ZKIZ Archives


監管強化風險偏好驟降 滬指險守3200意味著什麽?

隨著周末監管層再度發聲加強對遊資操縱市場行為的監管,市場風險偏好的驟降使得A股市場周一迎來大幅調整,一季度GDP增速達到6.9%以及部分雄安概念股複牌等利好也未能改變這一趨勢,兩市成交量也降至5000億元的水平。不過由於暫時沒有大的系統性風險,股指區間震蕩的格局短期很難改變,這一點也從上證指數周一險守3200點得到了體現。

從股指全天的走勢來看,受到市場監管再度加強的影響,滬深兩市股指周一出現低開低走走勢,部分此前強勢的雄安概念股複牌交易也大多未能守住漲停板,股指出現大幅回落。不過股指在3200點整數位附近再現國家隊護盤身影,尾盤時工商銀行(601398.SH)、中國平安(601318.SH)等權重股再現大幅拉升。上證指數最後報收3222.17點,下跌23.90點,跌幅0.74%,成交2272億元;深成指報收10450.86點,下跌69.00點,跌幅0.66%,成交2731億元;創業板指數報收1868.28點,下跌19.18點,跌幅1.02%,成交662億元。兩市全天合計成交5003億元,較上一交易日繼續小幅減少。

對於這樣的市場走勢,市場人士普遍認為,短期管理層對熱點、次新股、殼資源等題材炒作的降溫將影響市場的風險偏好。不過從各項經濟數據和行業表現來看,國內外的經濟複蘇尚不能證偽,且監管從嚴的做法有利於股票市場的健康發展,因而或將有利於股指中長期的表現。

如愛建證券策略分析師朱誌勇就認為,目前市場主要仍是存量資金市場,雄安新區、粵港澳大灣區等熱點板塊對資金吸引能力強,其它行業的資金流出明顯,市場整體表現一般。整體上看,由於市場在前期的高點附近反複震蕩,信心壓力較大,多次沖關未果後市場選擇了調整,市場震蕩的格局依然未變,趨勢性行情難有,不過市場氣氛活躍,交易性機會依然較多,整體上看市場避險情緒依然較濃,除了大的事件驅動外,估值優勢是資金選擇的主要方向。

而中小創依然有調整需求。市場漲幅前10位主要集中於雄安新區和粵港澳大灣區等相關公司,區域經濟的發展前景為市場資金短期提供了較大的動力,但是隨著未來市場情緒歸於冷靜,預計炒作也將歸於理性。跌幅較大的個股則是重組失敗以及高送轉類個股。監管層對重組和高送轉的態度嚴厲,未來相關概念炒作壓力較大,需要註意相關的監管風險。

從概念指數也可以看出區域經濟的強勢,而次新股和TMT為代表的創業板調整幅度巨大。在震蕩的格局下,市場資金追逐的是短期的利益,對於短期熱點的博弈需要謹慎,從中長期看,成長的確定性、估值優勢等是把握投資機會的重點。中小創在市場以安全為先的環境下,未來依然有調整的需求。

從整體的市場來看,經過連續的上漲之後市場有調整的需求,預計基本也是維持震蕩的趨勢,不會有大的系統性風險。但是由於目前市場風險偏好降低,因此中小創的高估值對於中小市值的壓力不可忽視,短期看中小市值仍有調整的需求。因此未來的投資機會需要以安全為首要考慮原則,從成長確定性和估值優勢出發。

國海證券策略分析師陳曉朋等也認為,4月以來,銀監會頻頻出臺監管措施,有序推動金融領域去杠桿在二季度可能進一步會深化。從一季度整體的貨幣環境來看,雖然表內融資受MPA考核有所收縮,但非標規模及占比明顯反彈,這反映出實體經濟的融資需求依然比較旺盛,並且非標類的融資需求可能更多來自於受監管政策限制的部門。而4月以來銀行監管措施的密集出臺,很可能會在未來一段時間內逐漸壓縮銀行體系的風險敞口,並且監管措施和政策的逐漸落地,將會對A股市場流動性和風險偏好造成負面沖擊。

從市場的平均股價來看,在3月27日市場平均股價見頂22.63元,之後開始快速下行,截至4月14日,市場平均股價為21.07元。這實際上表明除了雄安新區以及隨後崛起的粵港澳板塊之外,大部分個股在此期間是下跌的。

國海證券認為市場調整的時間可能會拉長。自3月底至今,家電、白酒、一帶一路相關的建築、建材等業績/估值確定性強的板塊並未有大幅回調,上述確定性板塊很難出現較大幅度的調整,並且由於次新板塊以及高送轉板塊受監管層講話指引預計很難在短期內再度激活市場,因此市場調整的時間可能會拉長。建議從中長線的視角關註建築、建材中與基建、園林綠化、一帶一路相關的板塊和個股,同時建議關註機械、環保等板塊。

監管 強化 風險 偏好 驟降 滬指 指險 險守 3200 意味著 意味 什麼
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=245739


ZKIZ Archives @ 2019