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在斯坦福的一堂賭博課：論企業決策的不可確定性

http://www.iheima.com/archives/50005.html

現在，賭博開始了。

首先需明確一下遊戲規則：如果你作為遊戲者猜對，可以獲得60美元;如果猜錯，則什麼都沒有。同時，你需支付的本金是20美金。其次有關賭博的道具：針對硬幣朝面的不確定，大家都知道成功率是50%。但羅賓遜提議：把道具變成一個杯中的圖釘。這意味不確定性將加大，因為圖釘落地時，針頭朝向可能存在傾向性。

我還需要給你一些背景知識，以防止你好戰而誤入歧途。

如果玩硬幣的最大收益是60美元，那麼根據朝面各為50%的概率，參與者獲得的收益平均值是30美元。但這還只是一種統計學理論上的計算，而實際生活中，除非可以玩很多次，否則玩家要麼得到60美元，要麼一無所獲。

「很多投資決策，都只是一次性的決定。」羅賓遜說，這正是遊戲風險所在，也是決策的涵義。決策是一種不可變更的資源分配：「是一種可控制的行為，但事件發展和結果卻不可控制。」

不過，「擲幣」遊戲仍值得一賭，原因是：相比30美元的期望值，花費20美元成本，參與者仍可能獲得「+10」美元的回報。但當投資機會由硬幣變為杯子中搖動的圖釘，事情就不一樣了。這裡出現的第一個分歧是：有些人認為針頭朝向概率仍各為50%;而有些人則認為某朝向概率更高一些。

是否明白了一些?這實際上是一場有關主觀概率(又叫「貝葉斯概率」)的實驗。主觀概率是指在不完全情報下，對部分未知狀態用主觀概率估計，然後用貝葉斯公式修正發生概率，最後利用期望值和修正概率做出最優決策。

「對傳統統計學，這是一記響亮耳光。」羅賓遜說，概率並不隱藏於圖釘中，而是眾多信息綜合於人腦中的反應，「對同一事不同人認為概率不同很正常，它是你擁有的所有信息的一個函數。」

也正因為此，各種不同的人可能站成三列：

第一列是對圖釘朝向毫無概念的人，他們認為圖釘結局與猜測硬幣朝向一樣，對錯概率也各為50%。第二列則是認為圖釘朝向有所偏向、但不知偏向為何的人。對他們來說，事情是否可能會不一樣?

可以先來假設一個較強的偏向：針頭朝上偏向80%，朝下20%。那麼，參與者朝上的猜對概率80%乘50%=40%;朝下猜對概率20%乘50%=10%，即猜對概率為50%(即40%+10%)。也就是說，圖釘有無傾向性不重要，因為對錯概率仍為50%。

席下鴉雀無聲，靜得一根針掉在地上都能聽見。如果加上我，現在一共有31個人可以向羅賓遜舉手表示願參與這個投資機會，他們都是遠渡重洋來斯坦福學習投資的國內投資人和民營企業家，但我們全都按兵不動。

太好玩了，簡直比我人生中唯一一次在拉斯維加斯賭博還刺激。

忘了介紹，其實上面還有第三種情況，那就是參與者認為自己知道針頭的傾向性是什麼。而正是在這個時候，一位常年處理經濟糾紛案件的高級律師坐不住了，他掏出20美金放在了羅賓遜手上，他的名字叫——項先權。

羅賓遜問：「你認為針頭朝上的傾向性是多少?」

項先權：「80%。」

台下哄堂大笑。但這個回答正好解釋了項先權為何沖得那麼快：如果他認為自己知道針頭有80%傾向性是朝向哪裡，那麼60乘80%=48美元，這個機會的回報值就是：48-20(成本)=28美元。根據這個主觀概率，項先權的確有很多機會。

不過項先權沒想到，在猜測羅賓遜搖動後的圖釘A前，他竟然還要面臨這麼多抉擇。

「現在，有一些看起來對你猜中結果具有價值的信息，」羅賓遜問：「假設我視力和記憶力都很好，也不會說謊，你願意付出多少錢來買這一信息?」這是「信息費」。投資人士都很清楚，如果擁有額外信息，他們可能獲得更高的正確概率。

項律師馬上說，他願支付「30美元」。他的計算公式如下：60(收益)-30(信息費)-20(成本)，仍可穩賺10美元。

但是這個公式遭到學員們的強烈異議。「對決策者而言，上台後就已超越過去階段，不應該再惦記最初那20美元的沉沒成本。」大家說，有投資者因此還調侃著大叫了一把：「他是個公務員，不是做生意的企業家，工資拿回家就算賺到錢了!」

