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盧布“雪崩” 你需要知道的一切

俄羅斯央行近日連放“大招”欲扭轉盧布貶值趨勢，但市場並不買賬。繼周一大跌10%之後，俄羅斯盧布昨日再度崩潰。美元/盧布盤中最高升至80.10，盧布跌幅高達19%。俄羅斯股指RTS指數大跌19%，創1995年以來最大跌幅。 

盧布為什麽遭遇“雪崩”，俄羅斯發生了什麽？這里是你需要知道的一切：

盧布暴跌的原因：

俄羅斯過半的財政收入依賴油氣出口，然而原油價格自今年6月的高點已經暴跌近50%。即使俄羅斯央行前後多次累計加息1150個基點，並拋售了800億美元進行幹預，盧布年內跌幅仍然超過50%。

【彼得森研究所：俄羅斯正邁向災難】

俄羅斯政府前經濟顧問、彼得森研究所高級研究員Anders Åslund表示，俄羅斯經濟正受到三大力量的沈重打擊：糟糕的結構性政策，西方的金融制裁和國際油價暴跌。而且這三種力量互相作用，相互強化，造成極大的負面影響。

【盧布暴跌你所不知道的原因：俄央行印錢救國企】

盧布暴跌的原因不只是油價。俄羅斯最大國有石油公司Rosneft上周發行6000億盧布債券，但實際上銀行們買了這部分債券後，這些債券又被央行納入抵押品，銀行將債券抵押回央行換取現金，紐約時報將此比作央行印錢救助國企，盧布和俄央行的信用將受到質疑，盧布的下跌也在情理之中。

【加息何用？ 一幅圖看清油價才是盧布的命門】

彭博調查經濟學家的預測中值顯示，12月1俄羅斯央行的貨幣政策會議將決定加息50個基點，將關鍵利率由9.5%升至10%。但只要國際油價還在五年來最低水平徘徊，俄羅斯央行加息也可能徒勞無功，盧布還是難逃貶值的下場。

【戰火蔓延到外匯市場 俄羅斯盧布再跌至歷史新低】

8月末，烏克蘭戰火不斷，歐盟尋求對俄采取新一輪制裁，俄羅斯盧布兌美元再次創下歷史新低。

俄羅斯的應對之策

售匯：

【俄羅斯財政部出售外匯 盧布反彈超7%】

俄羅斯財政部今天確認出售外匯幹預匯市。而交易員表示，俄羅斯央行今天可能拋售了約2億美元捍衛盧布。消息公布之後，盧布大幅反彈7%。美元/盧布目前報62.79，周二匯價一度接近80大關。俄羅斯央行周三宣布在12月15日出售了19.61億美元的外匯以幹預匯率，結算日為12月16日。

【加息“打水漂” 俄央行或砸六分之一儲備拯救盧布】

前晚俄羅斯央行為支持盧布半夜緊急加息650個基點，次日盧布仍現跌勢，美元兌盧布盤中一度漲至80。面對1998年以來最嚴重的盧布大貶值，經濟學家預計，俄羅斯央行可能密集幹預匯市，在這場盧布保衛戰中也許會投入將近六分之一的國際儲備。

【本周盧布跌逾5% 俄羅斯央行二次入市幹預】

據彭博報道，俄羅斯央行12月4日出售價值1011.5億盧布（約18億美元）的外匯以穩定匯率，為本周第二次幹預匯率，消息公布後盧布出現大漲，美元/盧布匯率大跌近2%，短暫下破53一線。隨後彭博引述交易員俄羅斯央行今天可能再次出售幹預匯市。

【盧布兌美元單日漲幅創近10年新高 俄羅斯央行或加息？】

據高盛的研究報告，截至10月末，俄羅斯央行今年已花費680億美元幹預匯市，希望減緩盧布貶值。由於烏克蘭危機和國際制裁，使得俄羅斯出現大規模資本外流。

加息：

【莫斯科保衛戰：盧布一日暴貶10% 俄半夜加息650基點】

本周一，盧布一夜暴貶10%，美元兌盧布現貨盤中突破64。數小時後，俄羅斯央行意外宣布，將關鍵利率從10.5%大幅上調650個基點到17%，為16年來最大幅度加息。也是俄央行不到一周來第二次加息，旨在阻止盧布貶值、防控通脹大幅走高風險。

