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金融雲端：三年又三年的自「肥」大計

1 : GS(14)@2012-07-31 11:50:21

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120731/16561929
不知從那時起，越來越多上市公司 CEO都愛上了內地的計劃經濟模式，內地有五年規劃， CEO也照辦煮碗，訂立甚麼三年大計、蛻變大計，不過，與中央的強國意志有別，公司高管的大計卻頻遇滑鐵盧，自己肥自己佬。
滙控挑戰多　達標有難度
滙控（005）可說是鍾愛訂立目標的機構，昨日的中期業績新聞稿內，目標這字眼出現了九次。該行於年前便曾訂立目標，打算在2013年，把股本回報率提升到12%至15%，將成本對收入比率降到48%至52%，及把核心資本一級充足比率提升到9.5%至10.5%。
不過，經過歐債危機的洗禮，以及要為多宗違規事件賠款補鑊，現時幾個指標之中，僅核心資本一級比率達標，而最新的股本回報率只有10.5%，成本對收入比率則企於57.5%，均與目標有一段距離。
歐智華昨日仍表示，滙控有機會達標，並計劃在2013年底前，再削減8億至18億美元成本。不過外界均認為，擺在面前的挑戰不少，滙控要衝線有一定難度。
利豐訂計劃　屢敗又屢戰
同樣喜歡三年又三年大計的，還有利豐（494），該公司去年啟動了新的三年計劃，擬把核心經營溢利於2013年翻一番至15億美元，至今進度同樣未如理想，去年度的核心盈利僅達8.82億美元，仍有一條街的距離要追趕。
不過，利豐早慣於屢敗屢戰，其對上一個三年計劃於2010年完結，原希望把收入催谷至200億美元，但結果只有160億美元，而營業溢利亦未達標。
當然，最牙煙的是去年定下蛻變大計的思捷（330），公司原來打算在四年內豪擲185億元重金打造「 The New Esprit」，預計2010/11至2014/15年度五年間，新造型可以帶來8%至10%的營業額複合增長，不過最近連主理醜女大翻身的舵手也突然撤退，令思捷置於變身中途的尷尬局面。
管理層往往訂下一個令自己有機會肥佬的目標，看似不合邏輯，但我覺得這一着除笨有精。因為一旦為未來數年設定清晰的路標，便可導引市場的目光，令股東不那麼短視，因為中間的過程儘管有低潮，但有了一個可望亦可即的目標，起碼可以叫股東放長雙眼，不用每半年業績來將一次軍，叫公司被經濟周期牽着走。
設定路線圖　提高能見度
再者，路線圖訂明了，有助鼓動上下員工的士氣，推動大家朝向目標的彼岸進發。日後公司達標，高管在收取巨額花紅時，亦顯得更理直氣壯。
食得鹹魚抵得渴，高管當然要承受不達標的風險，因為即使托詞宏觀環境如何如何差勁，也會令人懷疑管理層的判斷，而且市場還會比較同業的表現。換另一角度看，也擔心管理層在達標壓力下易於犯錯，作出衝關式的不負責任決定，如裁員或作出不成熟的併購。
我認為，高管肯像對待情人一樣對待股東，作出承諾，並以此來鞭策自己及接受監督，畢竟是好事，有助建立公司方針的信譽及能見度，減低風險溢價。當然下巴輕輕的話，情人也會冇情講。
丘亦生
2 : GS(14)@2012-07-31 11:59:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110228199_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120227179_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120730252_C.pdf
5

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080327129_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110324215_C.pdf
494

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110915148_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120612524_C.pdf
330 計劃
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