📖 ZKIZ Archives

人生投資的資產動態平衡

來源: http://xueqiu.com/1955602780/26787611

人人都是投資者，人生就是個持續經營的投資項目，投入時間、精力、金錢，產出自由、快樂、痛苦、失敗、杯具、溫拿、擼sir。。。為了提高人生的ROE，需要在人生的不同階段，采取不同的投資策略，進行資產配置的動態平衡。我給動態平衡引入一個錨點，就是可投資資產與年度工薪收入的比值，看看是否有助於大家在更廣泛的意義上理解投資。比值0－1：年輕人，你處於人生起步階段，人力資源是你最重要的資產，所以通過努力工作增加工薪收入就是你最重要的投資，維持生活之余，可以通過銀行存款積累可投資資產，為1而奮鬥。金融投資方面，可廣泛配置於彩票、麻將、鬥地主等各種高賠率低概率項目，記得，只能下小註，大額還是放在銀行存款吧。比值1－5：你已經能在社會上站穩腳跟了，這時候除了繼續提升工薪收入，可以優先考慮房產，畢竟，有房子可以改善生活質量，庇佑家庭，這，本來就可能是生活的目的嘛。如果對金融投資有興趣，可以了解一些基金、債券、股票方面的常識，並且用小錢試驗一下。比值5－10：你已經略有積蓄了，現金積累超出了一般生活所需，通過投資獲得的收益已有數量上的意義。這時候，房產與金融投資，以及金融投資里的各個品類（股票、基金、債券、信托、理財、小額貸款等等），就是一個平等的選擇了，哪個更有把握，就重點配置哪個。整體上，建議先嘗試預期回報率更低的（比如債券），動腦子更少的（比如基金）。對於絕大多數人來說，一輩子都不碰高風險投資品種比如股票，可能是最正確的選擇。比值10－100：你已經是通常意義上的有錢人了，這時候你不光要考慮收益，也要考慮風險，所以並不適合把所有資產配置在一個品類甚至一只股票上。主動投資和被動投資，固定收益和浮動收益，應該有個平衡的配置。工作，對你來說，就是個需要，薪水慢慢變成浮雲。100－  ：嗯，你已入自由之境，我幫不了你了。。。看完請自報比值！

社會動態(34)：未來香港的收入推算 笨發

http://notcomment.com/wp/?p=12011

續前文，我們了解完政府的財政結構，支出推算，再來可以看看收入估算，可以的話請配合以下統計處數據，會更易掌握。

http://www.censtatd.gov.hk/hkstat/sub/sp110_tc.jsp?tableID=193&ID=0&productType=8

政府的收入，大致可簡化為幾個部份，以2012/13為例，政府的總收入為4422億，括號內是指數字佔4422億中的百分比。

1.經營收入-3446億(77.9%)

a.直接稅(與經濟高度掛鈎)-1824億(41.2%)
b.間接稅及其他投資入(如外匯基金每年的分成)-1622億(36.7%)

2.非經營收入-976億(22.1%)

a.賣地收入(與地產市道高度掛鈎)-696億(15.8%)
b.其他(主要是眾多基金的投資收入)-280億(6.3%)

如果我們以個人收入做譬如，政府大概有4成的收入來自打工及每年花紅(1a)，3成多來自物業收租及股息(1b)，1成半來自網上賣貨(2a)，仲有少許係屋企太公分豬肉的收入(2b)。

可以看到，政府整體經過多年的審慎理財，即使幾年間不停豪派糖，仍然建立了一個超級穩定的收入分佈，過去極依賴賣地或經濟環境的情況已經不復見了。

如前文所述，筆者以4000億(12/13年的經營收入水平+09/10時的低位賣地收入)作為政府收入的基準，以及按年有3%填長，相信已經是足夠審慎的了。

那，政府除了加稅，有什麼方法可以開拓收入來源呢?

這麼多年來的經驗告訴我們，永遠只有「造大個餅」才是王道，如博彩稅因應賭波合法化而突破百億至12/13年的165億，香港亦因遺產稅/紅酒稅的免收而成為了資產管理中心，以及短短幾年間成為紅酒拍賣之都(金額超過了紐約)，減稅不單是「益左有錢佬」，相反是製造了許多新的商機和產業，令香港整體經濟更蓬勃。

筆者試舉幾個行業：

1. 醫護行業(這一個還是投資期收成期相當長，所以於「開支」一文講及了)

2. 運動產業

足球可以帶動的商業收益及民間正面氣氛，看看英超便知道了，之前的大球場爛地事件和近十幾年足運的倒退，可以看到香港的足球投資基本上落後了鄰近地區起過十年。

政府首先應改變看法，將足球運動由單純的體育項目，變成一個產業去看待，正如飲紅酒不單只是一個富人嗜好，而可化身成一個產業鏈。

香港人本身對足球是極端熱愛，只要政府於博彩稅的賭波收益，交給馬會專業主導，全面推動足球產業鏈，以戰養戰，相信5年內必有小成。

其餘的如單車，長跑等，都是民眾參與度高，有條件發展成產業的項目。

3. 藝術及電影發展

不說不知，香港已經是世界第三大的藝術品交易市場，僅次於紐約及倫敦。而香港電影人的質素已經不用多說，但似乎演員層面已開始出現青黃不接。而新光戲院這個粵劇基地，也有賴李居明的突入（也要俾個credit CY）而得以加添活力，再次發亮。

政府若有決心作出產業升級，便應將香港藝術發展局及電影發展局提升至貿發局/旅發局的高度，這樣將來的西九文化區才有足夠的軟件及人才配套。

還有許多許多，筆者不一一細數了，只希望可以拋磚引玉，令大家多思考政府如何投資有potential的產業，令其將來更將香港的經濟發展推向更高層次，那整體稅收才會更多元化。

至於賣地收入，政府手頭其實仍然有不少土地等候推出，參地政總署的總結.

http://www.landsd.gov.hk/tc/landsale/programme_201314.htm

除了啟德，西九，TKO，地鐵站上蓋這些土地大倉外，政府實在應該馬上進行吹左年幾兩年的填海計劃，屯門西、大嶼山東／東涌，以及港島西南都是戰略上配合現有基建發展。

如此則可確保未來十年仍然有充裕的土地及賣地收入，以支援香港的經濟發展。

我們的財爺，有沒有足夠的勇氣行出這個「造大個餅」的行動，而不是畏首畏尾做個守財奴每年派糖代交下電費就算數？

社會動態(39)：小巴、的士牌價走勢反映了行業前景 梁隼

http://notcomment.com/wp/?p=11946

最近新聞報道都講（或建議）施政報告打算將長者搭車2蚊優惠伸延至專線小巴（即綠van），不過執行上有點困難，因為每條專線小巴唔係由單一公司經營，搞到回贈車費都唔知點做。

上市公司進智公交的年報有以下的一段節錄：

儘管營業額錄得溫和增長，惟經營成本上漲令本集團經營溢利下跌。相比過往年度之顯著增幅，本年度燃料價格升幅相對溫和。儘管如此，業界仍然面對來自經營成本上漲之壓力，當中以勞工成本及公共小巴租金開支尤甚。近年本集團與業內其他營運商一樣在留聘及招聘車長方面遇到若干困難。為確保我們的服務班次及質素不受影響，本集團已提升薪酬水平以留聘及招聘車長。於回顧年度，我們所採取的措施成功將人手保持在合適水平，惟我們預期於短期內行業仍存在車長短缺問題。

