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為什麼很多投資人不投夫妻店?

http://ask.iheima.com/?/question/306
巴菲特說，他一生中最重要的投資並不是買入哪種股票，而是選擇跟誰結婚。法律對夫妻關係的保護，讓投資者對於創始人婚姻生活非常關注，尤其是夫妻創業公司。被夫妻兩個傷害的投資人比比皆是：如趙丙賢離婚案、鋼鐵大王杜雙華離婚再審案、被稱為史上最貴離婚的藍色光標董事孫陶然（微博）協議離婚案、趕集網總裁楊浩然離婚後財產糾紛案，土豆王微離婚案。

王微因為糟糕的婚姻，喪失上市先機，不得不說，壓倒土豆的最後一根稻草就是土豆創始人王微的婚姻，最後賣給優酷;真功夫更離譜，夫妻兩個爭相把對方送進監獄，這得是有多恨?另外，巨人教育夫妻把公司做上去，然後再把公司搞垮也不失為經典案例。

北京巨人教育集團始於1994年，早期，巨人教育真的是教育界的霸主，僅在北京一個城市，就做到了4個億的份額。但是強勢的妻子，和陰柔的丈夫尹雄在工作上形成對立，夫妻內鬥，兩人輪流執政，誰上就把對方的人洗掉，前前後後，公司換了五六批人。嚴重影響公司的發展，首輪融資，SIG和啟明投資順利入賬，到第二輪6000萬美元的融資計劃，被妻子破壞，並把投資人趕了出去，以至於目前公司運行困難，不過兩人目前沒有離婚。

所以投資人入駐前，考察一下創始人的夫妻關係，非常有必要。

創業者的團隊關係和情商對創業是否能成功有著很大的影響，也是投資者考察項目的重要考慮因素。

投資人在前期調查和盡職調查中，除了關注股權關係是否明晰，還會對企業主的家庭情況「或明或暗」地通過各種渠道進行瞭解，關注夫妻家庭關係是否會帶來「潛在的風險」。

不看好夫妻店跟不看好家族企業是一樣的。

首先是內部管理容易不規範，流程不透明公正，人際關係複雜。容易任人唯親和獎罰不公，這對一個需要激勵和高效管理的成長型團隊來說是很致命的。

第二是集權度高，難以放權和創新，難以讓高素質的人才進來。如果老闆是自己的丈夫的話，女的更容易敏感和固執。另外夫妻雙方更願意選擇與自己親近的人進來，視角和眼界更容易受到限制，害怕「將自己一手創辦的家業讓別人管理」，不願意交出「實權」，從而導致公司管理體制落後，活力不強，而又不願意進行改革。

第三是如果團隊發生糾紛之後，解決問題單憑法律法規是不夠的，還要考慮到感情和倫理，容易將問題複雜化。如果你是男的，你妻子的策略或者執行發生了差錯，你在團隊大會上會同眾人一起批評他還是幫他辯解？如果你是女的，團隊剛進了一個很有能力幹勁又漂亮剛好符合你丈夫審美兩人也聊得來的女員工，你能做到公平公正給她晉陞機會或者將項目將交給她做嗎？如果夫妻倆起了爭執要離婚，離開那方對團隊起核心作用，那麼這個團隊如何運轉下去（「七格格」創始人兼CEO曹青變婚離職將公司將由其前夫負責這事便對七格格整個團隊產生難以避免的影響，企業形象也受到一定衝擊）

綜上所述，夫妻店潛在風險多，投資者很難放心將錢交給他們。如果我是投資人，我也不會投夫妻店T T

投資很多時候，很多方面是反人性的 週年洋

http://xueqiu.com/6691655012/30321534
一旦自己持有某個公司股票，看到支持的意見，看到正面的報導，都會高興；遇到反對的觀點，讀到負面的新聞，就會生氣甚至鬱悶。這是人之常情，可能絕大多數人的第一反應都是如此。你如果有過這種情況，也沒什麼丟人的。
不過，一個成熟的投資者面對這種情緒的第二反應才是重要的。那就是對所有關於自己持股公司的言論進行客觀分析，並作出自己的獨立判斷。以我個人的經驗，我對關於所持公司的支持意見和正面報導，大致瀏覽一遍，但那些反對意見和負面報導，我會多讀幾遍，以從中得到我可能因為持有而故意忽略的一些盲區。
要想成為優秀的投資者，你要讓那些反面意見折磨你，在折磨中反思、清醒、理智和客觀。相反，那些大唱讚歌的文章和報導會讓你麻痺，讓你忘乎所以。
投資很多時候，很多方面是反人性的，那些讓你極度舒適的東西，你要盡力排斥，雖然心裡上特別享受；那些讓你特別難受的事情，你要極力接納，雖然心理上煎熬。(每天一則37)

很多人說加油站有什麼想像空間？ 價值at風險

http://xueqiu.com/9769652619/30412659
很多人說加油站有什麼想像空間？我就拿便利店的數據舉例：國際代表性的便利店與中石化的對比：7加美國油品便利店非油品收入佔比13-29%，毛利佔比52-77%，單店非油品收入116-210萬美元，而中石化單店只有9萬美元，非油品佔比不到1%，毛利可以忽略不計。所以中石化的加油站重估的話是多少估值？3萬加油站是一個多麼恐怖的平台，中國零售業的渠道之王！繼續超配中石化，保持之前觀點，未來1年到2年時間跑贏90%的個股。至於目標價市場愛給多少給多少，現在市場對中石化的情緒（破淨），就如同13年市場對國投電力的情緒，當時國投的市值250億不到（遠低於水電資產）。對於一個三年複合增長率超過60%確定性極高、現金流源源不斷的公司，因為市場的偏見，使得股價嚴重低。在此，不得不再次感謝市場先生的偏見，才能讓我能以如此低的價格買入這些高確定性的公司。

周鴻禕評十大成功的互聯網公司：很多廠商只學到小米皮毛 億利達

來源: http://xueqiu.com/2164183023/31199025

來源：《周鴻祎自述：我的互聯網方法論》

TOP10 百度早期如何打動用戶？

案例描述：當年百度的市場份額能獲得這麽多，真的是搜索技術比谷歌做得好？不是，是因為百度有MP3搜索。民工兄弟們交流的時候肯定不會說：我在用一個搜索引擎，使用了高級的搜索技術。他們會說：有一個網站，上面可以免費聽歌，可以免費下歌，你也可以試試。正是這樣一個簡單的點，打動了越來越多的小白用戶，才有了今天的百度。

TOP9 QQ如何在免費基礎上賺錢？

案例描述：互聯網的增值服務模式，外國給它起了個名字，叫freemium，其實把free（免除）和premium（費用）兩個詞結合起來。初看起來，大家可能覺得freemium高深莫測，完全是一副高大上的樣子。其實這種模式很簡單，我們在日常上網的時候經常見。而且，在中國，這個模式的發明者絕對不是我，這個模式真正的探索者，真正做得最成功的，實際上是騰訊。QQ的廣告模式被否認後，變相地逼著騰訊管理層去探索，最後探索出了增值服務這種模式。

現在的中國人，幾乎人人都有一個QQ號，有的人甚至有好多個。大多數人用QQ聊天，是免費的，是不花錢的。即使你在現實生活中是高富帥，你在QQ里面也可以一毛不拔，不被誘惑，不輕易花錢，就穿個小褲衩在上面聊天，也無所謂，那你就是屌絲級別的QQ用戶，是騰訊體系里的最低等用戶。但現實生活中的很多屌絲，比如十幾歲的初中生，他每個月給騰訊交10塊錢，成為這個鉆、那個鉆的用戶，那麽在騰訊體系里，他就是高級用戶，是增值服務的用戶。雖然大量免費用戶在聊天，但有了這些增值服務用戶，騰訊的商業模式就建立起來了。

有一個笑話，說中國有10億人，如果每個人給我1塊錢，那我就發大財了。問題是，大家憑什麽給你1塊錢？就算大家下決心每人給你1塊錢，你為了拿到這1塊錢，估計得付出兩塊錢的成本，這樣算下來還虧了。但是，在互聯網上這確實能做到。如果你有一款非常好的產品，通過互聯網可以接觸到幾億用戶，那麽，在這幾億用戶當中，你推出一項增值服務，即使只有一小部分人願意下單付錢，那麽全加起來也能形成規模經濟。QQ有6億用戶，如果騰訊又推出一個黑鉆，即使只有0.1%的用戶願意每個月花10元錢購買，那麽騰訊每個月也能有6 000萬的收入。

騰訊QQ的增值服務有很多種，比如藍鉆、綠鉆、QQ秀，還有遊戲。對QQ用戶來說，遊戲也是一種基礎服務，可以免費玩，但是你要想玩得很爽，很痛快，玩得超越別人，那你就要在里面買QQ的道具。

TOP8 小米如何顛覆傳統手機廠商？

案例描述：雷軍的小米手機為什麽對傳統的手機廠商形成這麽大的沖擊？我是很早就認識到小米手機的毀滅性的人。小米的模式其實特別簡單，就是我經常講的互聯網硬件免費的概念。也就是說，它的手機會賣得很便宜，性價比會很高，因為它不再把賣硬件看成一個孤立的生意。大家用手機看大片、玩兒遊戲，看大片會產生廣告收入，玩兒遊戲可能會付費。所以，小米手機一出來，我就認為會對中華酷聯靠賣硬件賺利潤的模式產生很大的沖擊。

當時我給這些手機廠商講了互聯網的很多道理，現在來看其實就是什麽是互聯網思維。但很可惜，沒有人能理解，覺得這是危言聳聽。所有的人都看不起小米，都覺得老周在開玩笑。但互聯網的發展速度比他們想象的要快得多。今天，幾乎所有的手機廠商都建立了獨立的互聯網手機品牌，也試圖模仿小米玩兒饑餓營銷、粉絲文化。但我可以說，這些都是皮毛，是表象。

TOP7 微信如何打敗傳統運營商？

案例描述：微信雖然免費，而且騰訊也要往里投很多錢，但這對騰訊來說是小意思，因為微信為騰訊凝聚了幾億用戶。有這樣一個龐大的用戶群，微信將來在上面嫁接O2O（online to of.ine，在線離線商務模式）可以賺錢，嫁接電商可以賺錢，網上發一款遊戲還導致全民都打飛機，也可以賺錢。所以，騰訊將來通過微信用戶群，一年何止賺幾百個億，這比靠通信收費賺錢要容易得多。但最要命的是什麽？很多運營商當初不承認微信有多大威脅，認為：你們是互聯網公司，沒有我們運營商搭路哪有你們跑的車？

此話不假，但運營商沒有發現，用戶不再用你的短信了，不再用你的彩信了，不再用你的語音了，他們使用的都是微信的服務，他們從運營商的用戶，轉變成了微信的用戶。用戶才不關心路是誰修的。你作為修路的固然還會存在，但你沒有了用戶，或者用戶無法感知到你的存在，那你的商業價值已經非常有限了。還有的運營商振振有詞地對我說：我的短信收入沒受影響。我心想：大哥你得看趨勢啊。這就跟賣手機的一樣，網上的銷售量可能還比不上實體店，但它是爆發式增長啊。有一個省的運營商還跟微信合作了一把，因為騰訊勸說他們出一個微信流量包月套餐，雖然微信可能減少了運營商的短信收入，但微信用戶還要耗流量，所以運營商可以在流量上賺很多錢。

TOP6 360安全衛士為何會成功？

2006年，360開始做360安全衛士的時候，沒有商業動機，沒有想到怎樣掙錢，更沒有想到未來要做免費殺毒，也沒有想到要做瀏覽器，做搜索。做360的目的很單純，就是要直接把那些流氓軟件都幹掉，不管它的幹爹是誰，七大姑八大姨來說情也不行。

