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地方債審計進入實地對賬階段，聚焦融資租賃、BT等新舉債方式

http://wallstreetcn.com/node/52849

Yes Man辜仲立　變出華人最大私人租賃公司

http://thehousenews.com/finance/yes-man%E8%BE%9C%E4%BB%B2%E7%AB%8B-%E8%AE%8A%E5%87%BA%E8%8F%AF%E4%BA%BA%E6%9C%80%E5%A4%A7%E7%A7%81%E4%BA%BA%E7%A7%9F%E8%B3%83%E5%85%AC%E5%8F%B8-%E4%B8%8A/

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多年前的美國賣座電影《乜都得先生（Yes Man）》，劇中男主角占基利是個凡事找藉口，總是說「不」的銀行放款員。離婚後，他更消極，直到參加朋友介紹的一個講座，被迫只能說Yes，人生因此改變。每個有貸款需求的人上門，他都說Yes，原本擔心呆帳率很高，結果出奇地低，成為銀行業績最好的人。

在兩岸三地，中租企業團總裁辜仲立正是這樣一位Yes Man，對一向被銀行拒絕放款的中小企業，甚至微型企業說Yes，帶領中租控股資產規模不斷攀高，去年高達1667.93億台幣（下同），是大中華區最大，也是全球華人最大的100％民營租賃公司，打敗中國大陸的GE Capital（奇異金融）。

各項數字亮眼。去年營收220.9億元新台幣， 年增31.73％；稅後獲利43.9億元，年增20％，今年員工平均年終獎金發放8至11個月；近期，中租更因股價頻傳新高，5月一度高達95.8元，7月26日為74.8元，持續穩坐台灣金融類股股王寶座。「未來三年全球景氣能見度高，中租控股的資產規模平均年成長兩成，」辜仲立自信地告訴說，大陸中小企業2400多萬家，中租只開發不到1％，增長潛力很大。

成績得來不易，尤其中國大陸巿場。大陸從2004年開放成立外資租賃公司開始，相關法規逐漸鬆綁，陸資租賃公司不斷成立，銀行、保險、信託業也轉投資租賃公司，競爭激烈。中國租賃聯盟統計，去年全大陸共有560家各類型的租賃公司，行業資產接近2兆元人民幣大關，全球第二，僅次美國。多數租賃公司的客戶，仍以大型民營企業或國企為主，或只做單一產品。但中租客戶卻以中小型企業為主，各個行業都有，甚至許多人避之唯恐不及的企業，中租也認真經營，積少成多。

「轟、轟、轟⋯⋯」初夏，上海青埔區一處石材廠，大型切割機正一刀一刀把重達數噸的大理石逐一分解，聲音震耳欲聾，稍後打磨拋光完成，準備運往蘇州建地使用。近期，中國大陸房地產景氣雖然放緩，但來自福建、理著平頭的林老闆生意還是興隆，生產線供不應求，打算繼續擴充機器設備，卻苦無銀行放款。總部位於上海，中租控股旗下仲利國際租賃副總經理陳文憲了解後，覺得這是大商機，馬上和林老闆簽約。陳文憲分析，石材行業的現金流量其實很充足，但為了節稅，財報數字往往低報而不準確。現在，上海青埔、嘉定一帶的石材行，多數都是仲利國際的客戶。

在台灣南部從事相思木生意的呂老闆，也很感念中租一臂之力。多年前，經商失敗、負債累累的賴老闆想要東山再起偶然走進附近山區，看到相思樹樹皮質感很好，準備研發一款機器，將樹皮刨製成品，卻礙於沒有銀行願意貸款給他。中租業務員陌生拜訪（cold calling）聯繫上他，協助發展新事業有成，2012年營收已是2008年五倍之高。

中租台灣客戶約有兩萬多家、大陸約有六千多家（其中八成五都是陸企），行業遍佈各個領域，多數中小企業。從製造業到服務業，從機器設備、辦公設備、營建機具、汽車、飛機、船舶、到保險等，只要企業需要，中租就購買各項生財工具，再出租給這些企業，簽訂中長期契約，賺取孳息。

「long road sweating（長路流汗），short road bleeding（短路流血），」現年46歲，留著西裝頭，個頭依然壯碩，但兩鬢卻已斑白，不時想著公事，睡眠品質不好的辜仲立說，租賃走的是一條流汗的辛苦路，中租業務員每週至少打100通推銷電話，是一步一腳印打拼才有今天的成績。和銀行業相比，租賃業的確是個冷門行業。辜仲立有次前往台灣一家銀行辦公，上洗手間時，發現牆壁貼的是教導如何打好高爾夫球的圖表，因為很多生意都是來自這顆小白球，但租賃卻必須勤跑基層工廠，賺辛苦錢。

名門之後，辜仲立從不在意租賃並非熱門行業，而是全力以赴炒熱租賃這個冷灶。「我其實沒想很多，只知把該做的事做好、把同仁照顧好，」1998年從美國回台，接下中租企業團執行秘書的辜仲立謙虛地說，「該你的就是你的，不該你的，你爭也沒用。」辜仲立是台灣五大家族之一、彰化鹿港辜家第四代，曾祖父是商業鉅子辜顯榮，父親是去年年底剛過世的中信金控董事長辜濂松，大哥是前中國信託總經理辜仲諒、二哥是中華開發金控董事長辜仲瑩。

過去，媒體焦點主要放在辜仲諒、辜仲瑩兩人身上，辜仲立因為中租規模不及兩位兄長事業，加上個性低調，一直扮演沈默的老三；但為增加中租知名度，吸引更多人才加入，辜仲立從兩年前要求自己走向幕前。今年3月，中租首部企業形象微電影，也親自演出，具體行動傳達扶持中小企業的理念。不愛出風頭的辜仲立還在適應這個轉變。他告訴記者，以前他假日最喜歡和太太開車出門，或去星巴克喝杯咖啡、看看報紙，享受難得兩人時光，但最近他發現走在路上，都會被人「指指點點」，害他現在進星巴克時，都會考慮再三，很不自在。

從辜仲立身上，感受不到他身上絲毫霸氣，也沒任何架子，給人一種溫暖感覺。和他越聊越深入，很容易被他感動。他會直呼你的名字，聲音溫柔，娓娓訴說他的經營哲學，並且不時提到，中租能有今天成績，要感謝整個專業團隊的付出。「你們為公司拚命，我會為你們拚命。你不用心服務你的同仁，你如何要你的同仁用心服務客戶？ 」他發自內心地說。

