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消費稅改發力 化妝品價格醞釀下調

你買的化妝品很可能將要降價了!

國慶節前一天，財政部和國家稅務總局正式宣布十一之後，普通化妝品不再征收此前高達30%的消費稅，高檔化妝品征收的消費稅率也由30%降至15%。

一家知名化妝品公司的稅務總監告訴《第一財經日報》記者，這對化妝品行業整體來看是利好。除了少部分被界定高檔化妝品的護膚品將增加額外稅負外，大部分化妝品將被歸為普通化妝品，不再征收30%的消費稅;對於彩妝及香水類化妝品即使被界定為高檔化妝品，稅率也下降明顯。

政策剛出，商家開始醞釀降價，搶奪市場。化妝品集團歐萊雅已經表態將下調相關化妝品價格。

化妝品消費稅調整只是這一輪消費稅改革的一環。接受《第一財經日報》采訪的多位專家表示，下一步消費稅改革還將包括稅目增減及稅率調整。比如，未來一次性不可降解物(如塑料袋)、破壞臭氧層化學品等嚴重破壞環境的產品，私人飛機、高檔時裝、高檔皮草等新興奢侈品有望被納入征收範圍。

另外，消費稅征收環節也有望調整，部分稅目從生產環節征稅有望調整至零售或批發環節。而在營業稅改增值稅完成後，地方主體稅種營業稅消失的背景下，作為中央稅種的消費稅有望成為中央和地方的共享稅種。

高檔化妝品界定線成焦點

上世紀90年代化妝品作為奢侈品被列入消費稅稅目，隨著社會經濟的發展，2006年國家取消了護膚護發品稅目，但彩妝及香水類化妝品仍在消費稅稅目中。近些年，化妝品已經成為女性日用品，取消化妝品消費稅呼聲越來越高。

9月30日，財政部和國家稅務總局連發《關於調整化妝品消費稅政策的通知》、《關於調整化妝品進口環節消費稅的通知》，正式取消了普通化妝品消費稅，只對高檔化妝品征收消費稅。

“界定高檔化妝品的標準及征稅環節成為業界關註的焦點，而最終官方確定的高檔化妝品標準及征稅環節對行業發展有利，具體來說彩妝類產品稅負將普降，而此前實際沒有征收消費稅的護膚類產品如果被界定為高檔化妝品，將征收15%的消費稅。”上述稅務總監告訴本報記者。

財政部上述文件規定，高檔美容、修飾類化妝品和高檔護膚類化妝品是指生產(進口)環節銷售(完稅)價格(不含增值稅)在10元/毫升(克)或15元/片(張)及以上的美容、修飾類化妝品和護膚類化妝品。

該稅務總監舉例，假設市場售價1000元的50毫升的護膚品生產環節銷售價格為300元，即6元/毫升，低於上述10元/毫升的高檔化妝品標準，那這款商品屬於普通化妝品，不會被征消費稅。如果生產環節銷售價格等於或超過500元，那將被界定為高檔化妝品，需要繳納消費稅。

根據這一標準，大部分的護膚類化妝品將被界定為普通化妝品，不再被征收消費稅。

9月30日歐萊雅宣布受益於化妝品消費稅調整政策，將相應下調部分產品的價格。更多地化妝品牌商也在醞釀降價。

不過，上述高檔化妝品標準也有完善的地方。

上述稅務總監告訴本報記者，由於化妝品分類繁多，目前的標準也有待完善的地方。比如眉筆等化妝用筆類產品，按重量看，一支眉筆的眉芯一般只有0.2-0.3克左右，但是為了有效實現產品的功能，這類產品往往包裝成本較高。如一支市場零售價格100元的含0.2克眉芯的眉筆，雖然在大眾看來這支眉筆只是普通的化妝品，但根據上述高檔化妝品標準換算，只有當這支眉筆生產環節銷售價格為2元以下時才能符合低於10元/克的標準，這顯然是不可能的。這意味著這支普通眉筆會被界定為高檔化妝品，需要征收15%消費稅，這顯然不符合政策初衷。未來政策制定者是否可以考慮對此類產品設定起征點，如零售價不超過200元的此類產品免於征稅。