台下又是哄堂大笑。羅賓遜開口了：這的確是一個很典型的錯誤，很多人走到第二步，還會習慣性地念叨第一步的付出。

接著，為說明信息費究竟值多少錢，他問項律師：「如果我現在給你錢，出多少你願意把這個賭博的機會賣給我?出價從20美元一路飆升，到了「25美元」時，項律師忍不住了——「OK!」

這可以視為是他對投資機會風險調整後的估值。

事情似乎到了這一步：如果獲得信息，可賺60美元;如果沒有，那麼將獲25美元的收益可能性。如此一來，該案例中「信息費」價值即60-25=35美元。

不過，項律師很聰明。他說他必須討價還價，他不願花35美元這一最高價去購買是因為這個世上不存在完美信息。比如，企業可能去做市場調研、各種研究預測，但事實上，獲得的都是不完美信息。

羅賓遜點頭表示認可，接著他再問，他將搖動另一枚圖釘B，以獲得一些信息給項律師做參考，但不知項先生願為每次結果支付多少費用?項先權想了想，答：「6美元」。

最終，羅賓遜三次搖圖釘B的結果全部都朝上。從統計學而言，這三次搖動都有重要意義，但由於次數太少，參與者仍必須須謹慎採納，不能被偶然性誤導。

現在，終於可以猜測圖釘A的朝向了。我們30票人大氣也不敢出一下。

羅賓遜把眼睛望向項律師，項律師非常響亮地回答說：他一直認為圖釘80%的傾向性是朝上，所以那個早就躺在那裡等他的圖釘朝嚮應該也是「上」。

不幸的是，圖釘A開了律師一個玩笑，它最終的姿態是「五體投地」。全場像撿到了黃金一般哄堂大笑，我則笑癱在椅子上。

這個時候，羅賓遜開口說話了，他說他的上述提問只是想知道學員們的想法。

實際上，律師6元一次的出價不是最優決策，因為對他而言，如果買到信息可穩獲60美元;如果沒有信息，其期望回報值48美元(60乘80%=48美元)。所以事實上，該信息最高價不應該超過60-48=12美元。也就是說，項律師之後6元一次的出價仍然偏高，因為6乘3=18美元，大於12美元。

這個時候，「兩岸咖啡」忍不住跳上台了。

浙江兩岸食品連鎖有限公司總裁兼總經理金梅央不愧企業家中的巾幗英雄，她輕鬆贏得剛才比賽，但很快也面臨一個新的抉擇：拿走60美元走人，或者再投資40美元，得到一個擲骰子的機會。

骰子規則是這樣的：如果骰子顯示「1」，那麼遊戲者將血本全虧;如果骰子顯示「2」、「3」、「4」，收益120美元，如果骰子若顯示「5」或「6」，收益則為240美元。

這看起來是個好生意。根據概率，金梅央有1/2概率可以獲120美元，1/3概率獲得240美元，1/6概率收益為零美元。也就是說，收益期望值為120乘1/2+240乘1/3+0乘1/6=140美元。

不過，決定投資前，她還有其它選擇，比如要不要找個合夥人?找個合夥人意味金梅央的收益期望值降低，但她的風險也同時降低。

台下開始熱鬧非凡，一堆人躍躍欲試又不敢真的上台，直到一位本土創投董事長加入戰場。因為當時金梅央旗下的「兩岸咖啡」剛剛獲得高盛等約3000萬美元的投資，該組合又被戲稱為「兩岸咖啡+高盛」組合。

雙方討價還價後的合夥方案是這樣的：由「高盛」支付40美元，如果獲收益，雙方按出資比例分成。

「現在，你們願買保險麼?」沒想到，羅賓遜又拋出了一個新抉擇。購買保險的費用是20美金，作用為：若骰子顯示「1」，那麼組合還能獲60美元。如果該組合決定接受羅賓遜方案，那麼此時收益期望值將變成240乘1/3+120乘1/2-40(成本)+60乘1/6(保險賠付)-20(保險費)=90美元，收益雖有所降低，但風險也同時降低。

「你們是否願再支付10美元進行分散投資?」緊接著，羅賓遜又問。

這意味：組合可投兩次骰子，每次獲收益為原收益一半。也就是說，他們有1/4機會獲120美金、1/9機會獲240美金，但零收益的風險幾率也變為1/36。

如果這兩個建議都採納，「兩岸咖啡+高盛」組合陷入極端情況的可能性也將大大降低，投資進入穩健狀況。不過，經典的董事會分歧也在現場發生了：「兩岸咖啡」猶豫不決，而「高盛」則堅持買入。

最終，「高盛」說服了「兩岸咖啡」。結果也幸好如此，因為金、劉擲骰子的顯數是「1」和「6」。就是說，該組合獲得收益30(「保險+分散投資」後0收益為30)+240乘1/2(分散投資)=150美元。