【俄央行加息100個基點 盧布不漲反創歷史新低】

俄羅斯央行上周四晚間宣布，將基準利率從9.50%提高至10.5%，符合預期。俄羅斯央行還表示，如果CPI加速上升將繼續加息，將在1月30日召開議息會議，預計2015-16年俄羅斯GDP增速接近於零。加息決議公布後，盧布不僅未漲，反而暴跌，並刷新歷史新低。

【為應對盧布貶值 俄羅斯央行意外大幅加息】

10月31日，為應對盧布貶值，俄羅斯央行今日宣布加息150個基點至9.50%，遠遠超過預期的50基點。利率決議公布後，盧布急漲，但沒過多久便一路走低，再創新低。

【盧布保衛戰：500億美金還不夠！】

盧布在油價暴跌和全球市場動蕩中跌至了歷史新低，令俄羅斯承諾的500億美元外匯支持計劃也顯得黯淡無光。俄羅斯央行10月16日宣布，將從10月底開始進行每周外匯回購拍賣以向市場提供美元和歐元等外匯，將在2016年底前向銀行系統提供最高500億美元外匯，以便向急需外匯進行國際貿易的俄羅斯本土企業提供支持。

匯率政策

【拿什麽拯救盧布？俄考慮強制企業賣出外匯】

彭博報道12月12日報道稱，俄議員提議強制企業賣出外匯，稱俄企應在銀行帳戶收到外匯的七個工作日內，賣出最多達50%外匯收入。俄議員出此“狠招”，旨在拯救盧布。周四俄央行加息後盧布不漲反跌，周五布油再跌3%令盧布雪上加霜，今年盧布已暴跌43%。

【誓死捍衛盧布！俄央行將限制盧布流動性】

據彭博新聞社，俄羅斯央行第一副行長Yudayeva表示，俄羅斯央行正限制流動性，以限制盧布投機行為。早些時候，俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina也曾表示，表示將收緊盧布供應，將做空盧布的投資者擠出市場。

【俄央行允許盧布自由浮動 下調明年經濟預期至零增長】

俄羅斯央行下調了俄羅斯經濟前景，並認為俄資本外流規模有可能增加。盡管如此，俄央行稱仍將堅持轉向以通脹為目標的貨幣政策，並承諾在2014年年底允許盧布自由浮動。

【俄羅斯被逼到墻角：事實上讓盧布自由浮動】

俄央行11月初宣布，每日至多拋售3.5億美元支撐盧布匯率。盧布暴跌近3%，美元/盧布接近45，而盧布對美元-歐元貨幣籃匯率接近50。美銀美林俄羅斯首席經濟學家告訴路透，“此舉實際上意味著盧布從現在開始自由浮動。”

【俄央行宣布放寬盧布波幅 普京真沒錢抗衡制裁了？】

俄羅斯央行8月中旬宣布放寬盧布波動區間，並大幅減少外匯市場幹預力度。面對制裁壓力下資本瘋狂外逃，莫斯科或只能選擇本幣貶值。

盧布暴跌影響

【盧布暴跌 哪些中國企業可能“躺槍”？】

盧布兩天暴跌了逾20%，不僅連累俄羅斯資本市場，也讓部分中國企業躺著中槍。吉利發布盈利預警稱，盧布貶值帶來外匯匯兌出現虧損，今年的純利將按年大跌約五成。消息拖累公司股價盤中一度急挫22%。此外，包括力帆、長城、奇瑞在內的不少車企也在俄羅斯有業務。

【盧布交易“已死” 下一個輪到挪威克朗？】

俄羅斯盧布流動性迅速蒸發，三家外匯交易平臺放棄了美元與盧布的貨幣對交易。盧布無法交易，投資者更有可能轉向流動性更強的挪威克朗。在盧布拋售巔峰達到時，挪威克朗對美元匯率創十年新低。分析師稱，挪威克朗在充當盧布的替身。

