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传朱孟依介绍黄光裕给郑少东 是否收购三联的托


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传朱孟依介绍黄光裕给郑少东是否收购三联的托
图为合生创展主席朱孟依。(来源：京华时报网站)
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　　李冰

　　中国首富黄光裕案继续发酵，自黄光裕因经济犯罪接受调查后。其周边有关联的人似乎都开始脱不开关系，其妻杜鹃、其兄黄俊钦、黄光裕老乡中关村(5.04,0.20,4.13%)董事长许钟民，公安部部长助理郑少东也在其中，甚至有媒体直言迄今为止已牵涉到大陆八名司局级官员。

　　而最近在圈内一贯回避众人目光的地产大佬合生创展董事局主席朱孟依，因为可能牵扯国美电器前主席黄光裕一案，现在被成为媒体焦点。

　　记者致电其朱孟依控股的合生创展(00754-HK)公司，电话一直无人接听。

　　2月22日记者致电国美电器新闻发言人何阳青，他对记者表示：“对于此事他不想谈。”为由拒绝对此事发表评论。

　　同时记者也致电了，三联商社董事长王俊洲，他对记者表示：“目前在开会，不想谈太多。”

　　其兄朱拉伊曾和黄光裕不明不白？

　　2月20日，据香港媒体报道，在港上市公司合生创展主席朱孟依，传因涉黄光裕案近日被内地公安部门限制出境。受此消息打击，该公司股价出现暴 跌，当日最大跌幅一度达到50%。截至收盘之时，该公司股价下跌27.38%，当日在香港市场跌幅位列第一，成交6.86亿港元。

　　下午1点02分，该公司紧急发布公告，进行澄清。

　　该报道称，朱孟依在春节期间被内地公安部门限制出境，正在东莞配合有关部门调查。有关部门是在调查原公安部部长助理、经济犯罪侦察局局长郑少东时，掌握了朱孟依涉案线索的。此前，公安部已经证实，郑少东已被中央纪委双规。郑少东因黄光裕案受到了有关部门的调查。

　　该公告内容简单，只寥寥几字，“谨此声明该报道的内容并无事实根据”。

　　业内人士表示，此公告尽管言辞非常简单，但看得出其遣词造句是经过精心设计的。公告内容只指认报道不实，但未对朱孟依目前的状况，是否还在主持公司运营等情况做出说明。

　　值得注意的是，公告的署名部分依然显示为：合生创展集团有限公司朱孟依主席。

　　朱孟依是中国地产界中比较低调的人物，几乎很少看到他在公开场合抛头露面。其经商能力非同凡响。据说上世纪合生创展在广州一个城市的开发规模，相当于万科在全国五大城市开发的总规模。

　　而在业内看来，朱孟依其兄朱拉依与黄光裕的联系似乎更直接。

　　朱家兄弟当时是否是黄光裕收购三联的托？

　　因为黄光裕“炒作”的三联商社部分股权曾有北京光华天成公司参与竞购，光华天成老板朱拉伊即为朱孟依的长兄，而且黄光裕、郑少东和朱氏兄弟还是同乡。

　　而当时《证券日报》记者也采访到了朱拉伊控股广东新南方集团的总监张少平。

　　他当时给记者的回答是：“目前，张继升与我们这边已经接触了，也已经签订了协议，但具体细节不方便透露。”

　　据悉，此次合作的对象将包含朱拉伊控制的光华天成投资股份有限公司在内的朱氏家族不同领域的多家企业。由于三联集团和朱氏的企业在业务范围和经营理念上有很多相通之处，包括地产、物流、旅游开发等等都可能成为合作的项目。

　　而就在一切看似尘埃落定之时，却又陡生变数。本应在拍卖后5个工作日缴纳拍卖款的朱拉伊并没有付款，放弃了这次竞拍。

　　虽然其兄曾给黄光裕搅局，但是现在看来似乎也可以这样解释，朱拉伊当时到手的三联商社(7.72,0.14,1.85%)二股东地位没要，也许正是给了其弟弟朱孟依的“面子”，为黄光裕做个顺水人情。

　　与郑少东黄光裕的潮汕情谊

　　目前，有关朱孟依的现状依然受到议论。各渠道的信息也比较混乱，有称朱孟依已经“跑路”，也有称朱孟依“近期还露过面”。

　　合生创展其上海公司内部人员对媒体声称，朱孟依数日前还在北京主持工作，并有消息称其近日可能赴上海视察工作。但也有人士认为继续工作与受到调查、限制出境并不矛盾。

　　此时，媒体则更关注朱孟依与黄光裕的关系。

　　如果根据此前的传言，相关机构是在调查公安部部长助理郑少东案件时掌握了朱孟依涉案线索的。今年1月，中纪委以涉嫌在金融大案中受贿对郑少东实施“双规”审查，而据称郑少东落网是因为其与协助黄光裕“洗钱”的港澳赌业重量级人物连超被捕有关。

　　对朱孟依，也有人士指出，此人和公安部部长助理郑少东关系紧密，郑少东去香港时行程多由他安排。

　　更有消息称，黄光裕就是朱孟依介绍给郑少东认识的。但没有相关渠道给予证实。

　　相关资料：

　　朱孟依出生于1959年8月，广东丰顺人；1992年成立合生创展，并于1998年在香港联交所主板上市。根据中国蓝筹地产评选，合生创展连续多年综合排名第三，仅次于中海和万科。

　　朱氏家族在福布斯中国内地富豪2005年排行榜上以14.3亿美元排名第二。朱氏家族三兄弟中，朱孟依最为知名，上个世纪80年代中期，他由一 家小建筑队开始起步，1992年在香港地区与合伙人共同创办“合生创展集团”，现已成为中国地产界的旗舰企业，并拥有珠江地产等房产子公司。(来源：证券 日报)
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中環在線：黃光裕唔返工人工照加 李華華


2009-04-29  AppleDaily




 

前日國美電器（493）公佈舊年業績，純利跌咗7%，唔係咁eye catching，但睇番作為前主席兼大股東兼前中國首富嘅黃光裕，人工就唔聲唔聲咁加咗36%喎。不過咁，實質金額就只有214.9萬元（人民幣．下同），連一個譽．港灣單位都買唔到！

加薪36%至215萬

佢 老婆杜鵑又點呢？舊年總人工大約84.8萬蚊，少過07年。華華相信，杜鵑係唔介意人工低過老公嘅，正所謂老公嘅錢就即係老婆嘅錢嘛，唔夠咪同黃生攞囉。 不過，o依家佢兩公婆都芳蹤杳杳，老公聽講被公安調查，老婆就失咗蹤，佢哋兩個加埋成300幾萬嘅人工，唔知落唔落到袋呢？講開又講，國美周一原本話開業 績記者會見人，另外再搞兩場投資者會議，但結果一場都冇搞到，原因不明。有基金經理同華華講，官方解釋話想collect多啲資料，一次過再同大家講清楚 喎，但就冇講明幾時收齊料。同黃光裕去向一樣，都係一個謎。專業角度方面，星展噚日出咗份報告，話國美業務差過預期，預料需要時間「治療」喎。佢仲估國美 今年首季嘅同店營業額，會錄得5至10%按年跌幅，毛利率仲會繼續受壓o忝。睇嚟總裁陳曉除咗要快啲出嚟解畫外，仲要搞搞盤生意先得喇。李華華 [email protected]



