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瑞銀:超1600億元湧向香港 滬深300明年將上揚10%

滬港通開通已有2年,在此基礎上,深港通的開通進入最後的倒計時。內陸與香港的資本市場的互動進一步加強,資金南下成為一大趨勢。在瑞銀證券“展望深港通啟動與2017年A股市場” 媒體電話會上,首席策略分析師高挺預計,借助滬港通和深港通,南下流向香港的資金今年或將達到1600億元人民幣的規模。對於A股市場而言,滬深300明年或將上漲至3750點,有10%的上揚空間。

南下資金穩超北上

資金南下成為今年的一大趨勢。“今年1至4月,南下資金每天凈流入6億元人民幣左右,5月之後到現在日均已經跳升到16億元。從6億到16億,這是一個階段性的上升。”高挺說:“估計通過滬港通和深港通,南下流向香港的資金今年或將達到1600億元人幣民的規模。”

隨著深港通的開通、滬港通也取消總額限制,散戶投資港股的熱情加劇。那麽,投資港股的主力,是散戶還是機構?

高挺認為,主要以保險為代表的機構投資者為主。他解釋,1600億元的投資規模中,將有900多億到1000億左右的資金來自於機構投資者,這其中又以保險機構為主。保險公司並不追求短期盈利,多以長期資產配置為目的,因此,他們在香港市場的資金配置將是比較穩健的,不會呈現大幅震蕩。另一投資主力將是公募基金。當前,與滬港通和深港通相關的公募基金產品已有三十六七只了。僅從資金流向上看,應該對香港資本市場有一個正面的推動。

值得註意的是,資金南下將呈現持續的態勢。高挺解釋,這主要反映出內地投資者多元化投資意願比較強烈。同時,內地機構投資也有配置需求,內地諸多保險公司都持有豐碩的人民幣資產,且海外市場占比低,在人民幣貶值的背景下,有較強的多元化分散投資意願。

瑞銀證券方面表示,與南下資金相比,通過滬港通和深港通北上的資金量則較為平穩。5月之前,平均每天大約5億元人民幣,5月之後基本上未出現大的波動。那麽,未來北上的資金是否會搭乘深港通,有一個大的飛躍?

“資金北上實際反映出的還是海外投資者對中國經濟前景的判斷,最近這兩年,我感覺海外投資者對於中國的經濟、金融系統和銀行壞賬等存有擔憂。即使中國推行QFII已有多年,但A股整體外資比例很低,占比在流動市場上約為3%。因此從短期看,搭乘深港通,資金北上,應該不會對整體市場產生較大的影響。其總量上會較為平淡,在結構上將有所偏重,譬如他們更偏向消費、醫藥等領域的投資。”高挺說。

深港通開通在即。在人民幣貶值趨勢下意義重大。高挺認為,深圳市場和上海市場,其體量相差不大,在與香港資本市場對接中,原來僅是通過滬港通與上證所聯通,如今通過深港通,與深交所打通。這樣一來,內地的整個A股市場均與國際資本市場相連接。其次,當前人民幣貶值承壓,市場各方擔憂各種資本流出的管制或將加強,但深港通的開通向市場發出一個強烈的信號———盡管從短期而言,通過滬港通和深港通到香港投資是一種資金外流,但監管層對此並不擔憂,持續推動我國資本市場的開放。

A股明年被看好

相較而言,深港通更加利好香港資本市場。而又將對明年A股構成何種影響?

“2017年我們對A股基本持正面看法,將滬深300的目標設定在3750點,與現在相比將有約10%的上升空間。”高挺說:“這主要基於對A股盈利增長的判斷得出的。 今年A股的盈利增長約為7%,尤其是三季度以來其增長勢頭較為穩健, 我們判斷明年A股的盈利增長約為6%。”

在板塊方面,未來需要警惕材料類板塊。今年,煤炭、鋼鐵和化工出現一個大反轉,如果此三類行業的價格不出現陡然下跌重現去年年末的狀況,其業績影響將在未來湧現。但需要主要的是,周期性板塊其特征是價格漲帶動股票上漲,呈現周期性上漲和下跌。同時,行政性的調控產量可持續性並不強,因此對於材料類板塊不能掉以輕心,可能在未來一到三個月內,此板塊的價格將會見底。

主題方面,看好中國消費和股息收益率比較高的股票。同時,看好基礎設施投資,尤其是以PPP形式帶動的投資收益的板塊。高挺說,此外看好受益於人民幣貶值的企業。過去,人民幣貶值通常給A股帶來負面影響,但現在市場對這一影響的敏感度降低,能更為全面地認知人民幣貶值的背後原因,同時央行也能對其有較好的調控。從海外市場來看,日元貶值時其股市呈現上漲態勢,而英鎊貶值時,英國股市也呈現上漲態勢。人民幣貶值,對出口類企業和跨國公司有裨益。

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