【專欄】馬化騰興趣創業啟示錄

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0113/148889.html

i黑馬：熟知馬化騰的人都知道他有一句名言：“玩也是一種生產力。”從玩中找到樂趣，把玩的心態和現實結合起來，不僅是馬化騰發展事業的原則，也是他開發聊天軟件的一個宗旨。看看馬化騰的興趣創業啟示錄！


發現自己的興趣、渴望、理想，專註地去發揮自己最擅長的那個部分，就是有夢想有行動力的創業者，在哪都能創造和貢獻自己的價值。這也是我們國家、我們民族重點倡導的創業精神。

                                                                                                     ——馬化騰

技術達人不是攀比而是實用

熟知馬化騰的人都知道他有一句名言：“玩也是一種生產力。”從玩中找到樂趣，把玩的心態和現實結合起來，不僅是馬化騰發展事業的原則，也是他開發聊天軟件的一個宗旨。

一、從技術達人到賺錢能人

在深圳大學，馬化騰很快在計算機專業找到了更大的快樂。癡迷於計算機程序的海洋里，馬化騰的PC水準突飛猛進，令老師同學刮目相看，他是各種病毒的克星，為學校PC維護樂此不疲;同時又經常幹些將硬盤鎖住的惡作劇，顯示自己的能耐，讓機房管理員哭笑不得。這時候的馬化騰很像一些技術達人——通過顯示自己的技術，顯擺自己的存在感與價值。

中國第一波股市的浪潮襲擊著深圳，也影響者馬化騰。1993年畢業前夕，馬化騰設計了一個“股票分析系統”，很快一家公司看中了這個軟件，就問他多少錢才肯賣，當時馬化騰和家人也不知道這軟件究竟值多少錢，就讓對方出價。對方給了5萬元，這一下可把馬化騰樂壞了，這是馬化騰的第一桶金。從此，馬化騰明白了一個道理：好的技術可以轉化為金錢與財富。

嘗到甜頭的馬化騰從此一發不可收拾。當時深圳炒股幾乎是一項全民“運動”。馬化騰也參與其中，炒股的同時，他發現一種安裝在計算機上的板卡，能通過網絡實時顯示股票走勢，股民待在家里就能夠看到股市的即時行情，而不再需要天天往證券公司跑，這無疑是一個巨大的商機。馬化騰就和幾個朋友把市場上已有的各種股票板卡買過來，一一拆解研究，很快就開發出了一種性能更強的股霸卡，一投放深圳市場就出現了斷貨的情況，最高的時候一臺賣到2000多元。股霸卡讓馬化騰的第一桶金更加豐盈，也奠定了他創業的原始積累。

二、理性務實的騰訊基因

從技術達人到賺錢能手的轉換，體現了馬化騰的實用態度，而這種理性、務實、實用的風格也成為了馬化騰一貫的行事原則，並決定了後來騰訊的企業基因。開發“股票分析系統”和“股霸卡”的經歷不僅讓馬化騰收獲了金錢，更讓馬化騰收獲了三個方面的成長：

第一，馬化騰明白了一個道理，技術達人不是攀比而是實用。開發軟件的意義就在於實用，而不是寫作者的自娛自樂。回顧這段經歷，馬化騰說到：“許多軟件技術人員往往對自己的智力非常自信，寫軟件只是互相攀比的一種方式，而我希望自己寫出的東西被更多的人應用，也願意扮演一個將技術推向市場的小角色。”

第二，技術創新不一定就是閉門造車的原創發明，了解其他技術與產品的缺點與短處，以此為契機進行創新與升級，是創業成功的捷徑。學習借鑒先行者的優點和長處，站在前人的智慧與肩膀上參與競爭，也從此成為了馬化騰和他的騰訊競爭制勝的法寶。

第三，個人興趣與市場的需求相結合將產生巨大的生產力。這時的馬化騰已經明白了興趣轉化為技術，技術轉化為商機，商機轉化為財富的過程和意義。

玩兒出來的QQ

1993年，馬化騰從深大畢業，進入當時深圳最大、全國知名的尋呼公司——潤迅通信發展有限公司擔任軟件工程師。也是在這一年，一些日後叱咤風雲的互聯網大佬，大都和馬化騰一樣默默無聞。網易的創始人丁磊在這一年走出大學校園，在老家寧波電信局上了班;阿里巴巴的創始人馬雲，還是杭州的一名英語老師;搜狐的創始人張朝陽還在美國麻省理工學院，為博士論文通過答辯忙得不亦樂乎。也是在這時候，一個概念悄悄流行，一種趨勢暗流湧動，這就是互聯網。

一、互聯網上的ICQ

參加工作的第三年，馬化騰被公司派到美國一家電信設備企業哈里斯集團接受培訓。此時，計算機網絡在新科技的推動下出現爆炸性增長，也正是在那兒，馬化騰才第一次無拘無束地接觸到了Web網絡。當時的互聯網，是黑白的、無聲的、無趣的，每天花幾分鐘處理一下郵件，花半小時把當天新聞看完，就沒多少事可做了。在漫遊網絡的過程中，一款名為ICQ的聊天工具引起了馬化騰的特別註意和興趣。

ICQ是以色列四位大學畢業生制作出來的一種互聯網聊天工具，ICQ是“I Seek You”的諧音，意思是“我找你”，它可以讓天南海北的人通過互聯網實時進行對話溝通。這種軟件被賦予一個新的類型名稱：即時通信(簡稱IM)。令人意想不到的是，正是這個小軟件，將為互聯網行業帶來一場巨大的變革。

二、QQ的前身：OICQ

馬化騰覺得ICQ這個東西很好，但沒有中文版，用起來很不方便，於是他想，自己能否做個類似於ICQ的集尋呼、聊天、電子郵件於一身的聊天工具呢?一不做二不休，1999年2月，馬化騰開發出了中文版ICQ——“網上中文尋呼機”，簡稱“OICQ”。這就是OICQ 99A Beta1作為QQ歷史上第一個版本。“當時我也不知道怎麽賺錢，只是覺得讓別人可以在互聯網上找到你，肯定會有用，就做了。”

馬化騰他們預感到了即時通信的巨大前景，悄悄地掛在了線上，免費提供給互聯網用戶下載。一時間，從來沒有見過這個新興玩意的大學生們人頭攢動地湧向了下載OICQ的門戶網站，OICQ在大學校園里迅速走紅。就連馬化騰本人也沒有料到，這個不被人看好的OICQ在不到一年的時間就發展了500萬用戶。

QQ當時並沒有直接為馬化騰帶來任何經濟效益，甚至想靠QQ順手牽羊撈點“外快”都很難。可是，誰也沒有想到，馬化騰不經意間打造了一個龐大的QQ帝國，改變了中國人溝通的方式，甚至有許多年輕人可以不用微博，不用Email，可是萬萬不能沒有QQ。《福布斯》指出， QQ改變了中國人的交流方式，這意義重大。

啟示1：興趣×財商=財富

馬化騰擁有令人敬畏的商業本能，這就是：把興趣轉化為商機的能力，把技術推向市場的能力，或者更直白地說是：把興趣、技術變成金錢與財富的能力。而這種能力則是財商的關鍵要素。

財商(Financial Quotient)一詞最早由美國作家兼企業家羅伯特·T·清崎在《富爸爸窮爸爸》一書提出的。財商是指一個人對財富的認知、獲取和運用的能力，是一個人與金錢(財富)打交道的能力。清崎認為，使一個人富有的，並不是房地產、股票、基金、生意或金錢，而是信息、知識、智慧和實踐技能，這些統稱為理財智慧，也就是“財商”。財商是與智商、情商並列的現代社會能力中不可或缺的素質。智商反映人作為自然人的生存能力;情商反映社會人的社會生存能力;而財商則是人作為經濟人在經濟社會中的生存能力。

一、財商是對自身興趣產生商業價值的敏感性

財商是一個人對商業價值的敏感性，而當這種敏感性與興趣相遇時，將會碰撞出驚人的能量，成為巨大社會價值與財富孕育的溫床，世界首富比爾·蓋茨，以及被稱為“比爾·蓋茨第二”的Facebook(臉譜)的創辦人馬克·紮克伯格，他們的創業神話就證明了這一點。

當有記者問到馬化騰的成功秘訣是不是擁有超人的財商時，馬化騰搖頭說道：“應該說我開公司之前也沒有什麽對商業上的理解，雖然做過一些項目，有些別的收入，但是主要還不是從做商業的角度去看，而是以技術的角度去看。我覺得做一件事情能夠用自己的編程技術、能夠做出一個產品去賣，或者是能夠幫到別人，能夠提高效率等等，這些對我來說更有意義。”馬化騰盡管否認自己擁有超人的財商，但他的回答卻恰恰印證了財商構成的基本面：把自己的興趣轉化成產品，能夠對別人有用，而且能賣出去，產生經濟價值和社會價值。

