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唔訂啦!-金輝航運(137)


http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20080131/LTN20080131391_C.pdf
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自次級按揭金融危機於過去數月開始顯露,金融機構已減低對其他金融機構及一般企業之貸款意欲,導致全球信用緊縮。雖然已有數間銀行就兩艘超大型礦砂船舶之融資提出多份融資建議,惟銀行所提出之條款與條件對比本集團以往所享有之條款與條件均遠較為欠缺靈活性,而且儘管可取得一間中國一級製鋼廠之十五年期租租船合約,借貸成本依然顯著增加。由於全球金融市場持續地被負面情緒籠罩著,完成第一份合同及第二份合同之風險回報已有極大之轉變。

本集團現時擁有之船舶及將會接收之船舶均以很吸引之價格購入,而大部份由現時起至二零一三年將接收之船舶均已獲得一級銀行於次級按揭金融危機/信用緊縮前提供融資承諾。因此,Jinhui Shipping 於二零零八年一月三十一日決定取消第一份合同及第二份合同,以減低未來任何不必要之業務風險,並可保持Jinhui
Shipping 之融資策略及控制整體之借貸成本,以貫徹本集團之長遠目標,以保守方案融資之年輕船隊維持健康之業務增長。

於取消事項後,根據第一份合同及第二份合同,第一買方及第二買方需各支付2,000,000美元(約15,600,000 港元)現金予賣方,以終止第一份合同及第二份合同。本集團預期,取消第一份合同及第二份合同將不會產生重大之財務影響。本集團之主要業務包括國際性船舶租賃、擁有船舶及貿易。董事相信本集團之業務不會因終止收購事項而受到不利影響,並將一直注視航運業務目前之市況,並時刻監察,於適當時調整本集團之船隊。

本集團目前擁有十六艘現代化及裝備抓斗之超級大靈便
型船舶、一艘現代化之巴拿馬型船舶及一艘現代化之好望角型船舶。於終止收購事項後,及經計及本公司於早前公佈所有現存承諾收購及出售之其他船舶後,本集團將有二十一艘新增之新造及裝備抓斗之超級大靈便型船舶、一艘新造之巴拿馬型船舶及一艘二手之大靈便型船舶交付,其中六艘將於二零零八年交付、七艘將於二零零九年交付、五艘將於二零一零年交付、兩艘將於二零一一年交付、兩艘將於二零一二年交付及一艘將於二零一三年交付。

greatsoup:
以該公司眼光來說,相反來看是最好的決定。該公司取消訂船
,運費應該會於日內回穩,找到一支明燈好過找出該行業的前景,哈哈,不過千祈千祈要
(1)蟹貨多唔好買(橫行幾年突然爆炸外)
(2)計過合理價值先好買
(3)以技術線圖定一個買入價
唔訂 訂啦 金輝 航運 137
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3842

回sugo兄-明輝國際(3828)、比亞迪(1211)、才庫(550)、金輝(137)、人和商業(1387)


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/14682


(1) 關於明輝國際(3828)


3828,開廠的計劃應該不是短期內能做的事,但是投產是否能賺錢,這就要看它的運氣,故此我認為未能測算到,但暫時我們也不用理會之,因為它的建廠成本 暫時應不會計進損益,但會放進在建廠房上,到投產後才提折舊。如有錯誤,敬請各位會計人士指正。

他的護城河就是他一條龍的產品提供,別人模彷成本較高。

關於推算未來營業額方面,我只是看應付帳款及存貨,因為應付帳款能夠顯示未來半年的訂單量如何,老闆都是按他接到的單來買多少貨。

但是利潤來說,其實會受極多短期眾多因素影響,故此我只能以當下的趨勢去作調整,但未能預計未來幾年的利潤如何。

但要計算這些估值,就要出動現金流和利潤的未來多年的預測,但之前已說,這些數字是難以預測的,故這只淪為數學模型,並不是一種嚴謹的態度,只是一些自我滿足的玩意。

所以我只對未來一年做預測,而少見我作出多年的預期的原因。

至於估值方面,其實它都是做一些消費類產品,只是面向的點不同,你可以當他做批發。所以他的情況穩定,不過未來中國經濟增長,故應會受惠,所以不能當它值 20倍P/E。

但是我認為這隻股非常穩定,如果再遇經濟低潮,估值再次低企的時間,我們應該購入之,來稍作價值發現。


(2) 關於比亞迪(1211)
至於1211,這個價當然是超貴,況且汽車產業的確投資大,又很週期性,接近40倍的PE當然未能長期維持。


(3) 關於(550,前熊貓Recruit,8073)
至於550,該公司主席劉先生,他在印刷界至少都有幾十年經驗。其實之前他是勤達印刷(1172)創辦人(年報無講但是我參考多方資料找到的),後來因故售予莊士系。

