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全球排名第五的石英元件廠晶技,沒有龍頭光環,更沒有比別人強的議價能力,卻能擊敗前四大日廠,讓蘋果將其從二線供應商提升至一線,晶技靠的不是別的, 正是他們要落實到 每一位員工骨髓裡的「S」級客戶服務。
撰文‧賴筱凡 攤開蘋果概念股中,晶技向來是榜上有名的台廠,它做的不是頂貴的零組件,而是一顆新台幣幾十元的石英元件;更不是全球前三名的石英元件廠,而是排行老五的石英元件供應商;但晶技卻有本事從原來蘋果的二線供應商,擠到一線供應商的位置。讓蘋果願意買帳的最重要關鍵,不是別的,正是晶技的「S」級客戶服務。
摸透大咖客戶的需求
提供S級專屬服務 一踏進坐落在桃園縣平鎮工業區靜僻鄉間,台灣最大石英元件廠晶技的辦公室大廳,會發現總經理室就設置在一旁,身著簡單的白襯衫,晶技總經理林萬興端著茶杯就這樣走了出來。他這周輪到在台灣上班,台灣、大陸都設有工廠的晶技,讓林萬興與哥哥、晶技董事長林進寶得兩頭跑,一周在台灣、隔周就在寧波廠辦公,未來還得將戰線拉到重慶去,因為他們的重慶新廠正如火如荼地在興建。 有別於目前全球前四大石英元件廠的保守,向來以謹慎著稱的晶技,居然選在此時擴產,大舉在浙江省寧波市與桃園縣平鎮市分別增加二十四條及十條生產線,如此轉變的關鍵,就在金融海嘯衝擊下,四大日商無一倖免地出現虧損,唯獨晶技當時的謹慎策略起了作用,讓晶技去年營收持續向上成長至七十七億元,每股稅後盈餘(EPS)賺進二.七五元,今年甚至要挑戰突破百億元關卡。而讓晶技得以一枝獨秀的,正是林萬興引以為傲的「S」級客戶服務。 所謂「S」級客戶,意即超級(super)客戶,能夠表列在晶技「S」級客戶名單的,都是全球數一數二的大廠,諸如蘋果、宏達電、華為等,都在這「S」級客戶之列,不僅每個客戶有專屬的專案負責人(account manager),二十四小時都得待命,有時像蘋果這般超大咖客戶,林萬興更是自己跳下來盯,從設計研發、生產、交期,都要以「S」級客戶的需求為第一優先。 通常「S」級客戶都會有未來一年的產品藍圖(roadmap),提供給供應商每一階段的訂單預估,「可是你不能期待每件事都會按照產品藍圖走,尤其產品上市後,訂單預估更是隨時都在變。」像是iPad、iPhone 4今年上市以來,全球熱銷到缺貨,供應商更是被追著跑,不只產能要跟上、交期都要更靈活。 這就是「S」級客戶最難伺候的地方,你永遠都無法預料到下一刻他會開出什麼要求。
掌握品質 才能談服務 具備S級研發 領先客戶「所以,對付『S』級客戶,你就要有total solution(完整解決方案),要有各種配套。」理論上聽起來很簡單,但做起來卻很不容易,以蘋果為例,下面負責代工組裝的ODM廠太多,iPhone 4與iPad在鴻海組裝,但MacBook、iMac等產品卻是廣達代工,產品設計的階段要與蘋果窗口接洽,到生產階段卻要與代工廠合作;面對龐雜的客戶結構,林萬興須將負責「S」級客戶團隊的每位工程人員,都訓練到有獨立作戰的能力。 因為,晶技的客戶分散在各大不同領域,有的是NB廠,有的是智慧型手機客戶,還有近年積極開拓的車用市場。供應給NB廠的產品還算穩定,頂多是NB功能增加,規格大同小異;但智慧型手機的規格更多,要整合的功能也更多樣,以晶技一周送往客戶的樣品就高達一、兩百款來說,每位工程師都要能站到第一線去面對客戶。 不過,這對三年前的晶技來說,要架構起如此龐雜的客戶服務系統,根本就難以辦到,「那時候工程師不夠,什麼都不能做。」對比在二○○七年以前,晶技還只有七十位工程師,近三年來,晶技大舉招聘人員,現在光是工程師就有兩百位,就是為了建置出更完善的客戶服務系統。 若要服務好所有「S」級客戶,勢必得砸下大量人力成本,「我們的策略很明確,就是八十、二十策略,力求八○%的營收來自前二十大客戶。」林萬興說,這樣規畫的用意,就是希望能火力全開,聚焦在「大咖」客戶的身上。 另一方面,晶技也得在研發上扎根,「要是沒有好品質為前提,根本不用談服務。」所以,晶技不斷地在新產品上推陳出新,將石英元件越做越小,晶技目前雖然不是全球第一的石英元件廠,但是在研發工作上卻從不鬆懈,而研發關鍵只有一個,「你得去看客戶要的是什麼。」