投資導航：石油風暴恐禍延全球
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GS(14)@2014-12-21 22:47:45
■油價暴瀉若波及信貸市場，最終恐禍延全球。 設計圖片
90、80、70……50？講緊嘅唔係大家嘅出生年代，而係油市近期的崩盤狀況。環球市場供應過剩，加上美元強勢，連累油價半年暴瀉逾四成。面對美國頁岩油不斷搶飯食，石油輸出國組織亦不敢減產托價，令油價跌勢雪上加霜。有分析認為今次跌市非比尋常，恐怕是環球經濟隱患的訊號。
頁岩油產量倍增
【風暴成因】油價受地緣政治局勢帶動，今年6月中升至每桶107美元高位，但後勁不繼，多個負面因素接踵而至，下半年由高位急挫近半至五年半低位。供求失衡是今次石油風暴的主因，美國頁岩油生產則是箇中關鍵。美國於2008年開始鑽探頁岩油，當年生產每日470萬桶，至今年已增至每日890萬桶；美國能源訊息署（EIA）預測，明年更會增至每日932萬桶。由於供應增加，美國政府批准個別油企出口原油，是40多年來當地首次允許原油出口。
供過於求 油組仍拒減產
另一方面，環球經濟下行風險增加，石油需求下跌，國際能源組織（IEA）調低明年全球石油需求至僅每日9,330萬桶，較早前預期的9,353萬桶少。供過於求令油價受壓，不過以沙特阿拉伯為首的石油輸出國組織（OPEC）堅拒減產，維持每日產量3,000萬桶。分析指，油組此舉是為了打擊同屬油組的主要競爭對手伊朗，以及油組以外的另一產油國俄羅斯。此外，沙特、伊拉克及科威特相繼調低出口至亞洲的石油價格，亦加速油價跌勢。分析認為，該等國家減價是為了拓展亞洲市場，以免非洲產油國與亞洲買家建立長遠關係。回顧2008年8月、美國首個頁岩油井運作前一個月，油組出口1.81億桶原油至美國；2014年9月出口量已減逾半至8,700萬桶，反映美國已能自給自足，當地自家生產石油取代入口，尼日利亞、阿爾及利亞、安哥拉等非洲國家出口受影響，惟有拓展印度、印尼、中國等市場；沙特等則以價格戰保住亞洲市場。
通縮威脅恐加劇
【糖衣陷阱】低油價以往被視為利好訊號，能讓消費者和企業手頭現金更充裕，可以促進經濟增長及有利股市等風險資產。但是，今次油價暴跌卻有別於以往是反映市場的結構性變化，包括美國頁岩油發展理想帶動石油產量增加等，同時也反映經濟基本面正惡化，例如中國、日本和歐元區的問題，更壞的後果是可能推升通縮的風險。野村證券研究分析師指，油價一旦低於60美元，可能暫時使日本進入通縮。與此同時，油價低配合上強美元，令歐元和日圓相對貶值，對進口商品的購買力變弱，可能難以享受低油價的好處。
石油出口國收入減少
滙豐首席經濟師簡世勳指，強美元令大宗商品價格將被壓得更低，而俄羅斯、南非、墨西哥、巴西、尼日利亞等貨幣將在危機中首當其衝。這些以石油等商品出口為主的新興市場，收入相應減少而財政負擔增加，其美元計價的債務負擔變得更重。另一方面，油價跌令俄羅斯股市崩盤，因該國十分依賴石油和天然氣出口，盧布亦大幅貶值。俄羅斯不少企業現時正掙扎求存，特別是油企。
俄羅斯成大輸家
【影響範圍】油價大跌最大輸家，非俄羅斯莫屬。石油輸出國組織（OPEC）不計成本堅持不減產，就是為了打擊俄羅斯，而且「成效」非常顯注。俄羅斯油氣出口佔整體出口75%，油價跌對當地經濟造成極大損失。盧布急瀉至兌每美元80水平的歷史低位，俄國央行大手加息兼干預滙市的作用亦有限，俄國政府、銀行及企業債務負擔加重，加上歐美國家制裁，一場完美經濟風暴隨即成形。
電動車商Tesla瀉三成
委內瑞拉石油出口佔整體收入96%，經濟師估計，油價每跌1美元，當地便損失7億美元。分析指，倫敦布蘭特期油需回升至130美元水平，當地才可達到預算案收支平衡。消費者對電動車需求下跌，拖累電動車商Tesla股價在9月升至上市高位的286.04美元後反覆回落，上周二曾跌至197.81美元的逾半年低位，較高位下跌三成。至於美國方面，雖然油企暫停頁岩油項目，拖慢發展，石油業投資減少，但高盛估計該類投資佔GDP不多於0.1%，反而油價下跌為美國大眾節省每年750億美元，佔整體消費0.7%，消費者可轉買其他貨品。日本上個財政年度花費28.4萬億日圓在礦物能源，當中石油佔九成。油價每跌10%，即為當地節省2.6萬億日圓；油價下跌30%，相當於當地4月調高消費稅後政府收入。另航空股股價表現理想，彭博環球航空股指數自10月中以來由全年低位反彈逾四成。國際航空運輸協會（IATA）將環球航空業今年盈利預測由180億美元上調至199億美元。
