📖 ZKIZ Archives

錯失30倍股：慧聰網 馬小寶

http://xueqiu.com/5640098934/28597268
2014 April 2
$慧聰網(08292)$
三月份港股慧聰網08292繼續上升，破22元創歷史新高，距離2010年中下旬的0.7 元，漲幅剛好為30倍。私下頗為遺憾，這家企業，我自認比較瞭解，一直貼上「好公司」「潛力型」標籤，前三年多次推薦，但本人猶疑於多個候選股，慧聰在1HK$以下成交相當清淡，買賣差價10%以上，掛買盤但一直沒有實際買到過慧聰，沒人拋！本著做熟原則，購買了化工材料股，比如三江化工02198，中怡精細02341。

把跟蹤慧聰網經歷簡要描述，從現象看，儘量不做主觀描述。如圖所示，關鍵節點瞭解，也推斷好了大勢，沒有把握住操作，權當教訓學習。

查看原圖
1998年第一份工作，蘇南某化工企業做新產品，化學品品種繁雜，行情波動大，最為適合貿易，按照今天的目光來看，市場空間、特點、供需節點提供了很好的電商土壤，也就是屆時生意寶，勤加緣，阿里巴巴，慧聰發家時，化工品撮合是主要盈利來源，即使到了今天市場上活躍的信息服務提供商，2萬多家化工品貿易企業，都是根植於化工。蘇錫常遍佈小化工，產品利潤好，廠家要求快速應對客戶需求，不計較採購價格，這樣供應高度依賴合適的媒介，記得三家單位一直來送信息快遞，勤加緣雜誌設計花哨，設備廣告也放在上面，慧聰每季度來派發或者郵寄，都是一些新畢業生，材料往門口一扔就走，最好的反是江蘇省化工信息的《化工市場七日訊》，每週一版，類似小字典找供應商，我們都用這個買東西，可惜後來因為小化工廠家被整合掉了，用戶放棄紙質媒體，就不常見樂，但這家單位的網站還是一直更新的。阿里巴巴專攻網絡和外貿，生意寶靠網站平台信息來招徠企業廣告，忽略。2003年前參加行業展覽，慧聰一直有參加，通常租個最偏僻的櫃檯，兩個大學生派發資料，很厚很重的一套。當時慧聰給我印象，很節省運行成本，頻繁低調吸引客戶，員工走馬燈一樣換，多行業參與（360的來由），估計不會大虧錢也不會暴利，和阿里巴巴的做事方式大為不同，所以2003年香港上創業板募集了點錢，市場並未給予正面回應。

看慧聰網主頁，產品系列真多，累。可以說阿里翻版，但用戶真不多，價值不大，我幾乎不看。從上市後看公告虧損開始擴大，股價也跌破1HK$，成交稀少。

2006年一位親戚在北京考知識產權局，幫著現場參考，發現筆試通過考生中來自慧聰的最少3位，和其中一位聊了下，慧聰屬於過渡單位，雖然收入低前景不明，但剛畢業先落戶再說，有機會再走。

2007年虧損更大，股價一天跌40%也有，跌到4毛以下，頭上頂了好幾個帽子，"創業板，虧損，小盤"，任何投資者看了都會怕，誰也不敢玩。留意到主席郭凡生也不大出來給大學生演講了，本來他和京東方俞敏洪的傳奇經歷、勵志故事常見諸於媒體。

情況在悄悄變化，2009年實際上就有改善。再次聽到是2010年北京釣魚台國賓館塗料行業十佳評選，這個用來宣傳品牌，想慧聰開始玩高大洋氣的了。2011年4月在上海原料十佳評選，虹橋喜來頓舉辦，行業專業人士免費，我全程參加。規模起點很高，溶劑、樹脂、助劑、鈦白粉、乳液、膨潤土、鋁銀漿，還分國內外品牌，各路群眾都爭著競選，當然要資助的呵呵。參會後心情大好，我在港股通上寫了篇文章，重點講了慧聰網。

同年末慧聰北京開始搬入新辦公大樓，我還開玩笑說郭老闆一直很小氣，現在突然手頭闊綽了，應該是掙到錢了，或者預計要掙到大錢了。從公告看業績開始虧損減少到百萬級了，華南家電城也開始籌建，定位是部分代替廣交會~~~。

2012年3月拜訪他們上海在中山北路的辦公室，印象是人多，大家很忙，聽員工說目標定得很高，不過大家鬥志很好。中報宣佈盈利，塗料推廣會期間，居然說華夏鄧白氏屬于慧聰，讓我大吃一驚，因為我們集團全在中國採用鄧白氏的第三方信用評級，光我這邊新客戶每年增20多個，每個要給鄧白氏1200元作為信用調查和定級費。

2013年初更是好現象層出不窮，轉板申請，分拆傳聞，區域總經理配寶馬5系，上海目標調高，業績大增，不過市盈率一直高哇，再後來股價過6元，10元。

2014年1月更是翻倍，一季度股價創歷史新高，不過和我沒有一毛錢關係，因為我沒有買！

慧聰提了戰略，「專注B2B內貿、行業垂直細分、交易+媒體服務」，其實我這邊看到的亮點主要是塗料原料行業的垂直細分，這塊不會被電商網商吞併，因為原料助劑選擇決策權在技術專家手中，靠網址鏈接、發個廣告、電話推銷毫無效果，技術群體需要一個交流平台，總總需求，而慧聰敬業的客服人員，對接這麼多客戶群體，自2004年開始，現在成為行業中標的，一些好的現象可以觀察到，骨幹員工很少流動，塗料總經理郭喜鴻十年前就負責這塊業務了。

未來，競爭肯定難免，慧聰目前的股價已經迫使要更好的增長來吻合，否則難免劇烈調整。行業垂直細分很難大突破了，除非把這個成功經驗推廣到其他領域，真要是360行，那不用說的，股價繼續十倍，可惜能找到像塗料原料這樣細分行業，不容易啊。