消費稅擴圍征收環節將調整

此次化妝品消費稅調整，只是這一輪消費稅改革的一步。

早在2014年底，從汽車輪胎、酒精等消費稅稅目取消開始，這一輪消費稅改革已經拉開序幕，此後三次上調燃油消費稅，對電池、塗料開征消費稅，再到提高卷煙消費稅，直至化妝品消費稅調整。下一步消費稅稅目和稅率還將調整。

財政部部長樓繼偉曾撰文指出，這一輪將調整消費稅征收範圍，優化稅率結構，改革征收環節和收入分享辦法，增強消費引導與調節功能。

消費稅擴圍成為共識。

普華永道中國中區公司稅業務主管合夥人李軍告訴《第一財經日報》記者，此次化妝品消費稅政策調整明確了對於高檔化妝品征稅，從稅收公平角度考慮，未來其他一些高檔奢侈品或者高檔服務也有可能被納入消費稅征收範圍。

中國財政科學研究院公共收入研究中心主任張學誕曾告訴本報記者，目前消費稅未將部分高耗能、高汙染和資源性產品納入征收範圍，比如大型機動車、洗滌用品、農藥、塑料袋、一次性包裝物、破壞臭氧層化學品和電子產品等高耗能、高汙染和資源性產品;部分高檔消費品，例如購買(租賃)私人飛機、高檔服裝、高檔木材家具(如紅木家具)，以及屬於娛樂的部分高檔消費行為也未被納入征收範圍。

國家行政學院經濟部教授馮俏彬對《第一財經日報》記者表示，未來高檔類的服務如高爾夫球場、高檔美容、私人飛機等應該納入消費稅征收範圍，而像煙類和茅臺等高檔酒類消費稅稅率也有提高的空間。

上海財經大學公共經濟與管理學院稅收系主任朱為群告訴本報記者，由於營業稅改增值稅後，原先適用高稅率(最高20%)的高檔的娛樂業稅率明顯下降(6%)，因此應該對這些高檔娛樂業開征消費稅。

除了稅目和稅率調整，消費稅征收環節也是此輪改革重點之一。

李軍告訴本報記者，為了征稅管理的便利，目前消費稅征收環節基本在生產環節，隨著營業稅改增值稅後，地方主體稅種缺失，有一個曾被提出的方案是將消費稅部分劃給地方，征收環節從生產環節改為零售環節。目前從技術操作上應該可行，當然也有其他一些需要進一步考慮的問題。

馮俏彬認為，未來消費稅征收應該在零售環節，因為消費稅是為了調節消費行為，只有在零售環節直接對消費者征稅才能更好發揮其調節消費的作用，不過相比生產環節征稅，零售環節征稅更為複雜，而且消費者更為敏感，應逐步推進。

不過，前述新政對高檔化妝品征稅環節仍定在生產(進口)環節。上述稅務總監認為，這應該是財稅部門權衡後的結果，畢竟化妝品零售環節複雜，征管難度大。

營改增後，作為中央稅種的消費稅被認為有望改成中央和地方共享稅種。

朱為群表示，消費稅成為中央和地方共享稅種是一種可選擇方案，但這需要在中央和地方財政事權和支出責任清晰後，結合增值稅分享比例、環保稅等稅種綜合考慮。

130萬以上超豪華小汽車加征消費稅，為稅改鋪路

11月16日，第一財經就曾報道官方考慮對豪華小汽車加征10%消費稅，這一政策正式落地。

11月30日，國家稅務總局公布《關於對超豪華小汽車加征消費稅有關事項的通知》(下稱《通知》)，自2016年12月1日起，對零售價超130萬元(不含增值稅)的超豪華小汽車在零售環節加征10%的消費稅，購買一輛超豪華汽車將比之前至少多付13萬元。

根據《通知》，為了引導合理消費，促進節能減排，經國務院批準，對超豪華小汽車加征消費稅。

征收範圍為每輛零售價格130萬元(不含增值稅)及以上的乘用車和中輕型商用客車，即乘用車和中輕型商用客車子稅目中的超豪華小汽車。

對超豪華小汽車，在生產(進口)環節按現行稅率征收消費稅基礎上，在零售環節加征消費稅，稅率為10%。

消費稅征收環節將超豪華小汽車銷售給消費者的單位和個人作為超豪華小汽車零售環節納稅人。

第一財經記者了解到，目前除了黃金飾品等少數消費品的消費稅征收環節為零售環節，大部分的消費稅稅目征收範圍為生產和進口環節。而此次消費稅改革一大目的使得消費稅征收環節改為零售批發環節，而此次對超豪華小汽車征收消費稅的環節定為零售環節，正是為這一改革鋪路。

