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LinkedIn創始人用170萬美元學到的血淋淋教訓：真正出色的點子必須同時具備三種創新

在全球最大職業社交網站LinkedIn創辦人霍夫曼(Reid Hoffman)10歲時，一位保姆讓他迷上龍與地下城(Dungeons & Dragons)遊戲，也播下一顆種子。同學告訴他，發行《符石之謎》(Runequest)角色扮演遊戲的遊戲公司「混沌元素」(Chaosium)，就在學校附近，當時 ​​他只有12歲。

有一天，他帶著自己玩過遊戲、列出來的遊戲設計缺失清單，跑到「混沌元素」去，「我把清單交給叫史提夫‧培林(Steve Perrin)的人，他本來不想讓我進去，但後來改變了心意，『你提的東西很有意思，我們剛好準備發行其他遊戲，你可以幫忙看看嗎?』」

進入史丹佛大學就讀後，他與PayPal創辦人泰爾(Peter Thiel)曾為政治議題激烈爭辯，「他的朋友告訴他，你應該認識這個左翼共黨同路人;我的朋友也告訴我，應該見見這個比匈奴王阿提拉還右派的傢伙。」兩人初次見面就激辯了8小時。俗話說不打不相識，後來兩人共同參學生議會，還一起開車去發放競選文宣。

那時，霍夫曼正與米雪兒‧伊(Michelle Yee)、也就是現在的妻子交往，米雪兒目前從事醫療保健工作，和霍夫曼在2004年結婚，「我稱她『我的另一半』，她有自己的生活，在我硅谷人際網中多數的人都沒見過她。」生子不是他們的計畫，「我一週工作7天，假如有小孩，就沒辦法這樣了。」

離開牛津大學研究所課程後，霍夫曼跑到祖父母家的空房間搭帳篷，開始閱讀創投基金與軟件創業的相關資料，人際網絡的建立也沒有停頓，史丹佛大學時期的朋友史提芬‧海克(Stefan Heck)，把他介紹給當時服務於蘋果電腦的傑西‧艾倫柏根(Jesse Ellenbogen)。

血淋淋的創業初體驗

1997年，霍夫曼加入蘋果的使用者體驗小組;兩年後，跳槽富士通，累積產品體驗的工作經歷。「絕大多數的事情，我都自信能學會做好它的技巧，但我卻又有一種覺得自己還不夠好的偏執。所以，我打算花幾年時間，學會工作得更有效率。」

同年，他準備好要創業了。但他發現，資金很快就會見底。因此，他趕緊動用人脈組成團隊，成員有來自蘋果與富士通的工程師、一位史丹佛校友、《GamePro》雜誌創辦人，然後擬定「男女交友網站」的營運計劃，網站命名Socialnet.com，結果募得了170萬美元，「我學到很多事，可說是血淋淋的教訓。」

那時，同性質的交友網站Match.com已經運作有一段時間了，「我原本以為，自己可以建置比他們好很多的版本，但我其實沒有掌握真正的關鍵。」霍夫曼透過當地報紙開發網站會員，而這是簡直是災難一場。那份亞利桑那州報紙，每個月只幫忙增加兩名新顧客。

現在回頭檢視，Social.net只能算是「半吊子」的創新，「真正出色的點子必須有3種創新：產品效用、傳遞方法以及營運模式。」他在2000年黯然離開， match.net隨即在隔年買下Social.net。

最嚴謹的策略思考家

1998年時，泰爾與列夫琴(Max Levchin)成立PayPal的前身公司，原本專做手機加密，後來才轉型線上付費網站。他們早就邀請霍夫曼加入董事會，2000年1月他正式全職投入，工作內容是幫泰爾解決疑難雜症，「他最重要的任務是確保我們不會被eBay、萬事達或威士卡搞到關門」，艾倫‧馬斯克(Elon Musk)回想。馬斯克的X.com網站，後來也併入PayPal。

「全公司最嚴謹的策略思考家，」這是泰爾對這位當前全球網絡界人脈王所做的高度評價。

「他是很重要的斡旋者，」他稱讚霍夫曼常運用與生俱來的同理心，化解許多可能的衝突，「我不知道反社會者的反義詞是什麼，但雷德一定位於光譜的另一端。他這個反反社會者很瞭解別人關心什麼，也會努力幫別人規劃對他們管用的東西。」