二、讓興趣轉化成有益於社會的正能力、正能量

應該說，類似於馬化騰的“技術狂人”、“技術潮人”與“技術癡迷者”不在少數。但是，不少“技術狂人”僅僅是癡迷、自戀於自己的技術本身，至於自己的技術能夠為社會、為他人帶來多少效率效果，他們毫不關心。為了彰顯自己的技術功力，這些“技術癡迷者”會像那些武林高手一樣爭奇鬥狠，爭相顯示自己的絕活兒，為的就是證明自己，超越他人，有的甚至因此觸犯了道德與法律底線。

最典型的例子就是2014年“七夕”前夕，一款名為“××神器”安卓系統手機病毒在全國範圍蔓延，很短時間內超過百萬用戶“感染”，一度引起全國恐慌。病毒制造者李某是一名19歲的大一學生，因為學習軟件專業，所以“想做一款能夠大範圍傳播的軟件來證明自己”，說到底就是“為了好玩”、“逞能”。李某因涉嫌非法獲取公民個人信息被深圳羅湖警方刑事拘留。類似李某這樣的令人遺憾的技術天才時有出現，可惜的是，他們的技術轉化的不是財富而是危害與麻煩。這些人擁有超高的智商，但是缺乏基本的財商，以至於讓自己走上了歧途。

三、務實：興趣×財商=財富

基於“務實”的財商本能，與一般的“技術狂人”不同的是，馬化騰坦言自己很少對技術有強烈追求的願望，更多的是從用戶需求的角度思考問題，自己的興趣、自己癡迷做的事有沒有價值，能不能給社會、給他人帶來價值，能不能讓自己從中受益，這樣思考的結果是利人、利己、利社會。在他看來，技術做得再好，如果沒有人用，意義就不大。馬化騰希望自己寫出的東西被更多的人應用，“願意扮演一個將技術推向市場的小角色。”他終日遊蕩在網絡里，不是聊天，不是娛樂，而是在各種犄角旮旯里尋找商機，一旦發現什麽合適的創新，就立馬“移植”到騰訊來。

馬化騰的成功，有人總結原因說是運氣太好。而馬化騰自己總結說，是對QQ的興趣與專註成就了今天的自己。“其實我只是個很愛網絡生活的人，知道網迷最需要什麽，所以為自己和他們開發最有用的東西，如此而已。”馬化騰的創業故事向人們說明了這樣一個道理：熱愛某一個事物，並執著地挖掘興趣的商業價值，就一定會有所成就。

啟示2：興趣創業的三大關鍵

“興趣”一詞在心理學上的解釋是：在需要的基礎上產生的、認識某種事物或者從事某項活動的心理傾向，表現為從事活動的選擇性態度和積極的情緒反應。可以說，這種“傾向性”是人從事某項活動的基本動力，這種原動力決定人對現實的態度和選擇趨向。

一、“千金難買我願意”，認清你的原動力

我們常說：興趣是最好的老師，這是說人們如果對一件事物產生了興趣，就會調動自身的潛能、時間和精力去接觸、去體驗，不管遇到什麽困難險阻，都會一如既往地進行下去。其實，這種精神狀態就是創業者所必須具備的創業素質。而因為興趣的出現，你就無形中擁有了這一重要的素質，比起其它的創業者，就增加了一個成功的砝碼，也可以說你在起跑階段就占有了一定的優勢。

每個人都有這樣的切身體會，當我們做自己真正感興趣的事情的時候，我們會花很多時間在上面，即使廢寢忘食也會樂此不疲。研究表明，在創業上，當創業者從事自己感興趣的行業或項目時，比做自己不喜歡的行業或項目成功的機率要高得多。

興趣是最好的創業後盾，是一個人做事的原動力，靠別人打雞血不可能長遠和成功。因為有了興趣，所以挫折就不再是挫折，痛苦也不再成為痛苦，這一切都成為了追求興趣路上的美好體驗，成為了一種享受。如果一個人是因為興趣而去創業，那就沒有失敗，因為是順應自己身心對美好事物的向往，這本身就是一件很愜意的事，成功，只不過是對堅持這種行為的一個小小獎勵。

所謂“千金難買我願意”，搞清楚你自己想要什麽，往往是開始一份事業的基石。而精明的投資者也越來越註重考察創始人做事業的“原動力”，當初孫正義投資馬雲，看的不是馬雲的商業報告多麽美好，而是他看到馬雲是一個互聯網癡迷者，對自己夢想與興趣的義無反顧讓孫正義下定了賭註和決心。

因此，想創業的人需要思考：我的興趣是什麽?我的特長和天賦是什麽?我對什麽東西感到癡迷、忘我和陶醉?我到底有多喜歡自己做的事?

二、你的興趣能解決別人什麽問題?

羅伯特·T·清崎認為，解決問題會讓人變得富有。你一旦解決了自己的問題，也會解決別人的問題、社會的問題，就會前途無量。也就是說，有億萬種方法可以賺更多的錢，也有億萬個問題需要解決。關鍵是，你想要解決哪一種問題?而你解決的問題越多，你就會變得越富有。

你有多少次被創業的夢想感召過?自己喜歡美食，又發現身邊的人下廚時往往手忙腳亂，迫切需要指導，那就做一個菜譜類的手機應用如何?你沈迷於設計，但是很多作品僅僅是自我欣賞，無處發布，那就搭建一個設計師社區如何?你是個編程高手，卻糾結於超級爛的微博客戶端，那就鼓搗一個簡單好用的軟件如何?因此，現在就開始想想你需要解決什麽問題，你身邊的人需要解決什麽問題，然後正視和處理這些問題，錢就會自動流入你的口袋。

陳罡是螞蜂窩的CEO，他的公司已經成為國內知名UGC旅遊服務社區。2006年陳罡還在新浪工作的時候，最大的愛好是旅行，是朋友圈中知名的自助旅行“達人”，常常熱心給朋友們散發旅行攻略。盡管當時各種各樣的網站、旅行論壇、博客都是旅行信息的來源，然而在使用各種產品的過程中，陳罡總是覺得“別扭”，不順暢，不過癮。於是，他和另一個朋友一商量，很快鼓搗出了分享旅行經驗的公益性社區“螞蜂窩”，在他們的精心維護下，四年後，螞蜂窩的註冊人數就已經超過10萬。之後陳罡決定辭職創業，成為螞蜂窩的CEO。

不管是馬化騰還是陳罡，他們都是因為自己喜歡，並且用自己的產品幫助別人解決實際問題，進而得到用戶的信任，然後逐漸發展壯大。

三、個人興趣結合行業發展的缺陷更容易成功

馬化騰搞QQ是從使用ICQ這個軟件，並發現這個軟件很多不如意、不方便的細節開始的，發現了不滿意的地方，自己就想做一個更滿意的，就這麽簡單。史玉柱做網遊也是這樣的套路。史玉柱平時沒有什麽別的愛好，就是喜歡打遊戲，而且是喜歡帶著問題、換角度去看待遊戲和玩遊戲。在癡迷於網遊、成為骨灰級玩家的過程中，史玉柱找到了遊戲的切入點，才讓他有了《征途》玩遊戲免費、買道具付費的顛覆性商業模式。

所以，行業的發展趨勢固然非常重要，但是更重要的是你自己發現了什麽，行業有一個熱點，你看到了，大家也都看到了，跟著熱點做很難成功。重要的是要看你自己有什麽興趣，有什麽獨特的發現。把自己的興趣跟這個行業發展趨勢、存在的問題、用戶的不滿意結合起來，也就是把自己獨特的發現和優勢跟行業發展的軟肋、缺陷結合起來，找到新的切入點，才更有機會成功。很多時候，雖然大家看到的是同樣的開頭，但是聰明的人看到的是不一樣的結尾。

(文/宋振傑，交流討論：作者創建的四季創業課堂QQ群216975087)

不知道大家對處於比較低估值的資源類股票是否有興趣？ 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/35189715

不知道大家對處於比較低估值的資源類股票是否有興趣？
比如說：
澳洲的
Mount Gibson Iron Ltd代碼 MGX:ASX鐵礦石公司。
說起來這個公司也是一個與中國息息相關的公司，不僅市場在中國，股東也大部分來自中國。第一大股東是在香港上市的$聯合地產（香港）(00056)$    ，MGX公司的董事會主席也就是聯合地產的行政總裁，第二大股東是首鋼，也占有董事會席位。
股價從2012年的2.5跌到現在的0.245，跌去90%。
現在公司資產負債率只有20%，銀行貸款少到可以忽略不計，怎麽也不至於破產。
公司連續5年都沒有資本動作，沒有配股集資等從市場拿錢，非常幹凈。審計的事務所是安永，且兩個大股東有一定制衡作用，財務造假可能性很低。
董事會主席有一番話我很欣賞：