好了，這場我曾親身經歷的遊戲已經結束。我將幫助羅賓遜教授傳達一下他想告訴中國企業家的一些Insights：

A，這場遊戲濃縮的是決策、不確定性、概率、結果、沉沒成本、合夥、保險、分散、風險、回報、以合理性和平衡性協調風險與回報的要義。

B，企業應獎勵那些優秀決策而非優秀的結果。即使項先權輸了遊戲，教授仍號召大家給他掌聲，原因是其在主觀概率為80%情況下進入遊戲，仍是一個好決策。在結果產出前，要獎勵好決策，只有這樣才能鼓勵做決策的人在合理範圍內冒最大的風險。

C，通常情況下，中國企業家往往更看重結果，然而結果常常不可控，企業能控制的只是好決策。

傳奇交易員邁克爾•斯坦哈特：王者歸來（上）

來源: http://wallstreetcn.com/node/75603

您可能還沒聽說過邁克爾·斯坦哈特（Michael Steinhardt）這位傳奇投資家，讓我娓娓道來。 他頭銜眾多，世界級短線殺手，避險基金教父，投資天才，華爾街歷史上經營最成功的基金經理人之一。1995年他急流勇退，留下一段傳奇的金融人生。 據報道，在“歸隱江湖”近10年之後，斯坦哈特又“殺回了”華爾街。他能否恢複王者風範呢？ 在華爾街30年的成長史中，交易員數不勝數，但最牛的當屬斯坦哈特。 當人們還不知道對沖基金為何物時，他的對沖基金規模已經達到數十億美元。 他的基金從1967年到1995年28年中年均收益24.5%（扣除20%管理費用和獎金）。換言之，如果你於1967年向他的基金投入1萬美元，到1995年，你就可以拿到480萬美元（按標普指數來算19萬美元）。1993年，他榮登福布斯富豪排行榜前400，身價達3億多美元。 交易講求的是擇時，如果按這個標準，他可能是一個失敗者。1995年正值對沖基金（最賺錢的機器）發展鼎盛之時，他選擇了全身而退。如果他不歸隱江湖，他現在可能是最富有的人之一，同時期的索羅斯和史蒂文·科恩現在的身價已分別是200億和94億美元。 對此，他坦然面之： 我認為，人這一生，要做更加有意義的事情，而不單單是腰纏萬貫。 求富固然無錯，但此舉絕不會讓你百年之後遁入天堂。 他的這番話似乎和他雷厲的短線交易風格格格不入。遠離華爾街之後，他的生活可以說是“采菊東籬下，悠然見南山”。 他買下了西切斯特北面的土地，在克洛屯水庫也有許多物業。那兒周圍有條林蔭道，透過林蔭道可以眺望水庫。房子在河岸右邊，房前有一個大遊泳池。這房子曾經是西奧多·德萊塞的住所，這位20世紀的小說家曾寫過《美國悲劇》。斯坦哈特買進了許多動物，幹脆開了一家野生動物園。他還和妻子培育了一個山茶花園，花園里還有蘋果和梨樹，並且還種植著各種漿果。 但此時，這位坐在曼哈頓辦公室的老者向我們傳達了一個讓我們詫異的信息：他要回來了，不過他這次來要打破華爾街的“條條框框”：為“小人物”造勢（並大賺一筆）。 斯坦哈特現在入股WisdomTree Investments14.7%，成為該機構最大股東，價值3.3億美元。同時，他擔任此公司董事會主席。斯坦哈特是一家ETF基金，創始人為喬納森·斯坦伯格（Jonathan Steinberg）。斯坦哈特已經是對沖基金的元老了，他認為：ETF也有顛覆金融業的力量，投資FTF的每一個人都可以從中獲益。 提到過往的交易經歷，他說： “我非常關註一件事情，那就是做美國業績最好的基金。” “以我之見，斯坦伯格在過去八九年中是最好的基金經理。” 華爾街人士提到斯坦伯格，人人都會豎起大拇指，因為他娶了當紅財經節目主持人瑪利亞·巴蒂羅姆（Maria Bartiromo）。上世紀80年代，斯坦伯格曾在沃頓商學院求學，盡管沃頓商學院有的大樓以他父親名字命名，但他還是沒有在那兒拿到本科學位。後來，斯坦伯格利用家族財產辦了一本雜誌，2001年這家雜誌社關門。更要命的是，這位被斯坦哈特大加贊揚的管理人以前竟然沒有管理過其他人的資產。 與傳統共同基金相比，ETF通常收的管理費較少，並且有稅收優惠。此外，ETF完全透明：投資者每天都可以看到所持基金的市值。憑借稅收優惠和透明度高的優勢，ETF吃掉了共同基金12.1萬億美元的資產管理份額。 WisdomTree管理資產規模350億美元，只占ETF市場2.1%的市場份額。而WisdomTree在2010年的份額還不到1%。在整個ETF市場中，貝萊德和道富集團處於支配地位，共占有61.9%份額。WisdomTree利用金融學理論創建ETF，目標也就是超過標普500指數1到2個點，這與斯坦哈特以前的業績相比簡直是小巫見大巫。 WisdomTree是專業開放式ETF管理機構，去年的業績遠遠跑贏了最初設定的目標，股票資產收益171.9%，而同期納斯達克指數只上漲了35.6%，資產管理人指數上漲47.7%。 憑借這麽好的業績，斯坦伯格可能成為去年最好的資產管理人之一。這也讓斯坦哈特大賺特賺，擺脫了“過氣傳奇人物”的頭銜。 斯坦哈特,曾經的對沖基金的教父級人物，現在也成為了ETF投資的前衛人士。

