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股民要買通用設備,避開專用設備 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c40010195v7.html

- 在《避開股市的地雷》新書發佈會上的辯論

上週六,深圳東方港灣投資公司的鐘兆民跟我辯論銀行股。

張:你為什麼不看好中國的銀行股?

鐘:我不看好任何國家的銀行股。(1)週期性。(2)資本密集型。銀行需要不斷圈錢。(3)高負債率。危險。

張:我看好目前中國的銀行股。(
1)週期性:中國絕大多數行業都有週期性,程度不同而已。現在雖然不是週期的谷底,但也不是週期的頂峰。

2)資本密集型:這本身就是進入門檻啊!還有牌照限制。

3)高負債率確實是個很大的風險。銀行賺錢靠槓桿,但壞賬也可以把銀行整垮。不過,經濟更糟糕時,銀行垮台之前,我們的工廠和商業不知道爛成什麼樣子了。政府拯救銀行時,股民會被攤薄,但是,工廠和商業企業的股東們連被拯救的資格都沒有。這是一種不公平。


4)銀行的壞賬確實看不清楚,確有假賬,但是工商企業沒有假賬嗎?

最後一點,我認為,股民要買通用設備(比如銀行和跟日常生活關係密切的公司的股票),儘量避開專用設備(比如看不見摸不著的公司)。通用設備就是不太需要 專業知識的投資。比如,銀行就是整個經濟的綜合反映。專用設備包括高精尖的東西,專業性太強的東西,和狹窄行業的東西。這些行業波動性大,也比較容易作假 (因為大家不懂)。

我還有幾個例子:南美的森林,太平洋的漁業,蒙古的錫礦,泰山頂峰上的香精,等等。另外,什麼叫
云端疊式磁性共振化療?這些行業只適合專業投資者,不適合老百姓。

巴菲特說:
科技是人類進步的基石。不過我還是把登月球的樂趣讓給人家

其實,指數基金就是通用設備(不是專用設備),因為它涵蓋很多行業,特別適合於沒有時間或者沒有能力把握狹窄行業週期變動和萬千氣象的投資者。

鐘:可是現在,中國最差的銀行都在賺錢。這能持續嗎?

張:很壞的銀行確實還在賺錢。不過,這是金融管制的罪過。實際上是一種轉移支付:儲蓄者一直補貼銀行,補貼使用貸款的企業。這非常有害(刺激信貸需求,浪費寶貴的資金,加大腐敗,等等)。但是我看十年之內,政府不太可能改變這種狀況。

股民 要買 通用 設備 避開 專用 張化 化橋
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