6月13日下午，在毫無徵兆情況下，辜仲立和中租控股總經理陳鳳龍、中實控股董事長黃炳彰三人一同出席新聞發佈會。辜仲立身穿他最喜愛的淺灰西裝站在中間，陳鳳龍、黃炳彰各站左右邊，三人兩兩握手，啟動中租傳承計畫，由專業經理人接班。辜仲立從這天起，卸下中租控股董事長一職，轉任中租企業團總裁，而在中租服務超過30年的陳鳳龍升任中租控股董事長。「不要什麼事情都想到自己，中租有許多優秀主管，要給他們更好未來，最好東西（董事長）要交出來，」辜仲立認真地說，面對新時代，必須培養新時代主管，升遷他們。

今年5月， 跨國人力資源顧問公司怡安翰威特（Aon Hewitt）公佈台灣「最佳僱主（Best Employers）」調查，5家企業入選，中租位居其中，更榮登台灣「卓越最佳僱主獎項（Best of the Best）」。辜仲立實施金融業少見的分紅配股制度，讓員工成為中租股東，也取消打卡制度。年終尾牙，他放下身段，扮過美式足球的四分衛、也扮過阿凡達納美人、女子12樂坊，率領主管表演一場變裝秀，慰勞同仁一年來的辛勤貢獻。今年，因為他的父親剛過世，尾牙取消。

辜濂松，一直都是辜仲立的偶像，但辜仲立沒有辜濂松給人的威嚴感，卻有辜濂松照顧每位員工的用心。「我天生就不是一個威嚴的人，裝也裝不來，」至今談到父親，他仍略有感傷，眼角泛著淚光，但過一會兒感性地說，成功一定得要威嚴嗎？一定要讓同仁怕你嗎？如果帶人不能帶心，同仁在你面前必恭必敬，人後罵你，這樣比較好嗎？「我今天如果不姓辜，人家如何看我？辜姓不只榮耀，也是壓力，不能辜負父親交給我的責任。」每年生日、中秋節，辜仲立固定邀請主管到他家作客。手藝極佳的他會親自下廚，做出一桌好菜，烤羊排更是強項，也和主管們把酒言歡，暢所欲言。

辜仲立尊重同仁，但要求幾近完美，從不妥協營運目標。「走路就走得到的，叫做『地標』；跳100次才抓得到一次的，才叫『目標』，」每次會議上，辜仲立不斷地重複地說著，企圖心十足。他致力打造公平環境，導入績效考核制度，建置一套KPI制度（Key Performance Indicators；關鍵績效指標），期使賞罰更加公平。他也引進「360度評分制度」，主管年終評員工，員工也打主管考績，同仁之間也互打，破除主管單方面的主觀，工作環境更加透明。「 個性謙遜，但卻意志力堅定，」哈佛大學商學院教授柯林斯（Jim collins）所著《Good to Great》指出第五級領導人的特質，恰巧和辜仲立領導風格不謀而合，也說明了中租能力今天成績，並非僥倖。

辜仲立的成長背景給了他不同於常人的磨練。從小，家中三個兄弟，辜仲立個性最為溫和。「與老大、老二相比，老三修養最好，不易發脾氣，」辜仲立的母親辜林瑞慧說。每次，只要辜林瑞慧帶他們上街或買菜，多數是辜仲立提袋子，卻甘之如飴，不管菜有多重，堅持一人提著，不讓母親幫忙；辜林瑞慧請小孩出外幫她買調味料時，體貼的辜仲立也常自告奮勇。辜仲立個性溫和，卻律己甚嚴，「深受辜濂松影響，」一位待過中國信託、中租老臣觀察。小時候，辜仲立兄弟只要有人犯錯，辜濂松從不寬待。他們兄弟表現很好，辜濂松也吝於讚美，僅淡淡地說：「當然好啦，你們條件比人家好啊。」父子四人打高爾夫球，球打不好，辜濂松照樣教訓。辜濂松常說，打球就好比人生，必須不停自我要求，才能更上層樓；沒打好就想辦法挽救，把下一球打好。辜濂松深信，小孩從小沒建立正確價值觀，長大後再糾正就很困難。當他發現，小孩在台灣被服侍太好，而辜林瑞慧是日本華僑，便要辜仲諒帶著弟妹搬到日本東京外婆家居住。這年，辜仲立才10歲，辜仲瑩12歲，辜仲諒13歲。

但異地求學、生活，並不容易，他卻決定走不一樣的路。15歲那年，他獨自一人前往美國西點軍校高中部就讀，挑戰自己極限。「如果沒唸軍校，真不知道我現在會變怎樣？ 」辜仲立回想這段過去，印象深刻。

軍校生活，讓他脫胎換骨。他是西點創校以來，第一個東方臉孔，文化差異，加上生活習慣不同，壓力很大，睡也睡不好，冬天還洗冷水澡，又被學長欺負，短短數月瘦了十幾公斤。他常夢到父母來看他，眼睛睜開卻一場空，淚水不知不覺掉下來。很不容易，第一學期結束，他趁聖誕節回到家裡，開門的大嬸竟認不出他來，母親看到他時，也隨即抱著他大哭。三年求學期間，他緊咬牙關，把吃苦當吃補。「阿由（辜仲立小名），你要吞忍，」每當快撐不下去時，他都會想起外婆溫暖的臉龐，講著這句台語鼓勵他。「撐過就是你的了，三年很快就過去了，」他不斷告訴自己，也用行動證明，畢業典禮上，更獲得榮譽學生肯定。

之後，他取得紐約大學史坦商學院商學學士、MBA學位，成為辜濂松的學弟；畢業後，他又攻讀康乃爾大學酒店管理碩士學位。接著，他進入美國中信集團旗下中信飯店工作，也負責中信海外資產管理；直到1997年，他接到父親電話，希望他回台，一年後，他正式接下中租企業團執行秘書工作。後天家教、軍事訓練，加上先天個性，產生化學變化，形塑辜仲立很不一樣的領導風格。「人很好相處，對同仁很好，但執行力強，」哈佛大學法學碩士，中租控股策略長、資深副總經理廖英智觀察。

辜仲立溫柔卻堅強的領導魅力，回台沒多久後展現。1998年，受到亞洲金融風暴影響，中租也重創，他大力整頓。「他（辜仲立）從國外回來，見的世面多，做法創新，」中租創辦人之一，現為台灣工銀董事長駱錦明觀察。

改變風險管理作法。他取消過去業務單位也可進行授信審查的權利，讓球員不再兼任裁判，改由獨立部門審查；同時，礙於中小企業的財報數字大多失真，他也運用財務工程技術設計風控模型，並在審核時，輔以大量經驗值協助判斷，系統化地找出問題公司。他也請來企管顧問公司診斷，決定合併中租企業團旗下中租迪和、中瑞兩家租賃公司，並將原本21個分公司，裁併成下八個分公司、兩個辦事處，重整資源、組織。

