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毛玉萍兒子Eric Yu與唐貝詩拍拖三年，早前宣布分手；兒子甩拖，相反毛玉萍卻盛傳蜜運中。本刊更發現她與一名內地男飯聚兩小時，離開時甜蜜繑晒手。原本靜心等候前上海首 富丈夫周正毅服刑十六年的毛玉萍，有指半年前被一名內地萬姓富商狂追，對方不時以私人飛機接載她外遊，感情真空期，遇上細心體貼的Mr.Right，據知 毛玉萍即使心動，但依然放不低服刑中的丈夫，對新戀情仍未肯確認。 上月，毛玉萍跟一班朋友包括商天娥夫婦（右一，二）到北京遊玩，及之後兒子亦有同行的新加坡之旅，坐的私人飛機，正是她的地產新歡所有。 兒子催拍拖 近日，社交界盛傳毛玉萍跟一名在內地從事房地產生意，年約五十歲姓萬的富商來往甚密，再有愛情滋潤，毛玉萍不單變得神采飛揚，在微博中亦忍不住露口風，自 稱心情靚爆：「人逢喜事精神爽！」。有指該內地富商為追求毛玉萍，半年來不間斷採取體貼又強烈攻勢。據了解，上月毛玉萍與一班好友，包括商天娥夫婦組隊到 北京、新加坡以及墨西哥等地旅行，縱使萬姓富商因公事未能陪伴同行，但仍預先為毛玉萍打點安排一切，甚至出動私人飛機，接載她與一眾友人出埠，細心如塵， 毛玉萍身邊朋友都封他做Mr.Right！「呢個人好有耐性，追咗毛小姐半年，到依家都仲係咁落力，係咁意提過鍾意啲乜，個男人就記喺心，之後就買嚟送俾 佢；呢份心思唔單只令毛小姐感動，連佢個仔Eric都覺得對方好錫媽咪，所有身邊人都好想毛小姐同呢個Mr.Right喺一齊！」知情者透露。 發現記者後，毛玉萍與繑住手的內地男子，及兩名同行女友即刻登上千萬坐駕Maybach離開。 放唔低前度 本刊記者早前發現毛玉萍的「I LUV U」車牌Maybach坐駕，與另一部價值千萬的Maybach停在銅鑼灣崇光百貨外，當晚，毛玉萍跟一名年約五十歲內地男子，與一眾友人在崇光百貨樓上 的日本餐廳「和三味」食日本菜；近十時半，毛玉萍與該男子雙雙步出，二人原本繑住行，見到記者先是一呆，再有默契地稍微分開。 記者問毛玉萍繑住的是否萬姓新歡？她笑住說：「朋友啫！」之後二人不避嫌與同行的兩名女友，一起登上不屬於毛玉萍登記的Maybach離開。 據了解，當晚跟毛玉萍繑住手行的內地男子，在內地從事房地產生意，早年離婚，跟近日傳聞中毛玉萍「新歡」，背景甚為相似。 Mr.Right出現，據悉毛玉萍至今仍採取拖字訣，全因她未完全放低共過患難，仍在內地服刑的丈夫周正毅。 「周正毅嘅刑期仲有十二年，雖然之前佢同楊恭如單緋聞又搞到一鑊粥，但毛小姐同人講仲係放唔低周正毅，所以個內地富商追到索晒氣，毛小姐仲係未肯正式接受 對方。」毛玉萍身邊友人說。 在微博中除有毛玉萍的貌美年輕照，還有一段她對正服刑的周正毅依戀的文字。 標尾會 名氣界的黃金剩女，有樣有身家有事業，尋常男子，未必夠膽追，要等真正的Mr.Right出現，隨時等到過四尾五頭，先成功標到尾會。 關之琳 不公開拍拖的大美人關之琳，07年跟台灣十大富商之一陳泰銘傳出戀情，男友日理萬機，卻不時放下工作，陪女友周圍旅遊歎世界，之之為遷就對方，亦不時港台 兩邊飛，有指男友為方便見面，早前豪擲1.5億在南灣道女友香閨附近購入獨立屋，距離只有五分鐘車程。近日之之亦改口風表示有意結婚，甚至隨時閃婚。 朱玲玲 身為三子之母的朱玲玲，04年跟霍震霆低調離婚，四年後跟苦戀多年的瑞安集團主席羅康瑞再婚，婚禮在新加坡四季酒店舉行，好友葉蒨文擔任伴娘，擁有幾十億 身家的羅康瑞，婚後更將一半分給愛妻。 張天愛 經歷過三次婚姻失敗的時裝設計師張天愛，最長一段也維持不到三年，直至03年重遇認識二十年，在美國做演員的羅素後再婚，婚後兼做老公經理人的她，跟隨羅 素北京、美國兩邊住。 |
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2011-03-08 NM
市民要求公職人員比白色更清白，特首曾蔭權面向七百萬人，口說清楚明白，卻連在○九年十月與太太同遊日本拍攝紅葉時，所租用的私人飛機屬於哪位富豪朋友，亦欲蓋彌彰。
將要面對廉署調查的曾蔭權，繼上月底被攝得出席在澳門賭場舉辦的「江湖夜宴」後，本週一又被報章揭發他在○七年時與家人同遊澳門，入住威尼斯人酒店內只招待賭廳大豪客的Palazzo套房。特首與澳門賭場中人關係，撲朔迷離。
本刊收到消息，指當日接載曾蔭權夫婦及東亞銀行主席李國寶伉儷暢遊日本的，其實是賭王何鴻燊家族的私人飛機。
本刊追查後發現，屬澳娛旗下航空公司Jet Asia持有、一直盛傳是賭王贈予四太的私人飛機Bombardier Global Express，在○九年十月二十三至二十六日特首外遊日本期間，先後出現在仙台、青森、名古屋等機場。這市值四億的私人飛機在日本的蹤跡，與特首在十月 二十四日被市民攝得在青森做「龍友」，時間地點不謀而合。
四日三夜日本行程
自上月底被揭乘坐中渝置地主席張松橋的私人飛機豪遊布吉後，曾蔭權自爆在任期內一共坐過兩次私人飛機。除泰國之行，在○九年十月曾與朋友包機到日本北海道旅遊，與太太共付十八萬八千元包機費用，但就一直封口不肯講私人飛機的機主及同行朋友是誰。
有消息人士向本刊稱，當日載着曾蔭權與太太鮑笑薇到日本賞紅葉、以慶祝二人結婚四十周年的私人飛機機主，正是賭王四太梁安琪。
何鴻燊家族現經營一間私人飛機公司Jet Asia，由澳娛任百分之九十九大股東。Jet Asia主席本是賭王何鴻燊。賭王抱恙後，飛機公司自一○年起，改由二房長女何超瓊出任主席。Jet Asia現有十一架飛機，其中八架在澳門註冊，供出租作包機；部分為不外租的私人飛機，供何家各房姨太太及子女使用。
當中一架於○七年買入，由加拿大飛機製造商龐巴迪（Bombardier）生產的Global Express，一直被傳已撥歸四太名下，是賭王給她「愛的禮物」，令她成為唯一一個擁有私人飛機的姨太。這架Global Express，機尾號碼N889JA，是機隊中最大的飛機，機身達三十米，載客量可至二十人，現值約四億港元。澳門民航局則回覆指N889JA屬美國註 冊航機，並承認曾批出該航機於○九年十月二十二日由澳門前往香港，同月二十六日由香港返澳。由此可見，航班曾於特首放假遊日期間，經香港往返日本。
發現何家飛機行蹤
