上月在接受媒體采訪時表示，如果俄羅斯在打擊恐怖主義等方面對美國“有幫助”，他或將撤銷奧巴馬政府的對俄制裁。

據《華爾街日報》網站1月13日報道，特朗普在該報近日的一次專訪中談到，如果美俄能和睦相處，俄羅斯能在打擊恐怖主義等方面起到作用，他暗示自己或將撤銷奧巴馬政府的對俄制裁。

特朗普在競選期間和獲勝後多次表示要改善美俄關系。1月28日，特朗普與俄羅斯總統普京通電話。根據白宮隨後的聲明，兩人通話中未提及特朗普可能放寬制裁。但該聲明指出，“這次積極的通話是美國和俄羅斯改善關系的重要開始”。

三萬億市值臨解禁 新版減持規則推進加快

隨著市場估值中樞下移、定增限售股集中解禁，上市公司持股超過5%大股東在2017年的減持意願空前強烈。股份轉讓是上市公司股東的基本權利，但權利的行使必須依法合規，在不影響市場秩序的前提下進行。然而，超比例減持、減持不披露、配合內幕信息減持等問題卻屢禁不絕。

2015年上半年股災前夕，在高估值誘惑下違規減持套現的案例大批出現;6月份股災爆發之後，又有大批公司股東利用資金和信息優勢搶先離場，對當時的A股而言堪稱雪上加霜。彼時，證監會從過出臺臨時限制措施及指導規則的方式，及時填補漏洞。但整體而言，減持規則在法律統一性、信息披露充分性等方面依然有待完善。

十年演變

第一財經記者梳理發現，減持規則在過去十年間有過三次集中收緊。第一次是在“大小非”解禁初期及金融危機爆發之後，第二次是在去年新股發行體制改革啟動之時，第三次則是在2015年股災期間。

2007年4月，證監會發布《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》，這是針對上市公司相關股東減持規則的首次系統性細化，監管層對減持時點的關註、對信息披露的重視，在這一規則中得到集中體現。

在《公司法》、《證券法》當中，對上市公司董事、監事、高級管理人員買賣本公司股票早有限制性的規定，不過主要包括對買賣時點和比例的限制。比如董監高任期內每年轉讓不得超過25%，一年限售期，離職後半年內不得轉讓;董監高及持股5%以上股東買入後6個月不得賣出、賣出後6個月不得買入等。處罰措施也比較明確，違者給予警告並可處三萬元以上十萬元以下的罰款。

但是，實踐中卻多見上市公司董監高在敏感信息發布的前後買賣本公司股票，涉嫌內幕交易，而監管層又很難有足夠證據進行查處。為避免上市公司董監高利用信息優勢為自我牟利，《規則》最大的補充在於規定了交易窗口期，禁止董監高在信息敏感期內進行交易，並要求其及時披露買賣本公司股票的相關情況。

然而，後續處罰規定的缺失，造成禁止性規定大打折扣。對於任期內減持股份的問題，《公司法》並沒有規定明確的行政處罰手段，監管層只能通過登記公司事先鎖定的方式實現事前控制，盡量避免出現超賣的情況。

減持規定第一次受到挑戰是上一輪全球金融危機期間。2007年10月16日A股登上牛市高峰，上證指數創下6124新高，隨後是直線暴跌。不到一年時間，股指就跌去三分之二。2008年10月28日，上證指數觸及1665點歷史低位。

再加上股權分置改革之後市場逐步全流通，“大小非”減持節奏牽動著投資者的敏感神經。對於當時的A股市場而言，大宗股份轉讓的市場監管依然是個新課題。

證監會隨後嘗試出臺了《上市公司解除限售存量股份指導意見》，對上市公司股東集中出售超過一定數量解除限售存量股份的行為進行規範。另外，從2008年7月起，中國證券登記結算公司開始逐月披露“大小非”減持情況，加強大小非減持的信息披露透明度。

為了避免集中減持，證監會還在研究引入二次發售機制、開發可交換債券等，以期對大宗交易進行減震。由於減持問題集中在國有股份，國資委也對國有股東及其股份的申報、核實和確定加強了監控。

減持規則的第二次升級，是在2013年底。伴隨新一輪股權發行體制改革的啟動，投資者保護被放到重要位置。國務院出臺《關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》，明確要求對加大監管和打擊力度，要求“建立限售股股東減持計劃預披露制度，在披露之前有關股東不得轉讓股票”。

證監會在《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》中對大股東減持提出兩條新規。一是發行人控股股東、持有發行人股份的董事和高級管理人員應在公開募集及上市文件中公開承諾：所持股票在鎖定期滿後兩年內減持的，其減持價格不低於發行價;公司上市後6個月內如公司股票連續20個交易日的收盤價均低於發行價，或者上市後6個月期末收盤價低於發行價，持有公司股票的鎖定期限自動延長至少6個月。

二是提高公司大股東持股意向的透明度。發行人應當在公開募集及上市文件中披露公開發行前持股5%以上股東的持股意向及減持意向。持股5%以上股東減持時，須提前三個交易日予以公告。另外，證監會還以發行監管問答的形式，緊接著補充要求“減持意向應說明減持的價格預期、減持股數，不可以‘根據市場情況減持’等語句敷衍”。

上市改革推進的同時，伴隨而來的就是退市問題。在上市公司被立案調查或處罰前後，大股東減持意願往往較為強烈。

2014年10月，證監會在《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若幹意見》中明文規定，為防止重大違法退市公司相關責任主體通過提前轉讓股份來規避法律責任，對於IPO、發行新股或構成借殼上市的重大資產重組申請文件存在違法行為的，規定了限制減持措施。比如被立案稽查的，形成調查結論之前，董監高及大股東暫停轉讓。

又歷股災

牛市減持套現是股東正常的理性行為。2014年底至2015年上半年，伴隨股指飆漲，大規模減持行為密集出現。但是，其中也不乏在限售期違規減持、超比例減持等問題。在監管層看來，在證券市場異常波動期間，依然進行大規模的違規減持，不但加劇了市場波動，也幹擾了市場正常運行。