後來他和夥伴透過認購新股,入主了當時鷹君羅氏家族的熊貓-Recurit至今,他們入主後,公司的盈利在這七(?)年間都是在穩步增長中,派息也持續高企。

上年,他們能利用紙價暫時低落的時機,把握機會購入低價紙,使利潤增加,足見他們眼光不錯。但是原料紙的成本持續提升,未來這方面的毛利受壓,盈利未許這樣亮麗。

但是航空廣告方面,我絕對是看好的,中國航空搭客愈來愈多,況且他們拿得多個中國及台灣航空公司的廣告代理,所以未來一段時間,業務會繼續增長。

但是他的行業的護城河是較差,特別的印刷業,資本密集,盈利也不多,行業又在萎縮,所以我不太看好呢。至於航空廣告,代理是不時重續的,在期內,專營的權 利令利潤較高,但是若不能繼約,對盈利會影響很大。

不過,他們財務頗為穩健,現金水平不錯,故此派息可以較為穩定,但近來開拓印刷業務,投資較大,故派息較去年有所滅少。

至於我認為這個水平,買這隻股票虧錢的機會仍是不太大。


(4)關於金輝(137)

這個老闆的父親是行船的,他自己也深受影響,故此亦從事航運行業,最初做關於無線電通訊的部分,做了幾年,其後曾一度上岸,轉職金融,當黃金 交易員,但不幸把資金輸光,故此重操故業,從事航務代理,主要代理中國的國企的業務,並因為這個機緣,後來借殼上市演變成現時的金輝,並把部分航運業務在 1994年再分拆至奧斯陸上市。

由於他們和國企業務關係緊密,故此中國有色(香港)亦曾和金輝在1993年入主東方有色(0230,現五礦建設),東方鑫源(1208,現五礦資源)也曾 經持有金輝20%權益。但東方鑫源已於1996年出售其股權予吳少輝。其後中國有色香港掌舵人變更,也給五礦整併, 後來這部分的關係已被人淡忘。

講埋D廢話,現在入正題。

這家公司其實財務結構較為不穩,負債較高,況且他們亦好像沒有明確的派息政策,在財源不足下,不派息是正常的。


(5)關於人和商業(1387)

至於1387,其實他們公司問題是擴張需要大量資金,銀行也難對這此貸款放行,故此向銀行融資的能力基本上封閉。

我認為,最大問題是大老闆也需要不少資金去開拓他們的農產品市場業務,所以我的角度不是落在他們公司,其實是落在他們大股東手上。我恐怕大股東財務不穩會 累及上市公司的穩定,上次派息事件,我懷疑是大股東押股融資來付給小股東的。

不過,這對於小股東來說,其實是一件好事,因為他們會儘力做數,令股票價值高些,並憑此套現及集資。也會派高息來支撐他們不少的資金需求啊。

他的產品好不好賣,我只是從公告中看到,但是他們有些激進的銷售手法(如保證回報等),我心裡有點不太舒服,況且他們和一些肥自己的老闆有些關係(如17 的同叔),所以我對他們的公司的信心不大。

關於你的憂慮,我有一些淺見,煩請不吝指正:
1. 他的派息比率不能維持50%以上,正如以上所說,他擴張需要資金不少,但是大股東財務吃緊,前者可以放緩開發(不是暫停,只是慢一點)換取時間,減少資金 需求。但是後者卻會導致整個資金系統破裂,所以他們會儘量派高息來解決問題,但現時好像他們農產品業務好像獲得融資,故此派息息率真的可能不能維持也有可 能。