和“斯坦”說再見 哈薩克斯坦總統欲改國名

來源: http://wallstreetcn.com/node/75592

哈薩克斯坦（Kazakhstan），了解這個國家的人可能不多，但這個名字聽起來絕對耳熟，畢竟它是中亞眾多以“斯坦”為後綴國家中的一員。 後綴STAN或STEIN，音譯作斯坦，源自於古閃族語，意思是人群聚集之處；哈薩克斯坦的國名亦取於此，意為哈薩克族人的聚居地，這也是中亞諸國的起名傳統。 然而哈薩克斯坦總統努爾蘇丹·納紮爾巴耶夫（Nursultan Nazarbayev）對這個名字卻不甚滿意，他認為正是這個同質化過高的後綴阻礙了西方國家認識哈薩克斯坦，並將其與周圍那些同樣叫“斯坦”的窮國混為一談，使其難以從中亞各國中脫穎而出。 當然，納紮爾巴耶夫總統的想法不無道理。哈薩克斯坦國土面積為世界第九，人口1700萬，國民收入屬中高水平，為前蘇聯國家中最大的經濟體之一。和同為前蘇聯陣營的吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土庫曼斯坦和烏茲別克斯坦相比，哈薩克斯坦確實有其優越的資本。 自1991年蘇聯解體以來，外國公司已在這個國家的礦業上投資了數以億萬計的資金，並使得哈薩克斯坦成為了獨聯體中發展最快的國家。但是按照哈薩克斯坦官方的說法，世界對於這個遍布平原和高山的廣闊國家仍知之甚少。 按照納紮爾巴耶夫總統的看法，一個阻礙世界認識哈薩克斯坦的重要因素就是這個“斯坦”。他表示，雖然哈薩克斯坦是全球第九大國家，但知名度卻連只有200萬人的外蒙古都不如，只是因為蒙古不叫“蒙古斯坦”！ 如果你們覺得他只是在單純抱怨那就大錯特錯了，敢想敢做是這位自哈薩克斯坦獨立後就執政至今的傳奇總統的顯著特質，他甚至已經為自己的祖國起好了一個新名字：哈薩克伊萊（Kazakh Eli），意為哈薩克族人的土地。雖然字面上的意思差不多，但納紮爾巴耶夫總統相信，“伊萊”這個後綴要比“斯坦”更吸引眼球，人們能從地圖上眾多“斯坦”國中一眼看到這個與眾不同的國家。 “我們應該花點時間考慮下如何慢慢接受適應‘哈薩克伊萊’這個名字，當然了，我們會先和民眾討論到底用不用改。”納巴爾紮耶夫在接受路透社記者采訪時說。 納巴爾紮耶夫總統是哈薩克斯坦共和國自前蘇聯獨立以來的第一任也是唯一一任總統，他在位20年，連續四次當選該國最高領導人，在國內享有極高的聲譽，被國民們尊為民族領袖和“超級總統”。 單單是這些也許並不足以讓人信服——僅憑他一人的喜好就能定奪修改國名這樣的大事？——那下面這幾個例子也許更能體現納紮爾巴耶夫總統的鐵腕手段。 1994年，納紮爾巴耶夫為了擺脫當時強大哈族族系的掣肘，決定將首都從東南部的阿拉木圖（Almaty）遷往北部的荒涼小鎮阿斯塔納（Akmola）。此舉在當時遭到了諸多反對和冷嘲熱諷，但僅僅數年時間內阿斯塔納奇跡般崛起。此外，2000年開始實施的市場經濟和私有化改制，以及處理前蘇聯遺留在國境內的核武器基礎設施等等，無一不體現了納紮爾巴耶夫總統強大的掌控力。 這樣看來，或許未來的世界地圖上真的會出現一個“哈薩克伊萊”。

