上海家化謝文堅：未來3年關註兼並收購

上海家化謝文堅：未來3年關註兼並收購

一財網 劉瓊 2015-12-16 19:19:00

雖然日化行業增速放緩，謝文堅對《第一財經日報》記者表示，暫時不會調整上述目標，並將兼並收購作為未來3年上海家化的戰略重點。

IT桔子2015年度盤點（6）：機構退出榜單——年關近了，數錢的日子來了

導讀 : 2015年獨角獸俱樂部、千里馬俱樂部、千里馬估值飆升榜三個有關創業公司的分析盤點和活躍 VC機構和天使投資機構的分析盤點之後，本篇是IT桔子2015年度盤點第六篇，主要看看各家機構的收成如何。

在相繼推出2015年獨角獸俱樂部、千里馬俱樂部、千里馬估值飆升榜三個有關創業公司的分析盤點和活躍 VC機構和天使投資機構的分析盤點之後，本篇是IT桔子2015年度盤點第六篇，主要看看各家機構的收成如何。畢竟從整個互聯網的大盤子看，機構方是整個商業生態里的另一極，他們的表現如何，某種程度上，也一定能反饋回報到創業者身上。從機構本身而言，這也是安身立命之本，商業回歸本質，繞不開業績回報、價值變現這條鐵律。

整體看，2015年在整個二級市場上市/並購層面看（不包括新三板），上市節奏放緩，並購頻發，尤其是非上市公司間兼並重組，節奏明顯加劇（多達74起），但公司背後的機構還遠談不上退出。上市方面，相比去年誕生有阿里、京東、藍港、陌陌、途牛、聚美優品、一嗨租車等上市明星，今年的IPO市場也明顯黯淡了不少，雖然多了新三板，但就目前來談所謂退出，依舊為時尚早。

下面我們就基於IT桔子的數據庫所得，逐一看看2015年機構退出的情況如何。

數據盤點範圍的界定

首先，就數據盤點的基本面上看，IT桔子數據庫共記錄到16起IPO上市事件（不包括新三板掛牌，數量上僅是去年的1/2），300起並購事件，其中，未上市公司間並購事件為74起，與公開市場發生關系的是223起。我們用於實際盤點數據的為16起IPO上市事件、以及86起帶有投資機構支持的並購事件，這里面基本不包括新三板的數據。選擇標準上，我們還是按照慣例，將退出數量作為主要標準。

不難看出，在經過了去年上市窗口期以及監管層政改後，首次IPO市場明顯下滑厲害，數量上維持了2013年的水準，這與今年動作比較大的中概股回歸國內市場一事對比，反差鮮明。不過，可以想象到的是，在未來幾年內，首次IPO市場應該還是會迎來一個不小的高潮，這個從IT桔子盤點的獨角獸榜單和千里馬俱樂部名單中多少會窺得一二。

總體上看，今年機構退出的數量比去年相差很多，打了個對折。所涉及的機構普遍徘徊在1-2起案子。2014年我們盤點時，最多的紅杉資本有多達11起並購/上市的退出案例，而今年只有5起。緊隨其後的IDG資本和經緯中國，在數量上也是去年的一半，都是4起。

主要VC機構退出上，紅杉資本中國、IDG資本、經緯中國、北極光創投、創新工場排位前列。雖然今年在公開市場是資本小年，但紅杉資本中國依舊表現穩健，其投資的5家公司相繼在本年度得以嶄露頭角。5家標的中3家是大文娛領域的玩家。而且，從前述的這所有5家機構的退出標的看，大文娛明顯處於壓倒性優勢，有多達14家都是該領域的公司。其實，如果我們把分析的視野放寬一點就會發現，文娛題材在公開市場是一向廣受追捧的。

退出渠道上，我們發現，僅有7家機構在上市/並購的雙渠道方面有所斬獲，其余17家機構則相對集中在單一渠道上面，如創新工場、金沙江創投、深創投的退出主要是在並購市場。

在VC機構退出標的領域分布上，遊戲、文娛體育、廣告營銷占據前三甲，充分顯示了國內二級市場對大文娛的無限熱衷。其實這個大行當不僅當前能夠對市值管理、業績提振提供好的現金流支持，而且就整個經濟發展的未來走向看，內容以及圍繞內容相關的周邊產業，都會在本輪消費升級上發揮推動力。希望這張圖能給我們相關的業內人士提供一個有益參考，不妨重點加碼關註上述的這幾大行業。

天使機構退出上，我們發現，其退出渠道無一例外都在並購市場。如上市公司樂視控股投資易到用車，紐交所上市公司阿里巴巴對多語種筆譯音譯創業公司365翻譯的整體收購，以及依舊受追捧的遊戲題材類公司，只不過今年換成了熱擎科技、雷尚科技、淘樂網絡。

就天使機構上榜名單的數量看，還很難跟VC機構等量齊觀，基於我們數據庫看到的是6家。其中，一向表現活躍的真格基金一馬當先，有3家標的公司榜上有名，青松基金主投的兩家遊戲公司，今年將其帶進了我們的這份榜單之上。

當然，我們有理由相信，這個榜單或許離真實的情況相差很遠，遠遠沒有展現出機構們過往一年的投資回報情況。但我們也有理由相信，這樣的關註值得我們一再去嘗試，以期對當前的這場互聯網創投提供有價值的思考。

 

