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移動遊戲「資本論」：手游估值將繼續上升，收購大潮開啟

中國移動遊戲圈注定是不平靜的。

7月17日，掌趣發佈重大資產重組公告，同時停牌;7月19日消息人士爆出此次掌趣收購對象為國內一線手機遊戲《大掌門》開發商玩蟹科技，收購總價近20億元。

7月19日，華誼兄弟發佈公告將通過發行股份及現金支付的方式收購廣州銀漢科技有限公司部分股權。公告並未透露交易細節，不過此前有消息稱收購價在10-12億元左右。

A股上市公司併購遊戲公司，似乎成為了國內資本市場的「主旋律」，博瑞收購遊戲谷、掌趣收購動網、浙報傳媒收購邊鋒、大唐電信收購要玩。

而這一「主旋律」在2013年下半年似乎有愈演愈烈的趨勢，這把火已經自然而然的燒到了移動遊戲領域。

收購的目的?

「將來華誼給大眾的印象除了是電影電視製作公司外，也是一家手機遊戲的運營商。」

這是華誼兄弟宣佈收購銀漢之後，華誼董事長王中軍對於此次併購的未來期許。

簡單的解讀可以是華誼未來還是走電影，銀漢還是做遊戲。

而看其他一些收購的後續，國內非遊戲類的上市公司(如媒體、影視、電信、SP、軟件等)收購遊戲類公司的唯一目的是提升股價。

目前市面上已經確認的收購案中，被收購標的都有一定規模的利潤水平，甚至有的被收購方的利潤水平和收購方的利潤水平幾乎相當。

現在一般的收購價格都在10-15倍左右的PE水平，而收購方的PE可能是30，甚至50倍。

用一個1/3的價格收購一家和自己體量差不多的公司，然後市場上炒作一個看上去完美的「移動未來」，公司市值翻個一倍甚至更多輕鬆愉快。

1+0.3=2甚至3的買賣誰會不做呢?

傻子也會做的。至於未來，誰又關心呢?

因為這是A股!提升股價是唯一目的，相信戰略協同的就是傻子。

為什麼是移動遊戲?

「移動遊戲熱，熱得沒邊兒。」這是我身邊一堆做客戶端遊戲朋友的共同觀點。那麼到底有多熱呢?

「說是有家公司因為在HR招聘頁面多了幾個關於手機遊戲研發和策劃人員的招聘信息，第二天就漲停了。」

看上去不是那麼靠譜，但現實如此。

移動互聯網在中國經歷了幾年的發展，進入2013年開始出現了第一個能夠規模化獲得收入的細分領域—遊戲。

據不完全統計，在2013年上半年已經有超過20款移動遊戲的月流水突破千萬;而同時也有業內人士預計到2013年年底單月突破5000萬流水的手機遊戲產品也會出現。

但即便如此，中國的手機遊戲行業還是處於一個非常早期的階段，行業的整體規模依然可以維持超過50%的增速發展幾年。

所以從行業角度看，移動遊戲是一個增長迅速、盈利穩定且成規模的細分領域，完美匹配二級市場。

但這背後的諸如刷榜、山寨、抄襲等諸多問題也都開始顯現，不過還是那句話，這是A股。

你難道指望股民們都懂得如何鑑別刷榜麼?

你指望他們都知道COC山寨遊戲都快成國內移動遊戲行業的開發趨勢了麼?

當然你就更不可能指望他們瞭解什麼是流水、什麼是到手收入、什麼是毛利了。

所以我需要再強調一次，今天這個時點這些收購徹頭徹尾的都是純粹的資本故事，我們幾乎可以忽略所謂的戰略協同和未來的趨勢，因為這些東西在赤裸裸的資本面前都是戰鬥力只有五的渣渣。

下一個會是誰?

如果我們今天討論手機遊戲公司的出路，可以類比端游公司和頁游公司，最後可能有三種選擇：

1、獨立上市

2、賣掉

3、活著

對於一家手游公司來說，即便競爭越來越激烈，渠道成本越來越高，但他們活下去的幾率要遠比其他移動領域的創業公司高很多。

但相反的如果你希望做到獨立上市，那你要需要做的努力要比其他人多太多。

資本市場對遊戲行業固有的偏見、中概股的窗口期問題、國內審批制度的問題、手游生命週期與利潤延續性的問題、市盈率的問題，種種問題都夠任何一個創業者頭疼很久。

所以今天這個時點依然還在努力尋求獨立上市的國內手游概念企業已經沒有幾家了，今天這個時點明確表態依然獨立發展尋求上市之路的手游企業也就觸控了。

4月手機遊戲流水榜—-圖片來自口袋巴士(數據為估算)

而剩下來的，市面上絕大多數已經成規模的手游企業其實都會走收購這條路。

而且幾乎可以肯定的是這些公司都已經主動或被動的開始接觸收購方。

同時值得關注的是目前A股停牌的公司中有幾家是隸屬在大IT概念下的，下一家被收購的新聞我們應該不會等得太久。

因為這看上去已經進入收割的節奏了，不割你就沒有了……