與此同時，本集團將積極推行其他長遠措施，例如將小巴載客量增至20座，此等措施我們於過往年度及中期報告中曾討論。據知運輸署已成立工作小組研究將小巴納入乘車優惠計劃之可行性，該計劃讓65歲或以上長者及合資格傷健人士於任何時間以每程2港元之優惠票價乘搭港鐵、專營巴士及渡輪，我們對此表示歡迎。

所以小巴經營者既歡迎呢個未証實的建議，另一邊都唔知點樣配合好，其實小巴呢種接近個體戶的經營模式已經不合時宜，再加上定位尷尬，座位又唔夠巴士多，快捷又唔夠的士快，兩頭唔到岸再加固定開支有加無減，都咪話唔慘。

專線小巴唔同紅色小巴線，路線、班次同收費等係受到運輸署監管，但係經營開支好似人工、保險、油費、維修、泊車等就受到市場供求影響，近幾年最低工資令到好多低技術工種人工升左好多，不過技術成份較高的小巴司機（先要考私家車牌，三年後才可考小巴牌，揸小巴又要應付路面同乘客）人工反而無乜加到，結果就係有得揀，都寧願去大公司揸巴士或者自僱揸的士或紅van啦，起碼福利好點或者多勞多得。

另外一個經營開支深淵就係保險，因為近幾年涉及小巴的意外都唔少，有幾單仲係因為司機超速或精神不足做成，咁搞法保險想平都難，儘管現時小巴已鎖速上限為80公里，都唔難保意外率會因此而下降。

至於市場空間方面，港鐵不斷擴展的確扼殺了小巴的生存空間，如將軍澳線通車後犧牲的卻是來往將軍澳至北角的小巴線，可預期未來觀塘延線、港島南線及沙中線通車後小巴的市場空間會進一步萎縮，隨時變成集體回憶。

小巴行業也不會坐以待斃，例如爭取增加座位至20個位，增加收入去攤薄開支，除左降低小巴的加價壓力，講得大啲還可以提高能源效益，甚至減低碳排放添，只可惜受到的士行業反對而沒有進展，即係話，未有計劃執行。

結果，小巴牌照價格就無情地反映了經營困難同成本上升等因素，按年下跌了15%，搞到小巴大王都要掃的士牌去做對沖。因為的士牌價仍然在上升中：

http://hk.taxiclub.com/price.php

http://tungnam.com/price.php

講開的士牌，很多人說炒的士好過炒樓炒股票，不如又參考下網上提供市區及新界的士牌價的長期走勢有甚麼啟示：

http://www.unioninv.com/taxixchange/a_license_reward.php

1987年十月股災前夕，恆生指數4,000點，22,800點，上升4.7倍；

大家click一下本網的「市場統計資料」連結，就會找到1987年港島平均樓價每呎1,010元，現在最新數據是11,519元，上升10.4倍；

市區的士牌價由40萬上升到約675萬，即15.9倍；

新界的士牌價由30萬上升到約525萬，即16.5倍；

的士牌照的升幅，真的明顯高於股票和樓價，也同時說明了香港市道好，好多人搭的士，同時應檢討一下小巴應「巴士」化（即變晒所有專線小巴做專利巴士線）還是「的士」化（即變成高檔次或個人化）了。