“Our discipline has also protected shareholder value by avoiding unnecessary share dilution, with Mount Gibson’s total issued share capital increasing by only 1% since 2009. This also sets us apart from the majority of our competitors, who have multiplied their number of shares outstanding, and shareholders should take comfort in our proven ability to effectively manage capital effectively.”
與大多數澳洲礦山類公司不同的是，該公司主要依靠自有資源發展，而不是大額圈錢配股發展並攤薄已有的股東權益。


最近5年現金流非常強勁，經營現金流遠遠超過投資支出，每年都堅持分紅，最近1期派息4分錢，相當於股價的15%左右。
現在的市凈率只有0.2，公司每股凈現金資產是股價的2倍，這還不包括公司擁有的現金牛礦山，存貨和應收款等等。
股價低於凈現金的公司很多，但是相當於凈現金50%的公司就很少見了。
看市盈率的話，也只有3倍多，最新的一個季度產量上升部分彌補了鐵礦石價格下跌的風險。
我估計2015年利潤可能大幅度下跌，但是考慮到公司的凈資產和負債狀況，即使不賺錢這個價格怎麽也是值得的。
就是不知鐵礦石價格什麽時候回穩，也許3-5年吧。
長期持有的話，大概率盈利。
目前的情形讓我聯想到2009年港股小盤股遍地是黃金的情形。如果不是鐵礦石暴跌，根本沒有這種撿便宜的機會。現在股價往下的空間非常有限，而上升的空間就非常大。
本人今天早上開始買入。

期權時代必備——機構最感興趣的熱點問題匯總

來源: http://wallstreetcn.com/node/212990

1月9日，證監會證監會批準上交所開展股票期權交易所試點，試點範圍為上證50ETF期權，上市時間為2015年2月9日。備受期待的股票期權終於落地。但是期權推出對市場有什麽影響？它到底是怎麽玩的？相應股票是漲還是跌？你該采取哪種策略？機構盈利模式會不會發生變化？

廣發金融工程團隊針對機構最感興趣的期權熱點問題進行了解答和匯總，主要包括12大問題，具體如下：

問題1：期權與期貨和權證的區別？

為何期權的推出為受到如此萬眾矚目？它與曾經曇花一現的權證以及近幾年催生了A股“量化元年”的股指期貨又有哪些主要區別？下面我們列要點進行對比：

由於期貨是線性產品，因此其主要關註價格的變化，而期權則同時還要關註期限及波動率的變化，因此也就賦予了投資者更為豐富的投資選擇。

相比期貨，權證與期權具有更多相同之處，因此許多投資者對期權推出之後是否會跟權證一樣受到爆炒非常感興趣，根據我們的統計，全球各期權交易所在推出標的之後，短期內投機因素甚於套保及套利，然而與權證相比期權由於其供應源頭是無限制的，再加之期權引入了做市商制度，且法律法規方面也較權證更為完善，因此也決定了其不可能像權證一樣受到“擊鼓傳花”式的爆炒！

問題2：合約數量是如何確定的？合約怎麽掛出來，期間又會進行哪些調整？

新上市的股票期權合約包括認購、認沽兩種，四個到期月份（當月、下月及最近的兩個季月），五個行權價（1個平值、2個實值、2個虛值）的相互組合，共40個期權合約。

交易所會根據情況加掛新的股票期權合約。加掛主要分為到期加掛、波動加掛和調整加掛。

到期加掛是指當月合約到期摘牌時，需要掛牌新月份合約，以保證場上合約有四個到期月份。

波動加掛是指如果在合約存續期期間，合約品種由於價格波動導致實值（或虛值）期權合約的數量不足時，需要在下一交易日按行權價格間距依序增掛新行權價格合約。

調整加掛是指當標的證券除權、除息時，除對原合約的合約單位及行權價格進行調整外，還將按照標的證券除權除息後的價格新掛合約。

合約標的除權、除息的，期權合約的合約單位、行權價格按照下列公式進行調整：

新合約單位＝[原合約單位×（1+流通股份實際變動比例）×除權(息)前一日合約標的收盤價]/[（除權(息)前一日合約標的收盤價格-現金紅利）+配股價格×流通股份實際變動比例]

新行權價格＝原行權價格×原合約單位/新合約單位

問題3：合約的到期日、最後交易日以及行權日如何確定？

對於上交所即將推出的50ETF期權來說，合約到期日為到期月份的第4個星期三，該日為國家法定節假日、本所休市日的，順延至下一個交易日。

最後交易日、行權日與到期日原則上是一致的。在期權到期日，投資者可以進行合約交易以實現開倉或者平倉，同時還可以進行行權申報，且行權申報的時間段晚於收盤時間半小時。

問題4：期權保證金應當如何計算？

期權的交易保證金跟股指期貨相比同樣有較大的不同，計算方法如下：

ETF期權	開倉保證金	維持保證金
認購	[合約前結算價+Max（12%×合約標的前收盤價-認購期權虛值，7%×合約標的前收盤價）]×合約單位	[合約結算價+Max（12%×合約標的收盤價-認購期權虛值，7%×合約標的收盤價）]×合約單位
認沽	Min[合約前結算價+Max（12%×合約標的前收盤價-認沽期權虛值，7%×行權價），行權價]×合約單位	Min[合約結算價 +Max(12%×合約標的收盤價-認沽期權虛值，7%×行權價)，行權價]×合約單位

對於開倉保證金，認購期權虛值＝Max（行權價-標的前收盤價，0）；認沽期權虛值＝Max（標的前收盤價-行權價，0）。

對於維持保證金，認購期權虛值＝Max（行權價-標的收盤價，0）；認沽期權虛值＝Max（標的收盤價-行權價，0）。

問題5：股票期權交易及結算制度有哪些？

此次上交所即將推出的50ETF期權，采用歐式行權、實物交割的方式。

漲跌幅限制

期權的漲跌幅限制與現貨有所區別，並不表現為百分比而是采用公式進行動態計算。對於認購期權和認沽期權，分別設計了不同的漲幅計算公式，原則上能夠覆蓋標的證券兩個漲跌停板。

合約漲跌停價格=合約前結算價格±最大漲跌幅

	最大漲幅	最大跌幅
認購	max｛合約標的前收盤價×0.5％，min [（2×合約標的前收盤價－行權價格），合約標的前收盤價]×10％｝	合約標的前收盤價×10％
認沽	max｛行權價格×0.5％，min [（2×行權價格－合約標的前收盤價），合約標的前收盤價]×10％｝	合約標的前收盤價×10％

期權合約的最後交易日，合約價格不設跌幅限制。

熔斷機制

與香港、臺灣等市場不同，上交所股票期權競價交易實行熔斷機制。在連續競價交易期間，合約盤中交易價格較最近參考價格上漲或者下跌超過50%，且價格漲跌絕對值大於該合約最小報價單位5倍的，該合約進入3分鐘的盤中集合競價交易階段；盤中集合競價交易結束後，合約繼續進行連續競價交易。

持倉限額制度

上交所對期權采取的另一項重要的風控措施是對投資者單個合約品種的權利倉持倉限額、總持倉限額、單日買入開倉限額以及個人投資者持有的權利倉對應的總成交金額限額均設置了額度限制。同時也允許期權經營機構及投資者因套期保值、做市及經紀業務等需要，申請較高的持倉限額。

對於即將上市的ETF期權，單個合約品種相同到期月份的未平倉認購期權（含備兌開倉），所對應的合約標的總數達到或者超過該交易所交易基金流通總量的75%的，自次一交易日起暫停該合約品種相應到期月份認購期權的買入開倉和賣出開倉（備兌開倉除外）。該比例下降至70%以下的，自次一交易日起可以買入開倉和賣出開倉。

問題6：個人及投資機構如何參與期權交易？各有哪些要求？

此次上交所股票期權試點，證券投資基金、社保基金、養老基金、企業年金、信托計劃、資產管理計劃、銀行及保險理財產品以及滿足特定條件的個人投資者均可參與。

上交所有關投資者適當性管理指引文件對不同類型投資者參與期權提出明確規定：

上交所對證券公司、期貨公司以及基金公司可參與的各項業務也作了詳細規定：

自營業務風控指標：

（一）對已被股票期權合約占用的保證金按照 100%比例扣減凈資本，對持有的股票期權資產按照其價值的20%扣減凈資本；

（二）自營權益類證券及證券衍生品（包括股票期權）的合計額不得超過凈資本的100%，其中對於未有效對沖風險的股票期權，其投資規模按照期權Delta值絕對額的15%計算，對於已有效對沖風險的投資組合（包括股票期權、期貨、股票、基金等），其投資規模按照該投資組合Delta值總額的5%計算；

