春節期間，在成都工作的黃楓（化名）一直在看房，拿完年終獎的他希望可以拼湊一下付掉首付買下自己的第一套房。黃楓發現，春節期間的成都開發商樓盤並不火爆，比往日冷清了許多。

“春節前央行出了政策，可以降低個人首套購房的首付比例，這樣一來也是降低了我的購房門檻，因此我準備來看看房。”黃楓告訴《第一財經日報》記者。

黃楓口中說的政策是指在今年2月2日央行下發的《通知》，要求在不實施“限購”措施的城市，居民家庭首次購買普通住房的商業性個人住房貸款，原則上最低首付款比例為25%，各地可向下浮動5個百分點；對擁有1套住房且相應購房貸款未結清的居民家庭，為改善居住條件再次申請商業性個人住房貸款購買普通住房，最低首付款比例調整為不低於30%。對於實施“限購”措施的城市，個人住房貸款政策按原規定執行，而此前在不實施“限購”的城市首次購房首付比例至少要25%。

伴隨著央行的政策，不僅僅是準備買首套房的購房者，還有許多二次置業的購房者也紛紛將買房提上了日程安排。但是春節期間成都樓市表現並不理想，主要還是因為許多工作人員返鄉。

而春節過後，各大銀行就已經開始執行央行新政。一位交通銀行的客戶經理告訴記者：“我們的銀行已經開始執行房貸新政，目前成都主城區（包括五城區和高新區）的房屋購買最低首付款比例由30%統一降至25%，成都其他地區和四川省其他市州的最低首付款比例由25%降至20%。”

這意味著除了成都主城區，其他地區均可以享受房貸首付20%的優惠。以成都主城區一套80萬的房屋為例，之前首付至少需要24萬，而如今首付只需要20萬。對於像黃楓這樣的剛性需求的購房者，降低首付的確可以促進其購房。

“目前是交通銀行、農行等率先執行房貸新政，其余幾大銀行的細則也陸續出臺了，基本都可以做到主城區區首套房2.5成，其余區域首套房2成。”當地一知名開發商告訴記者。

“我們已經收到了央行通知，但是目前省分行還沒有開會，估計幾天內這個政策就會開始執行。”中國銀行一位負責個貸業務經理告訴記者。

《第一財經日報》記者多方采訪獲悉，成都的銀行自2015年下半年就開始實行“商貸首套房2.5成”，但實際社會公眾的知曉度還不夠。而近期央行發布新政，對於成都主城區並沒有幫助，但是卻提高了購房者的信心。

某龍頭房企成都公司的相關負責人告訴記者，成都各大開發項目已基本按照新首付比例政策執行並對外推廣。從調研反饋來看，市場效果根據項目情況，反應效果不一。對於部分項目因首付比例降低的確促成了成交；而部分項目此前已經通過首付零息分期等降低購買門檻的策略進行營銷，因此受益較少。由於總體政策落地時間較短，新政市場效果還有待持續關註。

“成都非主城區商貸首付2成對於首次置業剛需客戶幫助較大，但是目前政策還在落地階段，大部分購房者還處於觀望，因此我們也不能判斷實際效果。”當地業內人士告訴記者，“預計未來還有別的利好政策，成都房價並不算高，機會還是有的。”

西班牙巴塞羅那世界移動大會接受媒體采訪期間，“大嘴”余承東全場采訪用了多個“最好”來形容華為MateBook二合一筆記本新品。

MateBook有“多好”，完全可以從余承東的溢美之詞中看出，他先是誇了自家產品的觸摸式指紋功能，“蘋果電腦都沒有這個功能，我們是第一家做的。”接著又誇了相應的充電器、激光筆、翻頁器。

余承東甚至放話說，華為每位員工都要使用MateBook，“人手一個”。尚不清楚華為是否真的有做出這種安排，但不難看出為了推MateBook，余承東也真是拼了。

只不過，作為一家技術研發型公司，上述“微小創新”並不足以讓華為顛覆行業巨頭，誰家沒有一點小創新呢？華為得以自持的，也即是核心競爭力，據筆者觀察，無非兩樣：

其一，華為作為全球主要的無線技術供應商，將無線技術和PC進一步融合、創新的能力；其二，足以讓部分手機廠商感到“絕望”的是，華為可以用自己的手機芯片，華為會不會做自己的PC芯片還留下懸念。

對於上述兩個方面，華為究竟做了哪些準備呢?