印度出新招限制黃金進口 20%進口黃金必須關押在海關

印度央行出台了限制黃金進口的新措施，以控制經常賬戶赤字，緩解盧比貶值壓力。

據FT報導，週一晚些時候，印度央行宣佈，進口黃金中，20%必須留做出口，其餘進入珠寶行業。

新限制措施立即生效，並要求將20%進口黃金關押在海關保稅倉庫。海關當局負責像監管存款一樣監管這批黃金。

只有當被關押的黃金出口了75%之後，方可進口下一筆黃金。

Motilal Oswal的商品分析師Kirshore Narne稱：

這麼做的目的是，控制以出口為目的的黃金進口商。目前，沒有出口限制時間，所以出口商在進口黃金之後，可以在3個月或者6個月之後再出口黃金，而這期間他們可以將黃金在國內使用。

長期以來，黃金進口一直是印度政府頭疼的問題。截至今年3月份的財年裡，印度經常賬戶赤字佔GDP4.8%，或880億美元。

印度人對黃金的嗜好是導致印度經常賬戶赤字的原因之一。

印度央行在今年1月的一份報告中說：

2009年10月至2011年12月期間，黃金進口構成了貿易赤字的30%。這一數字遠高於早前數據。2006年7月至2008年9月，這一數字是20%。黃金進口已經給宏觀經濟管理造成了主要困擾。

2013年早些時候，印度已經出台限制黃金進口的措施，如將黃金進口稅從4%提升到8%。

7月早些時候，印度財長Palaniappan Chindambaram懇請印度人降低其對黃金的需求，稱「我們不能徹底禁止黃金進口。印度人對黃金喜愛是長時期存在的。」

印度寶石和珠寶交易聯盟抱怨印度央行黃金進口限制措施引發了黃金供應極大不足，這把消費者推向了非法供應商：走私販和黑手黨。上個月，該聯盟要求其成員自動暫停金幣和金條銷售。

有些人懷疑新措施對解決經常賬戶問題沒有幫助。分析師Narne說：

我不認為新措施會給行業造成任何衝擊，因為行業已經被衝擊的相當厲害了。

脫硬入軟：硬件必須死——小米電視發佈的一點感想 釋老毛

一、小米在下一盤大棋
首先是一個問題，小米為什麼值100億美金？

前一段小米手機啟動融資，估值100億美金，我本能的以為是二級市場創業板泡沫蔓延到了一級市場，給一家手機製造商市夢率估值。因為現在的手機市場，除了三星、蘋果和被微軟收購的諾基亞，沒有哪家手機業務能超過100億美元。

很多雪友把小米定義為一家薄利多銷的低成本大規模製造業公司，現在看，確實是大錯特錯了。這不是小米這盤棋的棋路，雷軍在下一盤很大的棋！

今天小米發佈小米電視，我重新開始認真思考小米的故事，傾聽雷軍的聲音。雷軍反覆給投資人講的故事是，小米不是一家手機製造商，小米是一家互聯網公司。雷軍強調，小米最重要的創新是「軟件+硬件+互聯網」的鐵人三項模式。

大家明白了吧？小米在下一盤很大的棋。PE對小米的估值是按照騰訊、阿里、奇虎來估值的，小米本質上是想做一個平台。小米手機以微利甚至虧損來搶佔屌絲市場，是互聯網得屌絲者的天下的邏輯展開，小米手機不是手機，是一個流量的端口。控制了端口，掌握了通道，就可以搭台唱戲、招商引資、增值服務，想想騰訊用微信是怎麼樣把幾個新手游瞬間推到人人打飛機的地步的吧！手機等硬件之於小米，就相當於QQ、微信之於騰訊，搜索、91之於百度，360安全衛士之於奇虎……，悠悠萬事，唯此為大。哪怕燒錢幾十億美金，哪怕白送倒貼消費者，小米也要拿下這些端口，也只有拿下這些端口，小米才能值100億美金。這個估值正好是僅次於騰訊、阿里的第三大互聯網公司，與奇虎並列。

二、小米的下一步棋
我認為，互聯網社會一個人的日常生活中離不開幾張屏，電視的大屏、電腦的中屏、ipad的次中屏、手機的小屏，每個屏都是流量的端口，都是互聯網的兵家必爭之地。因此，小米在穩住了手機市場之後，銜枚輕進，迅速殺入電視領域，估計$海信電器(SH600060)$ $海爾電器(01169)$ $TCL集團(SZ000100)$ $四川長虹(SH600839)$ $樂視網(SZ300104)$ 全都瞠目結舌了，家電們，顫慄吧！

