「價值投資」應該有多難？ 老牛201212
http://xueqiu.com/7966677778/26931157最近做價值投資的人有點灰頭土臉，十八大開過了，十八屆三中全會也開過了，其它對應的會議政策也開過了也出台了，可是那些極具價值的藍籌就是死著賴著不漲，急死人！
於是，各種言論出來了，做價值投資的人十有八九也在那裡感慨：做價值投資太難了！
你覺得難，可你知道你所投資的企業有多難嗎？你想過他們是怎麼"九死一生"走過來的嗎？其實想想他們的難和曾經的難，我等做價值投資真得一點都不算難！
企業是有人看好一個領域一個產品投入而來的，投入的人當時心裡盤算的是投入的回報（就是ROE），但當初他們也只是心裡大致有個盤算，到底能不能賺到錢能賺到多少錢心裡是沒譜的。
經過創業的"九死一生"，有效益了效益好了，瓶頸也來了，而且很多，但一般都有資金的瓶頸。於是風投們來了（被風投看中還是運氣好、百里挑一的），經過一番談判及討價還價，原股東以讓渡部分股份，新股東（包括風投）以溢價受讓這些股份組成新的股東。注意，這裡原股東是犧牲了部分未來盈利預期換來了資金，新股東是用部分現在的資金賭明天的收益（所以叫風險投資）。
又經過千辛萬苦，又是新舊股東的讓渡、受讓的討價還價，企業上市了，這時才輪到我們，我們也一定還是要經過「讓渡、受讓的討價還價」才有可能成為公司的股東。
這時我們拿到的股價一定是溢價的，因為我們要為也應該為企業前面的「九死一生」、「百里挑一」「千辛萬苦」和曾經承擔過的一切風險及苦難埋單。
你可能會說央企、國企的上市沒這麼難，可能吧，但這裡面的利益特別是權力博弈，以及伴隨其中的代價和風險，可能更不是我等能夠想像到的。
上了市是不是就萬事大吉了，絕不是，沒上市的時候，企業有個小收小得小病小災，自己偷著樂自己扛就是了，一般不會動靜太大，上了市，你除了像原來一樣不斷地承擔著運營的風險、財務的風險、競爭的風險、被替代的風險，還有那麼多的人關心你的命運，你就像一鍋石子，在鍋裡被炒來炒去，永遠也炒不熟，你的價格也一定會像一個皮繩上繫著的一顆石子，蕩上蕩下，飄來飄去。
如此的生存狀態，你要想成為真正的股東（把溢價部分去掉），不是靠犧牲時間（一般不會短），通過企業未來的利潤一點點填平溢價（還要承擔利潤不如意甚至虧損填不平的風險）；就是在企業出現風險（宏觀形勢的、行業和自身的等等）溢價被無情剔除時毅然進入，與留下來的股東生死與共，賭企業的「起死回生」，除此別無他路。