版權聲明： 本文作者IT桔子，文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。

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標簽 年度盤點 獨角獸

年關將至離岸人民幣貶值壓力再現 維穩力量猶在

年關將至離岸人民幣貶值壓力再現 維穩力量猶在

一財網 薛皎 2016-02-03 17:26:00

在離岸市場看空力量尚未徹底消散的同時，1月29日，日本央行意外宣布實施負利率政策導致日元貶值預期增強，進而給人民幣帶來新的貶值壓力。

達芙妮1年關閉805家店， “大眾鞋王”的暖冬之殤

導讀 : “眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了。”春天馬上來臨，曾經的“大眾鞋王”還能否回歸？

“世紀寒潮”來襲，廣州、深圳等地紛紛下起了幾十年來的第一場雪。但對女鞋品牌達芙妮來說，這2016年的第一場雪，似乎來得晚了些，因為面對2015年第四季度的運營慘狀，達芙妮內部將原因之一歸結為“過於溫暖的冬日”。

如果這場雪來得早一點，達芙妮也許就不會如此難堪：

據達芙妮發布2015年四季度營運情況和全年盈利公告顯示，2015年“達芙妮”第四季度的銷售跌幅為20.2%，全年跌幅為18.5%。2015年，達芙妮一共關了805家店，第四季度關店405家，超過了前3個季度關店數量的總和。

事實上，這個成立於1990年的女鞋品牌曾經一路高歌，從52.9億的港元市值，3年發展到85.8億港元；以10.26%的銷售漲幅，2年飛躍到29.48%；一本《達芙妮成功模式專賣》成了小企業高成長的典範……

只是，佳績已去，在品牌女鞋市場一片哀鴻之下，達芙妮更是難掩頹勢。達芙妮為何落得如此境地？

“大眾鞋王”的誕生

1988年，來到福建莆田設廠的張文儀，與大多搶灘內地的臺商一樣，不堪臺灣工資和土地成本的日漸高漲，紛紛將生產線轉移到內地。1990年，達芙妮誕生。

在那個競爭並不激烈的年代，達芙妮雖為品牌商，做的卻是“批發”生意——將鞋子賣給代理商便完事大吉。這種經營模式有兩個無法避免的痛點：一是隨著品牌女鞋不斷湧現，代理商逐漸傾斜於選擇利潤空間最大的產品來銷售，品牌商因此常遭到代理商的“背叛”；二是銷售主導權被代理商握在手里，品牌商無法接觸到終端客戶，無法了解市場需求，就會身負很高的庫存風險。

1999年，達芙妮就遭遇到這樣的渠道危機，庫存壓力陡然增加，資金鏈吃緊，達芙妮開始歷史上最大規模的“清倉”。而此時，剛接下接力棒的陳英傑為了讓達芙妮起死回生，硬著頭皮進行變革，更換品牌標誌及店面裝潢風格，著手建自營專賣店網絡，經營範圍也由商場專櫃向街邊店拓展。

與同為代工起家，同樣在上世紀90年代初推出自己的女鞋品牌百麗（1880.HK）不一樣的是，達芙妮避開了中高端路線，定位於大眾流行的平價策略。在價位上，達芙妮女鞋的均價在200～300元，幾乎不到百麗的一半；在渠道終端上，百麗主走商場與購物中心，而達芙妮大多采用街邊店模式。  

在商場，專櫃之間的功能並沒有多少差異，因此打折商品和新品往往陳列在一起銷售，而達芙妮讓不同功能的專賣店互相配合，一方面確保新產品銷售，一方面又清理庫存，減少庫存壓力，確保資金回籠。

全新的經營模式讓達芙妮迅速開花。自2003年起，達芙妮以每年在內地開設150家專賣店的速度進行全面性擴張，並迅速在二三線市場擴大占有率，這些市場成了達芙妮重要的利潤來源，尤其在2008年金融危機後的陰影下，廣闊的內陸腹地是達芙妮最好的避風港。

而後，“漂亮100分，美麗不打折”眾人皆知，達芙妮盛況了然。

在北京通州的新華大街上，達芙妮專賣店就開在肯德基和必勝客旁邊。路過的人經常會看到這樣的景象，必勝客的服務員會拿著叫號單到隔壁的達芙妮找客人，而就在等待的過程中，原本只想去必勝客的客人卻多買了一雙鞋。

市場滋生出的紅利讓達芙妮嘗盡了甜頭，為了全面占領市場，達芙妮開始大規模開店，截止到2010年6月30日，達芙妮在國內共開設達芙妮品牌銷售終端3077個。可誰都不曾想到，達芙妮會與加盟商上演一場電影般的鬧劇。

加盟之痛

事實上，自2000年達芙妮將渠道重心逐步轉向直營店起，加盟商與達芙妮的關系便開始逐漸出現裂縫。

多年以來，加盟商不停怒斥達芙妮過河拆橋。到2012年，達芙妮因對大部分全國加盟商采取單方面不續約政策而遭到口誅筆伐，雙方關系惡化。雖然達芙妮始終強調從未采取過去加盟化。但毋庸置疑的是，加盟店的比例在縮小。

——2012年，達芙妮全年關閉加盟店113家；2013年，達芙妮減少加盟店114家，增加直營店64家；2014年，達芙妮關閉了174家加盟店，同時開設了257家直營店；截止到2015年6月底，在達芙妮擁有的6221個核心品牌銷售網點中，加盟店僅存590家，占比不足10%，而在達芙妮初創時期，其加盟店的比例則約為80%。

為什麽達芙妮要大舉關閉加盟店？

其一，將渠道統一化，提升管理效率。達芙妮曾出現過這樣的情況，為了提升品牌影響，達芙妮品牌商會不斷調整貨品，可加盟商卻會以什麽貨好賣為出發點，阻礙品牌調整難以推進。