雪友@方新明 認為小米不會推出小米電腦。我認為這是傳統製造業的思維，沒有一點互聯網基因，小米發佈電腦根本不會考慮投入回報問題，他看中的那張屏，那個流量端口。我的推斷是，小米電腦不僅會出，而且必須要出，這是互聯網戰略的必然結論。也許用不了多久，小米就會以同樣迅雷不及掩耳盜鈴之勢，發佈小米筆記本和小米平板電腦，傳統電腦市場面臨重新洗牌，我們拭目以待！

想一想，未來屌絲青年們的生活，沒事手裡拿著一台小米手機上網滾雪球，排隊的時候拿個小米平板玩手游，工作時捧著小米筆記本敲代碼，回家躺在沙發上看小米電視……四張屏，將通過軟件、互聯網連接為一體，一個小米社區，一個小米王國。就像果粉兒們通過APP Store組成一個蘋果共和國一樣，這不就是第二個騰訊、淘寶、奇虎嘛！你說到時候，小米值不值100億美金呢？

三、為什麼硬件必須死？
為什麼硬件商必須死？這是借用@不明真相的群眾 的「老二必須死」的口號。

我在思考，以後電視會不會像360一樣對消費者完全免費，簽合約機，作為流量端口靠後續增值服務賺錢……！總之，小米電視的發布是太震撼了，太顛覆了！小米電視橫空出世，傳統黑電不用看報表了，直接可以扔了，膽子大的做空吧，就像iphone剛問世時的nokia，這將是傳統家電廠商的噩夢。

很多雪友認為可能是老毛我反應過度，那麼大的工廠和市場佔有率能一下都變成廢鐵？當年蘋果發佈iphone的時候，諾基亞也是這麼想的，那時諾基亞的CEO對iphone這種花裡胡哨的產品很不在意，傲慢和偏見，結果……

為什麼呢？

生活中離不開的幾個屏，電視的大屏、電腦的中屏、ipad的次中屏、手機的小屏，每個屏都是流量的端口，這幾個屏對軟件和互聯網來說非常重要，不惜一切代價也要掌控；對硬件卻是紅海，是純粹的物理製造，沒有任何特殊價值。這是一場不對稱的戰爭，傳統硬件商注定是要消亡的，跟企業的管理層有沒有製造業經驗和執行力沒半點關係。因為，為了戰略目的的實現，互聯網企業不但有燒錢的決心，還有燒錢的能力，因為一級市場上PE們願意高價融資源源不斷的提供彈藥。結果，就像京東顛覆蘇寧一樣，小米顛覆硬件，這就是一個顛覆的時代。這幾張屏的競爭未來都可能沒有任何利潤，甚至免費供應，甚至最後倒貼消費者。端口最終免費化，硬件商沒現金流怎麼獨立生存？傳統製造商沒有任何軟件和互聯網資源，資本市場的估值有根本不支持其燒錢血拼，如果傳統製造業務產生不了足夠的現金流，最後的命運就是二條路：一是被消滅；二是淪為附屬的硬件提供者被軟件商收購。

在一個顛覆性的時代裡，一切皆有可能……

結論：脫硬入軟，顛覆性時代的必然選擇
綜上所述，硬件沒有護城河，Nokia、Moto的命運就是縮影，遲早都得淪為軟件和互聯網企業的附屬。因此，作為投資者，我們要賺錢，而不是去陪葬，要投就投經營軟的商品的企業，白酒、醫藥、能源、貨幣、TMT……

某些硬件商，可能相對來說受互聯網衝擊小，暫時不會被顛覆，例如傳統製造業的汽車、白電等，但誰能想到tesla等新技術的顛覆呢？白電業未來會不會也有tesla、小米等行業的顛覆者出現呢？天知道，與其提心吊膽猜下一個是誰，不如迴避這些行業，君子不立於危牆之下。

脫硬入軟，這是我一貫的感覺，小米電視發佈印證了我的這個直覺。我去年20元清空了格力電器，現在25元，戰術上看是失誤，戰略上看是正確的。朱洪江走後，董姐的棋路越來越讓人看不懂了，拉個警察進管理層……。現在持有的唯一的製造業公司是福耀玻璃，本身就是寡頭化的配件供應商，我想燒玻璃總不會被顛覆吧？不管是寶馬還是tesla，玻璃總是要安裝的。

A股銀行白酒；B股紅酒；美股煙草網遊；構成了一個柔軟而綿長的投資組合。《道德經》云，「天下莫柔弱於水，而攻堅強者莫之能勝，以其無以易之。弱之勝強，柔之勝剛，天下莫不知，莫能行。」