減持規則第三次升級也正是在這一輪股災期間。2015年前七個月，僅證監會處理的涉嫌超比例減持未披露、短線交易以及窗口期減持、違反承諾減持等違法違規行為，立案就達52起、采取行政監管措施77項。上述案件中首批處罰20起案件，違法超比例減持金額最高的達到7.38億;第二批19起案件中，違法超比例減持金額竟高達9.57億。

為了維護市場穩定，證監會於2015年7月8日臨時發布了18號公告，行文簡短，但規則明確。要求自當日起6個月內，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。

值得註意的是，該措施是臨時性措施，期限6個月，6個月後具體減持辦法將另行規定。而且，公告明確說明是“不得通過二級市場減持”，大宗交易與協議轉讓依然可以進行，因為此二者可以防止大股東減持集中對二級市場造成沖擊。

2016年1月7日，在上述臨時措施到期前一天，證監會出臺了《上市公司大股東、董監高減持股份的若幹規定》，上市公司持股5%以上股東在3個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數，不得超過公司股份總數的1%。

另外上述規定還從五個方面對既有的減持規定進行了補充完善。一是區分股份來源，大股東從二級市場買入的股份不受限;二是提高信息披露要求，設置減持預披露制度，如要通過集中競價交易減持，需要提前15個交易日披露;三是繼續保留大宗交易、協議轉讓等減持途徑;四是從違法違規角度設置限售條件;五是強化監管，遏制通過協議轉讓進行“化整為零”、“曲線減持”。

第四輪升級可期

2016年是“減持大年”，公告減持市值2723億元。2017年預估減持市值約3400億元，同比增長或達24%。隨著IPO發行速度大幅提升，證監會稽查執法步步趨嚴，上市公司殼價值大幅降低，大股東減持意願強烈。

據西南證券統計，2016年被減持公司家數為1335家，占當年解禁公司家數1261家的比例為105.87%，家數為股改以來第二高的年份，比例為第四高的年份，也是連續第四次出現公告減持家數超過當年解禁的公司家數的年份。2016年出現公告減持的1335家公司中，被減持市值在1億元以上的公司有535家，10億元以上的有59家。被減持股數占總股本比例在5%以上的公司有153家，10%以上的公司有29家。

2017年滬深兩市共有1030家公司的2028.28億股解禁，目前估算解禁市值為2.88萬億元。若按照2016年12%左右的公告減持比例估算，2017年公告減持市值預計約為3400億元左右。

“通過與國外限售股制度的比較，我們發現A股限售股制度，特別是減持、信息披露等方面依然存在不足。導致上市公司在減持過程中可能出現刺激股價上漲、高位減持的現象。從個股層面，我們在對限售解禁和減持事件前後個股的累計超額收益的實證研究中也發現了這一現象。”招商證券王稹此前研究發現，限售股解禁事件由於可以事先獲知，引起了市場投資者對解禁後重要股東發生減持的擔憂，因此市場整體會有下行壓力。

從去年上市公司表現來看，違法違規減持行為依然頻發，且往往與市場操縱、內幕交易、信息披露違法相伴隨發生。

據第一財經記者了解，監管層或於近日推出針對減持規則的相關完善措施。證監會對股份減持的態度一以貫之，今年1月發言人曾明確做了闡述。即股份轉讓是上市公司股東的基本權利，但權利的行使必須依法合規，在不影響市場秩序的前提下進行。大股東在減持股份時應當誠實守信，嚴格按照法律法規、自律規則並遵守承諾，不得濫用控制地位和信息優勢侵害中小股東合法權益。

下周關註丨資金面向好解禁規模回落 10只新股即將發行

【重磅新聞】

限售解禁規模大幅下降

下周滬深兩市限售股上市規模大幅下降，數量僅有29.56億股，以周五收盤價計算，市值為389.89億元，且僅有5家公司解禁數量超過1億股，分別是西南證券、上海萊士、通威股份、千紅制藥和嶺南園林。

資金壓力有所緩解

下周央行公開市場有3150億逆回購到期，無央票和正回購到期。此外，2月19日有535億元MLF到期，將順延到下周一。

本周四，公開市場凈投放1000億元，終結連續14日凈回籠；周五，繼續凈投放800億元。本周公開市場凈回籠1500億元，上周凈回籠6250億元；不過，本周到期TLF6000億元未續作，僅用逆回購及MLF加量投放對沖。

34家公司披露年報

根據滬深交易所定期報告時間披露安排，下周將有34家公司披露年報，其中26家已經進行了業績預告。

高升控股預告去年凈利潤1億元至1.2億元，增長幅度為37.43倍至45.12倍。公司通過資產重組的方式，於2015年10月完成了吉林省高升科技股權過戶並納入合並報表，於2015年11月完成了出售湖北邁亞毛紡股權並完全退出紡織行業。2016年完成了對上海瑩悅科技100%股權的收購並於當年10月份合並報表。陽谷華泰預告去年凈利潤1.53億元至1.65億元，增長幅度為2.9倍至3.2倍。

陽光股份、西藏旅遊兩家公司首虧，西藏旅遊巨虧1億元左右，凈利潤下滑接近2000%；陽光股份更是虧損4億元至5.2億元，降幅超過2000%。而*ST中企、*ST新梅則實現了扭虧。

大中城市房價指數將發布

2月22日，國家統計局將發布1月份70個大中城市房價指數。

中金公司發布研報指出，1月份全國樓市銷售面積同比下降10.3%，環比下降24.7%。預計未來三個月，樓市銷售增速將趨勢性放緩。

【新股機會】

下周將有10只新股發行。滬市主板有6只，創業板有2只，中小板2只。2月21日發行的是常青股份、元成股份、科達利；2月22日發行的是天域生態、三星新材、海量數據、麥格米特；2月23日發行的是聖龍股份、寒銳鈷業、尚品宅配。