余承東是這麽說的：“我們跟英特爾和微軟都有更緊密合作，都會把最新的技術用上來。現在英特爾出貨，里面有3G、4G連接的PC，那里面絕大部分都是華為的。各個廠家出貨的4G上網筆記本電腦，大部分都是華為的通信聯接。”

但他也只是提到華為會將最新通信技術和英特爾芯片結合，至於華為會不會自己做PC芯片，他卻沒有正面回應。

實際上，華為早在4年前就開始考察PC行業，而之所以在2年前才決定進入PC行業，在今年才推出MateBook，芯片是一個關鍵因素，也是制約因素。此次MateBook沒有風扇，而華為在無需風扇的CPU推出上等待了兩年。

從華為在電信設備、手機產品的研發情況來看，華為最終都選擇進入產業的核心環節，盡管研發難度很高，但一旦成功則可以建立起較寬的護城河。事實上，操作系統是華為至今唯一未突破的產業核心環節。

對於PC產業鏈核心的芯片、操作系統技術，華為目前方案是和英特爾、微軟合作，加入自身元素。不過電信專家曾韜向筆者表示，未來並不排除華為和ARM、谷歌進行合作的可能。

因為華為加入，PC產業格局將變得更加“有趣”和充滿競爭的想象空間。

長期以來，主宰全球PC產業的是Windows加Intel“Wintel模式”，不過移動領域事實上的霸主ARM已有進軍服務器動作，而谷歌安卓系統也厲兵秣馬希望突破PC這道防線，“這可能帶來兩個產業間巨頭的碰撞，移動產業界對PC產業界，而華為取得了移動產業界的支持。”曾韜認為。

住慣了封閉式小區的中國居民，或將迎來“被開放”式改造的新居住環境。

2月21日，《中共中央國務院關於進一步加強城市規劃建設管理工作的若幹意見》(下稱“《意見》”)提出，我國新建住宅要推廣街區制，原則上不再建設封閉住宅小區。已建成的住宅小區和單位大院要逐步打開，實現內部道路公共化，解決交通路網布局問題，促進土地節約利用。

從封閉式小區到開放式街區應循序漸進（網絡資料圖）

從城市規劃的角度來看，封閉住宅逐步開放是必然趨勢，但推廣街區制不宜一刀切，而是要因地制宜、逐步推進，在解決公共交通問題的同時兼顧居住的舒適性。

街區制是城市建設布局的一種形式，它的特點是住宅與商業、服務業緊密結合，不設圍墻，土地私有制國家和我國改革開放早期，大多采用這一方式。街區制的優點在於，增加了公共道路和路網密度，緩解城市交通壓力，但也有一些缺點，如居住區的噪音幹擾將增加、安全有隱患、居住舒適度被降低等。

目前，我國城市社區多以封閉式為主。一方面，由於我國城市居住人口密度很高，多數住宅小區的容積率隨之走高，治安、停車等方面壓力巨大，不得不采用封閉式管理模式，以保證居住環境的安全和舒適度。另一方面，過去政府傾向於大面積出讓土地，缺乏街區制規劃，開發商在土地使用權期限內自主投資開發，小區公共空間與設施均歸業主所有，封閉式管理也就由此形成。

但按照《意見》要求，不僅新建住宅要實行街區制，已建成的住宅小區也要逐步打開，這存在一定的執行難度，如已建成住宅小區公共空間的產權問題、開放後帶來的安全隱患問題等。

萬科物業管理公司的中層管理人員告訴《第一財經日報》記者，一旦小區開放，安全隱患將會上升，業主會不同意的。

“小區開放之後如何繼續保障同等的安全?必須要加大物業管理投入，這意味著成本將大大增加，而這些成本皆由業主承擔，有多少業主會願意為別人買單呢?”上述萬科中層管理人員說。

