ZKIZ Archives


不單打獨鬥 貿易商與養殖戶合力淘金 不只外銷 鰻魚大王開餐廳拚內銷

 
2014-10-06  TWM

 

曾享有「鰻魚王國」美名的台灣,因養殖量萎縮而盛名不再,但吳明韋、阮旭揚兩位中生代,結合養殖與貿易的實力,再度撐起台灣鰻魚業的半邊天,一年活鰻出口量高達三千噸;現在,他們更開鰻魚料亭,希望讓台灣人愛上鰻魚的美味!

撰文‧鄧 寧

一本世界自然保護聯盟(IUCN)的紅皮書,讓台灣鰻魚外銷大王吳明韋驚覺,「只靠外銷日本是不行的!」由於IUCN在今年六月正式將鰻魚指定為瀕危物種,未來國際貿易恐怕將有所限制,吳明韋決定親自跳下來經營鰻魚餐廳,想藉此擴大國內鰻魚消費市場。

午夜零時,台北市林森北路上正常營業的餐廳都已拉下鐵門,吳明韋監督著新開幕的「浪漫鰻屋」店內清潔工作告一段落,不顧一天勞累,拿了鑰匙就發動轎車趕往桃園,在離機場約二十分鐘車程的工業道路旁,有他龐大鰻魚事業中重要的一環──活鰻出口包裝場。

活鰻出口第二代

北部魚市場都有他的貨

數量龐大的鰻魚,在池子裡無聲地快速游動,牠們前一晚就從雲林養殖場被運來桃園,「吊水」(加速水流迫使魚游動)數小時恢復活力後,包裝場的工人就依照鰻魚的大小、重量選別規格。

一般人肉眼根本分不出差異,但熟練的工人摸一下,就能將一尾五○○克、三三○克或二五○克的鰻魚分出等級,日本人最愛吃的就是一尾二五○克的鰻魚,業界術語是「4P」,一切兩半,正好是一份鰻魚飯的量。

「這一定要凌晨作業啦!選好以後把鰻魚冰昏,充氧裝袋再裝箱,五、六點送到機場,八點就坐飛機去日本了。」光是這天晚上,出貨鰻魚就有三.七噸,以一公斤八百元的產地價來算,價值近三百萬元,出口價還要加上包裝費、車資、空運費、檢驗費等,一公斤可達九百元;需求旺的時候,包裝場一周出貨三次以上,吳明韋一定會到場監督。

或許是因為凡事親力親為,今年才三十七歲的吳明韋,看起來已飽歷滄桑,國中畢業就出社會呷頭路,快遞業、屠宰業都待過,後來才回到父親的活鰻包裝場幫忙。在現場作業時他發現,有些鰻魚長得太大尾,已經不符合日本人要求的外銷規格,他就向盤商買下活鰻拿到北投、天母、士林一帶的菜市場叫賣,一尾只要一百元。

活鰻在現今的菜市場幾乎已經絕跡,但吳明韋自己的鰻魚事業就是從這裡起步。當時他才二十三歲,仗著年輕跑得勤快,他用一年的時間,就打下了新竹以北的鰻魚批發市場,至今講起來仍如數家珍:「從新竹南寮漁港到桃園魚市、三重魚市、中央魚市場、基隆魚市場,北部幾乎都是我放的鰻魚啦!做到我都長骨刺。」但台灣的鰻魚消費人口比起日本,畢竟是小巫見大巫,台灣區鰻魚發展基金會董事長蔡秋棠指出,台灣鰻魚養殖已有五十年歷史,最高峰曾同時有三千多戶從事鰻魚養殖,現在約有一千來戶;但鰻魚內銷僅約五%左右,其他九五%全部外銷到日本。

不甘心只做內銷批發的小生意,吳明韋希望能打入更大的外銷市場,但當時在市面上買賣鰻魚的都是五、六十歲的老江湖,吳明韋一介小卒要出頭成為大盤商兼貿易商,實在不容易,直到他遇見鰻魚養殖圈內赫赫有名的屏東林邊阮家之子阮旭揚,他們倆一位貿易起家,一位養殖起家,兩位台灣鰻魚業的中堅世代攜手合作,從鰻苗收購與培育、初鰻與成鰻養殖到活鰻出口外銷,逐漸發展成一條龍的生意模式,這才撐起半邊天。