營運高彈性 無懼突發危機搶S級訂單 「扮豬吃老虎」所以,林萬興從來不等客戶開口,像蘋果這樣走在消費電子流行尖端的廠商,要的東西一定要是最新的,包含產品趨勢走向小型化,給蘋果的產品一定要是最小的、精密度最高的,唯有滿足蘋果這位「S」級客戶的各類需求,除了讓晶技的產品跟上蘋果的腳步,將質量做到最好外,還得要有最具彈性的交期。 「一直從2520、2016到1612(石英元件規格),他們要什麼,我們很明白,都是先開發起來等他們。」林萬興得意地說,消費電子生命週期短,如果等到客戶開口再開始研發,一定跟不上「S」級客戶的腳步。 不過,並不是每件事都盡如人意,像蘋果要求的1612,就不是晶技每條生產線都能適用量產,因此,在林萬興的腦袋裡,隨時都有一套計畫可應變,「雖然無法每條產線都能做1612,可是我的產線可以改,這就是配套,萬一『S』級客戶要求超出forecast,我就要有計畫來配合調整。」對於訂單大增帶來的問題,被林萬興稱之為「happy problem(快樂問題)」,比起品質不佳帶來的問題,訂單暴增要產能,顯然是相對快樂的問題,「別人不一定有這麼正面的心態,很多同業聽到客戶要pull in(拉貨)時,第一反應是『沒辦法』,要pull out(砍貨)時,一定大呼『不行』。」但晶技不一樣,這些問題看在林萬興眼中,都有很好的解決方式。 笑稱自己處在「弱勢產業」的林萬興說,唯有這樣做,「S」級客戶的訂單才會源源不絕地湧進,全球排行老五的晶技也才能打敗日廠,成為擄獲蘋果青睞的石英元件廠。 晶 技 Profile 成立:1983年
董事長:林進寶 總經理:林萬興 (右圖) 資本額:29.67億元 主要業務:石英元件及石英振盪器 近3年營收表現 讓賈伯斯買單 請你跟我這樣做 1.以客為尊 獨創「S」級客戶服務,一切都以蘋果為第一優先。
2.保持彈性 隨時準備20%產能的彈性, 全力支援蘋果出貨。
3.研發領先 研發永遠跑在前面,抓住蘋果要什麼。 |
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一位月薪五萬多元,又沒有富爸爸支持的上班族,從三十萬元滾出五百萬元資產,因忽略風險控管幾乎賠光,後再勇敢投入二百萬元,終於累積出千萬身價。 曾經在台股重跌過兩次的他,以過來人經驗,分享十二年來的投資故事與心得。 撰文‧林心怡 初次見到李正(化名),穿著樸實、帶著一把長傘的他,看上去就像一位公務員;很難想像,他是在股海中經歷過大起大落的人。 雖然每月僅領五萬多元的固定薪水,也沒有家裡資金的奧援,他依舊能靠股市投資累積逾千萬元的身價,「投資台股」儼然成為李正最重要的「業外收益」。 「沒辦法!像我這種窮苦人家出身的,當然得靠台股投資多拚一點現金呀!」原來,李正每月的固定薪水,幾乎全都要拿來養活一家人,包括年長的媽媽、叔叔,以及最近才找到工作的弟弟。 「我還記得,去年過年包紅包給母親時,她還囑咐我這兩年年終獎金這麼少,不用包這麼多。」李正卻打趣地回答:「阿母!我如果只靠薪水過活的話,我早就餓死了!」原來,除了正職的薪資所得外,李正絕大部分的財富累積全來自於股票收入。 李正的父親早在他一歲多時就過世了,家裡環境欠佳的他,為了先存下自己的第一桶金,政大經濟系畢業後,就簽了三年半的志願役,其間還兼職當網路工程師,省吃儉用才勉強存了一二○萬元。 薪水不夠養家 初入股海卻遇網路泡沫「當時,我就計畫好用這桶金來作我投資的本,每月工作所得,就拿來作家用。」年紀輕輕身為長子的李正,肩負了養家的重任。 只是,人算不如天算,在台股初試啼聲的李正,遇到了二○○○年網路泡沫的空頭洗禮,才一年多的時間,他投入在股市的一二○萬元,賠到只剩下三十幾萬元。 「當時很心痛呀!辛辛苦苦當兵三年存的錢,就這麼沒了!但我沒有太多時間可以沮喪,因為當時滿腦子都想著要怎麼把錢賺回來!」李正認真思索當時股票慘賠的 原因。 「很多人股票套牢就會自我安慰說,不賣就沒賠錢!其實買錯股票就要當機立斷砍掉重練,有時候死抱不放,反而更容易擴大虧損!」李正語重心長地說。 原來,一開始資金有限的李正,透過融資拉大槓桿投資,卻未設好停損,一個不注意,就幾乎賠光了積蓄。歷經慘痛教訓後,讓李正日後的投資更為謹慎,雖然後來 東山再起的初期,仍會透過融資拉大槓桿投資,但對於風險的控管他開始趨於謹慎,也成為他日後在台股投資路上,得以持盈保泰的基石。 