【盧布暴跌 點心債遭殃】

俄羅斯的危機正在香港的點心債市場顯效，以人民幣計價的債券平均價格跌至15個月新低。美銀美林的點心債指數顯示， 隨著盧布下跌，Gazprombank和俄羅斯外貿銀行（VTB）等俄羅斯銀行發行的債券12月平均下跌1.65%。這使得俄羅斯點心債的投資者今年損失了2%，為美林美林追蹤的22個國家中唯一點心債負回報的國家。

【盧布危機推高避險情緒 周二黃金盤中劇烈震蕩】

周二黃金盤中震蕩近40美元，盧布危機推高避險情緒令黃金一度沖上1220，但市場焦點回歸美聯儲，黃金回吐所有漲幅並下探1187，最終收報1193美元，與前一天幾乎持平。市場密切關註美聯儲FOMC決議是否釋放提前加息信號。

對內影響：

【盧布崩盤 普京怎麽辦？】

《財富》雜誌網站高級編輯Geoffrey Smith認為，如果俄羅斯像當年那樣爆發金融危機，遭殃的可不只是俄羅斯，不但俄羅斯政府的動向會更難以預測，國內通脹會升破10%、明年經濟增長會下跌4.5%，盧布貶值緩和的機會渺茫，西方銀行業也會受害。

【俄羅斯政客指央行違憲：他們只會讓盧布貶值和加息】

據NewRu消息，俄羅斯杜馬副主席Yevgeniy Fedorov呼籲對俄羅斯央行展開刑事調查。Fedorov在Русская служба новостей電臺表示，”我們已經提交申請，針對俄羅斯央行開啟刑事調查。俄羅斯總檢察辦公室表示正在推進該調查，並已經就央行的行為展開初步檢查。俄羅斯央行是俄羅斯的敵人。我認為，其將造成巨大的傷害。俄羅斯央行將會竭盡所能，讓盧布下跌，讓利率走高。”

【盧布貶值傷害了誰？】

跌向深淵的盧布會造成更多受害者的出現，這包括：1.俄羅斯消費者2.俄羅斯銀行和企業3.在俄羅斯的外國企業4.邊境旅遊貿易國——中國5.歐洲能源進口國

俄羅斯“去美元化”

【普京重申“去美元” 10月人民幣盧布交易激增】

據《華爾街日報》報道，俄羅斯總統普京11月14日重申，他希望加強俄中關系，避免在雙邊貿易中使用美元。中國央行的數據顯示，企業已經開始避開美元。

【盧布暴跌在即 中俄簽訂1500億元貨幣互換協議】

10月上旬，中國人民銀行與俄羅斯聯邦中央銀行簽署了規模為1500億元人民幣/8150億盧布的雙邊本幣互換協議。互換協議有效期三年，經雙方同意可以展期。

【中俄天然氣協議將鼓勵人民幣和盧布結算 時間或延長】

俄羅斯政府在其網站上發布公告稱，俄羅斯與中國政府將把今年5月簽署的天然氣大單的時間繼續延長至少5年，並鼓勵用各自本幣支付。

【俄第一副總理：俄對亞洲出口應用盧布結算】

俄第一副總理Igor Shuvalov表示，俄羅斯對亞洲所有新出口都應以盧布結算。Shuvalov還表示，中國已要求俄羅斯放寬外資對俄戰略性部門投資的法律要求。Shuvalov沒有透露俄羅斯政府最終是否會同意上述提議。

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野村：忘記加息吧 我們需要的是QE4

美聯儲2014年最後一次決議已經畫上句號。市場分析人士對於前瞻指引的措辭調整和未來加息前景看法不一。其中野村證券的Bob Janjuah看法最為“出彩”，他表示美聯儲可能需要推出QE4以對抗全球性通縮。

Bob Janjuah在其研究報告中表示：

我認為2015年的核心主題將是“通縮的勝利”或者是全球經濟體“日本化”。如果這一判斷正確的話，美聯儲加息將毫無可能。取而代之的將是推出QE4以對抗全球性通縮。在我看來，歐洲央行的QE，或者日本繼續擴大QE都不能成為美聯儲QE4的替代品。