PS.樂視網與傳統黑電不同，是一家互聯網公司，但樂視電視和小米電視的競爭，我不看好樂視，因為與小米的產品能力相比，它又顯得太互聯網了

創業者必須知道的23件事

下面就是我總結的經驗。

1. 預測未來最好的辦法就是創造未來。

2. 你能夠做出最重要的決定就是……你想把自己的時間用在哪方面。你只有這麼多的時間、精力和能力來專心致志地做事。這意味著，即使你竭盡全力，你也做不了所有的事情。這是眾所周知的事實。現實正是如此：你在充分重視的領域會比其他未得到重視的領域做得更好。接下來的這個問題就是：你需要做出艱難的抉擇，選擇你要做什麼——你不要做什麼。這就是你能夠做出真正重要的決定，因為你做的所有事都是從這個決定而來……包括下一步行動。

3. 如果你想成為一位成功的創業者，那麼就沒有工作和生活平衡這回事。我並不提倡你把生活中很大一部分時間用於公司的工作。（我也不反對這種做法）我只是告訴你們最成功的創業者究竟是怎麼做的。我從來沒有見過一個特例。

4. 最優秀的創業者並不構思偉大的創意，他們只解決市場的需求。你和我能夠整天想出美好的創意，但是除非這些創意滿足充分的市場需求，能夠支持企業的運營，否則不會給任何人帶來任何好處。

5. 所有成功的創業者都有一個共同點，那就是把他們的想法變成現實的渴望。創業者最需要的特質——不僅是動機、專注、希望、融資、營銷技巧、絕妙想法等等——而是把他們的想法變成現實的動力。除非你真的想做出成就，否則你的成功機會為零。如果沒有這種渴望，什麼事情都不會發生。你會用其他的方式來譜寫生活。

6. 行動勝過一切。停止思考，開始行動。

7. 朝著你的目標巧妙地邁出一小步。不同於大眾媒體的說法，最成功的創業者並不是那種全力投入、孤注一擲的人。他們的態度非常保守。他們朝著自己的目標邁出一小步；停下來看看他們從這一小步中獲得了什麼經驗，然後把經驗融入下一步行動。然後他們再停下來，看看從第二小步中獲得了什麼教訓，然後把這些教訓融入下一步行動，繼續前進。他們從來不會承擔巨大的風險。

8. 如果你想創立一家成功的公司，那就放棄控制權。你可以嘗試微觀管理，不過這樣做的話：這家公司將永遠不會超過一個人（你本人擔任首席執行官）能夠有效管理的規模；這家公司將無法採取快速的行動。因為每件事都要你親自處理，你會製造瓶頸；你不會讓你的員工產生最好的創意。如果他們瞭解到這家公司的所有事項都要圍繞你而展開，那麼員工不會花時間去開發自己的最佳創意。他們會問，「我為什麼要這麼做？反正他會做他想做的事情。」最終你會筋疲力盡。

9. 忘記克服你的弱點，記得發揮你的長處。這就是讓你獲得長期成功的秘訣。

10. 你要有能力把所有的障礙轉化為資產。的確，你要學會這樣應對每個障礙。

11. 你所有需要知道的市場營銷知識竟然只有30個字？如果你剝掉所有的外表，市場營銷的原理非常簡單：你要弄清楚你想把產品賣給誰，然後確定吸引他們購買的原因是什麼。

12. 你唯一要做的市場調研就是把你的產品推向市場，然後看看能不能賣掉。

13. 如果你堅持進行市場調研，下面有個你必須問的問題。向潛在客戶展示產品原型，或者描述你考慮提供的服務，然後向他們發問：「你會購買這個產品嗎？」如果他們給出肯定的答覆，那麼當即請他下訂單。就像俗話說的那樣，如果他們願意拿出錢來兌現他們的承諾，你可能掌握了成功的秘訣。如果他們沒有兌現承諾，那麼你仍然有工作要做。

14. 你必須清楚如何收回客戶拖欠你的款項。沒有人會考慮到這個問題，除非他們面臨這個問題，突然間親身體驗到遭遇 「現金流危機」的含義。

15. 在你竭盡全力為公司奮鬥的時候，你需要一個（出謀劃策的）諮詢委員會。你需要這樣的委員會：為你提供全新的觀點和想法；和你的員工進行交流，提供誠實的反饋意見。

16. 如果你想以更快的速度完成更多的任務，獲得更好的效果……那就要創建核對清單。使用核對清單是確保你不會忽略任何事情的絕妙方法，這樣做屢試不爽，無論我們是在急診室討論治療病人的最佳方法，還是你準備發表重要的演講，贏得你確實希望爭取的客戶。