不過,我最擔心是他的盈利素質,因為他不是靠租金收入支撐,是靠售物業來的,所以產品賣不賣得出,會將影響盈利及派息能力。

至於2,其實你不太用擔心,你試找找他們的背景,及他們改造的標的,就知道他們的競爭對手是非常少啊。

我的角度是多元的,除了公司的商業模式、財務結構及盈利外,也會看看大股東的資金需要,因為他們的袋子有很多個,上市公司只是其中一個,故此我們也要分析 他們的心態,如不分析他們的心態,炒股很難突破到一個新的境界呢。

sugo 明輝 國際 3828 比亞 1211 、才 才庫 550 金輝 137 人和 商業 1387
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《獨家追蹤》回收油廠竟生產食用油、大廠油品含致癌物 除了餿水油,還有1.5萬噸廢油流竄全台(132-137)

2014-09-15  TWM
 
 

 

一場餿水油流入市售食品的風暴讓全台人心惶惶。但這樣的黑心事件只是單一個案?

根據《今周刊》一年多來的追蹤調查,發現全台竟有一萬多噸的廢油行蹤可疑,不少證據更指向這些失蹤的廢油,可能製成新油流入市面,政府和廠商都欠全民一個交代!

撰文‧李建興、林麗娟

一位餐廳業者的疑惑,

給了我們追查

台灣失蹤廢油的線索……

一位在台北木柵經營餐廳的黃姓(化名)業者表示,有一名宣稱是「星葉環保」員工,主動前往店裡詢問是否需要幫忙處理廢油,這位員工還說,木柵地區許多餐廳,包括萬興國小的廢油都是由他們回收。看起來頗具規模的公司,黃先生卻發現,印在收油貨車上的公司名稱卻被塗塗抹抹,當下黃先生心生疑慮。

孰料,幾天後,他居然撞見這同一輛貨車停在寧夏夜市,他語氣堅定地說,「這次並不是收廢油,而是把一桶桶沙拉油賣給攤商。」去年六月,他把所見所聞告訴本刊,希望本刊可以一追究竟……。

做菸酒批發的公司,暗地裡收廢油。

本刊查訪一個月後,

公司竟突然解散……

一得知消息,我們上網查詢,發現這家登記在高雄的環保公司,在經濟部揭示的營業項目中,並沒有廢棄物處理相關項目,反而是食品油脂和菸酒批發,我們派員前往登記地址查看,門前果然高掛著紅酒招牌。紅酒批發公司暗地裡收廢油,這難道是一家掛羊頭賣狗肉的公司?還是被人冒用?令人意外的是,一個多月後,該公司竟然撤銷登記,宣告解散。

本刊轉移陣地,決定到夜市守株待兔,看看能否遇到這輛問題回收車。等了幾天,雖然沒遇到這家環保公司的車輛,但是卻看見不少連公司名稱都沒印上的回收車在夜市收油。我們拍下攤商貼在冰箱上的好幾家回收業者名片,後來竟發現,不同名片上居然出現重複的手機號碼,只是人名和公司卻各不相同,記者打過去,幾乎都是答錄機。

星葉環保公司的線索暫時沒有進展,但一連串疑問開始激起本刊編輯部好奇,決定要一探究竟。我們另闢採訪對象,先試圖聯絡合法的廢油回收業者,說不定可以從業界人士,了解這個行業不為人知的祕密。

就在找資料的過程中,我們發現一項令人驚奇的事情:一家標榜合法的廢油回收業者,居然強調自己是「食用油及廢油一貫作業公司」,更是多家知名大型沙拉油品牌的代銷公司;而另一家國內規模數一數二的飼料大廠,在經濟部登錄的營業項目中則同時載明著,「飼料、食用油批發業、廢棄物清除業」三大業別。

一個是廢棄物回收,另一個是攸關民生食品安全的項目?何以做給人食用的油廠,還能兼營廢油回收?這合理嗎?會不會很容易讓業者越過那條界線,把兩者混在一起呢?