那個年代，除了網易，幾乎所有的互聯網公司都做插件，不經用戶同意，強制性地向電腦里面安裝，然後劫持流量，亂彈廣告。老百姓把這種插件叫流氓軟件。

那個時候，流氓軟件肆虐，用戶叫苦不叠。如何解決流氓軟件問題，對此基本上分為幾派。一派是法律派，認為流氓軟件的問題必須通過法律來解決。但是，互聯網發展的速度飛快，而且在互聯網上取證非常困難，先不說能不能立案，即使能立案，官司完整地打下來，也需要好幾年。一派是政府派，認為要通過政府部門來解決問題。潛臺詞是老百姓永遠是草民，碰見問題需要政府給自己當家做主。但是，有那麽多礦難問題、食品安全問題政府都沒時間解決，流氓軟件又不死人，政府哪有功夫解決？後來，有關部門組織了大的互聯網公司一起參與制定流氓軟件的標準。我一看，這些公司全是做流氓軟件的。最後，這個會議給我印象最深的一句話，就是大家要求在查殺流氓軟件的時候，一定要慎重。

360主張第三條道路，以暴制暴派，就是把武器發給用戶，讓用戶來解決問題。用戶被流氓軟件欺負，就是因為不懂技術。360給用戶一個免費的工具，能把流氓軟件都幹掉。這樣的話，電腦就太平了。

早期的360安全衛士技術含量並不高。查殺流氓軟件，像金山、瑞星這些公司絕對是有技術能力做的。但他們都不願意幹這事，也不敢做這件事。他們不願意做，是因為不掙錢，他們賣殺毒軟件，賣一套就好幾百。做一個免費的東西，雖然用戶歡迎，但不掙錢的話，有什麽用？他們不敢做，是因為不願意得罪人。大家擡頭不見低頭見的，都在行業里混，你把這些中國知名互聯網公司的流氓軟件殺了，得不償失，壓力是很大的。

難道周鴻祎壓力不大嗎？當然大，但沒辦法。查殺流氓軟件，我是為了摘掉給我扣上的大帽子，是出於利己的動機，因此內心特別強大。如果是為了一個高尚的目標，我可能堅持不下去了。所以，我們做出360安全衛士，相當於為用戶提供了一個免費的武器，專門查殺各種流氓軟件。

從現在的角度來看，360的無意中成功，是因為當時中國互聯網的網民在飽受流氓軟件的危害，又沒有人願意出來解決這個問題。所以，我們出來解決這個問題，實際上就迎合了廣大用戶的需求。這給我們以後的啟示是，360不僅要免費，而且必須以用戶需求為核心。

TOP5 淘寶怎樣顛覆ebay？

案例描述：馬雲最早搞電子商務，宣布淘寶免費開店，而他的競爭對手eBay是要收開店費的。既然淘寶免費開店，在eBay上的賣家都覺得不開白不開，不管淘寶有沒有流量，也願意把店在淘寶上複制一家。最後，淘寶通過免費匯聚了大量的賣家，有了賣家就有了買家。最初宣布免費的時候，我想馬雲未必想清楚了怎麽靠免費來賺錢。本來他想收費，但騰訊的拍拍網虎視眈眈地準備搶淘寶的賣家，所以他三年免費之後，不得不說繼續免費，永遠免費。最後，當中國幾乎所有的商家都到淘寶上開店的時候，會出現什麽現象？你搜一種衛生紙，都會出來1萬個結果。你免費開店沒問題，但你如果在搜索結果里要排在前面，那就要交增值服務費。淘寶今天也成為中國最掙錢的互聯網公司之一，實際上通過免費的模式創造了一種新的收入模式。如果淘寶不免費，我相信它既無法戰勝eBay，也發展不出這樣的收入模式。

因為eBay是收交易費的，因此特別擔心買家和賣家共謀，嚴格規定賣家不許留自己的手機，不許留信箱地址。而中國人的購物習慣是不直接交流就沒有安全感，但直接交流的話淘寶收不到交易費，於是淘寶就把交易費也免了，買家賣家聯系越多越好，還做了一個淘寶旺旺的聊天工具來撮合交易。這樣，淘寶又有了一個即時通信工具。

既然全都免費了，那就好事做到底。淘寶提供了一個方便交易的支付手段，為了解決信用的問題，支付寶又創造性提出，比如可以買家拿到貨再通知付款，所以回過頭支付寶又促進了淘寶的交易。以馬後炮的角度來看，淘寶又高瞻遠矚，成功布局了互聯網金融。

TOP4 個人電腦如何顛覆IBM

案例描述：個人電腦一出世，渾身都是缺點，長得也不好看，甚至看不出來能解決什麽問題，看不出來有什麽商業價值。個人電腦在1975年剛出來的時候，就是一個玩具，計算能力非常差，連外殼都沒有，也沒有今天的顯示屏，跟當時的大型主機根本不能比。當時幾家做大型主機的公司都得出結論：個人電腦這玩意兒不可能成氣候。所以，當工程師向DEC公司的創始人肯–奧爾森展示個人電腦的初期設計時，奧爾森問道：“人們為什麽需要擁有自己的電腦呢？”等到他同意開發個人電腦的時候，他和另一位工程師曾拆開個人電腦一窺究竟，結果他對其內部結構冷嘲熱諷。

但是，個人電腦為什麽成氣候了？從用戶體驗角度出發，在個人電腦出來之前，每個人去上機，都必須穿上白大褂，換上拖鞋，到一個守衛森嚴的機房里面。但個人電腦第一次給了所有的用戶一個沖擊：只要花1 000美元，就可以在家里有一臺自己的電腦，想怎麽折騰就怎麽折騰。它在人性上打動了消費者，它不需要做十大功能，不需要每個功能都吸引消費者。只要一個功能打動人心，就會有消費者用你的產品，你就贏得了市場，就會有不斷改善產品的機會。個人電腦經過幾十年不斷改進，今天已經成功地顛覆了傳統的大型主機。今天個人電腦的計算能力和應用豐富度，已經遠遠超過30年前的大型主機，這就是我說的一個屌絲實現了對高富帥的逆襲。

TOP3 亞馬遜通過好的客戶體驗取得成功

案例描述：從1994年在網上賣書開始，亞馬遜率先利用互聯網的技術優勢，進行各種創新，創造了很好的客戶體驗。例如鼓勵讀者寫書評，利用讀者購買的圖書來推薦其他相關產品，等等。這些是傳統書店沒辦法做到的。這些創新被迅速模仿後，亞馬遜在物流體系上投入巨資，提高庫存周轉，加快貨物遞送速度；顧客不僅能更快地拿到貨，還能在線查詢訂單處理情況。

最新的案例應該算是下面這個。《華爾街日報》剛刊出一篇文章《亞馬遜最厲害的武器——貝佐斯的偏執》，這篇文章的作者提到，他在亞馬遜網站購買了一條價格13美元的運動褲，到貨後因為發現褲子太大想退掉。結果他收到亞馬遜的一條重要的消息：他作為一個重要顧客，無須退回這條運動褲就可以拿到退款。換句話說，在評估顧客的重要程度，以及評估退貨產生的費用可能會超過這條運動褲的價值後，亞馬遜決定讓這名顧客白拿一條運動褲。

貝佐斯一直強調的“客戶體驗”，在亞馬遜到底有多重要？

《彭博商業周刊》記者布拉德?斯通所著《一網打盡》提到這樣一個細節：貝佐斯有一個公開的電子郵件，他會閱讀大量的顧客投訴，在郵件中加上一個“？”，然後，把電子郵件轉發給相關的亞馬遜員工，雖然電子郵件營銷為亞馬遜掙了很多錢，但是因為顧客強烈投訴，一些生殖健康類產品最終在貝佐斯的要求下停止了郵件營銷。

為什麽亞馬遜會把客戶體驗放到這麽重要的位置？

我的理解是，零售業作為服務行業，是體驗式經濟的前沿陣地。傳統的經濟模式是，制造電視的企業把電視賣給顧客，就完成了銷售任務。電視是耐用消費品，企業巴不得顧客從此再也不來麻煩自己，這樣它可以用廣告和其他手段吸引新顧客。但是，零售業本來利潤率就低，它必須依靠顧客持續購買才能產生規模收入。這就意味著像沃爾瑪、亞馬遜這樣的零售企業必須得產生好的客戶體驗，顧客在購物過程中感覺舒服，才能以後再來購物。這如同我一直強調的那樣，任何企業都應該像零售企業一樣。用戶使用產品的過程，是企業與用戶對話的過程。用戶買到產品，並不意味著銷售任務結束，而是體驗之旅才剛剛開始。

先創造用戶價值，然後再產生商業價值，這是我一直強調的。從亞馬遜的股價來看，在2009年之前，它一直低於50美元。從1994年創立開始，投資者就對這家公司爭論不休，因為它總是不按照華爾街的章法來做事，華爾街也不知道它到底會長成什麽樣。在長達十多年的時間里，貝佐斯不講如何為股東創造最大的價值，反而大講如何創造最佳的用戶體驗。他四處出擊花巨資購建了大量用不完的基礎設施。這讓亞馬遜的投資回報率一直無法提高，然而它的客戶群體卻一直保持增長，且忠誠度高，幫助亞馬遜一路打敗了眾多競爭對手。這讓華爾街又愛又恨。

我認為，能讓華爾街又愛又恨的企業，才有可能發展成為一個偉大的企業。判斷一個公司是否偉大，不是在於它創造了多少市值，產生了多少千萬富翁、億萬富翁，而是給顧客創造了多大的價值。在國內，有些企業是靠給用戶制造問題，而不是通過解決問題來賺錢。比如在一些城市，你一坐上出租車，後排座位上掛著的液晶屏就開始播放刺眼、刺耳的廣告，而且還關不掉。8年前，絕大多數SP通過給客戶設計陷阱亂扣費來賺錢，有的竟然還上市了。但事實證明，不為用戶創造價值的企業，即使能獲得商業價值，那也是短暫的。

亞馬遜在對於客戶體驗的創新方面，一直被模仿，但從未被超越。

TOP2 360如何通過免費打敗傳統殺毒廠商

案例描述：360一不小心進入了安全行業，從現在來看，正好趕上了中國互聯網的大爆發。上網的人增長很快，各種軟件、商業模式發展很快，當然網上的小偷也突然暴增。

在360出來之前，2005年中國網民是1億，互聯網普及率才8%，到了2013年，中國網民超過了6億，手機網民比電腦網民還要多。所以，在360做安全之前，殺毒還是按照傳統的商業模式，是賣軟件的，沒有人認為是普遍服務，沒有人認為殺毒應該是免費的。但是，我當時有一個直覺，隨著互聯網的發展，互聯網的安全會變成每個人都要面臨的問題。那個時候，不僅流氓軟件泛濫，而且出現了各種木馬，QQ號、遊戲裝備會被盜，大家到網上下載軟件都會下載下一堆廣告插件。我相信，法律是解決不了這些問題的，就像法律解決不了流氓軟件泛濫的問題。殺毒只是互聯網安全的一小部分。而且，我認為，包括殺毒在內，互聯網安全一定會成為一種基礎服務，如果安全變成每個人都用的基礎服務，它就一定是免費的。

360對免費的認識很樸素，只要是人人都需要的，就應該是免費的。所以，我們在用免費結束了流氓軟件泛濫，把木馬黑客趕到地下後，就想到這樣一個問題：殺毒軟件是人人都需要的，那麽殺毒軟件也應該免費。我們中國人不喜歡買軟件，連微軟的視窗操作系統都不愛買，更別說殺毒軟件了。那個時候，每年花兩百塊錢買正版殺毒軟件的人非常少，2008年大約有兩億上網用戶，買正版殺毒軟件和裝盜版殺毒軟件的用戶總計不到1 000萬，絕大多數人的電腦都在裸奔。我們要做360免費殺毒，就徹底免費，就終身免費。事實證明，用戶需求太強烈了，三個月的時間，360免費殺毒的用戶就過億了。我們連自己都沒有意識到，我們無意中做對了一件事，這就是用免費的商業模式顛覆了瑞星、金山付費的商業模式。

但360做免費殺毒，鼓吹免費安全，也付出了很大的代價。首先是我們內部的。在做免費殺毒之前，360在網上給其他品牌的殺毒軟件做代理銷售，每年也有將近兩億的收入。一旦做免費殺毒，就意味著360跟所有的殺毒公司成了敵人，這每年兩億的收入也就泡湯了。當時我們的投資人很生氣，在董事會上跟我吵架，激烈地反對我做免費殺毒，認為這是自絕後路。有的投資人對我說：老周，你能不能先把公司搞上市再推免費殺毒？公司上市了，我們這些投資人安全地把資金撤出來了，你愛怎麽折騰就怎麽折騰。

