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令多家銀行承受損失的旭光倒帳案，背後的華通集團曾是橫跨建築、化工、金融的民營企業，更曾揚言購併悍馬車品牌。但在中國經濟降溫影響下，華通集團也因為不堪高利貸壓力，面臨垮台命運。

撰文‧周岐原

五月上旬，驚傳創辦人捲款潛逃、讓台灣八家銀行求償無門的旭光高新（簡稱旭光），經過近一個月，告急的財務情況似乎一點也沒有改善。

因為五月十二日公司公告，兩筆共計一．二億美元、已到期的可轉債，正與銀行重議到期時間，換句話說，也就是公司還不出這筆錢；由於旭光延後公告去年財報，在四川眉山的主力廠房也停工，整個集團土崩瓦解的可能性越來越高。雖然公司尚未回應，但在這樁事件中，旭光高新與相關銀行業者要「軟著陸」，似乎是難上加難了。

國家級股東、銀行當靠山

其實，在中國經濟放緩的過程中，華通集團資金告急，是一個頗具指標意義的案例。原因一是華通集團背後，不乏國家級股東、銀行支持，格勞克斯等放空機構選擇拿旭光開刀，等於是和中國老大哥隔空叫陣。

再者，華通集團的整體規模，也頗為可觀。單是旭光一家企業，暫停交易前的市值仍有七十億元港幣（約新台幣二七四億元）；外傳已經捲款潛逃、不知去向的集團大股東李炎（又名索郎多吉），倒帳金額更達到百億人民幣之多。不僅多家銀行業因此受傷，也有不少租賃業者受害。

由李炎創辦的華通集團，共經營騰中重工、旭光、華拓實業和華通投資等四大事業體，從化學製造、重機具生產到金融投資，業務頗為廣泛。而且早在台灣金融業「可能踩到地雷」消息曝光前，華通集團就已經闖出名號，然而在中國商場上，李炎褒貶不一的評價，似乎早為日後垮台埋下伏筆。

原來在一九八○年代，李炎最初只是一名馬路工人，負責在四川省各地鋪設交通設備。後來他創業，自己包辦工程，逐漸累積財富。在○五年至○八年，短短四年之間，李炎一連收購三家四川境內的國有企業，取得交通建設的施工能力，集團負責道路工程的核心事業｜｜「騰中重工」就此成型。

論成績，已通車的杭州灣跨海大橋，及正在趕工的港珠澳大橋，都是由騰中重工提供機具與負責建設，可見騰中重工確有參與重大建設的經驗和實力。但騰中重工真正在世人面前走紅，主因是金融海嘯過後，美國通用汽車瀕臨破產、準備出售悍馬車品牌；騰中重工隨後發布消息，指公司委託瑞士信貸為財務顧問，有意以十億美元收購悍馬品牌。

為這齣「四川神祕企業併美國老牌車廠」的精采戲碼，騰中重工事前砸了上千萬人民幣，安排事前新聞宣傳，消息果然引發轟動。從中國到美國，每個汽車業者都在打聽，這位經營騰中重工的李老闆，究竟是何方神聖？

不過，依照中國政府規定，規模逾一億美元的境外投資，須經由省政府提交商務部審核，騰中重工自然不例外；但在半年後，中國商務部部長助理王超卻在記者會上明言：「官方從未收到此案的購併申請。」政府一句話意外戳破真相，讓這件交易?然而止。

帳務不尋常 獲十面紅旗事後看來，騰中重工有意購併悍馬的消息，似乎是集團為關係企業旭光上市，精心安排的宣傳。因為在購併消息出現的同一個月，生產工業用與藥用芒硝的旭光順利在香港掛牌，籌資十五億元港幣。股票上市後，旭光又陸續吸引國家級股東加入，例如中國主權基金中投子公司，就和中信集團旗下的中信資本共同入股旭光，成為第二大股東。一二年十月，具政策支持意味的中國國家開發銀行，更提供旭光二．五億美元貸款。

有了主權基金支持，旭光等於獲得「國家認證」，聲勢理應更上層樓。但在此時，已經有人察覺旭光帳上不尋常的訊號。一一年中，投資評等公司穆迪就針對多家中資股發佈「紅旗」報告，凡是公司治理或帳務可能有疑慮者，就發給該公司一面紅旗。報告中，旭光一共獲得十面紅旗，數量甚至比後來被渾水（Muddy water）狙擊下市的嘉漢林業，還多了三面。