突破業者心防,讓記者坐上回收車一起作業,

看見重重弊端……

經過多方努力,終於突破一名回收業者心防,他除了願意接受《今周刊》採訪外,更同意讓記者坐上收油車,一窺廢油回收業的真實作業情形。鼎峰環保陳炳杰坦言,這個行業充斥著很多問題和弊端。

首先在價格方面,陳炳杰說,他們向攤販、餐廳、飯店等收購廢油,並沒有公定價,依各店家討價還價而異,且會隨業內景氣、廢油供給量而浮動。近一、兩年來,收購行情大約落在每公斤十七、八元左右,也就是每桶(十八公斤裝)三百元左右;但市面上卻充滿著無牌業者(行內俗稱小蜜蜂),以個體戶的形式,開著自備的小貨車,拉高收購價格,與正牌業者搶貨。

這真是不可思議。原來在一般人眼中棄如敝屣的廢食用油,請人處理居然不用付錢,還能賺錢,而且賺得並不少。以市面上馬口鐵包裝、重量十八公斤的新沙拉油,大約賣七百元上下,用過的油竟還可以收回四、五成?據某業者透露,這還不是最高行情,有的小蜜蜂用每桶五百元高價進行回收,等於廢油行情已經接近新油價格的七成。到底回收廢食用油會有什麼利潤?可以用如此高價來收購廢油?

陳炳杰進一步解釋,依照環保署規定,合法的回收業者收來的油只能賣給生質柴油廠、飼料廠和肥皂廠當作原料,且要與上述廠商簽定合約,還得簽三聯單以備查詢流向。

據經濟部能源局石油及瓦斯組表示,二○一三年生質柴油使用從台灣回收的廢食用油數量為三萬○四一六噸;而飼料廠部分,主管機關農委會畜牧處副處長朱慶誠表示,飼料中的油來源複雜,有豬油、大豆油、牛油等,飼料中的廢食用油比例很低,很難取得確切掌握飼料廠一年到底用了多少廢食用油?於是我們再回頭詢問陳炳杰,他目前出貨給飼料廠的數量,大致與生質柴油廠相當。

至於用回收來的食用油做肥皂,牛津大學生化博士、朝陽科技大學助理教授陳耀寬則認為,這數量應該少之又少。他解釋,市售的肥皂、手工皂,大多從東南亞進口棕櫚油作為原料,不但成本低廉,且做出來的顏色偏雪白色,符合大眾需求;不像用廢油製造的肥皂會呈現近似牛皮紙袋的乳黃色,而且會有油耗味,因此廢食用油流入肥皂廠的量十分有限。也就是說,若循正常管道,台灣每年消耗的廢食用油則頂多六萬噸。

除了正常管道回收廢油,其餘流向不明,被重製成食用油可能性高……但問題來了,根據回收業界估計,全台一年回收的廢食用油大約是七萬五千噸。

如此一算,等於全台每年約有一萬至一萬五千噸的廢食用油不知去向;若把小蜜蜂私下回收的廢油算進來,黑市的廢食用油恐怕更多了。從這次郭烈成把餿水油賣給強冠公司的案例來看,回收業和學界就合理懷疑,這些失蹤的廢油,流向不肖食品工廠再製成新油,或被餐飲業者低價買回再使用的可能性極高。

而無法原諒的是,根據環保署的說法,目前所掌握的廢食用油回收量七○九○噸,居然比能源局公布的用量還少,矛盾至極。顯見,政府不但無法掌握廢食用油的回收量,亦無法管制好其去向。

陳炳杰透露,曾有團膳和自助餐業者向他洽詢採購回收油。回收業者將收來的油處理後再以新油的形式出售,陳耀寬認為:「不無可能!」他表示,收來的廢油,只要先經過活性碳除臭,再加入礦物沸石或高嶺土脫臭,然後用濾油粉中和酸價同時濾清脫色,外觀、味道幾乎就與新油無異了。「因此,若不肖業者把動過手腳的回收油,再裝入回收來的沙拉油鐵桶,小小加工,消費者根本看不出來!」對於不肖業者把廢回收油再製成新食用油販售,業者言之鑿鑿,為進一步證實,我們決定抽查食用沙拉油,尤其是在夜市通用的馬口鐵桶裝的沙拉油。本刊詢問師大化學系教授吳家誠、SGS(台灣檢驗科技公司)、新光醫院腎臟科醫師江守山,以及目前仍從事毒物化驗的林杰樑醫師遺孀譚敦慈等多位專家,他們表示,若「假新油、真回收油」,理應可驗出丙烯醯胺、多環芳香烴類化合物和重金屬等。