養鰻世家之子

鰻魚堆中長大還留日

吳明韋的公司叫「永顧」,阮旭揚的公司叫「旭日昇」,兩人加起來就是全台灣最大的鰻苗收購商,當台灣捕撈量不足時,就向中國、日本收鰻苗;兩家公司共有七個養殖場,分布在屏東、雲林、嘉義,合計成鰻養殖量約有二百萬尾,目前是台灣第二大;若論外銷數量,位於桃園的包裝場一年可出口二千至三千噸鰻魚,已經是台灣第一大,市占率達到七成,稱兩人為新一代的鰻魚大王也不為過。

阮家在四十餘年前就投入鰻魚養殖事業,一家都靠養鰻為生,在屏東有三、四甲地當養殖場,光在今年就養了七、八百萬條初鰻,大部分賣給其他養殖業者。「鰻魚業的景氣循環五到六年一次,每次都會淘汰一批人,能留下來的都是信用好的業者,不只台灣,中國、日本也都是這樣。」從小在鰻魚池邊「摸魚」長大的阮旭揚說。

光是看鰻魚的外皮顏色深淺,阮旭揚就能判斷這批鰻是在屏東、雲林還是嘉義養殖;大學時他更直接赴日到東京國際大學讀經營管理,「語言要通、要懂日本人的文化,才能跟他們做生意嘛!」因為深諳養殖要領,懂鰻魚又懂日文,阮、吳兩人在十年前經生意往來認識後一拍即合,成為緊密的生意夥伴,「兩家合作,調節魚量才方便,規模越小越難做。」但這樣的合作模式卻是鰻魚業界裡的異數,老一輩的鰻商習慣殺得你死我活,地盤劃分清清楚楚,極少攜手合作,身為「老一輩」的蔡秋棠看著阮、吳兩人突圍殺出,也是十分讚許:「我們那代比較保守,不像新生代敢衝,之前鰻苗量太少、太貴,保守的人不敢養,他們敢買敢養,自然就變成新生代最突出的業者。」台北的老字號鰻魚飯店「濱松屋」更已向吳明韋進貨長達十年,會計張小姐說:「阿韋做事阿莎力,鰻魚貨源也比別家穩定,品質又好,我們有八成都是用他的鰻魚。」甚至連價格較實惠的肥前屋,也因為這兩年鰻魚奇缺無比,而開始向吳明韋叫貨。

合開鰻魚料理店

聯合名店做大市場

兩人攜手鰻魚事業逾十年,數億元的身家都押在滑不溜丟的鰻魚上面,但世界自然保護聯盟的紅皮書,卻有可能讓未來鰻魚國際貿易受限。

阮旭揚嘆道,台灣雖然是世界鰻魚的主要產地之一,但仰賴出口外銷的結果,就是價格完全任人宰制,價格好時利潤不錯,差的時候往往會賠得血本無歸,「日本、韓國都是百分之百內銷,價格相對穩定;中國約有三○%內銷,日本人不要還有國內需求支撐,結果同樣的鰻魚賣到日本,價錢就硬是能比台灣好!」長達十年,中國的鰻魚外銷價都比台灣高,一公斤能多賣二百日圓,形成「內銷能力越好,外銷價格越高」,但對內銷比率僅有五%的台灣鰻商來說,就失去了對出口國日本的議價能力。

為了能讓鰻魚養殖戶更安心地投入產業,吳明韋和阮旭揚決定將「一條龍」延伸到鰻魚產業的最後一段,也就是直接開鰻魚料理店。

首店「浪漫鰻屋」於八月底開幕,還找來資深媒體人蔡玉真當行銷總監;蔡玉真獻策的第一招就是舉辦鰻魚祭,集合肥前屋、京都屋、濱松屋、劍持屋、大東屋等名店,一起將鰻魚消費市場做大,「擴大內需」支持本土產業,長遠目標希望能將內銷比率提升至三○%。