（三）對已有效對沖風險的投資組合，按照投資規模的5% 計算風險資本準備；對未有效對沖風險的股票期權合約，按照投資規模的20%計算風險資本準備。

(Delta值計算以股票市值乘以交易所公布的期權Delta系數。)

基金參與股票期權交易的，除中國證監會另有規定或註冊的特殊基金品種外，應當符合下列風險控制指標要求：

（一）因未平倉的期權合約支付和收取的權利金總額不得超過基金資產凈值的10%；

（二）開倉賣出認購期權的，應持有足額標的證券；開倉賣出認沽期權的，應持有合約行權所需的全額現金或交易所規則認可的可沖抵期權保證金的現金等價物；

（三）未平倉的期權合約面值不得超過基金資產凈值的20%。其中，合約面值按照行權價乘以合約乘數計算；

（四）基金的投資符合基金合同約定的比例限制（如股票倉位、個股占比等）、投資目標和風險收益特征；

（五）法律法規、基金合同規定的其他投資限制。

因證券期貨市場波動、基金規模變動等基金管理公司之外的因素致使基金投資比例不符合上述要求的，基金管理公司應當依法在10個交易日內調整完畢。

問題 7：期權推出對各類機構盈利模式影響

根據目前各類機構參與股指期貨市場狀況以及期權本身的應用特性，我們預計若期權正式推出，除散戶進行期權交易外，券商、私募和基金專戶等機構有可能成為期權市場主要機構參與者。股票期權推出對上述機構而言具有多重利好。

期權對券商盈利模式主要影響：

(1)經紀業務：增厚交易手續費收入和創設期權的資本利得收入；(2)資管及自營：進一步豐富自營和資管的投資標的及策略，有利於提升收益率水平；(3)促進OTC業務更好發展等。

對公募基金盈利模式主要影響：

(1)為基金專戶增加更多的投資策略及產品設計工具；(2)為公募基金指數增強產品提供更靈活的工具，如備兌賣出看漲期權策略、130/30 指數增強策略等；(3)基金公司增加主動管理策略，包括流動性管理、倉位管理、優化資產配置等；(4)通過期權與現貨組合策略，可實現對產品的更精確及多樣化的風險管理。

對私募基金盈利模式影響：

為私募增加了更為多樣化的對沖策略，包括期權投機策略、期權套利策略、期權與轉債套利策略、期權與其他資產套利策略等等。

問題8：期權能給市場帶來哪些變化？

機構現有發行的產品以及采用的投資策略同質化嚴重，而期權的推出可以更加有效管理風險，並助力機構設計更加多樣化的產品，滿足不同群體對金融產品的需求，從而也能吸引更多資金進入直接融資市場，化解間接融資比率過大的金融風險。從這個意義上看，期權市場的形成對證券期貨市場的長期穩定發展具有積極影響。

基於對海外成熟的期權市場統計結果，可得到以下結論：

期權推出後相應股票上漲是大概率事件

經統計，海外個股期權的推出能夠刺激股票價格，這一結論幾乎適用於所有交易所，其中印度、中國（權證）以及日本等國家股價的反映最為激烈，美國、巴西以及香港等成熟市場表現則較為平穩。

因此在個股期權推出之初，對相應股票進行配置並持有1-3個月不失為一個很好地事件驅動策略，考慮到市場風險因素，在配置股票的同時甚至可以賣空股指期貨以獲取更為穩定的超額收益。

當然，個股漲跌的驅動因素很多，尤其A股主要還是要看政策驅動同時參考基本面，短期上漲的最大契機或許來源於投機炒作。

各國個股期權上市後股價超額表現

期權推出後波動率短期上揚長期收斂

各交易所在期權推出的初期，由於投機因素勝於套保及套利，相應的多數股票價格波動率都會有顯著地提高，但隨著時間推進（3個月至半年後），由於期權市場逐步成熟，相關品種的豐富，投資者回歸理性，股票的波動率也將逐漸收斂。

由於個股波動顯著提升，可能催生個股的短期趨勢交易策略。但在應用波動率策略進行股票投機時，要註意的是僅有少部分個股的波動率顯著提升，且長期來看由於波動率趨於收斂，因此應該格外謹慎風險。

考慮到近期上證50波動率已經比較高，因此短期波動率上揚的幅度或比較有限。

各國個股期權上市後股價波動率變化

期權能有效激活各種股票交易策略，成交量有望迎來井噴

各交易所在期權推出後，相應的多數股票成交量都迎來了穩定的增長，而且這種增長是可長期持續的，隨著時間的推進，投資者對於個股及期權的運用更加科學和靈活，形成一定的粘附和依賴性，在期權推出1-3年內股票持續來井噴式的增長。

正股成交量的大幅增加一方面增加了個股的流動性，為許多投資策略帶來了便利；另一方面也將會給證券及期貨公司等帶來客觀的經紀等業務收入增量，顯著利好國內金融業發展。

各國個股期權上市對成交量影響

改善投資者結構

從短期來看，期權市場會引入投機交易，投機者加入會造成證券期貨市場波動率加大；從長期來看，期權市場為投資者提供了多種風險管理工具，而對沖交易在期權交易中占比在長期會逐漸上升，期權作為一種風險管理工具的作用會逐漸強化。

由於期權具備雙向交易的功能，有利於實現標的物的價格發現功能以及投資者的風險管理功能。機構投資者可以通過期權來構建套利策略，對現貨倉位進行風險管理，或者利用期權設計更加多樣化的產品，這都將提高銀行、基金、保險等大型資金的市場參與程度。而期權推出初期，會對投資者設定一定的資金、經驗上的門檻限制，此外對於具備交易資格的個人投資者，交易金額的限制也讓其在面對機構和做市商時處在不利的位置。

問題9：期權常見的玩法有哪些

套期保值策略

期權的主要功能是用於套期保值，即投資者擁有標的資產同時，通過買賣期權來使得持有的股票組合避免受到標的價格波動的影響。

最常見的套期保值策略是備兌看漲期權策略（Covered call）和保護性看跌期權策略（ProtectivePut）。以備兌看漲期權為例，假設某投資者認為大盤長期會上漲，但是短期可能會輕微下跌，那麽他可以在持有股票組合的同時，賣出一個近月的虛值看漲期權，當大盤下跌時，通過權利金收入進行部分的彌補原有股票組合的下跌損失。如果投資者會認為短期大盤會深度下跌，可采用保護性看跌期權策略，即買入看跌期權對股票組合進行套期保值。

無風險套利策略

期權的推出使得套利策略更豐富，這些套利策略的應用使得現貨、期指以及期權自身的定價更準確，我們通過舉例最常見的期權平價套利策略描述如何捕捉套利機會。

理論上看漲期權和看跌期權價格之間有一個平價套利公式C＋Ke^-rt＝P＋S。其中：S=標的物價格；K=履約價；C=買權價格；P=賣權價格；e^-rt=持有成本。

當二級市場的交易價格使得上述公式不成立且兩端的差距覆蓋交易成本並且還能產生一定的收益時，平價套利機會就隨之產生。當等式左邊大於右邊時，可以買入看跌期權、買入現貨同時賣出看漲期權獲取套利收益；反之，可以買入看漲期權同時賣出看跌期權與現貨進行套利。

波動率交易策略

傳統金融產品，如股票、期貨等主要關註資產價格方向變動，而期權由於具有非線性的特點，因此在期權市場中，波動率和價格是同樣重要的指標，除了對資產價格進行交易、還可以對波動率進行交易，當波動率被低估時，做多波動率；當波動率被高估時，做空波動率。

對於波動率交易，大家其實並不陌生，近兩年國內很多人在玩的CTA，多數策略原理就是通過對期指進行趨勢交易，在高買低賣中其實就是在做多期指的波動率，而更為人數知的Alpha對沖策略，由於對沖品種僅限於滬深300，而選股策略多數人又偏向股性更為活躍的小票，因此其某種程度上是在做空滬深300的波動率，近期滬深300指數短期波動劇烈，因而該類策略也遭遇了數年罕見的“滑鐵盧”。

有了期權以後，我們可以直接更加直接地進行波動率投資，常見的波動率交易策略有跨式組合策略、蝶式組合策略等。

【案例：基於跨式組合的波動率看多策略】

跨式組合由具有相同執行價格、相同到期時間的一份看漲期權和一份看跌期權構成。當投資者看多標的波動時可以同時買入相同執行價格、相同到期時間的看漲和看跌期權。

跨式期權組合損益圖

【案例：基於蝶式組合的波動率看空策略】

蝶式組合由4份具有相同到期時間、而執行價格不同的期權合約組成。如果預期市場較為平穩，波動幅度不大，可以買入一個較低行權價與一個較高行權價的認購期權，賣出兩個以前兩個期權行權價的中間值為行權價的認購期權。