吳家誠表示,由於食用油在超過攝氏一二○度的高溫炸過後,就會產生丙烯醯胺,超過一六○度則會有多環芳香烴類化合物產生,而使用過的廢油也容易有重金屬殘留;且上述物質不像酸價、顏色和味道可以去除,所以一旦驗出,幾乎可證實是用回收油再製。

送驗知名大廠油品,竟出現不該存在的物質。

是廢油重製?令人起疑……去年八月十五日,《今周刊》委託餐廳業者在台中的建國市場購買餐廳、夜市攤販最常用的幾款十八公斤裝的沙拉油,於八月十六日送往SGS檢驗,而八月二十六日結果出爐。我們赫然發現,某知名廠牌的油同時含有砷和多環芳香烴。

台北榮總內科部臨床毒物與職業學科主治醫師楊振昌則解析,砷可分為有機砷及無機砷,前者主要來自水產,對人體幾乎沒有毒性。相對而言,無機砷(如砒霜或雄黃)就對人體有相當毒性了,過量攝入,急性嚴重者會產生腎衰竭、血球減少、周邊神經病變,最嚴重者會導致休克及死亡;慢性則會導致烏腳病、血管病變、糖尿病、癌症(皮膚、膀胱及肺臟)。

偏偏在現行檢驗方法中,我們無法區分有機砷或無機砷。換言之,這桶被驗出有砷的沙拉油,究竟是有機砷還是無機砷?我們無從得知。至於多環芳香烴類化合物,江守山指出,不少多環芳香烴已被界定為致癌物。臨床實驗報告指出,若長期接觸高濃度多環芳香烴的混合物,會引起皮膚癌、肺癌、胃癌及肝癌等疾病。

而砷及多環芳香烴是有國家標準的,這桶含砷及多環芳香烴的知名油廠的油皆在標準值內。吳家誠表示,國家標準比較寬鬆,實際上,食用油根本就不該含有這些物質,尤其不應該有砷。含砷的油幾乎可以斷定要不是曾經炸過海鮮,就是使用過濾油粉,它的危險性令人擔憂。

到底要不要公布這桶油?雖然專家認為根本不應該有這些物質,但政府有一套標準,這桶油在國家標準內。本刊編輯部經過詳細討論後決定,既然有國家標準,就以國家標準為主,因此很遺憾無法對讀者公布。

最終,這份回收油報導並未見刊,但這次餿水油事件已經暴露,台灣廢棄用油的處置存有相當大的問題。我們也會將當時相關資料交給衛福部。

對此,衛福部發言人王哲超表示,民間單位自行抽驗結果,並無法律依據,也無法律效力,衛福部不會就檢驗結果評論、分析或回應;但王哲超表示,歡迎各界將自行送驗結果轉交衛福部、主動提供情資,讓縣市政府的衛生局或環保局據此出擊,進行稽查。我們期待政府可以因小知大,徹底調查真相。

消失的1.5萬噸廢油

都進了你我的肚子?

全台一年回收的廢食用油為7.5萬噸本刊調查 生質柴油廠每年採購的廢食用油約3萬噸飼料廠一年收購廢食用油約3萬噸。

一年有1.5萬噸的廢油

不知去向

可能被不肖業者重製成新品上市而且還有更多、更多無法統計非法收購的廢油,流向更可疑回收油根本不該流入食品用油──廢食用油的正常回收流程

1.餐廳、攤販收集廢油

一般餐廳、攤販用的是馬口鐵裝的18公斤沙拉油,業者用過的廢油則倒入空鐵桶,或回收業者提供的180公升藍色油桶,油收集滿了,即通知回收業者前來回收。

2.回收業者到店家收油

接獲店家通知後,回收業者即前來收油,合法業者會身著制服,貨車並有環保認證字樣;反之則為非法業者,此為廢油進入不法流向的開端。

3.回收業者初步處理

回收業者收集廢油後,在賣給飼料或生質柴油廠前,必須進行初步處理,將酸價降至標準值;而非法業者則會進行濾清,準備賣給食品廠。

4.賣給生質柴油廠、

飼料廠、肥皂廠

廢油初步處理後,回收業者通知下游工廠如生質柴油、飼料廠等派油罐車前來取油;但非法業者極可能直接將廢油運往食品廠使用,甚至再製成新油。

整理:李建興

三步驟 回收油變清油!