為防止投機 哈薩克斯坦央行將本國貨幣貶值19%

來源: http://wallstreetcn.com/node/75931

薩克斯坦央行於當地時間2月11日宣布將允許本國貨幣堅戈貶值19%，堅戈貶值至185堅戈/美元。該國央行稱考慮到其他新興市場貨幣也在貶值，為了防止外匯市場出現大規模的投機倒把活動而作出上述決定，該決定自發布之日起立即生效。 在哈薩克斯坦央行宣布上述消息之後，堅戈兌美元官方匯率跌至163.90堅戈/美元，此前一天堅戈兌美元官方匯率達到155.56堅戈/美元。哈薩克斯坦央行表示將降低對於堅戈的支持力度，此外哈薩克斯坦央行還將減少對於貨幣市場的幹預。 哈薩克斯坦還批評了美聯儲的貨幣政策：“當今全球貨幣市場的發展態勢是資金由發展中國家大量流向發達國家，這使得部分新興市場國家的貨幣面臨巨大壓力。” 由於俄羅斯是哈薩克斯坦的貿易夥伴，此次堅戈的貶值有利於兩國正常 的貿易來往。據悉，今年以來，盧布兌美元匯率累計跌幅已經達到5%。 哈薩克斯坦央行在聲明中還表示：“為了維護哈薩克斯坦國內經濟和金融的穩定，哈薩克斯坦央行未來將把堅戈兌美元匯率控制在185堅戈兌1美元且正負不超過3 堅戈的範圍內。” 去年九月份，哈薩克斯坦央行宣布將堅戈同包括美元、歐元和盧布等外國貨幣進行匯率掛鉤，據此次主動貶值不到半年時間。

傳奇交易員邁克爾•斯坦哈特：王者歸來（下）

來源: http://wallstreetcn.com/node/76657

斯坦哈特頭銜眾多，世界級短線殺手，對沖基金教父，投資天才，華爾街歷史上經營最成功的基金經理人之一。1995年他急流勇退，留下一段傳奇的金融人生。在“歸隱江湖”近10年之後，斯坦哈特又“殺回了”華爾街。他能否恢複王者風範呢？ 更多內容：傳奇交易員邁克爾•斯坦哈特：王者歸來（上） 當初，斯坦哈特創建其對沖基金（Steinhardt, Fine, Berkowitz & Co.）時，人們還不知道對沖基金為何物。現在，大家對對沖基金再熟悉不過：既可做多，又可做空。 斯坦哈特對《福布斯》透露，他當時確實經常做空，他也喜歡做空；做空可以帶給他更多滿足感，做空很難，也是很危險的。 當時，他剛剛成立的對沖基金操作淩厲，在市場不好的時候也沒使投資人受損，甚至在1973-74年熊市中還掙了錢。但是，真正令人驚嘆的還是這家對沖基金的收益率。 老虎基金創始人、億萬富翁朱利安·羅伯遜(Julian Robertson Jr.)創辦老虎基金時在斯坦哈特13年之後。他對斯坦哈特這樣評價，他是一位傳奇人物，非常好的資產管理人。 斯坦哈特在接受《福布斯》采訪時稱：“對我而言，對沖基金投資是一門藝術，在這個領域，我認為自己做的相當棒，但是其他大部分投資經理就沒有這樣幸運了。我在交易賠錢的時候，也是相當沮喪、郁悶。” 斯坦哈特是一位激進、相信直覺的投資家，在華爾街被許多人認為是最差的老板。據他的自傳《沒有牛市：市場內外的人生》，他的員工曾稱他像“受虐的兒童”、“精神的折磨”等。 斯坦哈特向《福布斯》透露：“做得好的時候，我會喜上心頭；做得差的時候，脾氣暴躁，令人無法忍受。 華爾街總有人會說，斯坦哈特投機取巧，因為似乎從理性的角度怎麽也無法解釋他出眾的業績。但是，那時，對沖基金經理似乎只是華爾街“出色資產管理人”的一小撮人。 然而，到20世紀90年代，這一切都發生了變化。機構資金大幅湧入原來的對沖基金，對沖基金的規模龐大無比，能夠在華爾街“橫沖直撞”。 斯坦哈特的對沖基金也從1967年的770萬美元管理規模變成了50億美元的“巨無霸”，在債券市場投資的籌碼越來越大。 1991年，美國證監會開始調查赫赫有名的四大對沖基金經理：斯坦哈特、索羅斯、羅伯遜和布魯斯· 科夫勒 ( Bruce Kovner )。此監管機構懷疑他們串通所羅門兄弟操縱2年期國債市場。羅伯遜和索羅斯最終從調查的名單中消失，但是1994年，斯坦哈特、科夫勒和所羅門兄弟拿出2.9億美元（華爾街歷史上第二高的罰款），其中的7000萬美元出自斯坦哈特及其對沖基金的腰包。 1994年自此成了斯坦哈特最為恐懼的一年，原因不僅僅是美國證監會的調查，還有其對沖基金業績-30%。這是他有史以來最差的業績。但是，他沒有灰心，發誓將為投資者賺回來，第二年他的收益達26%。 之後，他突然“解甲歸田”。 對此，他接受《福布斯》采訪時稱：“我從小在紐約一個中下層猶太社區里長大，賺那麽多錢，也不知道怎麽花；錢對我來說不是很重要，我真正感興趣的還是做最好的基金經理，拿最好的業績給我的投資人。”如果不能成為最好的資產管理人，他幹脆不做。 2005年，他回歸華爾街，加入Wisdomtree董事會。據Morningstar資料，Wisdomtree85%的資產都跑贏了同行。