蝶式期權組合損益圖

簡而言之，在股指期貨推出以前，投資者只能通過標的上漲才能賺錢；當股指期貨推出以後，標的下跌也能賺錢；而當期權推出之後，標的不漲不跌的情況下，投資者“躺著”也能夠賺錢（或虧錢），這就是期權波動率交易的魅力所在！

問題10：期權如何在基金產品中應用？——結構化產品

2014年，中國基金管理行業迎來繁榮發展的時期，監管新政密集出臺、機構內部架構調整以及各種跨界合作都促進了資管行業的規模迅速增長，然而，眾多資管產品依然缺乏核心競爭力，資管策略仍然較為單一，許多產品依然停留在短期現金管理的初級階段。究其根本原因在於風險管理工具的極度匱乏，而反觀歐美市場，基金管理者能夠廣泛地使用各種投資工具和投資策略，其中尤其以期權最具代表性，是歐美許多基金管理者構建靈活多樣投資策略的主要手段。

什麽是結構化產品？簡單地說，就是將具有不同風險和收益特征的金融工具組合在一起的一種產品。結構化產品設計和運作的思路是：客戶將初始資金購買結構化產品，其中大部分資金投入固定收益產品，剩余部分投資衍生品，在投資期限結束後，客戶收回本金，同時還有可能獲取更多超額收益。

結構化產品一般的做法以一個固定收益產品（零息債券等）為基礎，再加上一個掛鉤市場標的的衍生品構成。這種衍生品可掛鉤的資產包括股票、債券、利率等。通過投資固定資產結構化產品能夠為投資者帶來保本；另一方面，通過參與期權產品又能夠分享市場上漲帶來的收益。因此同時具備了高收益和低風險的特征，已經成為金融市場最具潛力的業務之一。

結構化產品的產品結構

實際上，我國結構化產品早於2003年便以外匯結構性存款的形式出現了，之後券商及基金等機構紛紛涉足該類產品。從產品的發展模式角度看，經歷了銀行批發商模式、“銀證信”模式、基金專戶模式以及OTC市場對沖模式等，其發展總體而言受到監管制度和對沖工具兩個方面的掣肘，隨著監管層面的束縛慢慢放開，作為應用最廣泛的對沖工具的期權一旦推出，將給結構化產品輸入新鮮的血液！

下面舉一個簡單的例子說明對產品的結構進行說明。

【案例：恒定100%保本結構化產品】

假設簡單構建一個半年期掛鉤上證50指數的結構化產品，到期保證本金100%的收益。

首先，假設當前利率環境下，將總資產的97%用於購買固定收益資產。其次，將剩余的3%資產用於購買上證50ETF期權。通過固定收益資產獲取本金的保護，使用期權獲取大盤上漲的收益。如果投資者，希望大盤下跌可以保本，大盤上漲可以獲取一定的浮動收益，可以選擇此類產品。

表5.結構化產品案例
產品結構	期限	資金占用	投資目標
固定收益	0.5年	97%	提供本金100%的保障
看漲期權	0.5年	3%	提供掛鉤上證50上漲帶來收益
加總		100%

數據來源：廣發證券發展研究中心

問題11：期權如何在基金產品中應用？——指數產品

近年來國內指數基金處於高速發展的階段，無論是產品的數量還是規模都得到了迅速的擴充，但短期的快速發展也導致指數基金之間存在嚴重的同質性；加之國內股市波動較大，導致多數指數產品均隨著大盤大幅波動，市場缺乏既能博取大盤收益同時又能兼顧收益穩定性的差異化指數產品。

美國的BXM指數則能夠為我們提供寶貴的經驗，BXM指數的本質是基於一個持有股票現貨組合，同時不斷賣出短期看漲期權的備兌投資策略而編制的指數。

備兌策略指數原理

2002年4月CBOE推出了備兌期權策略指數：S&P500的BuyWrite月度指數，簡稱BXM，其最顯著的特征是能夠在熊市中持續跑贏標的指數，牛市中也能獲取較穩定的收益。其本質就是一個標準的指數期權備兌策略，投資者在買入現貨看多的同時，又賣出看漲期權，從而將自己當月的上漲幅度封頂來換取一份更穩定的收益。備兌策略指數犧牲了未來可能的大幅上漲機會，換取了確定性更強的相對收益。

海外已經推出了數量眾多的備兌策略指數ETF產品，適合該類產品的投資者主要有三種：

(1)對市場持中性和適度看多觀點的投資者；

(2)有意付出大幅上漲機會，而換取有限的下跌保護的投資者；

(3)希望通過持有現貨組合從而獲取股息等額外收入的投資者。

【案例：構建基於上證50期權備兌策略指數】

仿照BXM指數的編制方法，我們基於國內正在仿真交易的上證50ETF期權進行備兌策略指數模擬構造，得到自2014年以來備兌指數與相應的標的ETF指數業績表現，通過比較可以發現，由於2014年兩個標的ETF均處於橫盤震蕩，因此備兌指數不僅收益高於標的指數，且穩定性也更好。

由此可見，備兌策略指數無論是在收益還是風險控制方面，都具備很顯著的優勢，這對於國內一向以難賺錢著稱的散戶來說，無疑具有很大的吸引力！

上證50備兌策略指數模擬

問題12：期權如何基金產品中應用？——絕對收益產品

上述介紹的結構化產品與備兌策略指數產品均屬於工具類，期權推出後，也大大豐富了主動管理的絕對收益產品設計空間。期權的推出使得波動率可交易，通過應用波動率交易策略，可以設計出與大盤指數相關性較低、同時收益相對更確定，面向高凈值客戶的絕對收益產品。

由於衍生品工具極度匱乏，近幾年國內的量化產品主要兩類：Alpha對沖產品以及CTA產品。

關於Alpha對沖產品，剛剛經歷了2014年過山車行情的投資者都心有余悸，這哪是Alpha策略，分明滿滿都是Beta波動嘛！這其中首先當然是A股風格頻繁切換導致，但另一方面也是由於缺乏豐富的對沖工具導致，而且股指期貨由於基差極不穩定本來就不是完美的對沖工具，期權推出之後，至少在對沖一端能夠一定程度上解決Alpha對沖之殤，因為可以通過做多看跌期權來實現風險對沖，由於是期權多頭，最大損失就是權利金，不會出現期貨爆倉的情況；而另一方面由於期權直接跟蹤實物，可避免基差風險。隨著未來期權產品的進一步豐富，期權的優勢會更加凸顯！

對於CTA產品，類似的技術和策略甚至也可以用來發行期權交易策略，通過判斷流動性較好的某些期權合約走勢規律來進行投機交易。

當然，更為高級的莫過於直接對期權進行買賣，實現波動率交易，期權的推出將意味著波動率交易時代的到來。除上述兩類產品之外，以後基金公司還將推出第三類產品——波動率產品。

波動率交易的核心就是賺取隱含波動率與已實現波動率之間的價差。當隱含波動率被低估時，做多波動率；當隱含波動率被高估時，做空波動率。

一般的做法是通過構建組合期權實現風險中性策略（也稱為Delta中性策略），這是一種非方向性交易技術，是波動率交易者的策略核心，該策略通現貨或期權組合對沖方向性風險，從而將其主要風險由方向性風險和波動率風險簡化為波動率一種風險。