那一年有部電影特別火，叫作《建國大業》，我就帶投資人去看這部電影。我軍撤出延安的時候，很多人都不理解，說革命根據地不能說丟就丟啊。毛澤東跟大家說了十六個字：地在人失，人地皆失；地失人在，人地皆得。按照互聯網的思維來說，地就是業務，是收入，人就是用戶。用戶是互聯網所有業務收入的基礎。你可以暫時放棄收入，只要用戶還在，就可以把收入再掙回來。但如果為了收入和業務，你損害了用戶的價值，用戶跑掉了，你有再多的收入都會崩潰。

除了內部反對意見，外部也有很大的壓力。我們宣布推出免費殺毒，網上出現了大量的攻擊文章。有的說免費沒好貨，360免費殺毒不專業，殺不了病毒，是花架子。有的說360推免費殺毒，背後有不可告人的目的。360肯定是暗地里偷用戶的資料來賣，否則沒有收入，怎麽能養活這麽多人？甚至有一家殺毒公司設立專題，在它好幾千萬的殺毒軟件上寫著“360安全衛士有後門，偷竊用戶隱私信息”的大字報。後來，我們把這家公司告上了法庭，這家公司最後輸官司賠款道歉。

但我相信，當時他們是真的認為360在偷用戶資料，因為他們對免費是真的不理解：天底下哪有這樣的傻瓜，上億的收入不要，說免費就免費了？所以，這些殺毒軟件公司在網上雇大量的寫手罵我，他們一致相信免費殺毒這事幹不成。他們賣了20多年殺毒軟件，周鴻祎怎麽可能免費幹得下去？那還不把周鴻祎賠死了！

今天，國內所有殺毒廠商都把360當成了學習榜樣，360怎麽做他們就怎麽做。但是，他們忘了《笑傲江湖》中“葵花寶典”里的兩句話。第一句話是：欲想成功，必先自宮。要把免費的模式做成，你必須得忍痛放棄收入。他們舍不得，我們舍得，結果我們做成了。360成了中國第一大互聯網安全品牌，擁有了好幾億用戶。他們亦步亦趨地學，翻到“葵花寶典”第二頁：即使自宮，也未必成功。意思是，你即使放棄收入免費了，也未必能成功地找到新商業模式。

這也給所有要轉型互聯網的人上了一課，這就是：面對互聯網的免費大潮，你如果主動擁抱變化，主動自宮，雖然未必成功，但最起碼刀還在你手里；如果你不擁抱變化，抱缺守殘，那結果只有一個——被別人拿刀革自己的命，最後肯定不成功。

TOP1 喬布斯如何通過ipod開啟二次創業的成功

喬布斯二次創業，是從一個普遍需求開始的，這是他成就一項偉大事業的基礎。有人說，喬布斯善於創造需求，我覺得這是扯淡。沒有人能夠創造需求，對音樂的需求是人類與生俱來的，喬布斯所做的，只不過是通過iPod把聽音樂的體驗做到了極致，滿足了人們的需求。

iPod之所以能夠流行，首先在於它一流的設計，跟其他MP3相比，iPod鶴立雞群。再一個微創新，是里面的東芝小硬盤，號稱可以存儲1萬首歌，一輩子都聽不完。從iPod開始，每一個微小的創新持續改變，都成就了一款偉大的產品。在iPod中加入一個小屏幕，就有了iPod Touch的雛形；有了iPod Touch，任何人都會想到，如果加上一個通話模塊打電話會怎麽樣呢？於是，就有了iPhone；有了iPhone，把它的屏幕一下子拉大，不就變成了iPad了嗎？

然而，一切看似眼花繚亂、萬象叢生的東西，無一不是從那個“一”開始，那個“一”就是iPod。要知道，當蘋果推出iPhone的時候，iPod在全球的銷量已經超過了1億部。這1億多部iPod不僅為蘋果創造了口碑，創造了品牌，而且也為蘋果捕捉了不少消費者的體驗。沒有這個臺階，如果喬布斯一下子上來就做iPhone，也不見得會成功。

後來，喬布斯和蘋果成了不少人崇拜的對象，大家開始學喬布斯做手機、做應用商店、做各種平板電腦。齊白石說過一句話：“學我者生，似我者死。”意思是，抄襲商業模式表面上來看最省勁，但簡單抄襲肯定死，真正學到精髓的才可能生存。所以，如果要學習喬布斯，就要學習他的精髓，那一定得從iPod學起。這就像一個人吃了七個饅頭吃飽了，你就覺得第七個饅頭很神奇，看是用什麽特殊面粉做的。這樣學習喬布斯，肯定是舍本逐末。

為什麼很多人讀不懂科通芯城？托比網為你解讀！ 托比研究

來源: http://xueqiu.com/8756838586/31342140

如何解讀並評價$科通芯城(00400)$的中期業績，研究中我們發現這是一個相當難以完成的任務。在以傳統B2B平臺為核心的圈子里，科通芯城的模型是相當獨特的。我們希望通過以下幾個方面給出答案：

一、科通芯城與其他B2B上市企業模式不同，難以同類項比較

科通芯城無疑是一家B2B企業，無論是從企業對企業業務產生營收的商業模式上，還是通過互聯網開展電子商務業務俱是如此。但是將科通芯城和B2B第三方平臺，如阿里巴巴（B2B業務）、慧聰網、環球資源網、上海鋼聯、生意寶和焦點科技放在一張表格中進行對比，或許缺乏信服力，尤其是是在評判股票，並進行股價參照的語境下。

先秀一下各上市企業2014年上半年的營收情況及市值情況。

先說科通芯城的商業模式，與其他B2B上市公司相當不同。簡而言之，科通芯城是京東模式，自營意味著備貨，成本自擔，同時在營收中會錄入銷售售價，這也造成了科通芯城的高營收；而後五家B2B企業主要是第三方平臺模式，營收模型是會員費及其他增值服務費，本身不會產生實物貨品庫存，營收模式為輕模式。商業模型的不同，意味著把這些企業放在一起會形成錯配，難以對科通芯城的走向、趨勢形成借鑒意義。

這已不是先例。上海鋼聯加入鋼貿電商時，艾瑞的報告就曾在業內惹出不小動靜。上海鋼聯在接觸鋼貿後，實物計入成本，其營收數據出現大幅增長，在市場格局排名中直接前移了6個位次。艾瑞對此的處理方式是提供一張第三方平臺服務市場份額和一張總營收的市場份額兩張圖表。下圖是2013年第一季度艾瑞的兩張圖的對比。


這件事到後來是2013年Q2到Q4，艾瑞都只出一張餅圖。從2014年Q1開始使用柱狀圖進行展示，並將企業總營收作為唯一指標。

對上海鋼聯，這一行為最終被接受並認可。上海鋼聯作為B2B平臺起身，業務出現調整被認為是自然延續。但對科通芯城，這一根正苗紅的自營類、非平臺類企業而言，是否納入同一體系值得商榷。恐怕第三方數據機構又要撓頭了，呵呵。

顯然，不同的商業模式將難以通過類比看清楚其在行業的真實位置。那麽，我們如何看待科通芯城？


二、科通芯城在行業中的地位

我們必須把科通芯城放回到IC元器件自營電子商務的領域里來看。

下圖反映了行業的基本情況，其中，艾睿和安富利是IC行業中最頂級的通路商，而歐時、e絡盟、力源信息則是目錄經銷商，相對艾睿和安富利體量較小。為什麽把科通芯城放在中間，因為在筆者看來，科通芯城正好彌補了頂層和下層中間的空間，這是筆者曾經在硬件集成企業從事采購工作的經驗之談。這是幾家企業的相關信息：





上面的圖，明顯得把科通芯城的位置和對應市值進行標記。各位請對號入座，概不構成投資建議。這類電子元器件銷售類企業我個人認為是科通芯城真正的參照物。個人觀點，科通芯城的股價已經很對得起這一營收規模了。


三、科通芯城的未來發力點在哪里

大家眼中這個營銷第一的B2B代表究竟怎麽樣，我們先看下科通芯城的數據。

圖中可以看出，2013年第4季度科通芯城出現了一次營收的巨額增長，這是收購關聯企業Envision Global所致。此後其營收增速又降回20%-30%的基本區間上。同時要註意的是科通芯城模式的一大特征——高營收、低毛利率。這一特征與B2C行業中的京東商城極為相似，科通芯城的毛利率維持在6%-10%的區間。

這一營收增速反映了什麽問題？科通芯城的既有營收模式——自營電子元器件銷售已經比較成熟，這代表著1.這一業務會持續貢獻穩定收益；2.這一穩定收益帶來的投資價值相對來說顯得吸引力不足。這一點科通芯城如何突破？科通芯城給出了四個方向：

1.      增加中小企業采購商的規模

科通芯城中報顯示，其自營業務中藍籌客戶營收占比達56.4%，中小企業客戶營收占比43.6%。藍籌客戶是科通芯城的傳統客戶，但這一客戶的高占比，以及客戶群的稀缺，顯示這一營收的增長動力有限，同時面臨大客戶流失對營收產生嚴重影響的風險。

從上表可以看出五大藍籌客戶，尤其是最大客戶對科通芯城業績的重要性。這五大客戶在藍籌客戶占比較高，其2013年平均貢獻營收1.99億人民幣，除此之外的藍籌客戶（91家）平均每家貢獻1172.93萬。而大量的中小企業則平均貢獻71.72萬元。這也解釋了為何科通芯城平均每單交易價值達14.7萬之高。

在元器件交易市場，大企業在交易中話語權極強，往往銷售額越高，利潤率就越低。相對應，科通芯城對中小企業則具有定價優勢，增加中小企業采購商的數量將能夠大幅提高科通芯城的利潤。這也就解釋了為何科通芯城會與慧聰網、神州數碼達成基石投資協議。慧聰網上的中小企業客戶如能與科通芯城深度合作，將進一步完善科通芯城的營收結構。不過，目前為止暫未看到雙方就業務層面披露過合作信息。

2.      增加第三方平臺的規模

對科通芯城而言，第三方平臺業務（傭金收入）利潤率極高——

“該增加主要由於自營收入增加及毛利率為100%的第三方平臺銷售增加。”

顯然，科通芯城熱衷於推動第三方業務。2014年上半年第三方業務的GMV占比達全站的19.20%，較2013年下半年大漲17.9個百分點。
第三方平臺對科通的利潤改善不言而喻，很多人擔心科通如何維持高價值客戶是否會遷移，而科通的答案在於其向客戶提供的免費增值服務——技術咨詢與支持。對普通銷售商來說，這是一條堅不可摧的護城河。

3.      供應鏈金融服務
對科通芯城來說，供應鏈金融服務同樣值得期待。藍籌客戶與中小企業本身就有不同的賬期，以及不同的采購周期，大價值采購本身對企業帶來的資金流壓力為科通芯城提供這一服務制造了良好的條件。

科通芯城與慧聰網、神州數碼的合作在這里也有合作的機會，後兩家公司成立的重慶神舟慧聰小貸拿到的小貸牌照極具價值——第三張全國性牌照，其兩家分別為阿里小微金融旗下的阿里小貸，和蘇寧雲商旗下的小貸公司。這一牌照僅可在重慶這一試點地區審批。三方的合作有望解決科通芯城開展對應業務的資質問題。

4.      硬蛋生態系統
科通芯城是一個成功的B2B企業，無論從營收規模上看，還是營銷上看。近期的營銷重點是科通芯城推出的硬蛋平臺。根據董事長康敬偉的說法，科通的目標是打造一個全球性智能硬件平臺。科通芯城更是希望借此平臺推出類似Kickstarter的眾籌平臺。這一生態系統的構建對科通芯城整體營收將產生不小的協同效應。科通為此也已做好準備，對硬蛋的推廣仍將是後續獲得行業、互聯網高度關註的主要陣地。科通芯城運營成本中銷售及分銷開支不斷上升。招股說明中，35%的上市融資將用於擴展營銷和宣傳服務，其中硬蛋的支出將達到125.4萬港幣。