此前接受本報采訪的專家認為，消費稅征稅環節改為零售環節，好處是可以對商品最終售價征稅，稅基明顯擴大，可以增加財政收入，合理引導消費，但弊端是征收管理難度大。這次相關部門可能以豪車為突破口，在零售環節加征一道消費稅，因為中國4S零售店相對煙酒等零售店來說並不多，容易管控。這將為下一階段其他稅目征收環節後移提供經驗。

根據《通知》超豪華小汽車零售環節消費稅應納稅額計算公式：應納稅額=零售環節銷售額(不含增值稅，下同)×零售環節稅率。

國內汽車生產企業直接銷售給消費者的超豪華小汽車，消費稅稅率按照生產環節稅率和零售環節稅率加總計算。消費稅應納稅額計算公式:應納稅額=銷售額×(生產環節稅率+零售環節稅率)

《通知》稱，上述規定自2016年12月1日起執行。對於11月30日(含)之前已簽訂汽車銷售合同，但未交付實物的超豪華小汽車，自12月1日(含)起5個工作日內，納稅人持已簽訂的汽車銷售合同，向其主管稅務機關備案。對按規定備案的不征收零售環節消費稅，未備案以及未按規定期限備案的，征收零售環節消費稅。

消費稅目中小汽車其他稅目維持不變。乘用車稅目氣缸容量越大，征收消費稅的稅率越高，稅率範圍為1%~40%。氣缸容量在4升以上的乘用車，將適用最高40%消費稅稅率。中輕型商用客車適用5%的消費稅稅率。征稅環節在生產和進口環節。

美下任財長：將進行里根時代以來最大規模稅改

30日據CNN消息，據一官員透露，美國候任總統特朗普已經提名原高盛集團合夥人史蒂芬·姆欽(Steven Mnuchin)為下任美國財政部長。

據CNBC消息，這位未來的美國財長當日表示，特朗普政府將進行自里根政府以來最大規模的稅制改革，包括將企業稅從現在的30%削減至15%。

姆欽表示，根據特朗普的建議，自己作為財政部長的工作重點將是通過稅改來刺激經濟增長並創造就業機會。他稱：“通過削減企業稅，我們將創造巨大的經濟增長，並產生巨大的個人收入。”

姆欽還稱他想簡化普通公民的稅收，“稅收太複雜了，人們花費了太多時間去憂心考慮怎麽降稅。”

此外，姆欽還表示，相信新政府將能夠使美國經濟以3-4%的速度持續增長。

史蒂芬·姆欽

姆欽曾在大選期間擔任特朗普競選團隊的財務主管。此前，他是Dune資本管理的董事長，曾在高盛和索羅斯基金管理公司都工作過。姆欽還資助過“阿凡達”等多部好萊塢電影的拍攝制作。

特朗普曾在競選團隊內部表示，如果贏得大選，他將任命姆欽為財政部長。

國合會建議中國政府重啟綠色GDP核算 加速綠色稅改

中國環境與發展國際合作委員會(簡稱國合會)2016年年會將向中國政府提出一系列政策建議，其中包括建立綠色國民經濟核算體系，落實“綠水青山就是金山銀山”理念。

《第一財經日報》記者獲悉，這一系列政策建議計劃在9日的年會上討論通過。

國合會於1992年由中國政府批準成立，本屆國合會主席由中國國務院副總理張高麗擔任。國合會作為高層政策咨詢機構，主要任務是就環境與發展領域的重要問題提出政策建議，供決策者參考和采納。

在今年的《國合會2016年年會給中國政府的政策建議草案(討論稿)》中，起草組表示，“綠色核算體系的建議在過去十年里曾被多次提出，但迄今為止進展有限”。

起草組認為，當前“應改革傳統國民經濟核算系統，納入生態環境價值評估，落實‘綠水青山就是金山銀山’理念，開展全面的環境成本核算以彌補過度依賴GDP的政策缺陷，將綠色核算應用於生態補償制度安排、幹部考核以及落實‘十三五’規劃相關生態環境工作中去。”