常見的波動率交易策略有跨式組合策略、蝶式組合策略等。

總而言之，期權推出後，國內基金行業的產品格局也將漸漸發生變化，我國期貨及衍生品市場正式進入真正的“對沖基金時代”。

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我的興趣是投資 蔡東豪 Tony Tsoi

2015-02-12  NM

最近認識一位負責企業財務的律師，談及個人投資，他指工作太忙，沒時間研究，因此主要買指數基金，但強調是買中港以外的市場。他解釋，他的律師工作全是關於中港市場，物業在香港，所以不想把所有蛋放進中港市場這個籃裡。認清事業是當下最重要投資，懂得買指數基金，並且避開中港市場，以達到分散投資效果，這位律師思路正確至令人如沐春風。 我認識不少企業財務律師，這些人日夜做刁，近距離觀察大茶飯是怎樣煮成，認識刁界名人，不少律師不期然以為自己在投資方面認識很深，是一件手到拿來的事。據我所知，這些律師投資往績大都差勁，情況是愈知得多愈輸得多。高估自己投資能力不局限於律師，各行各業也見例子，這種謬誤是投資失敗最常見原因之一。萬事最重要是出發點，根基弄錯，這件事注定失敗。投資是一件難事，困難度遠超一般人能理解。問題是，投資界噪音多而大，一時間很難分開什麼是有用資訊，什麼是導人犯錯傳言，投資者容易被誤導。投資者直接或間接認識曾在股票上賺大錢的朋友，或者自己嘗過甜頭，投資不再令人恐懼。 當恐懼消失，投資者誤信投資是易事。輕視投資停留於吹水階段，這不是問題，問題出現在投資者身體力行，相信自己夠料進場。「我的興趣是投資」，這句話每次聽到，我都打冷震，因為替「興趣型投資者」擔心。有些事情在工餘時間鑽研，經過長時間累積經驗，業餘者的確可做出職業者水平。不過，重點是用功鑽研和長時間累積經驗，很多人未必願意付出，因此興趣停留於興趣水平，距離職業很遠。「興趣型投資者」進入的股市，跟海外大鱷、本地老千視為搵食地的股市，是一樣的。情況猶如一個剛學識打麻雀的白領，跟三個陌生人打麻雀，其中一個是對沖基金操盤人，另外兩個是經常跟周顯消夜的股壇活躍人士，最大鑊是，白領以為打麻雀是興趣，下一點努力，加上一點運氣，自己的水平跟專業的相差不會太遠。打一兩圈或者存在運氣，長時間打，戰果只得一個——輸。我建議投資者試想，股市有眾多參與者，每次成交，都有對家，而對家在交易一刻跟閣下持不同意見。例如，閣下認為股價有上升空間，所以買入，但賣出者認為這時候賣出是正確決定，此人知道什麼是我不知道的？把這問題再推前，如果閣下知道賣出者身份是誠哥四叔，閣下仍會認為買入是正確決定？我相信閣下會產生猶豫，因為閣下犯錯的機會大過誠哥四叔。股市參與者包括專業人士，這些人以投資為事業，日夜在金魚缸中搵食，累積快樂和痛苦經驗，深明投資的困難。這些人最樂意見到，甚至從旁慫恿，是有人認為投資是易事，可當作興趣，得閒玩吓，怡情養性，畢竟一個滿是食人䱽和鱷魚的魚缸是不好玩的。 除了興趣，更有人視投資為part-time工作，賺到的錢幫補正常收入。這些人多數以前賺過錢，認為自己看通了一些關於投資事情，例如自創穩賺方程式。我認為投資能成為興趣或part-time工作的機會微乎其微，因為投資本身是深奧學問，市場參與者不乏老練專業者，這些人的付出不為外人道，但在公眾眼中，這些人隱形，反而公眾見到的是財經演員和一些高估自己的業餘投資者，製造出投資是易事的假象。想深一層，股神畢菲特也有責任，他把投資簡化為一些容易理解的原則，令人以為投資是易事。畢菲特說過一句名言：「投資很簡單，但不容易。」很多人誤會了，以為簡單等於容易，事實是，簡單是很高境界，毫不容易。所有人最重要的投資，是投資在自己身上，例如我提及的律師，他目前最明顯投資是事業，事業佔據他大部分時間，無瑕兼顧投資，所以以穩陣方式參與。這位律師的事業似做得不錯，這幾年海外股市表現拋離中港股市，是股市贏家。我問他的興趣是什麼，答案是單車。 蔡東豪 Tony Tsoi 上市公司精電國際前行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI

【斯坦福創業者】鐘甄：寄望興趣社交

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0405/149506.html

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重拾興趣再上路 楓葉資料室

來源: http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=9148424

停了寫文已經很長一段時間，大大話話接近一年。2014年開始時，因為參與了一本投資書的幕後製作，完成後忽然對寫文失去興趣；到2014年下半年，受政治氣氛影響，自己對分享甚有保留，總是感覺在香港這裡，人與人之間愈見失去互信，心灰意冷下更沒有寫文動力。

然而，無論理由如何，我是任性了近一年；幸好，沒有寫文，投資還是繼續，否則，最大的懲罰肯定是錯過中港牛市其中一輪輕易賺大錢的時期。始終，我從未忘記：『股市循環有序如一個圓環，只有留下來的參與者才可得到真正的勝利！』而我的強項，正是耐性與恒心！事實上，我在年初，以希望今年可以全力投資為由，推卻了出版社的第二本投資書的製作企劃，以表我一於要全情投入的決心。

到近期股市旺暢，不少老博客都選擇回歸寫文，我也逐漸重拾寫文興趣；當然，我不敢說自己全面回歸，但我敢說寫文的動力正在提升，希望這篇文章會是個好開始！本輪回歸，我將主要面向A股，因此，我新增了雪球賬戶（楓葉圓_乜港通版），使用首感是喜歡它的持股組合功能，同時希望方便與內地的新朋友交流之餘，也希望在一個新的平臺與老朋友碰頭。

好，讓我們一起來擁抱牛市！

倫敦城市機場將被出售 中國投資者有興趣嘛？

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4666186.html

倫敦城市機場將被出售 中國投資者有興趣嘛？

一財網 繆琦 2015-08-06 15:23:00

美國的基礎設施基金管理公司GIP決定出售自己控股的倫敦城市機場,此次轉手的總定價在20億英鎊左右。

自媒體方興未艾，興趣引擎或可解決三大痛點

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0919/152042.shtml

每隔一段時間，業界就有唱衰自媒體的聲音傳出，比如微信訂閱號閱讀量下降，比如自媒體價值虛高等等，似乎自媒體就要被時代所拋棄。不過，事實真的如此嗎？

自媒體興還是亡？

盡管自媒體這個群體因微信而興起，但如今再談到自媒體並不等同於微信自媒體，而是指在某一領域具有一定知名度，並有內容創作能力的一個群體。實際上，發展到現在，創作者無論是以微信公眾號為主陣地，還是在百度百家或一點資訊開專欄，都可以稱之為自媒體。

目前來看，微信自媒體變現能力最強，這是因為微信興起最早，客戶的接受度較高，更容易獲得廣告投放，同時還能獲得電商銷售等方面的收入。不過，今年以來，一點資訊等新媒體平臺，也在積極地為自媒體尋找變現機會，並對自媒體作者的展開激烈的爭奪。

事實上，目前新媒體行業的發展大趨勢已經非常明確，自媒體將會在今後成為新聞平臺最重要的優質內容貢獻者，甚至有可能取代編輯和記者成為新聞平臺上的主要內容生產者，而為了更好的籠絡具有創作能力的寫作者，媒體平臺必然需要幫助自媒體們實現其價值回報，以保證平臺上的作者不會流失。

就在前幾天，一點資訊宣布，“一點資訊將把所有內文頁廣告收益全部返還內容生產者，這是內容生產者創造好作品的基礎、動力和應有的回報，進而實現內容生產者、內容消費者、廣告主、平臺多方面的利益最大化。”

毫無疑問，當前這個時代，對於所有自媒體作者來說，無疑是一個最好的時代。實際上，不僅百度百家、一點資訊等新興的新聞平臺爭先為自媒體搭臺鼓勵自媒體創造優質內容，並為自媒體提供變現渠道，包括搜狐、網易、騰訊等全部五大門戶也全部開辟了自媒體頻道，向自媒體作者們拋出橄欖枝。

自媒體的痛點到底是什麽？

不過，盡管媒體平臺們紛紛為自媒體搭臺，但是對於自媒體們到底想要什麽？平臺本身可能並不完全了解。根據東樓在圈內的觀察來看，自媒體除了需要有穩定的收入回報外，目前面臨的痛點還主要體現在以下三個方面：

（1） 收入與品牌之間的取舍平衡

首先，自媒體作者所需要的無非名和利，“名”就是能夠幫助提高知名度，讓更多的用戶真正轉化為他的粉絲或訂閱用戶； “利”就是能夠直接為自媒體帶來收入，比如百度百家的廣告分成，比如微信的廣點通廣告等等。但目前來看，自媒體依靠軟硬廣告獲得收入，軟硬廣告反過來又會透支自媒體個人品牌的公信力，“名”和“利”有時看起來似乎不可兼得。

不過，一點資訊最近推出的興趣引擎則可能改變這種對自媒體品牌有傷害的廣告投放方式。按照一點資訊CEO李亞的說法，所謂的興趣引擎就是根據用戶的興趣來推薦最匹配的內容，同時通過興趣來對接廣告主與自媒體，然後再通過興趣引擎來引導自媒體創造更多優質的內容，最終幫助自媒體實現價值回報和品牌影響力的同步提升。如果真能如此，那麽，自媒體將不必再在收入和品牌之間進行艱難的取舍。

