八七股災三十周年歷史會唔會重演？
1 :
GS(14)@2017-10-22 17:44:35環球股市行情向好，美股道指衝破二萬三點大關，年內累升約17%。不過三十年前的今日（1987年10月19日），美股卻爆發黑色星期一，單日暴瀉逾兩成，引來全球市場動盪。三十年後的今日，美股三大指數年內屢創紀錄新高外，歐洲、香港、日本及部份新興市場股市也接力破頂。股市會否打破「十年一劫、逢七必跌」魔咒，抑或跌市難逃，「商品大王」羅傑斯和豐盛金融資產管理董事黃國英同大家拆局，投資淡定有錢剩。1987年10月19日，道瓊斯工業平均指數甫開市即下跌，早段交易時間幾乎無買盤，全為沽盤。午後道指跌勢加劇，跌幅擴大至250點，全日埋單計累跌508點或22.6%，單日市場蒸發逾5,000億美元（約3.9萬億港元）。美股暴瀉，觸發市場恐慌性拋售。歐洲股市急插外，亞太區主要股市翌日亦急挫。港股當日跌逾400點後，香港聯交所歷史性宣佈停市4日。87股災成因，至今仍在爭論，很多人在股災後感到奇怪，因當日沒有任何不利股市的消息或新聞，下跌看似並無實在的原因。1986年，美國經濟由高速變為緩慢發展，導致經濟放緩。1987年經濟衰退的恐懼並沒有馬上爆發，然而股市在當年8月達到頂峰，接連數日，股市急速下滑，有評論員當時已警告，技術分析表明，市場處於大跌市邊緣。股災後很多人提出不同的理論，主要認為股災成因包括：程式交易、股價過高、市場上流動資金不足和羊群心理等。87年股災、股市史上最黑暗一日，華爾街投資高手仍歷歷在目。《金融時報》訪問瑞銀（UBS）場內交易主管Art Cashin指，87年股災跌勢兇猛外，今日市況跟當年（1987年）走勢有許多相似之處。美國著名沽空大師查諾斯(Jim Chanos),則向《彭博》訪問透露，當日想補短倉，卻沒法落盤，紀經電話統統不能接通。查諾斯最後什麼都不做，就是最好的決定。綜合市場分析，2017年與1987年的美股走勢有五大共通點，包括市盈率（P/E）接近紀錄高位、股市自牛市起步點累升逾兩倍、美國步入加息周期、ETF買賣活躍及良好基本因素支撐。統計今年十大主要市場，今年累積升幅介乎12%至30%，其中港股及南韓指數漲約三成最佳。以估值計，十大市場現價市盈率PE約11倍至25倍，預測PE則為10倍至18倍。（見表）今年跑贏大市、豐盛金融資產管理董事黃國英指，不必過份憂慮股災重演，主因金融海嘯後各國政府收緊監管，大部份經濟體亦較以往穩陣外，公司亦「見過鬼亦怕黑」汲取教訓，以「輕資產」上陣，降低大跌市出現「火燒連環船」等情況出現。黃國英表示，投資者留意今次牛市數項特徵，大市由小數強勢股撐起外，股市長期偏低成交，以及交易所買賣基金成交活躍，猶如為股市提供一條「大水喉」支撐。投資者來季部署可以留意，趁下年港股通名單檢討，捕捉有機會入圍股票，例如市值50億至60億中小型股票外，還有內地「跌殘」電力股如中國電力（2380）以及騰訊（700）等科網大價股。「商品大王」羅傑斯記得45歲生日撞正87年股災，羅傑斯透過電郵回覆表示，全球股市接連創新高，無論從估值角度，或投資者情緒表現，跟87年股災出現過類似訊號。然而，羅傑斯指「跌市非一日建成」，發生股災需要時間發酵，是一個過程，「1987年股市在大跌市前，已下跌一段時間。股市急跌時，亦是見底之時。」羅傑斯續指2008年債務問題引起金融海嘯，目前債務問題較海嘯時期更高，預計市場將面對更嚴重問題，破產公司數量將會更多，甚至更糟糕的情況將至。75歲羅傑斯續指不去預測今季或來季市場表現，但他留意到對沖跌市的投資組合保險(Portfolio Insurance)種類越來越多。若股市爆煲，由期權與期貨組合而成的投資組合保險未必為投資者對沖跌市，還有機會令跌勢加劇。此外，投資者不應被「自滿」（complacency）、被市場樂觀情緒掩蓋，忽略市場問題，經時日累積後，這些被「忽略小問題」將成為股市暴跌的理由。羅傑斯又指投資保本之道，就是「唔熟唔買」，透徹瞭解投資項目才做到「最強」投資組合。羅傑斯表示繼續持有中國股票和黃金，前者他希望吸納更多，後者則沒有再增持，留待金價便宜一點再買。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171020/20188751