“斯坦福系”的中國創業者

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0310/59378.html

有的人不讀大學就能改變世界，但i黑馬認為還是上個好大學你創業成功的幾率會大得多。i黑馬接觸的成功創業者中，有60%～80%都是名校畢業生。高富帥確實讓人不爽，但是i黑馬還是想細數那些斯坦福歸來的創業者們，糟糕的不是你不努力，而是比你牛逼的人更努力，創業尤其如此。1.聚美優品――陳歐中文名：陳歐職 業：聚美優品CEO創始人畢業院校：南洋理工大學，斯坦福大學MBA“你只聞到我的香水，卻沒看到我的汗水;你有你的規則，我有我的選擇;……我是陳歐，我為自己代言。”一則“陳歐體”廣告讓程歐這個名字迅速串紅網絡，也讓聚美優品這個名字進入了大眾的視線。據陳歐在接受媒體采訪時透漏，這則廣告給聚美帶來了上億的價值。而這則廣告中的主角――陳歐，22歲就創辦了在線遊戲平臺Garena，26歲就獲得美國斯坦福大學MBA學位，成為獲得這個學位最年輕的華人。2010年3月聚美優品上線，到2013年8月，上線3年的時間銷售額達到60個億，成為電商行業的一匹黑馬。帥氣指數：★★★★人氣指數：★★★★★才氣指數：★★★2.豆丁網――林耀成中文名：林耀成職 業：豆丁網CEO創始人畢業院校： 康奈爾大學學士、斯坦福大學碩士、哈佛商學院MBA擁有在美國矽谷 的豐富創業經驗，就讀於斯坦福大學時就成立了Skillsvillage，該網站當時成為美國領先的IT 人力資源 平臺，並最終以3200萬美元成功出售給仁科 (後來賣給甲骨文公司 )。2005年畢業於哈佛商學院 MBA。2007年初創立了C2C 文檔分享網站豆丁網 ，僅用兩年半的時間便發展成為全球最大的中文文檔 分享社區 。帥氣指數：★★★★人氣指數：★★★才氣指數：★★★★3.優酷土豆集團：古永鏘中文名：古永鏘國籍：中國香港職 業：：優酷網CEO、創始人畢業院校：斯坦福大學曾經搜狐 的總裁兼首席運營官，對於搜狐的發展有不可代替的作用。後來選擇了離職，經過一年的休養生息，重新回到互聯網界，創辦了一個視頻網站 ―優酷，一年之間便成為國內視頻網站的代表。2012年3月11日，優酷網 與土豆網 宣布以100%換股的方式合並，成立優酷土豆股份有限公司 。樂觀穩重的性格，職業經理人的出身，比單純的創業者更理性，可是比職業經理人又多了一份激情，這是不同於白手起家者的另一種創業者氣質。帥氣指數：★★★人氣指數：★★★★才氣指數：★★★★4.美麗說――徐易容中文名 徐易容國籍 ：中國出生地：山西太原職業：美麗說CEO創始人畢業院校：斯坦福大學 北京大學1997年畢業於北京大學計算機系，2000年獲得美國斯坦福大學計算機碩士學位，同年加入世界著名的IBM阿莫頓研究中心，在矽谷從事數據挖掘研究，2003年回國加入IBM中國軟件開發中心(CDL)。徐易容在互聯網、數據挖掘、數據管理領域創造了多項新技術，共同發明了5項專利。於2009年11月創立美麗說，是目前國內最大的社區型女性時尚媒體，致力於中國女性長期高速增長的美麗需求。帥氣指數：★★★人氣指數：★★★才氣指數：★★★★5.蘭亭集勢：郭去疾中文名 郭去疾國籍 ：中國職業：Lightinthebox(蘭亭集勢)創始人CEO創始人畢業院校：斯坦福大學谷歌 中國四大創始人之一，也是谷歌中國總裁 特別助理。這位不到33歲的“海歸”是位地道的成都人。擁有伊利諾大學 電子工程碩士學位及斯坦福大學 MBA學位。在加盟Google之前，他曾供職於微軟、Amazon等多家國際知名企業。2009年2月底，郭去疾從谷歌中國辭職，選擇自主創業，公司起名為“lightinthebox”，總部設立在中國北京 並從事電子商務行業，《財富》(中文版)公布2012年"中國40位40歲以下的商界精英"榜單，36歲的蘭亭集勢公司董事長兼 CEO郭去疾榜上有名，排名第11。帥氣指數：★★★人氣指數：★★★才氣指數：★★★在上面提到的這些創始人們中，陳歐，是最具有娛樂明星氣質的一個，參加過無數個電視節目。林耀成是最低調的一個，在各類媒體上幾乎看不到關於他的信息，在各個行業激烈拼殺的時候，林耀成的豆丁網給人的感覺就是在任你世界繁華，我自逍遙。古永鏘是最像大哥的一個，在這些人中，他是最早創業的一個，經過了07、08年視頻行業激烈的拼殺，成功上市，做到了行業老大的位置，吞並了行業老二。而徐易容是最有學者氣質的一個，個人擁有5項專利發明!郭去疾是最“開放”的，前面提到的創業者都是針對國內用戶的，只有郭去疾的蘭亭集勢，是整合國內的資源，面向國際市場。 相關公司： 數據來自 創業項目庫 作者：lynda | 編輯：weiyan | 責編：韋