尋找適合自己的穩定盈利模式：精選個股，波段操作，風控第一，倉位動態配置 淡然1102

http://xueqiu.com/4115804172/27424926
不知道神馬原因，近段時間雪球上粉絲數突然大增，經常有球友私聊問一些做T的方法，倉位管理的方法等。沾沾自喜的同時，心裡也很清楚自己的斤兩，在投資的路上，只是初窺門徑，入門都還談不上，要學習的東西還太多太多。從第一次朋友介紹雪球到現在，也快一年了，其間從雪球上學了很多東西，球友們的無私分享，對我2013年的投資幫助很大。本著一顆感恩的心，今天正好宅家，也把自己的一些投資思考和方法與大家分享，拋磚引玉，歡迎拍磚，歡迎交流。
  首先到這個市場，正確分析自己端正思想是第一步，自己處於人生哪一個階段？自己做投資的優勢劣勢是什麼？想和可以達到什麼樣的目標？。。。建議認真看下：雪球匯: Sosme：洞悉自我、張弛有度，我的投資策略
http://xueqiu.com/2552920054/25924582
sosme老師的投資思路和動態再平衡策略對我影響很大，隨時提醒自己，風控放在第一位。
   就我而言，人生的第一筆銀子還是從實實在在的做實業積累來的，第一輛車，第一套房子，第一筆保險，第一次有閒錢投資基金、股票。。。不過真正有一定限度的財務自由：到了超市和菜市場，不用看價格；可以有時間，隨意四處旅遊。。。還是從上一輪大牛市開始，那時才認識到，除了辛苦工作，還有其它方式可以更輕鬆更快的積累財富，也慢慢開始有意識的看相關理財股票書籍，結交這方面的朋友。
 認真分析自己各方面的情況，我的優勢是：1，資金是自己資金的閒錢投資，心態平和；2，完整經歷了一輪大的牛熊，鍛鍊了盤感；3，認識了幾個志同道合經過時間檢驗的朋友，他們各有所長，但都是這個市場的勝利者，大家可以經常交流討論。
所以，在2012年底和2013年初，我們這個小圈子，基本達成共識，未來幾年，A股會有一輪較大的牛市，大家還開玩笑說，我們經過這輪牛市也差不多可以退休了，財務自由，環遊世界。基於認可未來幾年有一輪牛市的前提，我當時還訂了個自己的目標，5年平均年收益率38%，復合收益就是5年5倍了。現在看來，2013超額完成任務，2014還要繼續努力啊!（PS:2013結果來了個創業板的局部牛市，我一位朋友擅長做題材渣渣股的，收益率結果很一般。）
 上面廢話那麼多，也是為了讓大家瞭解，先要分析清楚自己，再根據自己各方面的情況，制定正確的長遠點的投資目標，計劃長遠點，這樣再分解為每一年，每個月，每個交易日，自己該怎麼做，不至於為一時的市場情緒或者股價走勢所迷惑，腳踏實地，一步一步完成自己的目標。
一：精選個股，波段操作。
精選個股，一定要是高景氣度行業中的龍頭，這一點雪球上已經討論太多了。建議認真看下歐奈爾的《笑傲股市》，這一本勝過其他很多本。查看原圖具體我在倉位上，粗淺的分行業進行了個股配置。2013年的主要持倉個股是：網宿科技，電科院，華誼兄弟，光線傳媒，和佳股份，北緯通信，國電清新，天喻信息，碧水源。。。目前網宿科技110左右暫時止盈，還會買回來。電科院因為對基本面有了點疑問，止盈清倉觀望。華誼兄弟止盈清倉，影視板塊，更看好光線傳媒王長田。和佳股份止盈清倉，醫藥換了復星醫藥。手游北緯通信65左右止盈清倉，掌趣一直在觀望，一直覺得太高，沒有再買了，可能錯了。天喻信息，年報預告業績不如預期，35左右止盈清倉。國電清新，止盈清倉過一波，再介入後被套突然關門等復牌。碧水源、紅日藥業、上海凱寶、達實智能。。。等還有些試倉的個股，表現較弱而先後或止盈或止損清倉。13年底的痛苦回憶是，當時覺得創業板可能見頂了，為了防備大盤的二八轉換，買了中信證券、桂東電力、亞盛集團，結果全部跌到止損位割肉出局。
2014年目前看好的板塊和個股是：（加粗個股為8只持倉個股）
醫藥：復星醫藥；
新能源：陽光電源，森源電氣
科技類：網宿科技，啟明星辰，同方國芯，廣聯達
軍工：目前持有中航電子，其餘還在研究中
環保：國電清新，科達機電
冷鏈：煙台冰輪
影視：光線傳媒
 選好個股後，大概有一個月的試倉期，一是看股價走勢是否符合預期，二是看在板塊中它的表現，三是看我試做T順利不，和我有沒有緣分。大概一個月後，走勢最差的個股去掉，其餘結合季報和行業新聞，股價走勢等繼續跟蹤。這個階段，持有個股就會每天復盤，在雪球上看相關新聞了，進入波段持有做T降成本。再過段時候後，如果個股基本面出現問題，或黑天鵝，或業績增長不如預期，或股性太死等，再淘汰。如13年持有過的上海家化，貝因美，達實智能。基本面變化了，當初買入的理由已經不存在了，當然要堅決賣掉。
 我的波段操作是兩個概念，一是股價走勢大波段，二是日內高拋低吸小波段。目前我做得較好的是日內T+0的小波段，成功率基本在80%以上。做得不好的是股價走勢的大波段，尤其是對主升浪止盈的把握，經常是邊拉邊賣，沒有把利潤做夠。
 關於T+0的方法，推薦參考：查看原圖  我是2012年買的這本書，很有啟發，比較實用，不曉得文秋明在雪球不？，當然實際操作中還加入了一些自己的方法，後面還會聊到。
二，風控第一。
  股市第一要素：不能虧本！對我這個風險厭惡者而言，風控永遠排在盈利前面。
  除了用板塊、個股的分散投資來防範風險，主要還是倉位控制。
 13年，雪球很多大神都用了融資融券等槓桿，大大提高了收益率，我倒是從來沒用過。一是覺得自己的水平還把握不了，二是自有資金都覺得用不完。當然不是資金量超大，而是我不止一次發現半倉或半倉以下持股的時候，心態最平和，漲跌都不影響生活品質，該工作工作，該看書看書，該旅遊旅遊。。。6成以上，會時時想到股票；8成倉，就覺得壓力有點大了，晚上上網四處找個股相關新聞；至於滿倉，13年初追加了股市資金量到現在，還沒敢試過。。。
  暫時不用的資金，一般打逆回購，最常用的是204007，204001，偶爾也用204014,131810等，根據情況套做，原則是每個交易日都有逆回購到賬，2點半左右再做回逆回購，總之，股市下班，資金不下班，實現資金利用的最大化。
13年，我的賬戶收益其實來自三個方面：1，精選的個股，公司本身成長帶來的股價上漲收益；2，波段操作，包括我比較擅長的T+0帶來的股價波動的收益；3，國債逆回購的收益。
三，倉位動態配置
倉位動態配置也包含兩個方面，
1，是根據大盤情況的總體倉位配置。大盤相對低位時，可持倉多點，如1月20日左右，當時看空的很多，但是我和朋友們討論後，覺得大盤相對低點了，根據我們的經驗，再差這裡也該有個吃飯的紅包行情或春季行情，21日，我的總體倉位就加到了全倉的7成多。本來是準備持股過年的，結果大盤走勢尤其是創業板出人意料，創了新高，手中個股漲幅已經達到了我的預期，這個時候，反而感覺風險大於收益了，於是手中個股開始收割，誰漲到了預期就先減誰。到27號，總體倉位再減到了2成以下。1月30日收盤時，總體倉位保持兩成，其餘全部打了逆回購。
  1月份操作中，最要檢討的是：網宿科技，因為預期春節前後上100就滿意了，所以，從98我就開始減倉，109.88全部清倉，主觀認為股價漲幅已經透支了業績增長和其他種種利好。結果。。。後來想想，從趨勢投資的角度說，趨勢未盡時，為何不享受泡沫？趨勢轉變再走也不遲啊。其間 @毛毛286 反覆提醒我，還是堅持自己的主觀臆斷，想在100左右再接回，重新建倉╮(╯▽╰)╭
2，個股不同時期的動態配置。簡單來說，就是長期跟蹤，對基本面有把握的個股，在它的基本面發生變化前，震盪其間，跌的時候，倉位要減，重要支撐位站穩了再加。板塊輪動，主升浪期間，倉位要加上去，這個階段以持有為主，少做T了。
 工作不是太忙或者沒旅遊的時候，一般週末我會花幾個小時左右復盤，看看上週手上個股的總體走勢，拋開了交易日內的股價波動，看得更清楚。再結合大盤和板塊其他個股的走勢，看看目前的倉位配置合適不，想想下周操作有需要調整的地方不？具體到每隻票，基本倉位是多少股，盤中最多可買到多少股？最少收盤時要留多少股？提前做個一週大致預判，做到倉位的嚴格控制。還有個股的重要壓力位，支撐位，這些都要一一看後記在筆記本上的。
 至於T+o的操作方法，手中當時活躍個股，我一般盤後會花1小時左右復盤，再結合個股公告啊行業新聞啊，先預判下個股明天的漲跌，再結合30分鐘線日線周線，看下短期的重要支撐位壓力位之類，訂個分單買入或者賣出的計劃。因為長期持有的個股股性啊，基本面啊已經很熟悉了，很多時候，其實半個小時就搞定了。我試過很多次，晚上復盤後掛單的操作，準確率往往高於盤中臨時下單的操作。同時在T+0時，我一般用了分單的方法，比如光線傳媒，12月份，35就是一個重要支撐位，從成交量來看，處於震盪主力吸籌期，因此那段時間，我基本每天早晨分幾單低掛，從36開始，最低每天都掛到了34.02能買到就買到，買不到就算了，買到就看當時倉位，多出配置的高拋。網宿科技這種變態，日內就更好做T了，分單買入，分單賣出，倉位配置保持不變，簡直就相當於主力隨時發點零花錢啊。
   最後總結下：咱們股市小散，論資金量論消息渠道不如機構主力，論超短線技術不如實力游資敢死隊，要想在這個聰明人打堆，弱肉強食的股市生存，只有堅持毛爺爺指明的戰略戰術了：打持久戰，打游擊戰！
  2014年，很可能是黎明前的黑暗，總體指導思想：風控第一，保存實力，抓住機會，短平快操作，等待真正大機會的來臨！
 大年初二，拜財神，再祝各位球友：馬年投資順利！

另：球友有看好的軍工股，歡迎交流分享，這方面我確實太太太外行了，先謝了！

社會動態(45)：民主選舉的思索(3)：建立民主的先天條件 亂博

http://notcomment.com/wp/?p=14651

 