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20%待售股权确属黄光裕国际银团或胜出


每经记者  岳伟  发自北京

        如果黄光裕仍作为国美第一大股东，国美复牌后，一旦黄光裕有什么消息，国美股价就会产生异动。依目前的情况看，负面的异动可能性很大。从这一角度讲，出售黄光裕的股份，对国美复牌后的稳定是件好事。

        近日，国美电器（00493，HK）（以下简称国美）内部人士向《每日经济新闻》确认，坊间传言国美欲出售20%股权确有其事，而且出售的20%股份全部来自目前的第一大股东黄光裕。

        据悉，在竞购国美股权的暗战中，目前最有可能是一个由KKR与贝恩资本联合其他基金组成的银团。如出售成功，黄光裕在国美的股份将降至15%，第一大股东地位或将不保。

        随后《每日经济新闻》记者至电国美新闻发言人何阳青及黄光裕代言人国美常务副总裁王俊洲，二人均以不知情为由，未正面回复这一问题。

国际银团可能胜出

        自今年年初传出国美出售股权一事至今，涉及其中的投资者众多。但由于黄光裕案未定等原因，目前竞购国美股份最有希望的机构仅剩下3家：国际资本巨头KKR与另一巨头贝恩资本组成的财团，复星的郭广昌以及李嘉诚。

        据上述国美内部人士透露，目前的国美出售股权的思路是：不会将股权出售给同业的竞争对手或潜在的竞争对手。

        据知情人士透露，复星的郭广昌一直想涉足家电零售领域。“如果收购国美股权成功，很有可能成为第一大股东，同时也必定介入管理，这不是目 前国美管理层所愿意看到的。”证券分析人士认为。而李嘉诚的收购主体是其旗下的丰泽电器，在香港从事白色家电及3C数码产品的业务，这显然与国美出售股权 的思路不符。

        这其中最有可能胜出的就是KKR与贝恩资本组成的投资联合体。《每日经济新闻》记者就此事问及KKR和贝恩相关负责人时，他们均拒绝回应。

        据《每日经济新闻》记者了解，KKR是全球最大的私募资本。在2007年，KKR管理的资产总值达534亿美元，其中收购基金管理的资产 总值约441亿美元。近年来，其进入中国后，先后对多家企业进行了投资，其中包括用1.15亿美元买了天瑞水泥公司43.2%的股份；在三鹿“三聚氰胺” 危机之后，又投资了3亿美元在中国乳业领域等。而贝恩资本资产约在250亿美元左右，目前已募集超过10亿美元的资金陆续投向中国。

去除黄光裕影响

据国美2008年财报显示，截至2008年末，其应付票据及银行借贷已达86.57亿元，而应付账款以及应付票据更是高达129亿元。与此同时，公司持有的现金与现金等价物约为30.51亿元，相比2007年末的62.70亿元锐减五成。

   花旗分析报告认为，大规模开店的资本投入、收购北京大中和山东三联、股份回购等因素，导致国美现金流出增加。

        国美2008年财报披露，去年，国美曾以超过22亿元的代价回购股份。而国美在2006年发行了46亿元的可转债，到2010年5月到期，以国美目前的资金状况看，无力赎回46亿元可转债。出售股份是最好选择。

        但一位不愿具名的市场观察家表示，对于的目前国美，比现金更重要的是去除“黄光裕事件”对国美的影响。

        如果黄光裕仍作为国美第一大股东，国美复牌后，一旦黄光裕有什么消息，国美股价就会产生异动。依目前的情况看，负面的异动可能性很大。从这一角度讲，出售黄光裕的股份，对国美复牌后的稳定是件好事。

        也许正因为黄光裕股份还未得到处理，国美还不急于复牌。该公司负责上市公司新闻的负责人任大庆在近日曾向某媒体表示，目前复牌的时机还不成熟。

近期将有了断

        出售黄光裕股份对国美复牌后稳定是件好事，其实对黄光裕本人也是件好事，黄光裕自身也感到了这一点。上述国美内部人士表示，出售黄光裕股份得到了黄本人的授权。

        市场观察家分析称，其实以黄光裕目前的情况，如果现在不卖出部分股权，待因黄本人的消息而对国美股价产生负面影响后，就卖不上这个价了。

        依据国美停牌前一日市价1.12港元/股计算，该部分股权价值约30亿港元。但花旗对国美给予卖出“高风险”的评级，目标价格定为0.6港元/股。

        更重要的是，国美目前还是黄氏的国美，黄光裕本人控制着35%左右的股份，仍是第一大股东已没有实质意义了。黄光裕不会因为自己而使国美面临倒下的危机，而影响到国美的发展。

        另据《每日经济新闻》记者了解，5月27日国美将召开董事会。相关分析人士认为，在六月复牌大限将至的情况下，国美此次董事会很可能会商议复牌事宜，而复牌的前提就是股权出售，因此，黄光裕的股权份额将在近日有个了断。

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港澳两“赌王”揭底 黄光裕案脉络显现


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http://www.caijing.com.cn/templates/inc/webcontent.jsp?id=110175053&time=2009-06-02&cl=100&page=all


　　【《财经网》北京专稿/记者 罗昌平】作为去年爆发的黄光裕系列案的一个分支，“公海赌王”连超案牵连甚广。近日，随着连超身份逐渐查明，相关人物网络谱系已日趋明晰。

　　连超以及另一香港涉赌、涉黑人物张治太，已于近期被内地警方逮捕。权威消息证实，连超原名为连卓钊，系广东省潮汕人士。连卓钊虽早年在广东留下洗钱的案底，但近年来却以港商身份跻身于政协广东省第十届委员会委员名单。

　　连卓钊自去年岁末卷入黄光裕案，并率先被内地警方刑拘。在其之后，香港黑道中人张治太亦于今年年初落网。此案进一步牵出原公安部部长助理、经侦局局长郑少东，原广东省政协主席陈绍基等重量级政法人士。

连卓钊的两个身份
2007年12月28日，长达950人的政协广东省第十届委员会委员名单公布，连卓钊以“香港人士”位列其中。

　　在五年前，这位潮汕人士在广东省江门市还有一桩刑案在身。

　　据广东省江门市中级法院“（2002）江中法刑经初字第33号”刑事判决书：颜锡隆、连育奇、陈得坤、许烈雄、颜晓武因通过地下钱庄洗钱，获判非法经营罪。连卓钊与香港汽车商人林益明作为钱庄的主要出资人，在该判决书中被标为“另案处理”。

　　该判决书称，“1999年9月，为了转移走私款项及为他人非法买卖外汇到境外，连卓钊、林益明等人合股设立地下钱庄，由许鹏雁二弟许鹏展负责该钱庄的具体运作。”