周二 2月21 日 網上申購：元成股份  

申購代碼：732388；本次發行股份數量：2500萬股；發行價格(元/股)：12.10；單一賬戶申購上限為1.00萬股。

投資看點：浙江元成園林集團股份有限公司經過十余年的發展，發行人已經從一家以園林綠化工程施工為核心業務的區域性園林企業，發展成為一家擁有從工程施工、景觀設計、綠化養護、苗木種植到信息服務完整產業鏈的跨區域園林產業綜合服務商，業務範圍已經涵蓋了園林綠化產業鏈的各個環節。

周二 2月21 日 網上申購：常青股份  

申購代碼：732768；本次發行股份數量：5100萬股；發行價格(元/股)：16.32；單一賬戶申購上限為2.00萬股。

投資看點：合肥常青機械股份有限公司主營業務為汽車沖壓及焊接零部件的開發、生產與銷售。公司主要產品為乘用車、商用車、專用車的車身和底盤生產所需的沖壓及焊接零部件。 　　公司已通過了ISO/TS16949質量管理體系認證，擁有嚴格的質量控制體系和較強的產品檢測能力。公司還多次獲得主要客戶江淮汽車授予的“優秀供應商”、“質量貢獻獎”、“質量優秀獎”、“優質服務獎”、“合作貢獻獎”等獎項。

周二 2月21 日 網上申購：科達利       

申購代碼：002850；本次發行股份數量：3500萬股；發行價格(元/股)：37.70；單一賬戶申購上限為1.40萬股。

投資看點：深圳市科達利實業股份有限公司主營業務為鋰電池精密結構件和汽車結構件研發及制造。公司主要產品為鋰電池精密結構件（包括動力及儲能鋰電池精密結構件、便攜式鋰電池精密結構件）、汽車結構件。

周三 2月22 日 網上申購：麥格米特  

申購代碼：002851；本次發行股份數量：4450萬股；發行價格(元/股)：12.17；單一賬戶申購上限為1.75萬股。

投資看點：圳麥格米特電氣股份有限公司是一家以電力電子及工業控制技術為核心，立誌成為全球一流的電氣控制與節能領域的方案提供者，業務涵蓋智能家電、工業自動化、定制電源三大領域，產品廣泛應用於平板顯示、智能家電、醫療、通信、IT、電力、交通、節能照明、工業自動化、新能源汽車等數十大行業，榮獲首批國家級高新技術企業。

周三 2月22 日 網上申購：天域生態  

申購代碼：732717；本次發行股份數量：4318萬股；發行價格(元/股)：14.63；單一賬戶申購上限為1.70萬股。

投資看點：天域生態園林股份有限公司的主營業務為園林生態工程的設計、施工養護及苗木種植等。公司致力於為政府機構、企事業單位及房地產公司等客戶提供園林生態領域的綜合服務，包括園林綠化工程、生態濕地修複、市政公園、道路綠化及邊坡修複、河湖環境綜合治理等生態園林工程的設計、施工養護運營管理及苗木種植業務，同時近年來公司亦在不斷推進創新型生態環保科技的研發

周三 2月22 日 網上申購：三星新材  

申購代碼：732578；本次發行股份數量：2200萬股；發行價格(元/股)：12.26；單一賬戶申購上限為0.80萬股。

投資看點：浙江三星新材股份有限公司是主要從事各類低溫儲藏設備玻璃門體及家電玻璃的設計、研發、生產與銷售。公司的玻璃門體主要應用於冷櫃、酒櫃、展示櫃和冰箱等，家電玻璃產品主要應用於冰箱，作為其外飾面和層架玻璃等。 公司憑借自身的研發實力及自主創新能力，在產品的功能、性能、質量和安全等方面實現自主研發，公司擁有國家專利共29項，其中發明專利3項，實用新型專利26項。

周三 2月22 日 網上申購：海量數據  

申購代碼：732138；本次發行股份數量：2050萬股；發行價格(元/股)：9.99；單一賬戶申購上限為9.99萬股。

投資看點：北京海量數據技術股份有限公司作為數據中心解決方案與服務的提供商，主要針對大中型企事業單位的數據中心，搭建IT基礎設施數據平臺，提供相關的數據存儲與安全、數據庫與數據管理、雲計算等方面的解決方案和技術服務。公司高度重視技術積累，擁有28項計算機軟件著作權、16項軟件產品登記證書以及“基於結構/非結構化數據庫的性能監控技術”、“基於分布式數據庫的數據挖掘技術”等13項核心技術。

周四 2月23 日 網上申購：寒銳鈷業

申購代碼：300618；本次發行股份數量：3000萬股；發行價格(元/股)：12.45；單一賬戶申購上限為1.20萬股。

投資看點：南京寒銳鈷業股份有限公司主要從事金屬鈷粉及其他鈷產品的研發、生產和銷售，是具有自主研發和創新能力的高新技術企業。公司已經在國內和國外的韓國、日本、德國、瑞士、以色列、印度、美國等國家和地區建立了營銷網絡，擁有包括韓國TaeguTec、德國Betek–Simon、日本東芝等中外一流企業在內的下遊客戶群。

周四 2月23 日 網上申購：聖龍股份

申購代碼：732178；本次發行股份數量：5000萬股；發行價格(元/股)：7.53；單一賬戶申購上限為2.00萬股。

投資看點：波聖龍汽車動力系統股份有限公司是從事汽車動力總成領域零部件的研發、生產和銷售。公司的主要產品包括發動機油泵、自動變速器油泵、凸輪軸、鋁壓鑄件。公司已通過ISI9001和TS16949質量體系以及ISO14001環境體系的認證，同時也是機械安全生產標準化國家二級的達標單位。

周四 2月23 日 網上申購：尚品宅配

申購代碼：300616；本次發行股份數量：2700萬股；發行價格(元/股)：54.35；單一賬戶申購上限為1.00萬股。

投資看點：廣州尚品宅配家居股份有限公司主要從事全屋板式家具的定制生產及銷售、配套家居產品的銷售，並向家居行業企業提供設計軟件及信息化整體解決方案的設計、研發和技術服務。