寫完上篇「結束一黨專政之後」，可能有人以為我不愛民主，且細心讀完以下文章，我只是認為中國的民主是需要時間和平演變，否則真的會再出現1911至1949年軍閥割據，烈強瓜分的後果。

去年香港人在維園悼念六四的時侯，其中一段小插曲值得一提，一些香港人向民主女神上香。民主女神原是從西方傳來的，西方人吃的東西都應該是西餐，怎麼會吃起香火來？因為香火是中國人的文化，我想講的是，民主從西方傳到來東方，都會有所改變。

就如社會主義由西方傳到東方，越東越走樣，甚至變成了極權共產主義，道理其實是一致，民主的演繹，由西走向東，由於知識水平、人民質素、背景、文化完全不同，對民主的演繹也會不同，這就解釋了為何菲律賓和印度也是民主選出總統，國家仍然是貪汙腐敗，問題並非是有民主或無民主，而是人的教育和人的心態並沒有改變，貪腐始終停留在舊有社會制度和文化，未有因引入民主制度而改變，正所謂傳了民主的外殼，卻沒有傳到民主的心。要公平的社會能夠真正實踐，便必須先透過加強教育來改變人的心態，這是最和平穩定地由共產演變至民主的方法。

簡單的一句就是，Is the society ready for democracy? 這個問題的答案，香港和大陸是完全不同。一方面香港有防貪制度和完善的法律制度，另方面人的生活水平屬於富裕，人民普遍不貪，已進化至追求金錢以外的價值觀，人們普遍看見不公平或不公義，在沒有既得利益的情況下，都會挺身而出彰顯公平和公義。教育水平提高了，羊群心態減少，也不那麼容易被人利用，這情況下實行民主，便不會只得外殼，這就是為何中央先放行香港實施民主選舉，選出的人當然不包括那些要打倒中國的人。

我在「民主選舉的思索(1)」曾經指出西方資本主義和民主制度猷如孖生兄弟，我認為中國經濟改革開放走向資本主義，也會逐步走向民主之路，然而中國很多軟硬件仍然未準備好行民主制度，首先人民生活必須先得到改善，雖然經濟改革令內地人民生活改善不少，但人民並未達至普遍富裕。第二，人的教育和文化水平亦未完全普及，中央開放自由行到香港以至世界各地，可就是要教育人民，增加人民的見識，學習西方文化、管理、和提升人的質素。第三，管治階層的利益必須與商業利益分開，亦即政經分家，否則政府官員仍會貪污腐敗。第四，法律制度必須要完善，紏紛才可公平解決。第五，建立防貪機制，社會才會更公平，中國未完全擁有這些配套之前，即使現在給予民主，也只能傳得民主的外殼，大陸的民主路的確還很遙遠。

觀從法國大革命之後，法國陷於亂局約一百年，才真正得到民主，而中國自1949年之後一百年計，剛好到2047年跟香港接軌，從這角度看，2047年之後香港和中國便將會是一國一制！選擇2047年是否就是這玄機？

社會動態(44)：民主選舉的思索(2)：結束一黨專政之後 亂博

http://notcomment.com/wp/?p=14645

我之前在香港樓市的未來(4): 樓市與經濟關係中說過，香港的經濟發展一直有着很重的中國因素（China Factor)，除了需要擔心去中國化對香港經濟的影響，也需要擔心另一種勢力正想改變這個中國因素，而一但這個因素改變了，香港經濟又會如何？

一些人不斷吹噓，為香港能夠取得民主，中國必須要結束一黨專政！結束一黨專政對這個中國因素將會是翻天覆地的改變，對香港的經濟影響不容忽視。

為香港爭取民主是很偉大的使命，十三、四歲的中學生、沒有社會經驗的大學生都很有感召力。但有沒有人真真正正思考過大陸結束一黨專政之後的景象？

大陸結束一黨專政，最大可能是大陸跟香港接軌行資本主義，那就不再存在什麼一國兩制之分，而是一國一制吧！中國與香港一國一制將會怎樣影響香港？

中國與香港的邊境會自動消失吧，香港真真正正的融合內地，內地任何城市、任何人可不設限制地來香港自由行，港人內地夫妻及子女可以一次過全部即時來港吧! 夫妻子女家庭團圓在同一個國家都要審批？打倒一黨專政等同打倒一國兩制，有沒有認真想過？

另外，結束一黨專政對一直支持香港經濟發展的China Factor，其破壞性是不可低估的，軍閥混戰歷史是其中可以參考的時代。但中國是屬於多民族合併而成，各個民族自有其文化和語言，如果參考整個中國歷史，雖然聚的時間不少，但離散的時間也不少，而且一旦分離，必定戰火連連。

中國真正統一的歷史，其實只始於秦朝，之前都是諸侯分治，談不上統一，秦始皇得名乃因國立初形始於秦朝，因此在計算中國聚散，在下以秦朝開始計算。

統一的時間：

分離的時間：

Source: 中國歷史年代簡表，文物出版社

由秦朝至清朝，約2000年的中國史，約四分一時間是分離，而分離的時間，大多是戰火經年！

即使現實生活中，來自中國不同地方的族群，也經常無緣無故打架，在我老爸的內地廠房，只二、三十人，來自湖南工人自成一幫，也經常跟四川工人因小事分爭而毆成一片。長江小三峽之旅，短短半小時船河歷程，都會出現不同族群因言語分爭而大打出手。新聞亦間中看見類此事件，如去年惠州一間工廠內兩批員工打鬥，一批來自四川的員工和另一批廣東湛江員工，因瑣事大打出手，導致3死5傷。香港人看在眼，以為是不文明，其實當中不少是言語、文化差別而成的分爭。

看完歷史和自身經驗，個人認為中國是需要一個較大的權力核心來維繫，那些聲稱幫大陸爭取民主的人，究竟有否讀過中國歷史？有人或會質疑，結束一黨專政會否真的造成中國解體那麼嚴重？如果看過去的中國歷史，結束一黨專政之後，中國解體的機會率不細，而且一分離便是數十至一百年有多！正如我在「開羅聖戰的另一啟示」提到，當一個權力核心被推倒之後，勢力失去平衡，各方勢力便會出來爭奪。

若中國陷於數十年至百多年的四分五裂和混戰，對於香港來說肯定是災難！老友！就算你側邊終日打來打去，你都無啖好食啦!也無須再計什麼租金回報率或寄望返家鄉，可能一百年都未必返得到。

七十年代至今，中國經濟改革開放後，內地人民的生活的確改善不少，多回內地看看，北京、上海人的生活和文化，越來越追上香港，雖然中國還有很多問題，政治和法治制度還有待推進改革，但為何要將所有改革開放的成績全盤否定？建設需要經年累月，破壞卻只需一瞬之間。

社會動態(70)：《主場新聞》結業 【小編】

http://notcomment.com/wp/?p=25523

剛剛在六時的新聞，聽到《主場新聞》結業的報導，據稱是由於創辦人之一的蔡東豪先生認為社會氣氛不適合而結業，至於另一創辦人劉細良先生，暫時未有表態。

現時《主場》的主頁和APP都已經沒有服務，Facebook暫時仍然可以看到，有23萬個like，再加上每日30萬個「獨立瀏覽人次」，都可算是一個大型的網站。

根據alexa網站排名《主場》近月的排名直線上升，而以今天的紀錄，排名比壹傳媒還要高37名，近日亦多了各種廣告，尤其是爆版的crazy ad。

 