　　其具体的运作方式是，许鹏展每天上午电话与颜锡隆联系，商定汇率，然后将现金捆绑装箱，由陈得坤和林炎群（在逃）开车将人民币现金送到钱庄在深圳的所在地，颜晓武等人负责清点接收，然后通知一个叫“老陈”的男人取走现金，在香港将外汇汇入客户指定的账户。

　　江门中院经审理查明，2001年3月至8月间，这家地下钱庄共为15名客户购买港币共计5亿3711万6358.49元。连卓钊的证言证实，其 签名确认2001年3月12日至7月17日，通过钱庄过数四笔，共计2581余万元。此案之后，连卓钊、林益明均未在广东获得司法审判。

　　接近案件调查的人士告诉《财经》记者，连、林二人得以蹊跷返港，据闻源于连卓钊与原公安部部长助理、经侦局局长郑少东的特殊关系。

　　郑少东与连卓钊本为同乡、旧识，郑氏1980年从警，长期从事刑事侦查工作，曾组织指挥侦破“东星轮”千万港元大劫案、张子强特大暴力犯罪团伙案、“长胜轮”特大海上抢劫杀人案等重大刑事案件。其屡屡立功，与连卓钊在港澳的信源不无关联。

　　此后，连卓钊得以跻身于广东省政协委员，盖因郑少东向连任两届的广东省政协主席陈绍基引见。今年4月陈绍基涉案后，官方通报称，陈案系“在押犯交代的线索”。此处“在押犯”，实指连卓钊。

　　连卓钊的产业布局分明，主要从事走私、洗钱和赌博业务。其通过二弟连棹锋，实际控制海王国际集团有限公司（香港交易所代码：00070，下称：海王集团）；通过三弟连卓明控制新治实业（深圳）有限公司、香港浩业集团中国有限公司等。连卓明同时还是深圳潮汕商会副会长。

张治太的生意
现年49岁的张治太，外号“挣爆”，为香港黑社会组织“和合图”的头目。

　　在香港回归前夕的1996年3月，当地警方组织专门打击黑社会的专项活动。其中，针对“和合图”的特别行动中，在港岛、九龙拘捕20名男子和3名女子，包括头目张治太。

　　1996年8月，张治太作为“和合图”黑社会头目，被控勒索香港仔鱼市场小贩。终因证据不足获撤销控罪，当庭释放。

　　连氏兄弟与张治太则相识于上世纪90年代初。彼时，连卓钊仅是黑帮小社团“利群”的一名打手，其主要通过走私及向警方通信赚到第一桶金。

　　接近案件调查的人士称，在初期的走私、洗钱活动中，连卓钊、林益明是长期的搭档。连又与黄光裕、郑少东等关系密切。上述人士并称，郑少东至今被查处的问题集中于两点：一是违法处置走私物品，通过截留或低购获取暴利；二是涉及与黄光裕的权钱交易。

　　消息人士介绍，上世纪90年代末期，连卓钊通过张治太正式涉足赌业。其中合资经营公海赌船“海王星号”，为人尽皆知的大项目。

　　“海王星号”是香港目前最具规模的五星级豪华邮轮。船高九层，总载客量达500人。位于六楼的娱乐场，包括多种博彩娱乐项目，如百家乐、21点等。据其官方网站统计，邮轮自1996年起航来，平均每月载客量超过万人。

　　该赌船由上市公司海王集团持有七成股权。海王集团的前身则是歌手陈冠希之父陈泽民名下的骏雷国际。早在2005年，陈泽民因财困卖壳给连卓钊、连棹锋兄弟，后者将邮轮“海王星号”注入后，改名为海王集团。

　　与澳门灯红酒绿的赌场相比，由于公海赌船无需缴纳赌税、不用政府授权领牌，不受法律限制及警方监管，因此颇受博彩商人欢迎。由于赌博与洗钱存在直接关联，故而连卓钊从未中断过其早年的洗钱生意。

　　上市公司披露的消息显示，连卓钊之弟连棹锋持有海王集团共计3.75亿股，持股比例为15.58%；Jumbo Boom Holdings Limited持有3亿1081万7678股，占12.91%。

　　Jumbo Boom Holdings Limited是一家于英属处女群岛注册成立的有限公司，由张治太全资实益拥有。这意味着，连氏兄弟与张治太成了海王集团的主要控制人。■

 
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黄光裕夫妇重新发挥影响力 国美权力结构现逆转


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http://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/20090602/01246290194.shtml


　　21世纪经济报道记者 陈小莹 王思璟

　　“五月的一连串事件”

　　外界对国美竞购的进展充满了误读——当然，这主要是由这场较量本身的复杂多变导致的——即便是身在庐山之中的人物，5月以来，也对一连串的变化应接不暇。

　　让参与竞购的四大机构直接嗅出变局味道的，是国美所聘请的两家中介机构的主次地位近来发生了微妙变化。

　　据本报掌握的权威信息，在长达半年的接触后，国美在4月6日向多家竞购单位公布过一份入围者名单，即市场广有传闻的三家大型海外知名基金，分别 是贝恩资本、华平基金和KKR。与传闻不同的是，他们并非组成银团集体竞购，而是各自为营。到了4月中旬，该份名单中又加入一家国内民营企业作为候选。

　　牵头制订出这份名单的，是国美当时的掌权派陈晓。

　　据悉，从去年底国美有意配售股权以来，国美体系就聘请了两家投资银行作为咨询和谈判顾问联络各方竞购人。一家是由国美公司出面聘请的顾问单位，嘉诚亚洲有限公司(Cazenove Asia Limited)。

　　同时，国美决策委员会(这个委员会是黄光裕“事发”之后成立的决策机构，由董事会主席陈晓，董事王俊洲和魏秋立组成)也自行聘请了一家顾问单位 洛希尔父子有限公司(N M Rothschild & Sons Limited。)。其作用主要是对前者的谈判结果进行辅助性的衡量和补充。

　　不过，5月以来，这个格局发生了颠覆性变化，竞购者们发现洛希尔父子有限公司开始走到前台，直接代表国美与竞购方接触。而嘉诚亚洲有限公司逐渐退居谈判的次要地位。

　　他们所不知晓的是，导致这一变化的，乃是国美内部权力结构的一场重大重构。

　　据权威人士透露，黄光裕被有关部门监控后，国美为了应对银行和供货商的信任危机，极力营造去黄氏家族的形象。其主要的日常运作主要由总裁陈晓主持。在出售股权的核心问题上，也一直是由一个所谓的决策委员会牵头，主要的谈判代表也由陈晓担当。

　　不过，有权威消息人事透露，从4月底开始，黄光裕突然开始以某种方式向董事会“发表意见”。5月初开始，其夫人杜鹃也使用类似的渠道施加对国美管理层的影响力。

　　此后不久，主导国美的谈判的代表便从董事会主席陈晓转向了决策委员会的另两位董事王俊洲和魏秋立。王、魏二人皆为黄的多年心腹。

　　正是在此时，国美决策委员会聘请的投行洛希尔父子有限公司一下子升到了主导地位。这种权力天平的倾斜在国美电器(1.12,0.00,0.00%)5月27日的股东大会上更加明朗。