痛定思痛後,○三年下半年至○四年的「三一九槍擊案」前,是李正投資台股的首次豐收期,短短一年多的時間,李正就將原本的三十萬元,滾出了五百萬元的資 產,「當時認為自己很厲害!覺得錢賺得很容易,幾乎是花錢如流水!」那段時間,不是主管職的李正曾經一年出國十七趟,「光是單月的花費就超過二十萬元。」 這段荒唐的歲月,又再度讓李正忘記了風險控管。 得意忘形忽略風險控管 二度賠光資產那時的李正除了股票融資外,期貨、權證樣樣押到滿,沒想到,○四年的「三一九槍擊案」後沒多久,不到一年,李正的五百萬元資產,再度蒸發僅剩 下五十萬元。「在投資的路上,最忌諱的就是得意忘形,卻忽略了後頭隱藏的風險。」經過二次幾乎賠光資產的李正,這回真正覺悟到風險控管的重要。 當時三十一歲、資產再度幾近歸零的李正,幸好有同業主管好友的擔保,得以向銀行借貸一百五十萬元,總共籌措了二百萬元再度投資股市;到了○七年底,扣掉之前一百五十萬元的負債,記取教訓後,這次他不但累積了千萬元的財富,甚至順利地躲過百年難得一見的金融海嘯。 原來在○八年馬英九當選總統後,當市場一片樂觀之際,李正反而全數出脫手上持股,「除了技術指標出現過熱的情況外,當時市場一片看好,也是市場過熱的一大警訊。」這次獲利出場的李正,還懂得將部分獲利轉投外幣定存與保險等防禦性的投資,讓他得以保有獲利戰果。 「其實適度融資、分批布局有題材、有產業前景的低價股,並且積極地波段操作,才能加速資金累積。」回顧過去成功的獲利經驗,李正指出,他一開始集中投資 「價值被低估」的低價股也是受限資金,「因為當我投資本錢剩下三、五十萬時,我就是用這樣積極的投資模式,再度東山再起的。」即使現在投資基金規模變大 了,李正仍鍾情低價股的操作。 綜觀李正近期在台股獲利的代表作,莫過於去年讓他獲利逾五成的正達、穩懋,以及今年初投資三個多月出脫的低價股彩晶、達能與台星科,而光是這三檔股票,讓 他短短三個月就獲利逾五成,淨賺超過三百萬元,幾乎是他年薪的五倍,而他過去累積財富的獲利模式,大多依循這樣的投資邏輯。 這些讓李正得以不斷「錢滾錢」的成功獲利模式,通常有幾項特色,第一種是價值被低估且股價在三十元以下,甚至股價低於十元的低價股,也就是他口中「抄底」的投資概念。 「例如去年底台股指數在七千點附近時,發現當時有很多中小型的電子股,已經跌破海嘯時的價位,成交量也屢創新低,我就開始公司市值與淨變現價值(以企業在 正常營業下,在市場出售相似或相同獲利能力之資產所能獲得的價值)的比值小於或接近一,且股價低,並且還有題材性的個股。」逢低布局超跌股 倍數成長機會高李正分析,通常這樣的股票,代表公司股價已經超跌,若再搭配月KD小於二十,成交量出現窒息量時,通常都是股價的相對低檔,下跌空間有限, 因此只要行情反轉向上,股價都有漲五成的行情可以期待,基本面大幅轉佳者,股價還有倍數成長的機會。 李正指出,通常布局這類股票時,他都會分批進場,並且持股重押,所以當股價反轉向上時,獲利也會扶搖直上,像是他今年初布局的彩晶、達能得以獲利逾五成的戰果,都是符合這樣的投資邏輯。 第二種則是產業趨勢向上、獲利佳、股價低於兩位數的成長股。例如去年投資獲利的正達、穩懋,均先後在六十與三十幾元進場,賺五成出脫,就是屬於此類標的。 至於停損與停利點,他則會看技術線形操作,一旦股價脫離成本區獲利逾三成,只要股價破線,他就會賣出持股、落袋為安;反之,當股價破底、量能放大,就應該當機砍股、絕不戀棧。 在投資的路上,李正的布局看似積極,但金錢觀其實相當保守,雖然年輕時積極在台股上拉大槓桿投資,但當他資產累積逾千萬元後,操作開始轉趨保守,不再做融資操作,並把五成的資產拿來做定存、保險等防禦性的理財。 他以過來人的經驗分享道,即使無法像投信法人在第一時間拜訪公司、掌握第一手消息,但投資人從公開資訊觀測站與簡單的技術分析指標,一樣可以找到適合自己的賺錢標的。 現在的李正總是時時刻刻提醒自己,在創造財富之餘,還要記取過往賠錢的慘痛教訓,才是在茫茫股海中順利航行的王道。 李正(化名) 出生:1973年 現職:金融業 學歷:政大經濟系 投資資歷:12年 近期操作績效:去年投資穩懋、正達獲利5成,今年初投資彩晶、達能獲利逾五成;目前為零持股,仍在觀望中。 