17. 如何激勵自己，保持積極活力。創建任何新生事物都很困難，你會遇到眾多障礙，很容易把你淹沒。

18. 如果狗不喜歡狗糧，那麼這是不好的狗糧。你不能確定什麼是糟糕的產品。只有你的客戶能夠做得到。如果他們不喜歡你的產品，那麼這是不好的產品。換句話說，顧客永遠是對的。真該死。

19. 如果顧客不喜歡這種商品，無論你在商品定價、促銷或者市場定位方面花多少心思也沒有用。不受歡迎的產品總是不受歡迎。最好的方法是打造不同的產品，而不是以優惠的價格出售顧客不喜歡的商品。

20. 如果你會失敗，那麼有的時候，你會迅速地、輕而易舉地失敗。始終朝著你的目標邁出小步，每邁一步後停下來，確保你是在正確的道路上前進。

21. 從你的錯誤中獲取真正的經驗。人都會犯錯誤。這是眾所周知的事實，但是沒關係，你可以瞭解究竟在什麼地方出了問題。

22. 創意和創新必須和業務目標緊密相連。創意是美好的，但是和賺錢毫不相干的創意只是業餘愛好。這不是可行的商業理念。

23. 在你依然佔據優勢的時候離開公司。你不可能在這個地方待得太久，即使你擁有這家公司。

WSJ:關於耶倫你必須瞭解的五件事

從失敗的案例中學習：不光是運氣，遠大的目標和細節可量化的策略執行是必須的

一.萬梓良賣衣服

明星萬梓良曾在某地開了服裝專賣店，剛開始的時候名氣還挺不錯的，後來就不了了之，乾脆銷聲匿跡了。

大多數明星只是憑著自身的名氣挑起話題和媒體注意，然後就讓生意放任發展，沒有經過很精深的運營籌劃，以至於到最後差不多都以失敗告終。

我們嘗試來解析這個案例。明星如萬梓良等賣衣服，這是一個好話題。第一步成功的吸引了廣大媒體和用戶群體的注意。但是第二步做了什麼呢?人家都說打鐵還得自身硬。明星們總以為自身的名氣可以替代成為商業模式的主體延續下去，以至於忽略了產品自身的打造，比如用戶購買的體驗，產品質量的監控，產品的差異化設計，營銷的差異化設計，客戶營銷管理策略，最最關鍵的是項目定位。。。這些東西是不是如萬梓良等所謂明星們能夠明白而且花力氣做了呢?

很多明星都把自己看得太重以至於忽略了商業的本質，我想這是明星經商失敗的主要原因吧。再其次，萬梓良等明星們是否做到了媒體話題的連續性，做到了口碑營銷話題的營造呢?比如榜樣的樹立，比如買衣服過程中出現的細節披露，當地社群如何好評，隔三差五的拿個什麼獎等等，目測應該也是沒有的。話題效應的連續性丶廣泛性，這一點對於項目發展來說，至關重要。

最後，有沒有專門的為客戶建立什麼檔案，然後定期的為客戶電話或郵遞目錄什麼的做好相關的銷售關聯推薦這些沒?

只有一個大的方向和空洞的目標，缺乏可執行可量化的細節策略，這是失敗的根本原因。死去是必然，如果能夠存活，僅僅是偶然。

二.魅族的創痛

魅族的黃章一直是一個爭議人物。最初的黃章並不為人所熟知，後來因為鬧出雷軍要投資，然後小米和魅族XXOO等事情，才漸漸的讓黃章為公眾所熟悉一些。且不說他的恩恩怨怨，僅僅從商業角度分析。

黃章最初是新加坡企業愛琴的總經理，後來自創魅族品牌，專做MP3，做到行業第一的位置。後來黃章果斷讓魅族MP3轉型，做智能手機。

魅族的第二步其實做得不錯。第一步挑起話題做的不是很好，這也是黃章和雷軍的區別，更是魅族和小米的區別。這第一步一定得有足夠大的媒體反應，這樣才有足夠的勢能支撐第二步第三步的運作。就算第一步做的不好，也沒什麼，但後面的幾個步驟必須得做好。

話說魅族崇尚技術，第二步的產品細節自然沒有多大問題。重點是第三步，第三步的媒體公共關係運營，還有最廣泛的用戶關係運營，在這一方面來說，小米動用了微博等多種力量凝聚用戶和媒體的關注，並用小米論壇去收集用戶的需求讓用戶參與設計。