　　该次大会委任了一名新董事孙一平。相关人士称，孙同样是黄光裕的铁杆心腹，这个任命意味着新董事会格局中，代表黄氏家族利益的董事达到了三名，占压倒性优势。

　　对于这些重大的谈判变化，包括陈晓在内的国美数高层均没有向本报作出正面回应，嘉诚亚洲也对此不予置评。

　　“去黄光裕化”戛然而止？

　　权力结构的逆转同时带来了谈判诉求的逆转。

　　从5月开始，国美电器(0493HK)谈判目的发生了重大转向。前后的核心区别在于，对国美股权结构是否“去黄光裕化”的截然不同态度。

　　此前很多媒体推测，国美将出售黄光裕家族所持股份。以去黄氏家族的方式恢复金融系统和供货商对国美的信任。

　　事实上，这正是5月变奏之前的各方谈判主要基调。但现在局势再度微妙起来。

　　权威人士透露，在黄氏家族传达出保留控股地位的想法后，此前入围的竞购者们大多保持了沉默。但不久，沉默被贝恩打破。

　　据悉，目前竞购者贝恩资本已向新的谈判主体递交了一纸新方案，虽然具体内容外界不得而知，但主要是以“保证黄氏家族的控股地位”为前提的。

　　这意味着，贝恩已领跑于这场较量。

　　本来这一切仍处在秘密接洽期间，外界难窥奥秘。不过，5月27日的股东大会公告，让外界再度产生误解。

　　很多媒体根据公告中提出的“增发20%股权”，以及“回购10%股权”，而纷纷揣测出重重意味。

　　其实这只是一个每年保持董事会增发和回购股份权力的常规决议。在去年5月的年度股东大会上，亦有两个同样的决议被通过。

　　但目前，国美的竞购大战或许已真的在接近尾声。

　　原因之一是，国美正面对即将到期的46亿港元可转债的财务压力。不管方案如何，融资已是当务之急。

　　这笔债券发行于2007年5月，为零息可换股债券，转股价为4.96港元，于2014年到期，持有人可于2010年5月提前要求国美赎回。由于国美停牌前1.12港元的低股价，市场都倾向于明年5月提前赎回。

　　另一个紧要的问题是，国美已停牌6个月之久。“我们已经行使过(督促上市公司尽快复牌)这个程序。”香港联交所相关部门人士回应说，按照规定，上市公司停牌满6个月，交易所将考虑其是否进入停牌的第二阶段。

　　虽然一位接近国美人士对记者说，“6个月只是港交所法规限定，只要经过良好沟通和申请，并不是每家公司都按时复牌。”

　　但根据香港联交所截至2009年4月30日的“有关长时间停牌公司之每月报告”显示，停牌已逾6个月的国美电器已到达“等待发出股价敏感信息”的阶段。
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国美竞购再生变数 贝恩遭遇“去黄光裕化”难题


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即使董事会已经全票通过，一切仍有变数。

据本报记者了解，6月5日，贝恩资本入主国美电器的方案获得国美董事会的全票通过，但当场并未签字。这个细节为6月6日至今的变局，埋下了伏笔。

原定6日的双方签字仪式临时取消，国美电器方面以要求贝恩资本提交一份全套中文版协议为由，将签约延迟。

延迟背后，是双方在两个核心问题上依然没有达成一致。而这两个问题，与国美是否“去黄光裕化”的博弈有关。

贝恩方案详解

据本报记者了解，贝恩资本提出的融资方案包括了两大部分的内容。其一是可转债，其二是增发“供股”。

在可转债部分，贝恩资本将在国美原有股份的基数上，新增发可转债12%。目前国美电器的股份共有127.59亿股，即贝恩资本增发15亿股左右，票面利息为5%。

双方约定，这一债券在未来的一至五年内可以转股，转股条件是国美电器的股价高于1.18港元。也就是说，当国美股价突破了1.18港元之后，贝恩资本就有权将这12%债券转为股份。

在这部分中，相当于贝恩资本将以1.18港元的价格，购入国美电器15亿股的股权，总涉及资金17.7亿港元左右。

从国美的股价来看，其2008年11月24日停牌前的价格是1.12港元。约定转股的价格，仅比这个价格高出0.06港元。

“这个价格并不低。”贝恩方案的制订者之一在6月5日晚接受本报记者电话采访时评价称，这个价格是根据当下的整体经济形势和国美电器业绩制定。

方案的第二部分是配股18%。这部分配股将以“供股”的形式增发，即这部分配股将面向全体股东。增发的基础是以国美电器原有的127.59亿股，每100股可配18股，并不包括新增发12%的可转债。

相对于国美电器1.12港元的停牌价，配股给股东的价格有较大折让，约为0.672港元左右，是其股价的6折。

虽然方案明确注明是面向全体股东，但贝恩资本的指向明显，其提出一个核心条件，即黄光裕家族必须放弃他们的配股权，把配股权转让给贝恩。

如果方案实施，贝恩资本能够以6折的价格购入黄光裕家族名下的配股权，也将其增发可转债部分1.18港元/股的单价，摊薄至1.04港元左右。

本报记者了解到，贝恩资本将为这套方案提供总额为32亿港元的资金。这笔钱将被用来兑付国美电器46亿可转债中即将到期的部分。

这笔巨额可转债曾是引发国美向外部融资的最主要压力。

这笔总价值46亿的债券发行于2007年5月，转股价为4.96港元，于2014年到期。由于市场都倾向于明年5月提前赎回，由此引发国美电器的现金流危机。

两个核心争议

本报记者了解到，目前真正导致双方未能按时签约的，共有两个“遗留问题”，且全部与国美电器是否能“去黄光裕化”有关。

第一个遗留问题关乎黄光裕是否愿意放弃配股权。贝恩资本提出，在面向全体股东配股18%的部分中，黄光裕家族必须放弃配股权，并转让给贝恩。

但黄光裕家族至今并没有就此问题给出任何书面承诺。

第二个问题则是一个事关控股地位的焦点问题。

据悉，除了积极引入财务投资者贝恩资本，国美电器还在同步筹划经营者期权激励计划。已经有国美相关高层提出，在贝恩注资和经营者激励都落定之后，黄光裕家族的股权比例仍必须保持在30%以上。

若这个“新建议”能被贝恩资本接受，则黄光裕家族仍将稳坐国美电器第一大股东的位置。截至去年停牌时，黄光裕家族的股权比例为35.5%。

在6月5日方案获得通过之后，贝恩资本董事总经理曾向本报记者表达了“不控股的方案”并不会影响贝恩资本的收益，且称“世界上很多事情并不是一家独大”。

但目前的问题在于，如果国美不能“去黄光裕化”，那么引入投资者只是解决了国美电器的财务之急，而外界关心的国美“独立性”问题仍然难解。
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黄光裕减持国美套现4亿 或为筹资参加供股


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090725/20090725032444355.html


每经记者  李凌霞

        国美电器（00493，HK）的供股集资计划出台后，正在遭受调查的黄光裕也开始有所动作。资料显示，国美电器前主席黄光裕已经减持了部分公司股份，从中套现资金约4亿港元。市场人士认为，黄光裕此举是为了筹集资金参加国美电器此前公布的低价供股计划。