（2） 內容的可持續性輸出

其次，盡管目前自媒體方興未艾，但是一個現實的情況是，很多優質的自媒體賬號總會斷更，甚至還有一些曾經在2015年前 “叱咤風雲”的自媒體已經徹底停止更新。可能正是看到自媒體的這個痛點，很多自媒體平臺嘗試從不同的方向來幫助幫助自媒體創造更加優質的內容。比如百度百家，去年曾經每月一次舉辦BIG大會，每期都聚焦一門前沿科技，邀請矽谷科學家將前沿科技介紹給自媒體作者，從而幫助自媒體開拓眼界，以創造出更加有價值的內容。

又比如一點資訊，正在嘗試通過興趣引擎的方式來推動自媒體作者創造出更加優質的內容，同時根據用戶的點擊、搜索、訂閱、分享、閱讀時長等行為數據進行深度挖掘推出了興趣指數綜合榜和內容饑渴榜等榜單，來指導自媒體進行內容的產出。事實上，這種從自媒體的長遠利益出發，為自媒體內容生態著想的自媒體平臺才是自媒體真正歡迎的，而希望一味的用自媒體的流量變現或者影響力變現的平臺可能並不是自媒體真正歡迎的。

（3） 個人品牌價值的持續提升

最後，對於廣大自媒體作者來說，變現可能並不是第一要務，更多還是需要的影響力的持續擴大和個人品牌價值的持續提升。而如何長久保持影響力並不斷提升自己的知名度，這可能也是目前很多自媒體人遇到發展天花板後最為困惑的問題。

尤其是對於正在上升期的自媒體來說，平臺與其給點微薄收入，不如給他一個更好的舞臺，最終讓他更有知名度和行業影響力。盡管內容為王，但目前來看，不同自媒體平臺對於文章的推薦的方式可能也決定了自媒體的“命運”。比如搜狐、網易等傳統的門戶網站，還有百度百家等平臺，都采用的是編輯人工推薦的方式，新人並不容易出頭，而一點資訊等新媒體平臺都采用機器推薦的方式，主要考驗平臺的搜索引擎機制和機器學習能力，相對來說，對於自媒體更友好。比如一點資訊剛剛發布的興趣引擎剛是更加公平開放的策略，只要自媒體創造了符合用戶興趣的內容，就能獲得精準的推薦，同時用戶閱讀後如果希望長期關註此作者就可以直接訂閱成為自己專屬的興趣頻道，而微信只能用戶先知道自媒體帳號再去訂閱相對封閉。這種興趣引擎推薦將改變以往編輯人工主導推薦的方式，可能能讓更多的新人自媒體作者獲得“露臉”的機會。

總體來看，目前在各大媒體平臺的支持下，自媒體群體正在發展壯大。處於行業前列的一些自媒體發展壯大，如羅輯思維、餐飲老板內參等等，不僅通過社群電商、軟硬廣告等規模型的收入，還獲得了資本青睞；而處於中間階層的自媒體人主要走KOL路線，收入也並不微薄。不過，無論處於什麽階段的自媒體，共同關註的無非是如何持續擁有影響力，並能夠獲得體面的收入，而在各大平臺的共同推進下，自媒體很可能再次迎來又一個發展高潮。

版權聲明：本文作者李東樓，文章僅代表作者獨立觀點，不代表i黑馬觀點與立場。

“我們有什麽理由對中國不感興趣？” “趙氏孤兒”移民英倫 莎士比亞巡演中國

來源: http://www.infzm.com/content/112414

比起英國觀眾，中國觀眾欣賞戲劇的歷史和經驗要少得多。

但這也意味著未來巨大的成長空間，一切才剛剛開始。

“我們（英國人）有什麽理由對中國不感興趣呢？”2015年10月20日，國家主席習近平對英國進行國事訪問的第二天，一場名為“創造更強的協同效應”的中英表演藝術論壇在上海舉行，論壇策展人蔣吉妮對到場的英國代表規模十分滿意。

英國國家劇院、皇家莎士比亞劇團、皇家歌劇院、倫敦巴比肯中心、倫敦南岸中心……近二十家英國重量級藝術機構的代表受邀到場，還有不少是主動報名。

2015年9月14日，國家副總理劉延東率團訪英，主持了中英高級別人文交流對話機制第三次會議，劉延東在會議中表示，“我此訪就是為習近平主席接下來的訪問作準備，深化兩國的人文交流，使中英全面戰略合作夥伴關系更有溫度、熱度，更具有生機活力。”會議期間專門舉辦了一場中英文化論壇。中國對外演出公司董事長張宇作為中方代表之一參加了論壇，他在論壇上結識了倫敦南岸中心藝術總監朱迪·凱利。凱利告訴張宇，他們計劃從2016年開始，通過中英雙方演出機構合作的形式，推出一個龐大的系列演出，名字就叫做“改變中的中國”。

找不到《趙氏孤兒》的英文版

英國皇家莎士比亞劇團是改編中國傳統劇目的試驗者之一。他們曾於2013年將元雜劇《趙氏孤兒》改編成英文版話劇搬到皇家莎士比亞劇團所屬天鵝劇院，並引起轟動。

天鵝劇院常年表演的是莎士比亞同年代的劇作。莎士比亞劇團文學總監皮帕·黑爾告訴南方周末記者，他們尋找新的演出劇目時，發現了《趙氏孤兒》。“許多莎士比亞的劇作就是受到之前故事的啟發，其中有些來自中國。我想他們受到了這種‘異花傳粉’的啟迪。讀到《趙氏孤兒》極其興奮，我們覺得它和《哈姆雷特》有很大的關聯，而且強烈地覺得那個時代的中國故事是史詩般壯麗的。”黑爾說。

找到《趙氏孤兒》，莎士比亞劇團開始嘗試收集盡可能多的故事版本，再把故事糅合起來，寫成英文劇本。但是，《趙氏孤兒》的英文劇本幾乎找不到，好不容易找到一個，還是改編版，最後輾轉找到的是瑞典一家電臺劇的英文版本。

將中國戲劇文化介紹給英國觀眾也充滿挑戰，除了翻譯的問題，中國戲劇的表現形式也和英國很不同。黑爾表示，元曲版《趙氏孤兒》具有歌劇風，但英國的戲劇常常有更多的對話。莎士比亞劇團必須讓英國觀眾感覺到它是真正中國的，同時又能看懂，“讓新作品既足夠恭敬又足夠現代”。

《趙氏孤兒》之後，莎士比亞劇團繼續尋找中國經典故事，並轉換成英語舞臺劇。黑爾介紹，她們對中國的興趣不止於改編，莎士比亞劇團正在啟動一個項目：把莎士比亞作品翻譯成中文，並用中國的戲劇形式表現出來。著名翻譯家朱生豪、梁實秋曾將莎士比亞作品系統翻譯到中國，但文學版的翻譯不好讀，用字過於古典，並不適用於舞臺表現。“我們希望能夠找到一種翻譯，語言比較當代，但又很經典、很詩意，這是我們想要的莎士比亞的舞臺翻譯。”黑爾說。

2016年，莎士比亞劇團還將到中國進行巡演，將莎士比亞的“王與國”三部曲——《亨利四世》上、下部和《亨利五世》帶到中國，先在上海和北京，然後參加香港藝術節。

一些英國劇團已經走過進入中國市場的老路——先巡演，再尋求聯合制作。英國皇家歌劇院就是這樣。這家歌劇院是最早與中國進行戲劇合作的英國國家級戲劇機構之一。2008年，他們與中國國家話劇院簽訂合作備忘錄，幫助訓練國家話劇院的幕後工作人員。2014年，他們與上海歌劇院聯合制作了普契尼歌劇《曼儂·萊斯科》，2015年又與中國國家話劇院聯合制作意大利作曲家翁貝托·焦爾達諾作品《安德烈·謝尼埃》。

“接下來我們會繼續與這些劇院進行合作。”皇家歌劇院董事長亞歷克斯·比爾德告訴南方周末記者，與中方聯合制作而非原版巡演，未來會成為英國劇團進入中國市場的主流趨勢。雙方機構可以分擔布景、服裝的費用，中方也有機會跟英國最好的藝術家、導演、設計師合作、學習。

“卷福”來自戲劇圈

戲劇在英國文化中非常活躍，是英國創意產業不可或缺的一分子，而涵蓋了建築、音樂、戲劇、電影等領域的創意產業，已經發展成為英國的支柱產業，對英國GDP的貢獻超過了金融服務業。

比爾德介紹，就英國皇家歌劇院而言，每年有41部作品在世界各地演出，在他們自己的戲院，每年演出就達到551次。英國觀眾的觀劇熱情也有增無減，2015年，倫敦西區的劇院上座率比2014年增加了5%-6%。

為了培養年輕觀眾的觀劇興趣，英國的劇院會與學校展開各種合作，為學生提供舞蹈、音樂等創意性教學的幫助，以及各種優惠政策。以皇家歌劇院為例，目前歌劇院有約25000名學生會員，他們除了可以獲得廉價甚至免費的門票，還可能得到藝術培訓的機會。