只是，企業改造從來都不容易。他姿態放的很低，不停地和同仁溝通，一次不行，就講第二次，直到對方認同為止。期間，使用大量英文文件，他不僅幫忙翻譯，更親自教這些主管英文。為了讓主管了解國外最新發展，他還透過關係，帶他們前往美國拜訪GE Capital等知名的租賃公司。他說，中租是個可愛企業，每人都有優點，「只要優點大於缺點，要想辦法用他的優點。」

軍校出身的他，重視團隊合作。當時，和信、中信集團尚未分家，旗下事業體每年都會舉辦運動比賽，辜仲立親領中租同仁集訓壘球，增加向心力，並培養團隊默契。以前，中國信託第一，中租都屈居第二，但在辜仲立帶領下，人數不到中國信託五分之一的中租壘球隊，拿下第一。之後，他從慢跑、到騎自行車，更擔任單車社社長，時常召集同仁從內湖辦公室騎單車到淡水、鶯歌、甚至陽明山。

經過改造，從2000年網路泡沫化起，中租連年繳出亮眼成績單，每年營收成長都是兩位數，巿佔率也超過40％，穩坐台灣龍頭寶座。甚至，從2005年正式在中國營運後，大陸業務更以每年100％的驚人速度成長。「台灣、大陸是中租高速增長的兩大引擎，」辜仲立自信地說。

中租進軍大陸很早，從2000年底開始。當時，大陸的外資租賃執照並未開放，中租有別其他台商委由他人巿調，而是自己從台灣派了一組人在上海成立兆彥諮詢公司，也做企業徵信。「租賃業相當重視信用調查、風險管理，」陳鳳龍補充。

辜仲立親自向中國大陸商務部溝通，但過程困難。官員一聽到辜仲立希望開放租賃執照，幾乎拒絕，當時大陸金融相關行業呆帳問題嚴重，租賃業更被大陸官方列為失敗的行業。「這幾乎是不可能的任務，」辜仲立坦言，他曾數次想要放棄，但轉念一想，這是他的責任也是承諾，如果他都放棄了，這些台灣同仁怎麼辦？中租以後怎麼辦？「我們準備好了，」他只好一次一次和官員解釋中租在台灣的成功作法，帶來專業、經驗、及配套，加上中國大陸2001年加入WTO，官員也了解國外租賃行業在金融體系的重要性，大陸終於在2004年開放成立外資租賃公司，隔年2005年中租順利取得執照。

只是挑戰依然不少，尤其錢的來源。由於租賃業的資金來源主要向銀行貸款，但中租才剛在大陸起步，許多銀行並不認識。為此，辜仲立因此親自上陣簡報，而且喝酒、應酬來者不拒。「每次飯局都像考試，」辜仲立像個拚命三郎，只為加快中租站穩大陸腳步，從2005年開始，至少一半時間都在大陸。甚至，他人不舒服，在台灣醫院掛急診後，隔天還是依約飛往大陸。

問辜仲立會不會有種失落感？畢竟辜家在台灣很有知名度，到了大陸卻要從零開始。「名氣真的沒什麼，」他回答，他沒想那麼多，反而覺得很新鮮，只知要把事情做好，喝酒對他是家常便飯，也交了很多新朋友，漸漸取得大陸銀行信任。

辜仲立解決資金同時，也在陳鳳龍協助下，積極拓展業務。一開始中租鎖定長三角、珠三角等台商聚集地區。但2007、2008年起，台商成長趨緩，需求租賃不若以往，反倒陸資中小企業受惠大陸發展內需，急需融資，變成中租主攻客戶，如今陸企佔比達八成五之高。陳鳳龍解釋，大陸大型租賃公司都有國企背景，主要服務大型企業，中小企業是處女地。

中租並非劃分產業，而以地區分配同仁區域，每周至少打100通電話，主動出擊；拜訪客戶後，接著拜訪隔壁客戶，再垂直整合產業鍊上下游客戶。陳文憲分析，以產業分，會出現同仁互搶客戶，加上大陸產業聚落明顯，因此以地區區分。「現時已從粗耕到精耕，三成比例跨區，」中租在大陸的分公司已達21個，地區越分越細，多數集中在東部沿海地區，未來將再往內陸地區發展，每年將會增加3至5個分公司，提升效率。

開拓陸企，用人也以大陸人為主，大陸、台灣同仁比例7：1，但因地制宜。「大陸缺人永遠都在，不能一直挖角，只好透過訓練機制解決，」陳鳳龍比較，在上海及深圳找外地人，天津在地及外地各半；而從台灣外派到大陸的同仁，薪資為台灣的1.8倍，還提供食宿與眷屬津貼，高於業界1.2倍水準。

但是，中國大陸租賃巿場商機龐大，競爭日趨激烈。去年資產規模接近2兆人民幣，但從滲透率來看，歐美約為10％，但大陸目前徘徊在4％左右，成長空間很大。近年來，來自台灣的開發金、永豐金、第一金、台新金、新光金、台灣工銀，以及裕融、和潤等三家台灣租賃業者都已佈局大陸，加上陸資、其他外資租賃公司，超過550家。

大陸影子銀行風險也節節升高。信用評級機構惠譽發布最新警示，數量愈來愈多的影子銀行，可能影響大陸的金融穩定，發生系統性風險。通常，租賃業也被歸為影子銀行的一員。「不看誰活得好，看誰活得久，」交通銀行租賃總經理陳敏表示，租賃業必須更加注重風險控管。

外資券商也提出警告。5月22日，摩根士丹利證券台灣金融產業分析師蔡麗麗撰寫的報告指出，中租基本面並沒太大問題，但股價已反應利多題材（從年初至今漲一倍以上），除非資產增長幅度超乎巿場預期，否則股價很難再度超越大盤。

「我們不怕競爭，也不怕別人挖角，」辜仲立自信地說，中租已以陸資客戶為主，和台灣同業競爭的機率不高，而且招攬每個客戶，都是經過審慎評估，風險相對降低；同時中租也實施員工股票分紅配股制度，員工都是股東，公司賺越多，也受惠越多。

中租業務正在變化，確保業績成長。「中國大陸、台灣、東協、俄羅斯，將是中租未來獲利四大引擎，」辜仲立透露，從去年第4季起，積極觀察俄羅斯的租賃市場，情況與2005年的大陸相似，中小企業資金需求龐大，卻無法從銀行獲得滿足，加上當地政府支持租賃產業，這是中租很大機會；東協除了原有據點的泰國、越南，年底又將佈局寮國。「 中租在台灣的客戶，服務業佔比已超過50％，」陳鳳龍分析，隨著台灣產業結構改變，中租越來越多服務業客戶，從麵包店、咖啡店、到餐廳都是，更從前年起跨足保險業，因為廠商租賃時，也會需要投保，中租因此成立保險經紀人公司，未來也計劃這個保經模式複製到大陸市場。