其二，避免加盟商過於強大，對品牌商形成制衡。比如，家電品牌曾經就被渠道商國美和蘇寧綁架，而大型商場曾經綁架了眾多時尚品牌；體育用品品牌李寧的渠道體系就被數個大型體育用品代理商掌控，限制了李寧品牌在渠道管控話語權，這也是導致李寧公司後來花費18億為渠道庫存買單的主要原因。

其三，去中間層，獲取更大經營利潤。通常來說，時尚品牌擁有多級銷售鏈。先是工廠到品牌商，再是品牌商流通到大分銷商，最後分銷商流通到零售商，零售商流通到消費者身上。如果品牌商直接掌控，將減少流通環節，除了減少成本，執行效率也會更高。

實際上，從品牌發展而言，加盟和直營模式都有各自的適應階段，加盟比較適合品牌起步，直營則比較適合品牌成熟階段。加盟模式的劣勢在於，一方面會增加流通成本；另一方面，加盟商更看重短期利益，而品牌商看重長期利益，兩者往往會沖突。

達芙妮關閉加盟店實則是一種戰略決策，品牌商最終都會選擇走直營模式，因為品牌商只有掌控終端，才能形成良性循環。不過，去加盟化也對企業的人力、物力、財力以及渠道管控能力也都提出了考驗。

2016年達芙妮春季訂貨會，加盟商的集體抗議，全然搶走了新品的戲份。

從“座上賓”淪為“棄子”，加盟商一致控訴，達芙妮存在亂收加盟費、用加盟商消化庫存產品、直營店以低於加盟店拿貨價賣貨等“多宗罪”，直言因達芙妮的不公對待導致虧損嚴重，並認為達芙妮無法給出滿意解決方案。

而達芙妮回應這只是“部分加盟商所反映的個別問題”，並強調經過達芙妮加盟部最高主管的溝通協調，絕大多數加盟商已理解並完成下一季的訂貨。

單就事件本身來看，這已經不是達芙妮與加盟商之間的第一次對峙。而達芙妮面對的危機並不單單如此，多年的內憂沒有解決，反而還迎來外患。

迷失的電商

2015年天貓“雙十一”，達芙妮的電商團隊交出一份單日超過1000萬的成績單。

盡管如此，比起達芙妮線下“大眾鞋王”的地位，達芙妮電商的份額，可能不及整個盤子的十分之一。近幾年，品牌鞋業市場陷入疲軟狀態，一是因為電商對線下渠道的沖擊；二是因為價格戰白熱化進一步壓縮了利潤空間。

面對“寒冬”，市場本就處於飽和狀態的品牌女鞋行業無一幸免。而處於大眾化市場板塊的品牌受網絡沖擊最大，被複制性也最強，達芙妮四面楚歌。

其實，早在10年前，達芙妮就有了革新的意識。2006年，達芙妮開始涉足電商，當時的網絡購物還沒有如今的滲透力。對於一年銷售幾千萬雙鞋子的“大眾鞋王”來說，本身具備很龐大的消費客群，如何維護這些客群，做好客戶的黏性，帶動其他品牌的銷量，顯然不是線下幾家店鋪就能完成的。

先來做一個設想：如果按達芙妮每年3000萬雙鞋子的銷售量計算，平均每位消費者每年買6雙鞋子，那麽達芙妮一年就有500萬會員。如果將這些會員吸引到線上買東西，這將是一個巨大的有待深挖的寶礦。

也就是說，達芙妮電商更多地扮演了打通內部資源的角色。通過達芙妮CRM系統，將線下的會員引導到線上。在線上旗艦店中，消費者不僅可以看到達芙妮的產品，也可以選擇達芙妮旗下從低端到高端的十幾個品牌。

但是到2009年之前，達芙妮進入線上還都只是試水階段，其電商業務還是由外包團隊完成。到了2009年，隨著電商在大陸市場的發展，達芙妮開始組建自營電商公司“愛攜”，將電商策略分為兩塊：一塊是女性平臺策略，著重於女性社區的打造；另一塊則是鞋類的營銷，借助品牌優勢進行全網絡營銷，並針對線上市場開發網絡專供款。

然而，看似美好的構想卻因達芙妮集團投資耀點100而擱淺。2010年，達芙妮以3000萬入股耀點100，占股10%。兩年後，被寄予厚望的耀點100倒閉，其獨立B2C的嘗試也宣告失敗。

沒有熬過寒冬，這對達芙妮電商的發展也造成了很大影響。在面臨電商沖擊最嚴峻的時刻，達芙妮只能束手無策。當資金鏈斷裂、裁員、電商被遺棄等傳聞甚囂塵上之時，達芙妮始終沒有正面回應其電商未來的布局和走向。

反觀同行業其他品牌，面對市場低迷，都積極的在業務之外尋找生存之道。百麗在運動服飾品類保持快速增長；星期六既參股手機遊戲，又成立並購基金；千百度收購了英國最古老的哈姆雷斯玩具店……而達芙妮，2015年關閉805家店的新聞甚囂塵上。

“眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了。”春天馬上來臨，曾經的“大眾鞋王”還能否回歸？

版權聲明： 本文作者鄧一喜（微信ID:dengyixi_love），文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。推薦關註i黑馬訂閱號（ID:iheima）。