德銀料油價見底
【大行意見】油價由年中開始急瀉，近日跌勢稍緩，有見底迹象。德銀指年中時列舉的三個利淡因素已逆轉，意味油價可能開始見底，建議淡友止賺。美林美銀則預估紐約期油將跌穿50美元水平，明年底將急速反彈。
美林料明年底前反彈
德銀首席策略師Binky Chadha指，投資者是時候短倉回補，不應再押注油價下跌。他指，6月紐約期油較合理價高45%，隨着油價從6月高位暴瀉，不合理情況已消失。此外，6月時油價的波動指標遠低於5年平均數，這反而是跌市訊號，但現時該波動指標已重返先前的範圍。最後，原油期貨淨好倉於6月時處於歷史新高，現時數目從歷史角度仍算高，但已跌至年半低位，加上當中不少或屬長期投資部署，亦是他揣測油價接近觸底的原因。美林美銀則月初發表報告，預測倫敦布蘭特期油明年平均價為每桶77美元，紐約期油則為每桶72美元。該行認為，原油庫存增加，布蘭特期油將於未來半年跌至60美元以下，紐約期油則跌穿50美元水平；但明年年底前將會有急速反彈。該行指，美元強勢，加上預期加息及經濟增長有憂慮，商品明年普遍將受壓。標普則預料，布蘭特期油明年及2016年油價分別達70美元及80美元。不過亦有大行看淡油價會繼續跌，如摩根士丹利早前便指，市場供應過剩情況會延續至明年，因此將布蘭特期油2015和2016年的目標價，分別調低至每桶70美元和88美元，並預告明年或低見每桶43美元。
【專家意見】
政治問題難估底
「商品大王」羅傑斯：「現時是美國指示沙特阿拉伯推低油價，以打擊與其交惡的伊朗及俄羅斯，是政治問題，所以難估油價去向及何時見底。加上油價下跌有助打擊美國頁岩油商，沙特自然樂意做順水人情。油價急挫，美國部份頁岩油公司或破產，但石油短缺或價格飆升，今明兩年難出現。」
未來恐現違約潮
美國億萬富豪投資者伊坎：「油價應該未見底，能源公司尤其是石油服務商將有難，風浪過後，未來將有極大的投資潛力。此外，油價急跌下，高息企業債近期價格下挫，反映垃圾債正處泡沫，因能源行業在高息債券市場中佔有舉足輕重的地位，油價不斷下跌恐令市場未來出現大規模的違約潮。」
昔日石油危機重挫發達國
【小知識】上世紀七十年代，全球曾經發生兩次石油危機，都導致西方發達國陷入經濟衰退。1973年10月中東爆發戰爭，油組為打擊對手以色列及其支持國，宣佈石油禁運，刺激油價於兩年間由每桶不足3美元，漲至近12美元，估計美國、歐洲和日本國內生產總值（GDP），分別損失4.7%、2.5%及7%增長。至於第二次石油危機發生於1979年至80年代初，當時伊朗爆發伊斯蘭革命觸發兩伊戰爭，令原油產量銳減，令油價於1979年至1981年2月期間，由每桶15美元升至39美元，西方工業國再陷衰退，美國GDP估計減少3%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20141221/18976160
迷你倉慘劇禍延濠江 活化叫停 澳門工廈大冧市
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GS(14)@2016-10-05 05:36:322016-09-21 EW
澳門數年前開始掀起工廈活化潮，因為地方大、租金平，吸引不少搞文創的商戶進駐，繼而出現各式室內運動場供市民租用，令工廈單位鹹魚翻生成為搶手貨。
不過自香港早前發生迷你倉奪命火慘劇後，濠江各界對活化工廈響起警號，相關部門亦加強巡查，一些人流特別旺的地方，例如室內兒童遊樂場、私人派對場地等，更因未有申領娛樂場所牌照而被勒令停業。
然而澳門法例列明，絕大部分工廈單位只可作工業及廠房用途，理論上其他商業活動均屬違法，亦即不可能取得牌照。受到消息影響，工廈市場出現大冧市，售價即跌三成，租金更暴跌逾半。
「我們的室內兒童遊樂場，去年五月開始營運，一直相安無事，但民政總署及消防人員近月接連到來巡查後，民政總署便以未有申領娛樂場所牌照為由，勒令我們停業。我們隨即提出相關申請，才知單位因屬廠房用途，無法領牌，惟有暫時停業。」遊樂場負責人殷小姐說。