【板塊掘金】

2017年2月23日

第二屆中國汽車網絡信息安全峰會

由上海創世拓元投資咨詢有限公司主辦的“第二屆中國汽車網絡信息安全峰會”將於2017年2月23日－24日上海隆重召開。

“第二屆中國汽車網絡信息安全峰會”將為整車廠商，汽車一級供應商，汽車安全解決方案 /技術/產品開發商，互聯網公司，移動數據提供商， 汽車保險公司以及汽車網絡安全專家等產業鏈主要群體搭建探討產業政策趨勢，網絡信息安全標準的建立，最新網絡漏洞，“黑客”行為動機，高新安全技術發展，重大網絡安全挑戰和對策，以及行業戰略合作的寶貴平臺；幫助您掌握最新推出的落地的智能汽車網絡安全產品和解決方案，建立起一套行之有效的戰略縱深安全防禦體系；提升智能汽車的安全防護能力。

影響板塊：車聯網

影響個股：保千里、太極股份、中原內配

A股成富豪“錢袋子”： 限售股解禁下 此市值非彼身家

在連續第5個漲停之後，3月1日順豐控股(002352.SZ)總市值一度突破3000億元，不過尾盤時段公司股價出現了下跌，隨後以70元/股的價格報收，股價上漲4.79%，收盤後總市值為2929億元。

股價的連續上漲對應的是造富效應，順豐控股實際控制人王衛依舊穩居“第一財經A股個人財富榜”的首位，同時也是“由A股產生的有史以來最富有的企業家”。

不過，第一財經記者註意到，順豐控股目前的流通盤小，次新股效應明顯，股價容易被市場爆炒。參照以往海普瑞(002399.SZ)、藍思科技(300433.SZ)等公司的經驗，隨著限售股解禁等壓力的到來，公司股價往往會出現大幅度下跌的可能性，創始人的“身價”也隨之大幅度地下跌。實際上，王衛目前的身價還是“紙上富貴”，到底可以實現幾何，仍然是一個未知數。

造富神話頻現

近幾年來，A股市場上頻頻出現“造富”神話，儼然成為“造富夢工廠”。王衛這一次成為A股里的“新首富”，破千億元的高身價，刷新了人們對於A股造富能力的認知。

追溯A股造富歷史，早在2010年5月6日，就誕生了一位A股“中國新首富”。在這一天，一家叫作海普瑞的公司登陸深圳交易所中小板。以73倍的市盈率完成發行後，一度繼續保持了上漲態勢，市值曾高達700.86億元，按照當時的市值計算，創始人李鋰及其妻子的財富值高達504億元。

反觀基本面落差甚大，海普瑞的總資產僅達15億元，凈資產達13億元，A股強大的造富能力也讓很多人刮目相看。

藍思科技的上市則是造就了中國“女首富”周群飛。2015年3月，藍思科技正式登陸創業板，從上市之後股價連續刷新高。2015年6月2日，藍思科技的股價達到了151.59元/股，當天公司的市值達到942.7億元。

照招股說明書披露的信息折算，周群飛的個人持股在本次發行前占公司總股本的97.69%。而發行前，藍思科技的總股本為6.06億股。因此，周群飛個人持有5.92億股。公司上市後，總股本擴至約6.73億股，周群飛持有的5.92億股占總股本比例約為87.9%，因此其當時擁有的“身家”高達828.63億元。

公開數據顯示，2016年全年，248起IPO在A股市場完成，新上市公司的實際控制人是這場造富盛宴的最大獲益者。

據第一財經統計，248家新上市公司中，189家企業的實際控制人為個人，超百余位實際控制人在A股的持股市值超十億元。其中步長制藥(603858.SH)的趙濤夫婦、匯頂科技(603160.SH)的張帆、玲瓏輪胎(601966.SH)的王希成家族、裕同科技(002831.SZ)的吳蘭蘭夫婦、富森美(002818.SZ)的劉兵、崇達技術(002815.SZ)的姜雪飛以及飛科電器(603868.SH)的李丐騰等7位富豪個人或家族在A股的持股市值超百億元。

此市值非彼身家

不過事實上，無論是藍思科技還是海普瑞，上市之初的攀高市值，都與股票的次新股屬性、流通股本小有很大的關系。公司創始人的“一紙”身價，到底能在限售股解禁之後有多大程度上實現變現，則是一個未知數。

“A股有‘炒新不炒舊’的特點，因為次新股沒有多少套牢盤，歷史負擔小，所以資金很喜歡炒作這一類的股票。”上海市某私募人士對第一財經記者表示。

分析這類公司股價走勢的時候可以發現，其股價最高的時候，也往往是流通股本最小，也就是所謂“盤子最輕”的時候。而隨著限售股解禁的到來，流通股本變大，如果再遭遇業績不達標等事情，那麽股價就會出現大幅度的下跌，這個時候創始人的身價自然就不可同日而語。

事實上，海普瑞的發行價格高達148元/股，在資金的狂熱追逐下，上市首日股價一度上沖到了188.88元/股的“吉利數字”。公司的高股價，還和流通市值小有密切的關系。據了解，剛上市的時候，海普瑞的自由流通股本只有0.32億股，而當時的總股本卻有4億，也就是說總股本是自由流通股本的12.5倍。

隨著限售股解禁的到來，以及在技術缺乏優勢、業績不達標等壓力之下，公司股價出現了一路下探。2012年12月4日，公司創下了37.16元的歷史新低價格，而公司當時的市值也縮水到了138.11億元。

也就是說，在這兩年多的時間里，海普瑞市值縮水的幅度達到了80.29%。截至目前，海普瑞的市值有所上升，但總市值也僅為250億元左右，不複當日的神采。

藍思科技和海普瑞的情況類似。2015年6月2日，藍思科技股價到達151.59元/股高點時的自由流通股本僅為0.67億股，當時的總股本卻有6.73億股，也就是說，當時，藍思科技的自由流通股本只有總股本的十分之一。