結論：

通過以上分析，我們認為科通芯城無論從行業角度還是投資者角度，都應該更多與IC行業電子商務這一垂直模式以及行業模式掛靠，而不要與傳統B2B平臺相互參照。科通未來的發展模式將主要通過提高中小企業占比、第三方業務占比，以及供應鏈金融服務的展開、硬蛋的推動效應而進行。

對企業對企業電子商務這一範疇來說，下一個科通芯城在哪里？值得行業和投資人思考。

全球最大市場在崩潰 很多人還不知道

來源: http://wallstreetcn.com/node/208899

假如把動物比作股票，那這個全球最大的市場很快得上頭條，因為不少人都沒察覺，它正走向崩潰。

全球獨立的非政府自然環境保護機構“世界自然基金會”（WWF）制作了一種“地球生命力指數”（GLPI），它像標普500指數追蹤所有美國大公司的股價一樣追蹤全球動物的數量。具體來說，這種指數追蹤了3038種爬行動物、鳥類、哺乳動物、兩棲動物和魚類的代表群體。

如下圖所示，1970-2010年，地球生命力指數下跌52%。這意味著代表上述3038個物種的1.038萬只代表動物約有半數都已在地球上消失。

WWF以指數形式體現了生物多樣性的損失，這看起來倒不那麽像環保學家做的事，更像是金融分析。WWF既傳遞了環境數據，也透露了經濟方面的信息。因為動物的數量代表經濟依賴的寶貴自然系統，很多時候動物也是可以交易的商品，比如野生魚類。

WWF的總幹事蘭博蒂尼（Marco Lambertini）評價以上圖表展示的現狀：

“才不到兩代人時間，不同物種脊椎動物的數量就減少了一半。我們忽視它們的數量下降就是在自擔風險。”

WWF發布的《地球生命力報告2014》指出，在生物多樣性下降的同時，人口和人均消費的增長正驅動著全球生態足跡的增加。人類對地球資源的需求已經超過了自然可再生能力的50%——需要1.5個地球才能承載目前人類的生態足跡。

分地區來看，拉丁美洲的生物多樣性大減83%，是形式最嚴峻的地區。

中國是世界人口最多的國家，盡管人均生態足跡低於全球平均水平，但由於人口基數大，中國以30億全球公頃的生態足跡總量位居全球第一。

WWF認為，人們只是才開始感覺到氣候變化的影響，過去四十年全球生物多樣性大幅下降主要原因不在於此，最主要的影響來自人類采掘，比如過度捕魚。動物減少有37%的原因是這類因素，有31%是因為棲息地退化，13%則是棲息地喪失。

全球變暖要為動物數量劇減負7.1%的責任，它的影響主要體現在對氣候敏感的物種上。WWF預計，雖然氣候變化帶來的動物死亡數量還在增加，可其他對動物生存的威脅也不會減緩。

總之，要維持社會與經濟發展，就要更好地管理資源。因為現在地球最大的市場正在大熊市。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

經緯創投：投出馬化騰很難 但投出周鴻祎的機會還很多

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1118/147796.html

“投出下一個馬化騰很難，但投出另一個周鴻祎級別的，我覺得在中國還是有很多的機會。”萬浩基說。

今年10月中旬，經緯創投在寧波舉行了一次閉門年度總結會議。為了防止會議內容泄漏，員工們的手機都被要求上繳。

不過，還是有消息被泄露出來——管理合夥人張穎總結全年的工作時說，投資布局夠兇悍，目前看投資的190家公司不好的只有1家半，“整體好得令人發指”。

在寧波會議前不久，《財富》中文版發布2014年“中國40歲以下商界精英”榜單，經緯創投大出風頭。第5位獵豹CEO傅盛、第10位陌陌CEO唐巖、第15位獵聘網CEO戴科彬、第28位口袋購物CEO王珂——都是經緯創投在移動互聯網領域所投的CEO。

經緯創投合夥人萬浩基則位列第23位。“入選的原因，大概就是我還不到40歲。”萬浩基半是得意半是調侃地對《財經天下》周刊說。

如今，經緯創投是目前國內投資移動互聯網項目最多的一只基金。陌陌、口袋購物、快的、友盟、Nice、辣媽幫、美柚、Camera360、e代駕等稍微知名的移動互聯網公司都有這家基金的身影。2014年至今，經緯創投又投資了50多家創業公司，累計投資的公司已達190多個。

不過，作為一家專註於早期投資的公司，經緯創投曾接連錯過京東、唯品會、聚美優品等公司。現在，經緯創投該如何讓自己不再錯過下一條大魚?

狂投移動互聯網項目

從2010年到現在，經緯創投投資的移動互聯網項目已經超過150家，論數量已遠超其他基金。萬浩基的解釋是：“機會多，我們又懂。”

經緯創投的投資方式，帶有濃重的美國味道。他們幾乎每周都會總結美國市場最新的投資和創業案例，進而在中國市場上尋找對應的行業並予以判斷。他們現在盯得最緊的是移動互聯網領域。

三四年前，當iPhone、HTC等智能手機開始在中國流行的時候，經緯團隊就察覺到了其中的機會。僅在移動社交領域，經緯創投就投資了包括了主打陌生人交友的陌陌，偏重母親交流的辣媽幫，針對年輕女性的美柚，中國版linkedin——人脈通，圖片社交網站nice等十幾家。

“我們為什麽這麽喜歡社交(類公司)?從國際上看，Facebook、騰訊中國的市值都已經證明了社交的價值。”萬浩基認為，“每個人都同時兼具多重身份，因而需要多種社交場景。社交以前可能是一家通吃，今天只要你在自己的垂直領域能夠做到最好，就能夠做出來自己的一片天空。這片天空有可能比你、比我想象中的都要大。”

目前，越來越多的社交類公司正在展現其價值，LinkedIn估值約300億美元，YY的市值也達42億美元。

11月8日，陌陌向美國證券交易委員會提交IPO(首次公開募集股份)申請，計劃在納斯達克交易所掛牌上市，擬公開融資3億美元。招股書首次將陌陌的股權結構對外曝光：創始人唐巖是IPO前的最大股東，占股39.8%;阿里巴巴是最大機構股東，占股20%;經緯創投緊隨其後，占股19.9%。

現在業內對陌陌的估值在30億美元左右。陌陌的上市，算是經緯創投“又懂”的一個證明。2011年，市場上出現了兩個後來改變社交格局的產品：微信和陌陌。然而在當時，基於騰訊的壟斷地位和複制能力，人們一直堅信社交會保持騰訊一家獨大的局面，看好陌陌的人並不多。陌陌CEO唐巖也曾調侃：“我也覺得生不逢時啊，陌陌8月3日上線，微信前一天就推了‘附近的人’的功能。”

經緯創投第一個與唐巖見面的合夥人王華東最初感覺是，“不懂陌陌要做什麽”。不過，在一定程度上，萬浩基、張穎和唐巖屬於同一類人：活潑，不世俗，對世界充滿好奇。所以，當萬浩基見到唐巖的時候，兩人聊得異常順利。而且，萬浩基非常喜歡陌陌的設計。

“現在，基於這個(對陌陌的投資)成功後，我們就在這個領域更多地看機會，發現其實每一個垂直領域里都有社交屬性的存在。”萬浩基說。

隨著移動互聯網的快速發展，經緯創投也在內部進行了分工，以求做得更加專註。經緯創投開始聚焦於移動社交、互聯網金融、智能硬件、O2O以及企業級服務等領域，每個領域有三到五個人員共同負責。

“你在外面聽到的關於經緯的聲音，除了‘投了很多、很兇猛’外，可能還有一個關鍵詞——‘專註’。我們很懂。”萬浩基說。

張穎給經緯創投設定了一個底線：情願判斷失誤，錯過，但必須看到過並且與創業者交流過。“我不接受一家非常好的公司，我們沒有見過。”

經緯創投硬件領域投資經理馮大剛到現在已經看了500多家相關的公司。“當你看了超過300、400甚至600家公司的時候，你肯定比其他人都更懂。”萬浩基說，“你再去跟創業者聊天，他會覺得你很懂，是一個高質量的投資公司，他就會願意跟你合作。”

圖片分享應用Nice的CEO周首非常認可這一點：“我其實見了中國所有主流的VC，我為什麽選擇經緯創投?坦白來說，經緯給我們的價格也不是最高的，但是經緯是我最聊得來的。”事實也證明，經緯創投確實給了他很大幫助，包括後來他的技術合夥人，都是經緯創投幫助他篩選推薦的，更不用說幫助尋找和挑選A輪融資的投資人了。

今年7月，Nice宣布完成B輪融資2000萬美元，由H Capital領投，VY Capital、經緯創投和晨興創投跟投。“我們最開始的時候是不是吃虧了?我覺得一點都不虧。我覺得有了他們在最初的那些幫助，我才走到現在。你真的要去找到跟你對路、能夠懂你，能夠願意去容忍你的錯誤、你的缺陷，幫助你一步一步發展的投資人。”周首說。

曾與邵亦波共事過的寶寶樹CEO王懷南也表示，投資公司看的東西多，雖然看得淺，但有總結規律的能力。他們分享的這些經驗對於創業公司，尤其是轉型期的公司來說，很有幫助。

為了更多地看項目，經緯創投近幾年招聘了大量的投資經理和分析師。在內部，這被稱為“人海戰術，以量取質”。目前，經緯創投的投資團隊有27名員工，其中合夥人9人。

在萬浩基看來，經緯創投采用人海戰術的一個原因，是中國的人員工資比美國便宜很多。而人多的一個好處，是能夠花更多的精力去幫助已經投資的創業團隊。

36氪的創始人劉成誠提到，有一段時間，36氪內部出現一點小問題，經緯創投派人每天到公司與員工一起開會，直到公司重新走上正軌。對於其他規模較小的投資基金來說，很難做到這一點。

經緯創投能夠多看多投的底氣，來自於基金規模。目前，經緯創投管理著3支美元基金，約12億美元;2支人民幣基金，約1億美元。對於偏重於早期投資的經緯來說，足夠投資很多公司。即使按照每家500萬美元(對於C輪前的早期投資，這並不是一筆小數目)，也足以投資220家。

“很多基金一年只能投十幾個項目，但我們能做三十個項目的話，互聯網金融，智能硬件，O2O,企業級服務和社交都可以做5個，這樣，你才能有足夠的膽量和足夠的機會，讓你更專註。”萬浩基說。

投人還是投市場?

“投資即投人，不投市場和技術。”因為投資過喬布斯而出名的天使投資人李宗南這段表述，被投資界奉為圭臬。

在梯子網關閉前的一個分享會上，CEO龔海燕描述了她對梯子網未來的設想，雖然在座的投資人紛紛表示不看好梯子網，但還是表示願意投她。著名天資人徐小平說過一句投資界人盡皆知的話：“龔海燕做什麽我都會投資支持。”

但是，龔海燕的梯子網還是失敗了。那麽問題來了，到底是因為看好這個市場，還是看好這個創業者才去投?