該兒童遊樂場位於俾利喇街某工廈單位，佔地九千平方呎，設有休憩區、餐飲區、玩具部等，地方非常闊落衞生。殷小姐歎謂，當局突然嚴厲執法，相信是與香港早前發生的迷你倉奪命火有關。
其實隨着工業式微，澳門仍有運作的工業大廈僅約一百幢，空置率處於高水平。不少文創團體數年前睇中工廈單位面積大、租金平而率先進駐，其後有投資者見澳門運動設施不足，開始在工廈發展室內足球場、滑雪場等生意，變相活化成為集文創、運動場及創意商店於一身的綜合大樓。
加強打擊違規使用
惟今年六月，香港發生牛頭角迷你倉四級大火，兩名消防員不幸殉職，引發各界關注工廈改變用途的問題，澳門當局亦即派員仔細檢視各工廈單位，有否違規情況及潛在危機。
在提督馬路某工廈單位經營私人派對會所的黃先生說：「民政總署人員日前到來視察後表明，不容許在工廈搞這種派對場地，我們正在尋求專業意見，希望能繼續經營。」不過，記者其後再次登門，發現會所已重門深鎖，不排除是暫時停業避鋒頭。
針對最近連串執法行動，民政總署表示是按照四七/九八/M號法令，相關場所須要申請預先許可才可開設，但如要開設兒童遊樂場等場所，必須位於商業用途單位，民居及工廈一律不可。
消防局則表示，今年首七個月巡查超過二百間工業場所，每當不符合《消防安全規章》，即作處理或通知相關部門跟進。
至於工廈室內運動場，暫時未受事件影響。有經營者對本刊稱，他們開業前已諮詢法律意見，決定以開辦體育會形式運作，「由於我們是一間體育會，所以在會址招收學員，並且提供體育訓練是好合理的事。」
受整體經濟不景氣，以及近月被嚴查的消息影響，工廈單位出現大冧市。家富置業負責人蘇先生說，業主持續割價求售下，工廈單位售價按年下跌三成，並相信短期內還會進一步跌價。以現時工廈呎價平均三千五百元計算，一個面積二千呎的單位，售價約七百萬元。
專營工廈單位租售逾二十年的榮德地產東主楊秉忠表示，工廈租務市場更慘淡，「幾年前活化風潮掀起，工廈單位呎租一直高踞十二至十五元，部分投資者索性將大單位劏成十多間小舖，然後以文創中心名義分租，令呎租更加超過二十元。但自從經濟持續下滑，再加上當局雷厲執法，呎租隨即插水逾半至八元。我手上原本傾妥兩宗大租盤，其一是做體育會會址，另一是租用兩萬呎地方作智障人士中心，結果全部拖住。」
學者：工廈法例過時
澳門與香港不同，不存在工商舖，工廈單位除了地面街舖或於入則時特別申請作商業用途外，其餘都只能用作廠房及貨倉。楊秉忠說：「我做物業代理當然希望做成交易，但當知道客人租用工廈單位是作其他用途，都會提醒法例並不容許。過往未見問題出現，只因有關方面沒嚴厲執法。」
他坦言工廈單位改為經營人流大增的娛樂場所，的確存在一定風險。記者隨他巡視工廈後門，發現部分走火通道出口長期鎖上，一旦發生火警，後果不堪設想。
不過他同時指出，原有法例應有空間作微調，讓工廈在合法及安全的情況下，真正的進行活化，「香港部分工廈已經分成兩部分，其一是繼續讓貨車出入上落貨，從事原有的工廠及貨倉用途，另一是設有載客升降機及整潔闊落的樓梯，方便經營樓上舖。澳門亦可以挑選一些工廈作試點，例如於防火層以下的低層單位，容許某些商業活動，條件是經營行業均需領牌及接受規管。」
澳門法制研究會副理事長洪榮坤表示，當地針對工廈的法例過時，如果揸正來做，幾乎所有工廈內的娛樂及文創活動均屬違法，「做運動場其實也是違法，只不過他們以體育會或社團名義登記，而類似個案在澳門極多，當局或需較長時間準備才可整頓。」
自澳門經濟轉型後釋放出大量工廈單位，洪榮坤認同值得研究在確保使用者安全的情況下，在法例上作出微調及放寬，總比浪費和空置為佳。
官方活化計劃叫停
一一年四月，澳門特區政府推出工廈活化計劃，鼓勵有能力收購或擁有全幢工廈業權的發展商參與，讓他們在繳交溢價金後，可以將工廈拆卸重建成住宅。
不過該計劃附帶多項要求，包括重建後的住宅總數，要有七成或以上面積不超過六百四十呎的細單位，而所有細單位的建築面積總和，要佔整個項目一半以上，並須無償地把三成土地面積回贈政府，以興建公園或公共停車場等設施。
計劃原意是為市民提供上車買樓的機會，與希望發展工廈的投資者達至雙贏；惟項目推行三年，只收到十五宗申請，最終僅得來來超市集團總部（下圖）及另一發展商項目獲批，當局遂在今年中叫停計劃。
澳門報料熱線
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撰文、攝影：社會組︱設計：美術組