 

而據作者徐緣先生的引述，市務界亦已開始更平衡地分配廣告份額，可以預期在一段時期內收支平衡，甚至像美國赫芬頓郵報，由沒有發展網媒的出版集團收購也說不定。

以我們做網站的經驗，運作成本有限，只要有人流，收廣告達到收支平衡可期，即使《主場》有「兩個主編，七名記者」（根據2014年3月6日，《壹週刊》城市脈搏），假以時日亦不虞曙光不現！

雖然《主場》被標籤為反對派的喉舌，但公道點說，也有一些「多方面角度」的言論，例如今天就有一篇文章，質疑學者練乙錚對「支那」一詞有曲解之嫌，只是由於傳媒主流的聲音都被標籤為反對派，作為主流媒體之一的《主場》也在所難免。假以時日，《主場》本可以逐步建立客觀持平的形像，成為香港傳媒生態中的清泉，可惜沒有賣盤，一切已變得沒有可能。

無論如何，香港最大型的網上媒體結業，是社會的損失，讀者少了消息來源，作者少了發佈平台，只有輸家沒有贏家。我們深感惋惜之餘，就更加珍惜現在這個平台。

雖然本網站也是從來沒有盈餘，但未至於成為生活的負擔，作為工餘一件喜歡做的事情尚可以的。現時唯一可以做的是做好本份，令到筆與置評成為網上另一發表的平台。

環保行業A/H股本週最新動態及重點公司跟蹤 作者：格隆匯 霍也佳

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1887&extra=page%3D1
環保行業一直是格隆匯關注的領域，環保行業的資深研究員同時也是格隆匯會員霍也佳將最近對環保板塊的最新跟蹤簡評與大家分享，本期分享的一周簡評主要分為三部分：A股及H股環保板塊投資建議及推薦組合、上週行業及重點公司跟蹤簡評（更新東江環保、桑德環境、康達環保、綠色動力和光大國際投資建議及最新情況）、上週行情回顧（A股及H股環保股），以下為主要內容，僅代表作者個人建議，僅供大家參考。

一、本週觀點及投資組合

投資建議-A股：環保板塊反彈格局有望延續，繼續重點關注景氣高企的危廢和水處理領域。A股環保板塊在經歷了近大半年的去估值後，近期隨著大盤反彈升溫明顯，我們認為反彈格局有望延續，建議積極佈局以贏取4季度的估值切換收益：

1）相對估值優勢。目前A股環保板塊整體2014-2015PE為32倍、24倍（市值加權法），白馬股對應15年20倍左右，相對於傳媒、計算機等成長股板塊（分別對應15年28倍、30倍PE），估值比較優勢突出；

2）行業景氣度繼續向好。環保考核壓力之下，在十二五收官之際，預計政府將推動加快相關環境基礎設施工程的建設進度（水處理、固廢、危廢等子領域），以完成十二五規劃目標和重點任務。

3）中報靚麗，提振市場情緒。本週桑德環境（+39.9%）、興源過濾（+70.3%）、盛運股份（+94.5%）、華西能源（+40.7%）相繼公佈中期業績，業績快速增長兌現提振市場情緒。


本週推薦組合-A股：1）危廢處理-東江環保；2）水處理-碧水源；3）固廢處理-瀚藍環境、桑德環境。

投資建議及推薦組合-H股：繼續推薦港股優質稀缺的環保龍頭-康達環保、東江環保、綠色動力、中滔環保。上週港股環保指數上漲1.3%，環保板塊基本呈現普漲格局，東江（+5.1%）和康達（+3.2%）領漲，目前時點仍維持對上述標的積極推薦：

1）康達-機制靈活的民營污水處理龍頭，憑藉資本、規模及精細化管理等優勢，在中小城市污水市場具備快速提升潛力，上市後擴張整合步伐已然加快，維持第一目標價4.2元港幣；
2）東江-危廢行業龍頭，基本面具備週期底部、成長凸顯特徵，產能釋放+外延擴張加快，迎來業績拐點，第一目標價37-41元港幣；

3）綠動-垃圾發電維持高景氣，從未來行業競爭格局看，公司大概率躋身前三甲（爐排爐技術、區域佈局、項目規模及質量、資本優勢、管理團隊等因素考慮），無論從市值亦或者估值比較看，公司同龍頭光大國際均相差較遠（市值43億港幣、14x15PE），短期存在低估值修復機會，長期市值成長空間可期，第一目標價4.94元港幣；

4）中滔-工業污水處理龍頭，收購綠由後已形成工業污水+污泥雙輪驅動格局，中期業績超預期（75%+），上調14-16年盈利預測至3.7億、5.4億和6.2億港幣，對應EPS0.255、0.372、0.430元港幣，上調目標價至8港幣（第一目標價6.5港幣已基本達到，詳見6月初深度報告）。

二、上週行業及重點公司跟蹤簡評

1、公司動態：

A股：東江環保（A+H）：擬中標江西省危廢處置中心BOT項目（8.1萬噸/年）。

1）此次擬中標的江西省處置中心項目（8.1萬噸/年）是公司今年以來在無害化業務領域的第四起擴張（其他為沿海固廢、廈門綠洲、新疆克拉瑪依），外延式擴張步伐顯著加快，繼續貫徹執行「重點發展工業無害化處置業務」 的戰略；如中標，公司區域佈局將延伸至江西市場。

2）江西省危廢處置中心項目是江西省政府從共青城工業園搬遷豐城市循環經濟園區內（原址不適合進行擴建），該項目為《全國危險廢物和醫療廢物處置設施建設規劃》中所列項目，主要功能是承擔全省工業、社會危險廢物的集中處理處置，預計投資金額約人民幣 3.045 億元，計劃建設工期為場址具備合法動工條件起 2 年，預計16年投運。

3）考慮工業危廢無害化處置缺口大以及環保考核和監管力度加大的現實，預計各地政府均將加快大型危廢處置中心項目建設的推進力度；東江環保作為行業龍頭，憑藉完備的經營資質（46類）以及資金、技術、運營經驗優勢，將佔據產業發展先機，加快省內外擴張步伐。

投資建議更新：

上週東江A股和H股股價雙雙創歷史新高，目前價位A股對應24X15PE、H股對應19x15PE；這個位置我們的投資建議：

1）對於已經配置了的投資者，繼續堅定持有，握緊籌碼不要輕易下車，以享受業績和估值雙擊；

2）對於還沒有配置的投資者，如果眼光長遠點，看1年好了，東江仍是環保板塊中相當好的絕對收益品種（從15年PE看，考慮行業拐點+公司基本面拐點，估值仍有上行空間；從中長期市值角度考慮，仍存不小提升空間）；因而目前在這個位置買，風險收益比還是比較高的，如果擔憂短期交易層面風險不敢下手，等下一波行情起又只能作壁上觀了。

3）類比來看：港股市場-2012年以來的的光大國際，同樣面臨行業發展拐點+公司基本面拐點，估值伴隨行業高景氣，從12倍當年PE提升至最高33倍當年PE，股價也隨之一路上揚，12年至今上漲3.13倍（最大漲幅357%）。A股市場-2012年以來的桑德環境，估值伴隨行業高景氣同樣一路提升，從25倍當年PE提升至最高42倍當年PE，股價12年至今上漲80%（最大漲幅126%）