本 刊記者根據世界各地多個飛機發燒友的照片網站，包括Jetphotos.net、planepictures.net等，成功查得Jet Asia旗下多架私人飛機的機尾號。機尾號有如人的身份證號碼一樣，每架飛機獨一無二。而這些來自世界各地的飛機迷，不時會守在機場，拍下飛機照片，並記 錄飛機型號、所屬公司、發現飛機日期、地點、及飛機機尾號等重要資料。 記者憑據這些機尾號仔細調查飛機行蹤，發現○九年十月二十三至二十六日，即特首刊憲外遊日本期間，Jet Asia旗下的Bombardier Global Express N889JA，曾在不同的日本機場升降。而綜合多個日本飛機迷網誌，這私人飛機的停留路線，與特首外遊的日期及行程極為吻合。 在特首外遊的首日，即○九年十月二十三日，兩名日本飛機發燒友相繼在網誌記錄，一台Jet Asia旗下的Bombardier Global Express，機尾號N889JA的私人飛機，曾在早上停留在仙台機場，其後於下午五時前抵達青森機場。 在青森機場拍得N889JA的飛機發燒友Ticoshi Yoshikawa，在其日語網誌中寫着：「原定有班中華航空的包機於17:30到達青森機場。但於17:00前，有另一架N889JA的Global Express先着陸，就此停留無再飛，想必是來看秋紅葉吧。」
市民撞破富豪團
無巧不成話，在上月底，有市民向《蘋果日報》提供照片，稱在二○○九年十月二十四日下午在青森奧入瀨溪遇上特首曾蔭權伉儷及李國寶伉儷等近二十人。當時曾蔭權更手持單鏡反光相機拍攝紅葉。 至於另一專門記錄世界飛機的照片網站Jetphotos.net，有名為GSR的攝影師則攝得該飛機在二十五日晚上停泊於名古屋小牧機場。翌日，另有兩位日本網友分別在名古屋小牧攝得該飛機在雨中停泊。直至二十六號晚上，有日本網友記錄該飛機曾在成田國際機場出現。 在二十三日前及二十六日的前後一週內，記者亦搜查不到該飛機在日本出現的照片及網上記錄。而曾蔭權亦是在四日的日本之旅散心後，二十七日回港並召開行政會議，跟着黑面回應施政報告內建議派發的慳電膽現金券措施，被指明益飛利浦電燈膽代理之一的姻親莫錦泉一事。
附庸風雅影紅葉
十 月是日本東北賞紅葉的好時光，不少港人都會經仙台，再到青森縣。此時的青森奧入瀨溪風景如畫，在潺潺溪流兩旁，漫山盡是一片紅、黃交錯的畫面，因此不少龍 友都會趁機到場拍攝。 特首自言放假最愛行山攝影做龍友，○七年時他大談影相心得，說鍾情日本Canon相機，但大呻買鏡頭買到窮：「細細哋一枝都成幾千蚊！好貴！」但同年即有 網民發現特首買了部Nikon價值三萬四千幾元的D3頂級專業數碼相機，更帶住部新相機去教堂望彌撒。 曾蔭權與李國寶關係密切，他在○七年競選行政長官時，由李國寶擔任競選辦主席。後來李國寶與大班鄭經翰、黃楚標等人經營數碼廣播電台，曾蔭權聯同行政會議 拍板批出牌照。去年李國寶的大仔、東亞銀行副主席李民橋在新加坡結婚，特首在途中不忘拿着價值三千多元Canon S95傻瓜機幫人影相，而在出席婚禮時更帶備單鏡反光機。 記者以客人身份，以電郵及電話向Jet Asia查詢，職員梁小姐回覆，公司供出租的包機，最大的是可容納十至十二人的Challenger 601或Hawker公務機，沒有其他包機可容納二十名乘客：「公司係得一架Global Express，但係無得租。」 記者就Global Express於○九年十月在日本東北多地的行程查詢收費，梁小姐即說包機無法停留在仙台機場：「日本有規定charter flight唔可以飛去內陸機場，private flight先得！」她補充，如果要包機從香港出發，到青森及名古屋，Challenger 601共收約六十八萬港元，以十二名乘客計，每名乘客包機費五萬六千多元。若由澳門出發，則約五十七萬港元，每名乘客包機費近四萬八千元。比特首夫婦二人 所付的包機費十八萬八千元平一大截。
特首無回應 四太唔知
記者在本週一早上，向特首辦查詢，問曾蔭權是否乘坐Jet Asia旗下Global Express一機在○九年十月遊日本，但醜聞一宗接一宗的曾蔭權，連累身邊公僕要四周撲火，特首辦的新聞主任在接獲本刊查詢三十小時後回應：「二○○九 年十月那次去日本，飛機是由特首的朋友負責安排，特首並不知悉租賃細節。」 至於當日被市民攝得與曾蔭權同遊日本的李國寶，本刊致電李國寶，他稱身在上海便匆匆掛線。本刊致電身在北京出席兩會的四太，問曾蔭權是否透過Jet Asia向她租飛機，她稱：「呢樣嘢我都要check一check，我喺北京，唔係好清楚你講緊呢樣嘢，我都唔知。」而對於飛機是否何生贈送，四太立即激 動地澄清，「何生送俾我？私人飛機唔係我，你唔好搞錯，係租機公司㗎喎，你查下Jet Asia係邊個喎。」 本刊向Jet Asia查詢有否於二○○九年十月出租Global Express給特首曾蔭權及其朋友，負責人表示：「二○○九年時間太遠，不清楚情況。」他強調，「Global Express是何鴻燊家人的私人飛機，嚴格來說只有何先生的家人可以用，從來沒有提供出租服務。」雖然飛機由何家持有，但四太沒有同行到日本，因賭王當 時在跑馬地養和醫院休養，她於二十六號到醫院採訪。 Jet Asia百分九十九股東是澳門旅遊娛樂股份，餘下由一間海外註冊的公司Must Gain Holdings Ltd持有。澳娛的股權分布廣泛，去年發生「分燊家」事件，最終三月作結案，梁安琪佔百分之六，其他股東包括二、三房、澳門霍英東慈善基金會、及「十姑 娘」何婉琪。
丁毓珠扯線
賭王家族中，四太梁安琪近年廣交政界朋友，更多次與特首夫人曾鮑笑薇一同出席公開場合。 四太梁安琪是近年賭王何鴻燊身邊最得寵的女人，不單涉足賭場地產、投資，而且有大堆公職銜頭，包括：保良局副主席、江西省政協委員、珠海市政協常委、澳門 立法會議員等。生於一九六一年三月廿三日的四太原名禤偉玲，在廣東三水縣出生，兒時父親胃癌過世，她十五歲經人介紹到廣州歌舞團學跳舞表演搵食。 一九八二年四太廿一歲，到澳門謀生時改名梁安琪，一身兼兩職先後在不同職工會教跳舞，又在葡京賭場任職兌換籌碼，後來認識當時回力球場主管劉炳勳，更上契 成為劉的契女，開始結識賭場中人。約一九八五年，在劉炳勳等人的安排下，梁安琪經常到葡京地庫的逸麗舞廳，與何鴻展練習跳舞。何鴻展的三太太丁毓珠與梁安 琪特別投契，更順水推舟做媒人，安排何鴻燊與梁安琪跳舞，梁安琪就此飛上枝頭成為賭王四太。 丁毓珠與梁安琪兩人情同姊妹，經常被傳媒拍得在中環置地廣場歎下午茶，兩人又會一同拉頭馬、出席彼此家庭聚會。丁毓珠六十年代於香港創辦維多利亞幼稚園， 至今成為名牌幼稚園，名人之後例如超人李嘉誠孫女李燕寧、富豪劉鑾雄和女友甘比所生女兒劉秀樺，也是該校學生。
婦聯關係網
一九八二年，丁毓珠獲港英政府委任為東區區議員，九四年參加直選勝出。回歸前曾任市政局議員，並捲入議員集體認購廣安銀行股票醜聞。九七後沒加入政黨的她卻成為政府打手，先後挺廿三條及政改方案。回歸後丁毓珠多次獲授勳，去年獲金紫荊星章，為大紫荊之下最高級榮譽。 丁毓珠活躍於多個左派婦女團體，其中最大規模的「香港各界婦女聯合協進會」，由特首夫人曾鮑笑薇出任名譽贊助人、丁毓珠任名譽會長。另一個「港九街坊婦女會」，曾太是永遠榮譽會長，丁毓珠是副主席。丁毓珠出任東區區議會主席時，曾邀請曾太主持區內大型活動維園花展開幕。 與此同時，四太梁安琪亦活躍於澳門婦女團體，是澳門婦女聯合會總會名譽顧問。她亦是澳門體育舞蹈總會會長，與生於澳門的曾鮑笑薇兄長鮑馬壯，同是澳門體育總會聯合會領導骨幹，活躍於澳門體育界。 四太近年亦躋身香港慈善社團，去年起出任保良局副主席，領軍籌款。曾鮑笑薇不時都獲邀出席保良局活動，丁毓珠以往亦曾任保良局總理。 記者致電丁毓珠，被問到有否介紹特首曾蔭權租用Jet Asia私人飛機，她只說「我唔知你講咩」即匆匆掛線。