李正的小額買股3心法 1.挑選基本面佳或股價超跌的低價股,例如公司「市值」與「淨變現價值」小於或接近1,表示股價有被嚴重低估的可能性。 2.價值低估、股價兩位數以下、甚至低於十元的個股,可入場「抄底」。 3.從月KD低於20,且成交量縮,出現窒息量時,找買點;當股價上攻、脫離成本區後,獲利三成後破線轉空後,就先落袋為安;當股價破前波新低時,就要當機立斷,停損出場。 給小額投資人的建議 1.持股最好同時不要超過3到5檔,火力較集中。 2.資金有限時,適時的融資可擴大獲利報酬。 3.不宜過度自大,忽略了風險控管,切記守好停損與停利機制。 |
彭博新聞社援引敘利亞人權觀察組織(Syrian Observatory for Human Rights)消息稱,過去24小時,激進組織“伊斯蘭國(IS)”已奪取敘利亞21個庫爾德族村落。
該組織負責人Rami Abdurrahman稱,IS的成員奪取了靠近土耳其與敘利亞邊境的Ayn al-Arab地區及西部的數十個村落,並向敘利亞第三大庫爾德族居住城鎮行進。
自9月16日開始,IS和庫爾德軍事武裝People’s Protection Units就在Ayn al-Arab地區持續發生激烈的火力沖突。大批本地居民離家逃難,他們害怕整個村莊被IS成員血洗。IS武裝分子目前在雙方交戰中處於上風。
IS成員攜大炮、坦克等重型武器對該地區發動攻勢。數十名庫爾德族戰士正勉力固守,但遭IS成員圍攻,形勢嚴峻。
Rami Abdurrahman補充說,Ayn al-Arab和其他庫爾德人居住地村落很可能陣線不保,IS可能控制敘利亞和土耳其邊境地區。
庫爾德武裝力量和IS激進分子在敘利亞北部地區的戰鬥已持續了一年之久。聯合國曾表示,曠日持久的武裝沖突已導致超過19萬人喪生。
《德國之聲》報道稱,9月17日,美國眾議院通過修正一項法例,允許美軍為敘利亞反對派提供裝備和訓練,幫助他們對抗極端組織IS。
修正案雖然經過6小時討論後通過,但仍需美國參議院認可。若一切順利,修正案可能於周四完全通過。這意味著反對"伊斯蘭國"及現任總統阿薩德(Baschar al-Assad)的敘利亞溫和反對派將獲美國支援。軍隊訓練將於沙地阿拉伯進行,為期12個月,並為超過5000名受訓者提供武裝。計劃估計將動用5億美元國防預算。
不過,奧巴馬同時強調白宮反對向當地派出美國部隊參加地面戰爭。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)
投資者正通過做空澳大利亞礦業公司股票押註鐵礦石價格將進一步走低。
今年以來,礦業股領跌澳大利亞S&P/ASX 200指數。
Markit集團和彭博社追蹤數據顯示,在澳大利亞基準股指成份股中,被嚴重做空的股票中多達40%都是礦業股。
國際鐵礦石價格因供應激增和中國需求增速放緩而一路下挫,引發Arrium、Pluton Resources等很多礦業企業轉讓股權以增加現金資產,從而支撐資產負債表。投機者也趁機做空礦業股。
100 Doors投資管理公司駐悉尼管理合夥人Peter Esho對彭博新聞社表示:
市場氛圍表明,鐵礦石正遭遇令人吃驚的看空。鐵礦石市場失衡,沒人真正知道價格是否觸底。目前是真正的入市好機會。
瑞士信貸駐悉尼分析師Paul McTaggart預計,采取空頭頭寸策略的投資者們可能相信,或將有更多礦商轉讓股權以維持資產負債表。
9月,澳洲鐵礦石企業Atlas Iron Ltd.股票空頭倉位甚至創下歷史新高。全球第四大鐵礦石供應商FMG集團股票在澳洲S&P/ASX 200指數中也被大規模做空,嚴重程度排名第二。
澳大利亞證券與投資委員會數據顯示,追蹤澳洲原材料企業股價的BetaShares S&P/ASX 200資源行業ETF是該國被做空程度最為嚴重的證券品種。
澳洲礦企Fortescue股票三個月看跌期權成本較看漲期權高7.2個點,這是兩者近一年來的最大價差。該看跌期權可在股價跌幅達10%時盈利。
今年以來,中國鐵礦石基準價格大幅下跌41%,本周甚至跌破每噸80美元,觸及2009年以來新低。
然而,與投機者觀點相反的是,大宗商品分析師卻預計,鐵礦石價格將在年底反彈。主要是預期中國需求增速將在四季度因補庫存而增加。