中租致力開拓新的業務。2005年底即成立汽車租賃業務部門，主打企業小客車一年以上長租業務；近年又轉投資成立中租汽車公司，主攻短期租賃，滿足休閒旅遊顧客，預計2014年全台據點超過20處，目標至少業界第三。今年4月，中租又簽約加拿大航空業龍頭龐巴迪（Bombardier），合作亞太地區飛機租賃，強化原本就已領先的巿場地位。

在製造業客戶方面，中租也有新做法。例如綠融資。從評估、施工、融資、到器材維護，全由中租和節能廠商協助中小企業進行節能方案，中小企業不必負擔任何費用或器材，而每月節省下來的費用，再來支付中租及節能廠商。去年6月，中租也與和信超媒體、台灣微軟、遠傳電信、華碩雲端、華碩電腦、福昕軟體等各廠商，共同成立中小企業雲端服務聯盟。

酒店管理碩士背景出身的辜仲立從沒忘情觀光事業。原本中信飯店歸辜仲立負責，但因財務調度原因，2008年股權及經營權易主，台泥辜家買下中信飯店。2011年，隨著租賃事業已上軌道，辜仲立成立中實控股，其中成旅觀光是最主要事業體，以酒店及餐飲品牌為主，例如成旅晶贊鎖定台灣及東南亞平價商旅客層，已在台北淡水、台北蘆洲、及台中設有據點；晶贊餐廳則預計今年9月在台北蘆洲開設首家分店主打粵菜。「飯店及餐飲是我的興趣，」辜仲立說，中租控股經營團隊很有經驗，他絕對放心交棒，過去多數時間花在中租控股，未來至少一半時間在中實控股；目標五年內中租控股旗下子公司在兩岸掛牌，仲利租賃在上海A股上市，而中實控股在台上市。

剛剛卸下董事長身份的他，行程依然滿檔。他接受《彭博商業周刊／中文版》採訪期間，因為超出預定時間，秘書不斷從旁暗示要趕往下個地點，他僅淡淡回覆，別著急，一件一件解決；接著數天後，他又要飛往國外。他現在平均每月一半時間都在國外，成了名符其實的空中飛人。「辜仲立表現出來的自信，已不可同日而語，」廖英智觀察。

此刻，邁入人生另一階段的辜仲立，正用溫柔又堅毅的領導風格，再次挑戰他自己。（完）

交銀租賃：自貿區子公司年內開業 期待自主融資

http://www.eeo.com.cn/2013/1016/250777.shtml

經濟觀察網 記者 李意安 10月15日早間，交銀租賃董事長陳敏表示，自貿區籌建的專業子公司有望於年內開業，同時希望通過自貿區在國際市場自主發債融資。

交銀租賃董事長陳敏認為，獲批在自貿區籌建專業子公司，可以提升整個行業體制機制的創新，陳敏同時透露自貿區專業子公司將會爭取在年內開業，主營航空航運業務，計劃在2016年，航空航運經營租賃佔比整個公司業務30%左右。

陳敏透露，2012-2013公司淨利潤複合增長率超70%，目前交銀租賃資產規模862億元，其中航空方面資產規模超過100億元，航運方面租賃船舶登 記超過100條，在國內同業中排名靠前，「未來3年之內，交銀租賃目標是飛機機隊超過100架，下採購訂單超過100架。」

「自貿區內的專業子公司從某種程度上有一定離岸機構的性質，有助於學習國際同業先進的管理經驗。從國際先進經驗來看，很多通過管理資產、處置資產來提高盈利能力，真正做出了行業特徵，通過對物的管理和把握來獲得比傳統的融資租賃更高的資本回報。」陳敏介紹道。

自貿區內專業子公司將可能被允許自主發債，今年3月份，交銀租賃曾在香港發行5億美元債券，不過仍然依託集團，發行主體並沒有出現交銀租賃。會上陳敏坦言交銀租賃的融資需求，並期待通過自貿區實現。

「未來自貿區，專業子公司將直接作為發行主體，效率會更高，業務運作也更直接。」陳敏展望道，「但是能做到何種程度無法預期，即便能做也不排斥利用國際上其它平台，不見得完全覆蓋替代。」

此外，由於自貿區內註冊的融資租賃公司可納入融資租賃出口退稅試點範圍之內，交銀租賃航空租賃部總經理李玲認為，這意味著今後在國內製造的飛機、輪船出口過程中，承運人和租賃公司可同等享受這項政策。

「涉及進口飛機，實驗區內註冊的國內租賃公司或設立的項目子公司經國家有關部門批准，從境外購買空載重量在25噸以上並租賃給國內航空公司使用的飛機可享受相關進口環節增值稅優惠政策。使得租賃公司和航空公司可享受同等的政策。」李玲告訴記者。

陳敏指出，專業子公司的設立需要交銀租賃改變原先的經營理念和內控，以適應行業的新變化，管理層更需思考事關行業生存的戰略。「專業化運營，相應的組織架構、流程、風險識別控制應該有別於商業銀行。」

「隨著未來專業子公司的運行，通過突破現行的組織架構，有利於突破業務，相信未來和國際租賃機構站在同一起點，到境外配置我們的業務，只是個時間問題。」陳敏說道。

在交銀租賃董事長陳敏看來，按自貿區「貿易投資便利化、跨境融資自由化」設計思路，一些已經不適用於金融租賃公司的政策限制將會逐漸破除。

陳敏表示，外匯管制也限制了租賃公司國際化業務的發展：「機船租賃業務中很多承租人都是國際公司，融資、結算都需要外匯，這方面是我們的短板，現行的框架我們不能在國際市場上自由融資，造成外匯債務成本和國際脫軌，不具備競爭優勢。期待今後自貿區子公司的運作，能夠在國際市場上發行相應的債券，像國際金融機構進行融資，甚至投資。」