要把廢食用油變成清油,沒想像中的難!

專家指出,只要經過脫色、脫臭以及降低酸價三大程序,消費者很難分辨這是廢油還是新油。

知名大廠 也用回收油?

本刊去年送驗的知名品牌沙拉油,就發現含有砷和多環芳香烴,雖並未超出國家標準,但仍不排除為回收油再製,我們已將資料提供給衛生相關單位進一步調查。

防廢油重製

日本靠法律層層把關

日本政府在1970年制定、2008年修訂的《廢棄物清理法》中,明確規範了廢食用油的兩大類:一為來自食品加工等產業的產業廢棄油,一為來自家庭或餐廳的一般廢棄油。

產業廢棄油的部分,首先在《廢棄物清理法》中即載明,廢食用油生產企業所委請的委託商,必須領有相關營業執照,並簽訂委託處理協定,嚴格監督廢食用油的搬運過程、流向以及最終處理結果。

其次從事收集廢食用油的單位,必須自各級政府取得「產業廢棄物收集搬運營業執照」,並且法律亦嚴格規定收集搬運單位,必須將廢食用油運至指定加工處理廠,不能擅自更換或販售油品。

此外,收集搬運廢食用油的車輛必須在相關部門備案,車輛的兩側也要標有產業廢棄物收集搬運車輛字樣、單位名稱、營業執照號碼等;搬運過程中也需要全程攜帶營業執照,各個流程填寫管理單,以便追蹤廢食用油回收、搬運、加工流程及加工品的流向。

最後,廢食用油的加工處理廠商需要備有「產業廢棄物處理營業執照」,在符合《食品循環利用法》規定的場所進行處理,並且也有明文規定加工內容,加工處理廠商不可轉包或擅自變更加工用途。加工處理過程中產生的二次產業廢棄物也要嚴格按照相關規範處理,一切細節也必須載入管理紀錄單,加工處理廠須以最大限度利用廢食用油,提高資源回收再利用率。

來自家庭或餐廳的一般廢棄油,則由中央政府至地方各級政府設立的環境政策局等相關單位規範,不僅設立許多廢食用油的回收據點,亦印製大量宣傳手冊,教育民眾廢食用油的分類與回收方法。 (張佳婷)

 
獨家 追蹤 回收 油廠 生產 食用油 食用 大廠 油品 致癌物 致癌 除了 水油 還有 1.5 萬噸 廢油 流竄 全臺 132 137
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LME在137年歷史上首次啟動自營清算所

來源: http://wallstreetcn.com/node/208484

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倫敦金屬交易所(LME)137年歷史上的首家自營清算所(LME Clear)將於今日開張。LME試圖以此在越來越開放的中國市場中鞏固自己的地位。

據英國《金融時報》報道,LME自營交易所項目總體耗資5000萬英鎊,歷時三年。這對其母公司香港交易所來說是個關鍵的組成部分。

LME是全球最古老、規模最大的工業金屬交易市場。該交易所三年前決定建立自己的清算中心,以便增加收入、促進新產品開發並改善風險監控。

港交所將LME視為企業和銀行在歐洲交易基本金屬、並對沖他們持有的與中國相關的風險敞口的關鍵。中國是多數有色金屬的國際性大賣家,比如,中國年均銅消費量占全球總量的40%。

原先的交易雙方向LCH.Clearnet繳交的結算費將“轉入”LME自營清算所。而自營交易所也將為LME未來的發展帶來更多彈性。路透社此前報道稱,LME Clear最初將負責清算LME所有交易以及OTC市場(Over-the-counter,場外交易)撮合業務中的所有撮合交易。

LME自營清算所執行官Trevor Spanner在6月時曾對路透表示,該清算所考慮擴大許可擔保品的類型,將倉單包括在內,人民幣也可能成為現金擔保品。

本月初,LME在公開聲明中表示,自營清算所依據歐洲市場基礎設施監管規定(European Market Infrastructure Regulation,EMIR)申請成為中央清算對手方,已獲得英國央行的批準。

監管機構致力於推動更多場外衍生品交易經過風險管理公司來審核,以便於為交易雙方提供更多保障。而清算所正好符合這個要求。即使某一個交易方違約,清算所也有能力介入並確保此宗交易繼續進行。