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標簽 達芙妮 鞋業

搶先揭露！Google未來五年關鍵布局 舊金山直擊》廣告巨擘要變身雲端公司

2017年關稅調整方案發布 明年1月1日起實施

23日據財政部網站消息，《2017年關稅調整方案》已經國務院關稅稅則委員會第七次全體會議審議通過，並報國務院批準，自2017年1月1日起實施。

其中，2017年關稅調整將秉承創新驅動發展的理念，繼續鼓勵國內亟須的先進設備、關鍵零部件和能源原材料進口，以進口暫定稅率方式降低集成電路測試分選設備、飛機用液壓作動器、高分辨率硬盤式數字電影放映機零件、熱裂解爐、天然軟木塞等商品的進口關稅。為豐富國內消費者的購物選擇，還將降低金槍魚、北極蝦、蔓越橘等特色食品和雕塑品原件等文化消費品的進口關稅。為回應國民對醫療和健康的關註，降低生產抗癌藥所需的紅豆杉皮和枝葉、治療糖尿病藥所需阿卡波糖水合物的進口關稅。為充分發揮關稅對國內產業的保護作用，根據國內產業發展和技術進步情況，2017年對此前實行暫定稅率的丙稀酸鈉聚合物、具有變流功能的半導體模塊、改性乙醇等商品的進口關稅稅率進行相應調整。2017年還將取消氮肥、磷肥和天然石墨等商品的出口關稅，適當降低三元複合肥、鋼坯、矽鐵等商品的出口關稅。

為擴大雙邊、多邊經貿合作，加快實施自由貿易區戰略，2017年我國將繼續對原產於25個國家或地區的部分進口商品實施協定稅率，其中需進一步降稅的有中國與韓國、澳大利亞、新西蘭、秘魯、哥斯達黎加、瑞士、冰島、巴基斯坦的自貿協定;商品範圍和稅率水平均維持不變的有中國與新加坡、東盟、智利的自貿協定，以及亞太貿易協定;同時，內地分別與港澳的更緊密經貿安排(CEPA)將適當增加實施零關稅的商品範圍，海峽兩岸經濟合作框架協議(ECFA)的商品範圍和稅率維持不變。

我國已於2016年9月15日實施了部分信息技術產品的最惠國稅率首次降稅，2017年上半年將繼續實施，2017年7月1日起將實施第二次降稅，共涉及280多項商品。降稅商品主要包括信息通信產品、半導體及其生產設備、視聽產品、醫療器械、儀器儀表等。2017年還將繼續以進口暫定稅率方式執行APEC環境產品降稅承諾，並繼續給予有關最不發達國家零關稅待遇。

2017年隨著世界海關組織《商品名稱及編碼協調制度公約》商品分類目錄的修訂，我國進出口稅則稅目將有較大範圍的調整，主要涉及農業、化工、機電、紡織、木材等多個領域的商品。根據國內需要也對其他稅則稅目進行了適當調整。調整後，2017年我國稅則的稅目總數增加至8547個，稅目結構將更加符合國際貿易發展的實際需要。

附件：

2017年關稅調整方案

一、進口關稅稅率

(一)最惠國稅率。

1.對《中華人民共和國加入世界貿易組織關稅減讓表修正案》附表所列信息技術產品最惠國稅率自2017年1月1日至2017年6月30日繼續實施首次降稅，自2017年7月1日起實施第二次降稅。

2.自2017年1月1日起對822項進口商品實施暫定稅率，自2017年7月1日起，將實施進口商品暫定稅率的商品範圍調減至805項。

(二)關稅配額稅率。

繼續對小麥等8類商品實施關稅配額管理，稅率不變。其中，對尿素、複合肥、磷酸氫銨3種化肥的配額稅率繼續實施1%的暫定稅率。繼續對配額外進口的一定數量棉花實施滑準稅。

(三)協定稅率。

根據我國與有關國家或地區簽署的貿易或關稅優惠協定，對有關國家或地區實施協定稅率：

1.中國與澳大利亞、巴基斯坦、瑞士、哥斯達黎加、冰島、韓國、新西蘭、秘魯的自貿協定以及內地分別與港澳的更緊密經貿安排(CEPA)項下的部分產品的協定稅率進一步降低(詳見附表4)。

2.中國與東盟、智利、新加坡的自貿協定、亞太貿易協定以及海峽兩岸經濟合作框架協議(ECFA)項下商品繼續實施協定稅率，商品範圍和稅率水平均維持不變。

(四)特惠稅率。

對有關最不發達國家繼續實施特惠稅率，商品範圍和稅率水平均維持不變。

二、出口關稅稅率

對鉻鐵等213項出口商品征收出口關稅，其中有50項暫定稅率為零。

三、稅則稅目 

2017年，我國進出口稅則稅目與《商品名稱及編碼協調制度》同步轉版，根據國內需要對部分稅則稅目進行調整。經轉版和調整後，2017年稅則稅目數共計8547個。  

體育用品市場回暖 361°卻一年關店近千家

全民體育的熱潮讓本土的體育用品企業從低谷走出，公司業績也隨之開始進入複蘇期。盡管如此，因早前粗放型大規模開店，目前一些公司仍舊在調整開店速度，甚至收縮門店數量。比如361°(01361.HK)。

根據361°昨日晚間發布的公告，該公司在2016年四季度期間共關閉464家店鋪，以平均每天4家的速度關店。而這並不僅僅發生在這一季。記者回顧梳理了361°在2016年店鋪經營狀況，發現這家公司幾乎每季度都在以上述速度收縮門店數量：第一季度關閉336家店鋪、第二季度關閉510家店鋪、第三季度則是關閉511家店鋪。

若單以關店數字來計算，361°去年的累計關店數量驚人的達到1800多家，但由於在關舊店鋪的同時也在開新店，所以最終調整後的總店數顯示是達到了6357家門店。而這一數字在2015年同期時則為7208家。

最近幾年361度一直在持續進行渠道調整。官方數據顯示：2012年底公司擁有8082間成人服裝零售門店，到2013年底已經縮減至7299家，一年關店近800家。不過，需要指出的是，彼時也是國內體育行業的低谷期，大規模關店並不足為奇。以當時排行老大的李寧為例，在渠道複興計劃下，李寧2012年一年之內就關閉了1800余家店鋪，由8255家大幅減少至6434家。