黄光裕减持  或为参加供股

        据 相关联交所权益披露资料显示，黄光裕旗下的全资控股公司SinningCrownHoldingsInc在7月20日当天，以每股平均1.704港元的价 格，共沽售了2.35亿股国美电器的股份。在完成该部分股份减持后，该控股公司对国美电器的好仓持股数目下降至35.65亿股，其好仓持股比例也下降至 27.94%。据了解，此次黄光裕减持将套现资金约4.0044亿港元。

        国美电器投资者关系部负责人昨天表示，在香港联交所资料披露出来之前，公司并未知悉黄光裕的减持。该人士称，黄光裕虽然遭到调查，但仍然持有国美电器的股份，其作为国美电器股东的权利并不受影响，同时黄光裕减持公司股份是其个人行为，与公司并无关系。

        另 外，市场人士昨日指出，黄光裕此次减持套现极有可能是要参与国美电器的低价供股计划，以防止他的股份因国美电器的供股集资而被摊薄。据悉，如果黄光裕全部 参与供股，其所持有的股份在配股完成后将占到34.1%，同时这也将需要5.49亿港元的资金支持。市场消息称，黄光裕此番减持套现，将正好为其参与供股 提供资金。

        据了解，国美电器在上个月公布了一项融资计划。根据这一计划，公司将向贝恩资本发行总金额为15.9亿元的 2016年到期可换股债券，另外还建议以100股供18股，共发行22.97亿至24.85亿股新股，每股作价0.672港元，以此集资不低于32.36 亿港元。根据此计划，国美电器现有股东均有权利决定是否参与供股。

基本面向好  国美股价已翻番

事实上，在国美电器一系列的变革后，公司的基本面情况已经开始好转，“去黄光裕化”的国美电器正逐渐走出危机。

        本周四花旗发表研究报告认为，“变革”将成为国美未来发展亮点。国美在北京一家邻近央视的旧店于4月翻新，5月重新开张，紧接着在5至6月期间，该店的销售同比上升了18%。花旗分析称，国美的增长能否持续尚不能肯定，但相信变革将给公司带来正面的影响。

        另 外，据联交所的资料披露，摩根大通也在大手笔增持国美电器的股份。资料显示，7月15日摩根大通以每股平均价1.88港元，增持了6677.4万股国美电 器股份，涉及资金共约1.26亿港元，增持完毕后，摩根大通持有的好仓权益的股份数目增至12.68亿股，其好仓持股比例也升至8.42%。

        在 股价方面，从去年11月22日起便开始停牌了大半年之久的国美电器在今年6月23日复牌，复牌的一个月内国美电器的股价表现也反映了其基本面的好转。以昨 日收盘价2.21港元计算，仅一个月的时间，国美电器的股价从停牌前的1.008港元，已经累计上涨了119.24%。
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黄光裕16亿资产被香港高院冻结


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090808/20090808023605112.html


每经记者  吕波

        据媒体报道，因涉嫌证券交易欺诈或欺骗，国美电器（00493，收盘价2.37港元）前主席黄光裕及其 妻子杜娟被香港证监会入禀香港高等法院，要求法院冻结黄光裕夫妇及两人控制的两间公司的相关资产约16.55亿元。香港证监会称，香港高等法院已发出临时 强制令，并将案件排在9月8日提讯。

        昨日上午8时许，国美电器在香港联交所发布公告回应称，目前没有任何监管机构或司法机构就该项法庭命令与国美接洽，同时强调，媒体引述的“法庭命令”，仅涉及黄光裕夫妇私人财产，与国美及其子公司业务无关。

涉嫌证券交易欺诈或欺骗

        去 年1月至2月，黄光裕夫妇策划国美电器在市场上进行回购操作，而同一时期，黄光裕将手中股份出售，售股所得款项用于向一家财务机构偿还一笔24亿港元的私 人贷款。据了解，国美电器去年1月22日至2月5日在市场购回1．298亿股国美股份，总值约22亿港元。

        香港证监会认为，上述股份回购对国美电器的财政状况造成负面影响，不符合国美及其股东的最佳利益。股份回购在黄光裕沽售股份时对国美股价起稳定作用，使黄光裕售股获利更多。证监会指出，这是一宗欺诈或欺骗的证券交易，致使国美及其股东损失约16亿港元。

        香港证监要求法庭下令，被告黄光裕夫妇违反《证券及期货条例》的“涉及在证券、期货合约或杠杆式外汇交易方面使用欺诈或欺骗手段等的罪行”，以及他们向国美电器赔偿损失。

        根 据证监会的入禀状，除了10万元或以下的讼诉费用外，禁止4名被告处理或转移在港的超过16.55多亿港元的资产，包括入禀状列出的持有股票，以及4名被 告名下的20个户口。若资产超过此价值，他们可动用多余的资产，但动用后资产必须维持16.55多亿港元以上。此外，证监会要求4名被告将手上的价值 16.55多亿港元的国美电器股票，交予法庭。

国美：未获相关司法机构通知

        昨日上午，国美在香港联交所 发布公告，指出目前没有任何监管机构或司法机关就该法令与公司接洽。公告称，媒体所报道的“法庭命令”只涉及黄光裕夫妇私人资产，与国美或其子公司业务无 任何关系。国美同时表示，将采取行动向有关机关就媒体报道的事件进行了解，一旦取得进一步资料，在有关法律法规容许的情况下会再次发出公告。

        昨日本报记者向香港证监会求证此事，媒体联络人表示暂不方便就此事进行置评。

        在国美发布公告后，昨日国美电器股票以2.5港元开盘，随后股价急跌，一度下跌至2.33港元，跌幅达9.34%，收盘时略有回升，全天下跌7.78%报2.36港元。

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香港高院8页文件裁决 冻结黄光裕16亿资产


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-8-10/HTML_SBMHBKLFYCIK.html



那个仍名黄俊烈的商人，在香港的名字才叫黄光裕。黄俊烈还在北京警方的羁押中，但黄光裕因涉嫌欺诈，被香港证监会诉至香港高等法院。

8月7日下午，本报记者从香港高院取得了这份编号为1496号文件，该文件签发日期是8月5日，共有8页，性质为传票(非正审强制令)，涉及黄氏家族控制的16.55亿的资产。

按照这份文件的要求，黄光裕夫妻及旗下两家控制公司，需在9月8日上午9点30分，第一次聆讯，时间长度约为30分钟。

黄光裕及其妻子杜鹃在2008年策划用国美电器的资金，回购本来由黄光裕持有的国美电器股份，使黄光裕得以将售股所得款项用来偿还一笔24亿港元的私人贷款。

香港证监会称，上述股份回购对国美电器的财务状况造成负面影响，也不符合国美电器及其股东的最佳利益。证监会表示，上述股份回购导致国美电器及其股东损失约16亿港元。

文件明确显示，香港高等法院已经批准该申诉。申述内容还包括香港证监会提出的让上述被告向国美电器作出赔偿的要求，这需等待法院聆讯后的裁决。

从去年11月开始，黄光裕(黄俊烈)因涉嫌经济犯罪被北京警方羁押，其后其妻杜鹃也被监视居住。

8月7日上午，国美电器开盘交易后，发布公告称，该法庭命令只涉及黄光裕及杜鹃的私人资产，与国美及其子公司业务无关。

但其股价在7日开盘交易后，仍应声下落，最大跌幅为9.34%。

香港法院“8页全文”