然而,分析師們卻質疑港交所此番開設自營清算所的目的。因其收購LME的價格要比LME當初作為獨立公司時的凈利潤高出了180倍。

LME去年的財報顯示,盡管該交易所營收高達12億美元,凈利潤為3.26億美元,但迄今為止,港交所對LME的投資成本遠比收益高。

清算所運營方對交易雙方每一次的清算過程收費,還可以通過貨幣市場參與者在清算所寄存擔保抵押品來賺錢。此外,相比於依賴外部清算所,自營清算所能夠令運營商對市場需求更加敏感,並大幅提高新產品推出的速度。

LME 137 年歷 上首 啟動 自營 清算
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=112848

持股比例大幅提高 日本GPIF規模達到創紀錄的137萬億日元

來源: http://wallstreetcn.com/node/214646

20141103-GPIF

日本政府養老投資基金GPIF規模在去年四季度上漲5.2%,使其資產升值至137萬億日元,創下歷史記錄。

四季度,GPIF持有的日本債券上漲1.9%,日本股票上漲6.2%,海外債券上漲9.4%,而海外股票上漲10.3%。

截至12月底,GPIF持有43.1%的日本債券、19.8%的日本股票、13.1%的海外債券、19.6%的海外股票和4.3%的短期資產。

華爾街見聞網站此前提到,去年10月,GPIF宣布批準將國內、國外股票配置比例從12%提高至25%。批準將日本債券配置比例從60%下調至35%。GPIF未提供短期資產配置目標。

除了更改GPIF資產配置以外,日本央行去年10月還出乎市場意料宣布將基礎貨幣規模增加10萬億日元,增至80萬億日元,並要讓QE項目年度購買ETF和REIT資產的規模翻三倍。

分析人士認為,日本政府的決定將導致日元對美元今年走低,日本股市將因GPIF增加投資而上漲,對日本債券倒沒多少影響。日本最大券商野村證券認為日本央行上述貨幣政策決定顯示,該央行將最大限度影響市場視為更優先的任務,美元對日元和日本股市將明顯受其影響。該央行顯然在與GPIF配合。

 

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

持股 比例 大幅 提高 日本 GPIF 規模 達到 創紀錄 137 萬億 日元
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=133578

新三板137只創新層股票破凈

周一是新三板2018版創新層正式運行的第一天。自2016年以來,新三板已經實施三次分層舉措。

不過,記者發現,有14只創新層股票價格低於1元,100多只創新層公司市值低於凈資產,周一除了個別股票大筆拋出,整體成交仍不活躍。“創新層企業確實存在估值偏低的情況,”分析人士對第一財經表示。

事不過三,創新層實行的第三年,配套政策仍未出臺。業內人士指出,“如果企業的體量大、業績優質,卻仍然在新三板沒有取得好的流動性,那說明新三板制度是有責任的。”

137只創新層股票破凈值

周一是新三板2018版創新層正式運行的第一天。三板做市指數繼續下行,跌3.78點,收於862.5點,並觸及歷史最低點861點。

第一財經記者統計發現,在940家創新層企業中,竟然有14只股票周一收盤價低於1元,另有137只創新層股價格低於每股凈資產,其中卡聯科技(430130.OC)市值只有凈資產的1/4,這意味著以當前股價收購公司。

另外還有126家創新層做市股票的市盈率低於12倍,這是整體股權市場的估值水平,這也說明新三板的公眾公司比場外的非公眾公司不僅沒有流動性溢價,還可能存在流動性折價。

“創新層企業確實存在估值偏低的情況,”安信證券新三板研究負責人諸海濱告訴第一財經。他認為,新三板行情持續下跌流動性匱乏有關,流動性好的公司反而先被拋售,一些公司面臨產品到期的壓力,可能存在估值被“錯殺”的可能。

從2017年4月以來,三板做市指數一路向下不曾回頭。由於市場對新三板制度建設滯後的擔憂,今年的創新層在正式發布之前也沒有了往年一小波上揚的“創新層行情”。

創新層是新三板的一項基礎性制度,是根據盈利性、成長性和市值等條件,從一萬多家海量企業中篩選出相對優質的公司,原計劃針對他們實施差異化的制度安排,包括更加貼近A股的發行和交易制度。