「我們要拿回鰻魚的主導權!」走出活鰻包裝場,天空已微微發亮,監督鰻魚送到機場後,吳明韋還要回台北準備開店,阮旭揚則從屏東北上會見日本客戶,兩人的鰻魚王國,還有得拚。

吳明韋

出生:1977年

現職:永顧國際董事長

經歷:快遞業、屠宰業

學歷:國中畢業

永顧資本額:2000萬元

阮旭揚

出生:1969年

現職:旭日昇貿易董事長

經歷:鰻魚養殖

學歷:東京國際大學經營學科旭日昇資本額:2000萬元

鰻魚大王的

創意煉金術

1. 兩強合作

聯手穩定貨源供應日本,穩坐鰻魚外銷7成市占率。

2.一條龍模式

從鰻苗收購、成鰻養殖到活鰻出口全包。

3.自開餐廳

今年開設鰻魚料理店,供應自家活鰻。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=114661

東北特鋼連發兩公告:不惡意逃廢債 不單方面債轉股

8月2日,東北特殊鋼鐵集團有限責任公司(下稱“東北特鋼”)連發兩公告,對2015年度第一期、第二期、第三期短融以及第一期超短融的第三次持有人會議決議給以答複。

瀏覽公告內容發現東北特鋼對持有人此前的多項訴求給以答複,其中包含了不要“債轉股”、要求“部分償還本息”等。歸結重點:

一、承諾不會惡意逃廢債。

二、債轉股:國家政策未明,不會輕舉妄動。

三、破產訴訟:不同意。不停產才是還債的前提和保障。

四、還錢:暫時靠自身無能為力。

五、披露財務信息:可以,但要在債務結局方案最終確定後。

六、派駐進駐組:歡迎。

在兩份公告中,都提到了包含了《關於再次要求東北特鋼書面承諾債券不會進行債轉股及不會惡意逃廢債並掛網公告的議案》,這也是持有人最關心的問題之一。

東北特鋼對此表示,再次重申,發行人作為大型國有企業,將竭盡全力承擔應盡之社會責任,不會采取惡意逃廢債行為。同時,目前國家政策層面對於債務融資工具轉股權未有明確定論。發行人不會單方面對未兌付的債務融資工具采取債轉股行為。發行人願就債務融資工具償付問題與各方債券持有人機構進行協商謀求根本解決債券違約問題。

按照持有人的想法是“提起破產訴訟”、“部分償清債券本息”。

對此,東北特鋼答複稱,不同意破產訴訟。“目前發行人勉力維持生產經營但暫無力承擔如此高額的債務,發行人正在努力爭取包括政府股東在內的各方支持措施,發行人希望債權人保持理性克制。”

而對於償還本息,東北特鋼表示,在當前發行人陷入債務危機情形下,生產經營勉力維持,發行人認為不停產是解決債務融資工具本 息兌付的前提和保障,以現實情況來看 ,發行人自身暫無力償付債務融資工具本息。

此前,持有人也提出要求東北特鋼披露2015年財務報告、2016年一季度財務報表,最新資產受限、抵質押、凍結及訴訟等相關情況。

發行人回複稱,受債券違約事件影響,發行人當前面臨的內外部環境存在較大不確定性。發行人將在債務解決方案最終確定後組織審計機構依照企業會計準則編制並披露相關財務信息。

對於最新資產受限、抵質押 、凍結及訴訟等相關情況,發行人將按照中國銀行間市場交易商協會的相關信息披露規則進行信息披露工作。

目前,15東特鋼CP001、CP002已分別於2016年3月28日及5月5日構成實質性違約,至今仍未兌付,15東特鋼CP003兌付存在不確定性。

國開行作為持有人會議召集人根據《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具持有人會議規程》相關規定,已於2016年4月、5月以及7月20日先後召開了三次持有人會議。

“15東特鋼SCP001”於4月5日違約,渤海銀行作為該債券的主承銷商於7月21日召開了第三次持有人會議。

截至目前,東北特鋼已經有7只債券將近48億元的本金違約。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=208289

納入MSCI“雷聲大雨點小”?A股成香餑餑不單因為入摩

2017年6月宣布A股納入MSCI後,相關權重股經歷了一輪股價波動,截至14日收盤被納入指數的234只股票共有84只年內收獲上漲,而自今年3月MSCI公布有望納入的共235只股票,包括貴州茅臺、中國平安、海康威視在內權重較大的個股雖年內股價有所上漲,但3月以來漲幅卻並不明顯。