英國的劇院還有許多專門針對培養職業演員的項目。比爾德介紹，英國皇家歌劇院推出了名為“Jette Parker”的青年歌劇演員培訓計劃，從世界各地選拔優秀的年輕歌劇演員，為他們提供獎學金，用兩年時間，在皇家歌劇院接受表演、音樂的訓練。

英國戲劇並不孤芳自賞，相反，它們常常與電影、電視等更為流行、大眾的文化形式互動。許多活躍在戲劇舞臺的英國演員，靠著戲劇演出打下的紮實基本功，在電影、電視領域取得了巨大成功。最著名的例子就是“卷福”本尼迪克特·康伯巴奇。

面對席卷全球的“新媒體”浪潮，英國戲劇界也表示出樂觀的態度。比爾德的同事、導演卡斯帕·霍爾最近重排了經典歌劇《唐璜》，用了最新的20K投影技術，這在5年以前是不可能實現的。“我們的藝術家都喜歡探索新鮮事物，看看能發生些什麽。”比爾德說。

皇家莎士比亞劇團也曾在推特上制作了一部根據《羅密歐與朱麗葉》改編的迷你劇，受到年輕觀眾的追捧。“我們想要找到一種方式，讓新媒體不僅僅是出口，還能成為制作的一部分，但這是試驗性的，會有許多研究和發展要做。”皇家莎士比亞劇團文學總監皮帕·黑爾說。

把賺錢當作興趣 靠創業練出億元身價 創富力 》 人氣直銷商鍾易宏 讓富腦袋也能世襲

2015-10-12  TCW

三十五歲就靠創業賺到財富自由的鍾易宏，先後經營補習班與經營房產生意的他， 在經營直銷產業後財富再創顛峰，目前他是安麗皇冠大使級的直銷商，推估年收入超過八位數， 加計他手上房產，粗估有億元身價，他的世襲富腦袋與致富祕訣令人好奇外表朝氣蓬勃、聲音宏亮的鍾易宏，原本只是文理補習班的數學老師，經營補教與地產事業 如日中天之際，卻因太太熱中安麗傳銷，讓他從一九八四年開始接觸安麗、進而專心投入，從他在台南精華地段至少五戶房產來看，估計擁有億元身價的實力。 鍾易宏位於成功大學附近的百坪新宅，從邊間落地窗往外眺望，是一片綠意盎然的無敵景觀，這戶總價三千三百萬元，加計裝潢與家具，花了四千多萬元，在台南， 是豪宅等級的物件，他不改業務本色地說：「做過地產生意的人，看到這種稀有物件，就是會有出手的衝動！」不要領死薪水！ ﹁創富式教育﹂，教出富兒子老家在台南的鍾易宏，排行老么，雖然父親經商，家境不錯，但他很自豪地說：「從出社會到創業，沒花過家裡一毛錢，全靠自己白手 起家，倒是創富的觀念，自小耳濡目染，對我快速累積財富的影響很大。」父親常對我們說：「很多有錢人是大錢想賺，小錢也不放過；但很多窮人是小錢看不上， 大錢又沒本事賺，結果離財富越來越遠。」總是把「賺錢是我的嗜好」掛在嘴邊的鍾易宏說，當上班族從來就不是他職涯的終極選項，當補習班老師，只是他創業開 補習班的第一步，因為在他心中，早已根深柢固地認為「創業」，才是致富的最好途徑。 誠如︽有錢人想的和你不一樣︾書中曾經提到：「有錢人選擇根據結果拿酬勞，窮人則根據時間拿酬勞。」他說，父親從小對我們耳提面命：「不要領死薪水，這樣 不會變有錢！人要有能力過舒服的日子，就要把賺錢當作興趣。」在鍾易宏的家裡，你不會聽到一般平凡家庭的父親要求孩子一定要拿到好成績，找個好工作，領一 份固定薪水，「相反的，節流只是基本功，教孩子多用腦袋積極開源，要創富才能致富這點，比會念書更重要。 」父親的「創富式教育」，同樣沿用到鍾易宏的下一代身上，雖然他擁有成大交通管理系的好學歷，又當過老師，但他卻不要求兒子學歷。「他對念書沒興趣，我就 鼓勵他國中畢業去考文藻外語大學附設的專科，念西班牙語文科同時還能輔修英文，未來可全球趴趴走，培養更多的國際觀也很好。」當兒子念書時不小心被當了冷 門科目，再度面臨延畢危機時，鍾易宏沒有責罵兒子，反而叫他想辦法去說服老師，把與他一樣被當的學生都找來，並逐一去說服他們參加暑修。甚至建議兒子從存 款撥點錢、幫忙出一點暑修費，湊足暑修足以開班的名額，一來老師能賺點鐘點費，其他同學也可以與他一起及早畢業，盡快投入職場賺錢。 問他難道不氣兒子書念不好？只見鍾易宏氣定神閒地說，這與我平日灌輸他們要有創業精神的概念很像，「在創業的過程中，就是會遇到大大小小的困難，與其抱怨 與逃避，不如好好思考解決方案、解決麻煩，所以我不花時間罵他，反而趁機教他解決問題有不同的選項，訓練他試著去說服、解決問題，為自己的失誤提出解決之 道。 「而且早點出社會當業務也好，先去感興趣的領域磨練未來創業的技能也罷，總之，出校門創富獲得成就，要比在學校混時間有效益。」鍾易宏的盤算事後證明是對 的，兒子專科畢業後，投入安麗近四年，除了第一年在打基礎外，第二年開始，就已連續兩年達到「安麗雙鑽石直銷商」等級，年收入至少有一百五十萬元，對於一 個二十五歲的青年，這樣的收入的確讓他更容易獲得成就感。 不論是早期經營補教業、還是安麗事業，分析鍾易宏事業成功之道，首先就是建立禁得起考驗的人脈。 在︽富爸爸商學院︾一書曾經提到：「只要能建立起個人的企業，就能擁有充裕的現金流，而人脈，是創業過程中重要關鍵，創業者只要維持不斷地改善經營技巧，就能在現金流象限中成為贏家。」 「用真心」交朋友 維繫良好關係，做什麼都有人幫「我常與事業夥伴分享，不要告訴我這個人認識的人多，多不代表關係好，真正的人脈，是在你需要幫助時，願意挺你的人。」鍾易 宏說「用真心」交朋友很重要，一個「真正」的好朋友，不僅擁有正面能量，亦有上進企圖心，創業者要有「識人眼光」才能結交益友，也許短期內對你幫助有限， 但維持良好關係，說不定未來的某天，是你創業之路的貴人。 「例如以前我當補習班老闆時，我們最怕教育局的督學來抽查，但我在偶然的機會結識了一位教育局官階最小的員工，當時我很真心與他交朋友，主動分享我的人生 閱歷，他升官後，每次我補習班有督學來檢查，都特意來電提醒督學要去檢查的事項，後來他仕途更順利了，還對我的安麗事業有很大的幫助。」至於經營人脈，很 多人都會說要去參加獅子會、青商會，但鍾易宏沒有，他僅在早期國民黨一黨獨大的年代，在國民黨的民眾服務社擔任理監事的角色，「在任期間，我相當積極活 躍，從中累積了不少政界的人脈，同時也能保護我投資的事業。」但他認為，不論你透過什麼管道去認識人，都不要隨便動用「關係」，一旦成為朋友，成為你的客 戶或事業夥伴的成功率也將提升。 「第五領導人」特質 找到對的人，訂定卓越目標其次，是找到對的人，一起做充分了解透徹的事業，展現強烈的企圖心，誓言達成目標，分析他的行事領導風格，猶如暢銷書︽從A到A︾中最高等級的「第五領導人」。 「優秀的老闆在經營事業，除了須具備強烈企圖心，還得有一顆謙虛、善於體諒他人的心，並且面對挫折懂得自我反省、勇於解決問題，尤其是找到對的人、組織優 秀的經營團隊，然後訂定卓越的目標去執行，才能屢創事業高峰。」他更直指，組織效率與彈性改變的重要性，「如果一位領導人說他抽不出時間，去做自己很想做 的事，除非他的公司規模很大，那表示他的經營管理還不夠上軌道；如果一個團隊不懂得因應 市場需求，即時做出調整，那麼除了核心價值外，現在能賺錢的模式，不保證未來也一定賺，必須保持隨時調整的彈性。」然而創業最大的風險，就在於「資金周轉 不靈」的可能變數，因此除了必須在創業的領域花一番工夫徹底了解外，還要有「砍掉重練」與「堅強意志」的強大心理素質，如果你沒有本錢可以輸，直銷事業的 經營，或許給想創業的人另一個可以發揮的舞台。 撰文 / 林心怡