旭光「榮獲」十面紅旗，雖然頗受市場關注，但當時公司照常經營，並沒有出現異狀。直到三年後，格勞克斯跟進發佈報告，質疑公司除息稅前盈利（EBITDA）率高達五六％，比同業高出數倍，才引爆旭光的帳務炸彈。

市場盛傳，整個華通集團透過地下錢莊集資，以月息二○％超高利率吸金，是壓垮集團的主因。如今李炎確認跑路，他以高速創造的經營神話，也以同樣速度化為灰燼。

今年年過五十的李炎生肖屬虎，他的事業則在馬年瀕臨崩塌，「虎頭蛇尾」是他意想不到的結局。具寡佔性質的旭光和整個騰中集團，或可由原先的官股接管，但只要中國經濟持續緊縮，李炎應不會是最後一位垮台的企業家。台灣銀行業者面對寒風陣陣的中國經濟，還得自求多福。

明日之星跌入谷底！

——騰中集團大事紀

2009/01 受地方政府重點培育的騰中重工，連兩年成為四川省成都市納稅大戶2009/06＊騰中集團宣佈準備收購悍馬品牌，消息轟動中美汽車市場＊旭光在香港上市，募資15億元港幣2010/02 騰中集團收購悍馬交易破局2011/04中投旗下子公司與中信資本，合計認購旭光可轉債1.2億美元2011/05 旭光股價大漲，盤中最高達4.52元港幣歷史高點2011/07穆迪對旭光發出「紅旗」評等警告，旭光共獲10面紅旗2012/10 中國國家開發銀行提供旭光貸款，總金額2.5億美元2014/03格勞克斯、艾默森等放空機構，發佈對旭光看空報告，導致股價重挫並暫停交易2014/05旭光延遲發佈去年年報，市場流傳集團由其他股東接手經營，李炎捲款潛逃

歷時四年之久的三陽工業經營權之爭，市場派透過電子投票制度與大量收購委託書策略奏效下成功進駐董事會，雖然市場派代表人物張宏嘉成功「王子復仇」，但他是否真能掌控公司經營，或許仍有討論空間。

撰文‧梁任瑋

六月十八日，引發市場高度關注的三陽工業股東會，在歷經八小時的馬拉松式議程，以豐群集團董事長張宏嘉為首的市場派，最後以過半的五席董事壓過以現任三陽董事長黃悠美代表的公司派四席，拿下董監改選勝利。

張宏嘉是前三陽總經理張國安的長子，張國安與現任董事長黃悠美的祖父黃繼俊共同創辦三陽，但在一九八六年被前任董事長黃世惠無預警撤換，當時已擔任三陽營業部經理的張宏嘉也跟隨父親離開公司。因此，市場大多以「王子復仇記」來形容這次以張宏嘉為首的張家勢力成功逼退黃家。但外界不知道的是，真正主導這次三陽經營權變天的幕後關鍵人物，是來自新竹的九鼎開發執行長、同時也是三陽董事的吳清源。

吳清源入主 動機備受質疑今年五十八歲，頂著一頭微捲白髮的吳清源，早年從事營造業，○四年成立九鼎開發，積極跨入市地重劃，主力放在新竹市政府積極開發的光埔重劃區，累積龐大資金實力，讓他在一一年就透過大量收購三陽股票拿下一席董事；但由於他的專業都在房地產業，入主三陽的動機，長期以來備受外界質疑。

不過，外界更好奇的是，已離開三陽董事會十四年的張宏嘉，怎麼會與吳清源結盟，甚至最後成為市場派的代表人物？而所謂的「王子復仇」，真的意味張宏嘉將在未來主導三陽經營嗎？

時間必須回到一一年三陽改選董監事結束後，代表市場派的吳清源與三陽前投資部經理高力川兩人已聯手取得兩席董事，但吳清源認為自己對於三陽的業務不熟悉，因此主動拜訪張宏嘉希望他加入市場派，「但張董與吳董素昧平生，並未立即同意，甚至觀察吳董的意圖與動機長達半年後，才答應加入陣營。」三陽股東權益促進會祕書長田人豪表示。

「接下來，張宏嘉就一直是我們的精神領袖。」田人豪說，近兩年半，張宏嘉一直與三陽股東權益促進會成員互動密切。舉例來說，一二年三陽股東會未通過前一年財報與盈餘分派等議案，一二年八月，張宏嘉的弟弟們張宏豪、張宏碩、張宏傑與妹妹張昭淳就已與吳清源、高力川共同去函三陽，要求召開股東臨時會，雖然最後未獲公司回應，但顯見張宏嘉與吳清源在當時，已有一定程度的結盟關係。