結交賭廳廳主
特 首曾蔭權豪歎賭王的私人飛機遊日本賞紅葉，同時又被揭與澳門賭廳廳主的關係千絲萬縷。他被冠以「香港第一貪官」稱號，正是始於他被踢爆於上月中攜眷出席澳 門一場「江湖夜宴」。 當晚本是新濠賭廳「勵盈會」的春茗晚會，身為特區首長的曾蔭權卻不避嫌地坐在主家席，旁邊還有利福國際董事總經理劉鑾鴻，星島集團主席何柱國，四太梁安琪 頭馬、有稱「飛仔強」的黃金廳廳主李志強，及一眾江湖「巨星」兼賭廳廳主。 據悉，當晚埋單請客的，正是「飛仔強」。「勵盈會」由賭王公子何猷龍所控制，而其他細廳廳主，則包括了當晚有份出席春茗的江湖中人「掙爆」及「林積」。據 了解，曾的富豪朋友劉鑾鴻及何柱國，原來亦同為賭廳廳主。 本週一《明報》揭發特首在○七年十二月平安夜曾入住金沙中國旗下、澳門威尼斯人度假村專供賭廳大豪客入住的Palazzo套房。曾蔭權辯稱，他與其家人均 不是酒店賭場「御匾會」會員，套房由當時仍在攻讀碩士的曾慶淳所租。被擺上枱的曾慶淳解釋，當時入住的是開放租給公眾人士的Paiza Mansions，但Paiza Mansions在○七年根本尚未建成，令事件更可疑。 有熟悉賭廳運作的人說，Palazzo套房是近八千呎的VIP房，位於度假村高層。想入住套房，除了要靠這群江湖大佬兼賭廳廳主介紹，更至少要有近一千萬 泥碼在手。身為特區首長的曾蔭權，未有回應兒子憑什麼能租住套房。但市民至少知道，香港的一區之長，除了與江湖中人同枱吃飯，更早於○七年已要與賭場豪 客，住在酒店同一樓層。
厚顏賴死
事實上，喜歡與富豪埋堆、迷戀特權待遇的曾蔭權，甫接任做特首後，便經常過大海會富 豪。在二○○五年十一月，《忽然1周》拍得曾氏夫婦在澳門西環的獨立大屋留宿。恒生銀行創辦人之一梁昌的兒子梁仲豪，親自在大門外迎接招呼，隨行包括多名 保安。梁仲豪與新世界主席鄭裕彤關係密切，八六年起出任新世界發展執行董事，本月起改為非執董。梁二○○七年曾投資來往港澳的巨龍船務，去年九月結業。 曾蔭權與富豪的海陸空暢遊風波未完，現又鬧出豪住澳門貴賓房事件。一萬三千多名市民分別於上週六、日上街要求曾蔭權下台。但曾蔭權於週一上京時，還厚顏地 表示正值換屆及選舉，要完成手上工作，確保香港安穩過渡，因此不會在廉署調查期間，要求休假或請辭，堅持要為香港人服務至最後一分鐘。 曾蔭權賴死唔走，港人這幾個月唯有自求多福。曾特首為求甩身轉移視線而成立的獨立檢討委員會，其主席李國能表示，現時是檢討行政長官、行政會議成員在防止 利益衝突的制度上是否有不足之處，但不能用新制度檢討已發生的事。換句話說，委員會五月底提交的報告，並不適用於曾蔭權身上。 曾蔭權在立法會上欲哭無淚，香港市民面對如斯黑箱政制，如何掉眼淚？ ####
1、「在全世界我可以選擇的幾萬隻股票中，我真正需要看的最多只有50只。」
2、「選擇好的非週期性股票，長期奔跑在投資的高速公路上」——作者年輕的時候，有一次駕駛者一輛非常老舊的車從荷蘭開往法國，荷蘭的舅舅給的建議：所有 的長途路程都在高速公路上開，而不要沿著風景優美的輔路。原因是減小發生車禍的可能性，更快地到達目的地，而且如果車出了毛病能很快得到幫助。
3、「你成功的關鍵點是選擇在非週期行業內領先公司的股票，然後堅持持有它們多年。這種投資途徑看似平淡枯燥，因為很少變動，但這種做法是有效的，尤其是在你借鑑了專家的分析研究之後。謹守規則並留在投資的高速公路上，不要四處觀望。」
4、對投資行業的選擇：消費品、醫療、零售和分銷物流、銀行保險。
消費品
「對花生醬、穀類食品、軟飲料，或者剃鬚刀片的消費基本上是非週期性的。不僅如此，隨著冷戰結束，這些產品已經擴張到全球。像吉列、可口可樂、菲利普•莫 里斯、聯合利華、家樂氏、康尼格拉等等這樣的公司，就是值得考慮的公司類型。你應當查驗它們在一個時期，例如，10年期的收益和股利增長率。如果它們每 5-7年增長一倍，那麼這些公司就是你投資計劃的候選者。更進一步，如果股價在10年裡上漲了4倍而同時市盈率沒有提高，那麼這樣的股票，就是你本應該在 10年前就去購買的股票！」
醫療
「供你探尋的另一個非常肥沃的領域是醫療，包括業內領先的醫療產品供應商的股票。像雅培、強生、諾華（一家瑞士公司）、豪夫邁-羅氏（也是瑞士公司）、卡地納健康集團（Cardinal Health）、輝瑞、安進（Amgen）等。這些都是重點關注對象，有著堅實的特許權和出色的研究設施。在我看來，這是一個絕妙的領域，其內的公司股票在我的投資組合中總是佔有很大一部分。」
零售和分銷物流
「零售和分銷物流行業也會產生一些好股票，但這是一個比較微妙的領域。例如，業內領先的藥品連鎖店有著很棒的經過時間檢驗的業績。但零售概念股經常只有有 限的生命週期，並且很難延長。頂尖的食品連鎖店被證明更可能比百貨公司或專賣店存續得長久。不過，如果你能及早抓住一個好概念股，就像沃爾瑪或者家得寶 （Home Depot），它能在許多年裡向你提供15%的成長率。」
銀行保險
「在銀行或保險領域很難找到15%的穩定成長，但這樣的增長確實存在，尤其是近來。競爭法律的變革模糊了證券包銷、經紀業、保險業和銀行業之間的界限，為 發展創造出新機遇；其結果是世界範圍的業務擴張。在這個領域中有許多股票提供每年12%到13%左右的穩定收益。當然，你應當看到利率，因為高利率傾向於 抑制這些股票的價格。尋找那些常年提供高所有者權益收益率的金融股票，它們還要有一條增長的收入線，要顯示出不論是在頂端（毛收入）還是在底端（淨收入） 都有穩定的增長。
有些人可能說，只要價格足夠低，任何東西都值得買。然而，我的準則是只投資於高質量，其增長大體上是非週期性的股票，這種股票有可預期的高收益率，並且有 希望提供較高的股息增長率。我相信，如果你把這點記在心裡，你就能保持在正軌上，就沒理由會被股市上存在的所有股票（例如明星股）所迷惑或淹沒。
第二點是，要暫時忘卻股市整體情況是怎樣，而僅僅集中於你擁有其股票的公司。一位權威人士曾說他投資時，彷彿他就是這整個公司的擁有者。如果公司做得 好，那麼到時候他就會變得富有，即使他只擁有所有股票權益中的一小部分也是如此。畢竟，有著許多的非上市公司，從不在股市上流通，它們的擁有者事實上也已 經變得非常富有。
日復一日的股票市場就像是海洋：有時風平浪靜，有時風暴肆虐。但你所看到的這一切都是表面現象，而不是底下所發生的事情。在表面層次，它在各個方向上 都受狂熱的影響，一年中股票平均會有30％的價格擺動。顯然，真正的內在價值不會變化那麼大——但是「羊群」的感覺會，頭一年黃金風行一時，第二年則是後 進的石油股票或者房地產帝國。在短期，股市僅僅是貪慾和恐懼的鏡子，是這兩種感情散發出來的感受；然而，在長期，它「按照平均」來展示增長，反映出那些繼 續增長、收入更多並支付更高股息的公司的表現。但如果你觀看構成S&P（標準普爾）500指數的那些股票10年期的圖表，你只能辨別出各只股票的 表現同整體市場趨勢之間的很弱的聯繫。