墨爾本IG公司市場策略師Evan Lucas對彭博新聞社表示:
人們不清楚中國經濟將向何方發展,也無法確定這究竟是結構性問題還是經濟周期問題。目前,市場並沒有一致預期。
華爾街見聞曾於本月初援引高盛觀點發文,該投行稱鐵礦石市場恐難複蘇,預計明年鐵礦石價格為80美元/噸,而2015年全球鐵礦石供應過剩量將增至1.63億噸。瑞銀駐悉尼分析師Daniel Morgan認為:
鐵礦石當前正處於調整模式。下行風險主要集中在短期。
10月31日,日本央行出人意料地擴大其QE規模,震驚了金融市場。日本央行現有的措施已經非常大膽激進。
日本央行將會以更快的速度擴大日本的基礎貨幣,每年新增約80萬億的基礎貨幣,高於目前60萬億-70萬億的水平。
要達到目的,日本央行將會更大規模的購買日本國債。日本央行行長黑田東彥表示,這展示了日本央行結束通縮的決心。
此前,日本央行的債券購買計劃成功地提振了通脹,但距離2015年4月達到2%左右通脹的目標還相差甚遠。日本政府提高消費稅,導致了日本經濟在二季度萎縮1.7%。
搖搖欲墜的消費者和企業需求以及下跌的油價導致了日本通脹走低,並很可能跌破1%。
現在,新一輪徹底的QE給安倍的經濟改革註入了強心劑。受QE消息刺激,日經指數創下七年來新高。日元進一步下跌,這將有助於提升進口通脹。除了日本央行,還有更多利好股市的消息。
日本政府養老金投資基金(GPIF)表示,它將其持有政府債券的比例從60%削減至35%,以購買更多的股票。
日本央行本周的行動令市場大吃一驚。在最近的公開露面中,黑田東彥堅稱對日本經濟前景感到樂觀。然而,10月31日,日本央行將2014財年經濟增長預期減半至0.5%,並放開了實現2%的通脹的時間表(此前的期限為兩年)。
除了每年購買30萬億日本國債以外,日本央行還將通過購買ETF以及日本房地產信托的方式投資更多風險資產。
明顯放緩的通脹、疲弱的經濟增長以及針對再次上調消費稅至10%的爭論給黑田東彥提供了擴大QE的動力。
日本央行強烈贊成再次上調消費稅,以修複日本捉襟見肘的公共財政。更寬松的貨幣政策將鼓勵安倍推進上調消費稅。
但最新一輪的量化寬松政策也遭到不少反對。2013年4月,日本央行政策委員會一致通過了其激進的貨幣寬松政策。然而這一次,日本央行陷入了罕見的分裂。四名成員投票反對貨幣政策的進一步擴張。目前尚不清楚,反對者是不同意加大刺激本身,還是對加大刺激的時間持不同意見。
市場擔憂,退出QE政策很可能幹擾債市。不過目前,黑田東彥正全力對抗通縮。日本退出QE還很遙遠。
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12月27日,日本內閣批準3.5萬億日元(約合291.7億美元)的額外經濟刺激方案,以拯救接連兩個季度發生經濟萎縮的日本。
日本內閣稱,預計該經濟刺激一攬子方案將提升日本實際GDP增速0.7個百分點。
日本經濟財政大臣甘利明在新刺激政策公布後表示,新的刺激措施所需的資金並不依賴新債券的發行,而是來自以往的預算盈余,以及消費稅上調之後的新增稅收。
日本內閣同時公布了經濟刺激措施的細則:
新增1.2萬億日元政府開支,用於支持日本國民和那些在當前經濟糟糕的環境中受到創傷的日本小企業。
出資0.6萬億日元用於支持日本國內區域經濟發展。
耗資1.7萬億日元用以加速遭受自然災害地區的經濟重建,並改善備災物質條件。
日本首相安倍晉三今日在東京發表講話時稱,今日出臺的系列措施還包括支持經濟條件欠佳的民眾購買取暖燃料、為中小企業提供低息融資、為民眾發放購物券、支持地方政府。
日本財務大臣麻生太郎今日表示,這份新的刺激措施將於2015年1月9日開始施行。
今日公布的刺激措施是當前財年額外財政預算的其中一部分。麻生太郎還稱,將力爭達到2015財年的財政目標。目前,尚未確定日本額外財政預算的規模。
華爾街見聞曾提及,安倍曾在25日表示,新經濟刺激措施的目標是提升消費水平,刺激地方經濟發展。日本需要能夠承受消費稅上調的強勁的經濟。
日本經濟現狀並非理想。該國三季度GDP環比萎縮0.9%,同比萎縮1.9%,雙雙低於此前公布的初值。二季度,日本GDP環比下滑7.1%,創5年最大跌幅。而接連兩個季度的GDP增速下滑在經濟學領域被稱為經濟衰退。