香港高等法院的文件大致分为三个部分，第一部分是列出四名被告。第二部分是被告收到传票后应该怎么做。第三部分则是法院的裁定。

在这份文件中，香港证监会要求申请冻结国美电器前主席兼大股东黄光裕夫妇价值16.55亿港元的资产，指称的原因则是涉嫌欺诈，要求黄光裕夫妇向国美电器赔偿损失。

他们依据的法条或可提供四名被告的涉嫌罪名。

法院裁定部分出现在第三页，“本法院在听取了原告律师递交的材料之后，做出了如下裁定”：

A 部分：被告人不可以做：1，从香港境内转移任何财产，不论是否在其名下，独有或者共有，总价值1655，167，000港元。2，不能通过任何途径使用、 处置、或减少被告人在香港境内的任何资产，不论是否在他的名下，无论是独有或者共有，总价值1，655，167，000港元。

B部分：1、2、3、4号被告立即向法院或法院指定的人士交出国美电器价值16亿港元的股份证书。

在 A、B部分冻结了黄光裕等4名被告的资产之外，法院还在C部分要求,黄光裕等4名被告要以书面形式向证监会交代，他们在香港存放的5万港元至16.5亿元 的资产，包括资产的价值、存放地点等,此外还要提供最近2年内出售国美电器股票的数据，包括交易时间、数目和收取资金的性质。为了确保被告没有控制资产， 他们还要表明交易的对象。

香港高等法院要求，黄光裕在内的4名被告在7天内交出上述资料，若未能依时交出数据，或会被检控，若黄等要向银行偿还贷款，则不受禁制令所限，而且在命令准许下可以从银行提款，银行亦不会因此受调查。

根据文件，上述法庭法令有效期将维持到本年9月。香港高等法院有关人士说，“关于这次案件的第一次聆讯将安排在9月8日，但是目前不清楚4名被告人是否能够出席。”

从去年11月开始，黄光裕因涉嫌经济犯罪被北京警方羁押，其后其妻杜鹃也被监视居住。相关法律人士判断，黄光裕和杜鹃能否出席，主要取决于内地司法部门的态度。而公司实际控制人黄光裕的缺席将不会影响对另两个公司被告的司法调查和聆讯。

国 美电器内部人士则向本报记者给出第三被告将“可以出庭”的答复，“今年7月下旬黄光裕夫妇就是通过其控股的Shinning Crown Holdings Ltd出售了接近2%的股权来套现4亿港元，并在国美电器的供股中积极参与保持了34%左右的股权比例，所以Shinning Crown的代表应该可以出庭。”

黄光裕资产被冻结的消息一出，引得国美电器的股价再次大跌。但其实质是对股权收益做一个“可进不可出”的限制，并不会对公司的资金流动造成影响。

德意志银行表示，证监会冻结国美电器前主席黄光裕的资产，预期不会影响公司营运，而国美电器将会在8月24日公布业绩。该行目前给予国美2.02港元目标价，评级为“持有”。

为什么是这两家公司？

香港证监会提交的指控里，提及的两个公司被告Shining Crown Holding Ltd 和 Shine Group Ltd是国美电器的两家相关境外离岸公司。

本报记者通过香港联交所官方网站核实，该两家公司确为黄光裕家族100%全资所有。

其 中，Shining Crown Holding Ltd是国美电器的控股股东，目前持有国美电器33.3%的股份(黄光裕家族一共持有35.5%)。该公司曾经在2002年9月前后控制了国美电器高达 83.4%的股份，甚至超过了香港联交所规定的75%的全面收购的条件，随后逐步抛售。

Shine Group Ltd也同样在国美电器的庞大财务运作里占有举足轻重的位置。比如黄光裕曾在2008年2月通过Shine Group转让1.82亿股给黄光裕家族成员，以及2007年配售1.7亿股给中国国际金融香港证券有限公司等。

记者亦发现，黄光裕及其家族并不仅有上述两家离岸公司。仅注册在同一地址的，就有黄光裕之妻杜鹃100%全资所有的另两家离岸公司。

这四家公司构成了黄光裕家族控制国美电器股权的主要棋子。而香港证监会此番直接“点名”，则可能与其在近期频频参与国美电器的“供股”动作有关。

记 者调阅了Shining Crown Holding Ltd的近期持仓动作，其曾于7月20日以1.704港元的价格增持国美电器2.35亿股，股比达27.94%，又于7月27日以0.672港元的价格继 续增持6.84亿股，股比达33.3%。而后一次举动正是其代表黄光裕家族实施的“供股”，增加了黄光裕家族的持股比例和权益。

“不能说香港证监会的举动与这些离岸公司在资本市场上的频频动作有关，但这些举动肯定加快了监管部门的监管进程。”一位不愿具名的香港律师称。

“撞题”与协调

黄光裕案并非内地和香港两个不同司法体系“撞题”孤案，双方曾多次在类似案件中，积累了诸多“协调”经验。

2004年6月，曾经的上海首富周正毅第一次入狱，上海市第一中级人民法院判定其操纵证券交易价格、虚报注册资本等罪名成立。2005年12月，香港区域法院裁定，“上海地产”前总经理毛玉萍(周正毅之妻)涉嫌串通“做市”、行骗中国银行以及妨碍司法公正三项罪名成立。两年后，2007年，上海市第二中级人民法院再次宣判周正毅行贿、虚开增值税发票等5项罪名成立，处以16年监禁。

在那个同样重量级的案例中，内地和香港司法机关各自办案，并先后审判了周正毅和其妻毛玉萍。在内地审判周正毅之后，香港相关部门仍将其列在通缉之列。

根据内地刑法律师的经验判断，在黄光裕去年11月被带走后，内地的司法系统应该已经控制了其在内地境内的相关资产。但黄光裕拥有多家海外离岸公司，且国美电器在香港联交所上市，这部分境外资产，内地司法系统如何控制，这是一个难题。

此番香港证监会申诉要求冻结其资产，正是在这个领域的作为。

“资产冻结只是一个暂时的程序。在英美法系中，对于资产处置的证据标准比对人处置的证据标准低得多。冻结资产并不代表是否会对个人采取进一步的司法程序。结果取决于聆讯和进一步的调查。”一位研究过中外刑法比较的相关法院人士称。

相关办理过此类案件的法律界人士称，香港警务局专门设立了一个部门用于与内地司法机构取得案件上的联络，而内地亦有相关机构，并设立在广东省。
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复杂关系和利益链并存 黄光裕难卖中关村


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http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090810/16316595872.shtml


