“諾獎課題”及股價與房價
xuyk的博客
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102weui.html
昨天，一位朋友轉來一條微信：
中國出了一道可以問鼎諾獎的課題：
將近半數上市公司凈利不抵京滬深一套豪宅，但它們只要賣掉1%的股份就足夠買幾套或更多。請論證：樓市和股市哪個泡沫更大？
雖說這是一則調侃段子，但要“論證”便涉及到股價和房價的本質含義。這倒是很有意思的。下面，我們就來簡單地談一下這個問題。
人們買股票是預期未來能夠獲得增值收益，這樣，股價實質上是股票未來預期收益的現值，這也就是說，當前股價體現的是未來預期價格。如今，房子除了居住消費屬性之外，其金融屬性越來越重，越來越成為了投資品，於是乎，越來越多的人買房是為了追求保值或增值，這與買股票的本質相同。
鑒於股價與房價的這個本質含義，我們不難明白，上市公司當下的盈利多少與其股價高低並無直接關系。事實上也確實如此，我們天天看見，許多上市公司業績不佳甚至虧損，然其股價不低，例如，京東、特斯拉、亞馬遜……還有許多ST股票，它們個個虧損，但其股價只只不菲。根據股價的形成機理，我們還可直接推得，股價的高低不由市盈率所決定和制約。房子也與股票相同，一旦它變成了金融資產，其價格高低也就不由當前居住消費的貴賤來決定。
由於股票和房子都是金融資產，它們的價格取決於預期收益及其風險，所以，它們必定都會產生泡沫，而且遲早都將不可避免地破掉。可令人十分沮喪而又萬般無奈的是，泡沫到底如何只有等到破掉了才知。這些都是金融市場中不以人們意誌為轉移的客觀規律。
據上之理，這道“諾獎課題”的題意，顯然是把上市公司的盈利多少與其股價高低混為一談了，進而與房價高低混為一談了。由此可見，題意中所設條件與要論證的問題之間根本就沒有邏輯關系可言，這樣的話，你依據題意怎可論證？
倘若拋開題意而去直接論證“樓市和股市哪個泡沫更大”，那也只能等到其中哪個先破掉了方可確知。所以說，對於這道“諾獎課題”，想必當下無人能夠徹底破解吧？