「同時，收取國內外公司交納的外幣租金需要經過外管局審批。」李玲說道，「此外，租賃公司借長期外債需要發改委批准，期待將來能夠給予自貿區企業相關的支持和便利。」

AerCap將50億美元收購AIG旗下的飛機租賃業務

來源: http://wallstreetcn.com/node/68270

AIG擬將旗下的飛機租賃業務出售給AerCap Holdings NV，雙方目前正在就此事進行進一步的磋商，據稱交易將分為30億美元的現金和AerCap Holdings NV的股權兩部分，WSJ引援接近交易的消息人士表示。 AerCap Holdings NV的股權大致價值20億美元，因此交易的總金額接近50億美元，消息人士表示。 如果交易達成，那就意味著從擁有飛機的數量來看，AerCap將成為世界上最大的飛機租賃公司——共擁有1300架飛機，另外還有已經與空客、波音等飛機制造公司簽訂的400架飛機的訂單。 受到資金壓力困擾的航空公司越來越傾向於租賃而不是購買昂貴的飛機。在過去的20年里，租賃飛機在整個飛機市場的占比翻了一倍，達到40%左右，而且可能還會繼續增長。對於航空公司來說，租賃的好處顯而易見：大幅降低資本支出，同時能降低飛機跌價風險。 消息人士稱，在此前的四年里，AIG都試圖將總部位於洛杉磯的ILFC（國際租賃金融集團）出售，雖然有許多潛在買家，但大多在要價面前顯得猶豫不決。去年，一個來自中國的財團曾希望以53億美元的總價購買ILFC 90%的股份，但交易始終沒有達成。 潛在買家和AIG的分歧大多來自於其擁有的老飛機究竟估值幾何。ILFC飛機的平均服役年限為8年，而在過去的4年里，ILFC總共為這些飛機計提了47億美元的資產減值損失。 AerCap一直被視為是行業里最聰明的老飛機買家。提出的交易方案希望ILFC的飛機能夠按照目前的公允價值來計入資產，這樣就能夠避免大規模的資產減值損失，從而避免損害AerCap的股價。 上周五，CreditSights的分析師Roger King稱他估算IFLC所有飛機的賬面價值和公允價值之間的差值高達80億美元。 ILFC和行業老大——GE旗下的Gecas部門擁有的飛機都超過1000架，但一些行業專家表示事實上500-600架的規模最容易管理。這樣的規模一方面能夠讓租賃公司有底氣與飛機制造商談判，另一方面也保留足夠的靈活性在合適的時機買賣老飛機擴大利潤。 據稱這筆交易最快可能會在當地時間周一宣布，這將會讓AerCap的股價大幅提升。這家公司最早是戴姆勒克萊斯勒旗下的一個部門，後來被賣給了一家PE，隨後又在2010年被賣給了阿布紮比財團旗下的一個子公司。 自今年租賃利率上漲以來，AerCap的股價已經累計上漲了82%，尤其是熱門機型波音737-800，幾乎有一半屬於租賃公司。對ILFC的潛在收購消息曝光之後，AerCap的股價在上周五繼續上漲4.3%報24.93美元，市值達到28.3億美元。

融資租賃資金來源：資產證券化難挑大梁，傳統渠道仍占主導地位

來源: http://wallstreetcn.com/node/73740

近日，上市公司渤海租賃公告稱，收到證監會出具的《證券公司設立專項資產管理計劃審批——天津地鐵一號線融資租賃租金收益權》的行政許可申請受理通知書，意味著業內第五單融資租賃資產證券化項目有望落地。 2013年末，國務院總理李克強日前到天津考察，第一站就來到位於天津濱海新區的工銀金融租賃有限公司。他表示，“金融租賃是一塊新高地，國家要培育這個行業發展起來。”國務院副總理汪洋也在商務部報送的融資租賃發展情況報告上批示，融資租賃業“大有可為”，要求商務部會同有關部門抓好各項工作。 資產證券化難成融資渠道主流 短短幾年時間，我國融資租賃業資產規模已超過2萬億，成為僅次於美國的全球第二大融資租賃市場。然而，資金及資本嚴重不足一直是制約融資租賃業發展的主要問題之一。 資產證券化一度被業界高度寄望——可解融資租賃業“資金饑渴癥”，也事實地成為2013年金融業最時髦的詞兒之一，但融資租賃資產證券化成功的案例屈指可數，未來也恐難成為主流。而信托計劃、保理融資、租賃合同轉讓、私募資產證券化等模式已經事實上被普遍采用，它們在操作便利性、收益率浮動空間以及資產處置等方面都有更多的選擇空間。 此前，證監會兩度開閘券商資產證券化業務中，共有遠東租賃、華融租賃、廣匯租賃三家融資租賃公司作為發起人成立了四單資產證券化產品。租賃資產成為券商資產證券化項目的基礎資產來源之一。 但是，融資租賃資產證券化成功的案例屈指可數。業內人士認為，未來也恐難成為主流。 收益率是制約租賃公司融資渠道多元化的主要原因 2013年底，銀監會發布新修訂的《金融租賃公司管理辦法（征求意見稿）》，金融租賃資產證券化被首次提及。並且針對外界對金融租賃資產證券化進展緩慢的質疑，銀監會相關負責人表示，只要市場能夠認可，政策方面不會存在限制。 然而，融資租賃資產證券化難成大氣候的主要原因，也是市場認可度。 某融資租賃資產證券化產品管理人相關負責人總結這一業務目前面臨的幾大問題的首要即收益率問題。 據記者了解，上述幾單融資租賃資產證券化產品的收益率在5.5%-7.0%之間，不論從融資成本，還是從投資者角度，這一收益率都有些尷尬。其次是資產出表問題。因為融資租賃公司有經營杠桿倍數的限制，如果資產證券化能夠實現資產出表，融資租賃公司業務規模就可以做大很多。 但是，上述幾單中除遠東一期實現資產出表外，其他幾單都未出表。事實上，融資租賃公司也並不願意出表，原因在於，融資租賃一般都是非標準的金融資產，如果公司把好的資產拿出來做資產證券化，會影響公司的整體融資能力，而如果公司把不好的資產拿出來資產證券化，又意味著道德風險。 四種傳統融資渠道將繼續發揮作用 除金融租賃公司還可以進行同業拆借外，一般的內外資融資租賃公司的資金來源主要依賴銀行貸款。具體來講，包括信托計劃、保理融資、租賃合同轉讓（應收賬款轉讓）和租賃資產私募證券化等幾大模式，已經成為融資租賃業內更為常用的資產融資途徑。這些途徑程序更為簡便、收益率浮動空間大且能靈活實現資產“出表”。 首先是兩種業內已經比較常用的模式，信托計劃和保理融資。 1月16日，某信托公司在北京舉行了與融資租賃公司合作的研討會。據該信托公司人士介紹，目前他們將信托公司與融資租賃公司的“自主合作”模式分為三大模式：融資租賃集合信托模式；租賃資產收益權受讓集合信托模式和租賃資產證券化模式。 雖然第三種合作模式至今尚未落地，但項下兩種細分模式卻是業內躍躍欲試的。首先是信貸資產證券化模式，即租賃公司將資產真實出售給SPV（信托公司），信托公司以租賃資產為支持，在銀行間市場發行資產支持證券。這一模式適合金融租賃公司，能否成行還要看央行和銀監會的態度。 其次是信托型ABN（資產支持票據），即在銀行間債券市場發行由信托公司擔當SPV的ABN，在交易商協會註冊。業內自2012年起便開始信托型ABN的準備工作，但因各種原因至今遲遲未能落地。 回到已經落地的兩種所謂“自主合作”模式——融資租賃集合信托模式和租賃資產收益權受讓集合信托模式。 前者實質是貸款信托，後者則是財產權信托。值得註意的是，信托公司在合作過程中越來越占據主導地位，直接參與到融資租賃的過程中去。一種是信托公司購買設備轉租給租賃公司最終轉租承租人，另一種是信托公司直接作為出租人，融資租賃公司只是作為投資顧問參與。 以上說的是自主合作模式，而更多的情況是單一信托計劃只是通道，對接銀行理財資金或自營資金，實質則是銀行表外貸款。以對接銀行理財資金的為例，這類單一信托資金成本在7%左右，稍高於貸款利率。 而融資租賃公司常用的另一種融資途徑——保理融資，多數操作更有此嫌疑。 一位內資融資公司業務部門負責人坦言，該公司40%的資金通過銀行保理，成本是貸款利率加千分之幾的保理費。 除了變相貸款功能，更有甚者，在華北融資租賃市場，有一家專門靠銀行保理“發家”的融資租賃公司的故事在業內廣為流傳。該企業項目源、資金源幾乎均來自銀行，融資租賃公司只作為通道將貸款項目包裝成租賃項目，因此，其與銀行之間的保理業務也均為無追索權保理。 所謂無追索權保理，按照定義即為保理商憑債權轉讓向供應商融通資金後，即放棄對供應商追索的權利，保理商獨自承擔買方拒絕付款或無力付款的風險。有追索權保理即無論應收賬款因何種原因不能收回，保理商都有權向供應商索回已付融資款項並拒付尚未收回的差額款項。 在銀行提供給融資租賃公司的保理服務中，多為有追索權保理，銀行不承擔承租人不付款的風險。而如上述融資租賃公司實際只是銀行放貸的“殼”，也就不難理解銀行願意不要追索權了。 根據保理業務的初衷，除了融資功能外，保理商真正的作用是應收賬款催收、管理及壞賬擔保等綜合性金融服務。如今這些職能遠遠沒有發揮出來。 第三種模式——部分融資租賃公司還在操作的資產融資模式是應收賬款（租賃合同）轉讓，即把要收的“租子”轉給下家，同時轉讓的還有租賃資產。 除私下交易外，一些地方金融交易所也提供這類服務。其中，交易所主要提供項目掛牌、撮合交易、變更資產登記等服務。前不久，中國人民銀行征信中心牽頭組織建設的中征應收賬款融資服務平臺，也將提供相似服務，其主要客戶也包含融資租賃公司。 一位參與過此類操作模式的消息人士透露，有的融資租賃公司盈利模式正是不斷地轉讓應收賬款和租賃合同，只賺取中間的利差。因為轉讓後，租賃資產出表，風險出表，就不會受到經營桿杠的限制，不會不斷增加註冊資本金。不能不說這是融資租賃公司一種可行的生存模式，但合規性受到質疑。  