單從改造已建成小區來說，一些小區的道路並不具備承擔公共交通的條件，這部分的改造成本與後期維護成本已較高。而開放之後，每一棟樓都是出入口，都需要配備至少1名安保人員，人力成本隨之大增。以一個有10棟樓的小區為例，假設原先只有4個出入口，按照三班倒的機制需配備12名門衛;開放後，原先的出入口撤銷，在每一棟樓設立一個出入口，需要再增加18名門衛。

因此，從封閉式小區到開放式街區不應一步到位，而是要循序漸進。有人建議從原來的全封閉式先過渡到適度封閉，做小尺度社區，即將今後出讓的土地進行分割，小面積出讓，在這些分割的土地之間增加路網密度，而建設的小區依然可以封閉管理。

事實上，在國外，有許多國家意識到街區制的缺陷，開始推廣適度規模小區制，有利於兼顧公共交通和居住品質。

參觀過奶粉生產工廠的人都會看到，車間門口會安放一塊板，員工們可以一邁而過，顯然不是為了攔人的。根據《食品生產許可審查通則(2010版)》要求，生產車間應有防鼠設施，所以，這是一塊擋鼠板，防止老鼠進車間搗亂、汙染產品和原料。

在國家食品藥品監督管理總局日前通報的17家奶粉企業審計報告中，合水縣古象奶業有限責任公司等奶粉企業在車間入口就沒有設置擋鼠板，國家食藥監總局在通報中把這個問題披露了出來。那麽，不安裝擋鼠板是小事嗎?奶粉安全無小事，莫以惡小而為之。

奶粉安全無小事，莫以惡小而為之（網絡資料圖）

奶粉是寶寶的口糧，關乎生命健康，也正是基於此，2008年以來，國家有關部門不斷加強行業整頓，甚至一度被稱為全球監管最嚴的國家。也難怪有企業主公開表示：這樣抽檢會抽死人的。

因為每次抽檢，生產企業為了迎接檢查都要上設備、配人員，每次被檢不合格後，還需要進一步加大投入進行整改，這對於行業低迷中的中小企業來說，的確是一筆不小的開支。

但是，規範的、優秀的企業是不害怕國家食藥監方面前來抽檢的，反而熱烈歡迎國家有關部門蒞臨指導，也希望通過監管部門的抽檢結果，告訴全社會“企業是經得起檢驗的”。

規範生產的企業，始終對產品保有一種敬畏心，即便目前市場魚龍混雜，只要堅持原則，做良心食品，終究會贏得消費者的信賴，同時也能在行業洗牌中脫穎而出;投機取巧、偷工減料的企業，可能贏得了一時，但贏不了一世，終歸會被消費者遺棄。

值得一提的是，有些企業平日里宣稱產品有多好，目標有多麽遠大，但卻出現在國家食藥監總局通報的問題名單中。一方面說明了國家監管部門對問題企業絕不姑息，竭力維護市場秩序、捍衛消費者權益的決心;另一方面，也說明產品質量絕不是喊出來的，而是踏踏實實幹出來的，與其聲嘶力竭地喊口號，不如從抓好產品生產管理的每個細節做起。

目前國內有奶粉品牌2000多個，很多中小品牌多集中在三四線以下城市，有的企業把有限的配方交給多個經銷商，去定制專銷大量品牌。當然，中國市場之大，固然存在多種多樣的消費需求，這種多品牌現狀在一定程度上滿足了多樣化需求;但也在一定程度上加劇了無序競爭，在產品質量和市場宣傳方面，讓監管部門很頭疼。

中國乳業決不允許再出現一次2008年那樣的事件了，如果為了眼前利益，各自為戰，如果一旦出現全局性的問題，那麽，整個行業將再次受到拖累。其實也是基於這樣的考慮，自2008年以來，國家有關部門不斷加強行業整頓，包括生產許可證再審核、奶粉配方註冊制、以及批批檢測、月月通報等。