其實第三步魅族還可以做得更好。可以和更多的論壇合作，開設「請您一起來設計手機」的專區，讓最廣泛最底層的用戶參與到手機的設計過程中，滿足用戶的參與心理，參與的人可以獲得一些物品獎勵;同時也可以用類似的方法和騰訊社交媒體合作，儘可能的將魅族的生產信息放大，並營造足夠的媒體效應。

最後可以搞什麼魅族高校代言等活動公關來為產品銷售造勢，促進用戶人群的轉化和產品的宣傳。

話說黃先生就知道口水，多想想辦法去解決問題，而不是呈口舌之能!其實，創痛都是自己造成的，而不是別人帶來的。想明白這些問題，人生的格局才有可能更大。

十個瞬間：閃電打下來的時候，你必須在場！12碼

【讀懂耶倫時代】投資者必須瞭解的「女王」證詞十大看點

耶倫即將成為全球市場最關注的一個女人，週四的證詞就說明了這一點——黃金價格因她而反彈，美股因她再創新高，美債為她回暖……她說了什麼，本文對這份證詞中的十大要點做了詳細總結。

1.鴿派觀點大放異彩，寬鬆步調料將持續

正如市場所料，耶倫在寬鬆政策方面延續著伯南克的鴿派傾向，在週四的證詞中，耶倫為QE所做的辯護奠定了她贊成寬鬆的基調。

比如，她說：

QE帶來的益處超過了其成本。

料將在一段時期內維持高度寬鬆的貨幣政策。

在復甦仍然疲弱之際，不能夠撤除對經濟的支持。

美聯儲有必要竭盡所能地推動經濟強勁復甦；不過早撤走購債支持是至關重要的。

購債計劃對經濟增長和經濟前景的貢獻很大。

正在尋找增長足夠強勁以推動經濟持續前行的跡象；並無明確的時間來決定何時縮減購債規模。

目前美國的經濟復甦還「令人失望」。

政策刺激對於房價的支持是「普遍有益的」，等等。

據zerohedge總結，在耶倫的證詞中，偏鴿派和偏鷹派的表態比例為38:12，可以看得出其鴿派傾向較為明顯。但即使是這樣，QE當然也不會永遠地持續下去。

2. 對QE Forever說No

儘管耶倫對QE的支持態度明顯，但我們也絕不能忽略她在撤出資產購買項目方面的表態。她說：

QE政策不會一直維持下去。

隨著經濟復甦，有必要及時讓政策恢復常態；美聯儲有退出的工具。

將QE政策維持太長時間也會面臨諸多風險。

QE政策並非一條預先設定好的路徑，如何調整取決於經濟數據。

購債計劃持續的時間越長，就越需要擔心相關的風險。

不排除利用貨幣政策來解決資產價格失調的可能性，等等。

3. 房地產市場沒有泡沫

房地產市場的持續復甦是近兩年帶動美國經濟增長的重要因素，在房價迅速回暖的同時，市場上也有一些投資者開始對又一輪的泡沫感到恐慌，但耶倫並不是其中之一。她在週四的證詞中明確表示：「美聯儲沒有看到房地產市場存在泡沫。」

她還說：

美聯儲在資產泡沫形成時就察覺到泡沫是非常重要的。

現階段並不認為金融穩定性存在風險。 

近期美聯儲的計劃支持了房地產市場，為許多美國人提供幫助。

美聯儲並不認為槓桿有普遍增加的現象；並不認為資產價格有偏差現象。

4. 黃金？沒人真的懂這個東西

與伯南克一樣，耶倫似乎也認為黃金是個「神秘之物」……

以前伯南克曾說過，沒有人真正懂黃金：

黃金下跌很可能是因為投資者更加有信心，對極端結果的擔憂減少了。

沒有人真正理解黃金價格，我也不會裝著理解他們。  

而耶倫在證詞中也表達了類似觀點：

沒有人知道什麼因素能讓黃金上漲或下跌。

在金融市場動盪時，投資者總會有湧向黃金的趨勢。

更多耶倫對黃金的看法可參見：耶倫的「黃金觀」：黃金漲跌不好懂、人恐慌時就持金

耶倫在聽證會上講話之後，黃金迎來了6個交易日以來首次上漲。在繼任美聯儲主席職位的同時，耶倫是否也會繼承伯南克「黃金之友」的稱號呢？

5. 股市泡沫？不存在

近兩個月，美國股市已經N次創下歷史新高，在市場一片歡呼的同時，泡沫的概念也開始盛行，但耶倫似乎對一切含有「泡沫」兩個字的說法都不太贊同——房市沒有泡沫、資產價格沒有泡沫，股市？當然也不存在泡沫。