話雖如此，不過，仍有聲音質疑市場派推出張宏嘉為看板人物，其實是為了轉移焦點；畢竟，吳清源自三年前董監改選浮上枱面後，陸續傳出不少爭議，的確可能影響三陽股東對市場派的認同度。

對此，田人豪並未直接反駁，僅表示：「吳董認為成功不必在我，由張董出面或許比較好。」關於吳清源的爭議，最主要是近五年來大量賣出新竹關埔重劃區土地給全球人壽，短期之內讓吳清源賺進數十億元；全球人壽的唯一股東是中瑋一公司，該公司負責人彭騰德是美孚建設董事長彭誠浩之子，而美孚與三陽合建內湖總部園區案正因分屋比率問題喬不攏面臨卡關，加上全球人壽也曾持有三陽股權，種種巧合，讓外界有「美孚結合市場派覬覦三陽土地資產」的說法。

吳清源極力否認，全球人壽發言人王智應也澄清，全球人壽早在一二年已將三陽持股全部出清，與市場派無關。但直到三陽股東權益促進會推出張宏嘉為下屆董事長人選，市場焦點才算真正轉移。自稱四歲開始就在三陽工廠長大的張宏嘉，以「出社會後就在三陽從基層做到營業部主管，與老員工感情深厚」的正當性訴求，頓時成為三陽經營權之爭的焦點人物。

除了存在「轉移焦點」的動機，由於吳清源終究才是真正出錢出力拿下三陽經營權的老大，個人與投資公司對三陽持股將近七％，股權甚至高出張宏嘉家族，也讓外界質疑張宏嘉即使在市場派支持下重返董事會，甚至將坐上董事長大位，但不見得真能掌控公司營運。

土地價值高 開發利益驚人對此，負責替吳清源打贏經營權大戰的鼎力律師事務所主持律師田振慶反駁，「吳清源個性豪邁，是會充分授權的人，他認為張宏嘉有代表性，又會經營，可以幫公司賺錢，何樂而不為？」「究竟張宏嘉是不是神主牌，未來的經營實績就能證明他的能力。」至於張宏嘉本身，則至截稿前並未對此問題做出回應。

整體而言，爭議多時的三陽經營權大戰，在今年股東會結束後看似已成定局，但後續仍有必須觀察的變數。短期內，由於公司派代表莫詒文是董監改選最高票，有權決定召開董事會與推選董事長的時間；加上公司派在股東會中抨擊市場派汙衊公司對股東會場地的安排不當，似乎預留未來法律訴訟戰線。

長期而言，即使張宏嘉坐上大位，他的角色與立場是否符合股東期待？外界原先對市場派的質疑能否化解？種種疑問，都還待時間驗證。

開發利益驚人 三陽土地資產概況

名稱 土地面積

(坪) 土地市價

(億元) 建物總銷

金額 現況

新竹廠 8.8萬 88 無 三陽機車生產線新豐廠 1.5萬 12 無 三陽技術研發中心

內湖企業總部

園區 1.1266萬 106.58✽ 450億元 興建中，五棟廠辦大樓資料來源：三陽工業網站 ✽2013年4月委託高力不動產估價師事務所重估

一直以來，I.T（999）是一家甚具明星味的服裝零售商，而今年的業績也滲透一份特別的明星味。I.T截至2014年2月底的年度業績，嚴格來說，不算理想。儘管營業額增長了3.1%至67.5億港元（下同），毛利率上升1.1個百分點，毛利也增長了5.1%至40.4億，稅後溢利卻減少了27.3%至2.8億，或每股23仙。可是在純利減少的一年，管理層對派發股息十分慷慨，末期息達10仙，是2013年度的3.3倍，對好「息」之徒，可說星味盡顯。若果投資者相信分派股息的數額，是反映管理層對往後業務的信心，那麼，他們對I.T的遠景，可謂非常樂觀。