圖表1：光大國際歷史股價及當年估值

圖表2：桑德環境歷史股價及當年估值


桑德環境：1）中期業績公佈，上半年公司實現營業收入17.11億元，同比增長65.15%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為3.13億元，同比增長39.85%。公司前期獲取的垃圾發電項目陸續進入建設期，BOT項目建設收入確認推動公司收入、利潤增長；考慮公司儲備項目多，隨著項目陸續進入建設期，保證未來2-3年的較快利潤增速。目前價位對應25×14PE 和18x15PE，風險報酬比佳。

2）簽署安徽省亳州市生活垃圾焚燒發電廠及污泥處理廠BOT項目（污泥與生活垃圾協同焚燒），生活垃圾焚燒發電廠現設計規模為600噸/日，遠期規模為1200噸/日；污泥處理廠現設計規模為100噸/日，遠期規模為200噸/日。積極佈局污泥處置領域，繼續貫徹固廢平台戰略，打造固廢處理大平台。

H股：
康達環保：以9300萬元收購綏化一期污水處理TOT項目（5萬噸），並被授予綏化二期污水處理BOT項目（5萬噸），特許經營期限均為30年。上市之後，公司整合縣城污水市場步伐明顯加快，7月上市以來先後收購國電朗新明5萬噸污水項目、收購山東國環下屬21萬噸污水項目、以及此次綏化10萬噸項目；截至目前公司污水處理總規模達到231萬噸/日，若繼續加快擴張，我們將上調此前的盈利預測，目前暫維持原預測14-15年淨利潤2.65億、3.53億人民幣，折合EPS為0.166、0.213港幣，第一目標價4.2元港幣。

綠色動力：中期業績公佈，上半年公司實現營業收入3.91億人民幣，同比下降45%；EBITDA1.46億人民幣，同比下降25%；權益擁有人應佔淨利潤3457.1萬元人民幣，同比下降70%。1）中期業績下滑主要源於上半年僅有1個惠州項目在建（安順、句容垃圾焚燒項目於6月開建，對上半年業績貢獻基本可忽略），上半年建設收入僅為2.2億，同比下降；去年同期有5個垃圾發電項目（共3600噸/日）在建，建設收入近6億63%。2）上半年運營及利息收入1.7億，同比增長60.5%；上半年投運的海寧項目由於大修，對運營收入有拖累，考慮下半年不會有大修情況以及項目運營更穩定，預計下半年公司運營及利息收入將超過上半年。3）費用方面，上市費用1506萬，另外由於13年末流動資金貸款增加4.5億，上半年財務費用6280萬，同比增長96%；考慮約7億人民幣上市籌資額（佔募集資金總額約75%）均將用於償還債務，公司下半年財務壓力將顯著減輕。因7月初已發過盈利預警，股價已充分反應上半年業績不利影響，我們預計公司14-15年EPS為0.152元、0.295元港幣，目前股價對應估值14x15PE，低於光大近33%，短期存在低估值修復機會，長期市值成長空間可期，第一目標價4.94元港幣。

光大國際：簽訂杭州餘杭區垃圾發電項目（3000噸/日）合作意向，公司今年已新簽訂12300噸/日生活垃圾發電項目，凸顯行業高景氣度，且從今年新簽項目來看，符合我們之前提出的往中西部地區下沉的趨勢。光大固廢綜合服務平台地位顯著，龍頭地位穩固，兼具規模和融資優勢，為我們固廢領域底倉配置品種。關於垃圾發電行業空間問題，此前部分投資者根據十二五規劃目標（35%佔比、30.72萬噸/日）得出行業招標高峰差不多到頭了的結論，對此我的看法是：1）全國35%焚燒佔比、東部地區48%佔比的十二五規劃指標本身也是政府拍腦袋出來的，並非一個科學的數，後續會上調；考慮美國Connecticut、Maryland這些人口密度大的地方，焚燒佔不可回收垃圾比重都是在70%以上，以及我國土地財政的現實，預計焚燒佔比目標仍有不小上調空間，特別是東部土地緊張地區。2）根據我們調研瞭解，中部、西部目前垃圾發電行業空間還很大，很多空白點，比如湖南沒幾個垃圾發電廠，長沙還沒有垃圾發電廠，目前正準備上5000噸/日的垃圾發電廠，填埋場已經滿了，迫切的要上垃圾發電廠，西北地區的幾個省會城市都還沒有一家廠運營，即使北京的垃圾發電廠也是非常不足的。

桑德國際：1）中期業績公佈，上半年公司實現營業收入16.3億人民幣，同比增長10.9%；權益擁有人應佔淨利潤2.40億人民幣，同比增長38.2%。上半年80%的收入增長均由建設收益貢獻，建設收入佔比90%。2）中標鹽城市亭湖區3鄉鎮及環保科技城污水處理廠4個水廠打包託管運營項目，共1.8萬噸，排放標準1級A，期限25年。3）收購巴中市恩陽區污水處理廠和供水兩個項目，一期污水處理廠規模1.5萬噸/日，總投資額5400萬，遠期設計規模為3萬噸/日；供水一期工程3萬噸/日，一期含管網總投資額8900萬，遠期供水規模為8萬噸/日。[967.HK僅為覆蓋]

2、行業動態

水處理：1、住建部、國家發改委發佈關於進一步加強城市節水工作的通知，要求加快污水再生利用和建築中水利用等再生水利用措施，加大力度控制供水管網漏損。2、廣東省政府召開全省水污染防治工作電視電話會議，將水污染防治作為各地各部門重要的實績考核內容，要嚴格責任追究制度，今年全省要新增污水日處理能力145萬噸、配套管網1600公里。

固廢處理：1、河北省環保廳日前研究制定了《河北省關於加強全省危險廢物現場檢查工作的指導意見》；2、環境保護部發佈《關於開展污染場地環境監管試點工作的通知》，湖南省、重慶市以及江蘇省的常州市、靖江市將開展污染場地環境監管試點工作。
大氣治理：環境保護部發佈7月份重點區域和74個城市空氣質量狀況，74個城市平均達標天數比例為73.1%，京津冀區域13個城市平均達標天數42.6%。

其他：1、國家正在編制《京津冀區域協同發展生態環境保護規劃》，由發改委和環保部牽頭，國土部、水利部、工信部、國家能源局和國家林業局等多個部門參與，根據國家的時間要求，《規劃》有望在年內編制完成，將是我國首個跨區域的綜合性環保專項規劃。2、工信部公佈第二批淘汰落後產能企業名單，共涉及鋼鐵、水泥、造紙等十個產業共132家企業，要求在2013年底前關停列入公告名單內企業的生產線，拆除相關主體設備，確保不得恢復生產和向其他地區轉移。

三、上週行情回顧

上週A股環保指數上漲3.3%，H股環保指數上漲1.3%（總市值加權法計算），同期上證綜指上漲0.6%、創業板綜指上漲4.4%、恆指上漲0.6%。

A股環保板塊中，水處理、固廢、大氣治理、環境監測板塊分別上漲5.7%、2.8%、2.0%、4.4%，A股環保股周漲幅前三的公司為秦嶺水泥（中再生借殼，+17.9%）、永清環保（+9.1%）和碧水源（+7.6%），周漲幅後三為華西能源（-0.8%）、瀚藍環境（-0.8%）和菲達環保（-0.6%）。