為此，2015年底，國家食品藥品監督管理總局組織食品安全審計工作組，對陜西金牛乳業、紅星美羚乳業、紅旗乳業、美可高特、楊淩聖妃、西安宏興乳業等17家奶粉企業的生產許可條件保持情況、食品安全管理制度落實情況以及國家監督抽檢不合格產品的處置情況進行了食品安全審計，並通報審計結果。

這17家企業存在的問題總結概括為七個方面：生產條件不達標;供應鏈管理不到位;生產管控存漏洞;存儲防護不給力;檢驗不規範(造假);檢驗研發能力缺失;人員聘用不符合要求等。

隨著消費升級，消費者的關註點已經開始從奶粉“安全”，轉移至奶粉“品質”，在這樣的情況下，有些中小企業的基本功仍然不過硬、不及格。從行業競爭的角度來講，這樣的企業憑什麽去大浪淘沙的市場中一比高下?從食品安全角度看，上述企業真的把消費者的健康放在心上，在用良心做食品嗎?

總體而言，經過國家有關部門這些年的整頓，行業已經整體在向上發展，諸如伊利、雅士利、貝因美等品牌企業一直在加強全產業鏈管控、產品研發，並積極走出去、加快國際化，憑借無可挑剔的產品贏得了市場及消費者的信任。

如今取得階段性成功的企業們，在幾年前或許也面臨過擋鼠板的考驗，但它們一向都按照規定去做了，並沒有視之為“小事”，所以才能夠成為當下的大企業。

3月的首個雙休日，位於上海南京西路的優衣庫（UNIQLO）旗艦店里人比以往多了一些，其中主要集中在店鋪的一角——這家優衣庫旗艦店為其新上市的UNIQLO AND LEMAIRE2016春夏系列開辟了一個專門售賣的區域。人們慕名而來，因為可以花上原本買優衣庫的錢購買到Christophe Lemaire這位前愛馬仕設計師設計的衣服。

不少社交網站與媒體對於兩者的合作早前已有不少宣傳預熱。據說，就在3月4日上市的首日，人們遵循了以往快時尚推聯名款、限量款的“慣例”，在店門口排了長隊。

按照優衣庫此次對外宣稱的，這次發布的春夏系列是優衣庫攜手巴黎時裝品牌LEMAIRE合作系列的第二季，也是收官之作。但對於為什麽只合作兩季，優衣庫並未正面回複，只是表示：“我們和Lemaire品牌的合作收獲了非常好的反響，同時與設計師Lemaire本人也保持了非常良好的關系。”

UNIQLO AND LEMAIRE合作款在2015年10月上旬首次推出的時候確實引起過一陣熱潮，不少單品被搶購一空。這家公司在美國的銷售主任Justin Kerr當時在接受當地媒體采訪中表示：“這是有史以來優衣庫顧客表現得最瘋狂的一次。本次合作系列在發售30天之前，公司就已在網上發布了新品圖，並得到了許多顧客的強烈反響。對此我們感到非常高興，因為這會促進我們的在線零售。”

也許是收到的反饋不錯，相較於2015年的秋冬季，優衣庫此次在更多的商鋪里上了這些合作款系列。“新一季增加了銷售的店鋪數量。在日本出售全系列單品的店鋪數量相當於2015年的兩倍。人們可以在日本以及其他16個國家和地區的優衣庫門店和官方網絡旗艦店購買。”優衣庫中國公司的相關人士說，中國地區這次也增加了銷售的店鋪數量，在全國24個城市的優衣庫的部分店鋪中都能買到。

對於快時尚、高街品牌來說，與大牌、名人合作的聯名款總是能夠吸引眼球。而最早開拓這一營銷模式的是H&M，這個瑞典品牌從2004年起就開始與不同的奢侈品品牌設計師合作。這意味著人們可以用平價買到大牌的設計。試想，人們可以花上不到1000元購買一件範思哲（Versace）為H&M設計的連衣裙，雖然高於H&M的正常價格，卻遠低於Versace的價位。所以，這些聯名款在上市的時候往往引來哄搶，這種“聯姻”手段也成了快時尚品牌屢試不爽的營銷方式。當然偶爾也有玩失手，不過大多數時候，這樣的宣傳總能吸引來粉絲。至少目前看來，這一招還是可以繼續玩下去。