C羅踢的世足球　巴基斯坦小城做的

2014-06-16  TCW

熱愛足球的人都知道，拿下最多世界盃冠軍的國家是巴西，終結梅西（Messi）壟斷金球獎的是C羅（Cristiano Ronaldo），然而，卻很少人知道全球製造最多手工足球的城市，在巴基斯坦的小城錫亞爾科特（Sialkot）。 位於巴基斯坦東北方的錫亞爾科特，每年生產四千萬顆足球，現今佔全球足球生產的四○％，而手工製足球更佔了全球生產的七○％，堪稱世界足球製造之都。 二○一四年世界盃指定用球「巴西榮耀」（Brazuca）本來由中國獨拿訂單，由於反應熱烈，愛迪達決定增加第二個生產來源，這筆訂單最後由錫亞爾科特搶下，根據《今日巴基斯坦》報導，現今已有四千二百萬顆足球順利出口。不只今年，從一九八二年以來的世界盃用球，都產自這裡。這個第三世界的聚落，怎麼做到的？ 爆童工醜聞，改革搶回訂單 十九世紀，一位英國軍官拿了顆破掉的圓球，請錫亞爾科特的工匠修補，成果讓英國軍官非常滿意，隨後要求工匠製造更多皮球銷回英國，也讓優質的手工製足球成為錫亞爾科特的正字標記。 然而真正讓它聲名大噪的，是在一九八二年的世界盃。當年的指定用球「西班牙探戈」（Tango Espana），就是由錫亞爾科特生產，這款球的接縫處由加密縫線製成，因能減少球雨天吸水增加的重量，而廣受矚目。此後，各大國際品牌皆從錫亞爾科特採購足球，讓這個小城市每年賺進十六億美元（約合新台幣四百八十億元）。 二十世紀末，錫亞爾科特爆出多起童工醜聞，國際品牌紛紛減少訂單，二○○六年泰國首次取代巴基斯坦成為世界盃用球的生產國。隨著科技進步，手工製足球也漸難敵機械化的熱黏合技術拼接，二○一○年，世界盃用球轉往機械製造且價格低廉的中國。 根據彭博社報導，巴基斯坦製造的足球近年市佔率銳減了一半，為挽回百年聲譽，錫亞爾科特已不再使用童工，工廠也開始學習機械操作，如今這個足球製造百年小城，終於在今年重返世界盃殿堂。

地緣政治風險升級：印度巴基斯坦交火、伊朗擊落以色列無人機

來源: http://wallstreetcn.com/node/106374

本周，全球地緣政治風險正升級。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

巴基斯坦和伊朗都為地緣政治增添了更多風險。巴基斯坦和印度軍隊在兩國邊境地區交火愈加激烈。一名印度官員周日表示，巴基斯坦部隊再度違反停火協議，猛烈攻擊印度邊防哨所，並導致至少四人喪生。印度方面進行了報複性還擊。