H股環保板塊中，周漲幅前三的公司為桑德國際（+5.7%）、東江環保（+5.1%）和康達環保（+3.2%），周漲幅後兩位為中國疏濬環保（-5.8%）、國電科環（-2.7%）和北控水務（-0.6%）。

圖表3：A股和H股環保指數


圖表4：A股環保子版塊指數

（來源：國金證券研究所.註：均以2013年末為基準日，基準點100，以市值加權法計算）
圖表5：A股環保板塊及大盤指數

圖表6： H股環保板塊及恆生指數   

（來源：國金證券研究所.註：均以2013年末為基準日，基準點100，以市值加權法計算）

攤商動態用Line群組 一年創造十億商機 夜市點子王 擦亮六十年寧夏老招牌

2014-09-01  TWM

寧夏夜市，在台北主要商圈中並不是一個陌生名字，一個經營逾六十年的老夜市，歷經商圈中心的移轉，以及二代傳承不易的瓶頸，透過用Line群組即時更新夜市動態，並用創意行銷吸引年輕人潮，讓老招牌更亮了。 撰文‧梁任瑋 擁有逾六十年歷史的寧夏夜市，堪稱北市最老夜市。老夜市近來屢在台灣上百家夜市中創下許多第一，不僅開設全台第一個以夜市為主題的餐廳推出「千歲宴」，還成立全台第一家夜市公司做行銷，甚至連年初最夯的「紙貓熊快閃」活動，也選擇寧夏夜市作為終點站。台北寧夏國際美食公司負責人林定國，正是讓寧夏夜市可以生龍活虎的靈魂人物。 總是穿著一件「寧夏Yes！」Ｔ恤的林定國，講起話來聲音宏亮，十年前的他，原本是西裝筆挺的外商保險公司業務員，但受到寧夏夜市攤商的父母影響，毅然決定在人生下半場重回寧夏夜市，心中立下要打造「台灣夜市第一品牌」的願景。 從小跟在父母身邊學做生意的林定國說，他十五歲就懂得分析「夜市消費者行為」，雖然家裡只是賣衣服的攤販，但年紀小小的他已經會觀察外地客與本地客的比例，作為建議父母進貨的依據。 林定國出社會後，也在寧夏夜市從事成衣銷售，經歷過商圈沒落前的最後一波繁華。當時才二十出頭的他剛結婚，為了養家卯足全勁，有裁縫背景的妻子也幫忙提供客人修改衣服服務，讓他們得以在寧夏夜市生意一落千丈之際，得以維持生計，但親眼看見到一個商圈從興盛走到衰敗，讓林定國心中感慨良多。 十五年前：一盤散沙 居民與攤商對立 又沒人潮「當時只能以『內憂外患』形容！內憂是居民與攤商對立，一邊爭取生活品質，另一邊為了養家餬口摩擦頻傳；外患是面對其他商圈的競爭，人潮大幅銳減。」從小在寧夏夜市長大的鬍鬚張董事長張永昌回憶，十五年前寧夏夜市的攤商就像一盤散沙，二百四十家攤商收掉四分之一，沒人看好商圈的未來。 直到二○○一年，大同區星明里里長李秀男等人推動成立「台北市寧夏商圈發展協會」，向台北市政府申請「地區環境改造規畫案」，以環保、美食為主題重新規畫寧夏夜市，更新人行道鋪面，同時讓攤商從騎樓退出，寧夏夜市正式進入中央廣場營運模式，硬體設施才跟著現代化。 ○四年開始投入寧夏夜市觀光協會的林定國，在攤商眼中是個點子王，更是重新擦亮商圈招牌的重要推手。 當時寧夏夜市雖已改頭換面，但人氣下滑是不爭的事實，他開始思考「台灣到處都有蚵仔煎，為何一定要來寧夏夜市吃？」林定國說，傳統品牌最大的優勢就是「信譽」，但過去的信用，要不斷調整、升級，跟現代消費者生活形態一致才行。所以從產品、包裝，都要思考怎麼將傳統現代化。 林定國邊摸索，邊跟攤商溝通協調，終於在○九年夏天推出台灣第一個以夜市為主題的餐廳，商品是集合二十道已有五十年歷史的「千歲宴」，一炮打響寧夏夜市知名度。 十五年後：特色夜市 商家提供廁所 路面定時清掃踏出第一步後，本身也是獅子會會員的林定國深諳「借力使力」的道理，更積極結合台北市政府資源，希望擺脫寧夏夜市原本給人老態龍鍾的形象。 首先，台北市府推動夜市商家提供「友善廁所」，寧夏夜市立刻跟進。而為吸引遊客回籠，林定國透過協會力量鼓勵攤商使用環保碗筷、廚餘分類、路面每小時有人清掃，因此寧夏夜市一○年在交通部觀光局舉辦的特色夜市選拔中獲得「創意行銷」夜市的肯定。 六年來，只要是台北市政府的行銷活動，幾乎都可看到寧夏夜市的身影。林定國不放棄任何一次行銷寧夏夜市的機會，因為他認為，很多傳統夜市沒落就是不夠「年輕化」。第一是夜市老闆本身不夠年輕化、二代傳承不易，第二是消費者不夠年輕化，無法擴展新的客源，「經營餐飲業不能永遠只有低著頭料理，如果你不抬頭看看客人的消費習慣已經改變了，最後就是被客人淘汰。」例如，他主動向台北市衛生局申請寧夏夜市為「無菸商圈」，將在十月上路。林定國不僅要求攤商不准抽菸，連遊客都必須遵守，違規者最高開罰一萬元。然而，在這項創舉的背後，寧夏夜市內也歷經了長達一年的溝通協調才順利推廣。「攤商最擔心的就是會因此流失一些客源」，但林定國說，「連中國廈門的商店街都已開始禁菸，台灣做不到嗎？」 主動上網登錄食材來源 去年食安風暴後，台北市衛生局為了食品安全建置的「食材登錄平台」，在林定國的號召下，寧夏夜市就有九成攤商加入，每日主動在電腦上輸入食材資訊與產地，這些在其他夜市難以推動的規範，在寧夏夜市都已成為常態。 「台北市政府有很多資源可提供給商圈，不見得每個夜市都有辦法接招，但林定國就是有辦法執行。」台北市政府商業處股長馮茂紘說，林定國管理執行力強，是許多夜市的典範。 上令要快速下達，幕後要克服的難題在於夜市攤商的作息日夜顛倒，要召集一百八十個攤商、二十家店面、近兩百位夜市老闆開會，是一個龐大工程。腦筋動得快的林定國借助Line群組的力量即時傳輸最新訊息、迅速完成溝通。 八月二十日，林定國代表寧夏夜市參加台北市政府一場記者會，結束後他立刻在Line群組貼上訊息，「寧夏商圈榮幸受郝市長之邀，加入全球唯一最大域名及IP分配機構ICANN，寧夏夜市成為台北市第一個加入.taipei網域的百大先鋒隊。」在寧夏夜市擺攤四十年的秋雲潤餅老闆娘林秋雲笑說，她加入寧夏夜市的Line群組，即使忙生意，也不怕漏接夜市動態。 打開林定國的手機，發現他仔細地將夜市攤商依專案性質分門別類為好幾個群組：有攤商二代、公部門、社團組織、金融機構……。他自豪地說，Line的聯絡人最多只能加入五千位，他很早以前就破表了。 「我為了不要和大家脫節，兩個月前終於換了智慧型手機！」李秀男也表示，現在寧夏夜市很多攤商都已經用Line互相聯繫，他自覺再不跟上流行就要落伍了，還特別去學如何用Line傳訊息，甚至也開了自己的臉書，開始懂得用即時通訊軟體與里民溝通。 一天吸引一萬人次光顧 為了讓寧夏夜市第二代有傳承管道，一三年初，林定國與幾位攤商二代籌設台灣第一家夜市公司，跳脫一般夜市經營思惟，統一進行食材採購及穩定餐飲品質，還獲得今年台北市政府星級商圈三星級榮譽。 五十一歲的林定國坦言，過去他也是本位主義者，只忙著自己賺錢。如今，看著寧夏夜市一點一滴地重新找回人氣，現在不僅一百八十個攤位一位難求，一天可吸引一萬人次光顧，一年創造的產值逾十億元，讓他相信付出更有回報。「改變，不是出一張嘴而已，真正捲起袖子做事，好事自然就會發生！」 林定國（右一） 出生：1963年 現職：台北寧夏國際美食總經理、台北市寧夏商圈發展協會總幹事經歷：成衣銷售商、保誠人壽業務員家庭：已婚，育有一子一女 林定國的 創意煉金術 1. 產品年輕化 鼓勵攤商推陳出新，也因客戶需求推出千歲宴，坐在餐廳吹冷氣就可吃遍經典小吃，吸引年輕族群回籠。 2.攤商組織化 利用 Line 傳達寧夏夜市觀光協會訊息，也成立全台第一家夜市公司以企業管理模式，凝聚向心力。 3.服務差異化 主動提供遊客友善廁所、推動無菸夜市與雙語招牌，並為遊客投保意外險，寫下許多夜市第一紀錄。 寧夏夜市的全台第一 讓人潮都回來了！ ● 成立以夜市為主題的餐廳，推出「千歲宴」● 成立夜市公司「台北寧夏國際美食（股）公司」● 全台第一個替消費者保意外險的夜市● 全台第一個全面禁菸的環保夜市● 第一個申請加入「.taipei」網域的夜市● 第一個整體實施雙語招牌的夜市