行業普遍的觀點是，由於之前各大品牌渠道持續快速擴張、終端存貨增加，加上消費市場隨經濟增長放緩，產品同質化問題嚴重，運動服裝品牌間競爭激烈異常激烈。為消化庫存，各品牌大幅度打折、割價促銷，整個運動品牌行業壓力沈重。包括361度、李寧和安踏在內眾多體育品牌在2012年前後業績均出現下滑，關閉低效門店成為行業共同的做法。

但自從2014年下半年後，整體市場開始回暖，國家政策也在大力支持體育事業發展。國務院《全民健身計劃(2016-2020年)》提出，到2020年，我國體育消費總規模達到1.5萬億元，而其中，體育用品及相關產品制造(體育制造業)、體育用品及相關產品銷售、貿易代理與出租 (體育服務業中的一部分)兩者占比相加高達驚人的 86.2%。可以說，體育用品相關市場仍然是我國體育產業的主要構成部分。

在各項利好下，361°的大規模關店就顯得較為少見。對此，361°方面的解釋是，由於城市建設規劃改造等外部原因需要關閉低效店面。一份來自國信證券的研報認為，361°的關店原因是由於次級城鎮的發展，同時這份報告還人為電子商務渠道的發展也導致了線下零售門店的關閉。

相對於安踏已經突破與百億規模的體量，目前最適合與361°拿來做比較、在業績上也最為相近的則是同樣出自福建特步(01368.HK)。由於特步官方並不像361°會在每季度都公布運營狀況，所以，目前可以參考的僅是，2016年中期，特步的零售店鋪數量約為6800家，而截止2015年年底這一數字約為7000家左右。

記者采訪了解到，受各項利好影響，幾家主要的體育用品公司近一年來基本都是在穩步地增長，但鑒於前車之鑒，市場擴張方面還是持保守、謹慎的態度維持低速擴張。

特步主席兼行政總裁丁水波受訪時曾表示，受到社會運動風氣帶動，集團於奧運期間的同店銷售有所提升。不過，被問到會否增加分店時，他就指現時消費結構有所改變，部分消費者會通過電商途徑購物，因此集團未來都會專註同店增長及去庫存，不會增加分店，反而會關閉表現較差的店鋪。

羅曼蒂克消亡史 ——細數2016年關停倒閉的那些公司

IT桔子 2017-01-22 15:34

本文系IT桔子（ID：itjuzi521），授權i黑馬發布。

自從2015年下半年開始，資本寒冬、估值跳水、融資放緩等負面詞匯出現在資本市場中，諸如風靡一時的O2O類創業公司這類曾經聲名鵲起的明星公司，也在寒冬的沖擊下悄無聲息的倒下。

剛剛過去的2016年中，創業路上出現了眾多犧牲者，下面將從行業、輪次、地域等維度對這些公司進行盤點及分析。

一、創業公司成長性

IT桔子數據庫會根據公司獲融資輪次及成長階段兩個維度來定義公司所處階段。首先明確IT桔子對輪次階段的劃分方式：初創期涵蓋獲種子、天使、Pre-A、A及A+輪融資的公司；成長期包含獲Pre-B，B，B+及C輪融資的公司；成熟期是指獲D，E，F輪及戰略投資的公司；上市公司則包括IPO上市、新三板上市兩類公司。

根據IT桔子收錄的創業公司數據顯示，截止至2017年1月初，數據庫中收錄的初創期公司以67%的占比占據主導地位，創投行業依然處於新興發展階段，與往年相比，隨著行業縱深發展，成長發展期占比占比逐年攀升，截止至2017年初，處於此階段公司已達11202家，占比24%。與此同時，D輪及之後的成熟期公司占比5%。

從公司成立伊始至IPO或新三板上市要經歷漫長的過程，數據庫中收錄的45969家公司中僅有3%完成了上市過程。

二、創業公司關停倒閉盤點分析

在進行創業公司關停倒閉盤點分析時，IT桔子通過技術手段進行推斷，即通過公司URL進行技術解析，對無法打開或是解析出現錯誤的，判定為“已關閉”，但此種判斷方式會出現誤判及遺漏，因此IT桔子也會結合新聞及其他渠道信息，及時更新公司經營狀態。

據IT桔子數據顯示，截至2017年1月中旬，共有1390家公司處於已關閉狀態，占據全部創業公司的3%，較於2015年增加401家公司。其中，2016年共有31家獲得融資且頗有知名度的公司倒閉，涉及到11個行業，8個階段獲投輪次，成立年份更是橫跨2003至2015年，下面將對關停倒閉公司從行業、獲投輪次等維度進行更為詳實的解析。

已關閉公司的行業分布

2016年倒閉公司的行業集中分布於電子商務、汽車交通、本地生活三個行業，三者的行業占比超過六成。

【電子商務】

電子商務是倒閉的重災區，由於2016年倒閉公司涉及到的行業數目減少，行業占比由2015年的17%上升至25%，涉及到生鮮食品、同城配送、母嬰玩具及跨境電商子行業。

神盾快運將市場體量預計過大、拓展線下渠道投入過多，缺乏專業物流人才；最鮮到在業務模式方面缺乏創新；蜜淘網隨著京東、阿里、網易等巨頭在2015年紛紛涉足跨境電商，資本戰爭打響，在巨頭的夾擊下，蜜淘的優勢逐漸變弱，同時沒有迎來C輪融資，令資金鏈斷裂；果食幫在最高峰時曾擁有11萬公眾號用戶，但隨著O2O補貼及低價競爭的加劇，無法實現盈利。蔬菜的倉儲和物流成本過高，自提櫃取貨成本過高而效低下，青年菜君因模式硬傷而倒閉；荷花親子被收購後的團隊缺乏電商基因，供應鏈管理環節存在短板，融資金額不足，無法與巨頭及獲高額融資的對手進行長期競爭