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台灣最有錢的金控家族，富邦蔡家要分家了嗎？ 這則傳聞，近來在金融圈流傳，原因是，富邦集團內出現了一位比蔡明忠、蔡明興兄弟小了快八、九歲，但卻深得今年已經高齡八十三歲的富邦集團總裁蔡萬才信任的富邦家族私人大帳房。 這個人，叫作汪弘鈞，半年前被蔡萬才從高盛私人銀行部門挖角而來，出任蔡萬才的私人財務管家。 委以重任！掌管家族投資，要讓蔡家富過三代 根據《富比世》（Forbes）今年五月的台灣四十大富豪排行榜，蔡萬才以六十二億美元（約合新台幣一千八百六十億元）身價，名列台灣第三大富豪。 《富比世》在富豪排行的評語這麼寫著，「當他的姪子仍為了國泰金的方向爭執不休時，蔡萬才和兒子Daniel（蔡明忠）及Richard（蔡明興）卻透過金控成長來建立財富。」一句「爭執不休」，點出了國內家族企業的痛。 過去，台灣的首富家族是蔡萬才的三哥國泰集團蔡萬霖。蔡萬霖當年把蔡政達、蔡宏圖和蔡鎮宇三兄弟的股權，用投資公司交叉持股的方式，牢牢綁在一起，就是希 望能做到「兄弟不分家」。沒想到，蔡萬霖去世不過六年，國泰蔡家還是分了，留下蔡宏圖肩上扛著將近七百億負債。去年底，更傳出國泰金因為股價太低，蔡宏圖 恐被斷頭催繳的消息。 一位熟悉富邦蔡家的人士透露，「蔡萬才已經開始著手進行資產分配，連分給孫子的財產都想好了。」 只是分配財產歸分配，要如何讓蔡明忠、蔡明興兄弟檔，甚至第三代都能在富邦家業下發展，甚至做到「分工不分家」？ 汪弘鈞就是蔡萬才希望做到富邦蔡家能夠富過三代，而委以重任的關鍵角色。 手法特殊！成立家族辦公室，讓財富分而不離 汪弘鈞在美國長大，據了解是現任富邦金顧問張果軍在高盛證券工作期間，面試進高盛的台灣小留學生。年紀比張果軍小約五、六歲，等於比蔡明忠小了近九歲。過 去，蔡萬才就是高盛客戶，一直由他服務，深得蔡萬才的賞識。他因而成為掌管富邦蔡家財富的核心人物，也因此，蔡明忠、蔡明興兩兄弟更是對汪弘鈞禮遇有加。 汪弘鈞約半年前到富邦集團任職，他的工作，就是操盤以蔡萬才英文名字縮寫為名的投資公司WTT Investment（Wan-Tsai, Tsai）公司，仿效國外富豪的「家族辦公室」（family office）觀念，替富邦運籌家族資產和持股。 一位熟識富邦蔡家的友人解釋，未來這個辦公室，不僅僅會統一處理富邦集團手上，橫跨金融、電信、媒體的股權，更包括替蔡家處理眾多不動產和海外投資。 石油大王洛克斐勒（John Rockefeller）在一八八二年設立家族辦公室。一九三四年，更設立家族信託基金，把財富牢牢鎖死在這個信託基金中，家族成員也因此被綁緊在一起，目前已傳承到第四代。 而洛克斐勒的家族辦公室，就負責眾多信託基金的投資、管理。讓家族成員們即使各自擁有一部分的「財富」，卻無法領取，這種分而不離的方法，讓家族財富持續累積。 經過超過百年的演變，這個家族辦公室甚至已經成為專業投資公司洛克斐勒金融（Rockefeller Financial），除了服務家族一百八十多位成員，更服務其他富裕家庭，旗下管理資產達三百四十億美元。 一位擁有二十五年操盤經驗的比利時籍家族辦公室經營者偉特（Francois de Visscher）就分析，家族辦公室的存在，等於是在家族事業體和家族成員間，塗上一層黏著劑，「藉著一個家族成員可以據此團結的組織結構，家族辦公室 讓家族成員們可以根據事業和財務需要來做決定，而非只是根據自己的情緒。」 也就是說，家族辦公室等於是除了現在台灣常見的設立交叉持股的投資公司以及基金會掌握股權外，又在其上架構了一個更高的中央管理單位，建立家族成員間溝通平台，又有專業第三人進行折衝，等於是富過三代的雙重保障。 一位歐系私人銀行家指出，家族辦公室在國外是常態，但卻不是家族不分家的保證。因為，富邦蔡家能否真的富過三代，關鍵仍在蔡明忠、蔡明興兩人身上。 最大挑戰！傳言蔡明忠兄弟對分工版圖有歧見 現在的問題，就出在富邦蔡家兄弟的「分工版圖」規畫中。蔡明忠掌管富邦集團的金控核心事業，蔡明興掌管台灣大哥大、凱擘多媒體等電信、媒體事業，但這卻與蔡家兄弟兩人的個性與喜好，完全不同。 一位熟悉富邦蔡家兩兄弟的人士分析，蔡明興最主要的興趣是在投資，目前富邦人壽的投資部位，多半由他一手打理，而蔡明忠則擅長企業管理，以專注細節著稱。 蔡明興所掌管的電信、媒體事業，正是蔡明忠一手擘畫出來的轉投資事業版圖，只是由於金管會規定，金控董事長不得兼任其他事業董事長，蔡明忠最有興趣的媒體 和電信，反而名義上由蔡明興擔任董事長。 而蔡明興最有興趣的富邦建設、富邦人壽等負責投資的事業體，卻是劃在蔡明忠的富邦金控底下，也因為這個原因，富邦內部傳出兄弟兩人暗潮洶湧也越來越嚴重。 據了解，蔡萬才希望蔡家兄弟兩人分工不分家，但在分工的過程中，蔡明興現在所掌管的版圖，並非他個人最有興趣的事業體，而希望能在富邦金版圖裡，擁有更多的著墨空間與發言權，傳聞兩兄弟在檯面下角力動作不斷，才會讓富邦蔡家分家的風聲傳出金融界。 現在富邦蔡家內部，出現了汪弘鈞這個角色，及家族辦公室的安排，意味著台灣最有錢的金控家族，現在面對家族事業該如何分工與分家的現實。蔡明忠、蔡明興兩兄弟，對富邦集團事業體分工如何解決？將牽動未來富邦蔡家是否真能富過三代的關鍵。 【延伸閱讀】索羅斯也把旗下對沖基金，轉成「家族辦公室」家族辦公室（family office）這個概念，對台灣人來說或許很陌生，但在美國，至少存在超過三千個家族辦公室，管理資產超過一兆二千億美元（約合新台幣三十六兆元），是台 灣一年全體國民生產毛額的二‧五倍之多！ 近年來，美國更因為法令的改變，形成了一股小型家族辦公室熱潮。美國過去法令規定，客戶人數不達十五人的小型對沖基金、私募基金和家族辦公室等，皆可不必 向美國證券管理委員會（SEC）登記。但金融海嘯後，美國的金改法案（Dodd-Frank Act）出爐，規定十五人以下的小型基金都得登記，以利管理。 因此，現在就只剩下「家族辦公室」保留可以不必登記的「神隱」地位，也造就了一波「家族辦公室」熱潮，像索羅斯（George Soros）這樣的超級富豪，因此在這一、兩年把旗下對沖基金轉型成家族辦公室。一般來說，一個單獨存在的家族辦公室，管理資產至少達一億美元（約合新台 幣三十億元），每年管理成本約一百萬美元。 【延伸閱讀】兩兄弟真能分工不分家？－－富邦集團投資版圖家族投資公司WTT以蔡萬才英文名縮寫命名的投資公司，替富邦運籌家族資產和持股。董事長：蔡萬才 操盤人：汪弘鈞1》儒記投資2》道記投資 3》大富媒體4》福記投資投資→台灣大哥大+凱擘 5》道盈實業6》明東實業7》忠興開發8》紅福投資投資→富邦金控 註：財務數字來自集團合併報表資料來源：公開資訊觀測站、各公司年報、經濟部商業司 | ||||||