自從安倍晉三2012年12月上任以來,日元兌美元已下跌逾三分之一。日元在本月創下121.46的階段性新低,近日持續徘徊在120下方。貨幣貶值令出口遭受重創,日本企業利潤處於歷史較低水平。
本月初,因擔憂日本財政整頓難以實現等因素,國際信用評級機構穆迪下調了日本的主權信用評級。
實際上,在三季度GDP初值公布後,安倍晉三便宣布提前選舉,並延遲提高消費稅的時間至2017年。
安倍政府目前的挑戰在於增加國民收入,提升國內消費增速。近期,政府高官頻頻表態稱,希望國民薪資能夠增加。日本政府周五表示,11月實際工資增速同比下滑4.3%,連續第17個月出現下滑。
今日,日本政府還誓言推進醫療、農業、能源和勞動力市場的結構性改革。
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儲蓄過剩、石油供過於求和普遍高企的債務水平導致全球面臨“去通脹化”壓力,全球央行今年火力全開,全面放水。
來自摩根士丹利的圖片顯示,采用寬松或緊縮政策的央行已經全面失衡了。去年12月,摩根士丹利追蹤的央行中有10個采用了寬松政策,9個為緊縮(寬松緊縮之比約為1:1);而現在寬松的有16個,緊縮的只剩4個(寬松緊縮之比約4:1)。
(自上往下的貨幣政策立場:緊縮 適度緊縮 中性 適度寬松/擴張 寬松)
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http://gelonghui.com/#/articleDetail/13675
作者: 先讲观点:在中长线坚定做多及短期下跌出现企稳迹象的情况下,当前策略如下:轻仓者,当可逢低加一部分仓位,待政改利空或深港通利多兑现时,全力出击。仓位重者,暂不操作为宜。 上周五港交所与深交所开个会,使得港股尾盘出现明显异动拉升,说明天下苦港久矣,人心思涨啊!今天我们从近期荐股、深港通重点股票池和重要事件解读两个方面来谈一下市场: 一、国信香港投顾中心目前重点荐股及深港通股票池的说明。 1、重点推荐个股分别是:上海电气、金山软件、金邦达宝嘉、国泰君安国际、中航科工、中芯国际。(后两个为本次新推荐品种) 【上海电气】 【金山软件】 【金邦达宝嘉】 【国泰君安国际】 【中航科工】 【中芯国际】 2、深港通潜在重点标的股票池 二、 下面就政改及央行发布《人民币国际化报告》两件事做一个点评分析 1、政改问题。林郑月娥12日表示对泛民的游说徒劳无功,政改一次通过的机会渺茫。并进一步表示:若政改方案遭否决,上届特区政府争取回来的普选时间表和路线图将全数失效,“原地踏步都讲(说)轻了,是在退步”。 政
改问题其结果无非三种:1、通过;2、否决,双方互不妥协,管控不当,引发新一轮混乱;3、否决,但采取较灵活措施,为后续破局预留空间。第一种情况,皆
大欢喜;目前不通过是大概率,关键是发展成第二还是第三种的问题。当前市场反映的是第二种,这一最差的可能。即使这种情况,中央必会有维稳措施对冲,也仍
然改变不了深港通、两岸基金互认、QDII2
这些政策,只能是加速催化。因为,人民币国际化的战略,绝不可能因一小部分泛民的政改诉求而放弃港股这一关键载体。在资金渠道打通后,资金将会不以人的意
志为转移的持续流动。 当前在政改失败,整个香港都输的预期下,一旦被否,市场或有最后的一次悲观宣泄。那时,我们可以做一回为国解盘的大侠! 唯有敢于在乱世中横刀立马,奋勇出击,方可开创一番新局面! 2、央行发布《人民币国际化报告》。这
是中国人民币资本项下可兑换的前奏,后续很快会有重大措施出台。其中关于进一步完善、升级沪港通、开启深港通,试点QDII2
等都将对港股带来重大影响。一直以来香港缺乏独立的货币政策,其市场资金过于受制于国际资本流动,简单说没有根,只是一个附体。只有与内地建立起畅通的资
金流动机制后,她才算落叶归根,成为真正意义上中国的国际资本市场。届时,她将焕然一新,展现出勃勃生机! 【结语】当下港股犹如深宫里被失宠的少妃,稍加撩动,便忍不住春情荡漾。一个简单的道理,弹簧圧得越紧,反弹就越迅速、猛烈。在《国信港股6月策略:坚定信心,静以待机!》的策略指引下。当前就是一个出击点,我们先派一个侦查分队去试探下敌人火力,见机行事,稳扎稳打,步步为营!
