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基因國際董事長徐洵平，今年三月在上海接受激勵講師陳安之的演講邀訪，當時胖達人在上海開出第一家分店，讓基因國際股價創下歷史新高；徐洵平不僅興奮的揭露基因股價飆漲的故事，更自稱是陳安之成功學的學生。 巧合的是，兩人都是股市的借殼大戶。 徐洵平借殼達鈺科技，躋身為上櫃公司老闆；名嘴陳安之則在去年四月入主卓越光纖，改名為卓越成功，不賣光纖改賣他的成功學光碟，也變成上市公司董事長。 做醫美的兼賣麵包，賣光纖的兼賣潛能開發光碟，賣IC產品的改賣家具，賣網通產品的改賣自行車鏈條……這些借殼公司都把業務內容大變動，就像老房子的都更改建效應。 其實，借殼跟老房屋都更一樣，不是壞事，國泰證期顧問處協理陳威良指出，原本業績不振、股價低迷的公司，透過新經營團隊進駐，改善營運狀況，不僅能讓上市櫃公司重獲新生，也能讓小股東解套。 此外，從歷史經驗來看，被借殼的公司，股價都很會飆，以金融海嘯至今五年來借殼上市的四十檔股票為例，今年前三季股價表現是漲多跌少，更有剛借殼的公司股價大漲逾一．五倍。至於被市場點名的借殼潛力股，股價更是活蹦亂跳，前三季漲幅達四○％到逾四倍。 不過，高報酬率必然伴隨著高風險，因為借殼股當中有好公司，也混雜著不好的公司。因此，投資人可掌握「三新」原則，挑選出值得信賴的新經營者、具有新成長動能的公司，並在新成績單浮現時再進場，才能趨吉避凶。 看經營團隊：高層異動或持股大量轉換者別碰 首先是挑對公司的新經營團隊。借殼的新經營者主要有三種，包括地產商、台商、港商等，投資人宜多了解新經營者的背景和動向，挑選口碑好、經營穩健的公司。 台股的「借殼大王」，當屬地產商。金融圈人士表示，雖然沒有明文規定不准，但必須連續三年獲利的上市櫃條件，地產商就是難以符合，久而久之證券商也沒人敢送件申請，迫使營建、代銷等地產商都得循借殼之路。不過，台灣有不少實力堅強的營建工程公司，集團年營收上百億元，甚至有實力擁有兩個以上的借殼公司。 第二類借殼者是在海外經營有成、有意鮭魚返鄉的台商，包括自行車鏈條廠桂盟、借殼化工股中美實的金鷹等。第三類則是想複製過去紅籌股買殼上市成功經驗的港商，有些甚至有陸資色彩。以印刷電路板公司晟鈦為例，今年八、九月，這家公司經營團隊正式更換，新東家具有濃厚的中國色彩，包括貴州煤礦與地產公司董總。 想借殼上市的企業主，有的是真心想透過資本市場的集資管道優勢，把公司經營得更好，但也有不肖企業主，專門想炒作股價，甚至伺機掏空公司財務。因此，投資人買借殼股時，須考量新經營者入主的心態和背景，以及是否具備集團資源，能拿出多少銀彈挹注新公司等。 大慶證券自營部主管林明謙提醒，如果發現新經營團隊出現異常動向，如財務主管辭職，或內部人士在短時間內大量轉讓持股等，都要提高警覺，以降低風險。 看成長速度：分階段灌業績、股價穩穩漲較優 第二則是挑選具有新成長引擎的公司，且業績逐步成長、股價穩定上漲的借殼股。 投資人追熱門借殼股時，應同步留意業績是否跟得上股價水準，陳威良建議，投資人可留意月營收狀況，如果業績起伏不定，甚至不賺反虧，可能股價下跌是警訊。 借殼雖然為原公司帶來新氣象，但股價最好不要短時間內肆無忌憚的飆漲，否則投資人介入後容易被套在高檔。 借殼網通公司訊康變身全球自行車鏈條廠的桂盟，堪稱借殼的經典案例。在桂盟之前，借殼公司經常是短時間內一波行情就告終，但桂盟卻能沉得住氣，股價分三年依照階段上漲超過十五倍。 桂盟借殼訊康的動作始於二○一一年上半年，這段期間公司清算、處分美國子公司等資產，並以私募導入新團隊桂盟，當時股價約八元。直到二○一二年五月桂盟團隊正式浮上檯面前，股價才猛的拉升約五倍。接著，以桂盟囊括全球自行車鏈條的七成市占率，灌入新業績，股價發動第三波漲幅，從去年中約五十元，一路漲到今年盤中最高一百五十餘元。 看成績單：耐心持股兩年，報酬可達數倍 第三則是挑新成績單出爐時進場。根據會計師觀察，現在台股借殼公司股價多半有三部曲的上漲特色，投資人可挑選新成績單浮現時再介入。 第一部曲是外人看到不明原因的飆漲，已暗示有借殼風聲傳出，最重要的徵兆就是減資再增資，以及私募定價，代表新團隊已進入取得新股。這時股價已漲一大段，當投資人注意到，已賺不到瞬間暴漲的階段，這時進場容易成大股東倒貨對象。 除非投資人確定公司營運成長或有獲利，股價也合理，否則盡量不要去追高，避免成為股價下跌時壓倒的最後一隻老鼠。