之後，關於公司業績大幅下跌等不利消息的到來，也讓其股價承壓。隨著時間的推移，限售股也開始解禁，公司股價難複當時的高度，公司目前的市值停留在620億元左右。

無論是藍思科技還是海普瑞，其新上市時擁有各種新鮮的題材概念，疊加限售股解禁壓力小、流通市值小、市場資金好炒作等特點，推動其總市值大幅向上，造就了當時A股市場上閃耀奪目的“首富”。

但是，這種新上市的光環效應不會持續太久，隨著業績不達標、限售股解禁等因素的到來，這些公司的股價就會出現下跌，帶動創始人所擁有市值的下跌，對上市公司創始人來說，此市值非彼身價。

目前來看，順豐控股的股價之所以大漲也是因為其具備流通盤小的特點。以順豐控股來看，由於公司大部分股權都處於限售狀態，目前公司的自由流通股本只有1.33億股，而公司的總股本卻高達41.84億股，也就是說，流通股份比例僅占3.18%。

其中，順豐控股有30.57%股權要到2018年1月23日才會解禁，66.17%的股權到2020年1月23日才會解禁。王衛作為創始人，其所持有的限售股要到三年後才能解禁流通。

接連的漲停造就了“快遞第一股”——順豐控股，近年來快遞飛速發展，市場也是有目共睹。所以順豐快遞一上市在業績方面都被寄予很高的期望，而業績到底能在多大程度上實現，也是值得關註的。順豐控股2月23日披露的業績預報顯示，2016年，該公司營業收入574.8億元，凈利潤41.8億元，基本每股收益1.06元。

國金證券分析師蘇寶亮認為，目前快遞行業供不應求的情況逆轉，快遞業務量連續6年50%以上的高速增長或難以為繼，但未來3年內，受電商帶動、微商崛起以及移動端的滲透，預計快遞行業依舊將維持30%以上的高增長，行業依舊可以享受高成長帶來的高估值。

A股“快遞股”造富效應遠超美股

美股曾經憑借強大的造富效應，吸引了不少國內的公司到美國上市。不過，目前看來，A股的造富效應已經超過美國股市。

同樣的快遞行業，在中美兩地上市，同行業上市公司所獲得市盈率的差別相當大，A股“造富”發動機的稱呼名副其實。

例如，在美國上市的UPS是世界上最大的快遞公司，而這家公司目前的市盈率(TTM)為27倍。另外幾家國際知名的快遞公司如聯邦快遞、德國郵政目前的估值分別為28倍、26倍。目前A股市場給予順豐控股的估值則要高達70倍。

去年10月份，中通快遞在紐交所正式掛牌，這是繼2014年阿里巴巴在美首次公開募股之後，最大規模的中國企業赴美上市。中通快遞上市第一天的開盤價位18.40美元/股，跌破了發行價，之後股價一度下跌超過10%，後有小幅反彈，依然有不小跌幅。此後，中通股份的股價一直處於下跌通道之中。

中通快遞的這一走勢意味著美股投資者不看好公司未來的發展前景。第一財經記者了解到，境外知名的物流公司都是采取直營的模式，而中通采用的是加盟模式。在大洋彼岸，美國的投資者對於這一模式明顯不認可。目前，美國市場給予中通快遞的估值為34倍，僅為順豐控股在國內估值的一半。

從第一財經A股個人財富榜的數據來看，去年以來，A股個人財富榜單出現的比較大的變化就是快遞公司的上市造就了不少“新富豪”，除了王衛之外，圓通速遞的喻會蛟夫婦、韻達貨運的聶騰雲夫婦也是榜上有名。

而在財富榜單的前十名中，就有多家房地產行業公司的創始人，如萬達的王健林、華夏幸福的王文學、泛海控股的盧誌強等。可見，房地產作為過去十年中國最輝煌的行業，也造就了多位富豪，且穩居富豪榜的前幾位。而隨著互聯網等新經濟的發展，未來也會有越來越多的新富豪出現在富豪榜單上。 制圖/張逸俊

下周關註丨中小板5月解禁市值年內第二高 這些投資機會最靠譜

【重磅新聞】

4月份制造業PMI為51.2% 連續9個月位於榮枯線上方

中國4月官方制造業PMI低於預期，開始回落，但仍高於50%的榮枯線。我國官方制造業PMI已經連續9個月位於榮枯線上方。

據國家統計局數據，中國4月官方制造業采購經理指數（PMI）為51.2%，低於預期51.7，前值51.8，比上月回落0.6個百分點；中國非制造業商務活動指數（PMI）為54.0%，比上月回落1.1個百分點，高於去年同期0.5個百分點，非制造業延續擴張態勢，增速有所放緩。

七部委聯合通知：9月底前全面推開公立醫院改革

國家衛生計生委、財政部、發改委等七部委近日聯合下發通知，要求各地9月30日前，全面推開公立醫院綜合改革，全部取消藥品加成。

通知要求，7月31號前，所有地市出臺城市公立醫院綜合改革實施方案；9月30號前，全面推開公立醫院綜合改革，所有公立醫院全部取消藥品加成。

鞏固完善前四批試點城市公立醫院綜合改革，到今年底，試點城市公立醫院藥占比總體下降到30%左右；百元醫療收入中消耗的衛生材料降到20元以下；實行按病種收付費的病種不少於100個；預約轉診占公立醫院門診就診量的比例要提高到20%以上；區域內所有二級及以上公立醫院和80%以上的基層醫療衛生機構與區域人口健康信息平臺對接；60%的基層醫療衛生機構與上級醫院建立遠程醫療信息系統。

【下周看點】

美聯儲公布議息決議

5月4日，美國公布美聯儲利率決議和政策聲明。

聯儲3月16日宣布加息25個基點，變動後的利率為0.75%至1.00%。決議聲明和會議紀要顯示，預計美聯儲年內還將加息兩次。美聯儲主席耶倫於4月10日在密歇根大學發表演講，表示漸進加息是合適的，目前美國經濟健康且接近雙重目標。料本次加息概率不大，CME(美國芝加哥商交所)預期6月加息的比例漲至67%。