中國政府提出「中國製造二○二五」政策綱領,喊出要在十年內達到與工業強國德、日並駕齊驅的口號。 「紅色供應鏈」在中國政府背後暗助下,已經成為足以威脅台灣電子產業的一股勢力,台灣應拿出一套屬於自己的工業政策,刻不容緩。 撰文•林宏文、周品均 五月十九日,中國國務院正式頒布一項計畫,這項名為「中國製造二○二五」的計畫明確宣示,中國要在二○二五年邁入製造強國之列,與德、日並駕齊驅。這意味著紅色供應鏈的威脅將不再只針對高科技產業,而是將全面來襲。 也不過短短的三年時光,打入蘋果供應鏈的中國廠商就從六家,成長到超過二十家。「你說三到五年後,蘋果供應鏈會不會全部變成紅色的?這個可能性已經大大提升!」工研院知識經濟與競爭力研究中心主任杜紫宸嘆了一口長氣。 時光倒回至五年前,中國在面板、電池、天線、邏輯IC等方面的技術都還不成熟,五年的時間,中國不但追上台灣廠商的技術,還一步步搶進技術門檻最高的蘋果 供應鏈當中。儘管,台灣企業中的台積電、聯發科、大立光的技術領先優勢短時間難以被超越,「但只要中國想做,翻盤不是不可能。」杜紫宸直言。 提升半導體 明確納入計畫杜紫宸會這麼憂慮不是沒有原因,因為他六年前就見證過中國扭轉面板產業命運的歷史。○九年,中國還沒有六代以上的面板技術,同樣在那個時期, 友達已經進展到八.五代線,當時剛推行完家電下鄉的中國政府,將腦筋動到了面板產業上,因此也歡迎台灣、韓國與日本面板廠赴中設八代以上面板廠。 「經濟部那個時候就找來了友達和奇美(現在的群創),得到的答案都是中國做不起來,台廠不應該過去設廠,把技術提供給中國。」杜紫宸回憶起那一場他也參與 的經濟部會議。爾後,中國面板廠一家一家地蓋,今年,中國的八.五代線就會從兩條大幅擴增至八條,反觀,台廠只能繼續守成。「只不過五年,豬羊變色」。 更不用說中國製造業在這五年當中所累積的競爭力,已經不能與○九年同日而語。「競爭力要從質與量兩者相乘來評斷。」杜紫宸分析,台灣雖然有技術優勢,但這項優勢已慢慢被中國廠商追上。然而,中國廠商的產量卻是台灣的十倍之多,相乘之下,台灣廠商競爭力難與中國相比。 儘管單看半導體產業,台灣還領先中國五至十年,但中國自去年頒布半導體發展綱要,還成立了半導體基金,不斷以收購方式補強IC設計的技術能量,就在最新公布的「中國製造二○二五」計畫中,再度將半導體從IC設計到製造技術的提升納入計畫。 杜紫宸憂心忡忡地反問:「中國能以五年的時間追上台灣面板產業,那麼他們就不能以十年的時間追上台灣的半導體產業嗎?」「台灣主管產業政策的官員不是沒有 意識到危機的急迫性,不過,總統的任期僅剩下一年多,官員普遍彌漫著得過且過的心態,使台灣工業政策的推進顯得更無力。」中國切入 擠壓無力升級台商相對之下,中國的製造業政策則在第二號政治人物,國務院總理李克強出面整合推進下而有長足的進展。在中國政府公布「中國製造二○二五」十 年大計,並列出十大重點產業後,麥肯錫亞洲區董事長歐高敦(Gordon Orr)就說,這十大產業將會推升中國國內需求、嘉惠當地製造業,並推進出口大幅增加,對其他國家來說都將面臨很大的競爭壓力。 已在中國待了二十三年的台達電中國區副總裁曾紀堅,全程見證中國產業的發展過程,感受頗為強烈。 曾紀堅就透露,他在東莞台商協會中擔任產業升級小組召集人有一項重要任務,就是在金融海嘯後,許多台商企業面臨競爭力落敗的情況下,負責協助診斷與輔導企業。 曾紀堅說,他負責診斷的企業高達八二七家公司,但最後經過一番篩選,找出有競爭力、且值得輔導的三七九家公司,進行各種轉型升級的顧問諮詢服務,四年多來,當地政府已經提撥超過一億元人民幣,作為輔導這些企業進行轉型與升級的經費,等於平均一家分到二十多萬元人民幣。 這件事顯示,在中央政府高舉產業升級大旗下,地方政府也開始動了起來,而且輔導對象不限當地企業,連外資企業也雨露均霑。 