蔡東豪：「沽空違商業道德。」
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GS(14)@2012-08-02 11:19:11http://www.sharpdaily.hk/article ... D%E9%81%93%E5%BE%B7
「沽空違商業道德。」
董事學會主席黃天佑
黃天佑接受傳媒訪問，指沽空是有違人類情緒及商業道德的行為。
近年不少所謂獨立研究公司出版報告，狙擊民企，這些公司大都在發表報告前沽空該股票，目的是藉唱淡獲利，其營運模式受爭議。外界以商業道德來反對沽空，我大概理解其原因。
至於人類情緒，我相信黃天佑是指投資者正常思維，是從股價上升賺錢。企業追求進步，業績越做越好，反映在股價上，投資者獲利，社會也能受惠，因此逆向沽空是旁門左道。沽空這課題，金融界爭辯了幾十年，正反兩面也有論述。沽空者是金融界的少數族群，有事發生時，第一個受衝擊很多時是少數族群。
各位留意，每次金融風暴，各國政府救市總有一招，是收緊沽空。
蔡東豪
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GS(14)@2012-08-02 11:33:502012-6-25 HJ
黃天祐：沽空違商業道德
在近年民企風暴吹襲下，上市公司因研究機構發出報告唱淡遭機構投資者群起沽空，拖累股價暴跌的個案時有發生，董事學會主席黃天祐坦言反對沽空活動，直指沽空是有違人類情緒及商業道德的行為，使股票市場波動性大大增加。他表示，面對股市情況日益複雜，上市公司董事有必要進一步自我增值，善用時間接受更多相關培訓，協助提升公司管治。
沽空活動理論上可使市場運作更有效率，投資者可以更有效率地運用資源；不過，黃天祐表示，近年不少機構投資者及對沖基金價值觀已開始出現改變，投資時首要考慮條件已由價值，轉變為動力（Momentum），使股市情況下滑時，大量的沽空活動令市場波動性進一步增加。
黃天祐表示，在股市波動性增加下，市場上能夠提供穩定回報的投資產品已逐漸減少，他笑言，自己在2000 年香港採用強積金制度後，其中一份強積金投資本金約30 萬元，去年大幅虧損8 萬元，現時基金價值只餘約30 萬元，意味計入通脹因素後，實際已錄得虧損。
對社會造成衝擊
黃天祐指出，現時強積金、不同的退休基金及尋求穩定投資收入的投資者，都因沽空活動活躍蒙受損失，甚至間接導致年輕人觀察事物變得更短線，對社會，甚至對個別家庭造成的巨大衝擊。
在包括民企在內的不少上市公司先後遭到狙擊後，黃天祐認為，上市公司董事有必要自我增值，協助公司提升公司管治。他表示，董事對公司主要責任分為注意責任（dutyof care）及專業責任（duty of skill），其中前者是指董事需要分配足夠時間及空間處理公司事務，例如即使未能出席董事會議，也應該盡責審閱文件，遇有問題時應立即聯絡公司提出疑問。
黃天祐表示，相比注意責任，專業責任更關乎董事本身專業素質，以及是否與時並進接受培訓。他指出，港交所（388）早前開始實施新制度，要求上市公司在年報中披露董事每年培訓進度及培訓內容等資料，由他出任主席的董事學會，更已進一步要求旗下會員每年接受至少10小時培訓。
黃天祐表示，上市公司面對愈來愈多的指控；加上從事行業日益多元化，董事有必要提升自身質素，確保可以履行監管公司責任，他舉例說，現時市場上有一些林業公司，但董事本身是否懂得行業性質，以及生物質資產估值標準，對董事履行責任有重大關係。
撰文：鄧偉忠