綠色GDP，就是把經濟活動過程中的資源環境因素反映在國民經濟核算體系中，將資源耗減成本、環境退化成本、生態破壞成本以及汙染治理成本從GDP總值中予以扣除。其目的就是要彌補傳統GDP核算未能衡量自然資源消耗和生態環境破壞的缺陷。

環境保護部環境規劃院編撰的歷年綠色GDP核算報告，絕大多數沒公開。攝影/章軻

我國綠色GDP的研究始於2004年，原國家環保總局和國家統計局聯合開展綠色GDP核算的研究工作。2005年，北京、天津、河北、遼寧等10個省、直轄市啟動了以環境汙染經濟損失調查為內容的綠色GDP試點工作。

2006年9月，原國家環保總局和國家統計局聯合發布了《中國綠色國民經濟核算研究報告2004》，該報告是我國第一份經環境汙染損失調整的GDP核算研究報告。但後續的報告因為一些地方政府和官員的質疑而流產了。一些官員對綠色GDP避而不談，甚至“談綠色變”，認為綠色GDP的說法很不科學，也沒有國際標準和通用的方法。

但這項研究一直在開展。研究結果顯示，2004年，全國狹義的環境汙染損失已經達到5118億元，占到全國GDP的3.5%;2008年的環境退化成本為8947.6億元;到2009年，環境退化成本和生態破壞損失成本合計13916.2億元，較上年增加9.2%，約占當年GDP的3.8%；而到了2010年，全國環境退化和生態破壞成本合計15513.8億元，約占當年GDP的3.5%。

在31個省市區的核算結果中，海南省環境汙染損失最少，占GDP的比例只有百分之零點幾。而河北省就比較差，占GDP的7%左右。如果按綠色GDP核算方法扣除的話，河北省的GDP幾乎是零增長或負增長。

去年3月，環境保護部曾對外宣布建立綠色GDP2.0核算體系的研究計劃。第一階段(2014-2015年)，聯合各相關部門與研究機構，開展國際經驗學習借鑒、核算框架體系構建、技術規範研究及全國層面環境容量核算、生態系統生產總值核算，初步建立政策應用體系，形成核算技術支撐能力，組織建立綠色GDP核算的相關技術規範。

第二階段(2016-2017年)，為了檢驗綠色GDP2.0核算方法的可行性，選擇不同地區開展試點工作，試點內容包括環境成本與環境效益核算、環境容量核算、生態系統生產總值核算以及經濟綠色轉型政策試點。不同地區根據其經濟發展和生態環境特征不同，可選擇不同的試點內容。

國合會上述建議草案還提出，利用3-4年時間，將生態文明理念、原則和規範納入憲法之中，建立生態文明立法、司法和行政管理基礎和體系。強化國家和地方層面的幹部考核制度，理順環境事務管理的行政交叉矛盾。推進省市間的綠色競爭。更多地利用生態文明理念指導農村土地管理和水資源利用，配合最近發布的綠色金融體系指南，建立相關機制，限制高汙染、高能耗企業融資渠道，確保綠色標準得到嚴格遵守。

同時，加速綠色稅收改革步伐，開展符合綠色發展理念的補貼政策改革，取消對化石能源不當補貼。通過綠色信貸、差異電價水價、強制環境責任保險、專項獎勵基金等辦法支持環境績效好的企業。

國合會建議，註重運用新的技術、管理和實踐提高傳統工業部門運行效率，通過規制、稅收、關稅、出口限制等政策，提高中國現有工業體系效率和全社會資源配置效率，促進產業升級，提升競爭力。在傳統制造業綠色化改造基礎上，通過加強監測，推動企業信息公開，培育企業社會責任。通過綜合規劃，協同控制氣候變化和空氣汙染物，如實施短壽命氣候汙染物(SLCP)控制措施，采取控制室內空氣汙染的環境健康措施。

國合會還建議完善刑法中對於環境犯罪的規定，結合中國環境保護現實需求，建議增加水環境汙染罪和汙染海洋罪等新罪名，增加危險犯的規定，防患於未然，把環境犯罪遏制在危險狀態剛剛露頭之際，發揮刑法懲治危險犯的先期屏障作用，並提升《刑法》中對於環境汙染罪的法定刑配置，至少配置到最高十五年有期徒刑，甚至無期。

