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李揚:利率市場化不能被簡單歸結為“放松管制”

”中國利率市場化改革已20年,其間多次被告知改革即將成功,就差臨門一腳。但如今,這一改革仍然被確定在‘深化’階段,可見這一改革之困難和複雜,也可見利率在金融體系中的核心地位,它的確‘牽一發而動全身’。”中國社會科學院學部委員、國家金融與發展實驗室理事長李揚在5月19日的“2018清華五道口全球金融論壇”上表示。

在十九大報告中,集中部署金融改革的部分確定的三項重要要求之一就是“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架,深化利率和匯率市場化改革”。

李揚在論壇上表示,第一,利率是金融的基礎設施,作為一個網絡體系,它具有關聯性、複雜性和多樣性等特征。

“如果市場分割,利率就不可能市場化,只能算是‘跛腳’的市場化。”李揚說,而且,利率是個體系,觀察上需要看基準利率。基準利率與金融市場有關,中國目前尚未形成有效的基準利率。中國市場的利率目前市場不關聯,也缺乏基準利率引導整個利率走向。

其次,李揚認為,利率市場化不能被簡單地歸結為“放松管制”,而是要建立合理的利率結構和市場化調控機制。

李揚最後指出,利率市場化改革的重點領域包括,全方位發展資本市場以形成資金的均衡價格,解除信貸管制使資金供求雙方都可以充分競爭,存款準備金制度以及高存款準備金率亟待“回歸正常”,發展銀行表外市場以打通相互割裂的債券市場與信貸市場,作為“銀行的影子”的中國影子銀行可以成為推動利率市場化的重要力量。

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