2015年全球經濟所面臨的最大挑戰將是增速放緩以及去通脹化/通縮化。這兩大因素將影響到全球央行的決策以及全球市場的波動。我認為有四大因素將導致去通脹化/通縮化出現：全球去杠桿感化；人口老齡化；科技革新以及全球化。

就目前來看，我相信2014年的市場大方向將延續，並且會得到進一步加強。簡單來說，強勢美元，全球性的低國債收益率以及市場波動加劇將在2015年更為顯著。投資者將會更偏好優良資產並拋棄高風險品種。舉例而言，新興市場高收益國債以及美國垃圾債市場都可能被市場所摒棄。

能夠改變這些趨勢的唯一因素在於美國的消費能力。2014年這是全球經濟為數不多的亮點之一。但是美國消費需要在明年保持4-5%的增速才能維持全球經濟整體向好。但是，這意味著美國消費者需要再次將高負債化。我認為這種概率較低。低油價同樣是我密切留意的一個因素。市場普遍認為低油價凈利好美國的消費。這看起來淺顯易懂並且十分有根據，不過我認為這完全是一個誤解。

我將在2015年的報告中詳細介紹具體的內容和細節，並闡述我的理論支持。

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2014年最後一次FOMC 你需要知道的一切

淩晨公布的美聯儲FOMC決議如市場預期在前瞻指引去掉了“相當長一段時間”的描述，改為將“耐心地開始將貨幣政策立場正常化”。美國股市應聲上漲，美元扭轉對歐元、日元連日跌勢。但隨後耶倫又表態”4月前不討論加息“，又令市場懷疑美聯儲主席是否在暗示有提前加息可能。

投資者現在的問題是，2015年美聯儲究竟會在何時加息？加息是否會提前？加息導致的美元回流，是否引發導致新興市場大崩潰？新興市場是否會重新上演1998年金融海嘯？這里是你需要知道的一切（點擊標題鏈接查看具體文章）：

新聞發布會耶倫究竟在暗示什麽？

美聯儲主席耶倫在12月FOMC發布會上表示，至少未來兩次會議上不太可能開始貨幣政策正常化，但耶倫表示，部分委員認為，2015年中期的經濟條件可能適合加息。

前瞻指引新措辭“耐心”有何深意？

2003~2004年美國加息前就是提前半年先將保持低利率“相當長一段時期”的措辭，改為在加息前要保持“耐心”。上次美聯儲在低利率加息前采取類似行動是在2004年的格林斯潘時代。當年1月，美聯儲就放棄了會保證利率將維持在低位“相當長一段時期”的措辭，並且也 是表示將在升息前保持“耐心”。當時美聯儲在5月份時又放棄了“耐心”的字眼，並在6月份最終將利率由1%提升至1.25%。

FOMC決議究竟改了什麽？

本月貨幣政策會議聲明中，美聯儲未刪除“相當長時間”，但該措辭未出現在聯儲引導外界相信其何時開始加息的“前瞻指引”里，而是用於讓市場相信加息前會保持一段時間平靜。美聯儲在暗示沒準備好，需要耐心。

FOMC決議屬“鷹”還是“鴿”？

高盛表示，本次美聯儲決議在前瞻指引中的措辭調整對加息時間調整及預期並沒有實際意義，而美聯儲會後聲明中強調密切關註通脹則意味著整體基調相對鴿派。

有“美聯儲通訊社”之稱的Jon Hilsenrath周三撰文表示，美聯儲在前瞻指引中對於2015年加息前景的措辭做出了微調，“微調”代替了“相當長一段時間”。但是美聯儲依然強調，對於加息需要保持耐心。

野村證券的分析看法最為“出彩”，野村分析師Bob Janjuah認為，2015年的核心主題將是“通縮的勝利”或者是全球經濟體“日本化”。如果這一判斷正確的話，美聯儲加息將毫無可能。取而代之的將是推出QE4以對抗全球性通縮。