在美國，將公共領域的服務外包給私人公司有很多例子，最特別的一例即是囚犯外包。100傢俬人監獄公司，替政府關押了12.8萬囚犯。私人公司的介入，有助於提高監獄行政體系的效率，但也引來了對其「靠囚禁犯人發財」的種種非議。
2012年8月22日，據當地媒體報導，愛達荷州的監獄這一天不得不將130名囚犯用飛機送到科羅拉多州的監獄暫住，因為本地的監獄囚犯實在太多。
在科羅拉多州接濟這些犯人的，是私人監獄運營企業CCA（Corrections Corporation of America）旗下的一所監獄。CCA是全美最大的私人懲教企業，其私人監獄生意可追溯到29年前。
1983年，CCA從美國田納西州首府納什維爾發家，依靠接收公共監獄超額的囚犯賺錢。至今，企業在全美已有65個勞改設施，將近1.7萬名職工，超過9萬個床位，關押著8萬個囚犯，佔了全美私人懲教市場45%的份額。
1994年，公司在紐約股票市場上市。2011年，CCA實現收入17.3億美元，純利潤1.6億美元。在過去的10年裡，CCA的年收入平均每年增長將近8000萬美元。《福布斯》雜誌在2007年將它評選為400家「美國最優秀大公司」之一。
像CCA這樣「吃監獄飯」的公司還有很多。根據美國司法統計局（Bureau of Justice Statistics）數據，美國聯邦和州監獄犯人數目從1970年到2009年上升了7.2倍。1998年的時候，全美只有五傢俬人監獄關押著2000 名囚犯，現在，私人監獄已經增長到100家，關押囚犯數量達到12.8萬人，佔了聯邦監獄和州監獄囚犯數目的8%。
美國排名居CCA之後的還有一家GEO公司，成立於1984年，跟CCA一樣，它也是幫美國聯邦和州政府看管超額的犯人，做私人監獄生意，佔據美國三成的私人監獄市場份額。
GEO在1990年代將私人監獄的概念帶到了美國以外，分別在英國、蘇格蘭、新西蘭、南非建立了當地第一傢俬人監獄。現在，它的海外業務佔了企業盈利的13%。
根據世界私人監獄聯盟（Association of private correctional & treatment organizations）數據，除了美國這個主要的市場外，全世界有17個運營私人監獄的企業，分佈於英國、日本、南非和澳大利亞。
監獄的大生意
監獄體系是一張龐大的利益網絡，而監獄是其中最關鍵的連接點，因為他們擁有數目龐大且源源不斷的犯人。根據世界監獄研究中心的數據，美國目前有超過226萬囚犯，換言之，差不多每100個美國成年人中，就有1名囚犯。
組織犯人生活和勞動會產生眾多金錢和利益往來。美國的監獄自成行業，有自己的行業交易展會、研討會，有專屬的廣告公司、媒體、建築公司、裝修公司、 管道修理團隊、食物供應團隊、安保裝備團隊等。監獄跟眾多外包供應商有合作，例如電信、醫療、心理諮詢、教育培訓等專業服務。剩下的多由私人監獄企業擁有 的子公司承包。
一份美國監獄供應商資料披露，除了食物、洗衣、日用品等最基本的需求外，監獄還需要專供監獄犯人觀看的有線電視頻道、長途通訊服務、監獄設計、裝 修、犯人制服、專供監獄使用的家具、專治艾滋病的藥、腳鐐、性侵犯危險趨勢測試、少年行為健康輔導等等。在監獄裡，除了生病或殘缺，所有犯人都要從事工 作。大部分的囚犯會被安排干監獄裡面的雜務，像打掃衛生、煮飯、修水管、漆牆、剪草等，從事這些工作囚犯獲得十分微薄的酬勞，例如聯邦監獄局管轄的囚犯， 工作一小時獲得12美分到14美分的酬勞，有些監獄根本不給囚犯付工資，例如得州監獄。
除了監獄的內務活外，囚犯會被組織從事生產工作。這些工作分兩部分，一部分生產專供給政府部門的物品，另一部分做私人企業的訂單。以聯邦監獄局的 「聯邦監獄產業」（UNICOR）項目為例，它生產出來的產品只能銷售給聯邦政府機構，其中，國防部購買了53%的產品。根據美國《左派商業觀察報》 （Left Business Observer）的報導，這個項目生產了美軍所有的軍用頭盔、子彈套、避彈衣、帳篷、軍包；98%的組裝軍備；46%的盔甲，30%的通訊設備和21% 的辦公室家具。部分犯人參與飛機零部件和醫藥的生產，有些還專職喂養導盲犬。
參與「聯邦監獄產業」項目的囚犯工資比監獄內務活高，每小時有23美分到1.15美元。監獄局的公共關係科代表克里斯·博克（Chris Burke）在郵件中對南方週末記者說：「想從事這些工作的囚犯需要有高中畢業文憑，還要經過多輪面試篩選。」目前大約16%的囚犯參與到這個項目裡。根 據聯邦監獄局規定，犯人要上交一半收入用作對司法系統的補償，例如法院傳訊、受害者補償、犯人孩子託管等。
接企業單子的生產項目叫監獄企業/產業拓展項目（Prison Industry Enhancement ，簡稱PIE)，目前已經有36個州和地方政府監獄在法律上獲准接訂單，組織犯人從事生產創造收入。這些訂單跟外界企業簽訂，生產的內容包括清潔藥水、紙 盒、製圖、實驗室用具、家具、衣物、手工藝品等。常年從事美國私人監獄企業研究、在美國監獄法律新聞（Prison Legal News）媒體做編輯的亞歷克斯·弗裡德曼（Alex Friedmann）給南方週末記者回郵件說：「目前全國有大約4675名囚犯在這個項目裡工作。項目規定犯人獲得的工資不得少於同期聯邦最低工資，現在 是7.25美元每小時。但是監獄可以對囚犯的工資做包括食宿、懲教、稅收等多種扣除。事實上，在項目裡工作的犯人平均只能拿到工資的40%，最少的只能拿 到20%。」
CCA公共關係科主管史提芬·歐文（Steven Owen）對南方週末記者表示，私人監獄企業無權組織犯人生產。除非政府跟他們簽約的時候有附帶讓犯人工作的條款，否則CCA不會自行安排犯人從事生產，也不會從產品的銷售中獲得任何收入補貼。
而CCA這樣公司的盈利，主要源自幫政府安置犯人。
做政府的生意
美國華盛頓獨立非營利機構司法政策研究所（Justice Policy Institute）的研究員保羅·艾頓（Paul Ashton），在接受南方週末記者郵件採訪時表示：1980年代，美國政府對毒品的嚴控和對犯罪的零容忍政策，讓監獄囚犯的數目迅速增長。當時的政府面 臨著兩個棘手的問題：第一，要把源源不斷的犯人安置到哪裡？第二，要怎樣支撐囚犯的高額開銷？
1983年，時任田納西州共和黨主席的湯姆·貝利（Tom Beasley）正在為當地監獄人滿為患、預算拮据的問題發愁。他找來兩位朋友多克托·克朗茲（Doctor Crants）和唐·赫托（Don Hutto）來商討怎麼解決問題。多克托·克朗茲曾在哈佛商學院唸書，後來成了律師，當時唐·赫托在擔任美國懲教協會（American Correctional Association）的主席。聊天中，他們發現，只要引入有效的商業機制，懲教系統完全可以從低效的狀況變成一盤賺錢的生意。於是他們成立了CCA。