P2P的融資租賃玩法 李雪

http://xueqiu.com/8289182823/29121518
某P2P平台（避免廣告嫌疑）新推出的融資租賃模式有點意思。

個人理解是：企業A有融資租賃需求，找到融資租賃公司B，B設計整個購買設備和出租設備的流程，同時B擁有設備的所有權和出租後的收租權；
但是，B可能並沒有那麼多錢來買設備，因此就借助平台上眾多投資者C的資金，從而將收租權（部分）轉移給C。

平台在這個過程的作用是與B共同監管投資款項所組成的銀行共管賬戶，並最終將所籌集資金轉移給設備所有者。

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該平台推出的第一個項目是：自來水企業供水管道回租項目（回租租賃模式）
（src:https://www.itouzi.com/dinvest/lease/detail?id=65334248763832443971593d …）

個人理解是：自來水公司A市場需求增加需要擴大產能，準備用融資租賃模式（出售後回租）獲得更大現金流。

A將原值1800萬的供水管道出售給財和融資租賃公司B，B公司給供水管道評估淨值1500萬（考慮折舊等因素），經合同協商B公司需要支付A 公司750萬元並辦理售後回租（原話：本輪融資合同項下，該供水管道作價7,500,000元辦理售後回租），這750萬元就是平台此項目向廣大投資者的發起的融資金額。

平台項目融資成功後，B將和平台一起將750萬元打款到A公司賬戶後，A公司在1年內按月付息、到期還本，支付本息共計855萬元。

2014 浩澤淨水: 新興行業:淨水機製造租賃領軍企業 Edward Lee 發掘十倍股

http://edwardten.blogspot.hk/2014/06/2014.html

四大疑点拷问浩泽净水器

2012-11-05 10:47:00来源:《中国厨卫》 浏览次数:733

http://www.kitchen-bath.com.cn/Magazine/web/qiantai/nt_SearchNewsToId.do?NewsId=220

新股中國飛機租賃（1848）：飛機租賃未來滲透率將持續提高 晗晨

http://www.guuzhang.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1019&extra=

海爾聯合易到用車發力汽車融資租賃，首期擬投入30億

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0917/145832.html

風口上的用車行業又見大招。

9月17日消息，海爾融資租賃公司宣布與中國最大的用車平臺易到用車達成戰略合作，擬共同成立“海爾易到汽車金融服務”公司。該公司將面向中國中小型租賃企業，為其提供融資租賃等相關金融服務，用於擴大公司及業務規模。

相關人士透露，公司首批用於業務開展的資金不少於30億人民幣(約5億美金)。行業人士分析，此舉將大幅推動中國汽車租賃業，尤其是中小型租賃企業的發展，從而使易到用車此類用車O2O企業獲得無限廣闊的發展前景。這也是近年來汽車融資租賃行業發展中的最大手筆。
 

海爾與易到 海水與火焰

海爾與易到，一個是全球家電第一品牌，一個是中國最大的用車平臺，看似不相幹的兩個行業老大，為何走到一起?