此外，小股東的權益也容易在減資、再增資等股權結構重整過程中被犧牲掉。 借殼股大漲二部曲，是新團隊浮出檯面時，如果是實力雄厚的新經營團隊，即使還未交出亮眼成績，市場也會埋單。不過這時搶進，須提防股價異常、營運計畫未明而遭主管機關勒令停止買賣的風險。 以上櫃IC設計公司凌越為例，在具有生技醫療背景的新經營者入主後，股價連拉十七根漲停板，加上經營權異動後，營運計畫仍不清楚，結果，遭櫃買中心處以股票停止交易處分，投資人頓時賣不掉。 借殼股飆漲的最後一部曲，就是業績顯現之時。對於一般投資人來說，在借殼股交出新成績單後，再進場較為妥當。投資界人士建議，如果認同新團隊的營運實力，可以持有股票兩年，耐心等待業績浮現，通常都會有數以倍計的豐厚報酬。 不過，近期金管會為杜絕「借殼上市」弊端，將訂出標準，強制「營運不佳、交易量太小、形式掛牌的股票」下市，以免被拿來借殼上市。在主管機關加強管制下，未來借殼案可能胎死腹中，搶先布局的投資人宜留意政策風險。 買借殼股就像垃圾堆裡撿黃金，由於借殼公司變身後，體質良窳不一，投資人應追蹤新經營團隊的動向，以及財報數字是否跟上股價漲幅，以免借殼失敗，不但賺不到資本利得、還會被套牢在高點。 【延伸閱讀】業績沒起色、股價照漲的公司要注意！——近5年借殼上市的40家公司成績單 總太 產業：營建 入主前產業：IC設計營收年成長率(%)：733 每股稅後淨利（元）：4.24 股價漲幅(%)：39.3 昇陽 產業：營建 入主前產業：生技 營收年成長率(%)：630.9 每股稅後淨利（元）：3.41 股價漲幅(%)：5.6 聯上發 產業：營建 入主前產業：營建 營收年成長率(%)：544 每股稅後淨利（元）：2.18 股價漲幅(%)：12.2 亞昕 產業：營建 入主前產業：網路系統 營收年成長率(%)：527 每股稅後淨利（元）：2.86 股價漲幅(%)：11.7 富宇 產業：營建 入主前產業：GPS 營收年成長率(%)：469.7 每股稅後淨利（元）：-0.24 股價漲幅(%)：NA 三發 產業：營建 入主前產業：唱片銷售 營收年成長率(%)：427 每股稅後淨利（元）：3.45 股價漲幅(%)：66.9 基因 產業：食品、生醫 入主前產業：IC設計 營收年成長率(%)：267每股稅後淨利（元）：2.06 股價漲幅(%)：-20 桂盟 產業：腳踏車鏈條 入主前產業：網路系統 營收年成長率(%)：267 每股稅後淨利（元）：1.89 股價漲幅(%)：156 名軒 產業：營建 入主前產業：成衣外銷 營收年成長率(%)：200 每股稅後淨利（元）：4.82 股價漲幅(%)：36.8 安鈦克 產業：無線音訊配件 入主前產業：馬達及墊時器產品 營收年成長率(%)：122 每股稅後淨利（元）：0.88 股價漲幅(%)：-16.9 海悅 產業：營建 入主前產業：記憶體模組 營收年成長率(%)：97.7 每股稅後淨利（元）：0.88 股價漲幅(%)：NA 捷邦 產業：營建 入主前產業：粉末冶金 營收年成長率(%)：57.8 每股稅後淨利（元）：00.15 股價漲幅(%)：-18.4 坤悅 產業：營建 入主前產業：系統整合 營收年成長率(%)：52.6 每股稅後淨利（元）：01.88 股價漲幅(%)：5.2 能率豐 產業：塑膠零組件 入主前產業：光碟 營收年成長率(%)：51.1 每股稅後淨利（元）：01.45 股價漲幅(%)：70.7 寶徠 產業：營建 入主前產業：建材 營收年成長率(%)：38.3 每股稅後淨利（元）：0-0.31 股價漲幅(%)：12.6 詩肯 產業：家具 入主前產業：IC通路商 營收年成長率(%)：25 每股稅後淨利（元）：02.78 股價漲幅(%)：70 久大 產業：教育事業 入主前產業：網路 營收年成長率(%)：23.6 每股稅後淨利（元）：0-0.46 股價漲幅(%)：182.4 海灣科 產業：營建 入主前產業：記憶體模組 營收年成長率(%)：17.3 每股稅後淨利（元）：00.28 股價漲幅(%)：86 三圓 產業：營建 入主前產業：紡織 營收年成長率(%)：13.8 每股稅後淨利（元）：00.81 股價漲幅(%)：4.7 櫻花建 產業：營建 入主前產業：營建 營收年成長率(%)：10.6 每股稅後淨利（元）：01.46 股價漲幅(%)：61.5 達麗 產業：營建 入主前產業：電子通路商 營收年成長率(%)：10 每股稅後淨利（元）：00.41 股價漲幅(%)：24.4 松崗 產業：營建 入主前產業：IT圖書 