面對這個問題，萬浩基沈思了一下說：“他有機會能做到這個行業里的第一，才會去投。”

在經緯創投決定投資Nice前，周首與經緯創投的投資負責人見過7次面。“他們一直不投資我們。我每次被拒絕的時候，我都會問自己，為什麽他們不投我們，為什麽別人很容易就拿到了錢，我們就拿不到錢?”周首後來反思，他最初急於融資的原因是需要錢，但卻沒有想明白產品的下一步需要做什麽，融到的錢該用到什麽地方。當他把後面的問題想清楚後，經緯創投自然投資了他，並且已經陪他走過了三輪融資。

“我們每天在看項目，某種程度上也在看人，看這個人適不適合去做這個產品，他是否在里面是一個很核心的用戶。”萬浩基說，無論唐巖還是周首，都是自己產品的核心用戶。比如周首家中有400雙鞋子，他懂得經營潮人社區的原因是他本身就屬於這個群體;而唐巖也曾經是BBS與聊天室的重度用戶。

“當你真的要去做一件事情的時候，你是真的要懂用戶群里面的核心需求。如果你不是，就不要做了。”萬浩基說。

不難發現，經緯投資的創業公司CEO們，大多擁有良好的背景。陌陌CEO唐巖創業前是網易總編輯，寶寶樹CEO王懷南曾做到了谷歌中國的中高層管理者，獵聘網CEO戴柯彬曾任寶潔公司大中華區品牌經理，積木盒子CEO董峻不但擁有華爾街投行的經歷而且創業過一次。

“我希望他們都是大公司出來的，在里面打過仗，做過事情，而不是一張什麽都沒有試過的白紙。”萬浩基說，“雖然蘋果、谷歌、Facebook等公司的成功，證明了輟學創業的可能性，但這在中國很難行得通。中國的競爭環境太激烈了，一個沒有在市場里打過仗的學生，你真的不知道外面的市場有多麽殘酷。”

事實上，即便與幾年前相比，今天的創業環境也發生了很大的變華。2005年，楊浩湧創立趕集網。他說，那個時候市場上幾乎沒有什麽競爭者，即使方向一時錯了也沒關系，慢慢摸索和調整就可以了。“但現在，市場留給創業者犯錯的時間越來越少了。市場競爭越來越殘酷。動不動就是五六家‘嘩’地一下起來，然後拼融資。“楊浩湧感嘆。

在商界摸爬滾打了近十年的楊浩湧，看見滴滴打車與快的打車的價格戰也感到心驚肉跳。“我們投資商也在滴滴打車董事會，真的是(一個投資商)一天補貼好幾千塊錢。”

不過，作為快的打車投資方的經緯創投並不為燒錢感到擔憂。“放在三年前，我會很擔心。可今天，我一點都不擔心。”萬浩基認為，就像當年的京東或者美團，雖然都經歷過慘烈的價格戰，但他們最後都做到了“剩者為王”。在某一個時間節點，用資金去換取市場規模是值得的。

雖然帶有典型的美國作風，但作為投資者，經緯創投還是怕創業者盲目跟風。“在美國成功了，在中國做了一個copy，這件事情我不抗拒。”萬浩基表示，人的需求都是一樣的，由於美國的移動互聯網業務比中國更發達，所以，創造性的項目也就更多。

在Instagram剛火起來的時候，國內出現了一堆圖片網站，包括最早的Nice。但三年後，除了Nice成功轉型外，很難再見到其他Instagram的模仿者。

萬浩基認為其中的主要原因就是，他們沒有理解Instagram的精髓並把它落地。“我最抗拒的，是盲目的copy。”

與創業者形成共鳴

一直以來，經緯創投給人的印象，也有別於其他創投基金。

同為投資界翹楚的紅杉、IDG經常出現在媒體上，李開複、徐小平等天使投資人更是頻頻出現在公眾視野中。但是，經緯創投的合夥人很少出現在創投行業的大會上，也不怎麽接受媒體的訪問。

在同事眼中，合夥人邵亦波十分低調。張穎則是個工作狂，忙起來有時會直接睡在辦公室，但他還是會抽出大量時間在全球各地騎摩托車，並且高調地在微博上曬照片。萬浩基不怎麽更新微博，但卻是所投資的陌陌、Nice的活躍用戶。

在張穎看來，一個好的天使跟早期投資人，最需要的是能與創業者形成共鳴，不能給人一種高高在上的感覺。目前，經緯創投的投資團隊有40多名成員，而一年要見面的創業公司有4000至5000家。按照今年已經投資的50多家公司算，投資率也僅為1%。“見100家公司之後投1家，當對其他99家說不的時候，你必須要做到把握好細節，讓人家感覺上能最好。”張穎說。

一直以來，創業者在接受了投資基金的投資後，再與投資方負責人交流時，多半是在董事會、電話會議等正式場合。但是，經緯創投的投資人更喜歡放松的環境。“對我們，開會就是聊天嘍。”萬浩基說。

萬浩基與創業者的交流多半選在喝咖啡或者午餐時間。積木盒子CEO董峻與張穎第一次見面的時候，張穎就一邊吃著公司的盒飯，一邊跟董峻聊天。

為了方便員工吃飯，經緯創投雇了一位阿姨，負責每天給員工做午餐。“至少不會擔心地溝油問題。”一位同事說。此外，經緯創投還配備了一位醫療服務人員，一旦員工有需要，她可以幫助聯系到國內的醫生。

“經緯是不一樣的煙火。”積木盒子CEO董峻說。9月10日，積木盒子完成B輪融資，由小米公司領投，經緯創投為本輪第二大投資者。此前，有二三十家投資公司的負責人都找到了董峻，表達投資的意願，包括萬浩基。

“我們是希望做得不一樣。”萬浩基聽了董峻的評價後，頗感得意，“我很喜歡這樣的評價。投資基金最重要的是得到創業者的認可。”

在與董峻第一次會面後，萬浩基給董峻發了一條短信說：“我知道很多投資人在搞你，我也就不想搞你了。但是我們真的不一樣，很哥們的那種。”在一番權衡之後，董峻最終與萬浩基簽訂了投資協議。

張穎對董峻說，他最看不慣那些搞創業者的人，“誰搞創業者，我就去搞誰”。作為創業者，張穎的表態，讓董峻感到安心。

2008年，傅盛負氣出走奇虎360後，張穎第一時間找到了傅盛，邀請他加入經緯創投。當時正值金融危機，張穎和邵亦波告訴傅盛：“金融危機對投資可能是一個機遇，而且要堅信金融危機一定會結束。“金融危機期間，經緯創投共投資了十幾家公司，其中包括寶寶樹、暴風影音、世紀互聯、安君客、泰康人壽等，從這些公司後來的表現看，經緯創投判斷對了。

“他在我最困難的時候一直在支持我，從融資就開始支持我，支持我們(可牛與金山網絡)合並。”傅盛經常在各種場合表達對張穎的感謝之情。因為支持傅盛，張穎甚至收到過威脅短信，但他並沒因此動搖。

口袋購物CEO王珂也感受到來自經緯創投的誠意。專做移動端購物的口袋購物從2011年9月一上線，就被一些電商看作潛在的威脅，因此也遭受了各種打壓，但經緯一直在背後支持王珂。

“我們是口袋購物的第一輪投資者。後面的投資者可能更有錢，但不會像我們一樣跟他們一起經歷過很慘烈的時期。”萬浩基說，因為經緯創投以早期投資為主，與創業者成為親密夥伴也就順理成章。

“你知道，他們這幫合夥人是特別酷的。”董峻說，他能感到經緯創投的合夥人確實把自己當朋友，“不給我添亂，而且提出來的東西常令人耳目一新。”

“我們經緯做的事情永遠跟其他人不一樣。”萬浩基說。而張穎則告誡他的同事們：“要保持獨立思考的空間、時間，讓自己沈下來有耐心。不要參加無謂的聚會和社交，沒必要。”

廣撒網，耐心等

不久前，張穎接受王小丫采訪時說：“現在我投了180家公司，你跟我說最好的公司是什麽?你說10家出來，我說10家。等到三年之後，這10家可能完全變樣了。有可能只有3、4家是好的，另外6家最好的公司又變了。所以說，我現在只想投靠譜的人，讓他們能繼續做今天他們想要融資做的事情，然後給他們足夠的支持，耐心等待。”

目前，經緯創投有兩只人民幣天使資金，約1億美元，這兩只基金是常青基金，也就是沒有年限，賺了錢仍然會繼續循環滾動投資。“因為這些錢是我們合夥人的錢，我們有做天使的意願。我們把它當成團隊練兵的地方。”張穎說。

在美國，許多二級市場基金根本不會去關註10億美元市值以下的股票。因此，經緯創投對於投資的公司的建議就是，沒有達到10億美元市值的時候，不要去美國上市。

雖然經緯創投早先投資的手機遊戲公司，像EGLS和iFree非常賺錢，但這類公司很難獨立上市。直到2012年，經緯投資的眾多公司里，還很難看清哪家能成為10億美元級別的公司。不過，從2013年年底，隨著愛康國賓、3G門戶、獵豹移動的上市，從2014年開始，經緯創投迎來了收獲。

今年4月，愛康國賓赴美上市，上市當日市值就突破10億美元，市盈率近35倍。從2005年就接觸並投資愛康國賓的經緯創投，成為最大的贏家。而6月上市的獵豹移動則帶給了經緯至少近42倍的投資回報率(並未退出)，按照獵豹移動的發行價14美元計算，經緯所持股份價值高達1.08億美元。陌陌也在11月正式邁出了上市的步伐。

另外，4月，阿里巴巴宣布8000萬美元收購友盟;6月，華誼2.66億元收購賣座網;7月，搜狐暢遊9100萬美元收購海豚瀏覽器，再加上iFree、EGLS等的出售，實際上經緯在2014年已是收獲不菲。

“雖然每一輪融資時我們都有退出的機會，但每一輪我們都在增持。守候是有價值的，如果1年前退出，那和今天有很大區別。”經緯創投投資董事胡海清感嘆。

但也有人指出，與紅杉、IDG等其他同類基金相比，經緯的整體投資隊伍比較年輕。又因為投的是早期，等待成績的周期也會更長。萬浩基承認，自己錯過了很多。

“唯品會、京東甚至陳歐都是。”萬浩基說，當年京東A輪、唯品會A輪經緯創投都有機會投，但卻都放棄了。陳歐回國創業還在做遊戲平臺的時候就曾找過萬浩基，但是萬浩基沒有投。半年後，陳歐把公司轉型做化妝品團購時再次找到經緯創投，包括張穎在內與陳歐聊過後還是選擇了不投。

但萬浩基表示，當年選擇不投並沒有錯，是一個理性的結果。首先是電商的毛利非常低，即使今天的京東也還沒有盈利。而且，2011年資本市場正處在一個寒冬期。“雖然，它找我們的時候只需1000萬美元，但是如果我們投了這1000萬美元，未來可能需要幫它融10億美元的錢才能把這件事做起來。未來，如果我給不了這10億的美元，就會存在一個非常被動、非常尷尬的局面。我們當時判斷資本市場的寒冬還會持續很長的一段時間。但市場好起來了，它真的能拿到10億美元了。你能怎麽說呢?只能認了。”

不過萬浩基也表示，這是3年前他的想法。3年前經緯不敢做的事情，現在敢了。

也正是基於早期在電商布局謹慎而錯失機會的教訓，經緯創投才在移動互聯網進行了“兇狠”布局。目前來看，已經“有戲了”。

眼下，手握近二百家創業公司的經緯創投，很需要自己的投資中能夠誕生一家取得巨大成績的公司。萬浩基認為，包括陌陌、美團、口袋購物甚至聚美優品，都還遠沒有觸及上升的天花板。

根據經緯公開的投資公司資料，按市場估值簡單計算，除了移動互聯網的陌陌、口袋購物、快的打車，O2O的餓了麽、交易平臺的找鋼網、獵聘網等等都是可能沖擊30億-100億美元的公司。10月23日下午，口袋購物宣布完成C輪融資，融資總額達3.5億美元。

“投出下一個馬化騰很難，但投出另一個周鴻祎級別的，我覺得在中國還是有很多的機會。我覺得唐巖有可能，我相信王珂也有可能。他們能否再獨立突破1000億美元，那就要靠他們自己了。”萬浩基說，“不可能行業里所有好的公司都在你手上，我們也在賭一個概率。”

