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特朗普稅改前景不明 美股漲勢或受抑制

在美國總統特朗普的醫保改革議案遭遇重大挫敗之後，華爾街對美國將實施大規模減稅的預期開始降溫，這可能會讓投資者為全球股市下跌做好準備。

路透中文網30日報道，在共和黨領導人上周五被迫撤回美國醫保體系改革議案後，白宮已將註意力轉移到稅收改革上。醫改議案旨在廢除奧巴馬政府在2010年通過的醫保法案。

稅改案或縮水

減稅(包括下調企業稅)是特朗普2016年競選總統時的一項主要承諾。特朗普在11月8日的大選中獲勝，刺激了企業和投資者的胃口，市場也由此開啟了一輪“特朗普行情”。

但共和黨人的內訌導致醫改議案被眾議院領袖撤回，以及醫改料將帶來的支出節省預期幻滅，這些都導致改革努力面臨更多問題。

“現在稅改議案的一些條款似乎不得不縮減甚至刪除，”獨立稅務分析師Robert Willens表示。“很顯然，計劃必須得溫和點。”

其他人則不那麽樂觀。

“2017年完成企業減稅的可能性由大變小，”Weeden & Co首席全球策略師Michael Purves表示。“減稅對潛在獲利是一個巨大貢獻因素。”

高盛分析師團隊認為，他們起初對未來10年降稅約1.75萬億美元的預期面臨“一些下行風險”，不過他們仍認為會達成協議。

特朗普曾表示，他希望將企業稅率從35%降至15-20%之間。

美國股市估值過高

縮水版的稅改目標可能激發基金經理人的擔憂，認為美國股市估值顯得過高。

據湯森路透數據，分析師預期標準普爾500指數成分股今年獲利料增長11%，比2016年僅1.4%的增幅大大提升。不過許多分析師的預估中尚未將減稅因素納入考慮。

“(醫保改革議案失敗)在我看來，等於為投資國際和新興市場股票提供了更充分的理由。”BMO Private Bank投資長Jack Ablin說。

以預期市盈率來看，美國市場和英國、歐洲及新興市場相比，已來到多年來最貴的水準;相比日本，則為至少六個月來最貴。

以未來12個月預期獲利來看，美股市盈率將近18倍，英股、日股和歐股略高於14倍，新興市場股票則為近12倍。

歐洲股市今年仍有望進一步上漲。周三公布的路透調查顯示，從現在到年底，美股料只有不到3%的漲幅，但泛歐STOXX 600指數及Euro STOXX 50指數漲幅料在5~6%左右。

“現在論證歐洲股市比美國股市更適於投資非常容易，”ThornburgInvestment Management的資產組合經理Matt Burdett稱，該公司管理著490億美元資產。

Sierra Strategic Income基金的聯席投資組合經理Dave Wright表示，美國市場看起來“估值過高”。該基金管理著23億美元資產。

路透旗下基金分析公司理柏(Lipper)數據顯示，截至3月22日的這一周，設在美國的歐洲股票基金總共吸引了6.36億美元資金，流入規模為2015年12月以來最高。這也折射出美國投資人對海外資產興趣越來越高。

截至最近一周，這些基金流入資金的四周移動均值達3.28億美元，為2016年1月以來最高。理柏數據還顯示，同期設在美國的股票基金凈流出資金超過10億美元。

不過，投資人不大可能僅僅因為特朗普稅改法案的結局而徹底退出美國股市。

Albion Financial Group投資長Jason Ware表示，“如果你看大局的話，他們能否把公司稅率降低20%或25%不太重要。”

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