2016年6月是新三板首次實施分層,有953家企業進入創新層試點班。此後每年一調整,2017年創新層有1393家,今年在放寬維持標準後,創新層企業減少到940家。

根據股轉公司的統計,新版創新層企業整體業績增速較高,近三年營收和凈利潤年均複合增長率分別達約30%和24%,較創業板公司分別高約1.5個和13個百分點。有將近六成企業在近三年實現凈利潤翻倍。

並且,新版創新層企業今年的業績開局良好,非金融企業一季度營業收入同比增長19%,凈利潤更是同比增長約90%。

據安信證券統計,連續三年入選創新層的企業有463家,其營收均值達6.86億元,歸母凈利潤均值達4389萬元,總市值平均達9.5億元,都遠超創新層整體水平。

諸海濱認為,這部分企業有可能會成為未來“精選層”的潛在標的。在經歷了市場錘煉和自身發展後,部分優質企業基本面持續向好的態勢,還沒有得到市場合理的關註,但是他們依然存在並等待著。

流動性難題仍未解

據萬德資訊統計,今年以來,創新層漲勢最好的做市股是電子煙廠商麥克韋爾(834742.OC),公司股價年初至今已經上漲176%,周一小幅收跌至115元。

麥克韋爾是全球最大的電子煙生產企業,去年凈利潤達到2.2億元,同比增長76%。今年一季度,公司已經盈利0.93億元,同比增長3倍。

麥克韋爾股價自今年3月以來的走勢

綠化苗木供應商吉成園林(832329.OC)、汽車生產商長城華冠(833581.OC)也是交易比較活躍而且今年股價漲幅較大的企業,股價分別上漲了55%和40%。他們近年的營業收入都取得持續快速的增長。

不過,聯訊證券新三板研究負責人彭海對第一財經表示,如果看基本面,這些上漲的公司估值水平並不算貴,而且交易活躍度也沒有增加,受大環境的影響,成交量可能還有小幅下降。

按照吉成園林目前10億元的市值,市盈率尚不足10倍。麥克韋爾雖然股價暴漲,但是截至今年3月底的股東戶數只有131戶,較去年年中不增反減。這說明公司市值雖然增長,卻沒有新的資金進入。

麥克韋爾自2016年7月以來的股東戶數變化

由於新三板設置了金融資產500萬元的投資者門檻,全市場的投資者數量只有40萬戶,除去約占一半的受限賬戶,能夠交易新三板股票的實際賬戶和資金量和A股有巨大差異。

目前,新三板每日盤中成交金額不足5億元,日均交易額一度在千萬元級的創新層企業聯訊證券(830899.OC)近來流動性逐漸萎靡,日成交額甚至不足100萬元。

“創新層的交易量仍然過低,沒有經過大量換手的價格不能稱之為公允價值,這樣的價格沒有參考意義。”申銀萬國證券研究所新三板小組主管劉靖對第一財經表示。

他認為,評價創新層企業的市場估值是否過低,可以看公司按照目前的價格是否有很強的並購吸引力。但實際上,如果真想並購這家創新層公司,按照市場價格是買不到的,因為不具有流動性的前提。

“如果企業的體量大、業績優質,卻仍然在新三板沒有取得好的流動性,那說明新三板制度是有責任的。”劉靖表示。

在2015年底新三板分層方案出臺時,監管者曾表示,新三板暫不實行連續競價交易、暫不降低投資者門檻。此後,新三板是公開市場還是私募市場一直定位不清,創新層雖然連續推出三年,但是配套政策一直處於空白,創新層和基礎層制度待遇上沒有實質區分。

“創新層企業股價不論低於凈資產還是成為仙股,都是其當前市場情況下真實價值的表現,個別企業可能存在被錯殺現象。”南山投資創始合夥人周運南告訴第一財經。

他認為,在新三板流動性困局的背景下,不管是創新層企業還是基礎層企業,整體估值都在不斷下行。企業進入創新層的動力不強,創新層中有差企業,基礎層中也會有好企業。

“如果用主板思維,以市盈率來作參照就認定估值低,可能踩坑的概率會不小,”周運南表示,“如果確定股票估值低且未來具備一定成長性,是可以買入。現在投資邏輯應當是持幣觀望。”

三板 137 創新 股票
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