巴基斯坦軍方周六晚間則稱，由於印度軍方“無緣無故地開火”，導致3人死亡，11人受傷。

這進一步加劇了雙方緊張關系。原定於本周一(8月25日)舉行的兩國最高層外交談判也已被取消。

自1947年兩國同時獨立以來，喜馬拉雅地區的克什米爾一直是印度和巴基斯坦的爭論和戰爭的焦點。為此，雙方已經經歷過三次戰爭，並在2001年接近第四次戰爭。2003年雙方簽署停火協議。但多年以來，兩國在印巴控制線附近仍時不時發生不規律的武裝沖突。

同時，巴基斯坦國內政局動蕩。20日，上萬名抗議者封鎖了位於巴基斯坦首都伊斯蘭堡的國民議會及重要部委，要求現政府下臺。同一天，雙方談判代表進行了對話，但沒有達成實質成果。反對者稱，去年的國民議會選舉存在舞弊，總理謝里夫應立即辭職，並重新進行選舉。示威活動已持續近兩周時間。

十多個小時前，伊朗革命衛隊稱，衛隊用導彈擊落了以色列飛往Natanz地區的間諜無人機，該地區是伊朗最主要的濃縮鈾提煉廠，距離首都德黑蘭300公里。

多年來，以色列都想探知伊朗核濃縮過程。這也是導致以色列總理內塔尼亞胡第一次就紅線(Red Line)發表臭名昭著的評論的主要原因。伊朗和六方會談試圖以協商終結僵局。該國經濟在美國制裁下已遭受重創。

伊朗還指責以色列及其西方盟友暗殺其核科學家，並使用計算機病毒攻擊本國核設施。

中東其他地區局勢也不太平。極端激進組織IS控制了Tabqa空軍基地。該基地是敘利亞政府軍在Raqqa省的最後一個根據地。連日來，這里發生的爭鬥已導致數百人死亡。華爾街見聞網站此前援引聯合國數據發文，截止4月，在長達3年的敘利亞沖突中已經有超過19萬人被殺。

而備受關註的俄烏局勢盡管沒有進一步進展，但氣氛仍緊張。上周五，俄羅斯裝有人道主義救援物資的車隊一度駛進烏克蘭邊境，但烏克蘭稱俄羅斯的行動是入侵。隨後，車隊又迅速撤回到俄羅斯境內。

阿根廷違約引發主權債合約改革：哈薩克斯坦“第一個吃螃蟹”

來源: http://wallstreetcn.com/node/209046

哈薩克斯坦周一銷售了兩批美元計價國債，分別為10年期和30年期。這是該國14年來首次對國外出售主權債，而且也是首次包括了國際資本市場協會（ICMA)為避免債務重組談判糾紛設計的最新條款。

這意味著，國際投資者不會遭遇類似阿根廷債務違約那樣的糟糕情況。

今年7月底，阿根廷出現了13年來第二次主權債務違約，此前阿根廷政府與拒絕重組的債權人(holdout creditor)在談判大限到達時仍未能達成協議。

多數阿根廷的債權人同意把他們持有的國債換成價值低得多的新國債，但一些投資者購債時候的貼現率很高，因此不願意妥協。他們轉而利用“加入同權條款”(pari passu clause)——即表示新發行的一批證券與現有的證券享有同等待遇(rank pari passu)，來迫使紐約法官要求阿根廷支付全款賠償。

盡管美國法院支持了這項請求，但阿根廷政府卻拒絕償債，因此阿根廷實際上是“違約”，這是阿根廷13年來的再一次違約。目前阿根廷與債權人的鬥爭仍在繼續。

為了避免一小部分投資者在未來債務重組時再發生類似情況，國際資本市場協會（ICMA)今年夏天針對主權債務合約創立了一套新的“自願變更”規定，包括讓“同等待遇”(pari passu)的定義狹義化，改革了“集體行動條款”（Collective Action Clauses）——即在法律上要求所有債券持有人，包括反對債務重組的債權人，必須一致行動。

國際貨幣基金組織（IMF）這周也已對上述規則進行背書，為其成為全球標準鋪平了道路。

“阿根廷債務違約與重組的全球負面影響，突顯了主權債務擁有明確、無爭議合同條款的重要性。”國際資本市場協會（ICMA）的律師表示。

在此背景下，哈薩克斯坦是首個采用所有ICMA建議的國家，並且發行了首批這樣的主權債。

杜克大學法學教授Mitu Gulati表示：“哈薩克斯坦這麽做很贊。但我認為目前就說成功還為時尚早。問題是，例如墨西哥這樣的大型發債國，什麽時候會做出這樣的改變？到時又會發生什麽？”

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斯坦福創業公開課：初創公司法律和財務須知

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1203/148120.html