市場觀點出現分化。有觀點認為,A股入摩已經耗時數年,市場持續預期並提前反應了股價,因此未來上漲空間有限。但也有專業人士表示,A股目前估值較全球股票依舊較低,有買入空間,且納入MSCI指數長期看來會進一步推動股價上漲,同時牽引市場從“散戶主導”往“價值投資”轉變。

此外,瑞銀證券中國首席策略分析師高挺對記者表示,今年首要任務還是去杠桿,前幾個月在基建投資方面的下滑速度增快、中美貿易等問題會使市場反應過度,因此股市回調反而是偏理性的反應,未來幾個月保險、銀行、白酒、家電等下跌較多的股票會相對受益。

A股是“香餑餑”不單因為入摩

根據公告,234只A股被納入MSCI指數,納入比例為之前宣布的2.5%,今年8月明晟公司將會提升納入比例至5%。在MSCI新興市場指數中,工商銀行、建設銀行和中石油三只A股是市值最大的新增個股。分行業來看,銀行、非銀金融、地產、食品飲料等行業納入公司的數量較多。從4月的資金流向來看,也以金融、食品飲料、地產、醫藥、電子、家電等行業為主,與MSCI主要標的行業有較高重合性。

高挺在接受記者采訪時表示,從去年到今年一季度以前,實際上資金流向的變化並沒有很突出,特別是北向資金的偏重並不明顯。然而今年4月之後,北向資金趨於活躍,有提前入市布局的可能性。“布局A股也和市場環境有一定的關系,相關股價的上漲也並非全因入摩而起。”高挺進一步稱,現在總體的市場環境在今年1月中下旬已經開始調整,很多悲觀的預期已經反映在股價和指數中,A股入摩落地對權重股和大盤有一定推動作用,但不是決定性作用。

高挺坦言,雖然此次入摩已被充分預期,但仍有望在短期內提振市場情緒。考慮到A股市場的自由流通市值高達3.4萬億美元,日均成交額達到750億美元,納入MSCI所帶來的資金流入短期內並不會產生較大的影響。分板塊來看,可選消費、必需消費和醫療保健有望受益於外資流入。事實上,這些板塊過去一直受外資的青睞。隨著近期北上資金的加速流入(僅4月就達400億元,這表明當前A股市場對外資的吸引力漸增),此次MSCI納入A股或將提振當前疲軟的市場情緒。

渣打中國財富管理部投資策略總監王昕傑對第一財經記者表示,A股目前的估值相較全球股票仍偏低,在全球基金投資得配置也較低,仍然有吸引外部資金配置的動能。因此他認為,A股的估值在絕對層面和相對層面上都較為合理。

Wind資訊數據顯示,全部A股、上證A股、非銀板塊、創業板和創業板指的絕對估值水平當前分別為17.8 倍、14.3倍、25.2倍、58倍和44.3倍,相對估值水平分別處於自2000年以來的32% ,28%,37.2%、25.1%和31.6%,均處於歷史平均水平以下。

除整體估值水平不存在高估外,王昕傑認為計入溢價因素相對全球其他市場依舊便宜,且A股今年估值水平沒有太大的下行空間。

高挺認為,相對於A股市場的散戶行情,海外投資者以理性機構投資者為主,但這不意味著他們是完全的價值投資,其中不乏包括對沖基金、長期投資在內的各種類型和風格。“但是跟內地的投資者相比,他們會更偏重基本面,並更關註基本面和估值之間的相對匹配等。”

值得註意的是,234只被納入指數的標的平均市值超過1000億,流通市值超過全部A股的50%,普遍集中在滬深300等權重股、白馬龍頭領域,中小票沒有一只納入指數,反映了國外機構仍然偏重價值投資的理念。從行業角度來看,大金融納入數量共計50只個股,占全部納入數量的21.4%,但其市值占比達到44.5%。