1984年，CCA的第一單生意是跟得州的移民局（Bureau of Immigration and Customs Enforcement）做的。當時CCA跟得州政府談妥了要幫他們建造一個懲教監獄。但是政府突然來電，讓CCA提早三個月竣工。情急之下，貝利跟唐· 赫托在當地找了個旅館，跟店主租下了整個旅館，然後馬上調配建築團隊加強安保措施，將移民局的86個非法入境者押解到酒店裡。唐·赫托還能清晰地記得，自 己當時在沃爾瑪超市幫86個囚犯買廁紙的忙亂情境。三個月後，監獄順利建成，至今，CCA跟得州移民局的這個監獄的合作還在繼續。
CCA就是像這樣給政府提供及時的服務發財的。不斷擴張的CCA監獄設施給公司帶來了規模效應，大大降低了CCA的運營成本。跟一個只有1000人 的公共監獄相比，CCA在全國的8萬個囚犯，幫它贏得了跟供應商、建築商議價的空間。CCA新建一所監獄平均花費5000萬美元，公營監獄則平均要花費 6700萬美元，建築費用少25%。CCA的平均運營成本也要比州政府的監獄低20%。
CCA建設監獄的速度也比政府機構快得多。公共監獄從設計到建造要經過繁瑣的程序，由政府部門層層審批，工程從申請到竣工一般需要四五年時間。作為獨立決策的私人公司，CCA只需要一年到一年半時間。
根據CCA2011年財報，企業每接收一名犯人，每天可以獲得58.48美元補貼，減去監獄運營的費用，企業每天從每名犯人身上淨賺18.33美 元。在CCA的客戶中，聯邦政府機構和州政府各佔一半。除了跟加利福尼亞、俄亥俄和佛羅里達等囚犯數目較多的州簽有永久性合約，其他合約期限一般為3到5 年期，往後再續簽。
從CCA跟政府機構簽訂的協議可以看出CCA有很大的盈利空間。2011年9月，CCA花了7300萬美元跟俄亥俄州政府購買了1999年建成的有 1798個床位的舊監獄，加付310萬美元翻新費。由此CCA換來了幫俄亥俄州政府運營此監獄的長達20年的合約。如果按CCA2011年的報價，每名囚 犯每天的淨利潤有18.33美元，算20年以內保持百分之九十的入住率，這紙合約給CCA帶來了2.165億美元收入。
不少項目的協議內還包含了一條：在新建監獄運營的前120天內，公營監獄要保證CCA設施的入住率達90%。一般來說，CCA監獄運營最艱難的時候 是建成後的前3個月，因為不能保證在短時間內增加囚犯。而這個條款將CCA的擔憂都消解了。如果CCA資金周轉不靈，面臨破產，不得不將監獄賣出去的時 候，根據合約，州政府還要無條件購回監獄。
美國聯邦監獄局是CCA的一個大客戶，每年佔其營業額的1/10以上。監獄局的公共關係科代表克里斯·博克（Chris Burke）在郵件中對南方週末記者表示：「CCA足夠的空間、靈活的入住方式和優惠的價格讓我們省錢省心。」
對於像CCA這樣的私營監獄企業來說，法律越嚴厲，犯人的數目越多，收入便隨之增加。CCA的年報中明確指出了企業收入減少的風險在於犯人數目的減 少：「經濟衰退讓政府的經費緊張，他們可能為了節省經費而提早釋放犯人，改判其他非牢獄刑罰，或將犯人從私人監獄撤回州政府或地方監獄。」
酒店式服務
當CCA的接線生接到公共監獄打來的電話時，他馬上會聯繫專責運輸囚犯的子公司捷運美國（TransCor America），調配車輛將超額犯人接過來。
他們會儘量趕在午夜12點之前把囚犯送到最近的CCA監獄，因為監獄的收費跟酒店入住一樣，按人頭每晚計算。CCA的員工24小時隨時恭候來自公共監獄的囚犯，因為更多囚犯意味著更多收入。
CCA在全美19個州有監獄設施。遇上犯罪率一下子激增，或當公共監獄修整擴建、需要安置犯人時，公共監獄就會聯繫CCA，讓他們幫忙接管犯人。在 阿拉斯加、夏威夷等沒有CCA監獄設施的州，企業的子公司捷運美國會上門，用特製的裝甲車將犯人運送到鄰近州的CCA監獄。當公共監獄有空位了，寄放在私 人監獄的犯人可以馬上被送回公共監獄。
CCA的監獄能容納300到3000人。監獄裡裝有最新的安保系統。每個出入口處都有X光監控器，全場設有攝像時長達120天的攝像頭，獄警配備超 靈敏無線電通訊器等。CCA的犯人逃脫率比公共監獄要低。最近三年的統計數據顯示，每1萬名囚犯中，在公共監獄有5.51人逃脫，在CCA的監獄只有 1.16人。
在CCA的監獄裡，有圖書館、足球場、籃球場等設施，也有幫助犯人掌握木匠、園藝、電腦應用、建築裝修、電器維修等手藝的職業培訓場地。囚犯還可以利用衛星傳輸的遠程教育課程系統，準備美國高中畢業水平測試（GED）或美國研究生入學考試（GRE）。
美國的監獄裡面魚龍混雜，來自世界各地的人都有。CCA為犯人提供不同文化背景、宗教信仰和飲食習慣的服務。CCA從中國、古巴、埃及、法國、希 臘、印度、愛爾蘭、意大利、菲律賓、墨西哥等國家僱用了不同文化背景的員工，專職跟囚犯溝通。監獄裡提供宗教服務，幫助有需要的囚犯洗禮、禱告，甚至舉行 婚禮。供應食物的隊伍會根據當地囚犯的飲食習慣制定菜單。例如關押夏威夷囚犯的跨州監獄，會提供夏威夷風味的烤雞和炭燒肉，收容墨西哥偷渡入境者的監獄則 會更多地提供米飯。
CCA公共關係科主管史提芬·歐文在郵件中對南方週末記者說：「我們盡力給犯人提供符合他們需求的文化環境、宗教服務和食物，力求讓他們獲得改過自 新、重新投入社會的機會。」CCA監獄犯人的自殺率比公共監獄要低。每10萬囚犯中，公共監獄平均有48人自殺，CCA監獄的自殺人數為30。
但「靠囚禁犯人發財」在美國一直有很大的爭議。反對者指控這些私人監獄企業通過遊說、競選捐贈和接連聘請退任的政府高官等方式，讓很多原本無需坐牢的違法者鋃鐺入獄。
美國華盛頓獨立非營利機構司法政策研究所研究員保羅·艾頓對南方週末記者說：「從2000年開始，包括CCA在內的美國三家最大的私營監獄企業對聯 邦和州議會議員競選累計捐贈了超過690萬美元。那些從政府機構和議會席位上退下來的代表相繼被聘請為CCA的管理者。曾在CCA任職的高層也被政府提名 為勞改部門的官員。」
對於私人監獄企業會不會取代公共監獄系統這個問題，美國聯邦監獄局公共關係科代表克里斯·博克在郵件中對南方週末記者說：「私人監獄企業沒有能力看管危險等級高的囚犯。我們暫時不考慮將中高危險程度囚犯的看管外包出去。」
隨著企業股東權力越來越大，董事會的監管變得前所未有的嚴格，合夥似乎已經不合時宜了。然而，至少在基金管理領域，許多投資者依然證明了合夥制的可信度和出眾的能力。只是，這種信任的根基是否牢靠？合夥模式確實擁有其他投資模式所缺乏的功能嗎？
採用合夥模式的既有精品投資機構，也有多元化的大型投資公司，覆蓋面非常廣。有時是兩個或兩個以上的創始人共同持有股權，但更常見的是一個多數股股東和其他少數股權持有者合夥。一個種子投資股東或幕後合夥人的情況也存在著。