耶倫在證詞中表示：

並不認為股票價格存在泡沫。

證據表明股票估值並未處在泡沫領域。

6. 就業市場並不如看上去的那樣好

先回顧一下上週五「激動人心」的10月非農就業報告：

美國10月新增非農就業20.4萬人，遠遠高於預期的12萬人。

與此同時，9月新增就業由14.8萬人上調至16.3萬人，8月由19.3萬人上調至23.8萬人。

10月美國失業率為7.3%，符合預期，此前9月為7.2%。

這個報告一度讓市場對美聯儲12月份開始放緩QE的預期大幅加強，當然也不可避免的引發了一次市場「大地震」。但在耶倫看來，其實就業市場並沒有這份報告表現出來的那樣討人歡心。耶倫說：

若拓寬統計範圍，那麼美國的失業率水平仍高於7.3%。

我們有太多的人退出就業市場。

在隨後的問答環節，耶倫透露：「實際的」失業率仍處於10%左右的水平。

這可能會給美聯儲持續寬鬆留下更多空間。

7. 何時開始上調利率？

2008年，美聯儲首次採取超額準備金支付利率(IOER)的政策，把它當作控制短期利率的工具。美聯儲數據顯示，自採取該措施以來，美國銀行業存放在美聯儲的超額準備金規模已經擴張至2.3萬億美元左右。

耶倫並沒有像波士頓聯儲主席Eric Rosengren那樣認為美聯儲的低利率政策可能會持續到2016年，但她也明確表示，現在還沒有到上調利率的時候：

在擔任FOMC委員時，從未投票反對升息。

處於低位的政府借貸成本只是暫時的，國會應關注利率何時走高的時間。

低利率損害了儲戶的利益；有必要改善經濟。

然而，現在上調短期利率將損害復甦。

8. 「大而不倒」的銀行是耶倫的「眼中釘」

此前，耶倫在銀行監管的問題上表現出了較為強硬的態度。有關「大而不倒」銀行的問題，耶倫曾提及美聯儲正在考慮的一個要求：某些複雜的大型銀行必須維持一個最低水平的無擔保長期債務。這個要求的目的是，當銀行倒閉時，要確保債權人承擔損失。

她在週四的證詞中也對這些問題表示關注，她說：

解決「大而不倒」（too big to fail）是一個關鍵目標。

美聯儲在解決「大而不倒」銀行的問題方面正取得進展。 

美聯儲考慮讓大銀行持有額外的無擔保債券。

認為美聯儲的計劃日程將對「大而不倒」問題產生有意義的影響。

多數研究直指，「大而不倒」銀行獲得了「一定的補貼」。

銀行擁有更多的資本將是極為重要的。

美聯儲非常關注金融穩定。

美國將提升大型銀行的資本標準。

9. 國會，聽好了！——不能讓QE為美國財政赤字補漏

伯南克不止一次的表示，不能指望美聯儲把所有的工作都做了，美聯儲只能盡其所能促進經濟，財政方面的問題還需要政府的高效和決斷。與伯南克一樣，耶倫也「抱怨」了聯邦政府的財政問題對經濟造成的拖累：