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關於古巴 你需要知道的五件事

美國總統奧巴馬表示，美國與古巴關系將趨於正常化，將終結過時的政策，並將與美國國會的幾個議員討論取消對古巴禁令的問題。

關於古巴這個加勒比海的島國，你需要知道以下五件事。

經濟封鎖

古巴是一個受控制的經濟體，嚴重依賴如俄羅斯和委內瑞拉等慷慨的捐助者。

1960年，作為冷戰制裁的一部分，美國首次對古巴進行制裁。當時，時任古巴總統卡斯特羅進行革命，使這個加勒比海國家變成了莫斯科的附庸國。

盡管全球其他地區大多轉向了自由市場經濟，但卡斯特羅政權成功的延續了古巴的共產主義。

俄、委、歐陷入危機

作為經濟封鎖的一部分，古巴拒絕與國際貨幣基金組織和世界銀行建立關系，這與全球196個國家的做法不同。

由於俄羅斯與委內瑞拉的經濟危機，古巴的經濟也遭到重創。古巴一直依賴委內瑞拉的補貼進口能源。然而，委內瑞拉經濟不斷惡化，使它越來越無法向古巴提供補貼。俄羅斯作為古巴最大的債權人，正在經歷自己的金融危機。而古巴的第二大出口市場歐洲則正在經歷5年內的第三次衰退。

美國企業研究所（American Enterprise Institute）訪問學者Roger Noriega表示，古巴對委內瑞拉、俄羅斯、中國和其它國家有巨大的債務。

經濟主要由國有企業構成，這些企業由政治和軍事精英管理。美國中央情報局估計，古巴經濟規模約為1210億美元，人口超過1100萬，人均國民收入約為5890美元，大約為美國的1/10。古巴政府表示，其2013年失業率為4.3%左右，但美國中央情報局表示，其真實的失業率可能為這個數字的兩倍。

古巴人以前不能買手機

多年的貧窮之後，古巴政府知道自己的政策存在問題，但是它擔心會失去控制。美國中央情報局表示，古巴政府繼續試圖在放松社會系統和維持政治控制上找到平衡。

2011年，古巴政府推出經濟改革，開始陸續推出政策，允許民眾購買手機、獲得房屋擁有權以及享受部分零售服務。

據美國商務部，美國每年出口古巴商品不到4億美元，主要為食品。而古巴對美國的官方出口為零。

增長潛力

彼得森國際經濟研究所資深學者Gary Hufbauer表示，

古巴今天是一個經濟悲劇，不過前景向好。

與美國政治關系的正常化將幫助古巴走向更強勁的增長之路。古巴可以獲得大量旅遊業、原油和農業的投資（當然還有雪茄業），或許還將獲得世界銀行和國際貨幣基金組織的貸款，並獲得技術上的建議，幫助其改善經濟。

Hufbauer預計，美國古巴關系的正常化將帶來每年約200億美元的潛在貿易。

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中國外交部長：如俄需要 中國力所能及協助

據彭博新聞社報道，中國外交部長王毅稱，如果俄羅斯需要，中國會在力所能及的範圍之內，來提供必要協助。

王毅稱，相信俄羅斯有能力也有智慧克服目前經濟上困難。

彭博新聞社援引中國商務部長高虎城稱，目前對中俄兩國最直接的影響是擴大貨幣互換機制，並更多使用人民幣進行中俄貿易結算，在盧布大幅度波動的情況下保證貿易結算的安全可靠。

高虎城稱，股市和匯率動蕩可能對一些資本投資者來說興趣更高一點，“實際合作上來說，我覺得還是一種平常心，積極的推進這種合作的發展”。

在中國顯露出提供幫助意願的同時，俄羅斯盧布兌美元今日大幅反彈4.1%。由於原油價格下跌和遭受西方制裁，盧布年內最大跌幅達到59%。為了提升國家形象，中國國家主席習近平上月曾呼籲，中國應有“大國外交”的風範。

中國人民大學國際關系學院副院長金燦榮告訴彭博：

許多中國人仍然視俄羅斯為“老大哥”，在戰略上來說，兩國對於彼此都很重要。為了國家利益，當存在這樣的合作需求時，中國應該深化與俄羅斯的合作。

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