美財長勾勒“特朗普經濟藍圖” 稱重大稅改8月就位

當地時間周四，美國財政部長努欽在接受CNBC采訪時表示，今年8月將推出“非常重大的”稅收改革，稅改將針對中等收入群體，並希望屆時能在國會休會前獲得通過。

努欽表示，預計美國2018年末可以實現3%的經濟增速，特朗普政府的經濟增長目標可能高於國會的目標;稅收計劃是經濟增長最重要的部分;放松監管對於提振經濟增長同樣非常重要。

對於稅改計劃及時間，努欽表示：“我們承諾在8月國會休會前完成稅收改革。主要是針對中等收入群體，削減和簡化他們的稅收。”

至於邊境調節稅，努欽說，“我們正在研究”。他指出，這項計劃“有一些有趣的地方”，但也存在“一些值得擔憂的方面。”

在談及美國經濟增速時，努欽說：“我們認為能夠回到一個可持續發展的增速水平上來，3%或以上。”

在談及企業時，努欽表示：“我們努力和企業溝通，不僅是小企業，還有中小企業。它們想要說的話，我們都會聆聽。我們理解企業在擔心什麽，我們會推出一個計劃去解決這些擔憂。”

努欽說，政府正在研究如何讓進出口銀行變得更具競爭力：“我們會好好研究，讓進出口銀行幫助中小企業。”

努欽還承諾說，這屆政府將推出住房改革，不過這並不是一個近期目標，而政府支持的借貸機構房地美和房利美一定會“發生一些變化”。

特朗普稅改政策何時出？高盛一張圖告訴你：等明年吧

特朗普當選美國總統後，市場預期其將推出一系列利好投資者的財政刺激措施，股市由此開啟了所謂的“特朗普行情”，用特朗普自己的話來說，自他當選以來，“幾萬億美元的價值被創造了出來”。上周特朗普在國會發表演講後，道指甚至沖上了21000點。

不過，據彭博社援引高盛3日發布的一份研究報告稱，投資者似乎誤讀了特朗普的政治時間表。高盛經濟學家估計，本財年特朗普將主要忙於撤銷《平價醫療法案》，也就是“奧巴馬醫改”，留給稅收改革和基建的時間恐怕不會太多。

據高盛給出的時間表，到今年夏天以前，“奧巴馬醫改”將占據特朗普政府的大部分時間，而稅收改革將被拖延至2018年。與此同時，基建議題可能到明年也不會被提上特朗普政府議程。

八年牛市後美股重挫逾1% 醫改稅改預期降溫

3月22日，美股收盤大幅下挫。美國金融股的大跌推動標普500指數收跌超1%，為5個月來首次，納指重挫1.8%，債市上漲，市場擔憂醫改、稅改將有所推遲。

2017年3月9日，美股迎來了牛市八周年，不過在估值高企、政策不確定性加劇的背景下，即使牛市不改，未來波動也料將加劇。

“估值過高，回調很正常”

標普500指數收跌29.45點，跌幅1.24%，為2016年10月11日以來首次出現跌幅超過1%，報2344.02點;道瓊斯工業平均指數收跌237.85點，跌幅1.14%，報20668.01點;納斯達克綜合指數收跌107.70點，跌幅1.83%，報5793.83點。

美國銀行股22日大跌5.8%，自美國大選以來的高位下跌超10%。不過，例如富國銀行、高盛、摩根大通等股價在大選後漲幅曾一度突破30%。

“當前美股估值這麽高了，回調也很正常。”資深美股交易員司徒捷對第一財經記者表示。數據顯示，標普500的遠期市盈率已經達到了約17.6倍，這是2004年來的新高。

“指標體系的強度在走弱，但是只能說弱化了，不排除‘空中加油’的可能。總之，股市現在給人的感覺有點摸不清方向。中長線來看，我不覺得會有多大的回調空間。短線來說，2%~3%的回調不必大驚小怪。”司徒捷稱。

從2014年來便一直認為美股估值過高的耶魯大學經濟學教授羅伯特•席勒再度發出預警信號，稱投資者應該利用股市最近以來的上漲走勢削減持倉。當前，主流觀點認為，回調將是美股此後再度健康上行的必經過程。