【汽車交通】

近年來，汽車交通中的二手車和汽車後服務備受資本關註：

車易拍因盲目擴張帶來巨大資金壓力，以裁員關店的方式優化資源配置；博湃養車作為汽車養護界的佼佼者，通過補貼占據市場份額，再將產業鏈延伸，但事與願違，由於後服務市場多提供低頻次服務，令客戶轉化率遠低於預期，最終導致資金鏈斷裂；平安好車的經營模式為需要付出成本極大的C2B，使得盈利困難，此外公司缺乏互聯網和線下基因，在廣告投放、運營、城市擴張等方面遇到了問題。汽車分銷是車風網的業務模式，平臺運營需要成規模的銷量及大量資金投入。大多公司的業務模式並沒解決消費痛點，令資本撤資，其投資方騰信股份在未完成5億元投資的前提下，向車風網追討前期投資款，最終導致倒閉。

【本地生活】

美食餐飲是本地生活行業中熱度最高的子行業，隨著餓了麽這類巨頭在2016年得到大筆融資，此領域競爭愈發激烈，愛私廚、小e管飯、大師之味這些互聯網餐飲從業者因獲取客戶成本高，難以找到盈利模式，品牌滲透率低以及發展定位不準，再次融資失敗導致資金鏈斷裂。一起唱：新一輪融資未能按計劃到位，同時公司采購大批硬件設備，用盡賬上現金，宣布倒閉。壹桌網走小眾路線，客戶定位為高收入人群。意味著集中度過低的訂單將拉高配送成本，不足的訂單數同時也導致後端服務成本過高。這對自建倉儲物流的壹桌網來說，虧損難以把控。公司目前暫停生鮮訂購服務。

【硬件】

大可樂手機靠營銷帶來的人氣，在產能不足和質量問題面前大打折扣，資本寒冬導致談妥的投資協議難以兌現。艾優尼IUNI在幾年間接連換帥，令品牌定位及發展方向頻繁更改。目前手機硬件企業壓低成本，期待在生態上獲得營收，同時拓寬線下渠道，但IUNI既不具生態，也因與金立撇清關系而缺少線下門店，最終因缺少資金倒閉。

【金融】

2015年底互聯網金融監管細則出臺，各家理財公司紛紛出臺措施，有的按監管條例整改，有的跑路，還有八戒理財這類暫停現有產品，並清償用戶全部理財資金，進行清盤。

銀率網這類第三方金融產品搜索平臺面對諸多困境：日益增加的行業競爭；接連攀升的獲客成本；同時承擔著新興金融產品的高風險；最重要的一點是銀率網連年不盈利令美國母公司決定停止中國區業務。

已關閉公司的輪次分布

對倒閉公司的輪次分布進行觀察後發現，約有58%的項目夭折於發展初創期，且A輪公司失敗率高於天使輪，在解讀行業分布的章節中，已經對各個公司的失敗原因予以充分分析，就不在此贅述。在資本寒冬的影響下，項目獲融資的難度較之前有所上升，創業者所面臨的挑戰也更為嚴峻，公司能否在脫離新生期後尋找到令公司持久盈利的模式才是競爭的關鍵，19%止步於成長發展期，將公司所屬行業及其最新一輪融資輪次疊加觀察後，發現公司即使被並購，依然存在倒閉的風險，有13%的項目在成熟期倒下。

此外，隨著規範金融、跨境電商等行業發展的政策的出臺，部分公司因業務處於灰色地帶而受到影響從而關停倒閉的例子層出不窮，這實際上是一種良性的淘汰機制，將不合乎法規政策的公司在市場上逐步淘汰。要求創業者在良性競爭的環境中以優化服務模式和產品體驗方面進行角逐，這種腳踏實地的心態才是應對資本寒冬的關鍵。

已關閉公司的成立年份分布

對成立年份進行觀察後發現，關停倒閉公司中，成立於2014及2015年的公司共有20家，以約65%的份額占據壟斷地位，這是由於隨著2014年創業熱潮的爆發，處在風口上的創業者容易從資本方獲得融資，但當熱潮退去，許多O2O類商業模式公司經過市場檢驗後，發現商業模式無法實現長期盈利而倒閉。也從一定程度上反映了好項目需要沈澱，站在風口上並非成功的充分條件。

就生命周期來看，創業公司在成立三年內面臨生死考驗的概率最大，隨著近年來資本遇冷後的收緊和泡沫的凸顯，創業公司的關停倒閉、轉型及裁員動作，將會愈發頻繁，2014年~2015年間成立的公司的關停倒閉最為突出。其中12家成立於2014年，8家成立於2015年。寒冬中同樣充滿機遇，遇冷的市場卻是創業公司彰顯真正實力的絕佳機會。

部分2016年關停倒閉公司list：

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創業最大的壓力就是錢 | 創業者的年關

石慧 2017-01-26 09:23

文 | 石慧  編輯|徐建鳳

“對創業者而言，過年往往沒那麽輕松，因為他們的過年猶如過關。創業家&i黑馬用《創業者的年關》一組報道來記錄那些作為普通人的創業者，那些為人子（女）、為人父（母）、為人兄（姊）的創業者，記錄他們或光鮮、或暗淡、或溫情、或悲情、或激動、或平淡的年關。