營收年成長率(%)：5.3 每股稅後淨利（元）：0-0.12 股價漲幅(%)：NA 長鴻 產業：營建 入主前產業：營建 營收年成長率(%)：4.8 每股稅後淨利（元）：00 股價漲幅(%)：8.7 松上 產業：印刷電路板 入主前產業：背光模組 營收年成長率(%)：0.6 每股稅後淨利（元）：00.02 股價漲幅(%)：-27 新潤 產業：營建 入主前產業：半導體廠 營收年成長率(%)：0每股稅後淨利（元）：-0.76 股價漲幅(%)：54 志嘉 產業：營建 入主前產業：營建 營收年成長率(%)：-2.6 每股稅後淨利（元）：0-0.89 股價漲幅(%)：5.8 新洲 產業：包裝材料 入主前產業：電腦系統 營收年成長率(%)：-6.8 每股稅後淨利（元）：0-0.12 股價漲幅(%)：5.3 卓越成功 產業：潛能開發 入主前產業：ㄒ光纖 營收年成長率(%)：-6.8 每股稅後淨利（元）：0-0.03 股價漲幅(%)：NA 龍巖 產業：營建 入主前產業：營建 營收年成長率(%)：-13.4 每股稅後淨利（元）：02.02 股價漲幅(%)：-1 華友聯 產業：營建 入主前產業：紡織 營收年成長率(%)：-15.1 每股稅後淨利（元）：0-0.19 股價漲幅(%)：-4 和進 產業：營建 入主前產業：變壓器廠 營收年成長率(%)：-17.8 每股稅後淨利（元）：0-0.19 股價漲幅(%)：222.2 展成 產業：LED控制IC 入主前產業：鋁質電容 營收年成長率(%)：-23.2 每股稅後淨利（元）：0-0.22 股價漲幅(%)：169.4 德士通 產業：營建 入主前產業：網通廠商 營收年成長率(%)：-25 每股稅後淨利（元）：0-0.34 股價漲幅(%)：7.6 潤隆 產業：營建 入主前產業：建材 營收年成長率(%)：-31.6 每股稅後淨利（元）：0-0.05 股價漲幅(%)：-0.56 亨豐 產業：電腦周邊產品 入主前產業：連接線 營收年成長率(%)：-57.69 每股稅後淨利（元）：0-0.84 股價漲幅(%)：NA 亞銳士 產業：營建 入主前產業：電腦通路商 營收年成長率(%)：-73.4 每股稅後淨利（元）：0-0.09 股價漲幅(%)：6 愛山林 產業：營建 入主前產業：營建 營收年成長率(%)：-90.5 每股稅後淨利（元）：0-1.09 股價漲幅(%)：NA 和旺 產業：營建 入主前產業：營建 營收年成長率(%)：-92 每股稅後淨利（元）：0-1.18 股價漲幅(%)：-21.5 欣巴巴 產業：營建 入主前產業：化學藥劑 營收年成長率(%)：-95.9 每股稅後淨利（元）：0-0.31 股價漲幅(%)：7.1 理銘 產業：營建 入主前產業：光學讀取頭 營收年成長率(%)：-98.4 每股稅後淨利（元）：0-0.54 股價漲幅(%)：68.4 註1：股價漲幅計算時間為2013/1/2收盤至2013/9/30收盤，不含權息註2：營收年成長率為2013年上半年數據註3：NA指每日成交量不到50張或無成交，故不列入計算整理：蕭勝鴻 【延伸閱讀】傳出要賣殼，股價就暴衝——市場點名及進行中的賣殼公司 晟鈦 本業：印刷電路板 資本額(億元)：9.1 股價(元)：44.5 股價漲幅(%)：452 EPS(元)：0.44 秋雨 本業：印刷 資本額(億元)：14.9 股價(元)：9.68 股價漲幅(%)：167 EPS(元)：-0.43 宏大 本業：拉鍊 資本額(億元)：4.8 股價(元)：17.05 股價漲幅(%)：110 EPS(元)：0.99 世仰 本業：電腦周邊設備 資本額(億元)：5.9 股價(元)：13.7 股價漲幅(%)：106 EPS(元)：-1.32 裕豐 本業：紡織業 資本額(億元)：10.2 股價(元)：5.48 股價漲幅(%)：74.8 EPS(元)：0.16 台火 本業：土地開發 資本額(億元)：9.8 股價(元)：18.1 股價漲幅(%)：67.1 EPS(元)：1.59 耿鼎 本業：汽車零組件 資本額(億元)：16.2 股價(元)：8.8 股價漲幅(%)：42.6 EPS(元)：0.07 力山 本業：電動工具機 資本額(億元)：18.1 股價(元)：10.9 股價漲幅(%)：40 EPS(元)：0.66 註：股價統計至2013/10/4；股價漲幅為2013年Q1～Q3數據；EPS為2013年上半年數據整理：蕭勝鴻 | ||||||
3樓提及
是被迫出手, 還是?