市場擔憂醫改、稅改推遲

摩根大通發布的報告稱，本周四(3月23日)眾議院對美國醫療法案(AHCA)的投票可能為近期美股最重大的事件。摩根大通認為，即便議案獲得眾議院通過，參議院也很可能不會放行。那就意味著，共和黨人可能要花大量時間和政治資本來解決問題，有可能犧牲市場更樂見的稅改措施。若特朗普廢除奧巴馬醫改法的僵局下月仍不能打破，市場可能很快失去耐心。

此外，稅改預期一直是令美股持續狂飆的強心針，然而市場開始擔憂其最終落實的進度。可以確定的是，美聯儲已經啟動加息，如果美股還要維持當前的高度，特朗普政府必須采取財政刺激。

美國財長努欽表示，新的減稅政策可能要到今年8月後才能出臺，最晚則可能要等到明年初。

此外，特朗普政府的另一項財政刺激計劃是“私人部門籌資方案”，其核心內容是通過稅收激勵，撬動私人資本，在10年期完成1萬億美元的基建投資，盡管其對於經濟增速的貢獻可能並不顯著，但各界仍認為將刺激就業，帶動通脹。

不過，據美國財經網站MarketWatch報道，摩根大通的衍生品和量化策略主管馬爾科•克蘭諾維奇(Marko Kolanovic)稱，導致美國股市近日下跌的原因並不是政治問題，而是因為期權到期。

在周二發布的一份研究報告中，克蘭諾維奇提醒摩根大通的客戶，他此前就已經發出警告稱，期權到期可能會給受到抑制的市場波動性“打開瓶塞”，從而給股市帶來下行壓力。

上周五(3月17日)是每個季度一次的所謂“四重魔力日”(quadruple witching，又稱“四巫日”或“四權到期日”)，也就是股指期貨、股指期權、個股期貨與個股期權同時到期。

克蘭諾維奇稱，在“四重魔力日”過後，看跌期權與看漲期權之間的“伽馬失衡”(gamma imbalance)轉向看跌期權，這是大約5個月以來的第一次。“伽馬”是用於衡量衍生品價格動作的一項指標。他稱，這種轉變再一次使得市場可以“自由地”有所動作，“因此今天股市所遭遇的5個月以來的首次大幅下跌不應令人感到意外”。

回顧過去八年，在經濟觸底反彈、美聯儲3輪QE的推動下，標普500指數從危機時的最低點666點暴漲到當前的2344點，8年漲幅超50%。《華爾街日報》年初略帶諷刺地發表了一篇文章，題為《多年後，華爾街就好像危機從未發生過一樣》。不過，八年過去，市場的確需要系好安全帶了。

特朗普稅改初定8月完成，醫改受挫預示前路艱難

廢除奧巴馬醫改這件美國總統特朗普上任後的“頭等大事”在上周宣告失敗，但特朗普和白宮隨即轉向稅改，力求獲得首個立法勝利。

不過，多數分析認為稅改之路可能比醫改更加艱難，因為此前稅改日程表剛剛有了雛形，特朗普和國會共和黨人已現分歧。眾議院籌款委員會主席布拉迪(Kevin Brady)稱，白宮應該從眾議院的稅改提案入手，而非另起爐竈。但是，白宮在制定稅改草案上卻一直打算起主導作用，並爭取在今年8月國會夏季休會前完成這項立法改革。

8月完成?

包括降低企業稅在內的減稅承諾是特朗普在總統選舉期間提出的主要政策，基於稅改和松綁金融監管的經濟政策也在特朗普勝選後讓美國股市火了一把。

特朗普稱，希望將聯邦企業稅從現在的35%降到15%~20%，同時也降低個人所得稅。白宮稱，目前正在推進稅改，稱這是特朗普政府的“重中之重”。白宮發言人斯派塞(Sean Spicer)說，白宮將在這件事情上與國會合作。他還表示，美國財政部部長姆欽認為8月是稅改完成立法的目標日期，但同時表示，時間表也可能根據達成協議的速度而變化。

可是，一部全面的稅改法案要在國會通過並經特朗普簽署後成為法律，這一過程並不容易。目前的局面更不容樂觀，廢除奧巴馬醫改是共和黨7年來的夢想，特朗普正式就職後也視其為頭等大事，但即便如此，在特朗普政府多方遊說後，共和黨的新醫改法案仍因遭到眾議院內保守派的反對而夭折，連總統和眾議院議長施壓都不管用。