格頓研討（1）：動態再平衡及其他投資策略 sosme

來源: http://xueqiu.com/2439489334/31717218

1、  動態再平衡有個核心基準就是“初始投資組合”，這個組合反應對當時市場的判斷及未來展望，就我個人體會初始配置結構在一定程度上比再平衡策略本身更重要

2、  動態平衡是綜合性的、靈活性的、再平衡其實就是戲弄市場先生的過程：感覺格頓群的短期視野太濃，大家很關註短期或當日波動，這其實是在被市場先生戲弄；我們應該轉變思考與習慣，在長周期中以再平衡策略戲弄市場先生；其實市場變化無法預期也沒必要去預期，知道自己在任何情況下該如何應對才重要，因為這個才是我們自己可以把握的東西。

3、  3、如果遇到下跌在多少範圍內會進行再平衡呢？這個沒有固定公式，靠經驗甚至感覺，甚至隨心所欲地，要有較大波動才會產生再平衡的空間，所以短期波動我們基本可以忽視，只有極端波動或長期趨勢變化後才會吸引我們的註意

4、  再平衡：追求中庸；動態：適當追求超額收益

5、  舉個例子比如2010年7月就買入中石化，盤整了接近4年，中途提供繼續大跌的機會也沒有，倘若一個組合都是如此，如何應對呢？---  首先檢討這個組合的配置結構是否有問題，4年時間做垃圾債也許就50%的收益，怎麽會沒有再平衡的空間呢？

6、  面對未來可能的牛市，更重要的是如何在熊市控制損失並積累低位籌碼，否則未來的牛市只是減虧或解套而無法產生真正意義上的利潤，很多朋友在幾天或幾月就以所謂動態再平衡的名義耗盡可操作空間（輕易滿倉或接近滿倉），這是對動態再平衡最大的誤用。

7、  知行合一不會從天而降、需要學習、實踐、策略及頓悟。

8、  有策略基準，在實務中更困難的是如何張弛有“度”？---“度”的把握也許更多來自實踐、來自經驗、來自投資的歷史感、來自感覺或運氣，這也是我提倡積極參與實證、積極參與實戰的根源，度的東西可能無法學習，需要親身實踐與觸動內心的感悟，一直覺得“度”就是一種潛意識的反應，就是通常所說的“感覺”，這是一個人多年實踐形成的獨特個體經驗，它難以上升到顯意識層面上明確闡述

9、  巴菲特如果下次開大會把重點放在如何配置資產而不是某某偉大公司的投資經歷才更具有價值，但肯定觀眾或看客會大減，老巴會落寞嗎？我比較反感基金經理把自己搞的像搖滾明星，這是個需要理性或獨立判斷的領域而非情緒化的領域，大眾的喧囂與孤獨的投資之道是無法統一的。

10、我的平衡周期更長，一般中小波動都會忽略，希望自己的平衡策略在一年中能把握一次或二次市場非線性突變的某些機會；也就是說我的配置策略調整，一年也就1次或2次，在市場平穩的時候也許我們一年或幾年都不會進行策略調整；

11、其實很多外在顯性的特征只是動態平衡的自然結果而已，比如我們在熊市大殺的時候可能會顯性比較激進的特征只是調整配置結構的自然反應而已。

12、資本市場不能用簡單的線性對錯來描述並表達的，如果那樣的話，數學家將會是首富；不可否認數學在投資中的重要性，但投資更重要的是人性精神層次的研究。

13、小資金與所謂的大資金真有那麽大的區別？ 動態平衡、資產配置小資金為什麽就不能做？我也是小資金做過來的，動態平衡，進退有據真是長期複利的核心，對大小資金同樣有效！就我個人感受，僅僅就證劵市場，幾萬與幾十萬或千萬之間沒什麽區別，我個人設想也許過億才可能會有些差異。

14、如果你有持續收入，所謂的股票滿倉並不是滿倉：因為你有持續的收入再投入，這不就是動態平衡嗎？

15、一個被忽略的概率誤區：1億散戶出幾個明星沒什麽意義，只不過就中彩概率而已，但這幾個明星的示範效應太大，讓人感覺小資金可以高回報，20年20%的複利就是大師水準，這個回報有幾個人能看上？大家看到很多重倉單一個股的成功案例，那麽失敗的案例大家看到多少？  各自的幾率是多少？ 幸存者偏差的誤導無處不在。

16、資產配置不只是安全，也是收益來源，按教科書的說法：這就是免費的午餐。

17、價值投資註定屬於少數群體，孤獨、寂寞、忍耐其實才是價值投資的常態。

18、熊市太久但不要忘記牛市的味道、牛市中也不要忘記熊市的折磨與慘痛，我們都在歲月中慢慢成長。