有位匿名網友留言,問及FCFF估值方法。我就以我這很侷限的認識解釋一下,僅供參考。呵呵
FCFF原理簡單,就是自由現金流折現,
計算過程還是有點麻煩的,需要excel來幫忙,而且不同的人,計算可能方法細節還是有點出入的。
但主要思路是一致的,即:通過估計超額收益年數、銷售增長率、淨運營利潤率、稅率、折舊率、再投資率、運營資本佔用、等等,計算出每年的自由現金流,然後根據WACC資金成本計算貼現值。然後是企業殘值計算,最後加上現金減去負債和優先股。即可得到企業整體價值。
如果你要學著自己計算,我推薦一本書《股票價值評估》中國財政經濟出版社,2004年第一版。
整本書兩百多頁,就是講一個如何進行FCFF評估的問題,呵呵,很詳細的,學了之後你就會了。
不過,最後還是提醒一下子,不能把這個估值看的太重要。定性比定量更重要。
所有的估值都是預測,而預測都是不准的,
且不說,資金成本的選擇,還有對銷售增長率、稅率、淨運營率、這類關鍵指標的預測,
即使是看起來不起眼的,如再投資率、運營資本佔用率等。
調整其中任何一個參數,都會導致估值結果相差很多,有時甚至是幾倍。
定性比定量更重要。
首先要確定企業是好的,估值是最後、也最不重要的一步,
僅僅是防止你因為太喜愛一個企業,而以一個荒謬的價格買入。呵呵。