分級基金新規施行

深交所、上交所2016年11月25日正式發布的 《分級基金業務管理指引》將於今年5月1日起施行。

根據《指引》規定，個人和一般機構投資者應當符合“申請開通權限前二十個交易日日均證券類資產不低於人民幣三十萬元”等條件並在券商營業部現場以書面方式簽署《分級基金投資風險揭示書》，才能申請開通分級基金相關權限。

一般而言，分級基金的本質是利益或者虧損再分配的過程，即A類份額和B份額的資產作為一個整體投資，其中B份額持有人向A份額持有人融資，從而獲得投資杠桿，而A份額獲得相應的融資利息。

2400億元逆回購到期

下周(4月29日-5月5日)央行公開市場將有2400億逆回購到期，此外周三還有2300億MLF到期，無正回購和央票到期。

本周累計凈投放700億元，上周凈投放為1700億元。此外央行還對7天、14天、28天期逆回購需求進行詢量。

分析人士稱，當前流動性總量問題不大，短期偏緊的狀況或受到月末、節假日及市場情緒等因素影響，預計跨月後將有所好轉;央行的操作表明，其傾向在維持流動性基本平穩的同時，仍保持一定的倒逼壓力。

5月2日，4月財新制造業PMI公布。3月財新制造業PMI為51.2%，數據顯示，經濟活動增速有所放緩，但仍處於擴張區間。而3月官方制造業PMI為51.8%。

【下月解禁】

A股5月共有130.68億限售股到期上市，以4月28日收盤價計算，解禁市值為1707.73億元，較4月份增加了270億元。從2017年全年角度看，5月市值只處於年內第三低水平。

但分板塊來看，5月份創業板的解禁市值257.8億元，為2017年年內第三低，而中小板的解禁市值873億元，為2017年年內第二高，也是2015年7月份以來的最高。

5月份限售股解禁的上市公司家數106家，和4月份相比減少一成多，交易日數從4月份的18天增加到5月份的20天，單日解禁壓力小幅減少。5月份單日限售股解禁公司家數在10家以上的日期為5月8日的10家，5月31日的18家。

個股中，解禁市值超過1億元的股票有90只，其中第一創業是解禁市值最大的股票，金額高達251.87億元;此外，遊族網絡、世紀遊輪、藍思科技、東方集團、迪馬股份、中泰化學等股票的解禁市值均超過50億元。而永泰能源雖是5月解禁股數最多的股票，為12.31億股，但市值僅有44.8億元。

從解禁類型看，定向增發機構配售股是5月的解禁主力，共有永泰能源、迪馬股份、東方集團、馳宏鋅鍺、遊族網絡等63家公司;第一創業、雪榕生物、金冠電氣、東興證券、恒泰實達等20家公司是首發原始股上市;龐大集團、鵬博士、杭蕭鋼構、金晶科技等14家公司的股權激勵限售股份將解禁。

目前上市公司年報披露工作已基本結束，下月解禁股中，智度股份、中泰化學、國盛金控去年凈利增長幅度均超過1000%，世紀遊輪、亞夏汽車、大港股份、杭蕭鋼構、光環新網、和晶科技、萬潤科技、吉林化纖、綜藝股份、利亞德等公司去年凈利潤增幅超過100%。而長方集團、寶馨科技、智慧農業、國發股份、馳宏鋅鍺、大唐電信等公司去年凈利卻下降了100%以上。

【新股機會】

10只新股下周發行

下周將有10只新股發行，其中滬市主板有5只，創業板有2只，中小板3只。5月2日發行的是金牌廚櫃、偉隆股份、金溢科技;5月3日發行的是蘇墾農發、正海生物;5月4日發行的是展鵬科技、香山股份;5月5日發行的是秦安股份、海鷗股份、雷迪克。

下周發行的新股中，蘇墾農發發行總股份達到2.6億股，是近期少有的大盤股，其中網上發行7800萬股，申購上限是7.8萬股。此外，金牌廚櫃、偉隆股份、金溢科技和正海生物等4家公司公布了發行價格，分別是27.85元、15.39元、21.8元和11.72元。

【板塊掘金】

周三 5月3日 2017第五屆中國國際雲計算技術和應用論壇

2017第五屆中國國際雲計算技術和應用論壇將於2017年5月3日-5月4日在北京舉辦。為進一步貫徹落實國務院《關於積極推進“互聯網+”行動的指導意見》、《關於促進雲計算創新發展培育信息產業新業態的意見》及《關於印發促進大數據發展行動綱要的通知》等有關政策與措施，抓住發展雲計算、大數據的重要機遇期，積極培育信息產業新業態新模式，催生新的經濟增長點，充分發揮雲計算、大數據在落實創新驅動發展戰略、轉變經濟發展方式方面的引領支撐作用。

周四 5月4日 2017年第十八屆中國環博會高峰論壇

IE expo中國環博會是由中國環境科學學會、全聯環境服務業商會、德國慕尼黑博覽集團與中貿慕尼黑展覽（上海）有限公司共同傾情打造，秉承全球環保第一展“德國IFAT”母展半個世紀的優秀品質，服務中國環保產業16載，成就亞洲最具影響力、最高品質的環境技術交流盛會。

周六 5月6 DSE 2017第二屆國際數字感知大會暨高峰論壇

DSE將於2017年5月6-8日在北京亦莊舉辦，希望通過展會與論壇共同推動VR/AR技術應用和產業發展。

2017國際數字感知大會暨展覽會、中國虛擬現實大會、中國增強現實大會(DSE)的啟動，希望通過展會與論壇共同推動VR/AR的技術應用和產業發展。以促進虛擬現實、增強現實、人工智能等垂直領域的市場發展和生態系統建設。作為行業重要活動之一，展會同期將舉辦技術研討會，高峰論壇、高端對話、評選頒獎等各種活動，同時聯合權威機構、行業協會、科研院所等共同推動行業標準的實施，為行業人士提供技術合作與交流的平臺，共同推動VR/AR行業快速發展。

老板電器原始股解禁 董監高集體“賣賣賣”

美的集團(000333.SZ)遭遇控股股東何享健減持之後並不孤獨，作為家電牛股代表的老板電器(002508.SZ)，同樣遭遇到了大手筆減持，而這次的主角則是董監高們。何享健聲稱減持股份用於慈善活動，老板電器的董監高們想法又如何?