瑞士私人銀行百達（Pictet）的雅克·德·索緒爾（Jacques de Saussure）稱，投資者青睞該模式的原因顯而易見。百達銀行有8個承擔無限責任、30個承擔有限責任的合夥人。「首先，我們銀行是私有的，因此無需承擔來自股東的壓力。合夥人持有的股權讓他們與公司的長遠發展緊密相連。我們擁有與客戶一致的長遠視角。合夥的結構也帶來了穩定—客戶最不願意看到包括投資組合經理在內的關鍵人員的更換。」
一些投資者表示，合夥企業—特別是小型企業—做事更加努力。「我們注意到一種差異，只有兩三個人的公司往往更需要證明自己，能比競爭對手創造出更好的回報。」紐伯格伯曼公司（Neuberger Berman）國際對沖基金投資主管弗雷德·英厄姆（Fred Ingham）稱。
問題是，強大的投資文化往往建立在一到兩個人的才智和努力之上，這就滋生了關鍵人物風險。「能有明智、周全的接班人計劃固然是好事，但真正的投資天才是罕見的。」 羅素投資（Russell Investments）的多策略投資組合經理威爾·皮爾斯（Will Pearce）稱。
評估投資人員的狀況是羅素集團投資過程中的關鍵一環。皮爾斯補充說：「我們高度關注那些極具洞察力、負責運營公司、曾做出最佳投資決策、領導旗艦產品以及成為公司代名詞的專業投資人士。」
在合夥人眾多（也許是幾十個）的公司，接班人問題是長期投資者考量的一個重大方面。「如果上一屆股東摒棄了合夥制，並認為他們應該獲得所持股權的市場價值，那就會帶來大難題，」皮爾斯說，「這是個合理的立場，但對新一屆股東來說，這意味著高昂的成本，並可能導致穩定增長進程出現脫軌。」
百達銀行相信，它已經順利解決了接班人問題。「200年來我們一直延續著同樣的進程，」索緒爾稱，「關鍵是以賬面價值而不是市場價值引入年輕的合夥人。通過這種方式，股本回報率將會很高，使他們可以償還收購股權可能產生的債務。但當他們退出合夥時，也以賬面價值退出。他們明白這一點，這就使交接得以實施。」
接班人問題並非合夥制中權力集中導致的唯一問題。投資者也心存疑慮，擔心佔主導地位的個人會伺機把公司當做自己的私有機構一樣運營。「我們要確保公司的每一個人都不會大權獨握，」SEI研究部的歐洲主管賈森·科林斯（Jason Collins）表示，「從操作性風險的角度看，如果想得到最基本層面上的保護，就必須職責分離。」
但是，科林斯也指出了有一個強有力的領導型合夥人的優勢，「大股東的存在會提高公司的運作效率。存在三至四個同等權益股東的公司，很少有成功的組織架構。有主見的領導之間常會發生摩擦」。
一些投資者擔心，持股集中的合夥企業存在潛在的關鍵人物風險和欺詐風險，對他們來說，或許可以選擇其他的合夥模式。例如，在基金規模近320億美元、總部位於巴爾的摩的布朗諮詢（Brown Advisory），公司給290名員工每人一份股權，以求為他們提供「有意義的權益」。在法律上，該公司不是合夥制，但實際上卻是按合夥企業模式運作的。
「公司裡任何人的股份都不超過10%，」布朗諮詢的首席執行官邁克·漢金（Mike Hankin）介紹道，「在有前途的年輕員工證明自己的實力之前，我們早就在持續地向他們授予股份。其他公司往往在員工入職很長一段時間、證明自己的工作能力後才最終成為合夥人。這種方式的問題是，考慮到稅負影響，等到員工證明自己之時，你已經很難給他們提供有意義的權益了。」
漢金認為，在員工入職的第一天就給予股份，將有利於員工的僱用和留任。在成為公司合夥人之前，員工可以為公司創造大量權益。而且這樣一來，公司等級層次就很少，從而可以激勵員工互相合作，而不是為了職位你爭我奪。
而在公司經營遭遇壓力時，所有權分散的優勢最為明顯。例如，2008年的最後一個季度，在許多同行公司的員工拚命想保住飯碗時，布朗諮詢卻在制定保護客戶財富的方案。「2008年秋天，我們與員工談話並告訴他們，短期的獎金可能會暫時減少，但我們不會裁員。當務之急是確保整個公司平穩運行，而留住客戶是實現這個目標的途徑。」包括資深合夥人在內的所有員工都被告知，要不斷聯繫客戶，讓他們安心或重新配置資產。「我們利用電子表格來評價與客戶的探討方式，以及我們提出的問題是否正確。整個過程結束之後，我們感覺確實洞悉了客戶的憂慮。」
投資者的感覺是，合夥機構可能會產生更好的業績。英國CoreData公司的研究表明，在獨立資產管理機構中，扁平化程度較高的管理結構可以降低成本。2004-2011年，該類管理結構的平均效率得分為77.3%，表現優於銀行、人壽和養老金旗下的資產管理機構，後兩類競爭對手的得分分別是70.2%和65.3%。CoreData指出，獨立管理機構的員工人數較少，這不僅降低了成本，而且使業績不佳的人更易暴露。
百達即是一個擁有扁平化結構的公司。「我們的頂層管理者都參與資產管理，」索緒爾稱，「在一些大型銀行業資產管理機構，高層管理人員對資產管理文化知之甚少，並且其日常工作安排和投資專業人士完全不同。」
雖然鮮有確鑿證據證明，合夥機構管理的基金能產生更優的投資回報，但有一點似乎達成了共識，小型機構的表現通常更為出眾。「我們通過研究發現，較小的管理資產規模和投資收益之間存在著一定的關聯性，」皮爾斯稱，「在小型組織中，員工的積極性更高，並且決策制定更加靈活。」■
經濟觀察網 記者 石俊 平息風波沒多久的雷士照明(02222.HK)，最近又有新動向。在整個照明市場不景氣的大環境下，認為雷士發展已經受到制約的創始人吳長江，將自己公司的發展與小家電製造企德豪潤達（002005.SZ）綁定在了一起。
2012年12月27日，德豪潤達發表公告表示，將斥資16.5億港元(約人民幣13.43億元)收購雷士照明20.05%股權，成為雷士照明第一大股東。同時，德豪潤達還將分別向大股東蕪湖經開區光電產業投資發展有限公司和吳長江定向增發，吳長江將成為德豪潤達的第二大股東。吳長江保留6.79%的股權，閻焱為首的賽富亞洲及德國施耐德電氣則分別為雷士照明第二及第三大股東，持股18.48%和9.21%。
2013年隨著照明行業競爭激烈、產能過剩，並沒有太多核心競爭優勢的雷士照明的發展也遭遇瓶頸。德豪潤達董事長王冬雷向本網表示，今年將會有更多的照明工廠倒閉， 所有的傳統的照明廠家都不行了，沒有例外，雷士照明發展亦受阻，已經在上下游做好了良好佈局的德豪潤達將會為雷士照帶來LED轉型所帶來的技術優勢，並幫助消化其產能。
而對於雷士照明來說，其經銷商遍佈全國3000多家專賣店，擁有萬餘銷售網點，渠道的優勢正是雷士照明的核心競爭力所在。不想在國內市場殺個頭破血流的德豪潤達，可以迅速利用雷士的銷售渠道，在國內輕鬆鋪貨。而從資本市場的角度來看，這也是一筆較為合算的買賣，因為自自去年5月雷士照明董事長吳長江閃辭以來，雷士照明的股價一度猶如過山車，從最高的4港元跌至1.5港元左右，目前則保持在2.14港元。
雷士照明與德豪潤達保持著長期的業務往來，王冬雷形容德豪潤達一直盯著雷士照明的發展，但是收購起來只用了很短的時間。「是我們主動找的雷士照明，入主之後，我們作為第一大股東，將會在戰略層面主導雷士照明的發展，當然雷士照明還是吳長江來管理。」王冬雷說對本網表示。