證監會新聞發佈會問答環節，透露了很多數據統計信息 億利達

來源: http://xueqiu.com/2164183023/33680827

2014-12-5

　　1、問：近期股市上漲，請問證監會對此有何評價？
　　答：作為新聞發言人，我不便對股市的漲跌發表評論。既然你問了，我借此機會向大家介紹一下近期市場情況。
　　從行情看，11月24日至12月5日，上證綜指和深證綜指分別上漲18.13%和6.97%。大盤藍籌股漲幅大於中小市值股票，上證50指數和滬深300指數分別上漲28%和21%，而中小板指和創業板指分別上漲5.0%和5.1%。金融業、采礦業、房地產業累計分別上漲35.3%、24.6%和15.3%，在行業板塊中漲幅居前。據統計，截至12月5日，滬深兩市全部A股平均靜態市盈率20倍，其中主板市盈率16倍，中小企業板49倍，創業板78倍；上證50指數和滬深300指數成份股平均市盈率分別為10倍和13倍。金融業、采礦業和房地產業市盈率分別為9倍、15倍和17倍。
　　從成交看，11月24日至12月5日，滬深兩市日均成交金額7156億元，12月5日成交金額超過1萬億元。大盤藍籌股成交活躍，12月3日滬深300指數成份股成交金額占全市場成交金額的比例達到52%。初步統計，11月24日至12月4日，各類專業機構投資者合計凈買入309億元，一般法人機構凈賣出1252億元，自然人投資者凈買入659億元，特別是持有A股市值在10萬元以下的個人投資者凈買入更多，滬股通投資者凈買入284億元。另外，滬股通開通以來至12月4日累計使用額度528億元。
　　從投資者參與情況看，11月24日至12月5日，日均新開股票賬戶9.7萬戶，12月5日新增開戶數達17.97萬戶，今年前11個月日均新開賬戶2.9萬戶。11月24日至28日一周內，參與交易的A股賬戶數2027萬戶，較上一周增長43%。
　　從融資和股指期貨看，11月24日至12月3日日均融資買入額1112億元，約為同期日均股票成交金額的17%。截至12月3日，投資者融資余額約8500億元，較今年6月底4034億元融資余額增長一倍多。截至12月2日，股指期貨持倉較去年年末增加約75%。
　　近期股市上漲，我們註意到市場和媒體有各種不同的觀點，有的認為這是市場對經濟社會各方面因素的綜合反映，是各項利好政策疊加的結果，有其必然性與合理性。也有的認為，在經濟基本面和上市公司業績無明顯改善、投資者加大杠桿操作情況下，股市過快上漲的風險值得警惕。
　　股市穩定健康發展對經濟社會發展全局具有重要作用。股市穩定健康運行需要市場各方共同建設，共同維護，共同珍惜。希望媒體朋友們嚴謹客觀報道，研究機構依法發布客觀公正的研究報告，合理引導投資者預期。希望廣大投資者特別是新入市的中小投資者理性投資，尊重市場、敬畏市場，牢記股市有風險，量力而行，不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導，不要盲目跟風炒作。上市公司要嚴格依法履行信息披露義務，確保信息披露真實、準確、完整和及時。證券期貨經營機構要依法合規經營，做好投資者教育和權益保護。證券交易所要加強市場信息披露監管和交易監管，確保市場安全運行。
　　我們註意到近期股市坐莊、操縱股價等違法違規活動有所擡頭，對此，我會將加強市場監管，堅決予以打擊，切實維護市場正常秩序，保護投資者合法權益。

　　2、問：近期有媒體報道稱，針對首創證券借殼S前鋒的重組審批事項長達八年沒有結果，獨立第三方機構已經向證監會遞交了行政信息公開申請，要求披露S 前鋒吸收合並首創證券重組事項的審批進展等問題。請問是否屬實，有無最新進展？
　　答：我會已收到相關機構的信息公開申請，正在按照《中華人民共和國政府信息公開條例》、《國務院辦公廳關於做好政府信息依申請公開工作的意見》（國辦發[2010]5 號）、《中國證券監督管理委員會證券期貨監督管理信息公開辦法（試行）》（證監會公告[2008]18 號）等有關規定辦理。

　　3、問：中國農業銀行400億元優先股日前在上交所正式掛牌，標誌著中國境內資本市場第一支優先股產品圓滿完成發行及掛牌工作。請問這對資本市場有哪些積極影響？證監會對此有何評價？
　　答：農業銀行的優先股是落實《國務院關於開展優先股試點的指導意見》，按照優先股試點相關規定在境內發行的第一只優先股，是優先股試點進入市場操作階段的重要標誌，具有多方面的積極意義。對於中國農業銀行而言，優先股的成功發行能有效提高其資本充足率，增強可持續發展能力。這對於其他上市公司，尤其是上市商業銀行具有積極示範作用，有助於推動其他上市公司積極利用優先股改善資本結構，建立健全資本管理長效機制，提高持續盈利能力，增強對投資者的回報。對投資者而言，優先股為投資者提供了多元化投資渠道，增加新型的固定收益產品。此次參與認購農業銀行優先股的投資者包括保險公司、基金管理公司、信托公司及其他非金融企業。隨著優先股發行數量的增多及類型的豐富，將進一步以市場化方式促進上市公司合理實行現金分紅，為保險資金、社保基金、企業年金等提供多元化投資工具，不斷拓展居民的投資渠道。對資本市場而言，優先股屬於兼具股票和債券屬性的混合類證券，其推出有利於豐富我國資本市場的證券品種，完善公司治理結構，深化股份制改革，提高直接融資比重，促進資本市場發展。
　　優先股試點是我國資本市場的一項重大改革創新，我們歡迎市場各方積極參與優先股試點工作，充分利用這一新生工具。中國證監會也將在總結試點經驗的基礎上，不斷改進和完善優先股制度，進一步滿足市場各方需求。

　　4、問：有消息稱，證監會在與券商探討如何支持新三板發展時，考慮做市持有單只個股可突破5%限制，請問證監會對此有何評價？
　　答：我會一貫支持證券公司參與全國股轉系統各項業務，支持證券公司更好地服務中小微企業。目前，我會正在研究證券公司參與全國股轉系統做市業務的有關政策。

等風的人很多，學巴菲特的人很少 價值投資就是道

來源: http://xueqiu.com/1124024129/34120897

轉載：巴菲特語錄（@大道無形我有型 ）

1、一生能夠積累多少財富，不取決於你能夠賺多少錢，而取決於你如何投資理財，錢找人勝過人找錢，要懂得錢為你工作，而不是你為錢工作。

2、那些最好的買賣，剛開始的時候，從數字上看，幾乎都會告訴你不要買。

3、我們之所以取得目前的成就，是因為我們關心的是尋找那些我們可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什麽能飛越七英尺的能力。

這個說的也是能力圈的問題。經常看到人們在討論本身一頭霧水的投資概念，讓我常常想起這話。

4、在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼。

5、如果你不願意擁有一只股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘。

這是所謂價值投資者決定買股票時要過的第一關。

6、擁有一只股票，期待它下個早晨就上漲是十分愚蠢的。

7、永遠不要問理發師你是否需要理發。

知道老巴為什麽認為拜訪公司不一定有用了吧？

8、任何不能永遠發展的事物，終將消亡。

9、投資並非一個智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的遊戲。

大概智商高的人未必知道自己的能力圈邊界在哪里，但智商高的人可能往往容易越出自己的能力圈。

10、市場就像上帝一樣，幫助那些自己幫助自己的人，但與上帝不一樣的地方是，他不會原諒那些不知道自己在做什麽的人。

所以不懂的東西不要碰。

11、就算美聯儲主席格林斯潘偷偷告訴我他未來二年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個作為。

要靠獨立思考。

12、我只做我完全明白的事。

不懂不做。

13、不同的人理解不同的行業。最重要的事情是知道你自己理解哪些行業，以及什麽時候你的投資決策正好在你自己的能力圈內。
知道自己能力圈有多大比能力圈有多大要重要的多。或者說，即使能力圈很大的人，在能力圈外也是會很慘的。人，在能力圈外也是會很慘的。

14、很多事情做起來都會有利可圖，但是，你必須堅持只做那些自己能力範圍內的事情，我們沒有任何辦法擊倒泰森。

還是說要呆在能力圈內。呆在能力圈內說起來容易，但大多數人做不到。

15、對你的能力圈來說，最重要的不是能力圈的範圍大小，而是你如何能夠確定能力圈的邊界所在。如果你知道了能力圈的邊界所在，你將比那些能力圈雖然比你大5倍卻不知道邊界所在的人要富有得多。

 還是能力圈。

16、任何情況都不會驅使我做出在能力圈範圍以外的投資決策。

 還是能力圈。

17、我是一個非常現實的人，我知道自己能夠做什麽，而且我喜歡我的工作。也許成為一個職業棒球大聯盟的球星非常不錯，但這是不現實的。

還是能力圈。

18、對於大多數投資者而言，重要的不是他到底知道什麽，而是他們是否真正明白自己到底不知道什麽。

 還是能力圈。we don't know what we don't know.

19、一定要在自己的理解力允許的範圍內投資。

 還是能力圈。

20、如果我們不能在自己有信心的範圍內找到需要的，我們不會擴大範圍。我們只會等待。

 還是能力圈。要耐心等待自己能力圈內出現投資目標（包括在能力圈內積極尋找）

21、投資必須是理性的。如果你不能理解它，就不要做。

 不懂不做，其實還是能力圈。

22、我們的工作就是專註於我們所了解的事情，這一點非常非常重要。

 還是能力圈。

23、開始存錢並及早投資，這是最值得養成的好習慣。

 就是找到好公司然後"buy to keep"。

24、我從十一歲開始就在作資金分配這個工作，一直到現在都是如此。

25，從預言中你可以得知許多預言者的信息，但對未來卻所獲無幾。

 哈哈，這個說法很妙。

26、我有一個內部得分牌。如果我做了某些其他人不喜歡、但我感覺良好的事，我會很高興。如果其他人稱贊我所做過的事，但我自己卻不滿意，我不會高興的。

 獨立思考！如果買了一只股票後到處問別人這只股票怎麽樣的話，那還是趕緊賣了吧。

27、如果市場總是有效的，我只會成為一個在大街上手拎馬口鐵罐的流浪漢。

 其實市場確實在很多時候是很有效的。但市場一定會有胡來的時候。

28、在一個人們相信市場有效性的市場里投資，就像與某個被告知看牌沒有好處的人在一起打橋牌。

29、目前的金融課程可能只會幫助你做出庸凡之事。

 很會投資的人有誰願意去教投資呢。

30、沒有一個能計算出內在價值的公式。你得懂這個企業(你得懂得打算購買的這家企業的業務)。

 哦，老巴也這麽說！所以，告訴你有公式可以算出公司價值的人都是蒙人的。

31、不必等到企業降至谷底才去購買它的股票。所選企業股票的售價要低於你所認為的它的價值並且企業要由誠實而有能力的人經營。但是，你若能以低於一家企業目前所值的錢買進它的股份，你對它的管理有信心，同時你又買進了一批類似於該企業的股份，那你賺錢就指日可待了。

 right business，right people, right price, 長期經營！其實就是現金流折現的意思。好公司的未來好，未來現金流折現好，就算眼前價錢高一點點也是合算的。

32、今天的投資者不是從昨天的增長中獲利的。

 所以不能根據過去的pe或peg來投資。

33、波克夏就像是商業界的大都會美術館，我們偏愛收集當代最偉大的企業。

 偉大企業就像古董，越來越值錢。

34、真正理解養育你的那種文化的特征與複雜性，是非常困難的，更不用提形形色色的其他文化了。無論如何，我們的大部分股東都用美元來支付賬單。

35、你是在市場中與許多蠢人打交道；這就像一個巨大的賭場，除你之外每一個人都在狂吞豪飲。如果你一直喝百事可樂，你可能會中獎。

36、我們在國內並不需要過多的人利用與股市密切相關的那些非必須的工具進行賭博，也不需要過多鼓勵這些這麽做的經紀人。我們需要的是投資者與建議者，他們能夠根據一家企業的遠景展望而進行相應的投資。我們需要的是有才智的投資資金委托人，而非利用杠桿收購謀利的股市賭徒。資金市場中那種需要高度智力才能經營的；支持社會運轉傾向性，卻在某種程度上被在同一舞臺上、使用同一種語言、享受著同一個勞動力大軍服務的、狂熱而令人心跳的賭場經營所扼制了，而不是被增進了。

37、如果我挑選的是一家保險公司或一家紙業公司，我會把自己置於想像之中，想像我剛剛繼承了那家公司，並且它將是我們家庭永遠擁有的惟一財產。

38、我將如何處置它?我該考慮哪些東西?我該擔心什麽?誰是我的競爭對手?誰是我的顧客?我將走出去與顧客談話。從談話中我會發現，與其他企業相比，我這一特定的企業的優勢與劣勢所在。

39、如果你已經這麽做了，你可能會比企業的管理層對這家企業有著更深的了解。

40、如果你在一生中偶然有了一個關於企業的好想法，你是幸運的。基本上可以說，可口可樂是世界上最好的大企業。它以一種極為適中的價格銷售。它受到普遍的歡迎——其消費量幾乎每年在每一個國家中都有所增長。沒有任何其他產品能像它那樣。