減持消息披露後，5月17日老板電器下跌4.35%，與美的集團相比，投資者給老板電器投了更多的不信任票。關於董監高的集體減持，老板電器董事會秘書王剛向第一財經記者表示，老板電器有原始股解禁的情況，這次減持以後，今年之內不會再減持。

對此，第一財經記者采訪的多位業內人士認為，老板電器的董監高們這次明顯打了規則的“擦邊球”，跟美的集團的情況類似。另外老板電器突破30倍的市盈率之後估值已經不低，未來房地產調控之下業績增速很可能有放緩，面臨著一定的增長瓶頸。

董監高集體套現

繼美的集團被實控人減持套現逾11億元後，家電行業又一白馬藍籌股遭內部人員大批量減持。深交所網站5月16日數據顯示，5月15日，包括老板電器實控人任建華在內的12位董監高級別高管以大宗交易合計減持該公司股份2844400股，大部分成交價格在37.90元/股，據此計算該部分股票市值約1.078億元。

其中，高管何亞東減持137300股，董事、高管任富佳減持439200股，董事任建華減持658100股，董事任羅忠減持314700股，董事沈國良減持260800股，監事唐根泉減持123500股，董秘、董事、高管王剛減持192200股，高管夏誌明減持137300股，高管張國富減持137300股，監事張林永減持123500股，董事趙繼宏減持314700股。上述多位采用的是大宗交易方式，證券事務代表沈萍萍減持5800股，采用的則是競價交易方式。

2016年1月，中國證監會發布《上市公司大股東、董監高減持股份的若幹規定》(下稱“《規定》”)第五條顯示：“上市公司大股東、董監高減持股份，應當按照法律、法規和本規定，以及證券交易所相關規則，真實、準確、完整、及時履行信息披露義務。”第八條顯示，“上市公司大股東計劃通過證券交易所集中競價交易減持股份，應當在首次賣出的 15 個交易日前預先披露減持計劃。”

其中，老板電器實際控制人是任建華，減持情況跟美的集團的何享健類似，減持前並未提前披露減持計劃，盡管其減持方式依然是大宗交易，並非上述規定中說明的競價交易，這也凸顯了這其中是否存在一定的監管漏洞。

對公司高管減持一事，5月17日老板電器董事會秘書王剛在接受第一財經記者采訪時回應說，老板電器高管所持有的原始股今年解禁25%，減持10%在正常範圍內，而且高管可以每年減持一次。並且，今年不會再減持。作為老板電器的證券事務代表，沈萍萍這次也減持了公司股票5800股。王剛表示，5800股在公司總股本中占比很小，也沒有達到50萬股的大宗交易的規模，所以沈萍萍采用了競價交易的方式，也屬正常範圍。

有投行人士向第一財經記者表示，接盤任建華和何享健的投資者，之後完全可以用競價交易方式再賣出，這同樣可以給市場帶來震動，老板電器超過30倍市盈率，市凈率超過8倍，估值的確明顯過高，有董監高集體減持並不奇怪，這披露要求可能存在一定的漏洞。

地產調控加劇 未來業績堪憂?

以何享健和任建華為代表的產業資本集體套現，讓投資者對家電行業產生深深疑慮，也讓人想起2015年中牛市結束前，大量產業資本對中小創和國企改革概念股的套現;對房地產企業的依賴，則是老板電器、美的集團等家電企業未來業績的不確定因素所在。

就在5月5日，老板電器曾公告，為了獲得恒大地產重組上市資本收益及與恒大地產保持業務戰略合作，公司5月4日與華信資本簽訂合夥協議，擬以自有資金向蘇州工業園區睿燦投資企業(有限合夥)投資1億元(不包括向華信資本繳納的管理費)，定向參與恒大地產增資。

5月10日，老板電器在最新披露的《投資者關系活動記錄表》中表示，公司和恒大、萬科、碧桂園多家等精裝修樓盤簽訂意向協議。精裝修是未來趨勢。雖然工程渠道毛利率是在三大渠道中最低的，但是渠道費用率也是最低的，後續會進一步采取改善措施，提升整個工程渠道的盈利能力。

“有新樓盤的安裝就特別忙，累死了!”一位老板電器抽油煙機安裝師傅向第一財經記者表示，自己工作最忙的時候，其實往往就是要參與某些新樓盤抽油煙機安裝的時候，可能早上一直忙到晚上，幾乎沒時間休息，基本就是要等新樓盤的裝修完工後，才可以好好喘一口氣。

一位家電分析師向第一財經記者表示，下半年家電行業很可能迎來拐點。一方面上遊原材料企業在產能過剩後，經過供給側改革，現在供應沒明顯增加，所以相關原材料已經明顯漲價，這對家電行業成本是較大壓力;另一方面房地產調控措施愈發嚴格，“一家新房配幾臺空調”，因此家電行業屬於滯後於房地產周期的行業，當前房地產成交已經逐步陷入低迷，未來對家電行業的需求必然會有所放緩。

5月17日，美的集團董事會秘書江鵬向第一財經記者表示，何享健及其所控股的美的控股，仍持有美的集團約35%的股份，年度內何享健及美的控股無進一步減持計劃。本次減持資金，與何享健實現個人理想、推動慈善計劃相關，何享健將在適當時候發布具體的慈善計劃。

深圳一位私募人士認為，美的集團和老板電器的減持性質其實有所不同，美的競爭力在於供應鏈管理體系，跟“拿來主義”的理想結合，近年實現了較多的海外並購，這個體系其實有一定門檻，目前何享健實際持股依然在30%以上;而老板電器目前依然靠抽油煙機打天下，護城河相對低一些，天花板和瓶頸的確存在，估值也高於美的，實際控制人、董監高集體減持也跟何享健僅僅一人減持很不一樣，估計未來業績和股價走勢來看，美的會更穩健一些。