德豪潤達的加入，對於之前出現過董事會間隙的雷士照明，利弊如何？王冬雷坦言，媒體過分放大了雷士照明的矛盾，德豪潤達加入之後，將會盡全力來協調各方面，這也為雷士提供了一個機會，「上個月，我和閻炎，以及施耐德的朱海一直在深入的溝通，閻炎一直在強調，他只是一個財務投資者，是『被董事長』的。如果雷士發生問題，德豪潤達也不存在幫助誰，主要是看誰的觀點對雷士的發展有利。」
據瞭解，吳長江將會在年初回歸董事會。
投資顧問是指專門從事於提供投資建議而獲薪酬的人士，它是專戶理財服務中非常重要的角色。客戶在接受專項理財服務的過程中，直接面對的就是投資顧問，並且投資顧問與客戶的溝通與交流將貫穿服務的始終。投資顧問的任務是幫助客戶達成財務目標，為此他需要始終與客戶保持全面深入的交流。
根據以上定義，如何擁有成熟的高端客戶那，首先我們要有足夠強大的投資體系，有足夠多正確的信息來源，有足夠強大的解讀能力。只有這樣才能獲得投資者的信賴，成為市場的強者。不謀萬世者不足謀一時，一個成功的投資顧問需要的資源不過是兩個，一個就是資金，另外一個就是投資者，其實說到底，就是擁有資金的投資者。而且我認為不是所有的投資者都適合投資顧問的，只有那些具有高素質的投資人，才能成為投資顧問的核心客戶，這部分投資者屬於高端客戶，同時這個選擇是雙向的。
首先這種高端客戶是生活中的強者，成功人士，有賺錢的能力，身邊不缺乏資金，也具有獨特的眼光和生存之道，自己有沒有時間打理自己的資產，所以需要一個成熟的投資顧問為其打理資產。其次，這類人具有很好的心理素質，投資收益是其收入的一部分，即使短期出現較大虧損，也不會影響其生活和心態，對投資顧問抱著是充分信任的態度。具備以上素質和條件的投資人，就是我所說的成熟的客戶，屬於投資顧問服務對象中的高端人士。
針對這部分投資者，投資顧問要做的事情就是獲取其信任，將資金交給我們打理，如何獲得這部分人的信任，首先是要有對優秀企業的甄別能力，對市場機會的把握能力，對大環境及政治政策的分析判斷合理性，對資金投資策略的掌控性，對行業信息機會的敏感性，對於真正出現的投資大機會的執行力度。這部分人都是社會中的精英人士，如果我們提出的建議是正確的，他們自然就會正確解讀並且信任之。有以上幾點，就能夠為投資者獲取穩定的收益，避規市場中的風險。對於每一次投資過程，針對這部分高端人士，可以分事前解讀，事中跟蹤，事後總結的模式，讓投資者充分認識到我們的投資思路，加強對我們的信任感。
獲取高端客戶的信任，合理的營銷也是獲取信任的一部分，要懂得將自己獲得的成績讓大家知道，但是不能過度營銷，過度就是騙了。同時由於高端客戶應該有一定的風險抵禦能力和足夠好的心理素質，投資顧問可以通過適當提高某一次投資過程的風險程度來測試投資者的心理素質和承受能力，這樣的測試能夠體現出客戶對於投資顧問的信任程度，避免以後因投資失誤出現重大的信任危機，因為只有能同甘共苦的投資者才是高端客戶的一份子。這也是投資顧問要做事情的一部分。
以上幾點是我個人對投資顧問獲取高端投資者的一些心得，供大家參考。
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我認識的第一個私人銀行家，是家境富裕的大學同學，畢業後她加入私人銀行。我們不太熟，從其他人口中知道，這份工作跟她身份匹配，日常接觸的，都是優雅事情，例如為優雅的私人銀行客戶提供服務。多年來，我對私人銀行的感覺，是優雅。 這感覺幾年前破滅了，某日我路過時代廣場，某歐資銀行設立帳幕攤位，穿西裝年輕人力邀我入內詳談，讓他解釋最新優惠，我突然聽到「私人銀行」四個字。我呆了，天啊，私人銀行在時代廣場兜客！我把這件事告之私人銀行家朋友，他慨嘆，今日分行二樓都叫私人銀行。 私銀平民化是大趨勢，可從客戶身份的轉變見到。市區樓呎價過萬的時代，地產製造巨大財富。業主動輒成為千萬富豪，活躍地產買賣人士，進身億萬富豪，大有人在。從這角度想，私銀街上兜客，變得合理，因為私銀客戶無處不在。街上兜截一個其貌不揚的人，隨時持有三幾個鋪位收租，身家三數億。本刊多次報導，某大型屋苑炒樓最活躍人士，是一群「師奶」。 新一代私銀客戶，大部分憑地產致富，這些人擁有的技能，是膽識和眼光。這背景跟我認識上一代私銀客戶，有很大分別，以前私銀客戶大都是富豪家族和創業者。我訪問過一個富豪二代，他鄭重告訴我，他們對財富概念跟其他人最大不同，是他們的理財策略是stay rich，而不是get rich。這幾個簡單英文字解釋了他們跟靠地產致富者之分別。 八、九十年代很多廠商發達，財富累積二、三十年，可影響人的性格。做廠始終是細水長流的生意，成功廠商的特質是耐性，尊重時間的威力。私人銀行家朋友告訴我，香港最有品味的藝術和古董收藏家，很多是八、九十年代致富的廠商。上一代私銀客戶的特徵，是保守和有耐性。 早前《明報》（二○一三年五月二十日）財經版頭條新聞，是「私銀客借大十倍，買債套息」。這種產品我略有所聞，想不到氾濫至出現在報紙上。這種產品玩法看似簡單，舉例，私銀客戶出本金200萬元，私銀視乎客戶背景，提供例如五倍槓桿借貸，私銀客戶可借得1,000萬元，連同本金，購買1,200萬元債券。假如債券利息是5釐，一年回報是60萬元。向私銀借1,000萬元，假如利息是2釐，年利息支出是20萬元，收支差額是40萬元，以本金200萬元計算，年回報率是二成。
借貸槓桿愈高，回報愈高。這種套息產品存在三個變數：第一、借錢利息。銀行資金氾濫，過去幾年借貸成本偏低，給予投資者「借得唔好嘥」感覺。銀行樂於推廣這種產品，因為風險不高，市場有什麼風吹草動，銀行可立即斬倉。借錢利息於低水平可維持多久，是個重要問題，令人不安的是，投資者習慣了低利率環境，當作這是常態。第二、債券回報。套息產品一個重要元素，是把借回來的資金買一些息口較高債券。在低息環境，全世界都在追逐高息，令債券息口持續下跌。近期高息債券息口跌至有史以來最低的五至六釐水平，買高息債券才獲得五、六釐回報，我好像未聽聞過。高息之原因，是這類債券質素欠佳，部分被稱為垃圾債券。這段期間全球債市風氣，是搶購垃圾。第三、債券違約風險。債券違約風險跟利息成正比，套息產品多以內地民企債券為目標，特別是內房股，因為這些債券最垃圾。我認為普羅投資者欠缺分析內房股違約風險的能力，這種投資行為跟賭博分別不大。槓桿套息的玩法是，借短期錢作長期投資，這策略違反投資最基本守則，是相配（match）投資成本和回報的年期。這種財務策略，猶如廠家碌信用咭去建廠，投資成本和回報年期的差別，隨時拖垮建廠項目。私銀樂此不疲地推廣這些產品，一是私銀的經營理念出現問題，一是客戶的質素出現問題，又或者問題是出自不能與時並進的我。今日，以優雅來形容私銀，跟事實相距太遠。 蔡東豪Tony Tsoi 現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。 | ||||||