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中金宏觀：強勢美元拖累人民幣匯率 利率總體上行

上周回顧

宏觀經濟數據

民間投資增速回升，地產投資保持穩健。國家統計局公布10月經濟數據。10月工業增加值同比增長6.1%(與9月持平);1~10月，固定資產投資同比增長8.3%(1~9月8.2%)，民間固定資產投資同比增長2.9%(1~9月2.5%)(圖表1)，房地產開發投資同比增長6.6%(1~9月5.8%);10月社會消費品零售總額同比增長10.0%(9月10.7%)。

財政支出增速大幅下滑。財政部公布10月財政收支數據。10月財政支出同比下降12.5%(9月11.3%)(圖表2)，財政收入同比增長5.9%(9月4.9%)，財政盈余和財政存款增加，土地出讓收入增速加快。

外匯繼續流出。央行公布10月央行資產負債表，央行外匯占款下降2679億元(9月-3375億元)(圖表3)。10月外匯儲備下降457億美元，考慮美元升值導致外儲估值下降，不排除央行進行了遠期外匯操作。

對外直接投資保持高速增長。商務部公布10月利用外資和對外投資情況。1~10月，中國實際使用外資額同比增長0.2%(與1~9月持平)，中國對外直接投資額同比增長53.3%(1~9月53.7%)。

房價漲幅放緩。統計局公布70大中城市房價。10月一二三線城市新建商品住宅價格環比分別上漲0.5%、1.3%和0.9%，增速放緩(9月3.3%、2.3%和1.2%)(圖表4)。

宏觀經濟政策

公開市場凈投放6020億元。其中包括MLF操作3020億元，6個月和1年期MLF利率分別為2.85%和3.0%，與上期持平。

國務院辦公廳11月14日印發《地方政府性債務風險應急處置預案》。預案按照政府性債務風險事件的性質、影響範圍和危害程度等情況，劃分I-IV級風險事件級別，相應實行分級響應和應急處置。

人民幣與外匯市場

銀行間市場利率小幅上升。上周銀行間市場7天質押式回購加權平均利率2.75%，環比上升27bp。

受海外債市拖累，國債收益率上行。上周五銀行間市場10年期國債收盤收益率2.91%，周環比上升11bp(圖表5)。

美元走強拖累人民幣匯率，但人民幣對一籃子貨幣平穩。上周五人民幣對美元匯率中間價6.8496，一周貶值1%(圖表6);即期匯率周五收盤價6.8912，一周貶值1.1%。

本周及近期展望

周日(11月27日)國家統計局將公布規模以上工業企業利潤。

中央經濟工作會議預計12月召開，將確定明年中國宏觀經濟政策取向。

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