　　文｜本刊记者 洪召

　　国内首富黄光裕被捕近一年，其旗下核心资产国美电器在2009年6月底引入外部投资者，市场一度猜测，被黄光裕视作地产资产载体的中关村(6.23,0.06,0.97%)科技发展股份有限公司(000931，下称中关村)将复制同样的处置方式，面临被出售的结局。

　　虽说中关村科技的经营困难也不小，但与国美电器相比，其出售的难度要大得多，未来一段时间，公司维持目前的经营情况。

　　谁敢趟中关村的水？

　　中关村出售的难点在于其复杂的关系和利益链。

　　黄光裕控股的北京鹏泰投资有限公司持有中关村22.75%股权，是第一大股东，掌握着公司的控股权。

　　黄光裕进入中关村的台面成本可以明确：2006年4月至2006年7月20日间，共计出资1.55亿元购入中关村29.58%(后经股改稀释至22.75%)股权，还有向上市公司借款总额4亿多元。

　　无法计算的成本是黄光裕为了解决中关村CDMA问题、与建设银行(5.99,-0.12,-1.96%)和中国银行(4.34,-0.04,-0.91%)等债务问题所付出的努力，中关村董事长许钟民(现接受警方调查)曾多次表达这些问题的复杂与棘手。

　　另外，黄光裕持有中关村的股权比例并非绝对控股，第二大股东广东粤文音像实业有限公司持股6%，实际控制人是许钟民，许是黄光裕的潮汕老乡，自 2006年因中关村科技收购一事，二人过从甚密。第三大股东是海源控股，持股4%，控制人是有“中关村村长”之称的段永基，曾主导中关村重组，因证监会规 定不具有收购资格而让位于黄光裕，但后因中关村资产状况等问题，双方产生矛盾。

　　可以看出中关村股权控制相当微妙，后来者是否能够掌控这种局面，难度不小！

　　中关村的“江湖”远不止于此！中关村仍有大量的担保问题，截至2008年年底，担保金额高达53亿元，是公司净资产的8.56倍。

　　这其中被担保的对象是有泛海集团控股的武汉王家墩房地产项目4.6亿元，北京中关村通信网络发展有限责任公司(下称中关村网络)近34亿元的担保(包括31.2亿元CDMA担保和重庆海德的2亿多元担保)。

　　中关村网络是中关村参股5%的公司，按照2007 年12 月28 日中关村与中关村网络签订了《关于广东CDMA 项目清算的协议》。根据该协议约定，中关村只需支付中关村网络1.368亿元用于清偿对广东粤财投资控股有限公司的债务(其中7359万元由中关村支付， 余额6320.7万元由段永基控制的海源控股承担)，相关31.2亿元的担保就将解除。

　　按照协议的规定，广东粤财同意在2007年12月29日前收到1.5亿元，且取得由联通公司签署的相关同意支付3.2亿元的有效文件后，并争取2007年底前将该笔赔付款支付到其账户的条件下，解除中关村在此次贷款中的担保责任。

　　从2008年中关村年报披露的情况，这部分担保问题显然没有解决，是否意味着协议各方将推倒原协议达成的共识？如是这样，将对公司产生巨大的影响，成为公司重组最大障碍！

　　被双规的前国家开发银行副行长王益，在知晓黄光裕等重组中关村时，曾告诫他中关村江湖很深，重组难度非常大！

　　脆弱的自给自足

　　对于中关村目前的状况，一位中关村的高管向《融资中国》表示，中关村的几个重要的业务情况都还不错，核心业务中关村建设已经能够实现盈利，四环医药由于华素片等产品的快速增长，表现十分抢眼。

　　中关村持有中关村建设94%股份，持有四环医药99%股权，二者所产生的收入和利润占据了上市公司盈利的大部分。

　　2008年年报披露，中关村全年实现销售收入20.56亿元，净利润6591万元。

　　在现金流方面，如果维持现有业务和规模，公司的现金流没有太大压力。按照2008年公司年报显示，公司经营活动产生的现金流净额为1.96亿元，投资活动产生的现金流量净额为1亿元，筹资活动消耗了大致3.8亿元的现金，最终公司现金及现金等价物余额为7754万元。

　　虽说目前中关村尚可维持自给自足，不需要外部输血式的生存模式，但并非长久之计。

　　其一，公司没有能够支撑的主业。上市公司目前主要的子公司是中关村建设和四环医药。其中，中关村建设占据上市公司收入80%以上，2008年上 市公司销售收入18.75亿元，中关村建设收入15.79亿元。但由于中关村建设从事房地产开发及建安施工行业，毛利率较低(2008年仅为 14.6%)，并不能给上市公司带来多少盈利。由于建设施工过程中需要大量占款，给公司带来一定的资金压力，增加财务费用。

　　中关村建设的另外一家子公司是四环医药，医药行业的毛利率较高，通常在80%以上，但由于四环医药的规模较小(2008年收入仅为2.35亿元)，贡献盈利有限。

　　其二，从公司的现金流表现能够看出公司的现金流前景并不乐观。2007年公司经营活动产生的现金流量净额为7亿多，到2008年已经减少至不到2亿元。

　　对于中关村的未来，公司的一位高管也坦言，此种经营并非长久之计，但对于如何进行重组显然还未能达成有效共识。

　　艰难重组

　　中关村重组之路十分坎坷。在2008年，最有希望能够实现重组的时候，黄光裕因为当初停牌的价格过高，导致资产注入流产。方案放弃后，许钟民曾 表示将择机重启重组。但此后不久，黄光裕被警方带走接受调查，数日后，许钟民也因涉案接受警方调查。至此，中关村的重组被搁浅。

　　后虽许钟民委托邹晓春行使董事长的职权，但律师出身的邹晓春，面对中关村重组这样的难题，并没有解决的办法。

　　中关村的重组起步于2005年12月，当时在股权分置改革的契机下，中关村前任副董事长段永基携旧识许钟民出现在新股东名单中，两者联手成立海 源控股(段永基70%，许钟民30%)，收购中关村原第一大股东北京住总集团(总计持有中关村40.01%股权)持有中关村25.01%股权，其余15% 由重庆海德购买。

　　2006年3月31日，由于重庆海德的资金紧张，退出收购团队，继任者是实力雄厚的黄光裕。

　　2006年4月5日，鹏泰投资从北京住总集团购得101227041股中关村股权，占比15%，作价7855.82万元；2006年4月10 日，鹏泰投资与北京市国有资产有限责任公司、联想控股有限公司以协议方式受让其持有的中关村国有法人股1100 万股、300 万股，占总股本的2.07%，作价1000多万元。

　　2006年7月，由于段永基不符合证监会规定的收购资格，海源控股的收购比例从25.01%下降至5%(后经稀释至4%)，许钟民从海源控股中退出，其控制的粤文音像收购海源退出剩余的7.5%(稀释后为6%)，其余12.51%由黄光裕收购。

　　2006年7月20日，鹏泰投资从北京住总集团购买股权的比例从15%上升至27.51%(股改后稀释至22.75%)，共计185644133股，作价1.44亿元。

　　2006年9月后的数月，中关村进行股权分置改革，进行方案的修改等工作，最终确定流通股东每10股获得1.6股对价，至2007年1月6日，股改实施，黄光裕、许钟民、段永基联手重组中关村的序幕拉开。