事實上,面對勞工成本大幅提高,東南亞的製造基地也在崛起,許多台商確實面臨退出或被淘汰的慘況,因此也形成了一股失業人潮到處流竄的「台流」,但是最關鍵的因素還是,中國本地「紅色供應鏈」大舉切入市場,擠壓了技術層次較低或無力升級的台商企業。 三大處方 迎戰中國大軍來襲此外,「中國製造二○二五」計畫的政策形成速度之快,也值得台灣取經學習。事實上,中國在政策規畫上並不是很早,也不過是兩年前的一三 年,中國一批政府官員與學者參訪德國漢諾威工業展,看到德國「工業四.○」的戰略,回國後馬上邀集一百五十餘名工程院(編按:中國層級最高的工程科學戰略 性研究與諮詢機構,與中國科學院並稱兩院)院士,歷經一年多的論證、編寫與規畫,完成了「中國製造二○二五」計畫的初稿,並於今年五月正式公布。 而反觀台灣的情況,直到今年初,行政院才提出「生產力四.○」計畫,但負責起草的是經濟部工業局,層級已經低了好幾層,政府缺乏要全力推動的決心與意志,加上過去政府部會習於本位主義思考的慣性來看,成效恐怕不容樂觀。 面對紅色供應鏈的挑戰,台灣該如何因應,以持續在全球高科技產業保有一席之地。杜紫宸開出了三個處方:第一,與中企「合資」。他指出,相較於韓國廠商及日 本廠商與中國合資設立企業的高積極度相比,台灣廠商相對很少。以韓國企業為例,現代汽車就與北京市政府合作,在北京合資設立大型汽車廠生產現代汽車。現代 汽車將產線遷至中國,換得北京市政府大量採購現代的汽車,雙方各取所需。 他直言,六到七年前,自己就曾建議政府應該鼓勵台積電去中國設廠,因為在中國設廠,包括中國客戶,甚至是人才都會前去,磁吸效應才大。未來幾年後等中國半導體發展起來,恐怕到時候台積電也沒辦法引起這麼大的磁吸效應了。 杜紫宸提出的第二個藥方則是「仿效瑞士,求精不求大」。以土地面積來說,瑞士是歐洲小國,但瑞士無論是在化學製藥上,或是精密機械上,都名列全球前幾名, 像是製造機器人的ABB集團就是一個明顯的例子,不求量,只做高端的。杜紫宸認為,選擇利基型市場,是台灣廠商面對紅色供應鏈蠶食鯨吞,可以考慮的另一個 方向。 「我們不要再相信,台灣守著技術鎖國,中國就不會競爭這種事。」杜紫宸話說的很直接。面對中國將全力發展製造業,產業升級必須成為製造強國的國策,有些台灣廠商到現在還袖手旁觀,毫無警覺心,這是很恐怖的。 「向荷蘭取經」則是杜紫宸開出的第三種藥方。他舉荷蘭公司飛利浦為例,飛利浦在美國上市,一家荷蘭公司但資金從美國來,工廠設在全球各地,而市場也遍及全球,運用了全球的資源,這種靈活度與彈性,也是台灣企業的發展範本。 中國﹁紅色供應鏈﹂工業大軍步步進逼,在這場產業升級的戰爭中,台灣輸不起,否則輸的不只是高科技產業的競爭力,而是整體國家的競爭力。 台灣優勢漸被中國追上 ——兩岸產業政策比較 產業政策 台灣生產力4.0 中國製造2025 期 程 10年 10年 起草單位 經濟部工業局 國務院旗下20個部門加150餘名各工程院院士聯合起草總指揮官 行政院院長毛治國 中國國務院總理李克強涵蓋產業 七大領域:工具機、金屬加工、3C、食品、醫療、物流、農業。 十大領域:新一代資訊技術、高檔數控機床和機器人、航太航空裝備、海洋工程裝備及高技術船舶、先進軌道交通裝備、節能與新能源汽車、電力裝備、新材料、生 物醫藥及高性能醫療器械、農業機械裝備。 策 略 加強運用智慧機器人、物聯網與大數據。 加快新一代資訊技術與製造業深度融合為主線,推進智慧製造為主攻方向。 目 標 一人可領兩份薪水、完成三份工作,擺脫現在三人領兩份薪水,完成一份工作的窘境。 從製造大國晉升至製造強國,2025年與德國、日本並駕齊驅。 資料來源:行政院科技會報、中國工信部 整理:謝富旭、周品均 |