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次新股集體暴跌 解禁壓力到來是主因？

今天，兩市雙雙低開，隨後保險、油氣改革等股改動股指迅速上行翻紅，滬指觸及3100點大關，10時10分過後，受次新股大幅殺跌影響，兩市逐步震蕩走弱，滬指一度跌近1%。

截至收盤，滬指報3075.68點，跌14.95點，跌幅0.48%，成交1703億元;深成指報9899.65點，跌71.31點，跌幅0.72%，成交2167億元;創業板報1788.08點，跌13點，跌幅0.72%，成交626億元。

從盤面上看，次新股暴跌成為今天市場上一個顯著特點。亞振家居、興業股份、新日股份、鳴誌電器、國泰集團、美力科技等次新股都以跌停收盤，此外，快意電梯、視源股份、容大感光、樂心醫療、正丹股份、會暢通訊在今天的跌幅都在5%以上。

記者統計發現，在今年以來上市的204只次新股中，其中有24只次新股股價出現了跌停。其中，之前漲幅較大的熱門次新股如力盛賽車、華正新材、瑞特股份均在今天出現了跌停。

事實上，次新股的暴跌或許早就“有跡可循”，在上周五市場各大指數平穩，唯獨次新股指數殺跌。而上周第一創業股價出現了連續跌停，讓投資者人士到隨著解禁壓力的到來對次新股股價造成的壓力。

安信證券認為，次新股行情短期進入冰點，結合市場來看，股票收益隨著開板時間增長顯著上升，隨著總股本比流通股本比例上升而下降，說明當前市場下，市場求穩心態占到主導，市場更偏好開板有一段時間，流通比例更大的股票。

華泰證券表示，近期次新股走勢波動劇烈，不存在整個板塊趨勢性走勢，內部漲跌分化明顯，這樣的環境下，更突顯個股甄選的意義。要警惕有解禁壓力的次新股，關註具有安全邊際的個股，值得欣慰的是，6月是2017年全年解禁數量足底的一個月，為88.169億股，壓力有所減輕。

營收凈利“雙降”+5億股解禁 江陰銀行股價閃崩緣於雙重利空

9月4日，江陰銀行（002807，SZ）股價突然暴跌，該公司股價以跌幅9.3%開盤，放量成交9.52億元，收盤大跌7.31％，而後股價並未好轉，連跌三日，截至9月6日收盤時，江陰銀行股價為10.91元/股，下跌0.91%，近三個交易日累計跌幅達到了9.39%。

《每日經濟新聞》記者註意到，江陰銀行9月4日有巨額解禁股解禁，當日解禁5.09億股。在此之前，江陰銀行的流通股僅2.09億股，即解禁股是此前流通股的2.4倍。

有機構人士對《每日經濟新聞》記者表示，銀行股在經歷了一番上漲後，一些機構投資需要出貨。同時，這次解禁股股東持有的是上市公司首次公開發行前已發行股份，相當於是原始股，成本比較低，在目前的價位上進行套現，仍有很大的獲利空間。

每經記者 張祎 每經編輯 畢陸名

股價連跌三日

9月6日的Choice數據顯示，本月共有193只股票解禁，共涉及近318億限售股，市值為3117億元，為年內第二高，僅次於12月。在這波解禁潮中，有“A股首家農商行”之稱的江陰銀行本周一有5.09億限售股解禁上市流通。

然而有意思的是，江陰銀行的限售股解禁當日，公司的股價應聲下挫，截至9月6日收盤時，江陰銀行的股價為10.91元/股，而在本周前三個交易日中，該股成交累計跌幅達9.39%。

9月4日是江陰銀行近三日來跌幅最大的一天，交易所盤後數據顯示，當日南京證券三個營業部席位合計凈拋售江陰銀行4.83億元。僅南京證券徐州解放北路證券營業部當天就凈拋江陰銀行3.25億元。而緊跟其後的南京證券南京溧水康利廣場證券營業部、南京證券江陰人民中路證券營業部在當天也分別凈賣出了0.92億元、0.67億元。

值得一提的是，江陰銀行於2016年9月2日在深交所掛牌上市，發行價為4.64元/股，上市首日每股漲至6.68元，漲幅達43.97%，之後又連續9個一字板漲停，9月20日開板時收盤於16.41元/股，一個月不到市值增長逾兩倍。

而隨著2017年銀行板塊的崛起，江陰銀行也跑出了一輪“牛市”。今年2月初起，江陰銀行的股價逐漸發力，從10元左右一路上揚，期間出現多次漲停，今年4月28日沖到了最高價24.01元/股。從發行價4.64元/股到最高價24.01元/股，9個月時間中漲幅達4倍，江陰銀行堪稱是被投資者熱炒的一只銀行板塊次新股。

然而好景不長，從5月開始，江陰銀行股價開始一路下跌，上周五回落至12元/股左右。值得一提的是，截至目前江陰銀行的市盈率（TTM）為25.09倍左右，在25家A股上市銀行中位列第二，僅次於張家港行（002839，SZ）。

營收、凈利雙降

公開資料顯示，9月4日，江陰銀行有5.09億股解禁，解禁股占總股本的28.79％，而此前，江陰銀行的流通股為2.09億股，占總股本的11.94％。4日解禁股是此前流通股的2.4倍。

值得一提的是，就在解禁日前幾天，江陰銀行公布了半年報，數據顯示，2017年上半年，江陰銀行實現營業收入11.73億元，同比下降0.88%；實現歸母凈利潤3.52億元，同比下降2.57%。這是該行繼2016年後，其營業收入和凈利潤同比增速再度出現“雙降”。

有機構人士對《每日經濟新聞》記者表示，銀行股在經歷了一番上漲後，一些機構投資需要出貨。同時，這次解禁股股東持有的是上市公司首次公開發行前已發行股份，相當於是原始股，成本比較低，在目前的價位上進行套現，仍有很大的獲利空間。

而對於解禁股上市流通當天的放量下跌，上述人士表示，本批解禁股股東對公司基本面比較了解，如果是他們在大量拋售，那麽意味著這部分人對公司未來一段時間的發展並不看好。