另外還有一些有趣的趨勢。

早幾年，諸如H&M、Zara這樣的快時尚在與大牌合作時有“黃牛”連夜排隊搶購衣服後在網上提價銷售，而當時這些快時尚並沒有開設官網或者采取線上線下同步銷售的模式。所以，那些盼望著買到心儀設計師設計的衣服但又囊中羞澀的時尚粉絲們只能通過排隊在實體店購物；而另有些人因為所處的城市當地沒有實體店，無法購買，這也讓代購黃牛有機可乘。

如今，隨著品牌采取官網同步銷售的形式，這讓這些代購的生意一落千丈。在淘寶上，不少打著代購優衣庫愛馬仕合作款的私人店鋪的銷量幾乎為零。

而精明的平價品牌商也不再會只推什麽限量版，畢竟不是奢侈品，它們希望顧客“買買買”來促進上市公司的業績。

作為一名消費者，袁斌在2015年10月前往門店搶購了優衣庫聯名款的幾款單品，“我也是看了網上的消息，覺得價格不貴，可以入手。”但後來他發現，這些衣服實際上並不太適合亞洲人的身材，“太大了。所以也沒有買幾件。”但他事後發現，這些他排隊搶購售罄的衣服此後在優衣庫的天貓旗艦店上還是可以買到。

“一開始確實是賣斷貨了。我們發現有些單品受到市場歡迎，於是又補了好幾次貨。”優衣庫中國相關工作人員解釋說，“所以顧客會發現，早前在店里售罄的衣服後來在網上又有售了。”

2016年，彩電行業的開局似乎並不樂觀，1月到2月國內零售市場銷售額下滑10%以上，彩電行業的銷售壓力也隨之加大。

一面是產能的過剩，2015年中國彩電的低效機型占到60%以上，隨著中國大陸面板廠的投產，全球的面板供需比達到了9.6%，直接逼近了10%。另一面需求端，2015年底，中國每百戶擁有的電視量136，即每個家庭會擁有1.36臺電視，基本處於飽和狀態。

“從數字上看，2016年的彩電銷售預測，我們認為僅僅會增長1.4%，總量達4739萬臺。”在《中國彩電發展趨勢論壇》上奧維雲網助理總裁董敏表示。在窄幅的容量空間尋求突圍，幾個趨勢不容忽視。

農村依然是彩電擴增重要市場

伴隨政策紅利和農村消費需求的釋放，近兩年品牌商、傳統渠道商、電商平臺都開始挖掘和占有線下更廣泛的消費場景。2015年年底，僅阿里巴巴淘寶村級服務站點已經超過10000個覆蓋全國20余個省份。

再來看看幾大互聯網平臺2016年將對農村市場進行哪些布局，按照規劃，樂視2016將完成8000到10000家門店的開設，縣級覆蓋達到90%;“京東服務店”在四至六線城市的線下店將超過1500家;蘇寧在三四線市場將新開1500家蘇寧易購直營店。

家電銷售渠道持續下沈的同時，農村市場與城市市場的彩電產品也在逐漸趨同，農村彩電產品同樣向高端化延伸。據奧維雲網數據顯示，2015年農村彩電的平均尺寸達44.2英寸，低於城市0.6英寸;農村4K電視的滲透率為34.3%，低於城市2.3個百分點;農村智能電視滲透率為73.3%，高於城市0.7個百分點。農村產品需求與城市不斷趨同。

“2016年，農村銷量占比預測52%，城市銷量占比預測48%，從城市到農村，在高(高清)、大(大尺寸)、智(智能)這三個彩電的高端維度上，需求已經相差無幾逐漸趨同，因此，廠商們對農村這塊肥肉虎視眈眈。”董敏對《第一財經日報》記者說。