成立於2002年的海爾融資租賃(中國)有限公司(Haier Financial Services China Co., Ltd.)，是由海爾在上海自貿區組建的專業融資租賃公司。背後有海爾集團強大的戰略、資源、資金支持，關註一切具有無限潛力的龐大市場。

而“風口上”的用車O2O行業，盤活了中國發展了二十年卻始終爆發力不足的汽車租賃行業。尤其是易到用車所創立的“MOD模式”(Mobility on Demand，“服務隨需而至”)，利用移動互聯網的技術優勢和創新商業模式，將中小型租賃公司的車源和勞動力從原有組織中釋放出來，以全新服務形態激活大規模的用戶需求，使得中國的汽車租賃行業出現了完全不同於以往的格局。

首期30億啟動出行O2O無限想象力

出行O2O能做的事情越來越多了。以易到用車為例，從最早的國內用車、體驗新車買賣車、車上跨界營銷、海外用車業務，“出行”龐大的產業鏈條上的環節正被互聯網一個個驚喜顛覆。無限的想象力正在被拓寬，資本早已不是封鎖“出行”行業的壁壘。

正因為此，海爾融資租賃公司決定率先與易到用車合作，首先為易到用車平臺上的千余家租賃公司提供汽車融資租賃服務，資本將不再成為中小型租賃公司發展的瓶頸。作為平臺，易到用車為中小型租賃公司提供殷實的客戶及收入，使得租賃公司及平臺車輛能夠不斷獲利，使資本煥發更強大的生命力。

在不久前易到用車內部的C輪融資慶功會上， 海爾融資租賃公司總經理周劍振也作為神秘嘉賓出席，並暗示未來與易到的合作前景無限廣闊。

困境反转，借助融资租赁东风再次起航——宝德股份深度研究 大帅周

http://xueqiu.com/1283641115/36703160
一、从创业板C28说起
        2009年10月30日$特锐德(SZ300001)$ 上市交易为标志创业板启动，创业板指以2010年6月定基1000点，截止2015年2月13日1825点，涨幅82.5%。创业板第一批上市企业共有28家，平均市值扩张348%，以$机器人(SZ300024)$ 、$网宿科技(SZ300017)$ 为代表，2014年10月30日，深交所举办创业板五周年活动，创业板首批28家企业再次聚首，这些企业领导者纷纷出席，期间滋味冷暖自知。
       $宝德股份(SZ300023)$ 市值扩张为43%，排名27位，而排在其后的$中元华电(SZ300018)$ 处于重大事项停牌阶段。
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二、宝德股份简介
     公司的主营业务为石油钻采设备电控自动化产品的研发、设计、制造、销售、服务及系统集成，涉及陆地、海洋及特殊环境下石油钻机设备电控自动化系统解决方案。公司控股股东赵敏技术出身，获得过国家科技进步二等奖，妻子邢连鲜为大学教授，持股比例58%，公司9000万总股本。 
     公司主营的石油钻采电控系统在整个石油钻机设备系统中约占总价值的15%－20%，公司行业占有率在8%左右，属于第二梯队，由于石油钻采行业不景气以及竞争激烈，主要原因在于几个石油集团的石油钻采电控系统的订单主要分发给关联企业，公司业务于12、13年陷入亏损，但公司拥有12000米钻机电控系统领域技术，国内独家，海洋深水钻井船领域，目前公司是国内唯一一家掌握海洋深水钻井船绞车主动补偿控制系统生产技术的厂家。公司产品线有石油装备、工业自动化和冶金领域控制系统，契合工业4.0战略。   
    公司发力转型为融资租赁公司，拟以发行股份及支付现金方式向重庆中新融创购买其持有的庆汇租赁90%的股权。其中以16.67元/股的价格拟向重庆中新融创发行22,945,410股，向控股股东赵敏等五名特定对象合计发行股份数量为13,497,300 股。完成后总股本由9000万股增至1.2644亿股，控股股东赵敏和一致行动人邢连鲜（赵敏之妻）持股由原来的58.31%下降为47.99%，重庆中新融创持股18.15%，成为第二大股东。此次定增不构成借壳，但属于重大资产重组，目前审核进度是公司于15年2月6日收到证监会二次反馈，按照规定，公司须在3月5日前递交补正材料，预计证监会受理决定会在3月20日前，而公司年报预约披露在3月20日，而公司发布业绩快报，14年盈利1570万，届时公司将解除退市风险。
     除此之外，公司2014年11月收购陕西华陆化工环保有限公司60%股权进军环保领域，为公司业务转型加码。
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三、宝德股份驱动因素
1、公司完成并购后，融资租赁业务将成为公司主要业务，融资租赁业务带来跨越式发展
（1）  融资租赁目前处于行业野蛮生长阶段，类似于09年的信托行业，行业总统规模在3万亿左右，在未来几年可以看到10万亿的空间，“大行业、小公司”这个最适宜企业成长的格局可以观测到未来领军企业的加速成长。
    据中国租赁联盟统计，在2006-2013年八年间，业务总量由2006年约80亿元增至2013年约21,000亿元，增长超过200倍。2009年-2013年，我国融资租赁业年均复合增长率超过50%。截至2014年底，全国融资租赁企业总数超过2000家，比上年底增加近1000家。融资租赁合同余额达到3.2万亿，比上年底增加1.1万。可以说融资租赁是金融服务业中的朝阳行业。根据商务部网站信息，世界主要发达国家渗透率在20%-30%，而我国融资租赁交易规模仍为5%左右，融资租赁行业为下一个金矿。
    以上为自上而下的观测融资租赁发展，自下而上通过同业公司捕捉行业信息。A.和佳股份：子公司恒源租赁成立于2012年8月，即实现租赁合同额约4,400 万，恒源租赁2013年取得融资租赁合同额约3亿元，2014年1-6月取得融资租赁合同额已超过5亿元。2013年恒源租赁实现收入1,802.91万元，净利润1,237.71万元；2014年上半年实现收入3,819.53万元，净利润2,289.58万元，14年融资租赁利润增长预计在300%以上。恒源租赁注册资本目前为4.4亿，公司计划募集资金增资5亿，达到约10亿规模。
B．盛运股份：公司参股丰汇租赁45%。根据公司披露的数据，丰汇租赁2013年上半年实现净利润约8093.3万，14年上半年实现净利1.8亿，依旧翻番的业绩。丰汇租赁注册资本3亿元，14年5月份计划将注册资本扩张到10亿元。
   以上可以判断，目前注册资本在3-4亿阶段，业务得到100%以上增长是属于自然增量，以及随着融资租赁业务的发展，增加注册资本金将带来收入的几何级扩张，特别是融资租赁业务可以放大到资本金10倍，在公司加速成长的最初几年看不到业务发展的天花板，而坏账的行业风险在这几年也不会暴露。
（2）  庆汇租赁的价值判断
1）中植系重点加持，管理团队优异
庆汇董事长：李妍先生，曾任丰汇租赁总裁；
庆汇总裁：张冠宇先生，曾任融丰租赁副总裁；
庆汇副总裁：冯海涛先生，曾在日新租赁（中国）有限公司、恒信金融租赁有限公司、丰汇租赁有限公司，分别担任项目经理、项目主管、副总裁等职务；
庆汇副总裁：亢迪先生，曾任职长江租赁有限公司业务主管、渤海租赁股有限公司战略与创新部总经理等职务。
2）在手项目保证
目前庆汇租赁银行审批及尽调中的共计39.5亿，签订战略合作协议的有260亿。
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3）庆汇租赁的业绩承诺偏保守
   庆汇租赁给出了业绩承诺，如下表： 