米雪龍沒打過一天工。2013年大學一畢業，他就創業了，三年半創立過兩家公司。

2015年4月，他成立了小匠物聯，開始做智能硬件，後來轉型做硬件開發和服務器。

在智能硬件最火的時候紮進去，米雪龍是有機會融資的，但是他沒敢拿，怕做不出來，交代不過去。現在想起這事，他覺得剛畢業的自己太傻了。後來想拿錢了，資本寒冬也來了，尤其是智能硬件，都活得不太好，就更不好融資了。

錢的問題，一直都困擾著米雪龍。父母的積蓄、弟弟的存款、妹妹的嫁妝，全都支援給了他。即便是如此，他還得到處舉債，不然連員工工資都發不出來。

幸運的是，熬過了艱難時期的米雪龍，在新年伊始迎來了開門紅。臨近年關，米雪龍正在忙著簽合同，“現在就有三個客戶了，訂單加起來超過一千萬。”他估計，2017年能有兩三千萬的營業額，五六百萬的利潤。

他堅信日子會一年比一年好。公司發展到現在，一年零八個月，鋪墊完了，終於要登臺唱戲了。

以下為米雪龍口述，經i黑馬編輯：

壹、創業最大的壓力就是錢。

2016年，我們一直都在延遲發工資。大部分月份，工資都是晚十幾天才發。因為沒拿過投資，我給員工發工資主要靠客戶打款，客戶打款順利，工資就發得順暢。

去年11月，差一點就發不出工資了。一個客戶原本計劃10月20日給我打款，但他那邊財務和稅務出了問題，稅務局把他的賬戶凍結了，他就說拖幾天再給我打款，11月初應該沒問題。11月再問他的時候，他說讓我再等等。

到15號還沒打款，我就很急了，可也不好意思再去催，因為他確實遇到了問題，再說人家公司那麽大，年產值五六個億，也不會故意拖著我這十幾萬。我就一直等啊等，也沒結果。

直到20號，我實在急了，就去借錢了。

我把手機通訊錄和微信通訊錄翻了一遍，想不到向誰開口。創業之後一直在借錢，欠著大部分朋友的錢，雖然不多，一兩萬塊總是有的，我肯定不好意思再向這些人開口。

最後找到一個朋友，他是我在黑馬連營四期的一個同學。11月11日我們剛剛一塊上完課。20號我就向他借錢了。

這個電話真是自己逼著打的，再不發工資不行了，沒辦法。我先給他發了個微信，問他在嗎，他說在的，我說電話說吧。我打電話問他現在手頭有沒有資金借我用一下，告訴他用多少錢，什麽時候還，幹嘛用。

他當時手頭也沒這麽多錢，就先把所有現金都打給我了。他後來還向朋友幫我借了幾萬塊錢，讓我先發了工資。

後來還同學的錢也不順利。本來答應他15天之內還，到了12月10日還沒還上，只好跟他說再拖兩天，還好他那會兒不缺錢。等到了深圳創交會，他缺錢了，正好我信用卡也周轉過來了，就套了點錢出來還他。

借錢的壓力特別大，答應了又還不上，壓力太大了。當時想著客戶會打款，另外我在寧波參加的創業比賽也拿了幾萬塊錢的獎金，這兩部分錢都能用來還錢，結果獎金是12月才給，客戶到現在都沒打款。

創業者沒有一天是輕松的，沒有一天是安心的。

有時候工資拖著發不出來，我進公司都怕跟員工對視。其實員工不會看我，但我不好意思看他們，感覺很愧疚。他們敲我辦公室門的時候，我就怕他們會提這事，風吹草動，如坐針氈。

很多次真感覺堅持不下去了，最痛苦的一次還是跟工資有關。

欠工資最嚴重的是去年八九月份的時候，資金斷檔，拖了三個月沒發工資，三個月工資啊。我平時不抽煙，但是那天我到公司頂樓，一根接一根地抽，一邊抽一邊想辦法。

我想如果我從這兒跳下去，會怎麽樣，如果我現在停手不做這家公司了，會怎麽樣。如果我跳下去，對不起爸媽和弟弟妹妹的信任，對不起我這幫同學和同事。如果我不做了，也是一樣的道理，對不起這幫人。再說，我要跳下去了，這麽多債誰幫我還。如果我去打工，一年十幾二十萬的年薪是有的，債是能還掉了。但我又問自己，你真願意去給人家打工？就不做這件事了？我肯定不願意。

後來為了解決這事，我回老家的銀行貸了20萬的款，把三個月基本工資發了。因為我們公司營業額不大，寧波這邊的四大行和商業銀行不會貸給我，我只能回農村老家貸款，但手續繁瑣，利息很高，十幾個點。

那是我最困難、最痛苦、最想放棄的時候，也是從那時候，我開始抽煙。

熬過去之後，現在再看覺著什麽都不算事兒了。

有時候自己也問自己，既然這麽苦，為什麽非得創業？我就想做一件自己想做的事情，我也想證明自己能做到。還是自我認同和自我價值的問題。

我可能跟羅永浩有點像，他算得上我的精神導師。說了我就去做，雖然可能會自己打臉，但總比沒做好。賈躍亭也是，樂視都上市了，他還在創業。

我一個合夥人說過一句話，“不愁吃喝拉撒，還非得使勁去折騰的，都是中國人民的英雄”。確實是這個道理。

貳、對家人、朋友和員工，我都覺得很虧欠 。

我老家在安徽亳州，我是地地道道的農村人，在家排行老大，下面還有一個弟弟，一個妹妹。

最開始創業那會兒，弟弟已經結婚三四年了，存了大概20萬，農村人存那麽多錢真的不容易，他全拿給我了。我媽也把她十幾萬的積蓄，都給了我。

2014年我妹妹結婚，婚後第二天就把大概20萬的彩禮和嫁妝，都給了我。

他們把錢打給我的時候，我看到卡里的數字蹭蹭漲，心里感覺，說不清楚。

平時他們也常“接濟”我。創業到現在，爸媽大概給了我60多萬，加上弟弟妹妹，應該有120萬了。

我媽是文盲，沒有文化，她就是相信我能成，而且她思想比較開放，她知道創業肯定要花錢，也肯定有風險。當初想創業的時候，給我爸打電話，問他怎麽看。我爸就說，家里也沒什麽錢，但你想創業，家里一定支持你。