也許從營運現金流所示，管理層的樂觀有一定道理。雖然2014年的業績出現倒退，營運現金流卻十分強勁，淨流入金額達7億，是同年稅後溢利的2.5倍；這營運現金流數據也比2013年的5.3億淨流入，有再進一步的增長。可是，理想數據的背後，埋藏了一些隱憂。而這些隱憂，反映在分部銷售數據和借貸比例之上。從財務報表附錄五的分部資料，投資者可以找到I.T不同地區的營業額分佈。在一眾地區中，香港所佔的營業額最高，2014年達36.3億，不過卻是倒退的地區，全年營業額減少了2%；中國大陸的營業額為23.7億，全年增長了16%。從數字上來分析，中國大陸地區的增長，抵銷了香港地區的輕微收縮，令整體的營業額仍能上升。可是，中國大陸地區的溢利貢獻，並沒有因為營業額增長，追近2.1億溢利貢獻的香港地區，反而由9,200萬下降至4,700萬，這是隱憂的由來，也反映品牌在競爭激烈的中國大陸市場，真實的叫座力有待證明。而實際上，I.T在中國大陸地區，投放的非流動資產，達7.6億，比香港地區的6.1億，高出近25%。以溢利貢獻除以非流動資產來計算2014年回報率，香港地區是34.7%，中國大陸地區只是6.2%，兩者差距甚為明顯。從數據看，縱使營業額上升，業務不斷拓展，中國大陸地區並沒有為I.T帶來理想的回報。

投資者也須留意，I.T在2013年5月，發行了一筆數額達12.5億的優先票據作融資。在執筆日，公司已經回購了當中約10%，未贖回部分仍佔約90%。資金寬裕下，或能解釋為何管理層作出派發高息的慷慨決定。I.T在年報內也提到公司的債務對權益比率，由40.5%上升至71.2%。適當運用借貸，當然有助改善股東權益的回報率。但這筆票據的息率為6.25%，比2014年度中國大陸地區非流動資產回報率的6.2%還要高。以融資款項用作拓展中國大陸市場的話，能否提高溢利貢獻，看來是最大的關鍵。投資者宜繼續觀察I.T在中國大陸地區溢利貢獻的變化。最後，謹此向各位讀者說聲道別，因工作緣故，未能再抽空替此欄執筆。在這段時間，得到編輯們的支持，以及同儕友人的意見，萬分感謝，期望日後再有機會跟大家交流心得。另一位執筆者林智遠會計師將在下星期繼續為大家左挑右選不同的財務報表，令眾讀者得以「壹計就明」。

鄔碩晉 Wilfred Wu

資深會計師，現任貝德富理的執行董事，在不同的會計範疇歷練廿多年，近年專注企業重整及法證會計的專項工作。曾在不同報章撰寫財經專欄，喜歡從財務報表，發掘被數字隱藏的現象。

百年老字號、資產高達兆元的彰化銀行，將於11月底股東臨時會改選董事。今年彰銀成立審計委員會取代監察人，須設至少3席獨立董事擔任委員，一般法人董事因此減少1席。

財政部長張盛和要求大股東台新金控讓出，但台新金董事長吳東亮為繼續掌握彰銀經營權，堅持「一席都不能少」。兩軍對峙下，這2年砸近百億元、買進彰銀9％股權的殯葬大亨、龍巖集團董事長李世聰，成為關鍵第三勢力。

本刊調查，原與吳東亮熟識的李世聰，最近屢遭財政部關切拉攏。吳東亮綁住所有民間委託書業者，張盛和則不惜賭上烏紗帽，一場預料是近年規模最大、最激烈的官民股權大戰，已經開打。

近來，金融圈最熱門的，莫過於「打亞洲盃」。上月底，金管會主委曾銘宗點名國泰金董事長蔡宏圖、富邦金董事長蔡明忠等八家金控董事長，當擴張海外巿場的前鋒部隊。眼看人家聲勢浩大「出國比賽」，身為國內四大金融家族之一、資產在公民營金控排名第六的台新金董事長吳東亮，只能黯然。因為，他在國內不但有一場拖了快十年的戰役未了，對手還是官股。

吳東亮小檔案

現職 台新金控董事長出生 1950年家庭 與妻彭雪芬育有吳昕威、吳昕豪2子學歷 美國加州大學洛杉磯分校企管碩士經歷 1991年任台新銀行董事長；1996年掌新光合纖；2002年台新金控上路，任董事長；2005年6月讓新纖董座給弟弟吳東昇，換取家族支持續掌新光金，次月吃下彰銀2成股權。

李世聰小檔案

現職 龍巖董事長出生 1959年家庭 已婚，育有1子1女學歷 大專經歷 曾任日商日富電子總經理；1992年5月創辦龍巖人本；2005年底，取得上櫃公司大漢建設4成股權；2011年3月，龍巖人本與大漢建設合併，以龍巖為合併後的公司名稱，是台灣第一家股票上櫃的殯葬業者。