41、如果你給我1000億美元用以交換可口可樂這種飲料在世界上的領先權，我會把錢還給你，並對你說‘這可不成’。

42、如果發生了核戰爭，請忽略這一事件。

43、在商業不景氣時，我們散布謠言說，我們的糖果有著春藥的功效，這樣非常有效。但謠言是謊言，而糖果則不然。

44、只有在潮水退去時，你才會知道誰一直在裸泳。

45、我們不必屠殺飛龍，只需躲避它們就可以做的很好。

46、習慣的鏈條在重到斷裂之前，總是輕到難以察覺。

47、如果你基本從別人那里學知識，你無需有太多自己的新觀點，你只需應用你學到的最好的知識。

48、我從不打算在買入股票的次日就賺錢，我買入股票時，總是會先假設明天交易所就會關門，5年之後才又重新打開，恢複交易。

49、不要投資一門蠢人都可以做的生意，因為終有一日蠢人都會這樣做。

 產品要有差異化，不然最後就是慘烈的價格競爭。目前國內在美國上市的那些個光伏企業就是很好的例子。

50、如開始就成功，就不要另覓他途。

 還是能力圈。

51、希望你不要認為自己擁有的股票僅僅是一紙價格每天都在變動的憑證，而且一旦某種經濟事件或政治事件使你緊張不安就會成為你拋售的候選對象。相反，我希望你將自己想像成為企業的所有者之一，對這家企業你願意無限期的投資，就像你與家庭中的其他成員合夥擁有的一個農場或一套公寓。

52、通過定期投資於指數基金，那些門外漢投資者都可以獲得超過多數專業投資大師的業績！

53、我們的目標是使我們持股合夥人的利潤來自於企業,而不是其他共有者的愚蠢行為。

54、用我的想法和你們的錢，我們會做得很好。

55、想要在股市從事波段操作是神做的事，不是人做的事。

 有時是神有時是鬼。

56、1919年，可口可樂公司上市，價格40美元左右。一年後，股價降了50％，只有19美元。然後是瓶裝問題，糖料漲價等等。一些年後，又發生了大蕭條、第二次世界大戰、核武器競賽等等，總是有這樣或那樣不利的事件。但是，如果你在一開始用40塊錢買了一股，然後你把派發的紅利繼續投資於它，那麽現在，當初40美元可口可樂公司的股票，已經變成了500萬。這個事實壓倒了一切。如果你看對了生意模式，你就會賺很多錢。

57、一個傑出的企業可以預計到，將來可能會發生什麽，但不一定知道何時會發生。重心需要放在“什麽”上面，而不是“何時”上。如果對“什麽”的判斷是正確的，那麽對“何時”大可不必過慮。

 重要的是“什麽”而不是“何時”，那些天天在那里預測時間的人總會有蒙對的時候，但其實他們自己都不相信自己的預測哪次會對。

58、你所找尋的出路就是，想出一個好方法，然後持之以恒，盡最大可能，直到把夢想變成現實。但是，在華爾街，每五分鐘就互相叫價一次，人們在你的鼻子底下買進賣出，想做到不為所動是很難的。

59、華爾街靠的是不斷的交易來賺錢，你靠的是不去做買進賣出而賺錢。這間屋子里的每個人，每天互相交易你們所擁有的股票，到最後所有人都會破產，而所有錢財都進了經紀公司的腰包。相反地，如果你們像一般企業那樣，50年巋然不動，到最後你賺得不亦樂乎，而你的經紀公司只好破產。

60、當一個經歷輝煌的經營階層遇到一個逐漸沒落的夕陽工業，往往是後者占了上風。

61、所謂有‘轉機’的企業，最後很少有成功的案例，與其把時間和精力花在購買價廉的爛企業上，還不如以公道的價格投資一些物美的企業。

62、投資人必須謹記，你的投資成績並非像奧運跳水比賽的方式評分，難度高低並不重要，你正確地投資一家簡單易懂而競爭力持續的企業所得到的回報，與你辛苦地分析一家變量不斷、複雜難懂的企業可以說是不相上下。

63、近年來，我的投資重點已經轉移。我們不想以最便宜的價格買最糟糕的家具，我們要的是按合理的價格買最好的家具。

64、當一些大企業暫時出現危機或股市下跌，出現有利可圖的交易價格時，應該毫不猶豫買進它們的股票。

65、經驗顯示，能夠創造盈余新高的企業，現在做生意的方式通常與其五年前甚至十年前沒有多大的差異。

66、我們不會因為想要將企業的獲利數字增加一個百分點，便結束比較不賺錢的事業，但同時我們也覺得只因公司非常賺錢便無條件去支持一項完全不具前景的投資的做法不太妥當，亞當·史密斯一定不贊同我第一項的看法，而卡爾·馬克斯卻又會反對我第二項見解，而采行中庸之道是惟一能讓我感到安心的做法。

67、一只能數到十的馬是只了不起的馬，卻不是了不起的數學家，同樣的一家能夠合理運用資金的紡織公司是一家了不起的紡織公司，但卻不是什麽了不起的企業。

68、我對總體經濟一竅不通，匯率與利率根本無法預測，好在我在做分析與選擇投資標時根本不去理會它。

 好多人以為自己看看新聞就能比老巴明白，可笑不？

69、利率就像是投資上的地心引力一樣。

70、決定賣掉公司所持有的麥當勞股票是一項嚴重的錯誤，總而言之，假如我在股市開盤期間常常溜去看電影的話，你們去年應該賺得更多。

71、一群旅鼠在意見分歧時，和華爾街那群利己的個人主義者沒有兩樣。

72、股票預測專家惟一的價值，就是讓算命先生看起來還不錯。

73、只要想到隔天早上會有25億男性需要刮胡子，我每晚都能安然入睡。（談到對於吉列刮胡刀持股的看法）

74、經理人在思索會計原則時，一定要謹記林肯總統最常講的一句俚語：“如果一只狗連尾巴也算在內的話，總共有幾條腿？答案還是四條腿，因為不論你是不是把尾巴當做是一條腿，尾巴永遠還是尾巴！”這句話提醒經理人就算會計師願意幫你證明尾巴也算是一條腿，你也不會因此多了一條腿。”

75、我們從未想到要預估股市未來的走勢。

76、短期股市的預測是毒藥，應該要把他們擺在最安全的地方，遠離兒童以及那些在股市中的行為像小孩般幼稚的投資人。

77、人們習慣把每天短線進出股市的投機客稱之為投資人，就好像大家把不斷發生一夜情的愛情騙子當成浪漫情人一樣。

78、所謂擁有特許權的事業，是指那些可以輕易提高價格，且只需額外多投入一些資金，便可增加銷售量與市場占有率的企業。

79、有的企業有高聳的護城河，里頭還有兇猛的鱷魚、海盜與鯊魚守護著，這才是你應該投資的企業。

80、我們應集中關註將要發生什麽，而不是什麽時候發生。

81、投資對於我來說，既是一種運動，也是一種娛樂。
82、偉大企業的定義如下：在25年或30年仍然能夠保持其偉大企業地位的企業。

這個定義好！


83、我們的投資仍然是集中於很少幾只股票，而且在概念上非常簡單：真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括。我們喜歡一個具有持續競爭優勢並且由一群既能幹又全心全意為股東服務的人來管理的企業。當發現具備這些特征的企業而且我們又能以合理的價格購買時，我們幾乎不可能出錯。

“真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括！”

84、如果某人相信了空頭市場即將來臨而賣出手中不錯的投資，那麽這人會發現，通常賣出股票後，所謂的空頭市場立即轉為多頭市場，於是又再次錯失良機。
85、我們歡迎市場下跌,因為它使我們能以新的、令人感到恐慌的便宜價格揀到更多的股票。
86、不能承受股價下跌50%的人就不應該炒股。
87、當人們忘記“二加二等於四”這種最基本的常識時，就該是脫手離場的時候了。

有點6000點的味道


88、如果我們有堅定的長期投資期望，那麽短期的價格波動對我們來說毫無意義，除非它們能夠讓我們有機會以更便宜的價格增持股份。
89、我從來不曾有過自我懷疑。我從來不曾灰心過。
90、對於每一筆投資，你都應當有勇氣和信心將你凈資產的10%以上投入。
91、假如你缺乏自信，心虛與恐懼會導致你投資慘敗。缺乏自信的投資人容易緊張，而且經常會在股價下跌時賣出股票。然而這種行為簡直形同瘋狂，就如你剛花了10萬美元買了一棟房子，然後立刻就告訴經紀人，只要有人出價8萬美元就賣了。
92、我之所以能有今天的投資成就，是依靠自己的自律和別人的愚蠢。
93、我是個現實主義者，我喜歡目前自己所從事的一切，並對此始終深信不疑。作為一個徹底的現實主義者，我只對現實感興趣，從不抱任何幻想，尤其是對自己。
94、在生活中，我不是最愛歡迎的，但也不是最令人討厭的人。我哪一種人都不屬於。
95、吸引我從事證券工作的原因之一是，它可以讓你過你自己想過的生活。你沒有必要為成功而打扮。
96、這些數字就是我未來所擁有的財富，雖然我現在沒有這麽多，但總有一天我會賺到的。
97、我不會以我掙來的錢衡量我的生命的價值。其他人也許會這麽做，但我當然不會。
98、錢，在某種程度上，有時會使你的處境有利，但它無法改變你的健康狀況或讓別人愛你。
99、從巨額的消費中，我不會得到什麽快樂，享受本身並不是我對財富渴求的根本原因。對我而言，金錢只不過是一種證明，是我所喜歡的遊戲的一個計分牌而已。
100、我始終知道我會富有，對此我不曾有一絲一毫的懷疑。
101、我所想要的並不是金錢。我覺得賺錢並看著它慢慢增多是一件很有趣的事情。
102、雖然我也靠收入生活，但我迷戀過程要遠勝於收入。
103、我有一塊黑色的畫布，我還有許許多多的顏料，我得到我所想要的。現在我擁有較大數目的財富，但是，在多年以前，當金錢的數目較少時，我也擁有同樣多的樂趣。因為我深知，我想做的事情必定會達成。
104、必須有工作激情但又沒有貪念，並且對投資的過程入迷的人才適合做這個工作。利欲熏心會毀了自己。當然，漠視金錢或者淡泊財富的人也不適合玩這種‘遊戲’，因為他不喜歡就沒有激情。
105、如果把那些曾經信任過我的人推開，我不會自我感覺良好。
106、我不拿任何工作與我的工作做交易，並且我的工作中包含著政治生活。
107、我想像不出生活中有什麽我想要而不能擁有的東西。
108、我對食物與節食的看法不可救藥地在很早就建立了——它是在我慶祝50歲生日時一次極度成功的聚會上的產物。那時我們吃了熱狗、漢堡包、軟飲料、爆米花以及冰淇淋。
109、任何一個不打橋牌的年輕人都犯了一個大錯誤。
110、我經常說，如果有3個會玩橋牌的同牢房牌友，我不介意蹲監獄。
111、我學會了只與我喜歡，信任和敬佩的人一起開展業務，基本上不與自己不喜歡的人合作。

所謂的財富自由並不是擁有很多錢，而是不為錢做自己不喜歡的事情。


112、我尊重我的孩子們正在從事的一切，而且我並不覺得我的生活方式要比他們之中任何一位更為優越。如果他們願意進入投資這一行業，很好，但我並不希望他們一定如此。我的確有一封伴隨我的遺囑的信。信中說，如果我的後代中有人對我這一行業表現出了興趣，他們應當被給予一份分量很輕的優先權，但也僅僅是一份分量很輕的優先權而已。
113、我要他以小寫拼出自己的名字，以使每一個人都認識到，他是那個沒錢的巴菲特。（巴菲特的兒子霍華德競選奧瑪哈地方長官的時候，投票者錯誤地以為，憑他的姓，他的競選活動將會得到很好的財政支持。但事實恰恰相反，巴菲特由此說）
114、任何情況下都不要撒謊。別理會律師。一旦你開始讓律師介入你的事務，他們大致會告訴你‘什麽也別說’。如果你能從根本上把問題所在弄清楚並思考它，你永遠也不會把事情搞的一團糟。
115、想過超級富翁的生活，別指望你老爸。（對子女們說）
116、就算是傑西歐文斯的小孩要參加百公尺賽跑，也不能享受從50公尺線起跑的待遇。
117、富人應當給自己的孩子留下足夠的財富，以便讓他們能幹他們想幹的事情，但不能讓他們有了足夠的財富後可以什麽都不幹。

can do anything but not do nothing.