我是我們家唯一一個大學生，弟弟是中專畢業，妹妹是初中畢業。他們相信我創業不會亂花錢，所以有錢都會給我。

我家在鎮上有四套房子，相當於祖產，我弟弟甚至提出來賣兩套房供我創業，一套能賣30萬。說實話我早動過這個心思，但實在開不了這個口，狠不下這個心。雖然弟弟提出來了，我還是沒讓賣。

朋友們也很支持我。知道我困難，二話不說就給我轉幾千塊錢。有個同學開玩笑說，他都成我ATM機了。其實他們剛工作三四年，沒什麽錢，還得買房還貸，但多多少少都願意幫我。有這樣的家人和朋友，我特別驕傲。

2016年終於開始盈利了。這一年，我們16人的團隊完成了15個項目，收支基本平衡，也還了一部分債。還錢跟借錢的感覺完全不一樣，很輕松，心里的石頭一塊又一塊地落下來。身上債越少，心里越輕松。

好在熬過這兩年了，2017年不會再這麽困難了。創業總歸要堅持下來，不管現在做得怎麽樣，總是有出路的。

我很滿意現在的這種感覺，或者說生活方式，我本來就是一個不安分的人。很多人羨慕我能做別人不敢做的事。我確實挺倔的，無論多困難，需要多少錢，我都要做這件事。

叁、創業三年多，每年我都回家過年，但都回得很晚。

2013年底，因為在工廠協商項目，我記錯了回家的時間。臘月二十九那天，拿著前一天的票去了車站，驗票的時候沒過，我還納悶，安檢員一看時間，說你昨天的票今天怎麽能用？

這什麽概念？我回不了家了，當時真不知道怎麽辦好了。立刻去窗口問，沒票，什麽票都沒了。去找順風車，找不到。去找大巴車，幸好還有個位子。多虧寧波大巴車可以網上訂票，我立刻在手機上訂了票，不然真回不去了。

一路走走停停，坐了十四個小時，下車之後，我還得再轉車，最後在臘月二十九的晚上11點到家了。

2014年底，我在準備寧波十佳創業新星評選的材料，寫了300多頁紙。其他人都放假了，我一個人在公司多待了四五天。

2015年還好，放假比較準時，臘月二十七放假，放了10天。

今年就是加班。我們有兩個項目必須年前結掉，時間特別趕。從12月中旬開始，我們就一直在加班，每天從早上九點工作到晚上九十點鐘，每天十幾個小時，一周七天。不這麽加班，過年就放不了假。

現在最發愁的就是能不能趕在年前完成這兩個項目，讓客戶滿意，他們滿意了才能付款，我才能給大家發年終獎，讓他們回家過個好年。我現在心里也沒底。

我不愛過年，各種事太多了。回家過年又是各種開銷。雖然我媽每次都跟我說，現在還沒賺錢，不用給家里買東西，但還是要給爸爸媽媽弟弟妹妹帶禮物，給弟弟妹妹的孩子壓歲錢，買衣服，買玩具。

過年了，老家的親戚朋友也肯定會問起工作的事兒。有時候挺難開口的。說現狀吧，要是傳到爸媽耳朵里去，怕他們不開心。我每次都隨便講講，不細說。有些值得說的成績就講出來讓親人開心一下。

真是不願意回家，但過年嘛，總得回家。我們那邊有個風俗，平時大家在外面打工，一到過年全是結婚的，就得隨份子。好在老家消費水平低，同學結婚也就隨600塊錢。寧波這邊同學結婚得翻3倍。算下來，每年回家過年大概都要花兩萬塊錢。

有一次給侄子買衣服，先去寧波萬達廣場看了一眼，一件羽絨服1800塊，還是最便宜的。我沒舍得，後來我先到縣城買了衣服再回的家。縣城衣服便宜點，一套七八百塊錢，我還能接受。

弟弟妹妹早就結婚了，我作為長子，現在還沒結婚，但爸媽很少催我，親戚朋友也不怎麽問，因為都知道我肯定先以事業為主。

創業就是高風險高收益，沒有困難的話，大家都去做了，也就不叫事業了，叫打工。只有做別人不願意做的事，才可能有大的收益。

熬了這幾年，最高興的就是客戶的產品上市了，銷量還不錯，我們也得到了認可。我們有個客戶，之前找了家大公司幫他們做產品，9個月都沒做出來，交到我們手里，2個月就給他做出來了。因為這事他很認可我，又幫我介紹了很多客戶。有一次我參加他的飯局，他還把我叫過去，帶著我一桌一桌去敬酒，跟他的朋友誇我。

我始終堅信一點，認真做事的人是有存在價值的。

檔案：

創始人：米雪龍

年齡：28歲

家鄉：安徽亳州

公司：小匠物聯

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先定三個小目標：跑個全馬、帶媳婦旅行、公司脫貧…… | 創業者的年關

麻策 2017-01-25 08:37

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