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  但依据$凯撒股份(SZ002425)$ 1月底收购庆汇租赁时公告，承诺2014-2015年1.0亿、1.4亿，原因在于超出标准30%部分激励给庆汇高管，庆汇由中植系今年重组整合，重赏之下，必有勇夫。
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    除此之外，判断仍有超预期可能，与庆汇租赁关系紧密又及其相似的丰汇租赁$盛运股份(SZ300090)$ ，业绩屡超预期：
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     利润调节的后手：庆汇租赁的控制人重庆昊诚拓天与盟科投资之母公司盟科置业集团于2013年9月26日签订了《关于庆汇租赁业务发展的合作协议》，协议约定，盟科置业同意利用其资源支持庆汇租赁业务的发展。而盟科投资为丰汇的大股东。在庆汇2014年1-7月份的收入中，盟科投资贡献了13%。未来业绩承诺不达预期时的一个后备方案。
4）与原有业务的协同
     目前庆汇租赁的下游客户主要有中宸高速、盟科投资、大连特钢、华宝汽车，与宝德所处的石油钻采领域没有交集，有望进入新的领域，与此同时宝德近期收购的陕西华陆化工环保有限公司客户主要分布在石化、钢铁冶金和煤炭能源领域也为庆汇租赁提供合作的可能。
2、公司传统业务筑底，海外业务拓展初见成效
         宝德股份在2012年在美国开立子公司，2014年上半年海外业务收入2800万，占比42%，2014年公司实现收入90,75万元，较2013年同期增加102.94%，主要是由于公司加大新客户和海洋产品的拓展力度；同时公司海外市场推广初见成效，致使报告期内销售额大幅上升。与此同时，公司重点研发项目三个，包括海外智能抽油机控制系统、无线传感器、独立防摇控制系统，目前已完成中试，进入市场推广阶段，2014年上半年已形成销售收入，且该类产品与其他产品相比毛利较高。
2、进军环保领域，业绩超预期是大概率事件
     陕西华陆化工环保有限公司是专业从事化工领域环保技术开发、工程设计、设备制造、工程总承包及运营服务的综合性环保公司。公司研发了多项专业技术工艺，现拥有5项专利权，具备环境工程（水污染防治工程）专项设计资质和环境工程专业总承包资质。
    公司主要业务模式为工程项目总承包（EPC）、装备供应（PC）、技术服务（C）和托管运营(C)。公司标的资产评估价为1亿，其中14年评估净利润为1186万，收购PE为8倍左右，远低于A股上市行业40倍PE，目前公司在手合同有：
a.新疆奎山宝塔石化有限公司总承包合同
2013年06月18日，华陆环保与新疆奎山宝塔石化有限公司就新疆奎山宝塔石化有限公司 800 万吨/年重油制烯烃、芳烃及配套循环经济综合利用项目中“600m3/h 污水处理和480m3/h深度水回用”签订 EPC总承包合同，合同金额为 14500 万元。
b.包钢集团设计研究院项目设计合作协议
2014年7月，华陆环保与包钢集团设计研究院就包钢稀土高科技股份有限公司稀土生产“三废”综合治理改造项目签订设计合作协议，合同金额为 400万元。
c.咸阳瑞盛水处理有限公司技术服务合同
2013年12月12 日，华陆环保与咸阳瑞盛水处理有限公司就新疆奎山宝塔石化有限公司脱盐水站及凝结水工程投标签订技术服务合同，合同金额为 310万元。
d.山西国新和盛新能源有限公司总承包合同
2014年7月，华陆环保与山西国新和盛新能源有限公司就 20万吨/年碳四深加工项目污水处理工程签订总承包合同，合同金额为246万元。
e.江苏海蓝净化设备有限公司技术咨询服务合同
2013 年 12 月，陕西华陆化工环保有限公司与宜兴市海蓝净化设备有限公司就新疆奎山宝塔石化有限公司 600m3/h 污水处理和 480m3/h 深度水回用项目签订技术服务合同，合同金额为 100万元。
f. 内蒙古包钢稀土（集团）高科技股份有限公司稀土生产“三废”综合治理技术改造工程——包头华美稀土硫酸铵废水处理系统。
2015年2月5日，签订了《建设项目工程总承包合同》（以下简称“本合同”），合同金额为人民币 9633万元。
      华陆环保以EPC和技术服务为主，在华陆环保进入宝德股份之后，将会得到资金补给，为未来EPC业务奠定基础，考虑到华陆环保千万级别的利润，特别是业绩承诺为2014-2016年年均1600万净利润，超出部分50%奖励华陆环保，成长性可期。宝德落在一枚，日后有望有超预期收获。
四、宝德股份盈利预测
     宝德股份盈利预测较为简单，按照传统业务、融资租赁业务和环保业务进行拆分，如下表：
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五、宝德股份投资判断
1、宝德股份的安全边际
      配套融资中，实际控制人赵敏先生自掏腰包认购1.37亿，大股东融资通过股权质押，锁定期3年，参与成本为16.7元/股；按照8.0%的年息成本，3年期时间成本在21.0元/股。
2、股价滞涨，持股集中度集中
     从股价来看，随着14年年底“19”行情，股价由22.6元下探至14.24元，跌幅37%，在15年1月开始创业板大反弹开始，股价处于滞涨阶段，但持股集中度上升，筹码在低位完成换手。
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3、敏感时间节点
    按照原定计划公司在1月26日提交证监会重组委员会反馈材料后有望在年前过会，但公司2月6日收到二次反馈意见，公司须在3月5日前提交材料，考虑到春节假期因素，预计公司在3月5日提交材料，推测3月20日重组委员会审议方案，同时，3月20日为公司年报披露日，自此之后公司将消除退，市风险，股票将重回机构配置视线，3月20日前为敏感时间窗口，此其一；
   预计公司在4月30日前完成此次重组，预计一季报能够并表，公司业务属性将发生重大变化，4月30日为敏感时间窗口，此其二；
   公司配套融资增资2.25亿，加上现有货币资金1.0亿，合计现金超过3亿，与此同时公司资产负债率为15%，不排除增加负债方式可以腾挪资金，考虑到庆汇超过200亿的储备项目，判断公司有望在庆汇并表后迅速进行增资，将庆汇租赁的注册资金由3亿增加到5亿以上，半年报8月31日为敏感时间窗口，此其三。
4、投资判断：勇者不惧！
    在假设重组顺利完成的前提下，宝德股份具有足够的安全边际，有具有诸多超预期因素，宝德股份在3月份看高至20元附近，在4月底看高至30元，特别是$宝德股份(SZ300023)$将 通过不断超预期的业绩将带来的戴维斯双击，此时宝德将充分展示其市值弹性，值得长期跟踪。
5、风险因素
   并购重组不达预期。