大尺寸成主流，多元技術爆發

在消費升級及上下遊的驅動下彩電的產品結構也進一步升級，據奧維雲網數據顯示，2015年底，中國智能電視的保有量已經突破了一個億，和彩電呈強相關的OTT盒子的保有量達到了6010萬臺，智能微投的累積保有量也已經達到了90萬臺。

“預計2016年中國智能電視的滲透率會從73%上升到84%，同比增長11個百分點。這個84%也就意味著在今年幾乎除了32英寸之外，幾乎全都是智能電視。”董敏說。

值得註意的是，在電視的各個指標中，大尺寸化是對中國彩電行業貢獻最大的一個指標，在AWE上也不難發現55英寸以上的電視占據大多數。“現在消費者購買55英寸的居多，體驗更舒服，而且伴隨生活水平提高，消費能力提升，寧願(購買)大點，不願意小。”TCL市場推廣負責人陽澤說。

“在過去的一年，55英寸是平行尺寸，同比2014年增長了6.8個百分點。作為大屏的分割線，我們從2015年看到在55英寸以上的大屏的滲透率達到了21.5%，同比增長了8.2個百分點。”董敏對《第一財經日報》記者說。在他看來，2016年65英寸受上下遊的影響可能會成為新的熱點，滲透率會達到5.9%。

除此之外，多元化的形態和技術會在2016爆發或者亮相，在今年的AWE上我們看到作為科技推動的黑電產品已經開始在技術方面大做文章，只是切入點各有不同。有的著重畫質呈現，例如高色域、HDR、8k、防藍光等，有的強調產品形態的重塑，例如分體電視。

此外在量子點和OLED顯示技術派別之爭上，我們不難發現，今年LG和創維都是OLED技術的堅定擁護者，海信也首次展出透明OLED、鏡面OLED，正式切入OLED領域，三星則依然主打量子點技術。這些都是未來的一些新興的顯示方式，電視廠商在每個硬件每一個維度上都力圖尋求突破。

視頻生態率先成熟，電商還需孵化

伴隨中產階級崛起，用戶在消費觀念和消費結構上已經發生變化，在滿足彩電基礎需求基礎上會漸漸的上升到立體聲、大型化、超高清、切換快等高級需求，甚至會衍生到對產品的心理需求，例如情感交互、體驗、個性化、社交等。

據奧維雲網2015年12月數據統計顯示，在支付層面，有56%的受訪用戶有支付的意願，在56%的用戶中又有45%願意為4K視頻付費，45%的人群中又有90%的人願意支付10元以內的費用。

雖然10元費用遠超出4K的拍攝傳輸成本，但受眾的支付意願和習慣在逐步培養。不過具體到電視應用而言，電視購物似乎並不理想，試圖通過邊看邊買，將內容消費及采購決策兩個場景相結合的盈利方式為時尚早，某種程度而言甚至會破壞用戶體驗。

數據顯示，2015年12月，在電視APP應用中，有68.3%的用戶選擇了打開影音類，工具類占到12.6%，生活類占到了10.8%，教育、電商類打開率並不高。

“從大的方面來看，現在用戶已經認可了在電視之上的五大使用場景，包括視頻、遊戲、電視教育、電視電商和本地生活等等。我們預測視頻的生態會率先成熟，但像電視電商、教育類，還需要孵化一段時間。”董敏表示。

這一點在騰訊家電行業策劃總監武純羽那里也得到同樣的印證，根據騰訊網發出的超過2.9萬份在線調研問卷顯示，一直呼聲很高的購物類應用，受歡迎程度並不高，僅有2.2%的用戶使用智能電視系統中的購物應用。

“究其原因可能是現在的電視購物體驗並不是那麽流暢，並且和傳統的PC端、移動端的購物體驗相比比較複雜和沒有差異化。未來購物類和電視導購類的節目相結合可能會成為一個新的突破口。” 武純羽說。