食品飲料和家電分別占比6.75%和2.6%,外資仍然比較偏好大消費的龍頭股,根據王昕傑估算,這兩個行業的估值水平分別位於全球市場估值水平的47%和26%,其凈利潤增速仍然較為強勁。盡管很難重複2016、2017年的表現,但在結構性市場修正後仍具備一定配置價值。

此外,大的周期性板塊占比超過10%,考慮到今年供給側因素減弱,上遊價格動能衰減,周期板塊更多只局限在博弈性機會。

今年以來全球估值邏輯有所轉換,十年期國債收益率作為定價錨今年沒有特別大的上行空間,甚至下半年可能重新往下走。王昕傑稱,從微觀上的跡象表明,過去一年半的時間A股估值下降的過程中,全A市盈率下降的沒有全A股非銀快,也沒有全中位數市盈率降的快,意味著大部分股票經歷的價格重估的過程,為未來的估值擴張留下了充分的提升空間。

對港股利空?不存在的

自2018年2月1日至今,A股通累計凈買入額為4329億元。4月日均凈買入為26.4億元,3月為4.9億元,凈流入明顯加速。按2018年4月1日收盤價計算,A股通持有潛在納入MSCI標的市值從4858億元增加到5256億元,增幅達398億元,增幅為8.2%。

隨著 A 股進一步納入 MSCI 指數,對目前在 MSCI China 指數中占據較大成分的港股中資股而言,是否會由於 A 股權重上升而導致遭受資金流失的負面影響?成為港股投資者高度關註的問題。

王昕傑表示,兩地市場互聯互通機制本身是個雙向流動性機制,境外投資者北上配置境內A股,境內機構投資者主要是險資南下香江配置港股,兩者是互補關系而不是替代關系;

此外,全球金融市場展現出同樣的結構性市場的特征,使得主要市場的聯動性已經上升,這意味著A股和港股都受中國經濟、全球經濟周期以及全球流動性的影響。

高挺亦認為,短期內A股納入比例尚小,並不會有明顯的分流跡象。而長期來看,國內金融市場進一步開放,外資可以同時買賣A股和H股,投資者逐漸趨於理性,證券市場的IPO改革促使海外具有強增長潛力的獨角獸和大型互聯網企業回歸A股等條件充沛的前提下,港股市場或許會因此較A股市場降低國際吸引力,但這是更長期的事情,且因素多元。“僅僅因為MSCI納入A股而使港股沒有吸引力是不合理的,而內地市場多方面改革帶來的整個投資環境的正向變化或許會有影響。”

無獨有偶,光大證券的研報在提及會不會利空港股的分析中有三點解釋:第一,A 股“入摩”將更多帶來國際資金配置中資股的增量,權重調整 導致的分流效應只會是階段性的,且不會給港股市場帶來顯著壓力;第二,考慮港股和 A 股市場的比價,以及互聯互通開通以來港股和 A 股 市場走勢日益緊密聯接的現實,A 股“入摩”對港股市場的短期提振效果同樣存在; 其三,長期來看,中資股在全球股票組合中重要性持續上升的過程,將和中國的金融開放進程良性互動,並共同構成中資股系統性地估值修複的必要條件之一。

高挺進一步表示,外資參與度上升,市場機構化加深。滬深港通的順利運行、外資準入條件的改善以及法規的不斷完善將在未來幾年助推A股的權重上行。在“完全納入”的情境下,A股或占到MSCI新興市場指數的13.9%,而所有中國股票(含H股和ADR)的權重更將達到40%。盡管長路漫漫(中國臺灣市場和韓國市場分別耗時9年和6年才實現“完全納入”),但高挺預計外資在A股市場的參與度將從目前2%的水平逐步提高,而A股市場也將從重度散戶化向機構化的方向發展。

透過MSCI看到的是,中國和全球資本市場的大融合,A 股國際化過程中需要需要長期的資金、偏向價值投資的理念、更需要全球資本市場的認可,而香港同樣需要借助內地經濟新格局和資本市場的全球影響來重塑本地資本市場,而不是僅僅充當價值窪地的職能。

因此有理由相信,香港市場現在做的一切制度性變革,既拓展同股不同權新制度又回歸同股同權(H股全流通),背後都是中國資本市場走向世界的身影。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=264100

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019