新制增獨董 硝煙起

二○○五年七月，吳東亮參與財政部競標，以每股二十六．一二元、總額三百六十五億元，取得昔日台灣省三大行庫之一的彰化銀行二二．五五％特別股，成為彰銀的最大股東，意圖合併彰銀，壯大台新金。自二○○○年起，公股銀行大釋出，國泰蔡家、富邦蔡家，甚至元大馬家，都順利吃下一塊，唯獨吳東亮，屢遭其他官、民股抵制。直至二○○八年政隨人改，公銀整併暫止，吳東亮咬著彰銀，吞不下也吐不出。過去幾屆彰銀董監改選，台新金與財政部都維持表面和諧，坐下來協調席次，然而，今年情勢詭異，市場已瀰漫濃厚煙硝味，「這次台新金和財政部硬碰硬，和往年氣氛很不同。」知情人士說。本刊調查，點燃台新金和財政部戰火的，是二○○七年新修訂的證券交易法，增列「審計委員會」新制，去年金管會強制金融業及實收資本額五百億元以上的企業設置審計委員會，替代監察人，並應設立至少三席獨立董事出任審計委員。本屆彰銀董事會任期至十一月二十五日到期，須舉辦股東臨時會、改選董事。依法，彰銀須設立審計委員會及三名獨董，也就是在彰銀的九席董事中，一般法人董事與獨董的比例，將由目前的七比二，變成六比三。

未列子公司 影響大

目前台新握有五席董事，財政部二席，另有二席為財政部推薦的獨董；財政部希望未來新制下的另一席獨董，由台新金五席中的一席轉任。但這一席之差，有天壤之別。依照金融控股公司法規定，持有超過二五％股權，或選任指派過半數董事，屬於控制性持股；而金控對具控制性持股的子公司，應編製合併報表。因此，目前台新金可將彰銀納為子公司，編製合併報表。但「若是變成四席一般董事和一席獨董，台新金還能算是過半嗎？ 」台新金高層很納悶。為此，今年第二季，台新金向「國際通商」及「常在國際」等二家法律事務所詢問：「董事過半的定義是什麼？」二家都回覆說，「董事必須是可以選任、指派或可更換的，獨董不能指派，只有提名建議權，不能列入董事過半的計算範圍內。」也是就說，如果台新答應財政部讓出一席，彰銀就不再是台新金子公司，當初投資彰銀的股權，不能列入長期投資，而須轉列短期投資，如此一路，台新金將立即面臨提列跌價損失的壓力；而且，台新金還得對股東說明，彰銀的投資是要進行購併或是賣股退出，這對吳東亮而言，代誌很大條。

官股勤加碼 備銀彈

四、五月間，台新金出示法律意見書，向財政部表態，堅持一定要有五席董事。親財政部人士說，張盛和看到公文後大為光火，把該份意見書視為戰帖。目前雙方均已布局徵求委託書，準備開戰。依據彰銀今年中公布的去年年報顯示，財部目前持有彰銀達一二．一九％，連同行政院國發基金、泛官股持股合計約一八．八％，僅次於台新金。「若再加計後來加碼，泛官股持股應已超過台新金，未來必要時，可以斧底抽薪，發動像第一金等官股金控，買進彰銀。」知情人士說。而且，財政部也符合無限徵求委託書的門檻，「財政部已與元大寶來證券簽約，幫忙徵求委託書。」張盛和還把目標鎖定一三％的外資股東，務必讓外資全力支持官股。吳東亮則綁下民間委託書大王張永祥體系的「全通事務」，以及「長龍」「聯洲」等三大業者，合力組成委託書徵求團隊，火力不可小覷。

龍巖選邊站 牽戰局

為此，主導官股業務、對委託書運作十分熟悉的財政部次長吳當傑，日前曾找集保公司向民間業者「談話」，強調徵求委託書時絕對不可以價購，「雖然沒提到彰銀，但我們心知肚明，講的就是彰銀臨股會這件事，而且最近我們被查稅查得很凶。」委託書業者對本刊表示。兩軍對壘旗鼓相當，左右情勢的關鍵力量，竟落在彰銀另一大股東龍巖董事長李世聰身上。本刊調查，李世聰因承做不少生前契約，信託資金大多存放在彰銀，是彰銀的大客戶；近二年來，他鴨子划水買進不少彰銀股票。檯面上，以李世聰個人及投資公司買進了二十六萬多張，占比三．四四％，巿價約五十億元，檯面下，則還有約五％多持股，吳東亮與張盛和因而競相拉攏他。今年中，張盛和曾請人向李世聰溝通，希望他支持財政部。彰銀六月股東會並未改選董事，當時李世聰已乖乖把委託書交給財政部。