地平線投資公司分析師瓦利埃(Greg Valliere)說，目前無論是國會共和黨領導人還是特朗普團隊都還沒有完成稅改計劃。

“到夏天，稅改提案可能會進入眾議院，但不要期待很快有任何行動。”他稱，特朗普政府還沒有完成稅改計劃，財長姆欽和大多數國會共和黨人還沒有就非常複雜的稅務問題充分加速。

特朗普政府在廢除奧巴馬醫改上的慘敗讓投資者開始重新評估起今年通過稅改的幾率。美國主要股指27日大幅低開，道瓊斯指數和標普500指數小幅收低。分析人士稱，醫改失利後投資者信心滑落，他們開始擔心特朗普的稅改和基建計劃能否順利實施。

布拉迪稱，“特朗普稅改計劃和眾議院共和黨的計劃開始有80%相同。我想應該朝著90%或者更好前進。我認為對於白宮和國會共和黨人來說，就促增長的稅改達成協議並共同推進至關重要。”

美銀美林的分析師在一份研究報告中預測稱，稅改法案如果通過，可能是目前提案的折扣版本。

寄希望於民主黨人

白宮甚至把希望寄托到了民主黨人身上。據美國媒體報道，為了贏得溫和派民主黨人的支持，白宮上周末暗示可能調整稅改方案的想法。白宮幕僚長普利巴斯26日稱，調整後的稅改方案包括對中產階級的減稅。

至於特朗普政府允許的減稅所帶來的聯邦赤字問題，斯派塞含糊其辭：“現在問這個問題真的為時尚早。”但更多人認為，減稅和基建所帶來的財政壓力將會由邊境調節稅進行補充。

自1986年里根政府至今，美國稅法一直沒有經過重大改革。

民主黨參議員孔斯(Christopher Coons)暗示，如果稅改不傾向於富人，那麽民主黨是開放的。本世紀初，為了挽救受“9•11”事件打擊的美國經濟，小布什政府曾提出以減稅為主的經濟刺激方案，當時民主黨也以此為由，兩次在眾議院通過後把法案擋在參議院門口。

孔斯在一個電視節目中說：“如果稅改後可以加強制造業和出口，並為中產階級減稅，而非完全傾向最有錢的人，我們還有討論空間。”

盡管贏得民主黨人支持可能很難，但新醫改法案的結局已經預示，要指望共和黨人團結一致投票似乎更難。

“特朗普陷入了困境。” 芝加哥私營銀行BMO的首席投資官阿布林(Jack Ablin)說，“他沒有辦法搞定共和黨內主要的保守派，同時，我感覺民主黨人也不會滿足他的願望，所以這將非常難。”

印度通過歷史性稅改法案 莫迪又成最大贏家

周三印度議會下院通過“里程碑式”新稅改方案，有望將原本紛繁複雜的稅收體系縮減優化。這也是總理莫迪在推動印度經濟現代化中獲得的重大立法勝利，印度這個擁有13億消費者、2萬億美元國內生產總值的經濟體將成為真正的單一市場。

此次印度議會下院通過的是《商品服務稅法(Goods and Services Tax Bill, GST)》，將統一原本獨立的中央及各邦稅務體制。一直以來，無論是當地企業還是國際公司都對印度複雜的稅制有些“摸不著頭腦”，每個邦有獨立的稅收體制，然後中央政府對服務及商品再征稅，有很多稅是被中央和地方重複征收的，貨物運輸如果涉及跨越各邦邊境，又會有“邦際銷售稅”產生。

新的《商品服務稅法》將只針對消費環節征稅(相當於增值稅)，只有商品被消費時，才會征收稅款，並且在印度全國實行統一的稅率。目前包括大多數發達國家在內的150多個國家都采用這種稅制。新稅法的實施可以有效避免重複征稅現象，進而有效減輕印度境內企業的稅務負擔。曾有分析指出新稅法實施後印度經濟增長率有望額外增加2%。

印度財長賈特里( Arun Jaitley)周三晚間結束議會9小時馬拉松辯論後表示，這項革命性的議案將使所有人都受益。同時這也將是印度1947年從英國獨立出來後最大的稅務改革。在去年采取“廢除令”打擊逃稅漏稅行為後，新稅法旨在通過降稅將更多經營者納入征稅體系。