118、所有人都認為，食物券使人更加衰弱無力，並且將導致貧困的往複循環，他們卻未想到，他們自己同樣是分發食物券的人，整天東奔西走，想要給他們的孩子留一噸重的錢。
119、若讓微軟總裁比爾·蓋茨去賣熱狗，他一樣可以成為熱狗王。

同意！


120、比爾·蓋茨是我的好朋友，他可能是世界上最聰明的人，至於那小東西（指計算機）是做什麽用的，我一點也不清楚。
121、我有半打親密的朋友。一半男的，一半女的，就像算好的一樣。我喜歡他們，仰慕他們。他們都是些坦誠相見的人。
122、我記得我曾向一位從奧斯維辛幸存的婦女詢問什麽是友誼這一問題。她回答說，她的檢驗準則是：‘他們會向我隱瞞什麽嗎?’
123、無論誰一旦與我同一個戰壕，他就能拿槍指著我的腦袋。
124、選擇任何一位正直的人作為工作的同事。歸結起來這一點是最為重要的因素。我不與我不喜歡或不敬慕的人打交道。這是關鍵所在。這一點有點像婚姻。
125、我與充滿激情的人在一起工作，我做我在生活中想做的事。我為何不能這樣?如果我連做自己想做的事都辦不到，那才是真的見鬼!
126、有人曾經說過，當尋找受雇的職員時，你要從中尋找三種品質——正直、勤奮、活力。而且，如果他們不擁有第一品質，其余兩個將毀滅你。對此你要深思，這一點是千真萬確的。如果你雇用了沒有第二種品質的某些人，你實際上想要他們既啞又懶。
127、一位所有者或投資者，如果盡量把他自己和那些管理著好業務的經理人結合在一起，也能成就偉業。
128、任何一位，卷入複雜工作的人都需要同事。
129、生活的關鍵在於要給自己準確定位。
130、如果不能在30歲以前成為百萬富翁，我就從奧瑪哈最高的建築物上跳下去。
131、在馬拉松比賽中，你想跑到第一的前提是必須跑完全程。
132、在拖拉機問世的時候做一匹馬，或在汽車問世的時候做一名鐵匠，都不是一件有趣的事。
133、哲學家們告訴我們，做我們所喜歡的，然後成功就會隨之而來。
134、生活的關鍵是，要弄清誰為誰工作。
135、哈佛的一些大學生問我，我該去為誰工作？我回答，去為哪個你最仰慕的人工作。兩周後，我接到一個來自該校教務長的電話。他說，你對孩子們說了些什麽？他們都成了自我雇傭者。
136、在規則之外，要遵循榜樣的引導。
137、除了豐富的知識和可靠的判斷外，勇氣是你所擁有的最寶貴的財富。
138、要想遊得快，借助潮汐的力量要比用手劃水效果更好。
139、民意測驗不能代表思想。
140、傳統(的智慧）長，智慧短。
141、永遠不要從事那些目前使人痛苦，但從現在起10年後可能會大有改善的事業。如果你今天不欣賞你所從事的事業，可能10年後你仍不會欣賞它。
142、每個人都會深受影響，美國人的心靈將永遠不會回到從前。（關於“911”的影響）
143、在生活中，如果你正確選擇了你的英雄，你就是幸運的。我建議你們所有人，盡你所能地挑選出幾個英雄。
144、如果你是池塘里的一只鴨子，由於暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。
145、你真能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺嗎？對魚來說，陸上的一天勝過幾千年的空談。
146、當適當的氣質與適當的智力結構相結合時，你就會得到理性的行為。
147、那就像是挑選2000年奧運會金牌得主的長子來組成2020年參賽隊伍一樣。（反對取消遺產稅時說）
148、不要用屬於你、並且你也需要的錢，去掙那些不屬於你、你也不需要的錢。這太愚蠢了，用對你重要的東西去冒險贏得對你並不重要的東西，簡直無可理喻，即使你成功和失敗的比率是100比1，或1000比1。
149、同樣愚蠢的是，不要用你最寶貴的時間，去幹那些你不喜歡的、僅僅是為了讓簡歷更好看的事情。
150、處女可以維持，但不可以恢複。
151、設計出的工具越多，使用工具的人就得越聰明。
152、賭博的嗜好總是由一筆大額獎金對一筆小的投資而刺激起來的，不管這種幾率看起來是多麽微小。這也是拉斯維加斯的賭場把他們設的巨獎廣而告之，州獎券以大字標題標出他們的大獎的原因所在。
153、有一段時間，我們有一條生活在我們房頂上的狗。一次我的兒子召喚它，它就從房頂上跳下來了。它還活著，但摔斷了一條腿。這真是可怕。這條狗是如此愛戴你，以至於它從房頂上跳下來，所以你同樣也能置人於如此境地。我不想這麽做。
154、我們並非純粹的經濟動物，而且政策有時在某種程度上會置我們於嚴重不利的地位，但是我們在生活中寧可選擇忠實於合夥人這種工作方式。你如果又不斷割斷與你所喜歡、所仰慕或你認為很有趣的人聯系，在這種情況下，即使你致富了，成為了一個稍有名氣的人物，那又有什麽意義可言呢?我們喜歡大人物，但並不意味著因 此要把其他一切都排斥在外。
155、人是理性的，因為無論作什麽事情，他總能找到理由。
156、擁有一顆鉆石的一部分，也要比完全擁有一塊萊茵石好得多。
157、你應去你所傾慕的商業領域或你所傾慕的人那里去謀職。任何一刻，你都可能碰到就在你身邊的可能使你獲益良多的人士，或者你感覺良好的組織，那一刻你務必尋得一個好的結果。我建議，你永遠不要從事那些目前使人痛苦，但從現在起10年後可能會有大改善的事業；換個說法就是，你不要因為你目前已有ⅹ美元，就有以後可能會得到10倍於ⅹ美元的想法。如果你今天不欣賞你所從事的職業，可能10年後你依然不會欣賞它。
158、經濟福利水平的提高，有賴於投資在現代生產設施上的實際資本的較大收益，如果缺乏持續的創造能力，缺乏新的、昂貴的資本品的投入，那麽，巨大的勞動力市場、巨大的消費需求，以及同樣巨大的政府承諾，將只能導致巨大的經濟失敗。這是一個俄國人與洛克菲勒家族都了解的等式。
159、一種模範行為的扭轉可能甚至比規則本身還要重要，雖然規則也是必要的。在我作為董事長的任期中，我已要求所有所羅門公司的9000名職員幫助我在這方面所做的努力。我也已敦促職員們，在規則之外，要遵循榜樣的引導，要仔細考慮任何一種商業行為的後果。一個職員應該問他自己，他是否願意看到他的不當行為被記者批評報道，出現在一家能被他的配偶、孩子和朋友所能讀到的地方報紙的頭版上。在所羅門內部，我們不會僅僅為此進行任何行為合法性的測驗。但是，作為公司，我們應該體會到，任何不當行為都是可恥的。
160、我們沒有必要比別人更聰明，但我們必須比別人更有自制力。
161、我很理性。很多人比我智商更高，很多人也比我工作時間更長、更努力，但我做事更加理性。你必須能夠控制自己，不要讓情感左右你的理智。
162、如果你不能控制住你自己，你遲早會大禍臨頭。


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小米投資人：雷軍的“七字訣”，很多創業者都想錯了

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0108/148791.html

i黑馬：“專註口碑極致快”小米的七字訣早已傳遍江湖，然而很少有人能夠正確解讀這其中的含義，雷軍說的“極致快”是什麽，創業者說的“極致快”又是什麽。2015年1月7日，湛廬文化與浙江人民出版社共同主辦“管理與互聯網思維大博弈——暨《柳問》新書發布會”上，投資過小米的IDG(中國)常務副總裁黃翔指出，小米七字箴言，雷軍的真正意思是：快速創建一個公司，做到平衡的極致。
 

以下是黃翔的發言：
 

年輕創業者的短板在於管理

IDG的一個業務，就是幫助創業者。我們在接觸很多創業者，尤其是互聯網創業者，80後、90後的時候，發現了一個很重要的問題：這些年輕的創業者，可以說樣樣都好，萬事俱備，但是有一個很大的短板，他們自己都承認，這就是管理的問題。

我們IDG在創業投資領域里面做了這麽長時間以來，如果說有什麽經驗?確實發現了大部分創業公司的成功，很大程度上是三要素：建班子、帶隊伍、有戰略。最重要的就是建班子跟帶隊伍，戰略在我們這個行業里面沒有這麽突出，前面兩點是至關重要的。大家知道做投資，看項目，很多程度是看人，這個人就是一個團隊。
 

60後和90後之間的管理有代溝

從創業者的角度來講，不管是年輕的創業者，還是已經成功的這些互聯網公司，很多公司出了問題，很大程度上就是這方面出了問題。很多公司面臨的這些困惑，比如說我們投了大概有20家左右的90後，但實際上是85後跟90後的公司。有一個特別大的問題，60後可能不會理解90後。但是90後在創業中不可能只跟90後、80後打交道，他們要懂得怎麽跟比他們更年長的人打交道，包括自己的團隊，包括自己的員工，包括自己的合作夥伴，這是他們非常大的一個問題。這個問題實際上就是一個管理問題。當然，60後說看不懂90後，所以也會有這個問題 。
 

小米的“快”不是快速叠代

我最近就碰到一個創業者，是做油畫的，他說他能背雷軍的七字絕，最後一個字是“快”。他問我畫油畫怎麽能做到快速叠代呢?我說你做油畫，為什麽要快速叠代呢?他說因為是雷總說的“快”，我說雷軍說的那個“快”，不是快速叠代。我聽過雷總的報告，因為我們投資了小米，請雷軍給我們做過詳細的講解，怎麽樣做一個互聯網產品公司，尤其是怎麽樣做互聯網產品的硬件。其中雷軍就講他的“快”，雷軍說自己過去不擅長管理，在金山管理很痛苦，所以當他出來創業的時候，就想避免企業在發展中的一些矛盾。企業一慢，各種各樣矛盾就來了，雷軍說他自己不擅長管理，所以他要出來做一個公司一定是要做一個“快”公司，等公司長到一定規模的時候，讓他騰出時間來管理，這就是雷軍說的“快”。雷軍說的“快”，跟創業者說的“快”完全不相幹，但是創業者在網上看見了大量的人這樣解讀雷軍管理思想的“快”字。
 

雷軍的“極致”——平衡or 百分百

再比如說雷軍講的“極致”，網上什麽樣的解讀都有，雷軍自己是怎麽解釋的?極致是一個特別複雜的事，他說我們是做小米的，不是做蘋果的，我這個團隊當中有搞技術的，搞技術的人就喜歡極致。極致極致，就把小米做成了蘋果，但蘋果不是我的市場，我要做的是小米，所以我告訴他們不能太極致。

雷軍說“極致”是個平衡的概念，因為總是追求極致，就總出不了產品，雷軍就著急，所以告訴技術人員做到一定程度上的極致。但是，對小米的服務來講，服務是用心做的，就是一個真心百分之百要把它做到極致的。雷軍用“極致”兩個字來概括，這里面有很豐富的含義。

假如說沒有人仔細去看，又沒有人很好地去解讀，大家就會有很多的問題。一個“極致”，你做產品該怎麽理解，做服務又該怎麽樣理解。我的意思就是說，一個很偉大的管理思想，雷軍是很成功的企業家，即使他講的這些，也是需要有合適的人，做很合適的解讀。

即使雷軍這樣的成功，這麽快速增長的一個互聯網企業，他也認識到他自己管理的這些短板，他也認為企業發展到他現在這樣一個規模，是需要重新回到一個管理的時代，所以不管是從創業者，還是像雷軍這樣成功的企業家，他們都已經認識到管理的價值，尤其在現在複雜多變、快速變化的商業環境當中，管理的價值比以往更加重要。

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