財長撂狠話 賭去留

同時，吳東亮也積極向李世聰招手。知情人士說，「李世聰曾表達有意競選一席彰銀董事，有可能會排擠到官股的席次。十一月他是否會支持官股，仍需觀察。財政部的信心，大概是一半一半。」不過，這位人士說，「信託所涉及的稅負問題很複雜，得多注意。」暗示李世聰若不支持財政部，可能得面臨查稅，壓力不小。事實上，由於吳東亮與財政部對當年台新入股彰銀，究竟只是經營，還是有合併的默契，各有解讀，彼此互信薄弱；之前，雙方還高來高去，維持表面上的和諧，但隨著時間拖長，雙方對僵局都感到不耐，去年開始脫下面具。去年春節期間，吳東亮率先發動奇襲，祭出「台新銀求嫁彰銀」招式，他親赴財政部，開門見山向張盛和表明，即將重啟併購案，會後對外宣稱，已與財政部高層「取得共識」。事後，張盛和直言：「他只是來『告知』我，財政部從頭到尾都是反對，何來共識？」「這不是人與人之間互動應有的態度。」他還狠批，台新銀併入彰銀之說，根本是「木馬屠城」。張盛和認為，台新金雖投資彰銀三百六十多億元，但彰銀資產超過一兆元，有許多尚未重估，差距甚大，要是如此就掌握彰銀，相當不合理，財政部會盡一切力量捍衛國家利益。他甚至不惜在內部表態，撂下狠話：「部長可以不做，彰銀不可能讓你（吳東亮）併。」

彰銀經營戰 掀高潮

時任財政部次長的曾銘宗，更狠狠地以「不贊成」「不可行」「不用再提」「不需要研究」的「四不」，對台新彰銀合併宣示反對到底決心。「政府認為已按照承諾給台新金經營權，現在台新整天想合併，根本就是天馬行空，太不切實際。彰銀這麼大的銀行，放手給你併，沒一個官員敢放行。」知情人士說。現在，財政部與吳東亮拿刀互砍，身價逾二百多億元的李世聰，究竟是選擇投靠吳東亮、還是臣服於財政部、或是搖身一變、晉身成為銀行董事，在詭譎多變的彰銀改選戰役中，牽一髮動全身。已經進入第九年的彰銀經營權大戲，後續還有高潮。

台新金入主彰銀事件簿

2005.7台新金以365億元，標下彰銀14億股、22.5％持股，成彰銀最大民股股東，拿下過半董事席次。2006.10台新金主導彰銀董事會通過換股併入台新金的財顧公司遴選案，公股董事退席抵制。台新金宣布打銷300億元消金呆帳、分5年攤銷百億元不良資產出售損失，財政部令其理清資產，再談併彰銀。2007.7公股支持下，彰銀董事會通過與台新金換股合併。民股董事和川公司不服，10月向法院遞狀聲請禁止執行此決議。2007.12立院通過彰銀暫緩釋股後，台新金片面敲定1股彰銀換1.3股台新金，後遭財政部否決。2008.8～10扁家洗錢案扯上二次金改，前副閣揆邱正雄明確指公股整併暫停。官方轉促台新併入兆豐金，吳東亮不接受。2008.11彰銀董監改選，台新拿5席董事、公股4席，後續台新金派董事長，公股派總經理，形成共治。2011.11彰銀股東會改選董監，台新金與公股席次未變，維持共治。2013.2台新金向財政部提出彰銀合併台新建議案，公司名為「新彰銀」；財政部長張盛和狠批是「木馬屠城」，台新金道歉，表達合併討論案「無限期暫緩」。2013.6 台新金股東會臨時動議，促請盡速研擬彰銀合併台新銀可行性；之後經彰銀常董會通過，成立「與台新金整併」研究工作小組。2013.7因應曾銘宗新上任金管會主委，彰銀與台新合併研究案，時程放緩。此後，台新金表明，若政府決定依成本買回彰銀持股，台新金願配合。2014.11彰銀即將進行董事改選，台新金爭取一般董事過半，與財政部相爭不下，加上，龍巖董事長李世聰砸近百億元買進彰銀，有意競選1席董事，戰情激烈。