當然從立法到實施還有很長的一段路，周三的投票只是將數十年來印度內部對稅制的分歧暫時了結。接下來對稅改細節方針的制定將取決於各方勢力的角力，比如確定稅率、豁免條例及管理細則等。考慮到印度國情，例如石化產品、酒飲料及房地產等產品及行業將獨立於新稅法采取分級稅制，稅率從5%-28%不等。根據世界銀行最新發布的調查，在納稅便利度上，印度在所有參加調查的190個經濟體中位居172位。

鑒於印度下議院已經通過了新稅法表決，目前莫迪並未獲得控制權的上議院將只能提出修改意見，不能否決該議案。莫迪希望在7月1日起可以運行新稅制系統。

特朗普稅改前景不明 美股漲勢或受抑制

在美國總統特朗普的醫保改革議案遭遇重大挫敗之後，華爾街對美國將實施大規模減稅的預期開始降溫，這可能會讓投資者為全球股市下跌做好準備。

路透中文網30日報道，在共和黨領導人上周五被迫撤回美國醫保體系改革議案後，白宮已將註意力轉移到稅收改革上。醫改議案旨在廢除奧巴馬政府在2010年通過的醫保法案。

稅改案或縮水

減稅(包括下調企業稅)是特朗普2016年競選總統時的一項主要承諾。特朗普在11月8日的大選中獲勝，刺激了企業和投資者的胃口，市場也由此開啟了一輪“特朗普行情”。

但共和黨人的內訌導致醫改議案被眾議院領袖撤回，以及醫改料將帶來的支出節省預期幻滅，這些都導致改革努力面臨更多問題。

“現在稅改議案的一些條款似乎不得不縮減甚至刪除，”獨立稅務分析師Robert Willens表示。“很顯然，計劃必須得溫和點。”

其他人則不那麽樂觀。

“2017年完成企業減稅的可能性由大變小，”Weeden & Co首席全球策略師Michael Purves表示。“減稅對潛在獲利是一個巨大貢獻因素。”

高盛分析師團隊認為，他們起初對未來10年降稅約1.75萬億美元的預期面臨“一些下行風險”，不過他們仍認為會達成協議。

特朗普曾表示，他希望將企業稅率從35%降至15-20%之間。

美國股市估值過高

縮水版的稅改目標可能激發基金經理人的擔憂，認為美國股市估值顯得過高。

據湯森路透數據，分析師預期標準普爾500指數成分股今年獲利料增長11%，比2016年僅1.4%的增幅大大提升。不過許多分析師的預估中尚未將減稅因素納入考慮。

“(醫保改革議案失敗)在我看來，等於為投資國際和新興市場股票提供了更充分的理由。”BMO Private Bank投資長Jack Ablin說。

以預期市盈率來看，美國市場和英國、歐洲及新興市場相比，已來到多年來最貴的水準;相比日本，則為至少六個月來最貴。

以未來12個月預期獲利來看，美股市盈率將近18倍，英股、日股和歐股略高於14倍，新興市場股票則為近12倍。

歐洲股市今年仍有望進一步上漲。周三公布的路透調查顯示，從現在到年底，美股料只有不到3%的漲幅，但泛歐STOXX 600指數及Euro STOXX 50指數漲幅料在5~6%左右。

“現在論證歐洲股市比美國股市更適於投資非常容易，”ThornburgInvestment Management的資產組合經理Matt Burdett稱，該公司管理著490億美元資產。

Sierra Strategic Income基金的聯席投資組合經理Dave Wright表示，美國市場看起來“估值過高”。該基金管理著23億美元資產。

路透旗下基金分析公司理柏(Lipper)數據顯示，截至3月22日的這一周，設在美國的歐洲股票基金總共吸引了6.36億美元資金，流入規模為2015年12月以來最高。這也折射出美國投資人對海外資產興趣越來越高。

截至最近一周，這些基金流入資金的四周移動均值達3.28億美元，為2016年1月以來最高。理柏數據還顯示，同期設在美國的股票基金凈流出資金超過10億美元。

不過，投資人不大可能僅僅因為特朗普稅改法案的結局而徹底退出美國股市。

Albion Financial Group投資長Jason Ware表示，“如果你看大局的話，他們能否把公司稅率降低20%或25%不太重要。”

全球主要經濟體企業獲利預估顯示美國最低

標普500指數較泛歐STOXX 600指數絕對估值溢價目前處於自2009年本輪牛市開始以來最高