整整3個月，從王石撕破溫情的面紗公開與新晉第一大股東寶能系對峙以來，除了始終保持沈默的寶能系，另一利益相關方原萬科第一大股東華潤也對事件的發展保持了極大地克制。

直到3月17日，外界均以為劇情將要結束的一刻，隱忍已久的華潤按耐不住了，借萬科管理層在程序上的瑕疵，將內心的不滿公之於眾。

作為一家行事極為低調又深諳政治策略的央企，華潤一邊在股東大會上投票占成萬科繼續停牌，一邊主動約見媒體指責萬科管理層行事欠妥的舉動，絕非為了刷一下存在感那麽單純，相反，後面一定留了自己的底牌，只是還沒有到翻開的時刻。

從2000年華潤通過收購深特發而成為萬科股東以來，通過參與增發以及二級市場買入等方式，合計持有萬科15.29%的股份，並長時間穩居萬科第一大股東位置。

15年時間里，華潤始終以財務投資者身份，對萬科管理層經營自主權極大尊重，被視作中國資本市場上“最好的婆婆”。

也正是在大股東放羊式的管理下，萬科管理層得以大展拳腳，公司飛速發展。

2015年，萬科實現營業收入1955億元，歸屬上市公司股東的凈利潤為181億元，營業收入和凈利潤均在國內地產公司中排行前茅。公司自1991年上市以來累計盈利超過1000億，累計分紅189.44億，分紅率為18.93%。

尤其是最近幾年隨著公司盈利規模攀升，以及分紅比例的提高，投資萬科的回報率逐年上漲。不久前，萬科宣布2015年度分紅派息方案為每10股派送人民幣7.2元（含稅）現金股息，分紅比例超過當期凈利的40%。

以剛剛晉身萬科第一大股東寶能系的投資回報來看，拋開股價升值的浮盈不談，其憑借持有萬科24.26%的股份，便可以獲得19.3億的現金分紅。

從數據來看，萬科不失於一家經營績效卓越的企業，這其間當然離不開萬科管理層的汗馬功勞。但功高亦不能蓋主，萬科管理層一貫的傲慢態度，讓這家優秀公司頻繁遭遇“差評”。

去年12月17日王石以創始人以及職業經理人的身份，公開宣稱不歡迎大股東寶能系的入主，就在資本市場上引起不少的爭議甚至負面評價。

其實道理很簡單，大家都是股東，無論持股量多寡，在看到寶能系被“羞辱”之後，多少有點“兔死狐悲”之感。

作為持股比例高達15.29%的華潤，在萬寶事件上的觀望，並不代表旁觀。事實上，華潤當下的掌門人傅育寧在多個場合表達了對事件進展的關註，一邊強調會支持萬科，一邊也強調要“合法合規”。

有沒有“合法合規”，正是華潤此番抓住萬科管理層“小辮子”的依據。根據《公司法》相關規定以及萬科公司章程，有關萬科管理層“應不應該事先召開董事會商討與深地鐵的合作事宜”尚存爭議，但既然華潤已經將這個分歧告到監管機關面前，並采取訴諸媒體的方式公開，說明萬科管理層與華潤之間的內部溝通機制在一定程度上已然失效，而華潤也並不如外界所臆想的一樣對萬科“無條件的支持”。

說到底，情義歸情義，生意歸生意。華潤也必須要對自己的股東負責，同時，央企嫡子的面子也不是可以隨便丟的。

華潤管理層此前極少有針對萬科股權的表態，僅有少數報道提及華潤入主萬科的早期有將萬科並入報表的計劃，但因種種原因而擱置。

但這並不能表示華潤坐了15年的交椅會那麽輕易拱手讓人。去年寶能系第一次舉牌萬科持股比例超過15%後，華潤就曾兩度增持，奪回第一股東席位。

眼下，華潤只是憑借對萬科管理層的質疑表達輕微不滿，並沒有直接表明反對引入深地鐵作為萬科第一大股東，但這個微妙的態度轉變，已足以讓外界感受到萬寶事件中可能存在的新變數。

無論是什麽觸動了華潤的奶酪，總之，華潤已經出手了。