去年，美國經濟遭到了財政政策的拖累。

財政拖累的減少，很可能帶來更強的經濟增長。

財政政策起到了與貨幣政策相反的作用。

財政政策已經令美聯儲的任務「更艱巨」。

一個「無害」的財政政策將幫助經濟。

美國債務違約將是「災難性的」。

10. 重申美聯儲的職責和美聯儲獨立性

證詞中，耶倫還對美聯儲的任務、目標、溝通策略以及獨立性表達了基本立場，她說：

美聯儲的首要任務是實現通脹和就業目標。 

美聯儲需要更清晰地溝通，以降低不必要的波動性。

美聯儲需要密切關注金融狀況；但不要做「市場的囚徒」。

在權衡是否退出QE時，美聯儲將繼續評估未來的經濟數據。

美聯儲的監管職責就像貨幣政策職責一樣重要。

美聯儲已經從危機中獲得重要教訓。

美聯儲已經徹底檢查了自身的監管職能，特別是對大銀行的監管。

美聯儲聚焦於避免通縮。

美聯儲無法結束收入不平等問題，但可以通過創造強勁復甦來幫助緩解。

【i黑馬深夜快評】500萬彩票網和3G門戶網上市,做為投資者你必須知道的幾件事

1 他們都是駱駝型長跑互聯網公司，成立時間都有10年之久。3G門戶網成立於2004年。五百萬彩票網成立於2001年。他們在各自所在的市場都已經蟄伏10年。此前在美國上市的58同城和去哪兒都成立於2005年，以04年為分水嶺，這前後成立的公司形成截然不同的風格，不知道今晚在資本市場的表現是否一致?在VC資本都希望5年甚至於三年就收割的今天，10年長跑還能耐住資本寂寞，不容易。

2 同處南方互聯網系，低調而務實。以南北地域為界限，中國互聯網形成截然不同風格。北方主硅谷風範，走高大尚路線，美國火什麼，做什麼，一般都在國外有現成模式。南方主本土風範，走「土鱉路線」，一切從需求出發，低調務實，國外基本難以找到現成模仿模式。本次上市的500萬彩票網和3G門戶網一個來自深圳，一個來自廣州。如果本次上市資本看好，不知道會興起資本去南方找互聯網公司的浪潮嗎?(ps：南方互聯網系還有騰訊、迅雷、快播、YY、UC等企業，他們無一例外都是工具型互聯網企業，本次上市的500萬彩票網也是接地氣的不被所知的垂直彩票領域)，南北互聯網風格差異立現。

3 都有共同的投資者IDG資本，雷軍曾想投資3G門戶但慢了一步。500萬彩票網07年獲得IDG投資，而3G門戶2005年7月獲得IDG資本注資。值得注意的是此前紮根移動互聯網的空中網也曾獲得IDG資本投資，這中間有個有趣的細節，雷軍曾經想要投資3G門戶網，但是被IDG搶先，最後雷軍投了UC。

4 這兩家公司創始人都是第二次創業。3G門戶創始人張向東在創立3G門戶網之前，曾經創立了一家叫「解決」的互聯網公司做RSS的軟件。而500萬彩票網創始人在創立羅昭行在創立500萬彩票網之前曾經做過一家生物產品原材料網絡超市，結果都不算成功，二次創業，最終上市。值得注意的是，張向東還曾經做過短暫的媒體人，他曾是《新週刊》記者。

5 他們所處的行業都曾經受到政策影響較大。在500萬彩票網獲得網絡銷售許可之前，網絡銷售彩票一直遊走在政策監管高壓之下，而3G門戶網曾經所處的移動互聯網行業曾經當初受到運營商政策影響，尤其是一波SP禁令，讓多少曾經的移動互聯網公司銷聲匿跡。

6 3G門戶是中國移動互聯網絕對活化石。經歷了WP訪問時代、塞班智能機時代、以及安卓時代，3G門戶主推產品是基於塞班平台，而最新核心業務GO桌面是基於安卓平台。而3G門戶網還是開創移動互聯網免費模式的第一個。當然還有值得注意的是在3G門戶網成立的這一年(2004年)俞永福的UC成立，手機遊戲分發平台當樂成立，此後一年移動搜索平台宜搜成立，更早前2年空中網成立，並且在2004年上市。所以2004年才是中國移動互聯網真正最重要的節點。今晚久邦數碼上市，刺激最大的應該是UC和宜搜。其中UC、3G、宜搜、同來自南方互聯網系。

7 360和金山網絡應為久邦數碼「在一起」了 奇虎360和金山網絡作為久邦數碼的基石投資者以IPO價格認購其私募發行857萬股和286萬股的A類普通股，持股比例為分別4.40%、1.47%，鎖定期為180天。360和金山這兩個昔日死對頭這次走到了一起。

8 移動輕應用入口GO桌面的上市將會是對移動互聯網入口價值的重要檢驗。在移動互聯網中應用市場、瀏覽器、超級App、手機桌面被成為四大入口，go桌面是否能夠大獲成功，將會關係著傳說中可能要賣的豌豆莢、以及應用匯，還有想上市的UC等利益關聯方的價值。

9 500萬彩票網將可能創造今年赴美上市最大的融資額度。而他上市成功將會對樂彩網(百度是其股東)、第一彩票網等還沒有上市的彩票垂直網站產生深遠的影響。

最後，如果這些股票都漲了，以後碰到有以上特徵的公司就買了吧。鄭重聲明，截止兩家公司上市前本人不持有兩家網站任何股票。

兩類必須小心的股票 大巧不工