　　对于黄光裕和许钟民，中关村的情况虽早有耳闻，但具体情况并不了解，在进入公司进行尽职调查之后，发现很多之前并不了解的情况。

　　“中关村在武汉参股了一个王家墩项目。起初，段永基告诉黄光裕、许钟民，中关村在该项目公司持有20%股权，而事实上，武汉项目的其他股东已经 在此前进行了一次增资，中关村所占股比被稀释到8%。不仅如此，这些股权也并非公司所有，其中一部分为公司代武汉王家墩大股东泛海集团持有。”知情人士向 《 融资中国》记者透露。这让黄光裕等人产生了不满情绪。

　　另外，公司的经营管理非常混乱。中关村有一处商铺资产中关村科贸电子城与海龙电子城等北京最热门的电子商城处于相同位置，参照同地段通常价格， 租金该在25元/平米·天左右，而中关村科贸的商铺最低的仅以0.5元成交。更甚之，即便这不能再低的租金，中关村也没能收到现金，以坏账示人。以往公司 管理混乱可见一斑。中关村多名高管在内部讲话中均表示，公司负担重、管理问题多。这些，买壳的大佬们虽早有预料，但没想到会如此差。

　　在多次协商后，2007年12月，许钟民、黄光裕、段永基在北京市政府一揽子方案解决中关村问题的基调下，重新开始全力推进重组。解决了银行债务重组、CDMA问题，黄光裕资产注入提上日程。

　　黄光裕的资产注入同样是一个由多个相关交易构成的一揽子方案，第一：用中关村持有的33.33%启迪控股股权，置换黄光裕持有的48.25%中关村建设股权；第二：黄光裕4亿元收购中关村全资持有的四环医药的股权；第三：注入黄光裕持有的地产资产。

　　2007年6月28日，中关村公布启迪控股置换中关村建设的方案，其中33.33%启迪控股股权作价2.62亿元，48.25%中关村建设股权 作价2.36亿元，2008年1月7日，置换方案的修改稿出台，其中黄光裕增加了对于置入上市公司的中关村建设2008年的业绩承诺，2008年5月5 日，置换方案完成。

　　在推出启迪控股置换方案后，2007年10月29日，中关村公布黄光裕4亿元收购四环医药的交易方案。

　　但是市场对此的反应有些强烈，认为四环医药的作价太低，拥有华素片、飞赛乐、博苏片、苏诺等知名产品，其中列入国际基本药物目录的有华素片、苏诺注射液、孚琪、博苏片、盐酸曲马多片、飞塞乐片等。

　　而中关村认为四环医药由于市场环境变化和自身经营问题，导致业绩下滑，状况已今非昔比。

　　2008年1月22日，中关村公告，向证监会申请撤回出售四环医药的交易报告，作为公司第一大股东，鹏泰投资同意本公司做出暂缓出售四环医药的决定，并承诺在条件成熟时将以不低于4亿元再次收购四环医药，若有其他潜在投资者参与竞价，则以价高者得为原则。

　　2008年5月7日，中关村第三届董事会2008年度第四次临时会议审议通过的《关于非公开发行股份买资产暨关联交易预案》，中关村将发行不超 过12.27亿股，收购鹏润控股100%股权，鹏润控股的股东是：中关村的控股股东鹏泰投资持有60%、鹏康科技持有20%、黄光裕胞妹黄秀虹持有 20%；上述股东均为本公司实际控制人黄光裕的关联人及一致行动人。

　　预案中最为核心的两个数据：一是注入资产的估值180亿元；另外，14.67元的增发价格。

　　此次黄光裕注入中关村约180亿元房地产项目，包括大康国际鞋城项目、鹏润建国大酒店项目、重庆鹏润蓝海住宅项目、重庆解放碑国泰广场项目、无 锡电瓶厂项目、沙河项目、金尊大厦项目、宋庄项目、崔各庄项目、张家湾项目等。拟注入资产均地处北京、重庆、无锡等一、二线城市中极具发展价值的黄金地 段。

　　方案一出，市场人士认为黄光裕的地产资产的估值过高。鹏润地产2007年的总资产为34.8亿元，净资产为21.4亿元，净利润为3497万元，用收益法评估竟然高达180亿元，资产评估过程中2008年的预计市盈率超过40倍，全部资产包的市净率高达9倍。

　　2008年8月28日，中关村公告放弃增发方案。

　　中关村众生相

　　中关村因为黄光裕、许钟民、段永基等城中名人的出现，变得引人注目。

　　黄光裕介入中关村重组是由于许钟民的牵线。在2006年，已经介入中关村重组的许钟民因为搭档段永基的不具收购资格问题，陷入尴尬。在一次私人聚会中，许钟民向黄光裕抛出了让其主导收购中关村的建议。

　　黄光裕此时正为旗下地产资产寻找壳资源，双方一拍即合，达成了初步建议。2006年4月——7月，黄光裕旗下的鹏泰投资从北京住总集团购买27.51%上市公司股权，共计185644133股，作价1.44亿元。

　　谈及中关村就不能不说段永基。1999年，在北京市政府的主导下，由北京住总集团出面注入地产业务，并由当时北京明星企业四通集团的负责人段永基来到琼民源(中关村前身)主持大局。

　　琼民源因为财务造假，股价被炒得非常高，很多投资者深陷其中。段到来的一个重要任务就是让公司经营恢复，以支撑高企的股价。

　　琼民源的不良资产被北京住总以其拥有的地产项目置换出去。琼民源流通股股东以1∶1的比例，按每股5.78元向流通股东增发新股，中关村股份获现金10亿多元。此后中关村在电信、生物制药、创业投资和科技园区基础设施建设进行大量投资，但是效果不佳。

　　后段永基在2004年间从中关村退出，2005年底携许钟民再次进入中关村。

　　段原本想主导中关村收购，由于证监会《上市公司收购管理办法(征求意见稿)》规定，收购人最近3年有重大违法行为或严重的证券市场失信行为的，禁止收购上市公司。段永基曾因中关村巨额担保和亏损受到证监会谴责和罚款。

　　黄光裕主导中关村重组原本得到段永基的支持，但后来由于段永基隐瞒中关村在武汉王家墩项目中的股权比例被稀释和带持等诸多细节，使黄光裕对其产生不满，段永基迟迟不履行解决CDMA担保问题更让双方的矛盾加深。

　　段永基不解决CDMA问题是因为他与李军阳理不清的矛盾，据一位参与CDMA谈判的人士介绍，段永基一见到李军阳就吵个不停，双方无法心平气和的坐下来谈判。

　　李军阳为珠海国利、博华资产、海德实业实际控制人，李军阳与山东联大的关系(双方多次进行资本合作)更是促成了广发银行对广东CDMA项目的 31.2亿元贷款，据称在广东CDMA项目中，中关村董事会当初通过的预案是向建行申请40亿元买方信贷，但在执行过程中突然更换成了广发银行。

　　从广发银行2001年的股权结构可以看出，该行由山东联大持有9.8%的股份，位居55家股东之首。
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